NEGOCIACION A PLAZO DEL INDICE DE TIPO DE CAMBIO PESO-DOLAR I N D O L

Transcripción

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2 NEGOCIACION A PLAZO DEL INDICE DE TIPO DE CAMBIO PESO-DOLAR I N D O L Buenos Aires, 5 de agosto de 2002

3 Especificaciones Técnicas del Contrato 2

4 I. Su negociación se encuentra regulada por las Circulares del Merval Nº (Negociación a Plazo de Indices) ) y Nº (Negociación a Plazo del Indice de Tipo de Cambio Peso-Dólar) II. Las garantías solicitadas por el Merval quedarán depositadas en custodia en la Caja de Valores S.A. III. El Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. es el único en Argentina que garantiza la liquidación de las operaciones. 3

5 Activo Subyacente Cartera Teórica del Indice 1,000 unidades por tipo de cambio de referencia, calculado por el BCRA (Comunicado A del 01/03/2002). Base 4 de marzo de 2002= 1000 * = $ 2,008.3 INDOL 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, /4/2002 3/18/2002 4/1/2002 4/15/2002 4/29/2002 5/13/2002 5/27/2002 6/10/2002 6/24/2002 7/8/2002 4

6 Fechas de Vencimiento Ultimo día hábil bursátil del mes Se podrán habilitar hasta 12 vencimientos mensuales consecutivos. En el lanzamiento: 2 vencimientos mensuales consecutivos. Moneda de Negociación Pesos sin decimales Unidad Mínima de Negociación Una vez la cartera del Indice La composición de la cartera del Indice representa 1,000 unidades por el tipo de cambio de referencia del BCRA, equivalente a U$S 1,000. 5

7 Fluctuación Mínima de Precio $ 10 (diez) por unidad de negociación. Derechos de Bolsa y de Mercado % y 0.06% respectivamente (menos del 0.1% del contrato); se bonifica el cierre total o parcial de las posiciones. Distribución En tiempo real. Excepto cuando se esté ejecutando el cálculo de pérdidas y ganancias. En la minuta se puede informar el comitente Las operaciones no distribuidas se considerarán posiciones abiertas, por las compras y ventas, sin compensarse. 6

8 Negociación Ambito de Negociación: Mercado de Concurrencia * Piso * Electrónico Las ofertas se pueden ingresar desde las estaciones de trabajo de los Agentes o Sociedades de Bolsa, o desde el Recinto de operaciones de la BCBA. Horario de Negociación: * Días Corrientes: de 11 a 17 horas * Día de Vencimiento: de 11 a 15 horas Una operación marcará precio si se realiza por una cantidad de índices igual o superior a 10. 7

9 Margen de Garantía Inicial USD (cien dólares estadounidenses por unidad de negociación) Las garantías se calculan a nivel comitente, por cada Indice Vencimiento. Cupo Operativo $ 2,500,000 por acción del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. que posea cada firma. Se considerarán las solicitudes de cupos adicionales. Cupo = sumatoria entre posiciones abiertas compradas y vendidas. Posiciones: se determinan por comitente y para su cálculo debe adicionarse el saldo neto por vencimiento habilitado, sin compensación entre éstos últimos. 8

10 Cálculo Intradiario de pérdidas y ganancias Las pérdidas serán requeridas de manera intradiaria, a intervalos de tiempo predeterminados, por variación de precios o por decisión del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. Se constituirán en pesos o dólares. Cuándo se realiza? * Cada 60 minutos (al lanzamiento). * Cuando se produzca una variación del 5% o más en el precio de algún IndiceVencimiento, o en el dólar mayorista (si no hubiese operaciones). * Cuando el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. lo decida, de acuerdo con las condiciones de mercado. 9

11 Cálculo Intradiario de pérdidas y ganancias Cómo se realiza? Precio del Indice en el último cálculo = 3,560 (13 hs) Precio contado en el último cálculo = 3,500 (13 hs) * * * Si el Indice no marca precio entre las 13hs y las 14hs, se toma el precio contado de las 14 hs = 3,510 Precio de cálculo para el Indice: 3560+(( )/3500)*3560= =3570 (se le aplica la variación del contado, redondeado a unidades) 10

12 Liquidación Diaria de Pérdidas y Ganancias Liquidación en pesos Esquema de Cálculo para Posiciones Abiertas. * Día de Inicio de una posición: la diferencia entre el valor concertado y el precio al momento del cálculo, ambos por unidad de negociación. * Días Subsiguientes: la diferencia entre el precio al momento del cálculo y el precio de cierre del día anterior, ambos por unidad de negociación. * Día de Vencimiento: la diferencia entre el precio de cierre del día anterior y el valor del tipo de cambio de referencia del BCRA del día del vencimiento. En caso de no existir precio, el mismo se calculará aplicando al cierre del día anterior la variación del día experimentada por el valor del tipo de cambio de referencia del BCRA. 11

13 El Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. podrá: * Suspender en forma parcial o total la operatoria. * Forzar la contraoperación. * Suspender temporalmente de la operatoria a un Agente o Sociedad de Bolsa. * Modificar el importe fijado como margen de garantía. * Los casos no previstos en la normativa serán resueltos por MERVAL de acuerdo a los usos y costumbres de plaza y, a falta de éstos, por principios de equidad ( Art. 2 del Reglamento Operativo) 12

14 Por qué un mercado de peso-dólar futuro? 13

15 Por qué un mercado de peso-dólar futuro? A nivel macro I. Porque si no hay un precio transparente en un mercado genuino, habrá precios no transparentes en mercados informales. II. Porque si no hay un precio doméstico, habrá uno internacional, que q posiblemente no revele el precio justo. III. Cualquier empresa, de cualquier sector, que quiera invertir en la economía real necesitará un seguro de cambio. IV. Si esa cobertura no se ofrece en Argentina podrá ser contratada tada en plazas internacionales: pero la diferencia de precios entre uno doméstico y uno internacional puede ser tan grande como para desalentar la continuidad del proyecto. 14

16 Por qué un mercado de peso-dólar futuro? A nivel inversiones I. La crisis ha impactado fuertemente en la confianza de los inversores: es difícil encontrar alternativas de inversión en pesos. II. Inversores que tienen sus ahorros en dólares podrán cambiarlos para hacer una colocación en pesos, asegurándose un precio de recompra del billete. Esto puede potenciar el ingreso al mercado cuando se detecten oportunidades de inversión en acciones, bonos, fideicomisos y otros instrumentos. III. Inversores con flujos de fondos en pesos podrán optar por hacer colocaciones en la moneda doméstica, asegurándose un precio de compra del dólar a futuro. Cont... 15

17 Por qué un mercado de peso-dólar futuro? A nivel inversiones (cont( cont.) Ejemplos de operaciones financieras equivalentes (cuando los mercados están desarbitrados): Colocación de Pesos: Vendo Dólares hoy; Compro Lebac en pesos; Compro Futuro Dólar. Financiamiento en Pesos: Vendo Dólares hoy; Obtengo efectivo en pesos; Compro Futuro Dólar. Otros Usos: Cobertura de una deuda futura; Colocación de un futuro cash- flow en pesos (ej( ej.. Salarios, Depósitos Reprogramados); Ventas a 30, 60 y 90 días en pesos. 16

18 Quién puede usar el mercado de peso-dólar futuro? I. Desde los grandes participantes: empresas importadoras o exportadoras de distinto tamaño. inversores institucionales, domésticos o internacionales. II. Hasta los pequeños y medianos inversores: que quieran realizar una cobertura cambiaria para hacer colocaciones en pesos (acciones, letras, etc.), arbitrar diferenciales de tasa de interés en pesos y dólares. o por ejemplo, planear un viaje o asegurarse una cantidad de dólares hoy por un flujo de pesos a recibir en el futuro. III. Y los especuladores, que tendrán nuevas oportunidades de negocios, al tiempo que benefician al mercado con su aporte de liquidez. 17