MERCADO DE VALORES (Introducción)

Transcripción

1 FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES MERCADO DE VALORES (Introducción) Alejandro Narváez Liceras,

2 Palabras clave: Sistema Financiero Mercados Financieros Instrumentos Financieros Intermediarios Financieros Mercado de Capitales Mercado de Dinero Mercado de Valores Superintendencia del Mercado de Valores Superintendencia de Banca, Seguros y AFP Mercado Primario Mercado Secundario o Bolsa de Valores Clasificadoras de Riesgos Renta Fija Renta Variable

3 Sistema Financiero: mercados, instrumentos y agentes Unidades de gasto con superávit Intermediarios directos Brokers Dealers Market Makers Unidades de gasto con déficit Familias Empresas Gobiernos Intermediarios financieros indirectos Bancos Financieras CMAC CRAC Fondos de Inversion EDPYME Familias Empresas Gobiernos

4 Estructura del Sistema Financiero peruano BCR SBS y AFP Ministerio de Economía y Finanzas SMV - Banco de la Nación - Financieras - Bancos Comerciales Sistema de Intermediación Indirecta Sistema Bancario Sistema No Bancario - Sistema Cooperativo de ahorro y Crédito - Cía de Seguros - COFIDE - Empresas de AF - CMAC - CRAC - Empresas de Crédito de Consumo - EDPYME Inversionistas Institucionales Sociedad Agentes de Bolsa y Banco Custodio Inversionistas no institucionales Sistema de Intermediación Directa Mercado de Valores Bolsa de Valores de Lima CAVALI Mercado de Capitales Empresas Emisoras - Naturales - Jurídicos Mercado Primario Mercado Secundario Fuente: MEF y elaboración propia. Mercado Bursátil M. Extra Bursátil

5 Entidades de Regulación y Supervisión del sistema financiero en sus respectivas competencias El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) La Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SBS y AFP) La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)

6 Mercados financieros: Mercado Monetario o Mercado de Dinero Mercado de Capitales

7 Agentes del mercado monetario o Mercado de Dinero BCR Tesoro Público Bancos Comerciales y de Inversión Fondos mutuos, Cias. de Seguros, AFP. Entidades financieras Empresas de factoring

8 Instrumentos Financieros del Mercado Monetario o Mercado de Dinero Certificados bancarios Certificados de depósito Cuenta a plazo Cuenta corriente Cuentas de ahorro Cuenta estructurada Letras Pagarés Papeles comerciales Letras del Tesoro Cuentas de deposito del BCRP (Overnight) Certificados de depósito del BCRP Operaciones de reporte

9 Agentes del Mercado de Capitales Empresas privadas y públicas Sector público Bancos comerciales y la banca de inversión Fondos Mutuos, Compañías de Seguros, AFPs

10 Instrumentos Financieros del Mercado Capitales de Renta Fija Bonos corporativos Bonos garantizados Bonos convertibles Bonos cubiertos Bonos estructurados Bonos subordinados Bonos titulizados Bonos de Arrendamiento Financiero Bonos Globales Bonos Hipotecarios Bonos Públicos (Gobierno Central, Empresa Públicas financieras y no financieras) ADRs, IDRs, EDRs.

11 Instrumentos Financieros del Mercado Capitales de Renta Variable Representan derechos patrimoniales No ofrecen pagar ningún tipo particular de interés No tienen fecha de redención Acciones comunes u ordinarias Participaciones en fondos mutuos Participaciones en fondos de inversión

12 Mercado Financiero Peruano: Ventana de oportunidades de inversión y financiación Crecimiento significativo por los fondos administrados por inversionistas institucionales. Limitada oferta de instrumentos de deuda. Mayor participación de nuevas inversiones (como fondos públicos y privados) Tasas de interés atractivas para empresas emisoras.

13 Esquema del mercado de capitales peruano OFERTA DEMANDA INVERSIONISTAS - AFPs EMISORES: Empresas, Estado que requieren fondos Bonos corporativos, bonos titulizados, papeles comerciales, acciones comunes, etc. - Compañías de Seguros - Fondos Mutuos - Tesorería de los bancos - Inversionistas minoristas BANCOS DE INVERSION Estructuradores y Colocadores SMV, SBS y AFP, CAVALI CLASIFICADORAS DE RIESGO Mercado Primario Mercado Secundario

14 Agentes del Mercado de Capitales ESTRUCTURADOR COLOCADOR CLASIFICADORAS Persona jurídica que participa en la estructuración financiera y legal de una emisión pública de valores y se constituye en responsable por el contenido del prospecto informativo conjuntamente con el emisor. Debe de contar con la autorización de la SMV (Empresas del sistema financiero, SAB, Titulizadoras, empresas administradoras hipotecarias, SAFI.) Entidades autorizadas a realizar actividades, por cuenta ajena, de operaciones de compra, venta, colocación, distribución, corretaje, comisión y negociación de valores (empresas del sistema financiero, SAB) Persona jurídica que tiene por objeto exclusivo categorizar valores mobiliarios, la difusión y la publicación de las clasificaciones que otorguen con sus respectivos fundamentos. SMV Entidad pública que provee la regularización necesaria para promover y afianzar un mercado de valores eficiente así como para proteger a los inversionistas. SBS Y AFP Entidad pública encargada de defender los intereses del público, cautelando la solidez económica y financiera de las personas sujetas a su control, ejerciendo el control de todas las operaciones y negocios que puedan desarrollar. CAVALI Sociedad anónima que tienen como finalidad el registro, la custodia, la compensación y la liquidación de valores autorizados por la SMV.

15 Proceso de emisión de valores en el Mercado de Capitales - Aprobación del Directorio - Designar: Estructurador y Colocador Aprobación del Programa por SBS Prospecto Marco Inscripción del Programa en SMV Ratings: Class & Asociados, Apoyo y Asoc., etc. - Aprobación del Programa por SMV - Inscripción de emisiones - Listado en Bolsa - Adenda con BVL y CAVALI ROADSHOW: Presentación de Instrumentos a Inversionistas institucionales y otros. -Reparto de Prospecto Complementario. - Aviso de Oferta Pública

16 Sistema Financiero Peruano: Crecimiento de colocaciones por el tamaño que representan

17 Sistema Financiero: Composición de la cartera por tipo de crédito y tamaño de empresas

18 Sistema Financiero Peruano: ratio de morosidad global (*) El ratio de morosidad global promedio del sistema financiero nacional a junio del 2014 fue de 3.85% frente a 3,56% del 2013.

19 Sistema Financiero Peruano: exposición patrimonial al riesgo crediticio

20 Sistema Financiero: Fortaleza patrimonial para la cobertura de riesgos (*) Este ratio se mantiene en promedio por encima del 14%

21 Fuentes de captación de fondos del sistema financiero local (*) La estructura de fondeo se completa con créditos obtenidos de instituciones financiera locales públicos (Cofide, Agrobanco, Banco de la Nación, Fondo Mi Vivienda) e instituciones del exterior.

22 Sistema Financiero Peruano: Rentabilidad y Eficiencia (*) ROE promedio de 18.1% en el 2013 y en el primer semestre del 2014 ha sido del 16.4%.

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24 Papeles comerciales (PC) versus Bonos (B) Son instrumentos de renta fija y representativos de deuda. Los PC son emitidos a corto plazo, no mayores de un año. Los B, son emitidos a plazos mayores de un año. Los PC sólo pagan el interés al vencimiento (cupón cero). Los B, entregan intereses mediante pagos o cupones trimestrales o semestrales. Los PC se emite para financiar capital de trabajo y otros requerimientos corrientes, Los B para financiar activo fijo y otras inversiones de largo aliento. Son emitidos en soles o dólares, y colocados en el mercado primario del mercado de capitales, Son adquiridos por AFPs, bancos, empresas de seguros, fondos mutuos, fondos de inversión e instituciones públicas y por personas naturales.

25 Dos casos de Papeles Comerciales En el Perú, a la fecha está en circulación la serie A de la Segunda Emisión de papeles comerciales en soles de la empresa inmobiliaria Los Portales, que vence en agosto. También las series A, B y C de su Primera Emisión (por US$ 20 millones) de papeles en dólares, de valor nominal US$ 1,000 y que vencen en junio, noviembre y diciembre, respectivamente. Asimismo, está en circulación la serie D de la Primera Emisión de papeles comerciales en dólares de Agrícola y Ganadera Chavín de Huántar, (mediana empresa) que vence en junio (la anterior serie, C, venció en febrero). La referida emisión, fue un valor de US$ 500 mil, se produjo en abril del año 2013, siendo su tasa de interés de 6%. Primera experiencia de emisión de PC a través del Mercado Alternativo de Valores (MAV).

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27 Sistema financiero: mercados, instrumentos y agentes. Alejandro Narváez Liceras,2015