Evolución del mercado primario de emisores no financieros de la deuda estandarizada. Carteras Estandarizadas en los Fondos de Inversión en Costa Rica

Transcripción

1 Evolución del mercado primario de emisores no financieros de la deuda estandarizada Carteras Estandarizadas en los Fondos de Inversión en Costa Rica Ma. Rosario Zúñiga Montero Departamento de Análisis

2 Contenido Mercado Primario Estandarización de la deuda privada (emisiones no financieras) Regulación vigente Participación en el mercado Evolución y Ventajas Inversiones Estandarizadas en Fondos de Inversión

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4 Mercado Primario Mercado Secundario Valores EMISIONES PÚBLICAS Banco Central Gobierno Bancos comerciales EMISIONES PRIVADAS Entidades financieras Entidades privadas no financieras Industria Comercio Servicios Subasta, Ventanilla, Bolsa

5 Aspectos cualitativos

6 Antes de la estandarización No restricción cantidad emisiones ni montos mínimo Títulos customizados en ventanilla Mercado secundario ilíquido y poco profundo Difícil formación de precios Vencimientos de muy corto plazo Capital de trabajo? Plazos de captación menores a 360 días

7 Cambios en los últimos años que han favorecido el desarrollo de la estandarización en mercado primario 1997 Sustitución del TP de interés fijo por el cero cupón Instrumentos deuda pública estandarizada 1998 Macrotítulos (desmaterialización) 1998 LRMV 2000 Reglamento de Oferta Pública de Valores

8 ESTANDARIZACIÓN Requisitos de emisión en serie: (LRMV) Reglamento de Oferta Pública. A. Fecha de emisión B. Tasa de interés facial C. Periodicidad (en veces al año que paga intereses) D. Fecha de vencimiento del título E. Plazo F. Moneda G. Ley de circulación

9 Requisitos de estandarización de Requisitos las emisiones de estandarización de las emisiones Monto Prohibición mínimo: de oferta pública de valores no seriados: oo ($ oo) 200 valores Solo podrán hacer oferta pública las Emisiones de valores emitidos en serie Excepto supervisados por SUGEF Autorizados: > 360 días, no mercado secundario Emisores de valores y No seriados puestos legislación de bolsa mercantil SFI No oferta pública OPC

10 Prohibición de oferta pública de valores no seriados Los valores emitidos deben ser seriados Los supervisados por la SUGEF no Los > 360 días, no en mercado secundario No Seriados Legislación Mercantil No oferta pública Art. 10 Reglamento de Oferta Pública

11 SECTOR PRIVADO NO FINANCIERO: CARACTERISTICAS DE LAS EMISIONES ESTANDARIZADAS Sector Industria manufacturera Tipo de Emisión Macrotítulo y Certificado de Deuda Denominaciones De a y de $1.000 a $ Tasa de interés (neta) Tasa variable y fija Periodicidad Plazo Trimestral De 1año a 6 años Comercio Servicios e Inmobiliario Macrotítulo, Certificado de Deuda y Certificado de Inversión Macrotítulo y Certificado de Inversión De a De a y de $1.000 a $ Tasa variable y fija Tasa variable y fija Mensual, trimestral y al vencimiento Mensual, trimestral y semestral De 6 meses a 5 años De 1 año a 14.5 años Explotación de minas Macrotítulo De y $ Tasa variable y fija Trimestral De 1 año a 4 años

12 LRMV y Reglamento O.P. Favorecen la estandarización Emisiones Deuda Pública Valoración precios mercado Adecuar flujos con no. Limitado de emisiones Anotación en cuenta Fondos de Inv. Y pensiones Agilidad Autorización Emisiones SUGEVAL

13 Beneficios de la estandarización Mercado secundario puede garantizar mayor liquidez Mayor información para inversionistas Formación de precios Marco necesario para desarrollar mercado accionario Facilita la supervisión con la información que refleja el mercado

14 Elementos cuantitativos

15 Emisiones Estandarizadas de Entidades Privadas no Financieras millones de dólares Mar-00 Jun-00 Sep-00 Dic-00 Mar-01 Jun-01 Sep-01

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17 SECTOR PRIVADO NO FINANCIERO: SALDOS DE CAPTACION Sector Sep-00 Sep-01 Industria manufacturera 21,48% 28,67% Comercio 26,10% 13,97% Servicios e Inmobiliario 43,76% 51,34% Explotación de minas 6,85% 5,13% Electricidad, gas y agua 1,81% 0,90% TOTAL 100,00% 100,00% Promemoria: Saldo Total (millones $) 110,6 167,3

18 SECTOR PRIVADO NO FINANCIERO EMISIONES ESTANDARIZADAS POR SECTOR Empresas Emisiones Industria Comercio Servicios /Fideicomisos Total privadas no financieras Total empresas emisoras Negociado en colones 57,53 69,45 21% Negocado en dólares 53,07 97,84 84% Total en millones de dólares 110,61 167,30 51% =

19 Sector Privado no financiero según mecanismo de Inversión 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 84% 71% 24% Emisiones estandarizadas Emisiones no estandarizadas

20 SECTOR PRIVADO NO FINANCIERO: ESTRUCTURA DE SALDOS SEGUN PLAZO DE VENCIMIENTO De 0 a 3 meses De 3 a 6 meses De 6 a 12 meses Más de 12 meses 100% P o r c e n t a j e 80% 60% 40% 20% 0% 52% 10% 14% 24% 74% 49% 5% 6% 15% 27% 15% 9%

21 Moneda 60% 50% 40% 30% 20% 10% Local Dólar Mecanismo colocación 0% % 50% 40% 30% Directa Bolsa 20% 10% 0%

22 COMPARACIÓN TASAS EN COLONES: SUBASTA / PRIVADOS Porcentajes Set-01 Ago-01 Jul-01 Jun-01 May-01 Abr-01 Mar-01 Feb-01 Ene-01 17,5% Privados 19% 16% Subasta COMPARACIÓN TASAS EN DÓLARES: SUBASTA / PRIVADOS Porcentajes Mar-01 Feb-01 Ene-01 Jul-01 Jun-01 May-01 Abr-01 Oct-01 Set-01 Ago-01 Privados Subasta

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24 CARTERAS DE INVERSIÓN COLECTIVA Sep-00 Sep-01 Fondos de Inversion 57% 67% Carteras Puesto de Bolsa 19% 9% Fondos de Pensión 18% 24% Fideicomisos 5% 1% Total mill dólares EVOLUCIÓN DE LOS ACTIVOS TOTALES DE FONDOS DE INVERSION MILLONES DE DÓLARES Dic-00 Sep-00 Jun-00 Mar-00 Dic-99 Sep-99 Jun-99 Mar-99 Dic-98 Sep-98 51% Mar-01 Jun-01 Sep-01 MES

25 Setiembre 2000 Emisiones estandarizadas en Fondos de Inversión 18,8% 1,7% Setiembre ,5% 14,6% 2,4% Ministerio de Hacienda Banco Central de Costa Rica Privados no financieros 83,0%

26 Fondos de Inversión: Porcentaje por Plazo Porcentaje 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 44% 42% 30% 21% 14% % DE 1 A 360 DÍAS DE 361 A1800 DÍAS MÁS DE 1800 DÍAS Variación CARTERA EN MILLONES DE DOLARES 788, ,0 83%

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