TEMGBIA Sociedad de Inversión en Deuda AAA/5

Transcripción

1 Reporte Trimestral TEMGBIA Templeton Global Bond Fund S.A. de C.V. Enero Marzo 2014

2 Templeton Global Bond Fund SA de CV Informe Trimestral 1T14 Objetivo de inversión y composición de la cartera Maximizar la rentabilidad total consistiendo en una combinación de ingresos por interés, apreciación de capital y ganancias de monedas invirtiendo principalmente en titulos de deuda de todo el mundo. Composición de Cartera de Valores Composición de Cartera de Valores a Marzo 2014 OTROS, 0.34% TEMGBIA, 99.66% TEMGBIA BF2 Fecha Rendimiento* Ene Dic % Ene Dic % Ene Dic % Abr 13 - Jun % Jul 13 - Sep % Oct 13 - Dic % Ene 14 - Mzo % Ene 11 - Mar % TEMGBIA es una sociedad de inversión que invierte en fondos internacionales (fondo de fondos). TEMGBIA invierte en el Templeton Global Bond Fund como subyacente. * Rendimiento efectivo calculado al precio de cierre de cada periodo La tenencia indirecta de activos de la Sociedad respecto de su participación accionaria es la siguiente: Datos al 28 de Febrero 2014 Government of Ireland, 5.00%, 10/18/ % Government of Sweden, 6.75%, 5/05/ % Government of Poland, Strip, 1/25/ % Government of Mexico, 8.00%, 12/17/ % Government of Ireland, senior bond, 5.40%, 3/13/ % Korea Monetary Stabilization Bond, senior note, 2.76%, 06/02/ % Government of Hungary, senior note, 6.375%, 3/29/ % Government of Canada, 1%, 2/01/ % Government of Ireland, senior bond, 5.50%, 10/18/ % Korea Monetary Stabilization Bond, senior note, 2.78%, 10/02/ % 2.13% 2.05% 2.02% 1.91% 1.82% 1.60% 1.60% 1.56% 3.37% 3.37%

3 ene-11 feb-11 mar-11 Abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 TEMGBIA Rendimientos Rendimiento teórico del fondo TEMGBIA BF2 hasta el cierre del primer trimestre del 2014, comparado contra el índice de referencia JP Morgan Global Government Bond Index Rendimientos en pesos, expresandos en términos efectivos. $13,000 $11,000 $9,000 $7,000 $10,751 $10,000 $10,000 $12,142 $11,756 $11,382 TEMGBIA BF2 $11,129 $11,376 $10,983 $11,018 $11,275 $11,400 $11,177 $11,140 $11,254 $10,936 $5,000 ene-11 Ene 11 - Dic 11 Ene 12 - Dic 12 Ene 13 - Mar 13 Abr 13- Jun 13 Jul 13 - Sep 13 Oct 13- Dic13 Ene 14 - Mzo 14 TEMBGIA BF2 JP Morgan Global Government Bond Index La gráfica presenta los rendimientos efectivos mensuales del fondo (eje lado izquierdo) y los precios de cierre mensual del fondo (eje lado derecho) 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% Rendimiento Precio Serie A BE1 BE2 BF1 BF2 BM1 BM2 Estructura de Comisiones Últimos 12 Meses* Ultimo Trimestre** Cuota de administración Cuota de Distribucion Otros Total * Promedio últimos 12 meses ** Promedio último trimestre

4 Riesgos Valor en Riesgo (VaR) El principal riesgo de ésta sociedad de inversión es el de mercado. Lo anterior debido a que los cambios en los precios de las acciones en que invierte y en los tipos de cambio en los que éstas se cotizan, contra la moneda de valuación del fondo, el peso, son los factores de riesgo que contribuyen mayormente a la variación del rendimiento de la sociedad de inversión. La metodología que se utiliza para cuantificar el riesgo de mercado es el VaR histórico, valor en riesgo por sus siglas en inglés "Value at Risk". Dicha metodología pretende estimar la pérdida máxima del portafolio en un horizonte de tiempo con una cierta probabilidad. Lo anterior se hace al estimar dicha probabilidad a partir de su distribución histórica de precios. En particular el horizonte de tiempo que se utiliza es de 20 días hábiles, el nivel de confianza es del 95% y la muestra es de 500 días hábiles. En palabras sencillas, la metodología consiste en tomar las variaciones diarias de los factores de riesgo de los últimos 500 días que influyen en el precio de los activos objeto de inversión que tiene la sociedad el día en que se calcula el VaR. Posteriormente se les aplica las citadas variaciones a los factores de riesgo del día del cálculo del VaR y se obtienen 500 escenarios para cada uno de ellos. Acto seguido, se revalúa cada uno de los activos objeto de inversión en cada uno de los escenarios y se obtienen 500 valores posibles para cada uno de ellos, posteriormente se obtiene la diferencia de cada uno con el escenario actual lo que nos da 500 diferencias en precios para cada uno de los activos de inversion. A partir de estas diferencias para cada activo objeto de inversión, se obitienen 500 diferencias en la valuación del fondo de las cuales una vez ordenadas, se obtiene la diferencia que corresponde al nivel de confianza mencionado y se obtiene el VaR. Con base en la metodología descrita brevemente en el párrafo anterior, se determinó fijar un límite máximo de dicha medida de -15% para la sociedad de inversión. Lo anterior se hizo a partir de analizar distintos escenarios. Cabe mencionar que para el trimestre en curso, el valor máximo de dicha medida fue de % y el valor promedio de % Nombre del Fondo Templeton Global Bond Fund, SA de CV (TEMGBIA) Escala Nacional Fitch Ratings Escala Homogenea CNBV AAA/5 (mex) F AAA / 5 La calificación de la Sociedad de Inversión queda sujeta a revisión por parte de Fitch en cualquier momento. Las calificaciones de crédito representan una evaluacion del riesgo crediticio de la cartera de un fondo, asi como la seguridad que el fondo proporciona contra pérdidas provenientes de incumplimientos de pago. También es la evaluación de las características de la gestión de un fondo con respecto a las políticas y objetivos de inversión publicados.

5 Perspectivas Comentarios de la Administración Mirando hacia el futuro, creemos que, en momentos de volatilidad, nuestro enfoque no restringido y verdaderamente global nos permite intentar aprovechar la diferenciación entre los países con fundamentos razonablemente robustos y los que son más débiles. Esperamos seguir viendo volatilidad durante este año, pero como lo hemos hecho en el pasado, vamos a intentar aprovechar esas oportunidades. Tenemos la intención de ser muy selectivos con nuestras inversiones y muy activos con respecto al posicionamiento considerando un entorno de tasas de interés potencialmente en aumento. En EEUU, parece probable que las tasas de interés continúen aumentando. En la medida en que persista la reducción de compras de bonos de la Reserva Federal y con una economía que presenta un decente desempeño, esperamos que las tasas de interés tiendan a normalizarse en niveles más elevados. Creemos que Japón seguirá proporcionando una importante fuente de liquidez a nivel mundial dado que es muy probable que profundice la flexibilización cuantitativa. De producirse, es probable que el yen japonés continúe debilitándose, sobre todo contra el USD dado que la Reserva Federal persistiría en la reducción de compras de bonos. En nuestra opinión, una gran cantidad de capital podría fluir fuera de Japón hacia otras partes del mundo, especialmente hacia los mercados emergentes de Asia En nuestra opinión, es probable que continúe la masiva divergencia entre mercados emergentes. Creemos que Corea del Sur tiene un fuerte superávit en cuenta corriente impulsado por la fortaleza de sus exportaciones muy fuertes a pesar de la significativa debilidad del yen japonés. En cambio, hay países con grandes desequilibrios en cuenta corriente y tasas de interés que son demasiado bajas, de modo que pensamos que son propensos a sufrir la depreciación de su moneda Con respecto a China, no vemos un riesgo de "caída brusca del crecimiento" en el corto plazo, pero --ciertamente-- en los próximos cinco años, un sistema financiero más liberalizado podría resultar en una mayor volatilidad del ciclo de negocios. En la Euro-zona, es probable que el crecimiento continúe siendo anémico, en nuestra opinión. Pensamos que el progreso de las reformas va a ser poco excitante, dado que se han puesto de manifiesto indicios de fatiga sobre las nuevas iniciativas. Aún así, no esperamos una crisis relámpago. Creemos que el Banco Central Europeo continúa comprometido a brindar liquidez en sus esfuerzos por prevenir la insolvencia de la deuda en cualquiera de los principales países. Franklin Templeton Asset Management Mexico S.A. de C.V. SOSI Tel