Situación Macro-Fiscal de Colombia Sergio Clavijo Director de ANIF Junio 13 de 2018

Transcripción

1 Situación Macro-Fiscal de Colombia Sergio Clavijo Director de ANIF Junio 13 de 218

2 Crecimiento en Estados Unidos (variación % real anual, ) Proyección Antes 216: 2.5 Ahora 216: 1.5 Ahora 217: 2.3 Antes 217: 2.1 Ahora 218: 2.7 Antes 218: I II III IV I II III IV I II III IV Fuente: cálculos Anif con base en Departamento de Comercio de Estados Unidos, FMI y J.P. Morgan. 2

3 3 1 Crecimiento Económico en Zona Euro (%, ) Proyección España Zona Euro Alemania Francia UK Italia Fuente: IMF, OECD y JPMorgan. 3

4 Inflación y desempleo: Estados Unidos y Zona Euro (%) ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may Fuente: Eurostat y BLS. Desempleo Inflación 3.8 Zona Euro EE.UU Inf. core EE.UU 1.9 Zona 1.1 Euro 4

5 mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic 216 Inflación y tasa repo: Estados Unidos y Zona Euro (%) Fuente: elaboración Anif con base en Eurostat, BLS, Bancos Centrales y JPMorgan. Proyección Inflación Tasa Repo Inflación Tasa Repo EE.UU Zona Euro Zona Euro 5

6 Crecimiento sostenible de largo plazo: BRICs (%, ) Proyección Crec. potencial India China BRICs Brasil Rusia 6,5 7, 5,5 2, 3, Fuente: cálculos Anif y JPMorgan. 6

7 Crecimiento sostenible de largo plazo: Chile, Perú, Brasil y Colombia (%) Proyección Crec. Potencial Perú 3,8 Chile 3,3 Brasil 2, Col. 3, Latam 2, Fuente: cálculos Anif y JPMorgan. 7

8 Crecimiento sostenible de largo plazo: Argentina, Ecuador, Venezuela y Colombia (%) Proyección Crec. Potencial 3. Col. 3, Latam 2, Argentina 3, 1.2. Ecuador 2, Venezuela 1, Fuente: cálculos Anif y JPMorgan. 8

9 2 Crecimiento y Desempleo de Largo Plazo (%) Recesión Auge Desaceleración Recuperación Desaceleración Proyección 15 NAIRU Crecimiento de Largo Plazo Antes * Hasta el año 2 desempleo 7 principales ciudades. A partir del año 21 corresponde al desempleo de las 13 principales ciudades. Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 9

10 Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) Primer trimestre de 218 (%) Pond. (%) PIB Actividades financieras Servicios sociales Actividades empresariales Actividades de recreación Comercio, transporte y turismo Comunicaciones Actividades inmobiliarias Agropecuario Electricidad, gas y agua Fuente: cálculos Anif con base en Dane. Industria Minería Construcción Antes (proyección tres meses atrás) ,

11 Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 11 Crecimiento anual del PIB por demanda Primer trimestre de 218 (%) Pond. (%) PIB 2, DEMANDA INTERNA Gobierno Hogares Formación bruta de capital Importaciones totales Exportaciones totales , , 3.6 2,6 4, SECTOR EXTERNO 3,5 Antes (proyección tres 2,5 meses atrás)

12 Evolución de la cartera bruta + leasing (variación % real anual, marzo de 218) % % 1.5% 1.9% % 2.% 7.9% Hipotecaria 5.3% Consumo 3.5% Microcrédito 2.9% Total.4% Comercial -5 Dec Dec Dec Dec Dec Dec Dec-17 Fuente: Superfinanciera y Titularizadora Colombiana. 12

13 Crecimiento y stock de cartera total (con titularizaciones, marzo de 218, % del PIB) Cartera / PIB Crecimiento anual 5% 48%48% 48%48% 35% 46% 3% 4% 3% 33% 34% 33% 28% 26% 3% 32% 31% 36% 34% 4% 43% 25% 2% 15% 23% 21% 21% 2% 22% 23% 6.1 1% 2% 5% % 1% -5% -1% % Fuente: Superintendencia Financiera, Dane y cálculos Anif % 13

14 Rentabilidad sobre el activo: (Marzo de 218) 4% 2% 1.5% 1.4% % -2% Fuente: Superfinanciera. 14

15 Calidad de la cartera (Marzo de 218) 25% 2% 15% 1% 7.9% Microcrédito 5% 6.2% Consumo 4.9% Total 4.5% Comercial 3.1% Hipotecaria % Fuente: Superfinanciera. 15

16 Calidad de la cartera con castigos (Marzo de 218) 2% cartera vencida + castigos cartera bruta + castigos 16% 12% Promedio histórico con castigos % 8% 8% 4% cartera vencida cartera bruta 4.9% % Fuente: Superfinanciera. 16

17 Índice de confianza del consumidor (balance de respuestas, abril 218) Paro Nacional Agrario Promedio : 1, Fuente: cálculos Anif con base en Fedesarrollo. 17

18 9 PIB consumo de los hogares vs. Índice de Confianza del Consumidor de Fedesarrollo (Corr : 8%) PIB consumo (var. % anual real) Corr : 93% Corr : 4% ICC (Prom. 3 meses) Corr : 55% ,2 1-5, Mar-4 Mar-6 Mar-8 Mar-1 Mar-12 Mar-14 Mar-16 Mar-18 Fuente: cálculos Anif con base en Dane y Fedesarrollo. 18

19 Crecimiento PIB vs. Pronóstico ALI Crecimiento PIB cambio de base 6.2 (%) : 4, mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun 214 Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 215: 3, : 2, : 1, ,8 2,3 2.2 Pronóstico ALI 2, ,1 218: 2,

20 Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) Observado 217 vs. Proyectado 218 (%) Pond. (%) Actividades financieras Actividades empresariales Actividades inmobiliarias Actividades de recreación Servicios sociales Comercio, transporte y turismo Agropecuario Comunicaciones Electricidad, gas y agua Fuente: cálculos Anif con base en Dane. PIB Industria Minería Construcción

21 Crecimiento proyectado sector construcción (%) Edif. Civ. Act. relacion. Total 215 6,4 6,7 5,5 6, ,4-3,2 5,3 3, 217-5,3 7,5-4,2-2, 218-1,3 3,6 -,8, ,8 5,7 3,8 3, I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV Fuente: cálculos Anif con base en Dane. Proyección Obras civiles (19) Construcción Edificaciones (57) Act. relacionadas (23) 21

22 Crecimiento anual del PIB por demanda Observado 217 vs. Proyectado 218 (%) Pond. (%) PIB DEMANDA INTERNA , Hogares Gobierno Formación bruta de capital , Antes (proyección tres meses atrás) 4. 4,6 SECTOR EXTERNO 3, Importaciones totales.3 2, Exportaciones totales Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 22

23 Proyecciones de crecimiento PIB-real (var. anual %) Proyección para Gobierno Consenso Anif Banrep Gobierno Consenso Banrep Anif Obs ,8 1 Sep-Dic Abr-May Ago Nov Fuente: Latin American Consensus Forecasts, Banrep y cálculos Anif. 23

24 Proyecciones de crecimiento PIB-real (var. anual %) Proyección para Consenso Gobierno Banrep Anif Gobierno Banrep Consenso Anif Ene Ene May Fuente: Latin American Consensus Forecasts, Banrep y cálculos Anif. 24

25 Evolución de la TRM y promedios anuales (a junio 8 de 218) 3,4 3,2 3, 2,8 Promedio 215 $2.743 Promedio 216 $3.51 Promedio 217 $2.951 $ ,6 2,4 2,2 2, Promedio 211 $1.847 Promedio 212 $1.798 Promedio 213 $1.869 Promedio 214 $2. 1,8 1, Fuente: cálculos Anif con base en Banco de la República.

26 Evolución de la TRM y promedios anuales (a junio 8 de 218) % % 7.% 11.2% 1-2.8% -2.8% -3.3% Anual -2.5% Promedio -1.% Fuente: cálculos Anif con base en Banco de la República. 26

27 Exportaciones colombianas (variación anual, acum. 12 meses a abril de 218) Tradicionales 17.6 Año corrido 16.3 Total 8.7 No tradicionales Fuente: Dane. 27

28 Exportaciones Tradicionales y No Tradicionales (acum. en 12 meses a abril de 218; US$ millones) 7, 6, 5, 4, US$ Total US$ , 2, 1, US$ (64%) US$3.46 (8%) US$11.3 (28%) Fuente: cálculos Anif con base en Dane. Tradicionales US$23.94 (62%) Oro, Esmeraldas - mineras US$2.332 (6%) No Tradicionales US$ (32%) Commodities US$ (68%) No Commodities US$ (32%) 28

29 2% % -2% -4% -6% Cuenta Corriente y Balanza comercial (anual,% del PIB).4% -2.6% 1.1% -2.%.8% 1.8% 1.3%.8% Balanza Comercial (cifras BR) -3.% -2.9% -3.1% Cuenta Corriente -3.3% -1.2% -5.2% -4.6% -6.4% -3.3% -4.3% -1.5% -3.4% Proyección -.9% -.9% -2.8% -2.7% -3,% -2,8% Antes -8% Fuente: cálculos Anif con base en Banco de la República y Dane. 29

30 Déficits gemelos en Colombia ( , % del PIB) Mejoría Balance Cuenta Corriente Deterioro Balance fiscal SPC Fuente: cálculos Anif con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo y Banco de la República. 3

31 Precio del petróleo de referencia BRENT (US$/barril, ) 12 Proyección Brent Promedio Cesta Colombia (21-217) (2-217) Fuente: cálculos Anif con base en Fed y BLS. 31

32 1,232 1,187 1,25 1,2 1, 8 1,97 1, ,1 99 1,3 1,73 1,3 Meta 1, abr Meta abr abr 1, Producción total de hidrocarburos en Colombia (miles de bepd, ) Proyección Gas Petróleo Meta Exportaciones Fuente: cálculos Anif con base en ANH. Consumo interno 32

33 Metas de inflación (var. % anual, a mayo de 218) 9 Proyección Sin alimentos Total dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 33

34 DTF y Repos a 1 día (%, tasas nominales a junio 8 de 218) Proyección 7 7,2 6, , 5, ,6 4, , Promedio anual DTF Repo 3 2 dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic Fuente: Banco de la República, Dane y cálculos Anif. 2, 34

35 Evolución de los TES (Benchmark) (a junio 8 de 218) 9% 8.3% 8% 7% 7.1% 6.9% 6% 6.8% 6.1% 6.% 5% 4% Fuente: cálculos Anif con base en Banco de la República. 35

36 Curva de rentabilidad de los TES-tasa fija Jun Jun pbs 182 pbs Repo 4,25 2 años 3 años 4 años 6 años 8 años 1 años Fuente: cálculos Anif con base en SEN. 36

37 Situación Fiscal - Déficit total (% del PIB).3 Proyección Consolidado Gobierno Central Fuente: cálculos Anif con base en MHCP. 37

38 Situación Fiscal - Balance primario (% del PIB) Proyección Consolidado Gobierno Central Fuente: cálculos Anif con base en MHCP. 38

39 Proyección del déficit del Gobierno Central consistente con la Regla Fiscal (% del PIB) Antes Proyección ,2 Ciclo Econ -,2 Petróleo -2.2 Metas puntuales balance estructural (Regla Fiscal, Ley 1473 de 211) Fuente: cálculos Anif con base en MHCP. Balance permitido por la Regla Fiscal (Mayo 218) 39