Panorama actual y proyecciones de la Economía Peruana Julio Velarde Presidente Banco Central de Reserva del Perú. Noviembre 2015

Transcripción

1 Panorama actual y proyecciones de la Economía Peruana Julio Velarde Presidente Banco Central de Reserva del Perú Noviembre 2015

2 Agenda Perspectivas Globales Respuesta de política Fundamentos de la Economía Peruana Desaceleración y recuperación 2

3 A diferencia de la crisis financiera del 2008, las economías emergentes han sido las más afectadas durante la presente crisis. 10,0 8,0 PBI: Tasa de Crecimiento Anual 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0-4,0-6,0 Economías Avanzadas Economías Emergentes Fuente: FMI, WEO octubre ,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0-2,0 PBI: Diferencial de crecimiento (emergentes menos desarrollados) Fuente: FMI, WEO octubre

4 Hacia adelante la economía global crecería a tasas de crecimiento moderadas sin lograr alcanzar los niveles de crecimiento promedio del PBI Global (variación porcentual anual) Promedio ,2% Promedio ,8% Fuente: Consensus Forecasts Global Outlook

5 El crecimiento moderado se explica por la menor inversión a) Crecimiento Potencial ,7 5, b) Crecimiento Potencial ,2 Economías Avanzadas Economías Emergentes Perú * Economías Avanzadas Economías Emergentes Perú * c) Crecimiento Potencial Economías Avanzadas Economías Emergentes Perú * Fuente; WEO, FMI *Para Perú las estimaciones corresponden a las del BCRP. 5

6 En el corto plazo, la economía mundial y en particular las economías emergentes continuaran siendo afectadas por un conjunto de varios choques simultáneos. a. Próxima alza de tasas por parte de la FED. b. Desaceleración de China c. Caída en los términos de intercambio d. Caída en el volumen del comercio global 6

7 La incertidumbre sobre las alzas futuras de la tasa de interés de la Reserva Federal viene causando una fuerte volatilidad en los mercados financieros y en particular, en los mercados cambiarios. 7

8 Jan-10 May-10 Sep-10 Jan-11 May-11 Sep-11 Jan-12 May-12 Sep-12 Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 La salida de capitales estaría asociada a la posible alza de la tasa de interés de la Fed Mercados Emergentes: Flujo de Capitales y Desempeño Bursátil Capital Flows to Emerging Markets (right axis) MSCI Emerging Market Index (January 2010=100) 8

9 En el caso de las monedas de la región, los ajustes recientes estarían respondiendo además a otros fundamentos como la desaceleración de China y la caída de precios de materias primas. 110,0 Índice de monedas de Latam e Índice de Commodities Marzo 2015 = ,0 100,0 95,0 90,0 Coeficiente de correlación: 0,9 85,0 80,0 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 Fuente: Bloomberg Indice de Commodities Indice de Monedas Latam 9

10 Se mantiene incertidumbre sobre crecimiento de China. Las revisiones a la baja en las proyecciones de crecimiento son aún moderadas. PBI China (variación porcentual anual) Promedio ,7% Promedio ,0% Fuente: Consensus Forecasts Global Outlook 10

11 ene-07 jun-07 nov-07 abr-08 sep-08 feb-09 jul-09 dic-09 may-10 oct-10 mar-11 ago-11 ene-12 jun-12 nov-12 abr-13 sep-13 feb-14 jul-14 dic-14 may-15 oct-15 jun-07 oct-07 feb-08 jun-08 oct-08 feb-09 jun-09 oct-09 feb-10 jun-10 oct-10 feb-11 jun-11 oct-11 feb-12 jun-12 oct-12 feb-13 jun-13 oct-13 feb-14 jun-14 oct-14 feb-15 jun-15 oct-15 En este contexto, el Banco Central de China recortó sus tasas de política benchmark por sexta vez desde noviembre y la tasa de encaje a toda la banca por cuarta vez en el año. 23,0 China: tasa de encaje bancario (%) 8,0 China: tasas de Interés de Préstamos y Depósitos a 1 año 21,0 7,0 19,0 6,0 6,00 17,0 15,0 13,0 11,0 Banca grande Banca mediana 17,5 15,5 5,0 4,0 3,0 3,00 4,35 9,0 7,0 2,0 1,0 1,50 Fuente: Bloomberg. Fuente: Bloomberg. 11

12 La caída del comercio internacional va más allá de la desaceleración de China Exportaciones No Tradicionales: Ene-Set 2015* (Var. %) 2,2-11,6-11,6-11,3 Colombia Brasil Chile Perú México -8,6 Fuente: OMC y World Trade Monitor 12

13 Se espera hacia 2025 que América Latina crezca a un nivel por debajo del promedio de los últimos 10 años PBI América Latina (variación porcentual anual) Promedio ,6% Promedio ,3% Fuente: Consensus Forecasts Global Outlook 13

14 Agenda Perspectivas Globales Respuesta de política Fundamentos de la Economía Peruana Desaceleración y recuperación 14

15 Se mantienen perspectivas de crecimiento sostenido, lo que llevaría a que el PBI per cápita alcance US$ 10 mil para PBI Per Cápita (US$) 2014: US$ 6,6 mil 2030: US$ 10 mil : US$ 2,0 mil Nota: La proyección asume un crecimiento promedio del PBI per cápita de 3,0 por ciento anual desde

16 año en el que la edad promedio estaría alrededor de 33 años Edad promedio (en años, mortalidad constante) Fuente: ONU 16

17 La tasa de dependencia indica que la ventana de oportunidad en el caso del Perú se alcanzaría en el año Tasa de Dependencia* (en %) Fuente: ONU * Población menor que 14 y mayor que 65 años / Población entre 15 y 65 años 17

18 PBI Per cápita de Perú y Corea del Sur PBI Per cápita ajustado por PPC (en US$ corrientes) Corea del Sur Perú Fuente: FMI Corea del Sur Perú 18

19 El déficit fiscal se mantendría alrededor de 2 por ciento Resultado Económico del Sector Público No Financiero (en % del PBI) * * * Proyección 19

20 y la deuda pública se mantendría en niveles sostenibles Deuda Pública Bruta (en % del PBI)

21 Dec-92 Sep-93 Jun-94 Mar-95 Dec-95 Sep-96 Jun-97 Mar-98 Dec-98 Sep-99 Jun-00 Mar-01 Dec-01 Sep-02 Jun-03 Mar-04 Dec-04 Sep-05 Jun-06 Mar-07 Dec-07 Sep-08 Jun-09 Mar-10 Dec-10 Sep-11 Jun-12 Mar-13 Dec-13 Sep-14 Jun-15 La profundidad financiera se ha duplicado en los últimos 10 años 45.0 Perú: Crédito/PBI: T2 (ratios anuales, en porcentajes)

22 Mayor profundización financiera en Latinoamérica en los últimos 10 años Cambio en el crédito al sector privado respecto al PBI ( , en puntos porcentuales) Brasil 23.2 Chile 21.3 Perú 19.6 Colombia 17.5 Argentina 6.6 México 6.1 Fuente: Bancos Centrales, WEO (Octubre, 2015) 22

23 El ratio de dolarización del crédito se redujo a la mitad desde 2005 Ratio de dolarización del Crédito al Sector Privado (%) * * A Setiembre

24 Se acumuló preventivamente Reservas Internacionales durante el periodo de altos precios de commodities y entrada de capitales. Reservas Internacionales Netas (en % del PBI) Reservas Intenacionales Milles de millones de US$ País Brazil 7,44 32,43 360,96 Colombia 4,63 8,92 46,41 Chile 6,07 15,03 40, Mexico 9,86 35,51 190,92 Peru 1,04 8,37 61,4 Reservas Internacionales 2015 (% PBI) * Al mes de setiembre 24 Peru Brazil Colombia Chile México

25 Agenda Perspectivas Globales Respuesta de política Fundamentos de la Economía Peruana Desaceleración y recuperación 25

26 Una serie de eventos han afectado el desempeño de la actividad económica desde Algunos han tenido impacto en el ciclo mientras que otros han afectado el crecimiento potencial. a. Choques de oferta en los sectores primarios. b. Caída en los términos de intercambio c. Deterioro de expectativas de agentes privados d. Caída del gasto de inversión pública 26

27 Recuperación de los sectores primarios permitiría que la economía crezca por encima de 3,0 por ciento en 2015 Choques asociados a factores de oferta * Arroz -5,9 7,2 Anchoveta -52,6 55,2 Harina y aceite de pescado -62,2 60,3 Oro -10,4-2,0 Cobre 0,7 20,6 Zinc -2,4 7,5 * Proyección Proyección del Producto Bruto Interno para 2015 (variaciones porcentuales) 27

28 La economía continuaría creciendo pero a un ritmo más lento acorde a su crecimiento potencial Crecimiento anual del PBI (en porcentajes) Fuente: Proyección Consensus ( ) 28

29 La producción de cobre crecería desde 2014 más del doble hacia Constancia Las Bambas 1.9 PRODUCCIÓN DE COBRE (Millones de toneladas) Toquepala Minas Justa Haquira Zafranal * 2016* 2017* 2018* 2019* 2020* 2021* * Proyección 29

30 El déficit en cuenta corriente se mantendría alrededor de 2,0 por ciento CUENTA CORRIENTE Y FINANCIAMIENTO DE LARGO PLAZO DEL SECTOR PRIVADO: / (en % del PBI) * 2016* 2017* 2018* 2019* 2020* 2021* Cuenta Corriente Financiamiento de Largo Plazo del Sector Privado * Proyección 1/ Incluye Activos Externos Netos, inversión de portafolio y desembolsos del sector privado de largo plazo. 30

31 Agenda Perspectivas Globales Respuesta de política Fundamentos de la Economía Peruana Desaceleración y recuperación 31

32 La inflación anual convergerá al rango meta en Inflación Anual del IPC (en porcentaje) * 2016* 2017* * Proyección 32

33 ene-07 abr-07 jul-07 oct-07 ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15 El BCRP ha elevado la tasa de interés de referencia a 3,50 por ciento en setiembre de Tasa de Interés de referencia nominal y real (En porcentaje) Tasa de referencia Tasa de interes real

34 Al cierre de setiembre el saldo de créditos en ME (excluyendo comercio exterior) se ubicó en un nivel de 77 por ciento del saldo de setiembre de 2013, 13 puntos porcentuales por debajo del saldo requerido a diciembre de % Crédito total en moneda extranjera excluyendo Comercio Exterior de las Crédito al Sector Privado Empresas Excluyendo Bancarias Comercio Exterior (Setiembre 2013=100) 105% (Mill. US$) 101% 99,0% 96,6% 93,1% 89,8% 85,9% 81,7% 80,3% 78,3% 76,8% 90,0% 110% 105% Nueva meta: 80 por ciento del saldo de setiembre 2013 hacia diciembre de % 95% 90% 85% 80% % 70% 34

35 Al cierre de setiembre el crédito hipotecario y vehicular se ubicó en un nivel de 74 por ciento del saldo de febrero de 2013, 11 puntos porcentuales por debajo del saldo requerido a diciembre de % Crédito Hipotecario y Vehicular en moneda extranjera Crédito Vehicular de e las Hipotecario Empresas en Bancarias Moneda Extranjera de las Empresas Bancarias (Mill. US$) (Febrero 2013=100) 104% ,1% 83,9% 81,4% 78,6% 76,4% 74,4% 99% 85,0% 94% 89% Nueva meta: 70 por ciento del saldo de febrero de 2013 hacia diciembre de % % % 35

36 El crédito crecería alrededor de 9,0 por ciento CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO TOTAL (Var. % 12 meses) * 2016* 2017* * Proyección, tipo de cambio constante 36

37 Se ha observado una desaceleración de crédito al sector privado en los países de la región Crédito al Sector Privado (Variación porcentual Promedio móvil 3 meses) Argentina Perú Brasil Chile Colombia México Diciembre 2011 Agosto 2015 Fuente: Bancos Centrales. 37

38 Conclusiones Factores exógenos han venido afectando el ciclo económico; sin embargo, la economía peruana mantiene sólidos fundamentos. Durante este periodo el BCRP ha mantenido una posición expansiva, proveyendo al mercado de la liquidez requerida. Una posición fiscal activa podría compensar el bajo crecimiento del gasto privado. 38

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