Aumentando x 10 mis posibilidades de ganar. Las griegas

Transcripción

1 Aumentando x 10 mis posibilidades de ganar Las griegas

2 Esto es lo que aprenderás en este video: - Delta, Gamma, Theta, Vega y Rho. - Aplicaciones de Delta.

3 3 Cuánto más se aproxima uno al sueño, más se va convirtiendo la leyenda personal en la verdadera razón de vivir. Paulo Coelho

4 Delta, Gamma, Theta, Vega y Rho Las griegas son medidas de sensibilidad de las opciones a ciertos factores externos, expresadas en un ratio, una medición matemática, que nos provee nuestro bróker a través de la plataforma. Tienen la función de ayudar en el trading de opciones, dado que el valor de una opción depende de diferentes factores, entre los que se incluyen el activo subyacente, su volatilidad y el plazo de vencimiento. Las griegas son un conjunto de medidas que describen la sensibilidad de su precio a estos factores. Y de hecho, son útiles para la gestión del riesgo de la posición. El objetivo de este video, es tener una noción general de lo que significa cada letra, pero en nuestro día a día como inversionistas, solo ocuparemos una o dos de éstas.

5 Valor Theta Theta nos indica cuánto pierde una opción con el paso del tiempo en 1 día. Lógicamente theta tendrá signo (-) si tenemos comprada una opción porque perderemos valor con el tiempo y signo (+) si la tenemos vendida, porque pasado 1 día la podremos re-comprar más barata. Recordemos que las opciones pierden muy poco valor cuando falta bastante tiempo para su vencimiento, pero su valor baja rápidamente cuando nos acercamos a esa fecha. Por ejemplo, si tenemos comprada una opción Call de XYZ y faltan 50 días para el vencimiento, el Theta de la opción será de En cambio, si faltan 5 días para el vencimiento, este será de Claramente perdemos más valor, cuando falta poco para su vencimiento.

6 La sensibilidad de la opción al paso del tiempo es limitada si el plazo de vencimiento es largo. Sin embargo, respecto de los contratos a corto, el valor Theta golpea de lleno y erosiona rápidamente su valor en el tiempo. Por otro lado, se ve afectado por la volatilidad de la opción, que desempeña un papel muy importante en su precio. El comprador paga una prima elevada en activos subyacentes volátiles y, a medida que pasa el tiempo en un mercado estable, éstas se ven más expuestas, ya que la volatilidad extra, por la que hemos pagado, no entra en juego.

7 Valor Vega Describe el cambio en el valor de la opción con respecto a la volatilidad. De igual forma como las acciones tienen una volatilidad, las opciones también pueden ser volátiles. Pero no existe necesariamente una relación entre estas dos. Una acción con un precio volátil tendrá una opción con precios inflados, pero también es posible que el precio de la opción esté inflado con pequeños movimientos de la acción. Así, un incremento en la volatilidad del activo subyacente incrementa el valor de la opción. Entonces Vega representa el valor en que varia el precio de la opción, comparado con una unidad de aumento en la volatilidad de la acción.

8 El comportamiento de Vega se puede observar cuando los inversionistas se emocionan con los movimientos que pudiera tener la acción. Por ejemplo, rumores de la compra de una compañía, pueden aumentar rápidamente el valor de la opción, aun cuando el valor de la acción se haya movido muy poco. Un evento como este, produce una fuerte alza en los valores de Vega.

9 Valor Rho Este valor expresa la medida en que varía el precio de la opción, comparado con el aumento de una unidad en la tasa de interés de Estados Unidos. Rho describe la sensibilidad del precio de la opción, con base en un modelo especifico (de Black-Scholes), respecto de los cambios en el tipo de interés. De hecho, no incluye el impacto que tienen las tasas sobre el tipo de cambio.

10 Valor Delta Esta es la letra más utilizada por los inversionistas que transamos opciones, y sabiendo como funciona, nos permite realizar mejores elecciones de opciones y así mejorar nuestra rentabilidad. Por estas características, profundizaremos un poco más en su estudio. El valor Delta es la variación que experimenta el precio de una opción, ante una variación unitaria en el precio del activo subyacente. Es decir, nos indica cuánto variará el precio de nuestra opción, cuando el precio de la acción varíe en $1 dólar. Por ejemplo, si una opción call tiene una delta de 0.35, nos está indicando que, si el activo subyacente sube un dólar, el precio de la opción aumentará en 0.35 centavos de dólar.

11 Es importante tener en cuenta que las opciones Call siempre tienen Delta positivo (las subidas del activo subyacente implican subidas en el precio de la opción), mientras que las opciones Put siempre tienen Delta negativo (las subidas del activo subyacente implican bajadas en el precio de la opción). Por supuesto, el signo de Delta se invierte si, comprar las opciones, las vendemos. en lugar de

12 Ejemplo 1: Supongamos que XYZ cotiza a USD$30 por acción. La opción Call con vencimiento marzo 30, expira en 3 semanas y tiene un valor de USD$2 por unidad. La acción sube USD$2 llegando a costar USD$32 y esto hace que el precio de la opción suba USD$1, pasando de USD$2 a USD$3 dólares por unidad. Esto nos indica que, cuando la opción es At the Money, su Delta estará valorado alrededor de 0,5. Cálculo: Variación de la opción: 0,5 x USD$2 = USD$1 (Monto que ganó la opción)

13 Ejemplo 2: XYZ cotiza a USD$30 por acción. La opción Call 25, con vencimiento marzo, la cual expira en 3 semanas, tiene un valor de USD$6 por unidad. Supongamos que la acción sube USD$2 llegando a costar USD$32. Esto hace que el precio de la opción suba USD$1,6 pasando de USD$6 a USD $7,6 dólares por unidad. Cálculo: Delta= 1,6/2 = 0,80 La Opción es In the Money y por tanto, el valor Delta es superior a 0,5.

14 Ejemplo 3: XYZ cotiza a USD$30 dólares por acción. La opción Call 35 con vencimiento marzo, la cual expira en 3 semanas, tiene un valor de USD $0,6 por unidad. Supongamos que la acción sube USD$2 llegando a costar USD$32. Esto hace que el precio de la opción suba USD$0,2 pasando de USD$0,6 a USD$0,8 dólares por unidad. Cálculo: Delta= 0,2/2 = 0,10 La Opción es Out the Money y por tanto, el valor Delta es inferior a 0,5.

15 El valor del Delta aumenta a medida que la opción está más dentro del dinero (In the Money). Las opciones Call que están en el dinero (At the Money) tienen un Delta en torno a En el caso de las Puts, cerca de -0,50. Las opciones que estén muy dentro del dinero (In the Money) tienen un Delta que tiende a 1. Del mismo modo, las opciones muy fuera del dinero (Out the Money) presentan Deltas muy cercanos a 0. Por su parte, el Delta del activo subyacente siempre es 1.00 en valor absoluto.

16 Aplicaciones de Delta Compramos una opción In the Money, si queremos aprovechar al máximo cada dólar que gane la acción, debemos comprar opciones con un Delta alto. Esto significa comprar opciones muy dentro del dinero, o sea opciones In the Money. Si nuestra opción tiene un Delta de 0,8 ganaremos USD$0,80 centavos por cada dólar que suba la acción. Cuando estamos más dentro del dinero, las opciones son más caras pero capturan más del movimiento de la acción. Compramos una opción At the Money, si prevemos un movimiento interesante en la acción en un período de tiempo moderado. Si nuestra opción tiene un Delta de 0,5 ganaremos USD$0,5 por cada dólar que suba la acción.

17 Valor Gamma Describe cómo cambia el valor de Delta de la opción, cuando se modifica el activo subyacente. También ofrece información al inversor acerca de su visión sobre la volatilidad del activo subyacente. Dicho de otra forma, Gamma es una segunda derivada que relaciona las variaciones que se producen en el Delta, según varía el precio del subyacente. Este parámetro es un poco complejo de definir, pero de forma gráfica diríamos que es el que nos indica el riesgo : Gammas altos positivos o negativos indican riesgos altos para una opción.

18 En resumen, cada una de las griegas tiene diferentes utilidades, pero como lo indicamos al comienzo de este tema, nuestra principal atención debería centrarse en el valor de Delta, por tratarse del indicador que nos informa con claridad cuáles van a ser nuestras posibilidades de rentabilidad en opciones. Por ejemplo, si el Delta de mi opción es 0.30, significaría que las probabilidades de que mi opción expire In The Money, son del 30%. A mayor Delta, mayor beneficio obtendremos si el movimiento acompaña, y mayor será la pérdida si el subyacente va en contra a nuestro Delta. Si tuviéramos que hacer un ranking de importancia, Delta sería la griega más importante, pues está afectada directamente por el movimiento del precio de la acción.

19 Para preguntas, consultas o dudas. Escríbenos a: academica@inversoras.cl

20 Ahora que has terminado esta parte, te invitamos a realizar el Ejercicio práctico, que encontrarás en tu zona de ejercicios, debajo de este video. *No es necesario que lo envíes, pero debes realizarlo para que puedas poner en práctica los conocimientos que acabas de aprender.