ECONOMÍA DE LA EMPRESA. 2 BACHILLERATO. UNIDAD 8.

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Samuel Valdéz Caballero
hace 6 años
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1 LAS INVERSIONES EN LA EMPRESA Conceptos y tipos de inversión. Inversión es toda adquisición de bienes de producción o de bienes de capital financiero,de los que se espera obtener un rendimiento o beneficio. Podemos diferenciar entre - Inversión económica: Adquisición de bienes de producción (capital productivo de la empresa) con el fin de producir otros bienes. A su vez las inversiones económicas podemos clasificarlas entre: a. Inversiones de funcionamiento. Se trata de inversiones a corto plazo, son realizadas por la empresa para adquirir elementos necesarios para su proceso productivo (materias primas, componentes, mercaderías, combustibles, etc) Estas inversiones se renuevan periódicamente y se recuperan a corto plazo. Por ejemplo, un fabricante de bicicletas que adquiere los componentes y materiales que necesita para producirlas. b. Inversiones permanentes o estructurales; Son las efectuadas para adquirir bienes que van a ser utilizados por la empresa durante un período prolongado de tiempo (edificios, maquinaria, flota de transporte, etc) Se trata por tanto de inversiones permanentes o a largo plazo, también denominadas inversiones en activos inmovilizados. Un fabricante de bicicletas, por ejemplo, necesita cada cierto tiempo renovar su maquinaria o sus instalaciones, ampliar sus talleres, etc. Dentro de este tipo de inversiones podemos distinguir a su vez: inversiones de renovación o de reemplazo, de expansión o de ampliación, de modernización o innovación, de I+D+i y de carácter social o medioambiental. - Inversión financiera: Compra de títulos (acciones, obligaciones, etc) por parte de un inversor con la finalidad de obtener una renta en un futuro. 1

2 PROCESO TEMPORAL DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN. Una inversión va a contar con los siguientes elementos: A: Desembolso inicial de la inversión. Q i :Cuantía de los flujos netos de caja. Se calcula como los cobros producidos durante el año i como consecuencia de la inversión (C i ) y los pagos originados por la inversión en el año i (P i ). n: Duración de la inversión 8.2. Criterios de selección de inversiones. Para valorar la conveniencia de llevar a cabo una inversión, los economistas han ideado una serie de criterios que nos ayudan en esta decisión. Estos criterios se clasifican en dinámicos o estáticos, según tengan en cuenta o no el factor tiempo. - Los criterios estáticos de selección de inversiones no tienen en cuenta los efectos del tiempo sobre la inversión, es decir, ignoran los cambios en el valor del dinero como consecuencia del paso del tiempo. Los más utilizados son el PAY BACK o plazo de recuperación y el Criterio de FNT (Flujos Netos Totales). - Los criterios dinámicos de selección de inversiones sí tienen en cuenta el tiempo como una variable, es decir, tienen en cuenta que los cobros y pagos de una inversión se producen en momentos distintos. Los más utilizados son el VAN (Valor Actual Neto) y el TIR (Tasa interna de Rentabilidad) de una inversión. 2

3 Criterios estáticos de selección de inversiones. A. PAY BACK O PLAZO DE RECUPERACIÓN El plazo de recuperación de una inversión es el período de tiempo que tarda la empresa en recuperar la cantidad invertida. Se calcula sumando los sucesivos flujos de caja hasta llegar a igualar el desembolso inicial. Para calcularlo iremos acumulando sucesivamente estos flujos hasta que su suma coincida con A. Caso de no coincidir con períodos justos anuales se supone que el último flujo de caja se obtiene gradualmente a lo largo del año. Si los flujos de caja son constantes, es decir si Q 1 = Q 2 =Q 3 =Q n, el plazo de recuperación se obtiene así: P= A/Q. - VENTAJAS DEL PAY BACK: Es un criterio muy sencillo para seleccionar inversiones. - INCONVENIENTES DEL PAY BACK: No tiene en cuenta que los flujos de caja se producen en distintos momentos del tiempo, es decir, no considera la pérdida del valor del dinero a lo largo del tiempo y tampoco considera la totalidad de los flujos de caja de la inversión, ya que se generan con posterioridad al plazo de recuperación. B. FLUJO NETO TOTAL POR UNIDAD MONETARIA COMPROMETIDA (FNT) Consiste en dividir la suma de los flujos de caja entre el desembolso inicial. Q i FNT= A FNT>1: Inversión realizable. FNT<1: Inversión no realizable. - VENTAJAS DEL FNT: Es un criterio muy sencillo y que tiene en cuenta la totalidad de los flujos de caja. - INCONVENIENTES DEL FNT: No tiene en cuenta que los flujos de caja se producen en distintos momentos del tiempo, es decir, no considera la pérdida del valor del dinero a lo largo del tiempo y tampoco considera la totalidad de los flujos de caja de la inversión, ya que se generan con posterioridad al plazo de recuperación. 3

4 Criterios dinámicos de selección de inversiones. Los métodos de selección dinámicos consideran que el valor del dinero cambia con el tiempo. Primero convierten en valores equivalentes los flujos monetarios con distintos vencimientos mediante un proceso de actualización financiera. Actualizar es calcular el valor equivalente en el periodo 0 (hoy) de un capital Q que obtendremos en el periodo n. Es decir, traer al presente capitales futuros, calcular el equivalente en unidades monetarias actuales de un capital Q expresado en u.m. futuras. Para ello, (tomando una ley financiera de capitalización compuesta), se divide por el factor (1+k) n donde k es tipo de actualización (dato, en tanto por uno) y n es el número de períodos temporales que dista el flujo futuro Q del instante actual 0 A. EL VAN (Valor actual neto de una inversión) Este criterio de selección de inversiones nos permite determinar si una inversión es o no efectuable. Comparamos el desembolso inicial con la suma de los flujos de caja. Estos flujos de caja se obtienen en diferentes años, no son valores equivalentes financieramente. No es igual obtener flujos de caja positivos y elevados durante los últimos años, que durante los primeros años del proyecto de inversión, ya que la empresa podrá reinvertirlos y obtener mayores rendimientos a su dinero de los flujos netos de caja generados por la inversión, durante los períodos de su vida útil. Los flujos de caja se deben expresar en valores financieramente equivalentes en el periodo inicial de la inversión. Para hacerlos equivalentes utilizaremos el proceso de actualización. Sea un proyecto con desembolso inicial de A euros y unos flujos de caja de Q 1, Q 2,, Q n euros con un vencimiento en distintos períodos de tiempo (1, 2,..n). Para transformar los flujos de caja obtenidos a lo largo de la inversión en valores equivalentes en el periodo actual, dividimos cada flujo de caja por un factor de actualización (1+k) elevado al número de periodos que lo separa del periodo cero (n) y los sumamos Q 1 Q 2 Q n VAN=-- A (1+k) 1 (1+k) 2 (1+k) n 4

5 - VAN>0. Se realiza la inversión.se espera obtener unos rendimientos netos actualizados mayores al coste de la inversión. - VAN=0. La inversión es indiferente. El coste de la inversión se recupera,pero no se obtiene nada más. - VAN<0. No se realiza la inversión. El coste de la inversión es mayor a lo que se recupera. - Cuando existen varias alternativas con VAN>0 se escogerá la que tenga un VAN superior. B. EL TIR. (Tasa Interna de rentabilidad) Representa la ganancia obtenida por cada euro invertido en un proyecto. Se obtiene como aquel valor de k o tipo de actualización que hace que el VAN sea igual a cero. Según este criterio, el requisito para que la inversión sea factible es que su valor sea superior al coste del dinero o tipo de interés del mercado. Se calcula igualando el VAN a cero y despejamos r que el tipo TIR que buscamos: Q 1 Q 2 Q n VAN=-- A = 0 (1+r) 1 (1+r) 2 (1+r) n - r> k: Interesa la inversión. La ganancia por cada euro de la inversión es mayor a su coste por cada euro invertido. - r=k: Es indiferente realizar o no la inversión. La ganancia por euro invertido es igual a su coste. - r<k. No interesa la inversión. La ganancia por cada euro invertido es menor a su coste. BIBLIOGRAFÍA. - Cabrera, Andrés. Economía de la Empresa. Editorial SM. - Seminario de profesores de Economía. Economía de la Empresa. Gobierno de Aragón. 5

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