Reporte Financiero. El sube y baja de la economía mundial. Octubre Qué pasó en el mes? Por Pedro Grados Smith - Gerente General.

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1 Reporte Financiero Qué pasó en el mes? Por Pedro Grados Smith - Gerente General. El sube y baja de la economía mundial. En el mes de septiembre, la dinámica financiera y económica Europea que en principio solo afectaba a los países pequeños de la zona euro, ha continuado extendiéndose a las mayores economías de la zona como Alemania y Francia. Mientras que España y Grecia anuncian nuevos recortes presupuestales y paquetes de austeridad respectivamente en busca de tranquilizar a los inversionistas internacionales y convencerlos de que están en camino de cumplir sus metas; Alemania y Francia afrontan familias y empresas que se muestran reticentes a gastar y a una demanda de bienes que aparentemente se está congelando. Por otro lado, el Banco Central Europeo (BCE) desecha una propuesta griega de ayudar a Atenas a tapar lagunas fiscales mediante la tenencia de bonos griegos más allá de sus planeados vencimientos. Situaciones como estas habrían generado que el sondeo mensual de la Comisión Europea sobre la confianza en la zona euro se redujera a 85 puntos este mes desde los 86.1 puntos de agosto. Por el lado de Estados Unidos, la economía creció a un lento ritmo anual de 1.3% en el segundo trimestre, frenada por una grave sequía que redujo la producción agrícola en el centro-norte del país. Sin embargo, el número de estadounidenses que solicitó apoyo por desempleo bajó en para fines de septiembre, una señal de esperanza para el mercado de trabajo. Por otro lado, siguen los problemas con el estancamiento en las negociaciones presupuestales entre demócratas y republicanos, que de no actuar a tiempo, posiblemente empuje a Estados Unidos a una recesión en el 2013 y costaría 2 millones de empleos para cuando termine ese año. En el ámbito nacional, vemos que el Banco Central de Reserva (BCR) mantuvo la tasa de interés de referencia de la política monetaria en 4.25%. Esta decisión se basó en que la inflación ha venido reflejando factores temporales del lado de la oferta. La inflación en septiembre es 0.40%, menor a la de agosto, principalmente por un abaratamiento de las tarifas eléctricas. A su vez, el presidente del BCR, indicó que el 2015 y el 2016, serán años excepcionales para la economía peruana debido a la inversión minera que podría llevar a dos dígitos a las cifras de crecimiento. Finalmente, estimó que el 2013 se registraría un crecimiento similar al 2012 y que el 2014 se llegaría al 6.3%.

2 Reporte Financiero Y qué nos deparó el Mercado? Con respecto a... Rentabilidad Nominal Setiembre Setiembre % 8.41% 4.84% Fuente: Boletín SBS - Rentabilidad Nominal y Real Acumulada del Fondo de Pensiones 1, 2 y 3 por AFP. Setiembre 2012 La Renta Variable: Durante el mes de Setiembre, los índices bursátiles exhibieron rendimientos mixtos. El S&P 500 rindió +2.14%, los índices representativos del Mercado Europeo (MSCI Europe) y del Mercados Emergentes (MSCI Emerging Markets) rindieron +0.37% y +5.22% respectivamente. Los resultados mostrados se debieron al hecho que el mercado anticipaba el anuncio de un nuevo paquete de estímulo monetario que se materializó el 13 Setiembre. Dicha medida busca impulsar la economía reactivando la inversión y fomentando el empleo. Por otro lado, el Banco Central Europeo (BCE) se comprometió a comprar deuda soberana de forma ilimitada y con estrictas condiciones para reducir las primas de riesgos en países como España e Italia; asimismo, el Tribunal Constitucional de Alemania ratificó el nuevo fondo de rescate de la Zona Euro: el Mecanismo Europeo de estabilidad, pero concedió poderes al parlamento para que detenga cualquier futuro aumento en el tamaño del fondo. Si bien los indicadores económicos en EE.UU. de empleo, confianza y el sector inmobiliario vienen sorprendiendo positivamente al mercado, existe una preocupación latente respecto al futuro político de dicha economía y la forma en que el gobierno entrante manejará el problema del déficit fiscal sin caer en recesión, la primera prueba la tiene a fin de año en donde mayores impuestos y reducciones automáticas de gasto publico -equivalentes a $600 mil millones de dólares tomarán lugar. Por otro lado, es incierta la sostenibilidad de la Zona Euro por el alto endeudamiento y fuertes dificultades para reducir el déficit fiscal que muestran algunas economías. En el plano local, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) rindió +7.31% durante el mes y acumula en lo que va del año un rendimiento de 11.31%; sin embargo, los riesgos mencionados anteriormente y una mayor desaceleración en China podría afectar negativamente el mercado local. La Renta Fija: En el mes de Septiembre los mercados fueron influenciados por políticas monetarias expansivas de los principales bancos centrales. El Banco Central Europeo se comprometió a comprar deuda de países que soliciten un rescate, el Banco de Japón aumentó su programa de compra de activos y la Reserva Federal de Estados Unidos anuncio su tercer programa de compra de activos. Estas medidas impulsaron los mercados haciendo que los inversionistas estén más dispuestos a tomar riesgo. La tasa del bono del tesoro americano de 10 años se elevó hacia mediados del mes alcanzando niveles de 1.87%, para luego caer a niveles de 1.63% hacia fines de mes. En septiembre también se dio mucha oferta de bonos de empresas latinoamericanas que fueron altamente demandados. Destacaron el desempeño de papeles de empresas colombianas y peruanas. En el ámbito local, las tasas de los bonos soberanos peruanos en la parte corta y media continuaron cayendo por mayor apetito de inversionistas extranjeros que continúan buscando mayores rendimientos a nivel global. La inflación en septiembre fue de 0.54%, sorprendiendo al alza debido a mayores precios de los alimentos perecibles. El Banco Central de Reserva del Perú mantuvo su tasa de referencia en 4.25%, tomando en cuenta la desviación temporal de la inflación por factores del lado de la oferta, crecimiento económico cercano al potencial y perspectivas de un menor crecimiento mundial. El nuevo Sol se apreció 0.54% durante el mes llegando a al cierre, con intervenciones constantes de parte del BCRP para reducir la volatilidad de la apreciación de la moneda nacional.

3 Reporte Financiero Los Mercados: En el mes de Setiembre los mercados bursátiles internacionales tuvieron rendimientos positivos. La bolsa norteamericana subió 2.14% según el Índice S&P 500 y las bolsas europeas registraron un leve aumento de 0.37% según el Índice MSCI Europe. Los mercados emergentes mostraron un aumento de 5.22% segun el Índice MSCI EEM, y el nuevo índice S&P Latam subío 2.37%. Por el lado local, la bolsa de Lima obtuvo un rendimiento positivo de 7.31% según el índice IGBVL. 21, , , , , , N.D N.D Fuente: Bloomberg / 1 Índice General Bolsa de Valores de Lima / 2 Standard & Poor s 500 Las Monedas: Durante Setiembre, el euro se apreció con respecto al dólar, cerrando el mes en dólares Americanos por Euro, lo que representa una variación en el Tipo de Cambio de 2.63% con respecto al cierre de agosto. En el plano local, el Nuevo Sol se apreció con respecto al dólar, con una variación en el Tipo de Cambio de %, cerrando en niveles de Fuente: Bloomberg Los Commodities: Para el noveno mes del año, los commodities tuvieron comportamientos positivos, impulsados por los resultados a fines del mes, a excepción del petroleo. Dentro de los metales básicos, el cobre y el zinc mostraron rendimientos de 8.32% y 12.93%, respectivamente. Por otro lado, el precio del petróleo bajó en -3.46% cerrando el mes con un precio de US$92.19 por barril. 1, , , Fuente: Bloomberg Rentabilidad Nominal Setiembre Setiembre % 8.41% 4.84% Fuente: Boletín SBS - Rentabilidad Nominal y Real Acumulada del Fondo de Pensiones 1, 2 y 3 por AFP. Setiembre 2012

4 F1: Preservación de Capital Resultados según nivel de riesgo Evolución valor cuota Fondo 1 Valor Cuota Promedio Mensual Rentabilidad Setiembre % Set-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Set-12 Fuente: Boletín SBS - Valor Cuota Promedio Mensual para el cálculo de la rentabilidad según tipo de fondo de pensiones y de AFP. Setiembre2012 Estructura Fondo 1 Comentarios: La cartera del Fondo 1 se encuentra concentrada principalmente en instrumentos de deuda (59.75%), que le otorgan un menor riesgo al portafolio. Asimismo, una porción significativa del portafolio se encuentra en activos de muy corto plazo (16.06%). Principales Tenencias: Los activos del Fondo 1 se encuentran invertidos principalmente en instrumentos de empresas del sector financiero (41.17%), del Gobierno del Perú (33.83%) y de compañías del sector de energía e hidrocarburos (8.19%). Nota: Acciones incluye acciones y certificados de suscripción preferente. Deuda incluye bonos, títulos de deuda e instrumentos titulizados. Caja incluye certificados de depósito, depósitos a plazo, papeles comerciales y operaciones en tránsito. Otros incluye cuotas de fondos. Nota: La categoría Renta Variable se refiere a los instrumentos de derechos sobre participación o títulos accionarios. La categoría Renta Fija se refiere a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones o títulos de deuda, y a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones de corto plazo o activos en efectivo.

5 F2: Mixto o Balanceado 2 Resultados según nivel de riesgo Evolución valor cuota Fondo 2 Valor Cuota Promedio Mensual Rentabilidad Setiembre % Set-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Set-12 Fuente: Boletín SBS - Valor Cuota Promedio Mensual para el cálculo de la rentabilidad según tipo de fondo de pensiones y de AFP. Setiembre 2012 Estructura Fondo 2 Comentarios: El Fondo 2 presenta una estructura mixta, con una participación de 31.69% de acciones dentro de su portafolio y un 41.93% de instrumentos de deuda. Asimismo, posee un 8.63% de activos de muy corto plazo (caja). Principales Tenencias: El Fondo 2 invierte principalmente en empresas del sector financiero (31.67%), en instrumentos del gobierno peruano (26.76%) y de empresas del sector minería (11.59%). Nota: Acciones incluye acciones y certificados de suscripción preferente. Deuda incluye bonos, títulos de deuda e instrumentos titulizados. Caja incluye certificados de depósito, depósitos a plazo, papeles comerciales y operaciones en tránsito. Otros incluye cuotas de fondos. Nota: La categoría Renta Variable se refiere a los instrumentos de derechos sobre participación o títulos accionarios. La categoría Renta Fija se refiere a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones o títulos de deuda, y a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones de corto plazo o activos en efectivo.

6 F3: Apreciación de Capital 3 Resultados según nivel de riesgo Evolución valor cuota Fondo 3 Valor Cuota Promedio Mensual Rentabilidad Setiembre % Set-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Set-12 Fuente: Boletín SBS - Valor Cuota Promedio Mensual para el cálculo de la rentabilidad según tipo de fondo de pensiones y de AFP. Setiembre 2012 Estructura Fondo 3 Comentarios: El Fondo 3 está compuesto principalmente por acciones (57.16% de su portafolio), dado que su objetivo es lograr una alta rentabilidad, asumiendo un nivel de riesgo también mayor. Principales Tenencias: Los activos del Fondo 3 se encuentran invertidos principalmente en empresas del sector Financiero con un 23.35% del total del portafolio; y de empresas del sector Minería (18.85%). Nota: Acciones incluye acciones y certificados de suscripción preferente. Deuda incluye bonos, títulos de deuda e instrumentos titulizados. Caja incluye certificados de depósito, depósitos a plazo, papeles comerciales y operaciones en tránsito. Otros incluye cuotas de fondos. Nota: La categoría Renta Variable se refiere a los instrumentos de derechos sobre participación o títulos accionarios. La categoría Renta Fija se refiere a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones o títulos de deuda, y a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones de corto plazo o activos en efectivo.

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