BOLETIN INFORMATIVO INFO EMISORES
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- Alfredo Arroyo Montero
- hace 8 años
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1 INFO EMISORES Bienvenida BOLSA NACIONAL DE VALORES BOLETIN INFORMATIVO INFO EMISORES La Bolsa Nacional de Valores, a través de la Unidad de Emisores, le da la más cordial bienvenida a este tercer ejemplar del año Info Emisores, tiene como objetivo fundamental brindarle información relacionada con las colocaciones, movimientos y tendencias del mercado de valores costarricense, adicionalmente mantenerle informado de los cambios que se den a nivel reglamentario y las gestiones que estamos llevando a cabo para promover el mercado de valores como una atractiva alternativa de financiamiento. Hoy les presentamos en este ejemplar: Estadísticas bursátiles: gráficos con información trimestral de las colocaciones y por moneda y rendimientos promedio de colocación por moneda. Noticias del mercado: Departamento de Apoyo a Emisores (DAE) y las nuevas guías de prospecto de titularización y proyectos de infraestructura. Esquina libre de opinión: artículo razones para estar en el merado de valores costarricense. Si tiene consultas acerca de la información que incluimos o si desea colaborar con el boletín a través de nuestra sección Esquina libre de opinión, puede mandarnos un correo a la dirección: emisores@bolsacr.com.
2 Colocaciones en el mercado primario BOLETIN INFORMATIVO INFO EMISORES Estadísticas Bursátiles Junio, Julio y Agosto
3 Rendimientos mercado primario Junio, Julio y Agosto
4 Noticias del Mercado Departamento de Apoyo a Emisores (DAE). Uno de los objetivos estratégicos de la Bolsa Nacional de Valores es el de Promover el uso del mercado de capitales como herramienta para el financiamiento de las empresas y el Estado. Con base en ese objetivo, se tomó la decisión de hacer un cambio estratégico entre la Dirección de MAPA y la Unidad de Emisores para crear la Dirección de Apoyo a Emisores. Dicha área, tiene como prioridad promover el mercado de valores costarricense a través de la atracción de emisores y en toda la gama de instrumentos disponibles actualmente: deuda, acciones y proyectos de titularización. La Dirección de Apoyo a Emisores opera como único punto de apoyo, a todos los emisores bajo cualquiera de las modalidades anteriormente descritas. La Unidad de Emisores seguirá brindando el mismo apoyo y asesoría a los emisores actuales y potenciales, pero ofreciendo un abanico de oportunidades de financiamiento acorde con las necesidades y estructura financiera de la empresa o entidad. Adicionalmente, se da apoyo a aquellas empresas medianas o pequeñas que tengan un proyecto con alto potencial y requieran financiamiento privado de inversionistas no adversos al riesgo. En conclusión, la Dirección de Apoyo a Emisores, es el punto de partida para fomentar el financiamiento bursátil y a la vez, brindar apoyo y asesoría a las empresas emisoras vigentes y todas aquellas compañías que quieran conocer más sobre las bondades del mercado de valores costarricense. Próximas actividades: FINANBOLSA 2015 Taller sobre titularización Nuevas guías de prospectos: Ya está en consulta las nuevas guías para los proyectos de titularización y financiamiento de infraestructura. En el próximo boletín comentaremos en detalle dichos documentos. 4
5 BOLETIN INFORMATIVO BNV Esquina libre de opinión Tasas competitivas, costos y mercado de valores El lunes 21 de setiembre, se publicó un artículo en el Semanario El Financiero, con el título Fondeo más barato aleja a emisores de Bolsa. En dicho artículo se comenta sobre el retiro como emisores de valores del Grupo Britt, por segunda vez (la primera fue a través de Café Britt Coffee Corporation N.V.), Vidriera Centroamericana (VICESA) y el Fideicomiso de Titularización y Desarrollo de infraestructura Peñas Blancas. Diversas razones esgrimen estas tres empresas para irse. Hoy comentaré solamente los casos de Britt y Vicesa, pues el Fideicomiso Peñas Blancas cumplió con su objetivo y pasó a manos del ICE. Grupo Britt alega que los costos adicionales de estar en el mercado de valores, los empujaron a conseguir financiamiento bancario, principalmente extranjero. En cuanto a VICESA, el costo financiero de las emisiones que realizaron a mediados del 2000, les resultaba más caro que lo ofrecido por los bancos locales. Para ambos, el tema de las tasas competitivas que ofrecen los bancos, tanto a nivel local, como a nivel internacional, fue el empuje para salirse del mercado de valores. Todos sabemos que ese ambiente favorable puede cambiar de la noche a la mañana, con solo que doña Janet Yellen suba su dedo pulgar para incrementar las tasas de interés. A nivel local, mucho depende de la situación fiscal y la posibilidad de que al Gobierno se le apruebe un nuevo paquete de impuestos. Cualquiera de los dos escenarios que suceda primero ( o que ocurran juntos!) implicaría un doloroso ajuste para los créditos bancarios. Así que, el argumento de que el mercado de valores es costoso y con trámites engorrosos debe valorarse en función tanto de la coyuntura macroeconómica de largo plazo que enfrenta la empresa como de su estrategia de financiamiento. Los requisitos básicos para entrar al mercado de valores que implican costos financieros son tres: calificación de riesgo (solo para deuda, pues para acciones comunes no es obligatorio), cuota de mantenimiento a SUGEVAL y el registro en Bolsa (el cual aplica a partir del segundo año de vigencia del emisor). Adicionalmente, y como una opción, podría considerarse la estructuración de la emisión pues no es obligatoria. Adicionalmente, están los costos de mantenimiento: código ISIN, calificación cada semestre y los costos de custodia. Ahora bien, podemos incluir como un costo adicional, todos los reportes que el emisor debe estar enviando a SUGEVAL: estados trimestrales, estados auditados, actualización anual del prospecto, comunicados de hechos relevantes, reportes de colocaciones, y otros reportes menores (informe de gobierno corporativo). Sin embargo, el Regulador ha hecho grandes esfuerzos para simplificar la presentación de todos sus reportes, apoyándose en los avances tecnológicos y también han reducido considerablemente sus plazos de inscripción. De parte de la Bolsa, a través de la Unidad de Emisores, hemos llevado a cabo campañas para promover el financiamiento bursátil como una atractiva alternativa, anualmente, organizamos un seminario, FINANBOLSA, en el que se tocan temas económicos relevantes, organizamos talleres y asesoramos a los emisores vigentes y potenciales en cualquier tema relacionado con el mercado de valores. En síntesis, cada alternativa tiene sus pros y sus contras. Una no es absolutamente mejor que la otra. Más bien, deben verse como complementarias en una estrategia de financiamiento a largo plazo de las empresas. El financiamiento bursátil sigue siendo una alternativa atractiva para aquella empresa que quiera crecer, quiera adoptar sanas prácticas de gobierno corporativo y quiera diversificar sus alternativas de financiamiento. Escrito por : Paola Solís L., Coordinadora Unidad de Emisores, BNV 5
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