Los principales métodos para la selección y valoración de inversiones se agrupan en dos modalidades: métodos estáticos y métodos dinámicos

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Montserrat Ríos Rojo
hace 8 años
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1 Dreccó Facera Pág Sergo Alejadro Herado Westerhede, Igeero e Orgazacó Idustral 5. INTRODUCCIÓN Los prcpales métodos para la seleccó y valoracó de versoes se agrupa e dos modaldades: métodos estátcos y métodos dámcos Los métodos estátcos se caracterza por o teer e cueta la dmesó temporal e los flujos de caja cosderados, de ahí que se opere co magtudes moetaras de carácter heterogéeo. So crteros smples pero precsamete su smplcdad puede coducr a decsoes erróeas Los métodos dámcos que se tratará e temas posterores, s tee e cueta la dmesó temporal actualzado el valor del flujo de caja segú dversas tasas de actualzacó. 5.2 EL CRITERIO DEL PLAZO DE RECUPERACIÓN Este método pretede determar el tempo que trascurre etre que se realza el desembolso cal hasta que se recupera ese mporte de la versó. Es u método sprado e la polítca de lqudez de la empresa, más que e el cocepto de retabldad que vmos aterormete, y que se cooce como Payback Segú este método seleccoaremos aquellos proyectos de Payback meor Seleccoe etre los dos proyectos de versó cuyos datos se cosga e la tabla aquel de mayor terés sguedo el crtero del plazo de recuperacó del captal Flujos etos de Caja CFN Proyecto Iversó Ical 2 3 A B Para determar el payback, lo prmero es determar los flujos etos de caja acumulados para cada período. Estos flujos de caja comúmete se deoma Cash Flows

temporal e los flujos de caja cosderados, de ahí que se opere co magtudes moetaras de carácter heterogéeo.

2 Dreccó Facera Pág 2 Sergo Alejadro Herado Westerhede, Igeero e Orgazacó Idustral Cash Flow Neto Acumulado 2 3 Proyecto A Proyecto B E el caso del proyecto A cuya versó cal es de 2 u.m, se percbe claramete que el plazo de recuperacó es de 3 años, mometo e el cual el valor del cash flow acumulado para dcho proyecto guala a la versó cal Para el caso del proyecto B, la versó cal es de 7 u.m y este valor se observa que se alcaza etre el período 3 y el período de ahí que debamos calcular supoedo ua acumulacó leal que porcó del cuarto período os hacer obteer el cash flow sobrate hasta alcazar la cfra de la versó cal Ua vez completado el período 3, el cash flow eto acumulado es de 55 u.m. S la versó cal es de 7 esto mplca que durate el período debe cubrrse esas u.m restates Durate el período se acumula u total de u.m Establecedo la regla de tres smple, las 5 u.m se alcaza e ua fraccó gual a.27 años del cuarto período co lo que el payback de esta versó será de 3,27 años. El proyecto seleccoado será A, por teer meor Payback 5.3 OTROS CRITERIOS ESTÁTICOS DE SELECCIÓN DE INVERSIONES Método de la Tasa de Redmeto Cotable (TRC) Este método compara el beefco cotable co el valor de la versó. Ate u cojuto de proyectos, optará por el de mayor redmeto cotable Alguos de los parámetros empleados e la determacó del redmeto cotable so las relacoes sguetes Beefco eto medo aual / Iversó total Beefco eto e el año t / Iversó pedete de amortzar e el año t Beefco eto medo aual / Iversó meda. Esta relacó es la más empleada y se deoma R.O.I (Retoro sobre la versó) Se deoma versó meda m la semsuma de la Iversó cal ( ) y la versó resdual ( r )

3 Dreccó Facera Pág 3 Sergo Alejadro Herado Westerhede, Igeero e Orgazacó Idustral m + r 2 Determar medate la tasa de redmeto cotable qué proyecto es más teresate a teor de los datos facltados e la tabla sguete Beefcos Netos Auales para los períodos Proyecto 2 3 Coste de la versó Valor Resdual A B Para resolver el problema establecemos la tasa de redmeto cotable R( ) Beefco. Neto. Medo. Aual Iversó. Meda Susttuyedo los datos R ( a), R ( a), Como R(a)>R(b), se seleccoa el proyecto A Supógase u proyecto de versó determada cuya evolucó a lo largo del período t es la que se muestra e la tabla. Determar la tasa de redmeto cotable, sabedo que el cocepto de amortzacó hace refereca a la deprecacó de la versó a lo largo de su vda útl. Para los 5 períodos cosderados, el beefco eto es de 3 u.m La versó cal es de u.m

4 Dreccó Facera Pág Sergo Alejadro Herado Westerhede, Igeero e Orgazacó Idustral Iversó Beefcos Año Ical Auales El prmer paso es determar la amortzacó, la versó fal de cada período que será la cal del sguete, y la versó meda como semsuma de la versó cal y la versó fal o resdual Iversó Beefcos Año Ical Netos Amortzacó Iversó Fal Iversó Meda 3 /52-28 (+8)/ / / / /2 2-2 Totales 5 25 Se tomará para cada período el valor de la amortzacó como la dvsó etre la versó cal de dcho período y el úmero de años restates hasta coclur la versó La versó fal es el resultado de restar a la versó cal de cada período el valor de la amortzacó LA versó meda es la semsuma de la versó cal de cada período y la versó resdual del msmo La versó meda aual para los 5 años será de m Para determar la tasa de redmeto cotable emplearemos el ctado R.O.I o retoro sobre la versó, dode BDDI so los beefcos después de mpuestos o beefcos etos ROI BDDI m

6/32 6-2 5 3 /22-22 3 5 2 3 2/2 2-2 Totales 5 25 Se tomará para cada período el valor de la amortzacó como la dvsó etre la versó cal de dcho período y el úmero de años restates hasta coclur la versó

5 Dreccó Facera Pág 5 Sergo Alejadro Herado Westerhede, Igeero e Orgazacó Idustral La tasa de redmeto cotable será de R c Método del Flujo de Caja por Udad Moetara Comprometda ( Rato de Coste y Beefco) E este caso buscamos reflejar el úmero de udades moetaras que el proyecto de versó resttuye por cada udad vertda. Calcularemos el cocete FNC P Dode FNC represeta los flujos etos de caja y P el desembolso cal de la versó U proyecto será efectuable s, lógcamete, ese cocete es mayor que. S es gual o meor, o será u proyecto teresate, pues por cada udad moetara vertda recuperaré otra o be recuperaré meos, co lo cual deja de ser retable Determar que proyecto posee u mejor rato coste de beefco de etre los dos mostrados Flujos etos de Caja CFN Proyecto Iversó Ical 2 3 A B S aplcamos la expresó ateror tedremos que R( a) FNC P

Calcularemos el cocete FNC P Dode FNC represeta los flujos etos de caja y P el desembolso cal de la versó U proyecto será efectuable s, lógcamete, ese cocete es mayor que.

6 Dreccó Facera Pág 6 Sergo Alejadro Herado Westerhede, Igeero e Orgazacó Idustral R( b) FNC P Seleccoaremos el proyecto A por teer mejor rato coste beefco. Ambos proyectos so ejecutables. Crtero de la comparacó de costes Tal y como su propo ombre dca, este método cosste e la comparacó sstemátca de los costes de los proyectos cosderados, optado por la de meor coste total. Este es u crtero técco muy frecuete e el ámbto dustral. Dado que es atemporal, o permte el cálculo de la retabldad, lo que lo hace especalmete teresate e aquellos casos e los que es dfícl cuatfcar dcha retabldad. Por ejemplo e las mejoras de codcoes ambetales, mejora de la productvdad y cualquer otro parámetro cualtatvo y o cuattatvo. Sea u proyecto cuya versó cal es de 2 u.m y de vda útl años. El valor resdual de la versó es ulo, y supoemos para el período ua amortzacó leal. Se tomará como mpuesto sobre el beefco el valor k25 %. Los gresos y beefcos para cada período so, e udades moetaras: Período 2 3 Igresos Gastos 3 8 Aalce la versó aplcado los crteros de comparacó de costes, el crtero R.O.I y el payback Supoedo ua amortzacó leal, el valor de dcha amortzacó será para los períodos cosderados Amortzac ó P 2 5 Calculemos ahora los beefcos ates de mpuestos (BADI) y beefcos después de mpuestos (BDDI) para cada período, sedo k el valor del mpuesto e tato por uo

Crtero de la comparacó de costes Tal y como su propo ombre dca, este método cosste e la comparacó sstemátca de los costes de los proyectos cosderados, optado por la de meor coste total.

7 Dreccó Facera Pág 7 Sergo Alejadro Herado Westerhede, Igeero e Orgazacó Idustral BADI Igresos Gastos Amortzacoes BDDI BADI k BADI Falmete calcularemos los flujos etos de caja CFN para cada período y los CFN acumulados CFN BDDI + Amortzacó Período 2 3 Igresos Gastos 3 8 Amortzacó BADI (bruto) 8 8 Impuestos 25% 2 2 BDDI (eto) CFN 8 8 CFNacumulado Coocdos estos datos podemos aplcar los dsttos crteros que se solcta e el eucado ROI BDDI 8 ROI m 2 Recuperaré u 5 como tasa de retoro de la versó Rato Coste Beefco CFN P EL proyecto es efectuable, el rato es superor a, devolvédoos.9 u.m por udad desembolsada

BDDI (eto) 3 3 6 6 CFN 8 8 CFNacumulado 8 6 27 38 Coocdos estos datos podemos aplcar los dsttos crteros que se solcta e el eucado ROI 3 + 3 + 6 + 6 BDDI 8 ROI.

8 Dreccó Facera Pág 8 Sergo Alejadro Herado Westerhede, Igeero e Orgazacó Idustral Payback La versó se recupera etre el segudo y el tercer período Al falzar el segudo período resta por recuperar 2-6 u.m S durate el tercer período recupero 27-6 u.m precso /.36 años de ese tercer período co lo que el payback será de 2,36 años

segudo período resta por recuperar 2-6 u.

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