Índices de Commodities
|
|
- Pascual Aguilera Aguirre
- hace 8 años
- Vistas:
Transcripción
1 a Índices de Commodities Autor: Mg. Gonzalo Rondinone Curso: Dr. Esteban Otto Thomasz Gestión del Riesgo en Carteras Globales Maestría en Gestión Económica y Financiera de Riesgos Universidad de Buenos Aires 1
2 Qué son los Índices de Commodities? Un Índice de Commodities puede ser entendido como una canasta de commodities compuesta por contratos de futuros generalmente de corta duración. Son construcciones de portfolios de inversión pasivos basados en posiciones compradas ( long ) de futuros, es decir, sin tenencia alguna del subyacente. Dado que estos índices tienen derivados financieros como los Futuros tienen particularidades que los diferencian de los índices de acciones. 2
3 Los inversores, ya sean institucionales o minoristas, acceden a los índices de commodities a través de un vehículo de inversión específico como los Exchange-Traded Funds ETF s. Otra forma particular es a través de los Exchange-Traded Notes ETN. Los ETF son básicamente fondos de inversión que intentan replicar un determinando índice, ya sea de renta variable, renta fija y/o de un o una canasta de commodities. La principal característica estos fondos de inversión es que sus participaciones se negocian en mercados bursátiles electrónicos en tiempo real con las mismas características que se aplican a cualquier otro valor cotizado, pudiéndose comprar y vender a lo largo de una sesión al precio existente en cada momento 3
4 Los ETN son instrumentos de deuda. El emisor contempla la emisión con la promesa de pagar el retorno de un índice construido en base a commodities. Generalmente se pactan directamente con una entidad financiera y no están cotizando asiduamente como los ETF s. Suelen utilizarse para acceder a mercados particulares. Por ejemplo si una empresa necesita cubrir exposición a China es más fácil lograrlo vía un ETN que un ETF s. Al ser instrumentos de deuda están sujetos a riesgo de crédito. Respecto a ello, basta con observar el caso de Lehman Brother: en septiembre de 2008 cuando la entidad fue a la quiebra también lo hicieron sus tres ETN que estaban en el mercado. Luego de renegociaciones los tenedores podrían recibir dos centavos de dólar por cada dólar invertido. 4
5 5
6 La fuente fundamental del rendimiento de estos instrumentos está vinculada al crecimiento del precio del subyacente pero la ingeniería financiera de los mismos (basada en derivados) genera que existan otros factores que incidan sobre el mismo. Esos factores están vinculados al plazo de vencimiento de los derivados (que implica renovarlos) y a la forma de compra de los mismos (garantías). Los índices tienen 3 fuentes de retornos básicas a tener en cuenta por el inversor antes de decidir tomar una posición en los mismos: evolución del subyacente, período de roll y apalancamiento. 6
7 Dada la propia naturaleza de los contratos de futuros, los mismos expiran en una fecha determinada y, por lo tanto, los índices deben vender la posición que expira para comprar otra posición en la curva de futuros para mantener a lo largo del tiempo la exposición al commodity Si la curva de futuros presenta pendiente negativa (backwardation) los fondos estarán vendiendo el commodity que expira a un precio mayor que el que comprarán en la siguiente posición de la curva de futuros reportándoles una retorno positivo Curva Futuros Backwardation Roll T T+1 T+2 T+3 T+4 7
8 Si la curva de futuros presenta pendiente positiva (contango) quiere decir que el fondo está vendiendo el commodity que expira a un precio menor al que deberá comprar otro futuro de la curva, arrojándole entonces un retorno negativo 1450 Curva Futuros Contango Roll 1100 T T+1 T+2 T+3 T+4 8
9 La tercera fuente de retorno para los índices de commodities corresponde a los contratos de Futuros en sí mismos. Cuando se toma una posición no se abona la totalidad del valor del instrumento sino que se debe depositar un margen inicial como garantía de ese futuro. Estos fondos utilizados como garantía normalmente devengan una tasa que corresponde a la US T-bill rate a 3 meses. Estos retornos son sumados a la performance del índice generando, en este caso, una fuente extra de retorno. Retorno Índice de Commodities = Retornos Spot + Retornos Roll + Retorno de Tasa 9
10 Al igual que sucede con otro tipo de instrumento de inversión es fundamental tener claro las reglas por la cual se rige este vehículo de inversión. Uno de los índices líderes es el S&P Goldman Sachs Commodity Index (SPGSCI) y está diseñado bajo ciertos conceptos específicos. La ponderación de la cartera para cada commodity surge en proporción al peso en la producción mundial y se actualiza todos los años. Está construido para estar en el mes más próximo de la curva de futuros ya que es donde suele haber mayor liquidez. 10
11 Metales Preciosos 3% Metales Industriales 7% S&P GSCI Agricultura 15% Ganado 5% Energía 70% Fuente: Elaboración propia en base al prospecto de emisión 11
12 Uno de los hechos que surge al observar las ponderaciones del índice es que es un índice altamente concentrado en el sector energético. Por lo cual los resultados globales del índice estarán fuertemente influenciados por este sector. El sector energético es un sector altamente volátil por las tensiones políticas. Si contamos con una cartera de inversión expuesta a sectores energéticos o petroleros a través de renta variable o bonos corporativos debemos ser muy cuidadosos al incluir este índice en particular. 12
13 ) El Dow Jones-UBS Commodity Index se basa en cuatro pilares: 1) Significatividad económica: deben ser representativos de la actividad económica a nivel mundial. Para esto se toman los datos de producción a nivel mundial como una medida de la importancia de cada commodity para la economía mundial 2) Diversificación: Los componentes deben ofrecer una exposición diversificada a los commodities. Ningún commodity en particular puede superar el 15% del índice. Ningún commodity en conjunto con sus derivados puede alcanzar el 25% del índice. Cada commodity debe tener al menos el 2% del índice. 3) Continuidad: El índice debe asegurar que los cambios en el mercado de commodities no alteren por completo la composición del índice a lo largo de los años. 4) Liquidez: Este objetivo se busca de manera de garantizar a los inversores institucionales la posibilidad de participar de manera continua en los índices de commodities 13
14 Dow Jones UBS Commodity Index 2014 Ganado 5% Aceites vegetales 3% Granos 17% Metales Industriales 17% Softs Commodities 8% Petroleo 22% Metales Preciosos 16% Gas Natural 9% Harina de Soja 3% Fuente: Elaboración propia en base al prospecto de emisión 14
15 Es un índice mucho más diversificado que el GSCI. Es un vehículo adecuado para aquellos que deseen una exposición amplia los mercados de commodities. Por ejemplo los commodities agrícolas ocupan cerca del 20% de la cartera. Por otro lado aquellos inversores que busquen un índice más especifico es probable 15
16 Tentativamente, los índices pueden clasificarse en clásicos (pasivos), diferidos, aumentados y activos Clásicos: son índices pasivos que buscan replicar el retorno del mes más próximo de una canasta de commodities determinada. Su metodología de roll es simple: consiste en vender el contrato cuando el mismo se acerca a su expiración y comprar inmediatamente el del próximo mes más líquido. Tienen la ventaja que su metodología es transparente y sencilla de comprender. El impacto en los retornos de curvas de futuros con estructura en contango es mayor que en otro tipo de índices. Diferidos: Los índices diferidos son índices que en estructura están construidos igual que los clásicos pero en vez de colocarse sobre el mes más próximo toman posición sobre posiciones diferidas en la curva de futuros. Se basan en la idea de que los impactos de volatilidad y curvas en contango son menores. 16
17 Híbridos: son aquellos que mezclan estrategias de selección y estrategias de roll. Un ejemplo es el SummerHaven Dynamic Commodity Index (SDCI). Utiliza una estrategia que otorga la misma ponderación a 14 commodities de un universo posible de 27. A los primeros 7 se los optimiza de acuerdo al criterio de roll y a los últimos 7 se los determina con un criterio de momento de precio. Esto puede ser logrando con estrategias de tendencia mediante análisis técnico que determina distintos puntos de entrada y salida. Activos: tienen la intervención de un manager que toma decisiones sobre el mismo en vez de solamente seguir reglas establecidas en los prospectos. No existen demasiados índices que caigan dentro de esta categoría ya que se trata de evitar el componente humano del error. 17
18 Markowitz (1952) desarrollo un marco de decisión de cartera en la que los inversores deciden la distribución de su portfolio considerando los retornos esperados y los riesgos de todas las combinaciones de activos riesgosos. El inversor busca entonces el set de portfolios que maximizan el retorno dado un riesgo determinado. Tradicionalmente las inversiones consideradas eran cash, acciones y bonos. La razón principal era que los mercados eran altamente líquidos y con bajos costos de transacción. Con el desarrollo tecnológico los costos de transacción bajaron permitiendo el ingreso de otros activos a las carteras de inversión. La ventaja principal para la teoría clásica de cartera es que incluir commodities permite una diversificación mayor ya que los retornos no se encuentran correlacionados con los activos tradicionales. 18
19 Existen dos fundamentos teóricos para la inclusión de commodities en carteras de inversión. Por un lado como exponen Gorton y Rouwenhorst (2006) tienen baja correlación con las acciones y por lo tanto permiten diversificar. Por otro lado tienen poca correlación entre sí como muestran Erb y Harvey (2006) Resultados: 1. En los distintos períodos de tiempo, excepto mensual, commodities correlaciona negativamente con SP500 y bonos. 2. La correlación negativa se incrementa a mayor período dando a entender que la diversificación se incrementa con el tiempo.. 19
20 Estudios como el de Tang (2010) comienzan a poner en duda la teoría clásica en el marco de una nueva rama de literatura conocida como Financiarización. Se muestran que la correlación de los retornos se empiezan a incrementar con el resto de los activos financieros. Correlación de retornos S&P 500 y S&P GSCI
21 dic-98 sep-99 jun-00 mar-01 dic-01 sep-02 jun-03 mar-04 dic-04 sep-05 jun-06 mar-07 dic-07 sep-08 jun-09 mar-10 dic-10 sep-11 jun-12 mar-13 dic-13 miles de mill de U$ Trading OTC en commodities y acciones a precios de mercado Commodities Acciones 21
22 22
23 Una entidad del mercado generalmente es clasificada como comercial si el formulario 40 que tienen que llenar ante el CFTC es devuelto bajo esa categoría en la pregunta Son sus actividades relacionadas con el mercado de futuros para cubrir riesgo de sus actividades? En caso de confirmar el CFTC automaticamente lo casifica como comercial. Esto dificulta las categorizaciones y la interpretación de resultados. Es perfectamente posible que los propios participantes se clasifiquen como comerciales para sufrir menores regulaciones y controles. 23
24 220 Retorno Commodities Index seleccionados 2009 = /2/2014 5/2/2014 3/2/2014 1/2/ /2/2013 9/2/2013 7/2/2013 5/2/2013 3/2/2013 1/2/ /2/2012 9/2/2012 7/2/2012 5/2/2012 3/2/2012 1/2/ /2/2011 9/2/2011 7/2/2011 5/2/2011 3/2/2011 1/2/ /2/2010 9/2/2010 7/2/2010 5/2/2010 3/2/2010 1/2/ /2/2009 9/2/2009 7/2/2009 5/2/2009 3/2/2009 1/2/2009 DJUBS Index SPGCCI Index BCOMF3 Index CMCITR Index 24
25 25
26 26
27 Muchas Gracias! 27
Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos
Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos 1.- Inversión en acciones Una acción representa una porción del capital social de una sociedad anónima. Es básicamente la propiedad
Más detallesINTRODUCCIÓN A LA OPERATIVA CON PARES. LYXOR ETFs. Jorge Estévez Grupo ER www.grupoempresarialer.com. www.grupoempresarialer.com
INTRODUCCIÓN A LA OPERATIVA CON PARES. LYXOR ETFs Jorge Estévez Grupo ER www.grupoempresarialer.com www.grupoempresarialer.com ETF viene del inglés Exchange Traded Fund, o Fondo Cotizado en Bolsa. Se trata
Más detallesDirección de Compliance RENTA VARIABLE FONDOS DE INVERSIÓN. Definición
RENTA VARIABLE FONDOS DE INVERSIÓN Definición Los fondos de inversión son Instituciones de Inversión Colectiva; esto implica que los resultados individuales están en función de los rendimientos obtenidos
Más detallesPortafolios Eficientes para agentes con perspectiva Pesos
RenMax Sociedad de Bolsa S.A www.renmax.com.uy Publicado Diciembre 2005 Portafolios Eficientes para agentes con perspectiva Pesos Este artículo muestra que para un agente residente en Uruguay que consume
Más detallesOpciones del Mercado Financiero
Opciones del Mercado Financiero QUÉ ES? BANCA DE INVERSIÓN INVESTMENT BANKING División específica de la banca encargada de la creación de capital para otras empresas por medio de la emisión de acciones
Más detallesCiclos, Correlaciones y Estrategias de Inversiones
Presenta Ciclos, Correlaciones y Estrategias de Inversiones Por Santiago Maggi 6 de octubre, 2005 Mercado Accionario Es muy probable que entre en un período de mercado lateral que puede durar los próximos
Más detallesJornades tardor CCOO. Los riesgos de mercado: la cobertura de la RV, la duración y el rating en la RF. 21 de noviembre 2013.
Jornades tardor CCOO Los riesgos de mercado: la cobertura de la RV, la duración y el rating en la RF 21 de noviembre 2013 Pàgina 1 Renta Variable Pàgina 2 Riesgo en la Renta Variable Sistemático No Sistemático
Más detallesMULTIS. Multiplica x5 y x10 la potencia de tu inversión. Apalancamiento fijo diario sobre el IBEX 35, DAX y el Euro Stoxx 50
MULTIS Multiplica x5 y x10 la potencia de tu inversión Apalancamiento fijo diario sobre el IBEX 35, DAX y el Euro Stoxx 50 www.productoscotizados.com 900 801 801 El banco para un mundo en evolución MULTIS:
Más detallesQUE SON LOS WARRANTS?
1 QUE SON LOS WARRANTS? 1.1. Qué es un derivado? 1.2. Qué es un warrant? 1.3. Cuáles son las características de los warrants? 1.4. Ejercicios del capítulo 1 1. Qué son los warrants? 1.1. Qué es un derivado?
Más detallesFICHA DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA
FICHA DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA Noviembre 2007 Página 1 de 11 Índice 1. DEFINICIÓN 2. PARTICULARIDADES 3. RIESGOS 4. COSTES 5. CATEGORIAS DE FONDOS 6. IIC DE INVERSION LIBRE - HEDGE FUNDS
Más detallesInformación sobre la naturaleza y riesgos de instrumentos de inversión derivados
En cumplimiento de sus obligaciones de informarle sobre la naturaleza y riesgos de los productos financieros de inversión, con anterioridad a su contratación, Banco de Caja España de Inversiones, Salamanca
Más detallesINSTRUMENTOS DERIVADOS Y GESTIÓN DE RIESGOS
INSTRUMENTOS DERIVADOS Y GESTIÓN DE RIESGOS LA DECISIÓN DE CONTRATAR UN PRODUCTO DERIVADO. OPORTUNIDADES MOTIVACIÓN PRINCIPAL: INCERTIDUMBRE INVERSIÓN ASUMO EL RIESGO SIN INCERTIDUMBRE COBERTURA TRANSFIERO
Más detallesEstrategia de Inversión
Estrategia de Inversión Luego de haber escogido el mejor paraíso fiscal con las más altas calificaciones por Standard & Poor s y una empresa entre las 20 más grandes del mundo de acuerdo a Fortune Global
Más detallesGUÍA PRÁCTICA. ETFs 5 PREGUNTAS PARA DESCUBRIR UN NUEVO MUNDO DE VENTAJAS BC%
GUÍA PRÁCTICA ETFs 5 PREGUNTAS PARA DESCUBRIR UN NUEVO MUNDO DE VENTAJAS BC% 1 Qué es un ETF? ETFs ACCIÓN COTIZADA FONDO DE INVERSIÓN U Un ETF es un fondo de inversión colectiva que puede comprarse y venderse
Más detallesPrincipios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN
Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN 02 Funcionamiento de los Fondos 04 Tipos de Fondos 05 Comisiones en los Fondos 06 Riesgo de los Fondos 07 Fiscalidad de los Fondos Qué es un Fondo?
Más detallesADMIRAL MARKETS AS. Normas de Ejecución Óptima. medida en que ha actuado de acuerdo con las correspondientes instrucciones del cliente.
ADMIRAL MARKETS AS Normas de Ejecución Óptima 1. Disposiciones Generales 1.1. Estas Normas de Ejecución Óptima (de aquí en adelante Normas ) estipularán los términos, condiciones y principios sobre los
Más detallesPrincipales elementos a tener en cuenta en la contratación de un fondo de inversión
1234567 Principales elementos a tener en cuenta en la contratación de un fondo de inversión Además de decidir el tipo de fondo que más se ajusta a sus necesidades y a su actitud ante el riesgo, Ud. debe
Más detallesPrincipios generales para invertir
Principios generales para invertir PRODUCTOS ESTRUCTURADOS NOTAS ESTRUCTURADAS & DEPÓSITOS REFERENCIADOS (MLDS) Índice 04 Qué es 05 Clases 06 Ventajas 07 Riesgos 08 Negociación, Fiscalidad & Comisiones
Más detallesPor quéinvertir en cupones vinculados al crecimiento del PBI en pesos?
Por quéinvertir en cupones vinculados al crecimiento del PBI en pesos? Guía básica para conocer el mercado, entender al futuro del cupón del ROFEX y optimizar la rentabilidad de una cartera Por qué INVERTIR
Más detallesProductos Cotizados de Apalancamiento de BNP Paribas WARRANTS
Productos Cotizados de Apalancamiento de BNP Paribas WARRANTS En los últimos tiempos los Hedge Funds se han hecho muy famosos por sus capacidades de obtener rentabilidad sea cual sea la tendencia de mercado,
Más detallesMÓDULO MERCADOS Y PRODUCTOS FINANCIEROS AVANZADOS
MÓDULO MERCADOS Y PRODUCTOS FINANCIEROS AVANZADOS Mercados financieros Profesor: Victoria Rodríguez MBA-Edición 2007-2008 ESPECIALIDADES DIRECCIÓN CORPORATIVA Y DIRECCIÓN FINANCIERA : Quedan reservados
Más detallesLos sistemas y plataformas de negociación en España. Tipos de operaciones y órdenes
Jornadas sobre la modernización de los mercados y los retos de su supervisión La Antigua 2011 Los sistemas y plataformas de negociación en España. Tipos de operaciones y órdenes Francisco Millán Comisión
Más detallesFONDOS DE INVERSIÓN MOBILIARIA
FONDOS DE INVERSIÓN MOBILIARIA - Fondos Monetarios: se caracterizan por la ausencia de exposición a renta variable, riesgo de divisa y deuda subordinada. La duración media de su cartera es inferior a seis
Más detallesDesarrollo de los Mercados Locales. Secretaría de Hacienda México
Desarrollo de los Mercados Locales Secretaría de Hacienda México Marzo, 2005 Agenda I. Desarrollo de los Mercados Locales en México II. Políticas de Segunda Generación 2 Desarrollo de los Mercados Locales
Más detallesDECLARACIÓN COMPRENSIVA DE LOS PRINCIPIOS DE LA POLÍTICA DE INVERSIÓN DE EDM PENSIONES UNO, FONDO DE PENSIONES.
DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE LOS PRINCIPIOS DE LA POLÍTICA DE INVERSIÓN DE EDM PENSIONES UNO, FONDO DE PENSIONES. VOCACIÓN DE INVERSIÓN. El fondo se define como un fondo de pensiones con un perfil de inversión
Más detallesAumentando x 10 mis posibilidades de ganar. Las opciones financieras
Aumentando x 10 mis posibilidades de ganar Las opciones financieras Esto es lo que aprenderás en este video: - Características de las opciones. - Descripción de los contratos de opciones. - Tipos de opciones.
Más detallesCAPÍTULO IV CONTABILIZACIÓN DE FUTUROS A TRAVÉS DE LAS CUENTAS DE ORDEN. Los principios y reglamentos presentados en el capítulo anterior reconocen la
CAPÍTULO IV CONTABILIZACIÓN DE FUTUROS A TRAVÉS DE LAS CUENTAS DE ORDEN Los principios y reglamentos presentados en el capítulo anterior reconocen la importancia de reflejar en los estados financieros
Más detallesPrincipios generales para invertir PLANES DE PENSIONES
Principios generales para invertir PLANES DE PENSIONES 03 Categorías & Riesgos de Planes de Pensiones 04 Aportaciones 05 Tipos de Aportaciones 06 Rescate & Prestaciones 07 Traspasos & Comisiones Qué es
Más detallesFONDOS INVERSIÓN LIBRE.
FONDOS INVERSIÓN LIBRE. Este documento refleja la información necesaria para poder formular un juicio fundado sobre su inversión. Esta información podrá ser modificada en el futuro. Definición: Los Fondos
Más detallesCertificados de Participación
La información contenida en esta presentación esta siendo evaluada por Conasev, por lo cual la misma puede esta sujeta a modificaciones. La presentación que se efectúa no constituye una invitación para
Más detallesINFORMACIÓN COMPLEMENTARIA PARA CLIENTES [V5-2012]
INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA PARA CLIENTES [V5-2012] CLASIFICACIÓN DE LOS CLIENTES Banco Finantia Sofinloc (en adelante el Banco), ha procedido a clasificar a cada uno de los clientes de acuerdo con los
Más detallesCOMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES
México, D.F., a 30 de abril de 2014 COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES Insurgentes Sur No. 1971, Piso 7 Plaza Inn, Torre Sur, 010020, Col. Guadalupe Inn México, D.F. ASUNTO: Informe sobre las operaciones
Más detallesMERCADOS FINANCIEROS ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO (INTRODUCCIÓN) Dr. Clemente Landa Domínguez
MERCADOS FINANCIEROS ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO (INTRODUCCIÓN) Dr. Clemente Landa Domínguez TEORÍA DE PORTAFOLIO (CARTERA) Harry M. Markowitz: Considerado el padre de la Teoría. Estudia
Más detallesÍNDICE Capítulo 14: Mercados De Opciones 3 Acerca De Las Opciones 3 Especulación Con Opciones De Acciones 5
ÍNDICE Capítulo 14: Mercados De Opciones 3 Acerca De Las Opciones 3 Mercados Utilizados Para Negociar Opciones 4 El Papel De La Corporación De Compensación De Opciones (Occ) 4 Normas Para La Negociación
Más detallesInvertir en dólares o en UIs? Quién es el especulador?
Invertir en dólares o en UIs? Quién es el especulador? En el mercado, muchos individuos se están preguntando si vender dólares en estos niveles para invertir en unidades indexadas. Al hacerse esta interrogante,
Más detallesConsideraciones sobre el valor razonable
Consideraciones sobre el valor razonable Angel Vilariño Lima, mayo 2007 Angel Vilariño 1 Valor razonable Valor razonable (en una fecha determinada) es el precio por la que puede ser intercambiado un activo
Más detallesInterés: Es el rendimiento del capital entregado en préstamo. Es la renta que gana un capital. Es la ganancia producida por un capital.
UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS CURSO: MATEMATICAS III, AREA COMUN UNIDAD No. 1 INTERES SIMPLE SEGUNDO SEMESTRE 2009. GENERALIDADES DEL INTERES: Interés: Es el rendimiento
Más detallesC O M U N I C A C I O N
Montevideo, 15 de diciembre de 2015 C O M U N I C A C I O N N 2015/239 Ref: ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE AHORRO PREVISIONAL Artículo 30.3.4 de la Recopilación de Normas de Control de Fondos Previsionales.
Más detallesAntes de invertir... Cómo comprar y vender opciones y futuros?
123456789 Antes de invertir... Cómo comprar y vender opciones y futuros? Los productos derivados, al igual que otros productos financieros negociables, se pueden comprar y vender en el mercado secundario
Más detallesLos ETF S, otra forma de invertir en Latibex
Los ETF S, otra forma de invertir en Latibex 3 Qué son los fondos cotizados (ETFs)? Cuáles son sus ventajas? Cómo funcionan? Cómo se negocian? Cómo se calcula el valor liquidativo? Cuál es su fiscalidad?
Más detallesESTRUCTURADORES DEL MERCADO DE VALORES CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE JUNIO DE 2013
ESTRUCTURADORES DEL MERCADO DE VALORES CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE JUNIO DE (Cifras en millones de pesos, excepto cuando se indica) 1. ACTIVIDADES PRINCIPALES Estructuradores
Más detallesFuturos de Soja. Día I Día II Día III Compro 1 Futuro de Soja Índice (ISR) Noviembre a U$SS 266/ton (Cada contrato es de 30/ton)
Futuros de Soja Los futuros son contratos en los que las partes se obligan a comprar o vender un determinado producto a un precio previamente fijado y a una fecha pre-establecida. Quien opera futuros integra
Más detallesFONDOS DE INVERSIÓN DIVERSIFICACIÓN FLEXIBILIDAD RENTABILIDAD LA DECISIÓN QUE GENERA VALOR
FONDOS DE INVERSIÓN DIVERSIFICACIÓN FLEXIBILIDAD RENTABILIDAD LA DECISIÓN QUE GENERA VALOR LA DECISIÓN QUE GENERA VALOR FONDOS DE INVERSIÓN: DIVERSIFICACIÓN, FLEXIBILIDAD Y RENTABILIDAD. El propósito de
Más detallesMULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO
PRODUCTOS COTIZADOS MULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO Multiplique x3 y x5 la evolución del IBEX 35 en el intradía 900 20 40 60 warrants.com x3x5x3x 5x3x5x3 x5x3x5x 3x5x3x5 x3x5x3x 5x3x5x3
Más detallesANÁLISIS DE BONOS. Fuente: Alexander, Sharpe, Bailey; Fundamentos de Inversiones: Teoría y Práctica; Tercera edición, 2003
ANÁLISIS DE BONOS Fuente: Alexander, Sharpe, Bailey; Fundamentos de Inversiones: Teoría y Práctica; Tercera edición, 2003 Métodos de Análisis Una forma de analizar un bono es comparar su rendimiento al
Más detallesConsejo Financiero #3: Piensa a largo plazo
Consejo Financiero #3: Piensa a largo plazo Piensa a largo plazo Invierte para el futuro Uno de los retos más grandes en la vida es lograr que tu dinero te alcance hasta tus últimos días entonces empieza
Más detallesPRODUCTOS COTIZADOS STAYHIGH - STAYLOW. Hasta qué nivel podría caer o subir un activo? Simplifique su decisión de inversión. 900 20 40 60 warrants.
PRODUCTOS COTIZADOS STAYHIGH - STAYLOW Hasta qué nivel podría caer o subir un activo? Simplifique su decisión de inversión 900 20 40 60 warrants.com PRODUCTOS COTIZADOS SIMPLIFIQUE SU VISIÓN DE LOS MERCADOS
Más detallesLa elección del producto: el tipo de fondo
1234567 La elección del producto: el tipo de fondo La primera decisión que tiene que tomar un inversor es decidir si desea colocar sus ahorros en un fondo de inversión o en una sociedad de inversión. La
Más detallesMULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO
PRODUCTOS COTIZADOS MULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO Multiplique x5 la evolución diaria del IBEX 35 900 20 40 60 warrants.com El corto plazo como generación de valor Muchos inversores
Más detallesOPCIONES. OPCIONES por Manuel Blanca
OPCIONES por Manuel Blanca OPCIONES Definición: Contrato por el cual se tiene el derecho a comprar o vender un activo a un precio determinado en una fecha previamente establecida Clases de opciones:call
Más detallesPERFIL DE INVERSIONISTA
Al gestionar una cartera se consideran muchos factores que van a influir para la toma de la última decisión, entre ellos: el costo de oportunidad al renunciar al consumo actual, la inflación, el deterioro
Más detallesPortal de Compras del Gobierno del Estado de Baja California (www.comprasbc.gob.mx) A. Antecedentes
Buenas prácticas en la implementación de las recomendaciones de la Guía para Mejorar la Calidad Regulatoria de Trámites Estatales y Municipales e Impulsar la Competitividad de México Portal de Compras
Más detallesAdmiral Markets UK LTD. Política de Mejor Ejecución
Admiral Markets UK LTD Política de Mejor Ejecución 1.- Cláusulas Generales 1.1. Estas Normas Para La Mejor Ejecución (de aquí en adelante Normas ) estipularán los términos, las condiciones y los principios,
Más detallesLa inversión en Derivados de Crédito por parte de las Aseguradoras.
La inversión en Derivados de Crédito por parte de las Aseguradoras. Qué son los Derivados de Crédito? Son contratos entre dos partes en los que una compra y la otra vende, la totalidad o una parte del
Más detallesFONDO MUTUO VERDE AMARELO GARANTIZADO
FONDO MUTUO VERDE AMARELO GARANTIZADO CARACTERÍSTICAS DEL FONDO MUTUO VERDE AMARELO GARANTIZADO Categoría : Período de Comercialización Fondo Mutuo Estructurado Garantizado Extranjero- Derivados. : A partir
Más detallesMULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO
PRODUCTOS COTIZADOS MULTI, OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN PARA EL CORTO PLAZO Multiplique x3 y x5 la evolución diaria del IBEX 35 900 20 40 60 warrants.com x3x5x3x 5x3x5x3 x5x3x5x 3x5x3x5 x3x5x3x 5x3x5x3 x5x3x5x
Más detallesLa NIC 32 acompaña a la NIC 39, instrumentos financieros: reconocimiento y medición.
Como clausura del Quinto Curso de la Normas Internacionales de Información Financiera a través de fundación CEDDET y el IIMV, se realizó del 30 de octubre al 1 de noviembre de 2012, en Montevideo Uruguay,
Más detallesULTRAPIG. 3. Valoración de Mercado: el sistema posee una tabla de precios o valor de mercado donde aparecen todos los activos garantizados.
ULTRAPIG ULTRAPIG permite registrar todas las garantías, así como es capaz de interactuar con nuestros sistemas de Inversiones (Ultrasec), Bolsa (Intrastock) y Custodia (UltraFuerte), para poder bloquear
Más detallesfondos de inversión qué cómo cuándo dónde por qué y otras preguntas de int rés
fondos de inversión qué cómo cuándo dónde por qué y otras preguntas de int rés índice 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Qué es un fondo de inversión? Cuáles son los tipos de fondos de inversión? Es una buena
Más detallesAVIVA FONDO III, F.P.
AVIVA FONDO III, F.P. DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN DE AVIVA FONDO III, F.P. La vocación inversora del Fondo se define como un fondo de Renta Fija Corto Plazo. El objetivo
Más detallesPioneros en la industria de fondos costarricense
Pioneros en la industria de fondos costarricense Antes de invertir solicite el prospecto del fondo de inversión. La autorización para realizar oferta pública no implica calificación sobre la bondad de
Más detallesAumentando x 10 mis posibilidades de ganar. Las griegas
Aumentando x 10 mis posibilidades de ganar Las griegas Esto es lo que aprenderás en este video: - Delta, Gamma, Theta, Vega y Rho. - Aplicaciones de Delta. 3 Cuánto más se aproxima uno al sueño, más se
Más detallesCONCEPTO DEL ÍNDICE ACCIONARIO
Qué es un índice accionario? CONCEPTO DEL ÍNDICE ACCIONARIO Un índice accionario es un instrumento estadístico empleado para estudiar la evolución de los precios de las acciones en un mercado de valores.
Más detallesINSTRUMENTOS FINANCIEROS (BCU - Circular 2015)
INSTRUMENTOS FINANCIEROS (BCU - Circular 2015) Este documento tiene por objeto realizar una descripción general de las clases de instrumentos financieros que Banco Itaú Uruguay S.A. pone a disposición
Más detallesPOLITICA DE INVERSIONES, CATEGORIAS Y VALORACIÓN EN ESPAÑA. Antonio Moreno - CNMV España
POLITICA DE INVERSIONES, CATEGORIAS Y VALORACIÓN EN ESPAÑA. Antonio Moreno - CNMV España Montevideo Noviembre 2013 Introducción Esquema: La política de inversión como elemento clave del folleto y de la
Más detallesDecepción con ETFs Apalancados?
Decepción con ETFs Apalancados? Recientemente la prensa financiera se ha hecho eco de crecientes inquietudes relativas a los ETFs inversos y apalancados. Estos instrumentos fueron fuertemente demandados
Más detallesInversión Extranjera Cartera: Val Va or o es e : Características distintivas de los Valores
CURSO CUENTAS INSTITUCIONALES Y BALANZA DE PAGOS Inversión Extranjera de Cartera y Derivados Financieros Santo Domingo, República Dominicana. 09 al 20 de abril de 2012 1 Inversión de Cartera : Definiciones
Más detallesNIC 39 Valor razonable
NIC 39 Valor razonable Medición inicial y posterior de activos y pasivos financieros Se medirá por su valor razonable más, (si no se contabiliza al valor razonable con cambios en resultados) los costos
Más detallesMetodología de Cálculo Índice de Deuda Pública Interna IDP-CORFICOLOMBIANA
Metodología de Cálculo Índice de Deuda Pública Interna IDP-CORFICOLOMBIANA El incremento en el apetito de los agentes por las inversiones en títulos de deuda pública local colombiana (TES) ha llevado a
Más detallesDECISIONES DE PAGO DE DIVIDENDOS
DECISIONES DE PAGO DE DIVIDENDOS POLÍTICA DE DIVIDENDOS Que es el dividendo? Se llama dividendo a la distribución de beneficios de una corporación entre sus accionistas. Los fondos de los que se pagan
Más detallesBONUS CAP, UN EXTRA PARA SU INVERSIÓN. Asegure el precio de venta de un activo, incluso en un mercado moderadamente bajista
PRODUCTOS COTIZADOS BONUS CAP, UN EXTRA PARA SU INVERSIÓN Asegure el precio de venta de un activo, incluso en un mercado moderadamente bajista 900 20 40 60 www.sgbolsa.es Una alternativa a la inversión
Más detallesMONEDA. asignación ESTRATÉGICA. de activos para BANCOS CENTRALES 1 MONEDA
MONEDA asignación ESTRATÉGICA de activos para BANCOS CENTRALES 1 MONEDA MONEDA I. IMPORTANCIA DE LA ASIGNACIÓN ESTRATÉGICA DE ACTIVOS (AEA) EN LA ADMINISTRACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES Las reservas
Más detallesPolítica Global Conflictos de Intereses
Política Global Conflictos de Intereses Una Pasión por Cumplir Índice 1. DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS...3 2. INTRODUCCIÓN...3 3. OBJETIVO...3 4. ALCANCE...4 5. NORMAS Y REGLAMENTOS...5 6. GUIA GENERAL...6
Más detallesAsesoramiento Patrimonial Independiente
SELECCIÓN DE ACTIVOS EE.UU. Lo primero de todo, consideramos que la Bolsa seguirá siendo para este año el mejor activo para buscar rentabilidad en un entorno de bajos tipos de interés, aunque los retornos
Más detallesQUE ES LA BOLSA? Funcionamiento, Actores, Índices y otras características
QUE ES LA BOLSA? Funcionamiento, Actores, Índices y otras características Vemos en las noticias diarias información relacionada con la actividad económica internacional y su impacto en todo el mundo. Recientemente,
Más detallesFONDOS DE INVERSION ABIERTOS EN CHILE
FONDOS DE INVERSION ABIERTOS EN CHILE Por Sra. Vivianne Rodríguez Bravo, Jefe de División Control Intermediarios de Valores Los fondos de inversión abiertos en Chile (fondos mutuos) se definen de acuerdo
Más detallesBPAG91. Bonos de Protección al Ahorro con pago trimestral de interés y tasa de interés de referencia adicional
BPAG9 Bonos de Protección al Ahorro con pago trimestral de interés y tasa de interés de referencia adicional DESCRIPCIÓN TÉCNICA DE LOS BONOS DE PROTECCIÓN AL AHORRO CON PAGO TRIMESTRAL DE INTERÉS Y TASA
Más detallesGeneración F Único. Para una nueva generación de personas que piensan en su futuro. Seguros Ahorro Pensiones
Generación F Único Para una nueva generación de personas que piensan en su futuro Seguros Ahorro Pensiones Un producto a largo plazo para invertir de forma segura Ya puede invertir en los principales mercados
Más detallesMERCADO DE CAPITALES ERICK J. ESTRADA O. INVESTIGACIÓN EN INTERNET
MERCADO DE CAPITALES ERICK J. ESTRADA O. INVESTIGACIÓN EN INTERNET Una opción es un contrato entre dos partes (una compradora y otra vendedora), en donde el que compra la opción adquiere el derecho a ejercer
Más detallesNegociación de las Emisiones del Tesoro en SEND. Madrid a 8 de abril de 2013
Negociación de las Emisiones del Tesoro en SEND Madrid a 8 de abril de 2013 1 Qué es la plataforma SEND? SEND es una plataforma electrónica de contratación que permite la compraventa de valores de renta
Más detallesDepartamento Research
INFORME SEMANAL 25/03/2014 Se dispara la Bolsa por acercamiento al Club de París La convocatoria del Club de París a iniciar a fines de mayo negociaciones formales por la deuda impaga (unos U$S 9.500 millones)
Más detallesCOFIDE CORPORACIÓN FINANCIERA DE DESARROLLO S.A.
COFIDE CORPORACIÓN FINANCIERA DE DESARROLLO S.A. INFORME N 00022-2007/AFI SERVICIO DE INFORMACIÓN ECONOMICA Y FINANCIERA EN TIEMPO REAL REUTERS 3000 XTRA INFORME TECNICO Área de Finanzas Agosto, 2007 INFORME
Más detallesRENTA FIJA VS. RENTA VARIABLE
RENTA FIJA VS. RENTA VARIABLE TÍTULOS DE RENTA FIJA: Se denominan también de contenido crediticio. Incorporan un derecho de crédito, por lo tanto obligan y dan derecho a una prestación en dinero, es decir,
Más detallesTEMA 5: PRINCIPALES INSTRUMENTOS PARA LA COBERTURA DEL RIESGO EN LA EMPRESA
TEMA 5: PRINCIPALES INSTRUMENTOS PARA LA COBERTURA DEL RIESGO EN LA EMPRESA 5.1.- Introducción. 5.2.- Opciones financieras. 5.3.- Futuros financieros. 5.4.- Operaciones a plazo o forward con divisas. 1
Más detallesDescubra. las 4 Claves para rentabilizar su inversión en el
Descubra las 4 Claves para rentabilizar su inversión en el mercado de divisas. Oportunidad alternativa de Inversión Al momento en el que queremos invertir con éxito nuestro dinero tenemos a nuestra disposición
Más detallesMEDICION DE LA CREACIÓN DE VALOR ECONOMICO EN LA EMPRESA
MEDICION DE LA CREACIÓN DE VALOR ECONOMICO EN LA EMPRESA Qué es creación de valor económico en la empresa? Para qué queremos medirlo? Cómo podemos medirlo? Por qué debo pedir a cada unidad de negocios
Más detallesANÁLISIS DE BALANCES CON EL NUEVO PGC DE 2008
ANÁLISIS DE BALANCES CON EL NUEVO PGC DE 2008 Índice: 1.- ANÁLISIS DE BALANCES. GENERALIDADES...2 2.- EL FONDO DE MANIOBRA...2 3.- ANÁLISIS FINANCIERO DEL BALANCE...3 4.- ANÁLISIS ECONÓMICO DEL BALANCE...6
Más detallesTEMA 6. LA INVERSIÓN COLECTIVA O COMO COMPARTIR LA INVERSIÓN CON OTROS: LOS FONDOS Y LAS SOCIEDADES DE INVERSIÓN
TEMA 6. LA INVERSIÓN COLECTIVA O COMO COMPARTIR LA INVERSIÓN CON OTROS: LOS FONDOS Y LAS SOCIEDADES DE INVERSIÓN 6.1 Cuáles son las características de la inversión colectiva?. 6.2 Qué tipos de inversiones
Más detallesI. Notas de Revelación a los Estados Financieros 1-4. Notas de Revelación 2009
I. Notas de Revelación a los Estados Financieros 1-4 Notas de Revelación 2009 I. Notas de Revelación a los Estados Financieros DECIMA SEPTIMA. Nota de Revelación 7- Valuación de activos, pasivos y capital-
Más detallesPRODUCTOS DERIVADOS. Jorge Fregoso Lara 1. DEFINICIÓN Y CONCEPTOS
PRODUCTOS DERIVADOS Jorge Fregoso Lara 1. DEFINICIÓN Y CONCEPTOS 1 1. Productos Derivados Definición de Productos derivados: Un producto derivado es un instrumento cuyo precio depende de los valores de
Más detallesCRITERIOS APLICABLES A LOS VEHÍCULOS DE INVERSIÓN CONOCIDOS COMO ETFs (EXCHANGE TRADED FUNDS)
CRITERIOS APLICABLES A LOS VEHÍCULOS DE INVERSIÓN CONOCIDOS COMO ETFs (EXCHANGE TRADED FUNDS) 1. INTRODUCCIÓN Con fundamento en los artículos 1, 2, 5, fracción XVI, 43 párrafo cuarto y 45 de la Ley de
Más detallesaprendeafinanciarte.com Evaluación del riesgo bancario (ERBA) - Informe individualizado - 30/06/2014
Empresa: Empresa X Fecha: 30/06/2014 1 Evaluación del Riesgo Bancario En el presente informe se presenta el resultado de la autoevaluación del rating bancario de su empresa, calculado en base a los datos
Más detallesADMINISTRACION FINANCIERA. Parte IV Capítulos 2 Títulos, Carteras de inversión.-
ADMINISTRACION FINANCIERA Parte IV Capítulos 2 Títulos, Carteras de inversión.- Puntos 4-6. CPN. Juan Pablo Jorge Ciencias Económicas Tel. (02954) 456124/433049 jpjorge@speedy.com.ar 1 Carteras - Sumario
Más detallesIntroducción. ASOBANCARIA Reporte trimestral de inclusión financiera Diciembre de 2013 Página 1
Asociación Bancaria y de Entidades Financieras (Asobancaria) María Mercedes Cuéllar López Presidente Elaboración del informe: Dirección de Inclusión, Educación Financiera y Sostenibilidad Margarita Henao
Más detallesGUIA DE SERVICIOS DE INVERSION. La presente Guía de Servicios de Inversión tiene como objetivo dar a conocer a nuestros clientes:
I. INTRODUCCIÓN La presente Guía de Servicios de Inversión tiene como objetivo dar a conocer a nuestros clientes: Los Servicios de Inversión Asesorados y no Asesorados que CI Casa de Bolsa ofrecerá a sus
Más detallesPasos para elaborar un presupuesto. Un presupuesto nos permite: Algunos consejos:
Pasos para elaborar un presupuesto 1. Calcular los ingresos para un mes. 2. Hacer una lista de todos los gastos y la cantidad de dinero que necesita para cada uno de ellos durante el mes. 3. Sumar todos
Más detallesInternacional Caracas, Venezuela. Inversión Extranjera de Cartera
Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional Caracas, Venezuela 18 al 29 de Junio de 2012 Inversión Extranjera de Cartera Inversión de Cartera: Definiciones Inversión Extranjera de Cartera: Transacciones
Más detallesCOMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES
México, D.F., a 30 de abril de 2015 COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES Insurgentes Sur No. 1971, Piso 7 Plaza Inn, Torre Sur, 010020, Col. Guadalupe Inn México, D.F. ASUNTO: Informe sobre las operaciones
Más detallesGERENCIA DE AREA FINANZAS E INVERSIONES DIVAS
GERENCIA DE AREA FINANZAS E INVERSIONES DIVAS El proceso interno Regulación Finanzas Producto Exito Que son? Que son los DIVAS? Los DIVAS son Depósitos e Inversiones con cláusulas de Retribución Variable.
Más detallesVALMX26 DOCUMENTO CON INFORMACION CLAVE PARA LA INVERSION
VLMX26 FONDO VLMEX DE CRECIMIENTO, S.. DE C.V., Sociedad de Inversión de Renta Variable DOCUMENTO CON INFORMCION CLVE PR L INVERSION Tipo Renta Variable Clasificación RVDIS - DISCRECIONL Clave de Pizarra
Más detalles