La Tesorería En La Empresa FINANZAS III ADM-ICO - UCB

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Antonia Espinoza Gallego
hace 6 años
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1 La Tesorería En La Empresa FINANZAS III ADM-ICO - UCB

2 Propósito y Objetivos Ú Administrar las inversiones y recursos de corto plazo a fin de contribuir a la rentabilidad de la empresa. Ú Asegurar la liquidez de la empresa Ú Reducir los costos financieros Ú Administrar riesgos

3 Funciones Ú Gestión del efectivo. Ú Financiamiento de necesidades de corto plazo. Ú Inversión de excedentes de efectivo. Ú Gestión de la posición diaria de divisas. Ú Gestión de créditos y cobranzas. Ú Gestión de riesgos.

4 Tesorería = Centro de Utilidades Ú Efectivo ocioso cero. Ú Costos de oportunidad del dinero. Ú Minimización de la flotación de cobranzas. Ú Maximización de la flotación de pagos. Ú Protección ante riesgos (volatilidad de precios, de tasas de interés y de tipos de cambio).

5 Ciclos Operativo y de Efectivo Compra de Materiales Venta de Productos Período de Cuentas por Pagar Período de Inventario Pago de Materiales Ciclo de Efectivo Período de Cuentas por Cobrar Cobranza Tiempo Ciclo Operativo

6 Ciclo Operativo Ciclo Operativo = Período de Inventario + Período de Cobranza PPI = Inventario Costo de lo Vendido x 365 PPC = Cuentas por Cobrar Ventas Netas x 365

7 Ciclo de Efectivo Ciclo de Efectivo = Ciclo Operativo - Período de Pago PPP = Cuentas por Pagar Ventas Netas x 365

8 Capital de Trabajo Ú Inversión en Activos Circulantes: Efectivo y Valores Negociables. Cuentas por Cobrar a Clientes Otras Cuentas por Cobrar Inventarios Capital Neto de Trabajo = Activos Circulantes - Pasivos Circulantes

9 Capital de Trabajo Ú Permanente: Nivel de inversiones en capital de trabajo que se requiere a lo largo del tiempo (generalmente más de un año). Ú Estacional: Variaciones del capital de trabajo debido a factores estacionales o de muy corto plazo.

10 Capital de Trabajo Inversión en $ Activo Corriente Temporal Activo Corriente Permanente Tiempo

11 Política Financiera de Corto Plazo Dos aspectos de la política financiera: Ú El tamaño de la inversión en capital de trabajo. Ú El financiamiento del capital de trabajo.

12 Inversión en Capital de Trabajo Ú Políticas flexibles: Mantener saldos cuantiosos de efectivo y valores negociables. Mantener fuertes inversiones en inventarios Términos de crédito liberales, resultando en un alto nivel de cuentas por cobrar.

13 Inversión en Capital de Trabajo Ú Políticas restrictivas: Mantener saldos bajos de efectivo y valores negociables. Mantener pequeñas inversiones en inventarios Términos de crédito conservadores, resultando en un bajo nivel de cuentas por cobrar.

14 Inversión Optima en Capital de Trabajo $ Punto Mínimo Costos de Mantenimiento Costos de faltantes AC* Inversión en Activos Corrientes ($)

15 Inversión : Política Flexible $ Punto Mínimo Costos de Mantenimiento Costos de Faltantes AC* Inversión en Activos Corrientes ($)

16 Inversión : Política Restrictiva $ Punto Mínimo Costos de Mantenimiento Costos de Faltantes AC* Inversión en Activos Corrientes ($)

17 Financiamiento del Capital de Trabajo Ú Cómo financiar el capital de trabajo? Crédito Comercial (de proveedores). Endeudamiento de corto plazo. Financiamiento de largo plazo (deuda y/o capital).

18 Políticas de Financiamiento Financiamiento Corto Plazo** Inversión ($) Activos Corrientes* Activos Fijos Financiamiento Largo Plazo Tiempo

19 Política Conservadora Inversión en Valores Negociables Inversión ($) Activos Corrientes* Activos Fijos Financiamiento Largo Plazo Tiempo

20 Política Agresiva Financiamiento Corto Plazo** Inversión ($) Activos Corrientes* Activos Fijos Financiamiento Largo Plazo Tiempo

21 Política Intermedia (Optima) Inversión en Valores Financiamiento Corto Plazo** Inversión ($) Activos Corrientes* Activos Fijos Financiamiento Largo Plazo Tiempo

22 Gestión del Efectivo Ú Por qué mantener efectivo? Transacciones Precaución (seguridad, contingencias) Especulación (oportunidades) Saldos compensatorios (reciprocidad con bancos)

23 Herramientas de Gestión Ú Agilización de cobranzas Facturación anticipada Recordatorio de saldos pendientes Depósitos en cuentas bancarias Reducir la flotación de los cobros Centralización de tesorería (concentración) Transferencia electrónica

24 Herramientas de Gestión Ú Demorar los pagos Debe ser en la medida de lo posible (no mora) Aprovechar la flotación de pagos Control de desembolsos Cuentas de saldo cero (centralización de tesorería)

25 Herramientas de Gestión Ú Presupuesto de efectivo Programación de ingresos (cobranzas y desembolsos) Programación de gastos Determinación de necesidades y excedentes Programación de financiamiento e inversiones

26 Inversión en Valores Ú Políticas: Riesgo de tasas de interés (vencimientos) Riesgo de incumplimiento Liquidez (comerciabilidad) Aspectos fiscales

27 Modelos de Gestión del Efectivo Ú Modelo Miller Orr Útil para la gestión de flujos de efectivo que varían diariamente en forma aleatoria. El efectivo se deja flotar entre un límite inferior y un límite superior. Cuando el saldo del día excede el límite superior, se invierte el excedente hasta llegar a un nivel deseado de efectivo. Cuando el saldo del día es menor al saldo mínimo, financiar efectivo hasta un nivel deseado.

28 El Modelo de Miller Orr $ Cuando el saldo de efectivo excede S, el excedente sobre D se invierte en valores negociables. S D M Cuando el saldo de efectivo alcanza el saldo mínimo (M), las inversiones se venden hasta alcanzar el nivel deseado (D) de efectivo. Tiempo

29 Cálculo De Los Límites Ú Dado un saldo mínimo (M), el cual es fijado por la empresa (políticas de saldo mínimo), el modelo determina D y S. 2 3Tσ D = 3 + M 4r S = 3D 2M Donde: T = costo de transacciones r = Costo de oportunidad σ 2 = Varianza de los saldos netos diarios de caja

30 Cálculo De Los Límites Ú El saldo promedio de efectivo se determina por: Saldo Promedio de Efectivo = 4D M 3

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