EXPERIENCIA PERUANA EN EL DESARROLLO INTERNO DEL MERCADO DE DEUDA DEL GOBIERNO
|
|
- Francisco Cuenca Cárdenas
- hace 8 años
- Vistas:
Transcripción
1 CUARTAS JORNADAS DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS CENTROAMERICANOS DE VALORES EXPERIENCIA PERUANA EN EL DESARROLLO INTERNO DEL MERCADO DE DEUDA DEL GOBIERNO Carlos Castro Silvestre Gerente de Intermediarios y Fondos CONASEV Guatemala 26 de noviembre de 2002
2 MARCO CONCEPTUAL 2
3 RELEVANCIA DEL TEMA La consolidación del mercado interno de deuda del Gobierno impulsa el desarrollo del mercado doméstico de capitales. Por qué desarrollar un mercado doméstico de capitales? Por qué desarrollar un mercado interno de deuda del Gobierno? 3
4 POR QUÉ DESARROLLAR UN MERCADO DOMÉSTICO DE CAPITALES? Para diversificar las fuentes de financiamiento y estimular las inversiones privadas de largo plazo. Para transformar los ahorros disponibles en recursos de desarrollo de largo plazo y, por tanto, mejorar la relación ahorro-inversión domésticos. Para desdolarizar la economía y reducir el riesgo cambiario de las empresas por mantener deuda en moneda diferente a sus ingresos. Para mejorar la eficiencia y la competencia en el mercado financiero y fortalecer su estabilidad reduciendo su vulnerabilidad ante choques externos. 4
5 POR QUÉ ES IMPORTANTE EL MERCADO DE BONOS DE GOBIERNO PARA EL DESARROLLO DEL MERCADO DE CAPITALES? (1/2) Porque existe un relación directa entre el desarrollo del mercado interno de deuda pública con los mercados de renta fija. Porque estimula el desarrollo del mercado de capitales al crear una curva de rendimientos en la moneda local. Porque esta curva será una referencia de tasas de interés para el sector privado que los incentivará a emitir deuda en la misma moneda, reduciendo su riesgo cambiario. 5
6 POR QUÉ ES IMPORTANTE EL MERCADO DE BONOS DE GOBIERNO PARA EL DESARROLLO DEL MERCADO DE CAPITALES? (2/2) Porque fortalece la transmisión e implementación de la política monetaria. Porque mejora el control de riesgos de la economía. Porque facilita el desarrollo de nuevos productos financieros (repos, derivados, etc.). 6
7 CONDICIONES NECESARIAS PARA SU DESARROLLO (1/2) Una adecuada política macroeconómica es vital pues fortalece la credibilidad del Estado como emisor. Caso contrario, una inestabilidad macroeconómica tiene los siguientes efectos para el emisor: La prima de riesgo es mayor, Dificulta la extensión de la curva, Sesga la estructura del portafolio. Respecto del mercado, la inestabilidad macroeconómica ocasiona un incremento en la volatilidad de las tasas de interés y de cambio. También es necesario contar con un nivel adecuado de desarrollo en el sector financiero 7
8 CONDICIONES NECESARIAS PARA SU DESARROLLO (2/2) Adecuado marco institucional e impositivo. Separación de política fiscal y monetaria. Gobernabilidad del manejo de la deuda Regulación del mercado secundario Equilibrio en la política tributaria Sistema de liquidación y pagos seguros y eficientes. Desmaterialización de los títulos en anotaciones en cuenta Sistema de depósito eficiente. Elección adecuada de los sistemas de liquidación Mercado monetario y política monetaria. Infraestructura. Mercado monetario activo. Buena gestión de tesorería del gobierno central. 8
9 CASO PERUANO : DIAGNÓSTICO 9
10 ENTORNO MACROECONÓMICO PREVIO Inestabilidad macroeconómica en décadas pasadas (inflación, desequilibrio externo, volatilidad cambiaria) desvió la atención hacia el corto plazo dejando de lado las inversiones de largo plazo. Ausencia de un mercado doméstico de bonos del Gobierno. Este mercado constituye la espina dorsal de los mercados de renta fija. Empresas que prefieren el endeudamiento bancario al método de financiamiento mediante emisión de títulos valores. Falta de cultura de Gobierno Corporativo. 10
11 DESARROLLO DEL MERCADO DE DEUDA PÚBLICA INTERNA EN RELACION AL PBI (1/2) Fuente: MEF Publicado Octubre 11
12 DESARROLLO DEL MERCADO DE DEUDA PÚBLICA INTERNA EN RELACION AL PBI (2/2) La deuda pública interna en Perú no ha alcanzado la importancia que tiene en otros países en relación al PBI. Sin embargo, desde el 2000, la evolución de dicha deuda como porcentaje del PBI registra una tendencia creciente Saldo de la Deuda Pública Interna (% del PBI) Jun-00 Jun-01 Jun-02 DPI Fuente: BCRP 12
13 ENTORNO MACROECONÓMICO ACTUAL Se adoptaron medidas que permitieron dar cierto grado de estabilidad macroeconómica y registrar bajas tasas de inflación. La estabilidad ha sido lograda gracias a una política monetaria y fiscal prudente, reducción del déficit fiscal y por la estabilización de las principales variables monetarias. 13
14 FACTORES A TENER EN CUENTA La economía permanece altamente dolarizada tanto a nivel de ahorros como de transacciones. El sistema financiero presenta un alto grado de concentración y fragmentación. Existencia de más de una plataforma de negociación para los valores representativos de deuda. Ahorro en Soles es limitado, en particular aquellos relacionados a fondos mutuos. Bajos niveles de liquidez a lo largo de la curva de rendimientos y dificultades para darle credibilidad a la moneda local. 14
15 NORMATIVIDAD RESPECTO A LA EMISIÓN DE BONOS DEL GOBIERNO El artículo 49 de la Ley del Mercado de Valores establece que las ofertas públicas de valores emitidos por el Banco Central de Reserva y por el Gobierno Central no requieren ser inscritas en el Registro Público de Valores. El referido artículo 49 establece además que la emisión y negociación de valores del Gobierno Central, Gobiernos Regionales, Gobiernos Locales y Banco Central de Reserva se sujetan a las disposiciones que contenga la respectiva norma legal autoritativa. 15
16 DEUDA DEL GOBIERNO PERUANO 16
17 DEUDA PÚBLICA DEL GOBIERNO CENTRAL AL 30/09/2002 A septiembre de 2002, la deuda pública peruana ascendía a US$ millones (44% del PBI). US$ millones (84%) corresponden a Deuda Pública Externa, lo que representa el 37% del PBI. US$ millones (16%) corresponde a la Deuda Pública Interna, lo que representa el 07% del PBI. 17
18 DEUDA PÚBLICA EXTERNA DE MEDIANO Y LARGO PLAZO Adeudado por Fuente de Financiamiento (Millones de US$) Fuente de Financiamiento Fuente: MEF Deuda Pendiente al 30/09/2002 Organismos Internacionales 6, % Club de París 8, % Bonos 3, % Proveedores % Banca Internacional % América Latina % Países de Europa del Este % 19, % Deuda pendiente relacionada a Bonos representa el 20% de la deuda externa total. % 18
19 DEUDA PÚBLICA EXTERNA Y MERCADO DE CAPITALES Debido a que en el 2003, los pagos por amortizaciones serán 50% más altos que en el 2002 debido a vencimientos del Club de Paris, las necesidades de financiamiento se cubrirían en su mayoría con deuda externa. En la medida que el Gobierno espera condiciones propicias para la emisión de bonos, se han anunciado emisiones externas por montos entre US$ 300 millones y US$ 700 millones. 19
20 DEUDA INTERNA DEL GOBIERNO CENTRAL AL 30/09/2002 La deuda pública interna asciende a US$ millones, la misma que está constituida por US$ 955 millones que corresponden a Créditos y por US$ millones de deuda relacionada a bonos. 20
21 DEUDA INTERNA DEL GOBIERNO CENTRAL Saldos Adeudados por Tipo de Deuda Al 30/09/2002 La deuda interna en bonos representa el 75% del total de la deuda interna del Gobierno. 21
22 DEUDA INTERNA DEL GOBIERNO CENTRAL Saldos Adeudados por Tipo de Deuda como porcentaje del PBI - Al 30/09/
23 DEUDA PÚBLICA TOTAL POR MONEDA Y TASA DE INTERÉS AL 30/09/2002 La Deuda Pública está constituida principalmente en moneda extranjera. Sólo el 8% esta en Nuevos Soles (Moneda Peruana). La Deuda en dólares americanos es la más representativa (63%). Sólo el 38% de la Deuda Pública está denominada en tasa fija. 23
24 EMISIONES DEL GOBIERNO Y NEGOCIACIÓN SECUNDARIA 24
25 BONOS EMITIDOS POR EL GOBIERNO PERUANO : El gobierno peruano emitió US$ 300 millones en 1998, US$ 870 millones en 1999 y US$ 700 millones en Dichas emisiones se enmarcaron dentro de programas orientados a otorgar asistencia financiera al Sector Agropecuario y apoyar programas de consolidación del sistema financiero. A partir del 2001 se emitieron bonos en moneda nacional denominados Bonos Soberanos, siendo el objetivo de las emisiones promover el desarrollo del mercado de capitales y mejorar la eficiencia del manejo de la deuda pública. 25
26 VOLÚMEN NEGOCIADO EN LA BOLSA DE VALORES DE LIMA (BVL) (1/2) Durante los primeros 10 meses de 2002 se han negociado en la BVL US$ millones, cifra que representa el 64% de lo negociado durante el Volúmen Negociado en la BVL (Cifras en Millones de US$) 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2, Fuente: BVL Información de 2002 comprende los 10 primeros meses del año. 26
27 VOLÚMEN NEGOCIADO EN LA BOLSA DE VALORES DE LIMA (BVL) (2/2) Durante 2001 y 2002, los volúmenes negociados en Instrumentos de Deuda representaron el 51% y el 60% del total transado en la BVL, respectivamente, habiéndose observado similar situación durante 1997 y ,000 Volúmenes Negociados por Sector (Cifras en Millones de US$) 5,000 4,000 3,000 2,000 1, Renta Variable Instrumentos de Deuda Operaciones de Reporte Colocaciones Primaria Doble Contado MIENM y Operaciones a Plazo con Prima Fuente: BVL Información de 2002 comprende los 10 primeros meses del año. 27
28 NEGOCIACIÓN SECUNDARIA DE BONOS SOBERANOS EN LA BOLSA DE VALORES DE LIMA (BVL) 2002 De enero a octubre 2002, en la BVL se ha negociado un total de US$ millones, de los cuales US$ 645 millones (30% del total) corresponde a la negociación con bonos emitidos por el Gobierno. La negociación de bonos soberanos emitidos en moneda nacional fue de US$ 261 millones, cifra que representa el 40% del total negociado en la BVL en bonos emitidos por el Gobierno. 28
29 BONOS SOBERANOS Y NEGOCIACIÓN EN INSTRUMENTOS DE DEUDA EN LA BVL De enero a octubre 2002, en la BVL se ha negociado US$ millones en instrumentos de deuda, cifra que representa el 60% del total negociado en la BVL. La negociación de bonos soberanos emitidos en moneda nacional entre enero y octubre de 2002 fue de US$ 261 millones, cifra que representa el 20% del total negociado en instrumentos de deuda durante
30 BONOS SOBERANOS : EN BUSCA DEL DESARROLLO DE UN MERCADO INTERNO DE DEUDA EN MONEDA NACIONAL 30
31 En el 2001 se dio el primer paso para la formación de un mercado de bonos soberanos en el Perú. En el primer trimestre de 2001 el Gobierno Peruano emitió S/. 500 millones (US$ 137 millones) en bonos soberanos. PROGRAMA DE EMISIÓN DE BONOS SOBERANOS 2001 (1/2) Durante la segunda mitad del 2001, el Gobierno Peruano emitió en bonos soberanos S/. 700 millones (US$ 192 millones). 31
32 PROGRAMA DE EMISIÓN DE BONOS SOBERANOS 2001 (2/2) El objetivo de ambos programas fue emitir bonos soberanos en el mercado local para el desarrollo del mercado de capitales. Se emitió en moneda local (Nuevos Soles) y la tasa de interés se definió al momento de cada colocación. El mecanismo de colocación fue el de subasta pública, el registro en anotaciones en cuenta CAVALI y son libremente negociables. En el caso de los S/. 500 millones, los bonos se colocaron en 02 subastas: I Semestre S/. 300 millones y en el II Semestre S/. 200 millones. En el caso de los S/. 700 millones, se efectuaron 03 subastas (en septiembre S/. 250 millones, en octubre S/. 250 millones y en noviembre S/. 200 millones). 32
33 PRIMER PROGRAMA DE BONOS SOBERANOS 2001 S/. 500 millones (US$ 137 millones) Fuente: MEF Los fondos de pensiones compraron el 71,2% del total emitido. Bancos e Instituciones Financieras compraron el 33 18,9%.
34 SEGUNDO PROGRAMA DE BONOS SOBERANOS 2001 S/. 700 millones (US$ 192 millones) Fuente: MEF Fondos de Pensiones compraron el 41,9% del total emitido. Bancos e Instituciones Financieras compraron el 34 41,6%.
35 PROGRAMA DE EMISIÓN DE BONOS SOBERANOS 2002 Para el 2002 se programó colocar S/ millones (US$ 500 millones) en bonos soberanos. Las características de estos bonos son similares a las del programa de 2001, proyectándose que las subastas se efectúen de manera quincenal. Debido a condiciones del mercado, a la fecha sólo se ha colocado S/. 733 millones (US$ 201 millones) y no se prevén nuevas emisiones en el resto del año. 35
36 PROGRAMA DE BONOS SOBERANOS 2002 S/. 733 millones (US$ 201 millones) Fuente: MEF Bancos e Instituciones Financieras compraron el 63% del total emitido y los Fondos de Pensiones el 13%. 36
37 EVOLUCIÓN DE LA PARTICIPACIÓN DE LOS INVERSIONISTAS QUE ADQUIEREN BONOS SOBERANOS Participación % en la Subasta de Bonos Soberanos Subasta de S/. 500 millones Subasta de S/. 700 millones Subasta de S/. 733 millones Fuente: MEF Fondo de Pensiones Bancos Seguros Más del 85% de lo subastado se concentra en lo adquirido por tres tipos de inversionistas. La participación de los fondos de pensiones presenta una tendencia decreciente, mientras que la de los bancos una creciente. 37
38 PROYECCIONES DE EMISIÓN DE BONOS SOBERANOS PARA EL 2003 Para el 2003 se harían necesarias nuevas emisiones en moneda local para poder efectuar un roll-over a los vencimientos. 38
39 EFECTOS DE LA EMISIÓN DE BONOS SOBERANOS Debido a que los bonos fueron emitidos en moneda local y con diferentes periodos de vencimiento, los mismos contribuyen a crear como media de comparación una curva de rendimientos para las emisiones privadas en moneda local. El bajo valor nominal de cada bono (S/ ó US$ 280) facilitó la participación de más inversionistas, contribuyendo a incrementar el dinamismo del mercado secundario. La posibilidad de negociación en la Bolsa de Valores de Lima da mayor transparencia a las transacciones. 39
40 RETOS PARA EL FUTURO : EN BUSCA DEL DESARROLLO DE UN MERCADO DE DEUDA INTERNO 40
41 SISTEMA DE PRIMARY DEALERS Se deberá evaluar la creación de un sistema de Creadores de Mercado (Primary Dealers) que permita ampliar y estabilizar la demanda en el mercado primario. La participación significativa de los Creadores de Mercado puede ampliar y desarrollar el mercado interno de Bonos de Gobierno, ayudando a resolver el problema actual de liquidez. 41
42 ACTIVIDAD DEL MERCADO Es necesario incrementar la actividad y el dinamismo del mercado de deuda. En ese sentido, sería importante el desarrollo del mercado de dinero. El Ministerio de Economía y Finanzas y CONASEV deben supervisar la existencia de plataformas de negociación que cuenten con la suficiente transparencia para el mercado. 42
43 UNIFICACIÓN DE LAS METODOLOGÍAS DE VALUACIÓN En Perú el rol de la Regulación y Supervisión Financiera es conducido por dos entidades: La Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) y CONASEV. En el tiempo, SBS y CONASEV han establecido 04 diferentes sistemas de valuación para cada tipo de instituciones (bancos, fondos de pensiones, fondos mutuos y compañías de seguros), los cuales invierten en los mismos instrumentos de deuda. En tal sentido, es necesario unificar la metodología de valuación de portafolios. 43
44 MURALLAS CHINAS El mercado financiero en Perú está altamente concentrado. Grupos Bancarios poseen la mayoría de los agentes de intermediación y a su vez dirigen los fondos mutuos. No hay una clara separación entre las diferentes actividades dentro de un mismo grupo financiero. Es necesario una real separación de actividades entre el manejo bancario y el de fondos mutuos. 44
45 INSITUCIONES GUBERNAMENTALES COMO INVERSIONISTAS En Perú hay pocos inversionistas institucionales, principalmente son los Fondos de Pensiones, Bancos, Compañías de Seguros y Fondos Mutuos, siendo estos los compradores regulares de las nuevas emisiones privadas y gubernamentales. Entidades gubernamentales como COFIDE, ESSALUD, MIVIVIENDA y ONP, manejan recursos líquidos importantes. Sin embargo, no han tenido una participación significativa como inversionistas en el mercado de valores. Con la finalidad de incrementar la competencia entre compradores e inversionistas, es importante que estas instituciones gubernamentales participen más activamente en el mercado de valores. Con la adecuada transparencia, ello contribuirá al desarrollo del mercado secundario. 45
46 REFLEXIONES FINALES (1/3) Los requisitos fundamentales para el desarrollo de un mercado de capitales ya se dan en el Perú. Hay estabilidad macroeconómica (inflación baja, política fiscal responsable y sostenible), se tiene un régimen monetario y financiero liberalizado con un sistema cambiario flexible. Falta fortalecer el papel del mercado de capitales en el financiamiento del crecimiento económico. 46
47 REFLEXIONES FINALES (2/3) Es objetivo del Gobierno Peruano desarrollar el mercado de capitales mediante la expansión organizada de un mercado transparente de bonos públicos. Cualquier economía que pretenda desarrollar mercados de bonos corporativos y de derivados, tiene que desarrollar un mercado de bonos públicos pues éste, al cubrir un rango apropiado de vencimientos, proporcionará al sector privado una curva de rendimiento de referencia para sus propias emisiones. 47
48 REFLEXIONES FINALES (3/3) Las medidas adoptadas para la creación de un mercado de bonos soberanos han tenido beneficios tanto para el Gobierno (reducción de los costos de la deuda pública, del riesgo cambiario, efectos de crisis globales, etc.) y para el Mercado de Valores (incremento de la profundidad del mercado secundario, posibilidad de reducir tasas de interés para emisores privados, curva de rendimientos referencial, etc.). Este nuevo mercado ha establecido una nueva relación entre el Gobierno (como emisor) y el sector financiero (como inversionista) que le obliga ser más transparente. 48
49 CUARTAS JORNADAS DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS CENTROAMERICANOS DE VALORES EXPERIENCIA PERUANA EN EL DESARROLLO INTERNO DEL MERCADO DE DEUDA DEL GOBIERNO Carlos Castro Silvestre Gerente de Intermediarios y Fondos CONASEV Guatemala 26 de noviembre de 2002
BNB VALORES PERÚ SOLFIN SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA. Mercado Alternativo de Valores (MAV) Soluciones globales para estructuras patrimoniales
BNB VALORES PERÚ SOLFIN SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA Mercado Alternativo de Valores (MAV) Soluciones globales para estructuras patrimoniales GLOSARIO DE TÉRMINOS Valores: Títulos, certificados o documentos
Más detallesMONEDA ?POR QUÉ INTERESA. la política cambiaria CHINA?
MONEDA?POR QUÉ INTERESA la política cambiaria CHINA? * 1 MONEDA MONEDA En julio de 2005, China empezó una apreciación gradual de su moneda, después de una década de haberla mantenido fija. Entre 2005 y
Más detallesFINANZAS INTERNACIONALES: ASPECTOS INTRODUCTORIOS
UNIVERSIDAD DEL ZULIA Núcleo Costa Oriental del Lago Maestría en Gerencia de Empresas Mención: Finanzas FINANZAS INTERNACIONALES: ASPECTOS INTRODUCTORIOS Profesor de Macroeconomía y Finanzas Internacionales
Más detallesFONDOS DE INVERSION ABIERTOS EN CHILE
FONDOS DE INVERSION ABIERTOS EN CHILE Por Sra. Vivianne Rodríguez Bravo, Jefe de División Control Intermediarios de Valores Los fondos de inversión abiertos en Chile (fondos mutuos) se definen de acuerdo
Más detallesBOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A. DE C.V.
(i) Resultados de Operación Análisis Comparativo de los Ejercicios Terminados el 31 de diciembre de 2004 y 2003 Las cifras en pesos en esta sección se expresan en miles de pesos constantes al 31 de diciembre
Más detallesCuál es el modelo de la Integración de los Mercados de Perú, Chile y Colombia?
Cuál es el modelo de la Integración de los Mercados de Perú, Chile y Colombia? La integración compuesta por la Bolsa de Valores de Colombia, la Bolsa de Valores de Lima y la Bolsa de Comercio de Santiago,
Más detallesOPINIÓN DE LA JUNTA MONETARIA ACERCA DE LA EMISIÓN DE BONOS DEL TESORO PREVISTA EN EL PROYECTO DE PRESUPUESTO DE INGRESOS Y EGRESOS DEL ESTADO 2005
OPINIÓN DE LA JUNTA MONETARIA ACERCA DE LA EMISIÓN DE BONOS DEL TESORO PREVISTA EN EL PROYECTO DE PRESUPUESTO DE INGRESOS Y EGRESOS DEL ESTADO 2005 1. El 29 de septiembre de 2004, la Junta Monetaria, con
Más detallesCONCENTRACION Y COMPETENCIA EN EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO
Nº46, Año 2 Martes 28 de agosto 2012 CONCENTRACION Y COMPETENCIA EN EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO En los últimos años viene circulando la idea de que el sistema bancario peruano está concentrado (entiéndase
Más detallesExperiencia en el Desarrollo del Mercado Secundario y Operaciones de Mercado en Costa Rica. Banco Central de Costa Rica Marzo, 2005.
Experiencia en el Desarrollo del Mercado Secundario y Operaciones de Mercado en Costa Rica Banco Central de Costa Rica Marzo, 2005. Agenda II. Antecedentes Deuda Pública Emisores Características y Tipos
Más detallesPioneros en la industria de fondos costarricense
Pioneros en la industria de fondos costarricense Antes de invertir solicite el prospecto del fondo de inversión. La autorización para realizar oferta pública no implica calificación sobre la bondad de
Más detallesDesarrollo de los Mercados Locales. Secretaría de Hacienda México
Desarrollo de los Mercados Locales Secretaría de Hacienda México Marzo, 2005 Agenda I. Desarrollo de los Mercados Locales en México II. Políticas de Segunda Generación 2 Desarrollo de los Mercados Locales
Más detallesAnálisis de la Competencia en un Sistema Bancario con Integración Financiera Internacional: el Caso de Panamá. Marco A. Fernández
Análisis de la Competencia en un Sistema Bancario con Integración Financiera Internacional: el Caso de Panamá Marco A. Fernández Características principales de la banca en Panamá Sistema bancario caracterizado
Más detallesREPÚBLICA DE PANAMÁ. Informe de Desempeño Programa de Creadores de Mercado de Deuda Pública Interna Vigencia 2012. Página No. 1 I.
REPÚBLICA DE PANAMÁ Página No. 1 I. INTRODUCCIÓN I. Introducción II. Mercado Primario III. Mercado Secundario IV. Acontecimientos Destacables V. Ranking Final VI. Perspectivas Futuras A fin de continuar
Más detallesIniciativas que Acercan las Pymes al Mercado de Valores
Iniciativas que Acercan las Pymes al Mercado de Valores Liliana Casafranca Díaz - Bolsa de Valores de Lima Cartagena, Colombia, 19 de septiembre de 2012 BVL: Iniciativas que Acercan las Pymes al Mercado
Más detallesInforme Trimestral a septiembre 2010
DEUDA PÚBLICA BRUTA DEL GOBIERNO CENTRAL Informe Trimestral a septiembre 2010 Teatinos 120, Santiago, Chile Fono 562 473 2500 Fax: 562-688 9130 w w w. d i p r e s. c l I. Antecedentes El presente reporte
Más detallesUn negocio puede tener deudas en forma de cuentas por pagar, documentos por pagar, hipotecas, salarios acumulados o impuestos pendientes de pago.
El pasivo está compuesto por todos los recursos disponibles de la entidad para la realización de sus fines y han sido aportados por fuentes externas, por los cuales surge la obligación para con los acreedores
Más detallesDE LA DOLARIZACION FINANCIERA A LA DOLARIZACION?
DE LA DOLARIZACION FINANCIERA A LA DOLARIZACION? Por: Fernando Pellerano Profesor adjunto Universidad Autónoma de Santo Domingo CONTENIDO 1. Tipos de Dolarización 2. Proceso de Dolarización Financiera
Más detallesEl Financiamiento a las PyMEs en Japón: El Caso del National Life Finance Corporation
El Financiamiento a las PyMEs en Japón: El Caso del National Life Finance Corporation La pequeña y mediana empresa (Pyme) es una pieza clave de la economía japonesa. Ella juega un rol vital en la economía
Más detallesEL SISTEMA FINANCIERO Unidad 12
EL SISTEMA FINANCIERO Unidad 12 Profesor: Francisco Maeso Aula Senior de la Universidad de Murcia Murcia 2013 1 CONTENIDOS Panorama y globalización financiera. Principales funciones y componentes. Intermediarios.
Más detallesSama Sociedad de Fondos de Inversión S.A. (G.S) Informe Trimestral de Fondos de Inversión
Sama Sociedad de Fondos de Inversión S.A. (G.S) Informe Trimestral de Fondos de Inversión Del 01 de Abril al 30 de Junio del 2010 Comentario Verania Rodríguez, Analista El crecimiento de la actividad económica
Más detallesParticipación de las SAB a través de la BVL bajo el marco del Nuevo Reglamento las Letras del Tesoro Público
Participación de las SAB a través de la BVL bajo el marco del Nuevo Reglamento las Letras del Tesoro Público 10 de abril de 2013 Características de las Letras del Tesoro Público Moneda: Sólo en nuevos
Más detallesEn Colombia hay varias tasas de interés de referencia que se usan frecuentemente:
TASA DE INTERÉS La tasa de interés es el precio del dinero en el mercado financiero. Al igual que el precio de cualquier producto, cuando hay más liquidez en el mercado la tasa de referencia del mercado
Más detallesReunión de trabajo IIMV - Actualización del Estudio comparativo sobre la Inversión colectiva en Iberoamérica
Reunión de trabajo IIMV - Actualización del Estudio comparativo sobre la Inversión colectiva en Iberoamérica Valorización de la Cartera y Comercialización Presentado por Armando Manco M. amanco@conasev.gob.pe
Más detallesEstructura y organización de los mercados de valores de renta fija en el Perú y las iniciativas para facilitar el acceso de emisores e inversores
Estructura y organización de los mercados de valores de renta fija en el Perú y las iniciativas para facilitar el acceso de emisores e inversores Jhony Gonzales Díaz Superintendencia del Mercado de Valores
Más detallesMercados e. Mercado de capitales. Bloque C Mercado de valores. instrumentos financieros
Mercados e instrumentos financieros Bloque C Mercado de valores Mercado de capitales Mercados e instrumentos financieros Propósitos El alumno define las funciones del mercado de valores y las funciones
Más detallesEvolución del Crédito y el Consumo en Uruguay
Gerencia Asuntos Institucionales Evolución del Crédito y el Consumo en Uruguay Relación Crédito Consumo: 1. El año 2010 se ha caracterizado por un importante aumento del Consumo Privado según los datos
Más detallesLOS MERCADOS FINANCIEROS Y LOS ACTIVOS FINANCIEROS
LOS MERCADOS FINANCIEROS Y LOS ACTIVOS FINANCIEROS Definiciones y características generales Un mercado financiero es el lugar, físico o electrónico, donde se intercambian los activos financieros como acciones,
Más detallesLa Importancia del Proceso de Supervisión de las Cooperativas de Ahorro y Crédito en Panamá
1 La Importancia del Proceso de Supervisión de las Cooperativas de Ahorro y Crédito en Panamá Eduardo Valdebenito E. Consultor de Políticas Públicas Ministerio de Economía y Finanzas Ciudad de Guatemala,
Más detallesPorqué hacer un canje de deuda? MERCADO DE DEUDA PUBLICA INTERNA -MAYO-
Santafé de Bogotá, junio de 2001 Investigaciones Económicas Andrés Restrepo (571) 3173434 Ext. 132 andresrestrepo@corfivalle.com.co MERCADO DE DEUDA PUBLICA INTERNA -MAYO- En el mes de mayo la principal
Más detallesSuperintendencia de Valores y Seguros
Superintendencia de Valores y Seguros TIPOLOGIA DE LOS INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA EMITIDOS Y AGENTES INTERVINIENTES EN CHILE RAUL RAFFO ARANDA Marzo, 2007 MERCADO RENTA FIJA INVERSIONISTAS INTERMEDIARIOS
Más detallesEvento a desarrollarse el 23 de agosto, a las 8.30 a.m., en Hotel Radisson Plaza.
PALABRAS DE LA LIC. LUZ MARIA DE PORTILLO, PRESIDENTA BCR, EN LA CUARTA CONFERENCIA DEL COMITÉ REGIONAL DE AMERICA LATINA - ASOCIACIÓN INTERNACIONAL DE ASEGURADORAS DE DEPOSITOS RETOS Y EXPERIENCIAS RECIENTES
Más detallesQue sucederá si la tasa de cambio al final del período es de $2.000 y $2.500 respectivamente.
1. Introducción Consolidación en una perspectiva internacional. Una de las razones para que una empresa se escinda dando vida a otras empresas, es por razones de competitividad, control territorial, y
Más detallesBONOS DEL TESORO Y LETRAS DE TESORERÍA INFORME DE COLOCACIONES REALIZADAS EN EL AÑO 2011
BONOS DEL TESORO Y LETRAS DE TESORERÍA INFORME DE COLOCACIONES REALIZADAS EN EL AÑO 2011 Bonos del Tesoro: El Congreso de la República de Guatemala mediante el Decreto Número 54-2010 Ley del Presupuesto
Más detallesEl crédito y el gobierno fueron los principales factores de la monetización en 2011
FINANCIAL SERVICES El crédito y el gobierno fueron los principales factores de la monetización en 2011 El balance consolidado del sistema financiero kpmg.com.ar Contenido 3 El crédito y el gobierno fueron
Más detallesFord Credit de México, S.A de C.V., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, E.N.R. POSICIÓN EN INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS
Ford Credit de México, S.A de C.V., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, E.N.R. POSICIÓN EN INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Ford Credit de México, S.A. de C.V. Sociedad Financiera de Objeto Múltiple
Más detallesINFORME SECTORIAL SISTEMA DE SEGUROS PERUANO
Av. Benavides 1555, Of. 605 Miraflores, Lima 18 Perú www.class.pe INFORME SECTORIAL SISTEMA DE SEGUROS PERUANO Información financiera al 31 de diciembre del 2012 Antecedentes El sistema de seguros peruano
Más detallesDirección General de Crédito Público BONO SOBERANO. República De Honduras COLOCACIÓN EN EL MERCADO INTERNACIONAL
BONO SOBERANO República De Honduras COLOCACIÓN EN EL MERCADO INTERNACIONAL Antecedentes: La Secretaría de Estado en el Despacho de Finanzas, en su condición de ente administrador de las Finanzas del Gobierno
Más detallesEMISION DE DELI POLLO, S.A.
Foro Empresarial Financiando el Futuro de las Empresas Familiares EMISION DE DELI POLLO, S.A. Expositor Bismarck Alemán B. Gerente General Deli Pollo, S.A Fecha: 07/Agosto/2014 Historia de Éxito 1958,
Más detallesEurobonos de Costa Rica pág 2 Medidas del Banco Central Europeo pág 3 Fitch afirma calificación del INS pág 4
Boletín financiero del Instituto Nacional de Seguros Año 1 Nº 15 12 de setiembre de 2012 Tipo de cambio BCCR Venta 503,37 Compra 492,63 Eurobonos de Costa Rica pág 2 Medidas del Banco Central Europeo pág
Más detallesEL BANCO CENTRAL Y SU PRIMER DESEO PARA EL NUEVO AÑO: DESDOLARIZAR LOS CRÉDITOS
Porcentaje Departamento de Estudios Económicos Nº 134, Año 5 Lunes 12 de Enero de 2015 EL BANCO CENTRAL Y SU PRIMER DESEO PARA EL NUEVO AÑO: DESDOLARIZAR LOS CRÉDITOS El 31 de diciembre del 2014 no fue
Más detallesGestión de la Deuda Pública y la Política Monetaria La experiencia peruana
Gestión de la Deuda Pública y la Política Monetaria La experiencia peruana Carlos Linares Peñaloza Ministerio de Economía y Finanzas- Perú Febrero 2014 Agenda 1 Perspectiva macroeconómica 2 Flujo de capitales
Más detallesPLAN DE REFORMA DE GESTION DE LA DEUDA
PERFIL DEL PAÍS, SITUACIÓN ACTUAL DE LA DEUDA. El Ministerio de Hacienda (MH) y el Banco Central de La República del Paraguay (BCP) han colaborado exitosamente para mejorar la gestión de la deuda pública
Más detallesEl mercado es un lugar donde se intercambian bienes y servicios; es decir, donde realizan operaciones de compra y venta de bienes
1 La Bolsa de Valores INTRODUCCIÓN El mercado es un lugar donde se intercambian bienes y servicios; es decir, donde realizan operaciones de compra y venta de bienes y servicios. Cuando hablamos del Mercado
Más detallesBanco Central del Ecuador
Seminario Latinoamericano de Cuentas Nacionales 2003 Banco Central del Ecuador CEPAL - Banco Central del Uruguay Uruguay, Montevideo, 28 al 31 de octubre de 2003 http://www.eclac.cl/deype Antecedentes
Más detallesCapitulo 18 Grandes acontecimientos: análisis económico de la depresión, de la hiperinflación y de los déficit
Capitulo 18 Grandes acontecimientos: análisis económico de la depresión, de la hiperinflación y de los déficit Cuáles son las medidas económicas que el modelo keynesiano propone adoptar para prevenir la
Más detallesANÁLISIS BURSÁTIL: UNIDAD UNO
ANÁLISIS BURSÁTIL: UNIDAD UNO BOLSA DE VALORES COMPOSICIÓN DEL UNIVERSO BURSÁTIL Dentro de un mercado financiero cada actor tiene su función e interactúa con el medio para crear el equilibrio necesario
Más detalles3 Análisis Económico
3 Análisis Económico Una de las variables económicas que mayor atención captan por parte de los agentes económicos en México es el tipo de cambio del peso frente al dólar. El régimen de libre flotación
Más detallesANÁLISIS ACERCA DEL COMPORTAMIENTO DE LA DOLARIZACIÓN EN GUATEMALA
ANÁLISIS ACERCA DEL COMPORTAMIENTO DE LA DOLARIZACIÓN EN GUATEMALA I. ANTECEDENTES 1. Sobre la LEY DE LIBRE NEGOCIACION DE DIVISAS decreto 94-2000 El 12 de enero del año dos mil uno el Congreso de la República
Más detallesTEMA 6 La actividad económica agregada en la economía financiera LOGO
TEMA 6 La actividad económica agregada en la economía financiera 1. LAS CARTERAS DE ACTIVOS: ACTIVOS HUMANOS, REALES Y FINANCIEROS 1.1. CONCEPTOS ACTIVOS: múltiples formas en que se puede materializar
Más detallesIII. Relaciones bancarias
III. Relaciones bancarias A. Introducción al Sistema Financiero Colombiano El Sistema Financiero Colombiano está regulado y se basa en un modelo de banca especializada. En relación con las transacciones
Más detallesCOORDINACIÓN ENTRE LA GESTIÓN DE CAJA Y LA GESTIÓN
COORDINACIÓN ENTRE LA GESTIÓN DE CAJA Y LA GESTIÓN DE LA DEUDA ECON. OSCAR LLAMOSAS Director General del Tesoro Público República del Paraguay CONTENIDO Gestión de Tesorería Gestión de la Deuda Consideraciones
Más detallesNIC 39 Valor razonable
NIC 39 Valor razonable Medición inicial y posterior de activos y pasivos financieros Se medirá por su valor razonable más, (si no se contabiliza al valor razonable con cambios en resultados) los costos
Más detalles1.-DESCRIPCION y CARACTERISTICAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
1 TEMA 2 : MERCADOS FINANCIEROS 1.-DESCRIPCION y CARACTERISTICAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS 1.1.-INTRODUCCION Un mercado financiero, es el lugar, mecanismo ó sistema, donde o mediante el cual se compra
Más detallesMÓDULO MERCADOS Y PRODUCTOS FINANCIEROS AVANZADOS
MÓDULO MERCADOS Y PRODUCTOS FINANCIEROS AVANZADOS Mercados financieros Profesor: Victoria Rodríguez MBA-Edición 2007-2008 ESPECIALIDADES DIRECCIÓN CORPORATIVA Y DIRECCIÓN FINANCIERA : Quedan reservados
Más detallesCOFIDE CORPORACIÓN FINANCIERA DE DESARROLLO S.A.
COFIDE CORPORACIÓN FINANCIERA DE DESARROLLO S.A. INFORME N 00022-2007/AFI SERVICIO DE INFORMACIÓN ECONOMICA Y FINANCIERA EN TIEMPO REAL REUTERS 3000 XTRA INFORME TECNICO Área de Finanzas Agosto, 2007 INFORME
Más detallesMARCO LEGAL Y REGLAMENTARIO DE LAS OPERACIONES DE TESORERIA
MARCO LEGAL Y REGLAMENTARIO DE LAS OPERACIONES DE TESORERIA Ley 861/96 de Bancos, Financieras y Otras Entidades Ley 2794/05 de Casas de Cambio Ley Nº. 1284/98 del Mercado de Valores Res. 1, Acta 50 de
Más detallesB. Acerca del Ministerio de Hacienda y Crédito Público:
Prospecto de Bonos de la República de Nicaragua Ministerio de Hacienda y Crédito Público República de Nicaragua En el marco de la Estrategia Nacional de Deuda Pública, a través de este prospecto informativo,
Más detallesSistema financiero 47
Sistema financiero 47 En general, el proceso de desregulación del sistema financiero, la entrada a la Unión Económica Monetaria y la globalización han creado un entorno más competitivo en este sector,
Más detallesEl Ahorro en las Microfinanzas: Innovación, Bondades y Oportunidades. Mayo 2013
El Ahorro en las Microfinanzas: Innovación, Bondades y Oportunidades Mayo 2013 El Ahorro Bancario El Ahorro en las Microfinanzas: Innovación, Bondades y Oportunidades AGENDA 1. Ahorro Bancario 2. Tipos
Más detallesElementos Motivaciones para la toma de valores en préstamos en Iberoamérica. Ventajas del Préstamo de Valores. Experiencias latinoamericanas
Elementos Motivaciones para la toma de valores en préstamos en Iberoamérica. Ventajas del Préstamo de Valores. Experiencias latinoamericanas Francis Stenning Presidente Ejecutivo CAVALI S.A. I.C.L.V. Cartagena,
Más detallesBNB VALORES PERÚ SOLFIN SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA. Presentación Comercial. Soluciones globales para estructuras patrimoniales
BNB VALORES PERÚ SOLFIN SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA Presentación Comercial Soluciones globales para estructuras patrimoniales BNB VALORES PERÚ SOLFIN SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA Marco Legal Constituida el 23
Más detallesBANCO CENTRAL DE COSTA RICA San José, Costa Rica
Departamento Monetario 05 de agosto del 2003 Informe de Política Monetaria del segundo trimestre del 2003, para la Asamblea Legislativa, en cumplimiento de lo establecido en el artículo 3, numeral 9 de
Más detallesNuevas condiciones de acceso de emisores no corporativos al mercado de valores: Mercado Alternativo de Valores MAV
Nuevas condiciones de acceso de emisores no corporativos al mercado de valores: Mercado Alternativo de Valores MAV Lilian Rocca Carbajal Superintendente Superintendencia del Mercado de Valores Setiembre
Más detallesBoletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México
24 de marzo Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México Estado de Cuenta Se dan a conocer los saldos preliminares del estado de cuenta correspondientes al viernes 20 de marzo. En la semana
Más detallesVENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA DOLARIZACIÓN DE LA ECONOMÍA GUATEMALTECA CÁMARA DE COMERCIO E INDUSTRIA GUATEMALTECO ALEMANA Licenciada María Antonieta de Bonilla Presidenta Banco de Guatemala Guatemala,
Más detallesESTRUCTURADORES DEL MERCADO DE VALORES CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE JUNIO DE 2013
ESTRUCTURADORES DEL MERCADO DE VALORES CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE JUNIO DE (Cifras en millones de pesos, excepto cuando se indica) 1. ACTIVIDADES PRINCIPALES Estructuradores
Más detallesMERCADO DE CAPITALES
MERCADO DE CAPITALES SEPTIEMBRE 21 DE 2007 BOLETIN 63 ESTRUCTURA DEL MERCADO DE CAPITALES COLOMBIANO El mercado de valores es un componente del mercado financiero que abarca tanto al mercado de dinero
Más detallesBANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU
BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU CIRCULAR No.014-2006-BCRP Lima, 06 de abril de 2006 El Directorio del Banco Central de Reserva del Perú ha resuelto dejar sin efecto la Circular No. 034-99-EF/90 que establece
Más detallesCapítulo 1. Introducción. 1.1 Planteamiento del problema.
Capítulo 1. Introducción 1.1 Planteamiento del problema. El financiamiento eficiente de los proyectos productivos de México es un factor fundamental en la consecución de los objetivos de crecimiento económico.
Más detallesFUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA
FUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA La función financiera, junto con las de mercadotecnia y producción es básica para el buen desempeño de las organizaciones, y por ello debe estar fundamentada sobre bases
Más detallesFONDOS MUTUOS & FONDOS DE INVERSIÓN
FONDOS MUTUOS & FONDOS DE INVERSIÓN Industria de Fondos Mutuos, Administradoras y Tipos de Fondo. Patrimonios Administrados, Partícipes y su evolución. Ratings de Equilibrium y Metodología de Clasificación
Más detallesFondos de Pensiones y financiamiento de la Pyme
Fondos de Pensiones y financiamiento de la Pyme AGENDA 1. Inversión de los Fondos de Pensiones 2. Inversión en Pymes 3. Vehículos de Inversión en Pymes 1. Inversión de los Fondos de Pensiones Artículo
Más detallesVALORES PÚBLICOS BOLETÍN MENSUAL. Departamento Técnico. julio-13. www.bolsadequito.com
VALORES PÚBLICOS BOLETÍN MENSUAL Departamento Técnico www.bolsadequito.com julio13 BOLETÍN MENSUAL VALORES PÚBLICOS INFORMACION NACIONAL MENSUAL Comportamiento Mensual de los Valores de Renta Fija Montos
Más detallesBoletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México
30 de junio Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México Estado de Cuenta Se dan a conocer los saldos preliminares del estado de cuenta correspondientes al viernes 26 de junio. En la semana
Más detallesINFORME DE REPRESENTACIÓN LEGAL DE TENEDORES DE TITULOS EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS $500,000,000,000 COMCEL S.A.
INFORME DE REPRESENTACIÓN LEGAL DE TENEDORES DE TITULOS EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS $500,000,000,000 COMCEL S.A. JUNIO DE 2013 CLASE DE TÍTULO: EMISOR: Bonos Ordinarios. Comunicación Celular S.A. Comcel
Más detallesDirección de Estudios Financieros
Dirección de Estudios Financieros Informe de tasas de interés del Sistema Bancario A diciembre de 2013 I. Desempeño reciente de tasas de interés en Panamá a) Algunas definiciones y normativas Se define
Más detallesAREA DE CONTABILIDAD Y FINANZAS
19 DE ABRIL DE 2007 BOLETIN 51 El Mercado de Valores en Colombia MERCADO: Conjunto de personas con capacidad de compra, que tienen necesidades y deseos y que están dispuestos a satisfacer. Organización
Más detallesBoletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México
17 de febrero Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México Estado de Cuenta Se dan a conocer los saldos preliminares del estado de cuenta correspondientes al viernes 13 de febrero. En
Más detallesLA POLÍTICA CAMBIARIA EN GUATEMALA. Conferencia: Lic. Lizardo Sosa Presidente del Banco de Guatemala
LA POLÍTICA CAMBIARIA EN GUATEMALA Conferencia: Lic. Lizardo Sosa Presidente del Banco de Guatemala Guatemala, 27 de mayo de 2002 RÉGIMEN CAMBIARIO Es un conjunto de reglas e instituciones que rigen la
Más detallesANALISIS DE LA EVOLUCION DE LAS MICROFINANZAS 2009-2010
ANALISIS DE LA EVOLUCION DE LAS MICROFINANZAS 2009-2010 Las instituciones del mercado de las microfinanzas son herramientas efectivas para luchar contra la exclusión económica y social que afecta a la
Más detallesEl Rol del Director en la Industria Bancaria
El Rol del Director en la Industria Bancaria Carlos Budnevich Le-Fort Superintendente de Bancos e Instituciones Financieras 30 de Noviembre 2011 Seminario organizado en el Centro de Gobierno Corporativo
Más detallesLas Pymes y su acceso a los Mercados de Valores Iberoamericanos
Las Pymes y su acceso a los Mercados de Valores Iberoamericanos Santiago Cuadra Abeti Secretario General Instituto Iberoamericano de Mercados de Valores Reunión de la Mesa Redonda Latinoamericana de Gobierno
Más detallesCréditos de Consumo Bancarios* Evolución reciente: 1997-2005
Serie Técnica de Estudios - N 003 Créditos de Consumo Bancarios* Evolución reciente: 1997-2005 Liliana Morales R. Álvaro Yáñez O. Enero 2006 Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras SBIF
Más detallesEl buen funcionamiento del Sistema Financiero es fundamental para el crecimiento de la
CONCLUSIÓN. El buen funcionamiento del Sistema Financiero es fundamental para el crecimiento de la economía de un país, ya que es el medio que permite la asignación eficiente de capital, al poner en contacto
Más detallesAdecuación de la oferta de productos y servicios al perfil de los clientes.
Adecuación de la oferta de productos y servicios al perfil de los clientes. Comisión Nacional de Valores Dirección de Supervisión Lcdo. Ignacio Fábrega O. Director DECLARACIÓN NECESARIA Los criterios y
Más detallesBPAG91. Bonos de Protección al Ahorro con pago trimestral de interés y tasa de interés de referencia adicional
BPAG9 Bonos de Protección al Ahorro con pago trimestral de interés y tasa de interés de referencia adicional DESCRIPCIÓN TÉCNICA DE LOS BONOS DE PROTECCIÓN AL AHORRO CON PAGO TRIMESTRAL DE INTERÉS Y TASA
Más detallesEl abaratamiento del costo de la deuda corporativa a través de la emisión de bonos
El abaratamiento del costo de la deuda corporativa a través de la emisión de bonos En este artículo se analizarán las emisiones de bonos como una alternativa de financiamiento en Colombia, para responder
Más detallesREFORMAS AL SISTEMA FINANCIERO DURANTE 2011
REFORMAS AL SISTEMA FINANCIERO DURANTE 2011 En este documento se realiza una breve descripción de las disposiciones de mayor relevancia emitidas por el Banco de México durante el año 2011. Con el objeto
Más detallesLic. Edgar barquín presidente Banco de Guatemala. Guatemala, 6 de agosto de 2014.
Lic. Edgar barquín presidente Banco de Guatemala Guatemala, 6 de agosto de 2014. Contenido I. ENTORNO MUNDIAL II. ENTORNO NACIONAL III. RESUMEN I. ENTORNO MUNDIAL SOPLAN VIENTOS FAVORABLES PARA EL PAÍS
Más detallesMemoria SECCIÓN 03.00 DEUDA PÚBLICA
Memoria SECCIÓN 03.00 DEUDA PÚBLICA 37 Proyecto de Presupuesto de la Comunidad Autónoma de Andalucía para el año 2015 2 015 38 Memoria 1. ESTRUCTURA DE LA SECCIÓN Y OBJETIVOS La Sección Presupuestaria
Más detallesLa importancia de los fondos de pensiones como inversionistas de largo plazo y su rol en los gobiernos corporativos
La importancia de los fondos de pensiones como inversionistas de largo plazo y su rol en los gobiernos corporativos OECD / IOPS Global Forum 23 y 24 de octubre, 2012 Han adquirido enorme relevancia como
Más detallesSegún análisis de la Asociación de Bancos: Chile tiene el menor spread para créditos comerciales en América Latina
Según análisis de la Asociación de ancos: Chile tiene el menor spread para créditos comerciales en América Latina Durante el período 2010 2013, spread promedio entre la tasa de colocación para créditos
Más detallesFondo de Seguro de deposito (FSD) Marco Antonio Garmendia Gallegos. Oficial de Atención al Usuario.
Fondo de Seguro de deposito (FSD) Marco Antonio Garmendia Gallegos. Oficial de Atención al Usuario. 1. Introducción. El Fondo de Seguro de Depósitos (FSD) fue creado mediante la Ley General de Instituciones
Más detallesCAPITULO XIV EL CONTRATO DE UNDERWRITING
CAPITULO XIV EL CONTRATO DE UNDERWRITING 1. INTRODUCCIÓN La técnica del underwriting ha demostrado ser un mecanismo que encamina el proceso de evolución de los mercados de capitales del mundo. La contribución
Más detallesSUPERINTENDENCIA DE VALORES DE LA REPÚBLICA DOMINICANA
SUPERINTENDENCIA DE VALORES DE LA REPÚBLICA DOMINICANA DESEMPEÑO DE LA SIV Y COMPORTAMIENTO DEL MERCADO DE VALORES División de Análisis de Riesgos y Estudios Económicos Sección de Estadísticas Santo Domingo,
Más detallesRegulación cambiaria y desarrollo del mercado de capitales Simposio de Mercado de Capitales Medellín, mayo 2010
Regulación cambiaria y desarrollo del mercado de capitales Simposio de Mercado de Capitales Medellín, mayo 2010 Gerardo Hernández Correa Gerente Ejecutivo y Secretario Junta Directiva Banco de la República
Más detallesMinisterio de Hacienda
Ministerio de Hacienda Dirección General de Crédito Público Plan de Financiamiento Anual 2015 Santo Domingo, Distrito Nacional CONTENIDO 1. INTRODUCCIÓN... 3 2. NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO 2015... 4
Más detallesBoletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México
22 de septiembre Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México Estado de Cuenta Se dan a conocer los saldos preliminares del estado de cuenta correspondientes al viernes 18 de septiembre.
Más detallesGuía de Servicios de Inversión
Guía de Servicios de Inversión Casa de Bolsa BBVA Bancomer, S.A. de C.V., Grupo Financiero BBVA Bancomer. 1 Contenido 1. Introducción 3 2. Servicios de Inversión 3 3. Productos Financieros 4 4. Comisiones
Más detallesBOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO MERCADO EMERGENTE EL PRIMER MERCADO BURSÁTIL EN CHILE PARA VALORES EMERGENTES
MERCADO EMERGENTE EL PRIMER MERCADO BURSÁTIL EN CHILE PARA VALORES EMERGENTES SANTIAGO, 19 DE DICIEMBRE DE 2001 ÍNDICE I. MERCADO BURSÁTIL PARA EMPRESAS EMERGENTES... 3 II. QUÉ SE ENTIENDE POR EMPRESA
Más detalles