Situación Macro-Financiera y Fiscal de Colombia. Sergio Clavijo Director de ANIF Junio 7 de 2017

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1 Situación Macro-Financiera y Fiscal de Colombia Sergio Clavijo Director de ANIF Junio 7 de

2 Crecimiento en Estados Unidos (variación % real anual, ) Proyección [VALOR] Antes 2016: 2.5 Ahora 2016: I II III IV I II III IV Fuente: cálculos Anif con base en Departamento de Comercio de Estados Unidos, FMI y J.P. Morgan. 2017: 2.1 2

3 3 1 Crecimiento Económico en Zona Euro (%, ) Proyección España 1.7 Alemania 1.7 Zona Euro 1.6 Francia 1.4 UK 1.1 Italia Fuente: IMF, OECD y JPMorgan. 3

4 Crecimiento sostenible de largo plazo: BRICs (%, ) Proyección Crec. potencial India China BRICs 6,5 7,0 5, Brasil Rusia 2,0 3, Fuente: cálculos Anif y JPMorgan. 4

5 Crecimiento sostenible de largo plazo: Chile, Perú, Brasil y Colombia (%) Proyección Crec. Potencial Perú 3.8 Col. Chile Latam 2.0 Brasil Fuente: cálculos Anif y JPMorgan. 5

6 Crecimiento sostenible de largo plazo: Argentina, Ecuador, Venezuela y Colombia (%) Crec. Potencial Argentina Col Latam Proyección Venezuela Ecuador Fuente: cálculos Anif y JPMorgan. 6

7 20 Crecimiento y Desempleo de Largo Plazo (%) Recesión Auge Desaceleración Recuperación Desaceleración Proyección Desempleo de Largo Plazo Crecimiento de Largo Plazo Antes Fuente: cálculos Anif con base en Dane. * Hasta el año 2000 desempleo 7 principales ciudades. A partir del año 2001 corresponde al desempleo de las 13 principales ciudades. 7

8 Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) Primer trimestre de 2017 (%) Pond. (%) PIB Agropecuario Estab. Financieros y ss. empres. Servicios sociales Industria Transporte y telecom. Comercio y turismo Electricidad, gas y agua Construcción Minería , ,6 1, ,5 3, , ,3 Antes 0.9 (proyección tres meses atrás) 2, , , Fuente: Dane

9 Crecimiento anual del PIB por demanda Primer trimestre de 2017 (%) Pond. (%) PIB DEMANDA INTERNA Gobierno Hogares 1, DEMANDA INTERNA 0.8 1,1 2,9 1, , Formación bruta de capital -4, ,2 Con variación de existencias SECTOR EXTERNO Importaciones totales Exportaciones totales Antes (proyección tres meses atrás) Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 9 2,1 3,2

10 Contribución al crecimiento del PIB por demanda Primer trimestre de 2017 (%) PIB DEMANDA INTERNA Hogares Gobierno Formación bruta de capital SECTOR EXTERNO Importaciones totales Exportaciones totales -1, ,1 DEMANDA INTERNA 0.9 1,2 1, Con variación de existencias SECTOR EXTERNO Fuente: cálculos Anif con base en Dane. Nota: La contribución de la discrepancia estadística en 2016 y 2017 es -0.6 y +0.3, respectivamente

11 Evolución Tasa de Desempleo Total Nacional (abril de 2017) % 2016 Últimos 12 meses Promedio Variación (%) ene-abr % 8.9% 11pb Tasa de largo plazo 8.7% 15pb 8.6% ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic Variación anual en abril: -11pb Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 11

12 Evolución de la cartera bruta + leasing (variación % real anual, marzo de 2017) % Microcrédito % % 10.5% 10.9% % 8.6% Hipotecaria 8.6% Consumo % 2.5% Total -1.7% Comercial -5 Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Fuente: Superfinanciera y Titularizadora Colombiana. 12

13 Crecimiento y stock de cartera total (con titularizaciones, marzo de 2017, % del PIB) 50% 40% 30% 20% Cartera / PIB 33% 34% 33% 31% 28% 23% 21% 21% 20% 22% 23% 26% 30% 32% 31% 40% 38% 36% 34% Crecimiento anual 43% 48% 48% 46% 0.6% NIIF 30% 20% 10% % 0% 0% Fuente: Superintendencia Financiera, Dane y cálculos Anif. -10% 13

14 Índice de confianza del consumidor (balance de respuestas, abril 2017) Paro Nacional Agrario Promedio : Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr Fuente: cálculos Anif con base en Fedesarrollo. Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 14

15 ALI ajustado vs. PIB (crecimientos estandarizados) ALI 2017-II -0,81 PIB 2017-I -0, Sep Sep Sep Sep Sep Sep Sep Sep Sep Sep Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 15

16 Crecimiento PIB vs. Pronóstico ALI Crecimiento PIB corregido (%) Pronóstico ALI 1,9 1,4 2, , : 4,0 2013: 4,9 2014: 4,4 2015: 3,1 2016: 2,0 2017: 2,2 mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 16

17 Crecimiento anual del PIB por oferta Observado 2016 vs. Proyectado 2017 (%) Pond. (%) PIB Construcción Estab. Financieros y ss. empres. Agropecuario Industria Servicios sociales Comercio y turismo Transporte y telecom. Electricidad, gas y agua Minería , ,7 2, , ,3 Antes (proyección tres meses atrás) Fuente: cálculos Anif con base en Dane

18 Proyecciones de crecimiento PIB-real (var. anual %) Proyección para Gobierno Consenso Anif Banrep Gobierno Consenso Anif Banrep Ene-Mar Jun-Jul Ene-Feb Abr-May Fuente: Latin American Consensus Forecasts, Banrep y cálculos Anif. 18

19 Evolución de la TRM y promedios anuales 3,400 3,200 Promedio 2015 $2.743 Promedio 2016 $ ,000 $ ,800 2,600 2,400 2,200 2,000 Promedio 2011 $1.847 Promedio 2012 $1.798 Promedio 2013 $1.869 Promedio 2014 $ ,800 1,600 mar jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 Fuente: Banco de la República. jun-12 sep-12 dic-12 mar jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 dic-16 mar-17 jun-17 19

20 Evolución de la TRM y promedios anuales % Mar-11 Jun-11 Promedio -4.4% -2.8% -2.8% Anual -5.8% Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Fuente: Banco de la República. Sep-12 Dec % Mar-13 Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar % Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dec % Mar-16 Jun-16 Sep-16 Dec-16 Mar-17 Jun-17 20

21 Exportaciones colombianas (variación anual, acumulado 12 meses a abril de 2017) Año corrido 7.5 Tradicionales 4.8 Total 1.1 No tradicionales mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar Fuente: Dane

22 Exportación de Petróleo (Var % anual, año corrido a marzo de 2017) 90% 80% 60% 53% 30% 0% -30% -16% Volumen Precio Implicito Valor Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 22

23 Exportaciones Tradicionales y No Tradicionales (acum. en 12 meses a abril de 2017; US$ millones) 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 US$ US$ (55%) US$2.362 (7%) US$ (38%) Fuente: cálculos Anif con base en Dane. Total US$ Tradicionales US$ (59%) Oro, Esmeraldas - mineras US$3.263 (10%) No Tradicionales US$ (31%) Commodities US$ (69%) No Commodities US$ (31%) 23

24 US$ millones Exportaciones a EE.UU. (acumulado en 12 meses a abril de 2017) Variación % anual 25, m m m m m m 60% 20,000 40% 15,000 10,000 20% US$ % 0% 5,000-20% 0 dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic abr -40% 2011 Fuente: cálculos Anif con base en Dane

25 US$ millones Exportaciones a la Unión Europea (acumulado en 12 meses a abril de 2017) 12, m 9.051m 9.230m 9.308m 10,000 Variación % anual 100% 80% 8,000 6, m 4.958m 60% 40% US$ % 4,000 2,000 0% -3.9% -20% -40% 0 dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic Fuente: cálculos Anif con base en Dane. -60% abr

26 Índice de tasa de cambio real (Comercio global a abril de 2017, base 2010 = 100) Controles Renta Fija Renta Variable Endeudamiento Controles Endeudamiento IPP IPC 90 dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun abr Fuente: Banco de la República

27 Cuenta Corriente y Balanza comercial (anual,% del PIB) 2% 0% 0.4% 1.8% 1.3% 1.1% 0.8% 0.8% Balanza Comercial (cifras BR) Proyección -1.2% -2% -4% -2.6% -2.0% Cuenta Corriente -3.0% -2.9% -3.0% -3.2% -3.6% -2.7% -2.5% -3.6% -3.2% -6% -5.1% -4.8% -4.4% - 4,0% -3,5% Antes -6.4% -8% Fuente: cálculos Anif con base en Banco de la República y Dane. 27

28 Déficits gemelos en Colombia ( , % del PIB) Mejoría Balance Cuenta Corriente Deterioro Balance fiscal SPC Fuente: cálculos Anif con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo y Banco de la República. 28

29 Precio del petróleo (US$ por barril, promedio mes a junio de 2017) Proyección Promedio Brent 54 WTI Cesta Col mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic Fuente: cálculos Anif con base en Nymex, Ecopetrol y Fed. 29

30 1,200 1, , Producción total de hidrocarburos en Colombia (miles de bepd, ) 1, , ,187 1, , ,003 1,073 Proyección 1,040 1, Meta ene-abr Meta Meta ene-abr ene-abr Gas Petróleo Exportaciones Fuente: cálculos Anif con base en ANH. Consumo interno 30

31 Evolución de la inversión petrolera (US$ millones, ) 8,000 8,280 Proyección 6,000 6,370 5,660 4,470 Campetrol Total 4,000 4,770 2,290 3,070 Producción 2, ,500 1, Offshore Tierra firme Exploración Fuente: cálculos Anif con base en ACP y Campetrol. 31

32 Colombia: reservas petroleras en años ( ) Venezuela: 300 años Proyección Fuente: cálculos Anif con base en ANH. 32

33 Colombia: reservas probadas de gas en años ( ) Proyección Fuente: cálculos Anif con base en ANH. 33

34 Metas de inflación (% anual, a mayo de 2017) 9 Proyección 8 7 Total Sin alimentos (3.8 sin RT*) (3.5 sin RT) IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV * Reforma Tributaria de 2016 (Ley 1819 de 2016). Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 34

35 Inflación y tasa repo nominal (%, a junio de 2017) 9 Proyectado Repo 5.7 Inflación sin alimentos 4.6 Inflación total dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic Fuente: Dane y Banrep

36 20 Tasas activas reales (%, a marzo de 2017) Total Consumo Ordinario Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera y Banco de la República. 36

37 34 Tasa de interés y de usura: Consumo (%, a marzo de 2017) Mar/17 33,5 Tasa de usura Tasa promedio consumo Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera. 37

38 Colombia: Dispersión de las tasas de interés de créditos de Consumo (distinto a tarjetas de crédito) TIBC: Tasa de interés bancario corriente. Fuente: cálculos Anif con base en Superintendencia Financiera de Colombia. 38

39 Evolución del COLCAP (variación % anual, a junio 2 de 2017) % Anual 10.7% Año corrido 6.7% % -6% % Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Fuente: cálculos Anif con base en BVC. 39

40 Evolución de los TES (Benchmark) (a junio 2 de 2017) 9% 8.3% 8% 7.1% 7% 6% 6.8% 6.9% 5.9% 5% 4% 1/2/2013 2/2/2013 3/2/2013 4/2/2013 5/2/2013 6/2/2013 7/2/2013 8/2/2013 9/2/ /2/ /2/ /2/2013 1/2/2014 2/2/2014 3/2/2014 4/2/2014 5/2/2014 6/2/2014 7/2/2014 8/2/2014 9/2/ /2/ /2/ /2/2014 1/2/2015 2/2/2015 3/2/2015 4/2/2015 5/2/2015 6/2/2015 7/2/2015 8/2/2015 9/2/ /2/ /2/ /2/2015 1/2/2016 2/2/2016 3/2/2016 4/2/2016 5/2/2016 6/2/2016 7/2/2016 8/2/2016 9/2/ /2/ /2/ /2/2016 1/2/2017 2/2/2017 3/2/2017 4/2/2017 5/2/2017 6/2/ Fuente: cálculos Anif con base en Banco de la República. 40

41 Curva de rentabilidad de los TES-tasa fija Jun pbs Jun pbs 5 2 años 3 años 4 años 6 años 8 años 10 años Fuente: cálculos Anif con base en SEN. 41

42 Situación Fiscal Déficit total (% del PIB) Consolidado Proyección Gobierno Central (-2.7) (-3,3) (Antes MHCP) Fuente: cálculos Anif con base en MHCP. 42

43 Situación Fiscal Balance primario (% del PIB) Proyección Consolidado Gobierno Central (0,9) (-0,2) (Antes MHCP) Fuente: cálculos Anif con base en MHCP. 43