ANALISIS FINANCIERO DE RIESGO DEL PROYECTO. DIPLOMADO EN PREPARACION Y EVALUCION DE PROYECTOS VII Página 24

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1 CAPITULO III 3.1 FLUJOS DE CAJA INVERSIONES La inversión requerida para la implantación de la empresa Estancia Eco-Avestruz es de $us , esta inversión estará dirigida a inversiones en activos fijos y activos diferidos. El capital de trabajo calculado para 16 meses es de $us (se calculó el capital de trabajo para 16 meses ya que el ciclo de producción para esta ave dura este tiempo, pudiendo obtener utilidades netas a partir del mes 16). En resumen el total de inversiones requeridas para este emprendimiento es de $us 65,495. Cuyo retorno de inversiones y capital de trabajo, será hasta el 3º año de funcionamiento de la empresa. CUADRO DE INVERSIONES CONCEPTO VALOR SU$ Inversión Fija ,00 Inversiones Diferidas 540,00 Capital trabajo 533,00 Imprevistos 1.900,00 TOTAL INVERSIÓN 67850, FINANCIAMIENTO CUADRO DE FINANCIAMIENTO CONCEPTO APORTE PROPIO BANCO VALOR $US Inversión Fija ($) , ,00 Terrenos , ,00 DIPLOMADO EN PREPARACION Y EVALUCION DE PROYECTOS VII Página 24

2 3.1.3 INVERSION FIJA Y DIFERIDA Instalaciones y Obras físicas , ,00 Maquinarias , ,00 Inversiones Diferidas (Bs) 1.900,00 272,00 Gastos de organización 900,00 128,60 Capacitaciones 1.000,00 143,40 Capital trabajo ($) 533,00 Plantines 533,00 533,00 TOTALES ($us) ,00 Se llama inversión fija porque el proyecto no puede desprenderse fácilmente de el sin que con ello perjudiquen la actividad productiva. Todos los activos que componen la inversión fija deben ser valorizados mediante licitaciones o cotizaciones pro forma entregado s por los proveedores de equipos, maquinarias, muebles, etc. Las inversiones fijas que tiene una vida útil mayor a un año se deprecian, tal es el caso de las maquinarias y equipos, edificios, muebles, enseres, vehículos, obras civiles, instalaciones y otros. Los terrenos son los únicos activos que no se deprecian. La inversión diferida se caracteriza por su inmaterialidad y son derechos adquiridos y servicios necesarios para el estudio e implementación del proyecto, no están sujetos a desgaste físico. Usualmente está conformada por trabajos de investigación y estudios, gastos de organización y supervisión, gastos de puesta en marcha de la planta INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO El capital de trabajo considera aquellos recursos que requiere el proyecto para atender las operaciones de producción y comercialización de bienes o servicios y, contempla el monto de dinero que se precisa para dar inicio al ciclo productivo del proyecto en su fase de funcionamiento. En otras palabras es el capital adicional con el que se debe contar para que comience a funcionar el proyecto, esto es financiar la producción antes de percibir ingresos. DIPLOMADO EN PREPARACION Y EVALUCION DE PROYECTOS VII Página 25

3 3.1.5 ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA El flujo de caja de cualquier proyecto se compone de cuatro elementos básicos: Los egresos iniciales de fondos. Los ingresos y egresos de operación. El momento en que ocurren estos ingresos y egresos El valor de desecho o salvamento del proyecto EVALUACION ECONOMICA. Denominada también Evaluación del proyecto puro, tiene como objetivo analizar el rendimiento y rentabilidad de toda inversión independientemente de la fuente de financiamiento. En este tipo de evaluación se toma en cuenta algunos indicadores que se mencionan a continuación: VALOR ACTUAL NETO (VAN) Conocido también como el valor presente neto y se define como la sumatoria de los flujos netos de caja anuales actualizados menos la inversión inicial. Con este indicador de Evaluación se conoce el valor del dinero actual (hoy) que va recibir el proyecto en el futuro, a una tasa de interés y un periodo determinado, a fin de comparar este valor con la Inversión inicial. El valor actual neto de una inversión corresponde al flujo neto de caja actualizado con una determinada tasa de descuento, la misma que tendrá un valor que puede ser calculada en función al aporte propio y al monto financiado TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) Conocida también como tasa de rentabilidad financiera (TRF) y representa aquella tasa porcentual que reduce a cero el valor actual neto del proyecto. La TIR muestra la inversionista la tasa de interés máxima a la que debe contraer préstamos, sin que incurra en futuros fracasos financieros. Para lograr esto se busca aquella tasa que aplicada al flujo neto de caja hace que el VAN sea igual a cero. A diferencia del DIPLOMADO EN PREPARACION Y EVALUCION DE PROYECTOS VII Página 26

4 VAN, donde la tasa de actualización se fija de acuerdo a las alternativas de inversión externas, aquí no se conoce la tasa que se aplicara para encontrar el TIR; por definición la tasa buscada será aquella que reduce el VAN de un proyecto a cero. En virtud a que la TIR proviene del VAN, primero se debe calcular el valor actual neto RELACION BENEFICIO COSTO (B/C) La relación beneficio / costo (B/C), se muestra la cantidad de dinero actualizado que recibirá el proyecto por cada unidad monetaria invertida. Se determina dividiendo los ingresos brutos actualizados (beneficios) entre los costos actualizados. Para el cálculo generalmente se emplea la misma tasa que la aplicada en el VAN. Este indicador mide la relación que existe entre los ingresos de un proyecto y los costos incurridos a lo largo de su vida útil incluyendo la inversión total. INVERSIONES CONCEPTO MONTO VIDA ÚTIL DEPRECIACION AÑO 1 AL 10 VALOR DE MERCADO VALOR LIBROS DIFERENCIA Terreno Instalaciones y Obras Físicas Maquinarias TOTAL Tasa de Impuestos 25% DIPLOMADO EN PREPARACION Y EVALUCION DE PROYECTOS VII Página 27

5 FLUJO DE INGRESOS AÑO PRODUCTO 1 CARNE Cantidad (Kg.) Precio Unit. (SU$/Kg.) Ventas Ingresos por VENTA PRODUCTO 2 PIEL Cantidad (pie2) Precio Unit. (SU$/pie2.) Ventas ,0 2856,0 2856,0 6854, , , , , , ,8 Ingresos por VENTA ,0 2856,0 2856,0 6854, , , , , , ,8 PRODUCTO 3 PLUMAS Cantidad (Kg.) Precio Unit. (SU$/Kg.) ,2 49,2 49, Ventas 0 697,0 697,0 697,0 1672,8 2509,2 3136,5 4704,8 5880,9 7351, ,8 Ingresos por VENTA 0 697,0 697,0 697,0 1672,8 2509,2 3136,5 4704,8 5880,9 7351, ,8 PRODUCTO 4 HUEVOS Cantidad (unid.) Precio Unitario ,2 7,2 7, Ventas 0 510,0 510,0 510,0 1224,0 1836,0 2295,0 3442,5 4303,1 5378,9 8068,4 Ingresos por VENTA 0 510,0 510,0 510,0 1224,0 1836,0 2295,0 3442,5 4303,1 5378,9 8068,4 TOTAL DE INGRESOS [SU$] , , , , , , , , , ,4 DIPLOMADO EN PREPARACION Y EVALUCION DE PROYECTOS VII Página 28

6 CAPITAL DE TRABAJO CAPITAL DE TRABAJO Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Base de Cálculo Capital de Trabajo Incremento Capital Trabajo Requerimiento Cap. Trabajo Recuperación Capital Trabajo DIPLOMADO EN PREPARACION Y EVALUCION DE PROYECTOS VII Página 29

7 FLUJO DE CAJA FLUJO DE CAJA Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Ventas Ganancia en Venta de Activos TOTAL INGRESOS COSTOS Costos de Materia prima Costos Administrativos FIJOS Costos sueldos y salarios Costos servicios básicos Depreciación COSTOS TOTALES (=) Utilidad a/impuestos Impuestos (=) Utilidad Neta (+) Depreciación Inversiones Valor en Libros Capital de Trabajo Recuperación C.T FLUJO DE CAJA VAN ,3 Costo de Capital 13,00% TIR 18,61% RBC $b 1,49 DIPLOMADO EN PREPARACION Y EVALUCION DE PROYECTOS VII Página 30

8 3.1.7 ANALISIS DE SENSIBILIDAD Se llama análisis de sensibilidad al procedimiento que ayuda a determinar cuanto varían (que tan sensible son) los indicadores de Evaluación, ante cambios de algunas variables del proyecto. Una forma sencilla para efectuar un análisis de sensibilidad es aquella que modifica una por una las variables más relevantes, como el precio del producto, la cantidad productividad y vendida, el costo de los materiales directos e indirectos, etc. Es aconsejable realizar el análisis de sensibilidad para ver cuánto afectara a la rentabilidad del proyecto si se verifica, por ejemplo, la disminución o el incremento en el precio de venta del producto al proyecto. A continuación realizamos el análisis de sensibilidad: PRODUCTO CANTIDAD PRECIO UNITARIO CARNE 1 Kg 12 CUELLO Entero 8 CUELLO ENV. Fileteado 9 ALAS Entero 8 ALAS Fileteado 9 SUBPRODUCTOS Huevos Infértiles Unidad 6 PLUMA 1 Kg 41 PIEL SU$/pie2 12 Como se puede observar las variables más sensibles para la modificación de la rentabilidad del proyecto es el precio de la carne en el cuadro (Q8) del Excel con un porcentaje de 77.6 % que es muy elevado, por lo tanto es un factor determinante para el proyecto. Como también el precio del cuero de avestruz que con un porcentaje de 22 % es determinante para la rentabilidad del proyecto, luego vienen otros factores como el precio de los huevos y otros que no son tan relevantes como los anteriores. DIPLOMADO EN PREPARACION Y EVALUCION DE PROYECTOS VII Página 31

9 A continuación se ve los escenarios más probables con respecto al área económica, específicamente al VAN y AL TIR estos probables escenarios de éxito del proyecto se realizaron utilizando la herramienta CRYSTAL BALL. DIPLOMADO EN PREPARACION Y EVALUCION DE PROYECTOS VII Página 32

10 DIPLOMADO EN PREPARACION Y EVALUCION DE PROYECTOS VII Página 33

11 3.2 ANALISIS (E.V.A.) El EVA medirá la creación o destrucción de valor en el negocio, para así tomar acciones oportunas para modificar el curso, definirá los drivers financieros y proporcionara una base solida para satisfacer a los accionistas. ANALISIS EVA AÑO flujo de fondos (64.900) Intereses/deuda financiera Otros resultados no op UAIDI 8683, , , , , , , , , ,14 Beta 0,83 0,83 0,83 0,83 0,83 0,83 0,83 0,83 0,83 0,83 P.R.M. 5,5% 5,5% 5,5% 5,5% 5,5% 5,5% 5,5% 5,5% 5,5% 5,5% Kqf 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% CAPM 17,57% 17,57% 17,57% 17,57% 17,57% 17,57% 17,57% 17,57% 17,57% 17,57% PATRIMONIO DEUDA Kd 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% W.A.C.C. 13,28% 13,28% 13,28% 13,28% 13,28% 13,28% 13,28% 13,28% 13,28% 13,28% EVA , , , , , , , , , ,16 DIPLOMADO EN PREPARACION Y EVALUCION DE PROYECTOS VII Página 34