Profesora: Lcda. Mabel Valenciano Zúñiga, M.A.P. Tel. of

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3 La Formulación y Evaluación de Proyectos

4 El Estudio Financiero

5 Elementos del Estudio Financiero 5

6 EL FLUJO DE CAJA DEFINICIÓN: Es un esquema que presenta en forma sistemática los costos e ingresos, registrados en cada período.

7 ELEMENTOS BÁSICOS: La Inversión del Proyecto. Los costos (egresos) de Operación. Los beneficios (ingresos) de Operación. El Valor de Salvamento de los Activos del Proyecto.

8 EL FLUJO DE CAJA NORMAS PARA LA CONSTRUCCIÓN DEL FLUJO Fijar la Periodicidad. Se utiliza la contabilidad de caja. Los costos se desembolsan y los ingresos se reciben al final de cada período.

9 ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA INGRESOS OPERATIVOS NO OPERATIVOS VALOR RESIDUAL FINANCIEROS OTROS INGRESOS

10 COSTOS DE INVERSIÓN MONTAJE DE OPERACIÓN FIJA DIFERIDA CAPITAL DE TRABAJO EFECTIVAMENTE DESEMBOLSADOS VIRTUALES O NO DESEMBOLSADOS FIJO VARIABLES FINANCIEROS DEPRECIACIÓN (TANGIBLES) AMORTIZACIÓN (INTANGIBLES

11 ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA Inversión fija Inversión diferida Capital de trabajo Terreno, construcciones, maquinaria y equipos, diversos de procesos, equipo de transporte, de cómputo, de oficina, de laboratorio, auxiliar y de comunicaciones y demás equipos no incluidos en la clasificación anterior. Gastos para la constitución jurídica, la instalación y organización de la empresa. Adquisición de patentes, diversos pagos anticipados así como el pago de los estudios de mecánica de suelos, topográficos y de preinversión, así como los gastos financieros o de otro tipo realizados en el período preoperativo. Inventarios de: materias primas, y materiales; productos en proceso y producto terminado.

12 ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA Costos variables Materias primas principales Mano de obra Mermas y pérdidas derivadas de la fabricación Entre otros De producción O fabricación De venta o comercialización Empaques, envases y embalajes Transportación y fletes Combustibles y lubricantes Promociones y ofertas Entre otros

13 ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA Costos fijos de operación Efectivamente desembolsados Virtuales o no desembolsados Producción Administración Ventas Depreciación Amortización

14 ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA + INGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS - EGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS - GASTOS NO DESEMBOLSABLES = FLUJO DE CAJA ANTES DE IMPUESTOS - IMPUESTOS = FLUJO DE CAJA DESPUES DE IMPUESTOS + AJUSTES POR GASTOS NO DESEMBOLSABLES - EGRESOS NO AFECTOS A IMPUESTOS + BENEFICIOS NO AFECTOS A IMPUESTOS = FLUJO DE CAJA TOTALMENTE NETO

15 EVALUACIÓN FINANCIERA DEL PROYECTO

16 EVALUACIÓN FINANCIERA DEL PROYECTO Consideraciones: Se debe tener en cuenta, específicamente, todos los ingresos y egresos que aparecen en el proyecto de inversión. Se debe tener en cuenta el valor relativo del dinero en el tiempo. Se debe en cuenta la tasa de interés de equivalencia o de oportunidad, cuando se comparan cantidades que aparecen en momentos diferentes.

17 VALOR DE OPORTUNIDAD DE UNA INVERSIÓN Es el valor proveniente de la riqueza futura que puede generar un bien Se constituye en el valor relevante que tiene un recurso

18 INDICADORES PARA MEDIR LA BONDAD FINANCIERA DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN EL VALOR PRESENTE NETO LA TASA INTERNA DE RETORNO PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN.

19 EL VALOR ACTUAL NETO (VAN) Definición: Es el valor del proyecto medido en dinero hoy. Se requiere conocer: 1. Los Flujos de caja 2. La Tasa de Descuento 3. La inversión del proyecto

20 EL VALOR ACTUAL NETO (VAN) Consideraciones: El valor actual neto (VAN) consiste en actualizar los cobros y pagos de un proyecto o inversión y calcular su diferencia. Trae todos los flujos de caja al momento presente descontándolos a un tipo de interés determinado. El VAN va a expresar una medida de rentabilidad del proyecto en términos absolutos netos, es decir, en nº de unidades monetarias.

21 EL VALOR ACTUAL NETO Criterio de Decisión: Cuando VAN > 0 : Señala que el proyecto es conveniente. Cuando VPN < 0 : Señala que el proyecto no es atractivo. Cuando VPN = 0 : Señala que el proyecto es indiferente.

22 LA TASA INTERNA DE RETORNO(TIR) Definición: La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de interés o rentabilidad que ofrece una inversión para las cantidades(flujos) que no se han retirado del proyecto. Es la tasa de interés que se percibe por mantener los dineros invertidos en el proyecto.

23 LA TASA INTERNA DE RETORNO(TIR) Se requiere conocer: 1. Los Flujos de caja 2. La inversión del proyecto

24 LA TASA INTERNA DE RETORNO Criterio de Decisión: Cuando TIR > TD : Señala que el proyecto es conveniente. Cuando TIR < TD : Señala que el proyecto no es atractivo. Cuando TIR = TD : Señala que el proyecto es indiferente. Donde TD es la tasa de descuento

25 EL PLAZO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN (PRI)-(PAYBACK) Definición: Define como el periodo de tiempo requerido para recuperar el capital inicial de una inversión. Se requiere conocer: 1. Los Flujos de caja netos y acumulados 2. La inversión del proyecto

26 Sesión No. X Próxima Clase: II Prueba Parcial El Estudio Técnico: Proceso, ingeniería y Costos El Estudio Organizacional, Legal y Ambiental de un Proyecto

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