PERSPECTIVAS GLOBALES: FORTALEZAS Y DEBILIDADES DE LA RECUPERACIÓN. Javier García Arenas, Economista del Servicio de Estudios de CaixaBank

Transcripción

1 PERSPECTIVAS GLOBALES: FORTALEZAS Y DEBILIDADES DE LA RECUPERACIÓN Javier García Arenas, Economista del Servicio de Estudios de CaixaBank

2 Agenda 1 2 Escenario económico global y riesgos España: crecimiento dinámico 7

3 Economía global: elevadas tasas de crecimiento mundial en 2018 y 2019 Previsiones de crecimiento del PIB. CaixaBank Research Economía mundial 3,8 3,9 3,9 Economías avanzadas 2,3 2,4 2,1 EE. UU. 2,3 2,7 2,2 Eurozona 2,5 2,4 2,0 Alemania 2,5 2,3 2,1 Francia 2,0 2,1 2,0 Italia 1,6 1,4 1,2 Portugal 2,7 2,3 2,3 España 3,1 2,8 2,4 Japón 1,7 1,0 1,1 Reino unido 1,8 1,3 1,7 Economías emergentes 4,8 4,9 5,1 China 6,9 6,5 6,3 India 6,4 7,3 7,5 Brasil 1,0 2,3 2,7 México 2,1 2,1 2,4 Rusia 1,5 1,8 2,3 Crecimiento más dinámico, maduro, sincronizado y sostenible Aunque no exento de riesgos 8

4 Indicador de sincronización del ciclo económico* Un ciclo sincronizado y en una fase madura Tasa de desempleo 7 6 Desviación estándar Previsión Porcentaje del PIB (%) Emergentes Previsión 10 Sincronización Mundo Avanzadas La aceleración del crecimiento a partir de 2017 se ve acompañada de un aumento de la sincronización, que está en su valor máximo histórico. Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del FMI y Thomson Reuteurs Datastream. Nota: (*) El indicador es la desviación estándar del crecimiento del PIB de cada país menos el promedio de crecimiento del mundo. El cómputo de la desviación estándar se hace usando una media ponderada por porcentaje del PIB respecto del PIB mundial. Se ha calculado utilizando una submuestra compuesta por los países avanzados y emergentes de mayor relevancia. 9

5 Mapa de riesgos a medio plazo Macro financieros: Riesgos sobre el escenario de sólidas tasas de crecimiento global Crecimiento dinámico, maduro, y sostenible Sorpresas de inflación en EE. UU. Normalización monetaria en un entorno de elevado y creciente nivel de deuda China: desequilibrios financieros Geopolíticos, comerciales y políticos Inercia positiva (confianza) Las condiciones financieras continuarán siendo acomodaticias Impulso fiscal en EE. UU. 10

6 La política monetaria se irá normalizando muy gradualmente EE. UU. y eurozona: tipos de referencia 6 5 % previsión CaixaBank Research EE. UU. Eurozona e 07 e 08 e 09 e 10 e 11 e 12 e 13 e 14 e 15 e 16 e 17 e 18 e 19 e 20 EE.UU. 11

7 Economías emergentes: mejor preparadas ante la normalización de la Fed, pero China y los frágiles siguen siendo un foco de preocupación Monedas emergentes China: Deuda Índice (2016 = 100) 300 % del PIB Depreciació n divisa México Brasil Turquía Rusia Argentina Fuente: Bloomberg mar 17 Corporativa Hogares Pública Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de del BIS. 12

8 Riesgos comerciales: Proteccionismo, una amenaza latente 13

9 Índice de riesgo geopolítico de Iacovello y Caldara Media móvil de 6 meses (nivel) Índice de riesgo geopolítico * Repunte de las tensiones geopolíticas Lo que ha ocurrido tensiones proteccionistas EE.UU. China tensiones por salida de EE. UU. acuerdo nuclear Irán incer dumbre por la inestabilidad política en Italia incer dumbre por un cargado calendario electoral: Latam (Colombia, México y Brasil) y Turquía. Negociaciones del brexit (en marcha) Índice original Lo que puede ocurrir Nota: (*) Dato de mayo 2018 basado en búsquedas en periódicos hasta el 10 de mayo de La línea discontinua muestra el nivel del índice. Fuente: Caixabank Research, a partir de datos de Geopolitical Risk Index (Caldara y Iacoviello). Ha disminuido la probabilidad acuerdo NAFTA riesgo 14

10 Negociaciones del Brexit y Construcción Europea 15

11 Agenda 1 2 Escenario económico global y riesgos España: crecimiento dinámico 16

12 España: perspectivas positivas con notables retos a medio y largo plazo Cuadro Macroeconómico de CaixaBank Research PIB (% ) Consumo privado (% ) Tasa de paro (en % población activa) 3,1 2,8 2,4 2,4 2,6 2,0 17,2 15,4 13,7 Menor empuje de los vientos de cola (precio del petróleo, tipos de interés, apreciación euro) Buena evolución economía global Inflación (%) 2,0 1,6 1,9 Condiciones financieras acomodaticias Saldo Público (%PIB) Saldo por cta. Corriente (%PIB) 3,1 2,6 1,9 1,9 1,6 1,7 Crecimiento sin desequilibrios macroeconómicos (consolidación fiscal, superávit corriente, desendeudamiento privado) 17

13 España: RETOS Tasa de paro * 16,7% Crecimiento productividad 0,2% España Retos Incertidumbre política Saldo cuenta corriente 1,7% GDP Deuda Externa 165% PIB Deuda pública 98,3% PIB Saldo AAPP** 3,1% GDP Notas: * Dato de 1T ** Previsión para

14 Principales mensajes Economía global: crecimiento dinámico, maduro y sostenible pero con riesgos a la baja Economía española: crecimiento dinámico, equilibrado pero con retos importantes 19

15 Muchas gracias

16

17 Perspectivas globales: fortalezas y debilidades de la recuperación Javier García Arenas Área de Planificación Estratégica y Estudios, CaixaBank Junio 2018, Valencia

18 AVISO SOBRE LA PUBLICACIÓN Perspectivas globales: fortalezas y debilidades de la recuperación esuna publicación de CaixaBank Research, que contiene informaciones y opiniones que proceden de fuentes que consideramos fiables. Este documento tiene un propósito meramente informativo, por lo cual CaixaBank no se responsabiliza en ningún caso del uso que se pueda hacer del mismo. Las opiniones y las estimaciones son propias de CaixaBank Research y pueden estar sujetas a cambios sin notificación previa. 23