Situación Macro-Financiera y Fiscal de Colombia. Sergio Clavijo Director de ANIF Abril 24 de 2015

Transcripción

1 Situación Macro-Financiera y Fiscal de Colombia Sergio Clavijo Director de ANIF Abril 24 de

2 4,0 3,6 3,5 3,2 3,0 2,5 2,0 1,5 2,5 1,6 2,3 2,2 2,9 2,9 2,7 2,8 1,9 2,6 2,7 2,4 3,1 2,7 2,6 2,7 2,1 2,2 2,7 2,5 2,4 2,4 1,0 Crecimiento en Estados Unidos ( , variación real anual %) Proyección Antes 2014: 2.8 Antes 2015: 3.0 0,5 0,0 IV III II I IV I III II IV I Ahora 2014: 2.4 Ahora 2015: 2.5 Ahora 2016:2.5 III II Fuente: cálculos Anif con base en Departamento de Comercio de Estados Unidos, FMI y J.P. Morgan. 2

3 Crecimiento Económico en Zona Euro (%) 3,1 1,7 1,5 0,5 0,4 1,7 2,8 2,8 2,4 1,6 2,3 1,4 0,9 1,7 0,4 0,4 1,3 0,6 0,2-0,5-0,4-1,2-1,9 Proyecciones 3,0 2,6 3,0 2,5 2,1 1,4 Alemania UK España Zona Euro Francia Italia Fuente: IMF, OECD y JPMorgan. 3

4 13 11 Crisis Inflación y desempleo: Estados Unidos y Zona Euro (%) 9,9 10,6 Poscrisis 11,8 11,8 11,7 Recuperación? 11,5 11,5 11,4 11, Zona Euro ,9 8,2 9,4 8,5 7,9 7,3 7,3 6,7 6,7 5,0 4,1 3,0 2,8 2,2 2,2 3,0 1,6 1,5 1,5 0,9 2,7 1,4 1,8 0,5 0,8 0,0 6,1 5,9 5,6 5,5 2,1 0,5 Desempleo Inflación 1,7 0,8 0,3 0,0-0,1-0,2-0,3-0,1 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar EEUU EEUU Zona Euro Fuente: Eurostat y BLS. 4

5 Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) Cuarto trimestre de 2014 (%) Ponderaciones (%) Estab. Financieros y ss. empres. Fuente: Dane. PIB Construcción Comercio y turismo Servicios sociales Transporte y Telecom. Elect., gas y agua Agropecuario Industria Minería -3,3-0,3 0,9 0,8 1,4 3,5 3,6 6,1 7,5 1,0 3,2 4,5 5,6 4,2 4,1 4,1 3,1 4,2 3,2 5,3 5,9 6,8 7,6 8,2 15, Antes (proyección tres meses atrás) ,8 5

6 Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) 2013 vs (%) Ponderaciones (%) PIB Construcción Servicios sociales Estab. Financieros y ss. empres. Comercio y turismo Transporte y Telecom. Electricidad, gas y agua Agropecuario Industria Minería -0,2 0,2 0,6 2,3 0,6 0,9 3,6 3,8 3,2 4,6 4,9 5,5 6,0 4,9 4,6 4,6 4,5 4,2 3,5 5,5 6,7 5,2 5,0 9,9 12,1 11, Antes (proyección tres meses atrás) Fuente: Dane. -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0 6

7 Evolución Tasa de Desempleo Total Nacional (febrero de 2015) 11,6 10,6 11.8% 10.7% 82pb Últimos 12 meses Promedio Variación (%) Tasa de largo plazo 9,6 9.9% 8,6 8.7% 28pb 8.4% 7,6 ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic Variación anual en febrero: -82pb Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 7

8 Evolución Cotizantes Activos a Pensiones (% de la PEA, febrero de 2015) 39, Últimos 12 meses Promedio Variación (%) ,4 335pb , pb , ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic Variación anual en febrero: 335pb Fuente: cálculos Anif con base en Dane y Superfinanciera. 8

9 Evolución de la cartera bruta + leasing (variación % anual, enero de 2015) Ene-15: Implementación NIIF 21.0% 14.6% 12.7% 15.0% 16.0% Total 15.3%* Hipotecaria 13.5%** Comercial 12.6% Consumo 9.2% Microcrédito Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Ene Fuente: Superfinanciera y Titularizadora Colombiana. * Dato a diciembre de Con las NIIF, fue reclasificado el leasing habitacional desde la cartera comercial hacia la cartera de vivienda ($7.7 billones). Así, el crecimiento de la cartera hipotecaría + titularizaciones fue del 41.2% en enero de ** Bajo las NIIF, aumentó el saldo de la cartera comercial a partir del cambio de las operaciones de leasing operativo a leasing financiero (cerca de $3.5 billones). 9

10 Crecimiento y stock de cartera total (con titularizaciones, enero de 2015, % del PIB) Fuente: Superintendencia Financiera, Dane y cálculos Anif. 10

11 Producción industrial real y demanda de energía (variación % año corrido, a febrero de 2015) 6,0 4,0 3,8 2,7 2,8 4,4 3,3 Energía total 2,0 1,4 1,3 0,0 0-2,0-4,0 Correlación Industria-energía industrial:0.84 Correlación Industria-energía total: ,9-0,4-2,9-1,9 Energía industrial Producción industrial -6,0-6,1-8,0 Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Fuentes: Dane y Xm

12 Ventas de Comercio al por menor* (Variación % anual a febrero de 2015) 25% 20% 15% 10% 5% Año Corrido Anual 0% -5% mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic feb * Sin combustibles Fuente: Cálculos Anif con base en Dane-MMCM. 12

13 8 Crecimiento PIB vs. Pronóstico ALI (%) 7, ,8 5,7 6,4 6,3 Crecimiento PIB corregido 6,0 5,9 5,0 5,1 2,5 2,9 2,7 3,0 2,8 4,7 5,7 5,5 4,5 6,5 6,1 6,1 6,4 4,3 4,2 3,5 3,4 3,9 Pronóstico ALI 3,0 2,8 2,5 0 Antes 2015: 3,8 2011: 6,6 2012: 4,0 2013: 4,9 2014: 4,6 Ahora 2015: 3,4 mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 13

14 Crecimiento del PIB por oferta Observado 2014 vs. proyectado 2015 Ponderaciones (%) 7 PIB Construcción 3,4 4,6 3,8 7,2 7,9 9, Comercio y turismo Estab. Financieros y ss. empres. Servicios sociales Transporte y Telecom. Electricidad, gas y agua Agropecuario Industria Minería -0,2 0,2 4,4 4,6 4,3 4,9 3,5 4,2 3,0 3,8 2,6 3,1 2,3 2,3 2,7 2,0 4,2 2,5 5,5 3,8 Antes Fuente: cálculos Anif con base en Dane. -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14

15 Fuente: Latin American Consensus Forecasts, Banrep y cálculos Anif. Proyecciones de crecimiento para 2015 (var. anual,%) Consenso Anif Banrep 4,5 4,6 4,5 4,6 4,7 4,5 4,5 4,3 4,3 4,3 4,3 4,3 Consenso Anif Banrep 3,8 3,7 3,6 3,4 3,6 3, Mar Jun Sep Dic Ene Mar

16 Crecimiento y Desempleo de Largo Plazo 25 Recesión Auge Desaceleración Recuperación 20 Proyección Desempleo de Largo Plazo 10, ,4 9,6 9,1 9,1 9,3 5 4,5 Crecimiento de Largo Plazo 6,6 4,0 4,9 4,6 3,4 3, Fuente: Dane * Hasta el año 2000 desempleo 7 principales ciudades. A partir del año 2001 corresponde al desempleo de las 13 principales ciudades 16

17 ,8 PIB real per-cápita (Precios constantes de 2014) $ millones US$ 18 (Tasa de crecimiento anual (compuesta) 17,0 16,1 16,5 En dólares En pesos 15,6 16 (6,2%) (4,2%) 15,1 11,1 12,8 En pesos , % % Proy. 25% % En dólares Fuente: cálculos Anif con base en Dane y Banrep

18 9 Crecimiento sostenible de largo plazo: Chile, Perú, Brasil y Colombia (%) Proyección Crec. Potencial Perú 5.0% Chile 4.0% Col. 4.0% Latam 1.1 Brasil 3.0% 3.2% Fuente: cálculos Anif y JPMorgan. 18

19 Crecimiento sostenible de largo plazo: Argentina, Ecuador, Venezuela y Colombia (%) Proyección Crec. Potencial Colombia 4.0% Argentina 3.0% Ecuador 4.0% Latam 3.0% % Venezuela Fuente: cálculos Anif y JPMorgan. 19

20 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 Evolución de la TRM y promedios anuales $ Promedio 2011 $1.847 Promedio 2012 $1.798 Promedio 2013 $1.869 Promedio 2014 $ Fuente: Banco de la República 20

21 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 Evolución de la TRM y promedios anuales Anual 29.2% % 7.0% 11.4% Promedio % -2.7% -30 Fuente: Banco de la República 21

22 Exportaciones colombianas (variación anual, ac.12 meses a febrero de 2015) mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar TOTAL Tradicionales No tradicionales Año corrido Fuente: DANE. Cifras Preliminares. 22

23 70,000 Exportaciones Tradicionales y No Tradicionales (acum. en 12 meses a febrero de 2015; US$ millones) 60,000 Total US$ ,000 40,000 30,000 US$ Tradicionales US$ (70%) Commodities US$ (74%) 20,000 10,000 0 US$ (47%) US$1.839 (6%) US$ (47%) Fuente: Dane y cálculos Anif. Oro, Esmeraldas - mineras. US$2.230 (4%) No Tradicionales US$ (26%) No Commodities US$ (26%) 23

24 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 feb-15 Millones de US$ Exportaciones a EE.UU. (acumulado en 12 meses a febrero de 2015) Variación % anual 25, m m m US$12.978m m 60% 50% 20, m 40% 15,000 10,000 5, m 30% 20% 10% 0% -10% -20% -27.7% -30% 0-40% Fuente: Dane y cálculos Anif. 24

25 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 feb-15 Millones de US$ 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Exportaciones a Venezuela (acumulado en 12 meses a febrero de 2015) m m m m m Variación % anual 120% 100% 80% 60% US$1.763m 40% m 20% 0% -20% -25% -40% -60% 0-80% Fuente: Dane y cálculos Anif. 25

26 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 feb-15 12,000 10,000 Exportaciones a la Unión Europea (acumulado en 12 meses a febrero de 2015) Millones de US$ 8.868m 9.051m 9.230m Variación % anual 100% US$8.901m 9.308m 80% 8,000 60% 6, m 5.019m 40% 4,000 20% 2,000 0% -2% 0-20% Fuente: Dane y cálculos Anif. 26

27 dic.-04 mar.-05 jun.-05 sep.-05 dic.-05 mar.-06 jun.-06 sep.-06 dic.-06 mar.-07 jun.-07 sep.-07 dic.-07 mar.-08 jun.-08 sep.-08 dic.-08 mar.-09 jun.-09 sep.-09 dic.-09 mar.-10 jun.-10 sep.-10 dic.-10 mar.-11 jun.-11 sep.-11 dic.-11 mar.-12 jun.-12 sep.-12 dic.-12 mar.-13 jun.-13 sep.-13 dic.-13 mar.-14 jun.-14 sep.-14 dic.-14 mar.-15 Índice de tasa de cambio real (Comercio global a marzo de 2015) Controles Renta Fija Renta Variable Endeudamiento Controles Endeudamiento IPP 109,0 113, ,8 IPC 99,0 92, ,4 Fuente: Banco de la República. 27

28 Cuenta Corriente y Balanza comercial (anual,% del PIB) 3% 2% 1% 0 Balanza Comercial (cifras BR) 0.3% 0.6% 1.2% 1.1% -1% -1.0% -0.7% -2% -1.3% -1.3% -3% -4% -5% -6% -7% 0.2% -0.3% -1,8% -2.9% -2.6% Cuenta Corriente 0.4% 1.1% 0.8% -2.0% -3.0% 1.8% Cifras Dane (sin reexportaciones) -2.9% 1.3% 0.8% 0.6% -3.1% -3.2% Proyección -1.2% -2.5% -1.7% -2.9% -5.2% -6.1% -5.7% Fuente: cálculos Anif con base en Banco de la República y Dane. 28

29 Precio del petróleo (promedio mes a abril de 2015, US$ por barril) Cesta Col. atada al WTI Cesta Col. atada al Brent Promedio Brent WTI Cesta Col dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun Fuente: Nymex. Ecopetrol y cálculos Anif. 29

30 Evolución de la actividad exploratoria (número de pozos explorados, ) Meta 212 Proyección offshore Fuente: cálculos Anif con base en ACP y ANH. 30

31 Producción total de hidrocarburos en Colombia (miles de bepd, ) Proyección Meta mar Meta mar mar Meta Gas Petróleo Fuente: cálculos Anif con base en ANH. 31

32 Colombia: reservas y producción petrolera (Millones de barriles) Reservas Venezuela Reservas: Prod. año: Prod. Día: 2, (Prod. Día: 1,0) Producción año Fuente: cálculos Anif con base en ANH 32

33 Colombia: reservas petroleras en años Venezuela: 273 años 7,0 6,5 6,1 6,5 6,6 6,0 5,5 5,4 5,4 5,6 5,0 5,0 4,5 4,4 4,5 4,2 4,0 3,9 4,1 4,0 3,7 3, Fuente: cálculos Anif con base en ANH 33

34 Metas de inflación (Marzo de 2015) Proyección 5.5% 5.0% 4.5% Total 4.6% 3.5% 4.0% 3.7% (3.2% antes) Sin alimentos 2.0% Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 34

35 DTF y Repos a 1 día (Tasas nominales a abril 20 de 2015, %) 6,0 5,5 5,27 Proyección 5,0 4,5 4,0 4,3 DTF 4,50 4,04 4,48 5,0 4,9 (4,6 antes) (4,5 antes) 4,0% 3,5 3,0 3,3 Repo 2,5 2,0% 2,0 dic.-11 jun.-12 dic.-12 jun.-13 dic.-13 jun.-14 dic.-14 jun.-15 dic.-15 Fuente: Banco de la República. 35

36 mar jun Evolución del COLCAP (Variaciones % anuales a abril 17 de 2015) sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar abr % % -12% -6% Año corrido -9.9% -18.3% Anual Fuente: BVC y Cálculos Anif 36

37 Evolución del COLCAP (a abril 17 de 2015) mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar abr Fuente: BVC y Cálculos Anif 37

38 9% Evolución de los TES (Benchmark) (a abril 17 de 2015) 8% 7,6% 6.8% 7.1% 7% 6% 5,7% 6.7% 5% 4% mar jun sep dic mar jun sep dic mar Fuente: Banco de la República y cálculos Anif 38

39 Situación Fiscal Déficit (% del PIB) 0,5 0,3 0,0-0,1 Proyección -0,5-1,0-1,5 Consolidado -2,0-0,9-1,6-1,6-1,5-2,0-2,3-2,3-2,4-2,4-2,5-2,7-2,8-2,8-2,7-3,0-0,1-3,5-4,0-4,1-3,9 Gobierno Central -4, * Cifras proyectadas con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo 2014 Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República 39

40 4 3 2,8 Situación Fiscal Balance Primario (% del PIB) 3,3 Proyección 2 Consolidado 1,5 1 0,9 0,5 1,0 0,9 1, ,2-0,6-1,1-1,1 0,3-0,1 0,0 Gobierno Central -0,1-0,5-0, * Cifras proyectadas con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo 2014 Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República 40

41 Tasas del Impuesto a la Riqueza: Ley 1739 de 2014 (%) Fuente: cálculos Anif con base en MHCP. 41

42 Tasas de Imporrenta y Cree: Ley 1739 de 2014 (Cómputo marginal; %) Fuente: cálculos Anif con base en MHCP. 42

43 Tasas efectivas de tributación de la firma: Ley 1739 de 2014 (%) Fuente: cálculos Anif con base en MHCP. 43