LAS TEORÍAS SOBRE LA INFLACIÓN. Profesor Albio Márquez Universidad de los Andes, Mérida, Venezuela. Economía

Transcripción

1 LAS TEORÍAS SOBRE LA INFLACIÓN Profesor Albio Márquez Universidad de los Andes, Mérida, Venezuela. Economía

2 TEORÍA CUANTITATIVA ANTIGUA

3 La ecuación de transacciones de Irving Fisher Que establece una relación entre la oferta monetaria M, la velocidad de dinero V, el volumen de transacciones T y el nivel de precios P. M*V = P*Y Supuestos: La V está determinada por factores institucionales en el sector monetario y que, a corto plazo, permanece constante. El Sector Real determina el nivel de transacciones (T = Y). Entonces: El nivel de precios será proporcional a la oferta monetaria M

4 La ecuación cuantitativa de la Escuela de Cambridge Que establece una relación entre la oferta monetaria M, la velocidad renta del dinero Vy, el producto real Y, y el nivel de precios P. M*Vy = P*Y Supuestos: La Vy está determinada por factores institucionales en el sector monetario y que, a corto plazo, permanece constante. Entonces: El nivel de precios está determinado por el aumento de M y por el aumento del PIB real (y) Si dvy/vy = 0 y, si expresamos los otros miembros como tasas de crecimiento: dm/m=m; DP/P=p; DY/Y=y entonces: m= p + y, por tanto p = m - y

5 EL KEYNESIANISMO

6 Fundamentos respecto a la inflación Los keynesianos sostenían que expansiones de la demanda agregada generaban presiones inflacionarias solo cuando la economía estaba empleando plenamente los recursos. Por lo que dentro de su esquema era imposible la coexistencia de inflación con subutilización de recursos. Esta teoría explica la inflación como surgida de un exceso de demanda agregada por encima de la capacidad de pleno empleo de la economía.

7 Precio P 1 Pleno empleo E 1 E 0 Y 0 Y 1 OA P 0 DA 1 DA PlB real La figura muestra, en un primer momento, le existencia de equilibrio macroeconómico (OA=DA) a nivel de pleno empleo (punto E 0 ). Allí el producto potencial es igual al producto efectivo, (Y 0 ), y éste se transa al precio (P 0 ). Una expansión de la demanda agregada desde DA hasta DA 1, ante una oferta agregada rígida, trae consigo que el nuevo equilibrio macroeconómico (E 1 ) se encuentre por encima del nivel de pleno empleo. Esto se traduce en un incremento de precios desde P 0 hasta P 1.

8 LA CURVA DE PHILLIPS

9 Fundamentos respecto a la inflación Phillips señala la existencia de una relación inversa entre la tasa de crecimiento de los salarios monetarios y el nivel de desempleo. Phillips afirma en 1958 que para Gran Bretaña entre 1861 y 1957 existió una relación negativa no lineal. W t = ,64 U -1,39 t W=Tasa de crecimiento del salario U= tasa de desempleo Posteriormente otros trabajos reemplazaron la tasa de crecimiento de los salarios nominales por la tasa de inflación y el nivel de desempleo por el nivel de actividad.

10 Fundamentos respecto a la inflación R. Lipsey en 1960 dio sustento teórico a la relación empírica que planteaba A. Phillips. P. Samuelson y R. Solow en 1960 afirmaron que la relación inversa entre inflación y desempleo era estable, por lo que los gobernantes de turno podían elegir alguna combinación de inflación y paro. La idea central de Phillips y Lipsey es que la inflación salarial se explica por un exceso en el mercado de trabajo por lo que el desempleo es considerado como un indicador del exceso de demanda.

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12 EL MONETARISMO MODERNO

13 Fundamentos respecto a la inflación Corriente que surge en los años 1950 y su representante más notable Milton Friedman. Asignan un rol preponderante a los factores monetarios. En situaciones de inflación las políticas monetarias son determinantes. Consideran que las afirmaciones derivadas de la Curva de Phillips son equivocadas. La curva de Phillips no es estable en el largo plazo, esta se desplaza a medida que los agentes ajustan sus expectativas de acuerdo con la inflación efectiva. El pleno empleo es compatible con cualquier ritmo de inflación. La curva de Phillips a largo plazo es vertical.

14 Fundamentos respecto a la inflación Visión tradicional Friedman (1968): La inflación es siempre y en todo lugar un fenómeno monetario y solo puede producirse por un crecimiento más rápido de la cantidad de dinero que del volumen de producción. Visiones más actuales como las de Frenkel y Johnson, 1976; Harberger, 1975, 1977,1986 postulan una relación con rezago entre el aumento de la cantidad de dinero y la inflación, por lo que proponen mantener la tasa de crecimiento de M a una tasa que coincida con la tasa de crecimiento del PIB real a largo plazo.

15 Fundamentos respecto a la inflación Para Cargan (1956) y Harberger (1963) la tasa de inflación depende: Positivamente de la tasa de crecimiento de la oferta monetaria. Positivamente de la aceleración de las expectativas inflacionarias (Tiene gran importancia la inflación de periodos anteriores). Negativamente de la tasa de crecimiento del ingreso real.

16 ENFOQUE ESTRUCTURALISTA

17 Fundamentos respecto a la inflación La inflación es un desequilibrio que representa una manifestación de la crisis económica. Es posible una relación positiva entre inflación y crecimiento al menos hasta cierta tasa, al menos que ocurran ciertos cambios en la estructura de la economía. Hay rígideces e inelasticidades en la economía que generan presiones desde el lado real durante el proceso de crecimiento y, que por tanto, la autoridad monetaria deberá validar la combinación inflación-crecimiento.

18 Fundamentos respecto a la inflación Para los estructuralistas latinoamericanos la inflación tiene que ver con el desarrollo económico. Los estrangulamientos sectoriales y los desequilibrios del sector externo causan cambios en los precios relativos generando inflación.

19 LA NUEVA MAECONOMÍA CLÁSICA O EXPECTATIVAS RACIONALES

20 Fundamentos respecto a la inflación Se basa en dos supuestos: a) Los mercados tienden permanentemente al equilibrio. b) Loa agentes forman sus expectativas en forma eficiente y racional. Las expectativas son predicciones con información sobre acontecimientos del futuro. La inflación actual depende no solo del crecimiento de la oferta monetaria actual sino también de la inflación que se espera para el periodo siguiente.

21 EL SEÑORIAJE

22 Hay que tener presente que el gobierno puede financiar su déficit creando dinero. Para ello el Estado emite bonos y pide al banco central que los compre. El banco central paga al Estado con dinero que crea y este utiliza este dinero para financiar el déficit. Este proceso se denomina monetización de la dueda. Sea M la cantidad nominal de dinero, sea M la variación que experimenta la cantidad nominal de dinero de un periodo a otro, es decir, la cantidad de dinero nominal creada durante el periodo. Los ingresos en términos reales, es decir expresados en bienes, generados por una cantidad de dinero igual a M son, pues, M/P. Estos ingresos reales generados por la creación de dinero se denominan señoriaje. El señoriaje es igual a la creación de dinero dividida por el nivel de precios.

23 Dado que la creación de dinero incrementa la cantidad nominal de dinero (M) en la economía y esto provoca un aumento del nivel de precios, que erosiona el valor del dinero. El dinero viejo vale más que el dinero nuevo. A esta diferencia (erosión) en el valor del dinero generado por el señoriaje se le denomina impuesto inflacionario.