ANALISIS RAZONADO. Viña San Pedro Tarapacá S.A. A. COMENTARIOS

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1 ANALISIS RAZONADO A. COMENTARIOS Durante el año 2013 se vio una disminución en volúmenes de vino envasado de un 0,1% con respecto al año anterior. Los volúmenes de exportaciones desde Chile disminuyeron un 1,2%, los volúmenes del mercado doméstico aumentaron un 2,4% y los volúmenes de nuestra operación en Argentina cayeron un 27,8%. Los ingresos totales aumentaron un 1,80% comparado con el mismo ejercicio del año anterior. Esto se explica principalmente por un escenario de tipo de cambio peso/dólar 2,1% mayor, y peso/euro 5,2% mayor. Además de un mejor mix en mercado doméstico. La alcanza los $9.100 millones a diciembre de 2013, $1.536 millones más que los $7.564 millones diciembre de Aumento producido por las variaciones antes explicadas. En el ejercicio los ingresos por ventas de Viña San Pedro Tarapacá S.A. llegaron a $ millones, $2.698 millones más que el año anterior. El Margen Bruto aumenta desde $ millones a diciembre de 2012 a $ millones a diciembre de este año. B. ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 1. LIQUIDEZ La Razón de Liquidez al 31 de diciembre de 2013 muestra un aumento en relación a diciembre de 2012, al pasar a 2,32 desde 2,11 veces respectivamente. El aumento se explica principalmente por un leve aumento en los Activos corrientes mayor al de los pasivos corrientes, por un mayor inventario dado por una mejor cosecha. La Razón Ácida, por su parte, muestra un aumento en relación a diciembre 2012, al pasar a 1,11 desde 0,98 veces. Esta variación se explica por un aumento en los activos corrientes, específicamente un aumento en la caja en comparación con el mismo ejercicio. 2. ENDEUDAMIENTO La Razón de endeudamiento al 31 de diciembre de 2013 evidencia un leve aumento al compararse con diciembre de 2012, al pasar de 0,43 a 0,44. De la Composición de Pasivos Corrientes y no Corrientes a diciembre 2013, se aprecia que un 59,70% de la cartera de pasivos corresponde a pasivos corrientes y un 40,30% a pasivos no corrientes. La composición del pasivo disminuye en el corto plazo si lo comparamos a diciembre 2012 (62,54%). Al 31 de diciembre de 2013, del total de pasivos, el 40,70% está conformado por pasivos financieros, lo cual tuvo un aumento respecto a diciembre de 2012 (39,76%). La Cobertura de Gastos financieros cae respecto de diciembre 2012, al pasar a 7,72 desde 7,96 veces que se explica fundamentalmente por un aumento en el resultado antes de impuesto, influenciado por un mejor tipo de cambio al cierre de año. 3. ACTIVIDAD El total de activos de la sociedad al 31 de diciembre de 2013 muestra un aumento respecto al mismo ejercicio del año anterior, al pasar a $ millones desde $ millones. El índice de Rotación de Inventarios es de 1,61 veces para diciembre 2013 y de 1,78 veces para diciembre 2012.

2 Los días de permanencia de inventarios muestran un aumento respecto de diciembre 2012 al pasar a 223,44 días desde 202,42 días. 4. RESULTADOS Resultados Consolidados Las principales variaciones que explican el cambio de la Utilidad neta son las siguientes: - Ingreso por ventas: éste registró un aumento de 1,80% con respecto al ejercicio anterior, debido principalmente a la apreciación del dólar y el euro con respecto al peso chileno. - Margen bruto: aumentó un 10,14% respecto al ejercicio anterior, alcanzando los $59.391, debido a las mismas razones antes mencionadas. - Resultado operacional: aumentó en un 16.83% con respecto al año anterior, debido a las mismas razones antes mencionadas. - : alcanza los $9.100 millones a diciembre de 2013, $1.536 millones más que los $7.564 millones a diciembre de Esto se debe a las mismas razones antes mencionadas. Comentarios: Al igual que en el año 2012, la Sociedad continuará poniendo foco en la rentabilidad y el crecimiento, a través de la creación de valor de marcas, excelencia enológica, innovación y eficiencias operativas. 5. RENTABILIDAD La rentabilidad sobre el patrimonio sube desde un 4,03 % a un 4,77% entre diciembre de 2012 a diciembre de 2013, producto del aumento en la Utilidad del período. La rentabilidad sobre activos sube desde un 2,80% a un 3,32% en diciembre 2013, por el mismo motivo indicado anteriormente. La Utilidad por acción al 31 de diciembre de 2013 es de $0,23 comparada con la utilidad por acción de diciembre de 2012 que fue de $0,19. Esto representa un aumento de $0,04 por acción debido al aumento de la. Con respecto al Retorno de dividendos al 31 de diciembre de 2013, este indicador presenta una disminución de 2,31 puntos porcentuales con respecto al mismo ejercicio anterior, al pasar de 5,41% al 3,10%. Esta variación se debe a los menores dividendos pagados los últimos 12 meses respecto al año móvil anterior. 6. DIFERENCIAS ENTRE VALOR LIBROS Y EL VALOR DE MERCADO DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS Los Estados Financieros Consolidados al 31 de diciembre de 2013, han sido preparados de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS) emitidas por el International Accounting Standard Board (IASB), las que han sido aplicadas de manera uniforme a los periodos que se presentan. En cuanto a los valores de libros de sus principales activos, se estima que éstos reflejan en general su valor razonable. Respecto de las marcas de la Sociedad, se estima que su valor contable es inferior al valor que éstas tienen a valor económico.

3 7. ANALISIS DE LOS MERCADOS, COMPETENCIA Y PARTICIPACION RELATIVA Vinos en Chile, Mercado Nacional: En el mercado doméstico, Viña San Pedro Tarapacá de acuerdo a estimaciones de AC Nielsen, tiene una participación de mercado en volumen para el período acumulado a diciembre 2013 de 27,3%, siendo sus principales competidores Viña Concha y Toro y Viña Santa Rita con 28,5% y 29,5%, respectivamente. Para el mismo período del año anterior Viña San Pedro Tarapacá tenía una participación de 26,7%. Vinos de Exportación, Envasados: En este segmento, Viña San Pedro Tarapacá de acuerdo a estimaciones de la Asociación de Vinos de Chile, tiene una participación de mercado consolidada acumulada a diciembre de 2013 de un 13,0% en volumen. Sus principales competidores son Viña Concha y Toro y Viña Santa Rita con 34,2 % y 4,6%, respectivamente. Para el mismo período del año anterior la participación de mercado de Viña San Pedro Tarapacá fue de 13,3%. 8. RIESGO DE MERCADO Riesgo Cambiario y Tasa de Interés La Gerencia de Administración y Finanzas de la Sociedad provee un servicio centralizado a las subsidiarias para la obtención de financiamiento y la administración de los riesgos de tipo de cambio, tasa de interés, liquidez, riesgo de inflación, riesgos de materias primas y riesgo de crédito. Esta función opera de acuerdo con un marco de políticas y procedimientos que es revisado regularmente para cumplir con el objetivo de administrar el riesgo proveniente de las necesidades del negocio. Al 31 de diciembre de 2013 la deuda financiera es de $ millones y 31 de diciembre de 2012 fue de $ millones. De acuerdo a las políticas de administración de riesgos, la Sociedad utiliza instrumentos derivados con el propósito de cubrir exposiciones a los riesgos de tipos de cambios provenientes de las operaciones de la Sociedad y sus fuentes de financiamiento. No obstante algunos derivados no son tratados contablemente como de cobertura cuando no califiquen como tal. El Departamento de Auditoría Interna revisa regularmente el ambiente de control de esta función. La relación con los clasificadores de riesgo y el monitoreo de restricciones financieras (covenants) también son administrados por la Gerencia de Administración y Finanzas. Con relación a la Exposición a Otros Riesgos Relevantes, la Sociedad se abastece, para la elaboración de sus productos, tanto de producción propia como de terceros. Para esta última, se abastece de materias primas (uva y vinos) en los mercados de Chile y Argentina. La materia prima, por su naturaleza agrícola, está expuesta a volatilidad en sus precios. La política de la empresa al respecto es diversificar sus fuentes de abastecimiento entre producción propia, compra de uva y vino a través de contratos de corto y largo plazo, con bandas de precios y precios fijos.

4 ANALIS IS RAZO NADO S INDIC ADO RES FINANC IERO S 1.- LIQ UIDEZ Razón de liquidez 2,32 2,11 T otal Activos Corriente T otal Pasivos Corriente Razón ácida 1,11 0,98 Act. Corrientes - Exist. - Gts. Antic. T otal Pasivos Corriente 2.- ENDEUDAMIENTO Razón de endeudamiento 0,44 0,43 Pas. Corriente + Pas. No Corriente. T otal patrimonio P roporción de la deuda de C.P. y L.P. en relación a deuda tot al: Pasivo Exigible Corto Plazo 59,70% 62,54% Pasivo Exigible Largo Plazo 40,30% 37,46% Cobertura de Gastos Financieros 7,72 7,96 Resultado antes de Imptos. e Int. - Gtos financieros Gastos Financieros 3.- AC TIVIDAD T otal de Activos (MM$) Rotación de Inventario Costo de ventas del ejercicio 1,61 1,78 Inventario Promedio Permanencia de Inventario 223,44 202,42 Inventario Promedio x N de días período (*) Costo de Ventas del ejercicio (*) 90; 180; según corresponda 4.- RESULTADO S Resultados Financieros Ingresos de explotación Costos de explotación Resultado operacional R.A.I.I.D.A (Resultado antes de Impuestos, Intereses, Depreciación y Amortización, en Millones de $) E.B.I.T.D.A. (Resultado Operacional más Depreciación y amortización) Gastos Financieros Utilidad después de impuestos e interés minoritario

5 ANALISIS RAZO NADO S INDIC ADO RES FINANC IERO S 5.- RENTAB ILIDAD Rentabilidad del patrimonio 4,77% 4,03% Patrimonio Promedio Rentabilidad del Activo 3,32% 2,80% T otal activo promedio Rendimiento Activos Operacionales 4,66% 4,09% Result ado operacional T otal activos operacionales Utilidad por acción ($) 0,228 0,19 T otal acciones suscritas y pagadas Retorno de dividendos 3,06% 5,41% Dividendos pagados últimos 12 meses Precio acción al cierre del ejercicio 6.- O TRO S Valor libro acción ($) 4,81 4,72 T otal Patrimonio N total de acciones Valor bolsa de la acción en $ corrientes 3,09 3,08 al cierre de cada ejercicio