FACTORING SECURITY S.A.

Transcripción

1 INFORME DE CLASIFICACION Mayo 2011 Mayo 2010 Mayo 2011 A+ * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores relevantes Millones de pesos de diciembre de 2010 Dic.08 Dic.09 Dic. 10 Activos totales Colocaciones netas de Prov Pasivos exigibles Oblig. con bancos e Inst. fin Efectos de comercio Capital y reservas Resultado operacional bruto Gastos de apoyo Provisiones y castigos Resultado antes de Imptos Pas. Exig. / Cap. y reservas 7,2 5,8 5,8 Razón de liquidez corriente 1,1 1,2 1,2 12% 8% 5, 4, 3, 2, 1, 0, Márgenes y rentabilidad Res. Oper. bruto / Act. Tot. Gastos de apoyo / Act. Tot. Prov. y castigos / Act. Tot. Res. antes Imptos. / Act. Tot. Calidad de cartera Mora 60+ / Colocaciones Mora Total / Colocaciones Provisiones / Colocaciones Analista: Carolina Mena R. carolina.mena@feller-rate.cl (562) Fundamentos La clasificación de Factoring Security se fundamenta en el respaldo de su matriz, su sólido perfil financiero - que se mantuvo estable durante la crisis-, buenos niveles de eficiencia y un consecuente control del riesgo de sus activos. Refleja también sus proyecciones de crecimiento y la concentración de sus pasivos en líneas bancarias. Factoring Security es filial de Grupo Security, clasificado en A+/ por Feller Rate. El holding, que también participa en el negocio financiero a través de Banco Security, así como en las áreas de inversiones, seguros, viajes y proyectos inmobiliarios, posee el control de la sociedad. El grupo interviene activamente en la administración del factoring a través de su directorio, siendo parte de las decisiones de crédito. Además, apoya el crecimiento del negocio con capitalización de utilidades o aportes de capital en caso de ser necesarios. La institución presentó un crecimiento sostenido en sus colocaciones e ingresos (1 real anual en promedio) hasta mediados de A partir del segundo semestre de ese año y durante 2009, el escenario económico más adverso afectó a su mercado objetivo (medianas y pequeñas empresas). Esto conllevó a disminuciones en colocaciones y utilidades tanto en 2008 como Con la recuperación económica durante 2010, si bien la compañía no alcanzó su nivel de colocaciones precrisis, pudo revertir la tendencia a la baja de éstas, que crecieron un 10, real durante ese año. La fuerte competencia que presentó la industria del factoring durante este último año, llevó a que en general los spreads de estas entidades bajaran. Para el caso de la Factoring Security, lo anterior implicó que pese a sus menores gastos de apoyo operacional y menor gasto por riesgo de cartera -por la mejoría en la calidad de ésta-, su rentabilidad siguiera disminuyendo al medirla tanto respecto de sus activos como de su capital. La disminución en gastos lograda durante el último año se debe al reordenamiento y reestructuración que la organización ha efectuado, sobretodo en su área comercial. Lo anterior es parte de un plan de negocios Fortalezas Filial de Grupo Security ( A+/ ), que le otorga apoyo ante necesidades de capital. Su gobierno corporativo que proviene del grupo propietario- participa en decisiones de crédito. Posicionado como un actor importante dentro del mercado, con una participación de 6,7% en ACHEF a diciembre de Conservadora política de crédito, redunda en buenos indicadores de calidad de cartera. Avances en tecnología y herramientas de gestión que están siendo implementadas, demuestran preocupación constante por mejorar en riesgo operacional. a tres años que la compañía definió durante 2010, asesorada por la empresa internacional Accenture. Todo esto, con el fin de competir de manera más sustentable en una industria que cada vez muestra mayores signos de madurez. Tomando en cuenta que la mayor parte de su cartera corresponde a grandes empresas debido al cruce de productos existente con Banco Security- la administración tiene el desafío de crecer más en su segmento objetivo las PyMes-, de manera de continuar con la recuperación de su escala de negocios y mejorar su margen. Su mercado objetivo lo constituyen las PyMes, ofreciendo principalmente el negocio del factoring tradicional de facturas, cheques y letras, entre otros. Brinda también, en menor medida, otros productos como factoring internacional para sus clientes exportadores, confirming para clientes que quieran efectuar pago por adelantado a sus proveedores y leasing. A diciembre de 2010, su participación de mercado alcanzaba un 6,7%, ocupando el séptimo lugar de la industria (a diciembre de 2009 ésta alcanzaba 7,6%, en el sexto lugar). Su red de oficinas está compuesta por su casa matriz, tres sucursales en Santiago y once sucursales ubicadas desde Antofagasta hasta Puerto Montt, que le otorgan buena cobertura y diversificación geográfica a su portfolio. Sus políticas crediticias se caracterizan por una alta participación de la administración superior y por procesos y sistemas de gestión adecuados a su actividad. Sus índices de morosidad presentan una mejora siendo, 0,8% hasta 60 días y 0, sobre 60 días a diciembre de : FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION Las perspectivas de Factoring Security fueron ratificadas. La entidad enfrenta el desafío de recuperar su tradicional perfil financiero en términos de rentabilidad, en el contexto de un escenario competitivo. No obstante su bien definido plan estratégico debiera favorecer la consecución de estos objetivos. Riesgos Por su naturaleza, sus operaciones e ingresos son poco diversificados. Esto representa mayor riesgo relativo respecto de instituciones financieras que pueden atomizar su base de negocios por clientes y productos. Fuentes de financiamiento se encuentran concentradas. Deuda bancaria representaba 96,9% los pasivos exigibles a diciembre de 2010 y no se prevén emisiones de efectos de comercio para Mercado compuesto por actores muy grandes relacionados a importantes bancos, lo que presiona a la obtención de menores retornos. 1

2 PERFIL DE NEGOCIOS Empresa de factoring con presencia relevante en la industria, principalmente sustentada en grandes empresas que son clientes de Banco Security Propiedad La entidad es filial de Grupo Security, que posee directa e indirectamente, el 10 de la propiedad. El holding, clasificado en A+/ por Feller Rate, tiene operaciones diversificadas dentro del mercado financiero local, participando en financiamiento, inversiones, seguros, viajes y proyectos inmobiliarios, entre otros, a través de ocho empresas filiales. Accionistas Estructura accionaria Participación Grupo Security S.A. 100,0 Francisco Silva Silva 0,0 (*) Para mayor información acerca de la participación en sociedades y nivel de actividad de Grupo Security, ver Anexo. Composición coloc. por tipo de cliente (MM$) Factoring Security S.A. nació en noviembre de 1992, como filial de Grupo Security 1, clasificado en A+/ por Feller Rate. El negocio del factoring es la compra y/o financiamiento de documentos tales como cheques, facturas, letras y otros. La sociedad opera también en factoring internacional, lo que permite a sus clientes exportadores realizar negocios en el exterior. El desarrollo de este tipo de operaciones ha sido posible por su pertenencia a Factor Chain International. Se trata de una de las mayores asociaciones internacionales de compañías de factoring que cuenta con una red de corresponsales a disposición del exportador y las transacciones se pueden realizar como una cobranza simple en el país de destino de las exportaciones de sus clientes. La compañía brinda también otros productos como confirming para los clientes que quieran efectuar pago por adelantado a sus proveedores y, en menor medida, el producto leasing ofrecido a sus clientes para el financiamiento del uso de bienes de capital. La industria del factoring la componen actualmente un núcleo de aproximadamente 90 compañías, de las cuales 19 pertenecen a la Asociación Chilena de Factoring (ACHEF) y cerca del 9 de sus colocaciones corresponden a filiales o divisiones bancarias. De los clientes de la industria de las empresas asociadas a la ACHEF, la mayoría corresponde a pequeñas y medianas empresas. Factoring Security es socio de la ACHEF. En la actualidad la compañía posee un total de 11 sucursales, desde Antofagasta hasta Puerto Montt, con tres oficinas en Santiago más la casa matriz, que le otorgan buena cobertura geográfica y, a la vez, contribuyen a la diversificación de cartera. En el año 2010, la entidad cerró sus oficinas de Curicó y Chillán. Mediana 22% Pyme 18% Clientes de salida Estrategia Privilegiar el crecimiento en segmentos más rentables (Pymes) sin descuidar sus actuales clientes, con un estricto control del riesgo y el mejoramiento continuo de su eficiencia operacional Grande 5 Composición de las colocaciones por tipo de producto Fact.Exp. Facturas 49% Confirm. Fuente: Factoring Security S.A. Leasing 2% Otros 17% Cheques 23% El plan estratégico del factoring definido para un período de tres años en 2007 buscaba aumentar las colocaciones de manera importante (ritmo de crecimiento fue en promedio del 1 anual). En 2008 la administración aumentó la dotación de personal, realizó inversiones y abrió nuevas sucursales para abordar el stock de colocaciones previsto de manera adecuada y eficiente. La crisis de 2009 afectó las ventas de sus clientes, por ende, su demanda por operaciones de factoring. En este escenario, las colocaciones mensuales disminuyeron y los spreads cobrados no lograron compensar el menor volumen. Así, la entidad terminó 2009 con una utilidad 41% menor que la alcanzada en Si bien, durante 2010 la entidad mostró un repunte en su nivel de colocaciones (10, respecto de 2009), la fuerte competencia de la industria durante este año sumado a la importante concentración de la cartera en grandes empresas (56% de las colocaciones a diciembre de 2010) con acceso a financiamiento bancario, llevó a una disminución de los spreads. La estrategia para enfrentar 2011 estará enfocada en aumentar sus colocaciones en pequeñas y medianas empresas, rentabilizar a sus actuales clientes a través de una alianza con Banco Security y mantener el riesgo de su cartera en niveles conservadores. La meta de crecimiento es de un 4 en el nivel de colocaciones. Para esto, la entidad cuenta con la capacidad instalada por lo que no requiere de inversiones adicionales. Para potenciar la compañía, durante 2010, la administración realizó un profundo proceso de revisión estratégica, asesorada por la empresa internacional Accenture para competir de manera más sustentable en una industria que cada vez muestra mayores signos de madurez. De este modo se redefinieron estructuras 1 Para mayor información de Grupo Security, ver Anexo e informe del grupo en sección Holdings dentro de Instituciones Financieras. 2

3 Composición de las colocaciones por sector económico Comerc. 1 Agric. 12% Otros 28 Sectores 5 Serv. 1 Const. 9% Ind. Manuf. Fuente: Factoring Security S.A. Composición activos totales organizacionales, segmentación, esquemas de incentivos comerciales, políticas de precio, políticas de riesgo, entre otras cosas. Lo anterior se tradujo en un plan de negocios a tres años. A diciembre de 2010, su cartera de clientes era cercana a los Del número de clientes, 13% correspondían a grandes empresas, 22% a medianas empresas, 5 a Pymes y el remanente a clientes de salida. Sin embargo, los clientes corporativos a pesar de ser menores en número, representan el grueso de las colocaciones concentrando el 56% del portfolio. Posición competitiva Ocupa posición relevante en el negocio del factoring La industria del factoring está conformada por un amplio número de partícipes. Sin embargo, sólo aquellos asociados a ACHEF se caracterizan por funcionar bajo estándares operacionales comunes, compartiendo bases de datos de clientes y sistemas de información. A través de la ACHEF se han elaborado diversos proyectos tendientes a promover las operaciones de factoring con empresas del Estado y con importantes pagadores de documentos como también perfeccionar la legislación. Durante 2009 la industria mostró una contracción real de 28, en el stock de colocaciones (datos de ACHEF). La menor actividad generalizada benefició el posicionamiento de Factoring Security que pasó de ocupar el séptimo lugar en participación de mercado con un 6,8% en diciembre de 2008 al sexto lugar del ranking con un 7,6% en diciembre de Sin embargo, con el aumento de competencia derivado de la mayor actividad durante 2010, la compañía retornó a sus niveles de participación de El stock de documentos a esta fecha era cercano a $ millones. Su principal producto son las facturas, las que presentaron una disminución de 30,6% con respeto a diciembre de 2009, constituyendo la mitad de las colocaciones a diciembre de Le siguen los cheques con el 23% y, en menor medida, los contratos, confirming, factoring internacional y leasing, entre otros. A diciembre de 2010 su cartera se encontraba bien distribuida por sector económico. Sus mayores concentraciones se encontraban en los segmentos de comercio, agricultura, servicios y construcción. Cabe señalar que durante 2009 disminuyó sus exposiciones en sectores más expuestos a la crisis como salmones, construcción y forestal. Dic Dic Dic Coloc. Netas prov Fondos disp. Relac. Otros Composición pasivos totales PERFIL FINANCIERO Su perfil financiero se ha caracterizado por un bajo riesgo de cartera y buenos márgenes aunque decrecientes Dic Dic Dic Oblig. bancos Efectos de com. Otros pas. exig. Patrim. neto Las colocaciones representaban el 9 del total de activos a diciembre de El crecimiento de estas operaciones fue estable hasta 2007 promediando un 1 anual. Previo a la crisis, la entidad incrementó su base de clientes logrando, a la vez, un crecimiento en la cartera de créditos y el fortalecimiento de su perfil financiero. La favorable tendencia se mantuvo hasta el primer semestre de 2008; sin embargo, el segundo semestre de ese año estuvo influenciado por un escenario económico más adverso, en que su mercado objetivo (medianas y pequeñas empresas) se vio afectado. Esto, conllevó a terminar 2008 con menos colocaciones (-9,21%) y utilidad (-17,7%). La complejidad económica persistió buena parte de 2009, por lo que su cartera se siguió contrayendo. Así, las colocaciones a diciembre de 2009 habían disminuido un 17,7% y la utilidad un 40, con respecto a Con la recuperación económica durante 2010, si bien la compañía no alcanzó su nivel de colocaciones pre-crisis, pudo revertir la tendencia a la baja de éstas, que crecieron un 10, real durante ese año. Sin embargo, la fuerte competencia que presentó la industria del factoring durante este último año, llevó a que el spread de la compañía disminuyera, implicando una reducción de 22, en la utilidad. Tomando en cuenta que la mayor parte de la cartera corresponde a grandes empresas debido al cruce de productos existente con su entidad relacionada, el Banco Security- la administración tiene el desafío de crecer más en su foco de negocios las PyMes-, de manera de continuar con la recuperación de su escala de negocios y mejorar su margen. El activo fijo no es parte importante de su balance ya que la mayoría de sus sucursales son arrendadas. Sus fuentes de financiamiento se concentran principalmente en líneas bancarias que representan el 97% de los pasivos exigibles a diciembre de Durante 2008 la entidad se inscribió en la Superintendencia de Valores y Seguros con una línea de efectos de comercio. La primera colocación se realizó a mediados de dicho año y a diciembre de 2010 no poseían emisiones vigentes. Para el año en curso no se prevén 3

4 Evolución Margen Operacional Margen Bruto / Activos Totales 12% 8% Factoring Security Sistema Bancario Evolución provisiones Gasto Provisiones y Castigos / Activos Totales 3% 2% 1% Factoring Security Sistema Bancario Evolución eficiencia Gastos Apoyo / Activos Totales emisiones de efectos de comercio, ya que el crecimiento se financiará con la capitalización del 5 de las utilidades de 2010 y con aumento del financiamiento bancario. En general, la industria del factoring se caracteriza por presentar altos márgenes y rentabilidad si se comprara con el sistema financiero. Factoring Security no es la excepción presentando márgenes en promedio cercanos al 9, y rentabilidad sobre los activos cercana a 3,, mientras que en el sistema estos indicadores ascienden a 4,8% y 1,8%, respectivamente. Rentabilidad y eficiencia 2 La tendencia a la baja en sus márgenes se ha traducido en retornos decrecientes, ajustándose la brecha respecto del sistema bancario MÁRGENES Factoring Security ha presentado un margen bruto superior al del sistema financiero (7, versus 4,7% a diciembre de 2010). Dicho margen disminuyó desde un 10,1% en 2009 a 7, en 2010, debido a la mayor competencia que implicó menores spreads. Tomando en cuenta que la mayor parte de su cartera corresponde a grandes empresas debido al cruce de productos existente con su entidad relacionada, el Banco Security- el área comercial tiene el desafío de crecer más en su foco de negocios las Pymes-, de manera de continuar con la recuperación de su escala de negocios y mejorar su margen. En este sentido, cabe mencionar los esfuerzos de la administración por reorganizar y reestructurar el área comercial, con el fin de abordar mejor sus distintos segmentos de negocios. Asimismo, destaca el trabajo efectuado desde 2010 en cuanto a la sofisticación de los sistemas de control de gestión para mejorar el establecimiento de incentivos y, por lo tanto, la productividad del área comercial y en general dar un mayor alineamiento a toda la organización. Esto último es parte del plan desarrollado por la compañía en conjunto con asesores externos, con el fin de competir de manera más sustentable en una industria cada vez más madura. PROVISIONES Hasta 2007 la compañía mantuvo un bajo nivel de gasto en provisiones, acorde a la buena calidad de su cartera. Sin embargo, durante 2008 dichas provisiones aumentaron producto del escenario económico más adverso. La administración decidió realizar provisiones adicionales de manera de tener un colchón de reservas, a pesar de que la morosidad se mantuvo en rangos adecuados. El gasto en provisiones y castigos aumentó desde 12, del margen en 2007 a 19, en % 2% 1% Factoring Security Sistema Bancario Durante 2009, la tendencia conservadora continúo, la morosidad disminuyó producto de un saneamiento de la cartera y la salida oportuna de algunos segmentos de la economía, pero el stock y gastos de provisiones se mantuvieron elevados para hacer frente a deterioros inesperados a causa de la crisis. Durante ese año el gasto en provisiones y castigos aumentó a 27,6% del margen. Durante 2010, debido a una mejora en la calidad de cartera explicada por la recuperación de la situación económica, el gasto en provisiones y castigos disminuyó un 29,2%. Dada la fuerte baja de 24, en el margen, el indicador de gasto en provisiones y castigos medido sobre margen sólo cayó a 25,9%. Hasta 2010 la entidad poseía tres sistemas simultáneos de provisiones y utilizaba el que diera el resultado más conservador. Ese año la administración optó por mantener un solo sistema de provisiones, el comúnmente utilizado por la industria, que está en función de los tramos de morosidad. EFICIENCIA La compañía opera con adecuados niveles de eficiencia medida respecto del margen, similares a los del sistema financiero (52,2% versus 51, durante 2010). Éstos se benefician del alto nivel de automatización de sus procesos y controles y las sinergias que obtiene de su matriz. Durante 2010 el gasto de apoyo operacional mostró una importante disminución de 21,9%, gracias a los esfuerzos efectuados por la administración para hacer más eficiente especialmente su área comercial. Sin embargo, dada la fuerte disminución de los spreads durante ese año, el indicador de eficiencia empeoró desde 50, en 2009 hasta 52,2% en Para ver indicadores, ir a Anexo. 4

5 3% 2% 1% 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 Evolución rentabilidad Res. antes imp. / Activos Totales Factoring Security Sistema Bancario Capitalización y Liquidez Pas. exig. / Cap. y res. (eje izq.) Razón de liquidez corriente (eje der.) Riesgo de la cartera de colocaciones 1,20 1,18 1,16 1,14 1,12 1,10 1,08 1,06 1, Morosidad mayor a 60 días 1, 0,7% 0, Morosidad total 3,8% 1,3% 1,2% Provisiones / Colocaciones 4, 5, 4, Prov. y castigos / Activos totales 1,9% 3, 2, Prov. y cast. / Res. Oper. Bruto 19, 27,6% 25,9% Prov. y cast. / Res. Oper. Neto 35,8% 55,8% 54,3% Más detalle de indicadores en Anexo. 4, 3, 3, 2, 2, 1, 1, 0, 0, Calidad de la cartera de colocaciones Morosidad total (eje izq.) Cobertura Prov./Mora Total (eje der.) 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 - RENTABILIDAD La rentabilidad sobre los activos, que históricamente ha sido superior que la mostrada por el sistema financiero, cayó a niveles muy similares a éste (1,7% versus 1, durante 2010). La rentabilidad tanto sobre activos como sobre capital y reservas ha disminuido considerablemente desde Durante 2008, ésta fue explicada principalmente por el mayor gasto de riesgo de cartera. En 2009, por los menores ingresos derivados de la contracción de la actividad y también al mayor gasto de riesgo de cartera. En 2010, la menor rentabilidad se explica en gran parte por la baja en los spreads. Para que la sociedad mejore sus retornos es necesario que mantenga un foco de crecimiento en segmentos de mayores spreads, esto es, medianas empresas y Pymes. Capitalización Adecuada base de capitalización y endeudamiento restringido por política interna de no superar un leverage de 7,0 veces Hasta 2008 el compromiso de la administración para lograr sus objetivos se veía reflejado en la política de dividendos que consistía en repartir el 5 de las utilidades del año anterior. En 2009, a la luz de un escenario menos expansivo, la junta de accionistas acordó distribuir dividendos con cargo a las utilidades retenidas equivalentes al resultado del período anterior. Esta decisión estuvo acompañada de un compromiso del controlador de hacer frente a necesidades de capital, tanto por la vía de retener una proporción de las utilidades como aportes frescos. Así, a principios de 2010 se tomó la decisión de volver a la política de dividendos tradicional y repartir el 5 del año anterior. La política de endeudamiento busca no superar un leverage (pasivo exigible sobre patrimonio) de 7,0 veces. A diciembre de 2010 ascendía a 5,2 veces. La disminución de endeudamiento en 2008 y 2009 se explica por la contracción del balance derivado de la menor actividad. ADMINISTRACION DE RIESGOS Se caracteriza por un estricto y efectivo control de riesgo que se refleja en indicadores de calidad de cartera superiores a sus pares Sus políticas y prácticas crediticias son consistentes con su mercado objetivo y volumen de operaciones. La entidad exhibe estructuras y procesos con un adecuado grado de formalización, además de un correcto control del riesgo de sus activos. El otorgamiento está estructurado sobre la base de criterios cualitativos y cuantitativos del cliente por sobre el del deudor. La administración superior participa activamente de las decisiones de crédito. La política de la empresa no veta la participación en ningún sector industrial, pero sí obliga a realizar un análisis minucioso de los clientes pertenecientes a mercados más riesgosos. Independiente de quien sea el deudor final, la entidad evalúa el perfil de riesgo de su cliente. Para esto, la gerencia de riesgo mantiene actualizados informes sectoriales y posee un sistema de administración de deudores. El sistema operativo utilizado es el software Dimensión, especialmente desarrollado para las actividades de factoring y utilizado por gran parte de las compañías de la industria. Dicho sistema computacional permite un adecuado ambiente de control y constituye un conveniente apoyo a la gestión. El área de cobranzas, que a partir de 2009 depende directamente de la gerencia de riesgo, se caracteriza por realizar un seguimiento temprano de las facturas. Una vez cursado el crédito se comienza la gestión para lograr el pago de la factura en tiempo y forma. Ésta se denomina cobranza normal. Existe una segmentación de cartera no cobrada, se divide en la cartera con problemas, la cual corresponde a cualquier situación que no permitió realizar el cobro como por ejemplo: mercaderías o servicios rechazados, y la cartera dura, la cual corresponde a cartera vencida, entre 35 y 59 días y más de 60 días. Las auditorías son realizadas por el grupo quien cuenta con un avanzado sistema de control llamado ERA Methodware. Dicho sistema revisa todos los riesgos y entrega un informe con nota. Dentro de las empresas del grupo Factoring Security se ha caracterizado por obtener buenos resultados en sus evaluaciones. 5

6 Calidad de activos La sociedad posee información histórica de morosidad desde diciembre de La evolución de la morosidad se ha mostrado en rangos adecuados. Durante 2009 ésta presentó una fuerte disminución (la mora total cayó desde 3,8% en 2008 a 1,3% en 2009), explicada por el saneamiento realizado durante el año y la venta de cartera por aproximadamente $2.000 millones. A diciembre de 2010 dicho indicador se mantenía en rangos similares -1,2%- debido a la mejor calidad de cartera alcanzada con la reactivación económica. En relación a las provisiones, Factoring Security utiliza el método basado en los tramos de morosidad de documentos. Posiciones financieras El plazo promedio de sus colocaciones es de 65 días, mientras que la de sus pasivos financieros es de 60 días. La empresa no presenta descalce de monedas significativos en su operación ya que la actividad de factoring, tanto la compra de documentos como su financiamiento, es en pesos. Como se mencionó, sus fuentes de financiamiento se concentran en pasivos bancarios. A diciembre de 2010 poseía líneas de crédito con bancos por $ millones y una línea de efectos de comercio por $ millones. Riesgo operacional El área de riesgo operacional logró determinar los cuatro procesos claves dentro de la organización. Con éstos, se implementó el sistema global de procesos de Factoring Security donde se gestiona cada uno de forma estándar. A la vez, hay un comité de procesos como instancia de seguimiento de los resultados en los indicadores de desempeño de los procesos clave. El modelo de negocio se soporta en un entorno altamente automatizado, lo que es beneficioso para la rapidez y eficiencia de los procesos, pero implica mayores riesgos en la continuidad del negocio. Para mitigar dichos riesgos, la entidad ha implementado estrategias de recuperación de sistemas y continuidad operacional. Durante 2010 la entidad implementó una nueva herramienta de gestión llamada Click View, con la que hacen más eficiente la focalización hacia aquellos clientes más rentables. 6

7 ANEXOS FACTORING SECURITY S.A. INFORME DE CLASIFICACION Mayo 2011 May May May May A+ A+ A+ Línea E. comercio A+ / Nivel 1 A+ / Nivel 1 A+ / Nivel 1 A+ / Nivel 1 TÍTULOS DE DEUDA Instrumentos Factoring Security S.A. tiene una línea de efectos de comercio inscrita en la Superintendencia de Valores. Al 31 de marzo de 2011, la entidad no mantenía vigente deuda emitida bajo dicha línea. Indicadores de rentabilidad, eficiencia y adecuación de capital EE.FF consolidados IFRS Dic Dic Dic Dic Dic Rentabilidad Entidad Sistema Bancario Resultado operacional bruto / Activos totales (1) 7,6% 8,6% 8,3% 10,1% 7, 4,7% Provisiones y castigos / Activos totales 0,7% 1, 1,6% 2,8% 1,9% 0,9% Gastos apoyo / Activos totales 3, 3,7% 3,8% 5,1% 3,9% 2, Resultado antes Impto. / Activos totales 4,1% 4,2% 3,2% 2,6% 1,7% 1, Resultado antes de impuesto / Capital y reservas 36, 35, 26,9% 18,1% 11, 20,8% Eficiencia operacional Gastos de apoyo / Activos 3, 3,7% 3,8% 5,1% 3,9% 2, Gastos de apoyo / Resultado operacional bruto 44,3% 43,2% 45, 50, 52,2% 51, Adecuación de capital Pasivo exigible / Capital y reservas 8,97 7,92 7,15 5,82 5,78 12,36 (1) Activos totales promedio. Riesgo de la cartera de colocaciones EE.FF consolidados IFRS Dic Dic Dic Dic Dic Entidad Sist. Bancario Morosidad hasta 60 días 5,6% 2,8% 2,8% 0, 0,6% - Morosidad mayor a 60 días 0,7% 0,6% 1, 0, 0,7% - Morosidad total 6,3% 3,3% 3,8% 1,1% 1,3% - Cobertura Provisiones Mora superior a 60 días (veces) 3,8 5,2 3,9 9,5 6,9 - Cobertura Mora Total (veces) 0,4 0,9 1,1 4,8 3,8 - Provisiones / Colocaciones 2,6% 3, 4, 5,1% 5, 2, Provisiones y castigos / Activos totales 0,8% 1,2% 1,9% 2,7% 3, 0,9% Provisiones y castigos / Result. Operac. Bruto 9, 12, 19, 29,1% 27,6% 18,7% Provisiones y castigos / Result. Operac. Neto 16,9% 21,2% 35,8% 52,7% 55,8% 38,6% Bienes recibidos en pago / Act. Totales 0,1% 0,1% 0, 0,1% 0,1% - 7

8 ANEXOS FACTORING SECURITY S.A. INFORME DE CLASIFICACION Mayo 2011 Grupo Security - Participación en sociedades y nivel de actividad En millones de pesos a diciembre de 2010 Participación VPP Resultado devengado Dic Dic Dic Dic Dic Dic Banco Security 99,9% 99,9% Inv seguros Security Ltda 100, 100, Factoring Secuirty S.A. 100, 100, Asesorías Security S.A. 99,8% 99,8% Inmobiliaria Security S.A. 100, 100, Inversiones Invest Security Ltda. 100, 100, Securitizadora Security S.A. 100, 100, Grupo Security es un conglomerado financiero que participa en diversas áreas de negocios y servicios. Está estructurado sobre la base de cuatro áreas principales de negocio, en torno a las cuales agrupa sus diferentes filiales y divisiones de acuerdo a objetivos comunes de negocio. A nivel consolidado, los activos de Grupo Security alcanzan a $ millones y sus utilidades, a diciembre 2010, sumaron $ millones. Adicionalmente, Grupo Security, durante el año 2010, inició un proceso de revisión estratégica de los modelos de negocio en cada una de las filiales, iniciativa que se enmarca en un plan de trabajo a tres años plazo, para lo que se contrató la empresa externa Accenture. Unido a lo anterior, en abril de 2011, los accionistas del Grupo aprobaron un aumento de capital por US$ 200 millones, para capitalizar a sus filiales y financiar sus planes de negocios para los próximos tres años. Los informes de clasificación elaborados por Feller Rate son publicados anualmente. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Es importante tener en consideración que las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no son, en caso alguno, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado título, valor o póliza de seguro. Si son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que esta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor s Credit Markets Services, que incluye un acuerdo de cooperación en aspectos técnicos, metodológicos, operativos y comerciales. Este acuerdo tiene como uno de sus objetivos básicos la aplicación en Chile de métodos y estándares internacionales de clasificación de riesgo. Con todo, Feller Rate es una clasificadora de riesgo autónoma, por lo que las clasificaciones, opiniones e informes que emite son de su responsabilidad. 8

9 La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoria practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor s Credit Markets Services, que incluye un acuerdo de cooperación en aspectos técnicos, metodológicos, operativos y comerciales. Este acuerdo tiene como uno de sus objetivos básicos la aplicación en Chile de métodos y estándares internacionales de clasificación de riesgo. Con todo, Feller Rate es una clasificadora de riesgo autónoma, por lo que las clasificaciones, opiniones e informes que emite son de su responsabilidad.