Economía colombiana: ajuste exitoso, repunte en marcha. Ministerio de Hacienda y Crédito Público Noviembre 2017

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1 Economía colombiana: ajuste exitoso, repunte en marcha Ministerio de Hacienda y Crédito Público Noviembre 2017

2 Efectos importantes sobre las cuentas fiscales y externas Exportaciones petroleras (Miles de millones de dólares) Ingresos petroleros del Gobierno* (Billones de pesos) Inversión Extranjera Directa Sector petrolero (Miles de millones de dólares) 27,6 Caída: 67% 9,1 23,6 20% de los ingresos del Gobierno Caída: 99% 5,1 Caída: 58% 0,2 2, ** ** ** 2016 *Impuestos de Renta, CREE y sobretasa de CREE del sector y dividendos de Ecopetrol **Proyección MHCP Fuente: Banco de la República y MHCP

3 A pesar del choque la economía resistió de manera sobresaliente Población ocupada (millones de personas) Tasa de inversión (Inversión / PIB) Crecimiento del PIB sin minería (variación anual, %) Crecimiento: 6% Caída: 0,5pp Caída: 2,6pp * * * *Proyección MHCP Fuente: DANE. Cálculos DGPM - MHCP

4 Y siguió avanzando en el plano social 30.4 Pobreza Multidimensional (% de la población) ,1 millones de personas salieron de la pobreza Tasa de Desempleo Nacional (Promedio anual) 11.8% 10.8% 10.4% 9.6% 3,5 millones de empleos nuevos 9.1% 8.9% 9.2% 9.3% Tasa de informalidad. 13 principales ciudades** (% de los ocupados) Reforma Tributaria 2012: Reducción costos laborales no salariales Informales Formales 56,4 43,6 Cerca 2,5 millones de empleos creados formales*** * Aug-10 Feb-11 Aug-11 Feb-12 Aug-12 Feb-13 Aug-13 Feb-14 Aug-14 Feb-15 Aug-15 Feb-16 Aug-16 Feb-17 Aug-17 Fuente: DANE * Promedio 12 meses a septiembre 2017 ** Informalidad de acuerdo al criterio de afiliación a la seguridad social pensiones *** Para el Total Nacional

5 La primera línea de defensa fue la devaluación, y después el ajuste del déficit de cuenta corriente fue fundamental para la estabilidad macroeconómica Brent (USD/Barril) Tasa de Cambio Nominal (COP/USD) Balance de cuenta corriente ,9-71,5% Oct-10 Apr-11 Oct-11 Apr-12 Oct-12 Apr-13 Oct-13 Apr-14 Oct-14 Apr-15 Oct-15 Apr-16 Oct-16 Apr-17 Oct-17 $3,500 $3,300 $3,100 $2,900 $2,700 $2,500 $2,300 $2,100 $1,900 $1,700 $1, ,4% $1,877 $3,293 $3, nov-13 mar-14 jul-14 nov-14 mar-15 jul-15 nov-15 mar-16 jul-16 nov-16 mar-17 jul-17 nov , ,802 USD Millones , , , , ,305 %PIB , , Nota: Datos con corte a noviembre 11 de Fuente: Bloomberg y Banco de la República. Proyecciones DGPM MHCP para el balance de cuenta corriente de 2017 y 2018.

6 aunque causó un efecto colateral, ya que se disipó y ha permitido una reducción en las tasas de interés Inflación (variación anual, %) Tasa de intervención y expectativas de inflación % Rango Meta Expectativas de Inflación en 12 Meses 7.0 8% Tasa Banco de la República % 4% 2% 5.00% 3.57% 1.0 0% jun-14 oct-14 feb-15 jun-15 oct-15 feb-16 jun-16 oct-16 feb-17 jun-17 oct-17 feb-18 jun-18 oct-06 abr-07 oct-07 abr-08 oct-08 abr-09 oct-09 abr-10 oct-10 abr-11 oct-11 abr-12 oct-12 abr-13 oct-13 abr-14 oct-14 abr-15 oct-15 abr-16 oct-16 abr-17 oct-17 Fuente: DANE, Banco de la República y cálculos DGPM-MHCP

7 La transmisión de tasas de interés a los hogares se ha hecho más evidente a partir de agosto Puntos básicos Tasas de Interés Comerciales (Variación acumulada* desde Nov-2016) -275pbs en tasa repo Puntos básicos Tasas de Interés Hogares (Variación acumulada* desde Nov-2016) -153pbs en tasa de usura Jul-16 Sep-16 Nov-16 Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Sep-17 Ordinaria Preferencial Tesorería Construcción Repo Nov-17 Jul-16 Sep-16 Nov-16 Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Sep-17 Consumo Tarjeta Usura Hipotecaria Nov-17 *Variación de tasas nominales mensuales Nota: Datos con corte a 13 de octubre, con excepción de la tasa de usura y la repo. Para la estimación de la tasa hipotecaria y construcción se toman solamente créditos No VIS. Fuente: Banco de la República y Superintendencia Financiera

8 Además bajamos algunos impuestos para auementar la competitividad Tarifa impuesto al patrimonio/riqueza, % Ahorro privado: $5,4 bn Tarifa impuestos sobre la nómina*, % Ahorro privado: $16,2 bn * Mayor a $5 mil millones son tarifas marginales Tarifa impuesto de renta + CREE, % Tarifa renta CREE Sobretasas 9 * Salud, pensiones, ICBF, SENA y CCF a cargo del empleador (<10SMLMV) Ahorro privado: $5,1 bn Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público

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11 Por qué fue necesario aumentar el IVA? En qué se invirtieron? Qué habría pasado sin estos recursos? Salud $1,0 billón Faltarían dos meses de cobertura en salud para: 22,7 millones de personas Se habrían dejado de vacunar: 1,1 millones de niños Educación $1,0 billón No se podrían garantizar recursos para beneficiarios del Icetex en el último trimestre de 2017, para: 484 mil estudiantes Dejaría de proveerse el último bimestre de Alimentación Escolar para: 5,4 millones de raciones al día Inclusión social $0,9 billones No contarían con cobertura en el último cuatrimestre de 2017: 2,5 millones de familias En los programas para la primera infancia no habría recursos para atender en el último mes a: 1,9 millones de niños Minas y Energía $0,7 billones Se reduciría el monto de los subsidios de energía para estratos 1, 2 y 3 en el último trimestre para: 11,4 millones de familias Se reduciría el monto de los subsidios de gas para estratos 1, 2 y 3 en el último trimestre para: 5,1 millones de familias Otros sectores beneficiados Desarrollo agrícola $0,6 billones Posconflicto $1,3 billones Otros* $0,8 billones *Vías para la Prosperidad, promoción de manifestaciones culturales, apoyo a la realización de juegos deportivos, modernización de las TIC s, entre otros. Fuente: MHCP.

12 Finanzas del Gobierno Nacional Central (% del PIB) Ingresos Gastos en funcionamiento e inversión Non petroleros oil revenues Oil revenues Petroleros Funcionamiento + Inversión * Desde 2013 en adelante, el gasto de GNC incluye salud, ICBF y SENA (1,3% del PIB de 2016). Estos gastos eran cubiertos por impuestos a la nómina Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público. SENA, ICBF y Salud

13 Indicador tarifa de impuestos del reporte Doing Business ha mejorado Tasa de impuestos y contribuciones totales (% de ganancia) DB11 DB12 DB13 DB14 DB15 DB16 DB17 DB18 Renta + CREE Impuestos laborales y contribuciones * ICA Otros impuestos** Nota: cada reporte DB mide la carga tributaria, como % de los beneficios comerciales, vigente dos años atrás. * Inlcuye contribuciones a la seguridad social y parafiscales ** Incluye GMF, Riqueza y otros locales Fuente: Banco Mundial - Doing Business Report.

14 Déficit estructural y total permitido por Regla Fiscal (% PIB) Determinado por el Gobierno Entrada en vigencia Regla Fiscal Balance total Determinado por Comité de Regla Fiscal -3.0 Balance estructural Cumplimiento de la Regla Fiscal ha sido la clave de la confianza Fuente: Comité Consultivo de la Regla Fiscal y MHCP

15 Los principales rubros del PGN son relativamente inflexibles Presupuesto General de la Nación Servicio de la deuda Intereses Amortizaciones $235,6 billones Billones de pesos $48,3 $29,0 $19,3 Pensiones $39,6 Gastos generales $7,7 Gastos de personal Defensa y seguridad Rama, Fiscalía y Entes Autónomos Educación otros Número de personas $49,6 $15,7 $6,7 18,6 $8,5 Aseguramiento en salud $20, Total disponible para otros programas $69,6 Fuente: MHCP.

16 Educación $37,5 En qué se utiliza el PGN? Distribución por sectores* Defensa $31,6 Trabajo $27,4 Cifras en billones de pesos Salud $24,7 Inclusión social $11,3 15,9% 13,4% 11,7% 10,5% 4,8% *Participación (%) en el PGN 2018 incluyendo servicio de deuda.

17 Los programas sociales siguen siendo una prioridad de este Gobierno Principales programas de inversión en el PGN 2018 Número de personas Billones de pesos 1. Infraestructura de Transporte 2. Formación Técnica y Superior (SENA) 3. Subsidios Energía y Gas 4. De Cero a Siempre 5. Posconflicto 6. Asistencia a la Primera Infancia (Tradicional) 7. Inversión Sector Agropecuario 8. Familias en Acción 9. Atención y ayuda humanitaria a víctimas 10. Colombia Mayor 11. Programa de Alimentación Escolar (PAE) 12. Créditos, becas y sostenimientos universitarios 13. Ser Pilo Paga 14. Reconstrucción zonas afectadas por Ola invernal 15. Indemnización a víctimas del conflicto 16. Subsidio a la tasa de interés para vivienda 17. Acceso y uso de las TICs 18. Vivienda gratuita 19. Mi Casa Ya (cuota inicial) 20. Vivienda rural Total Fuente: MHCP (hogares) (familias) (raciones diarias (viviendas) (familias) (familias) (familias) $4,1 $3,0 $2,6 $2,6 $2,4 $2,4 $1,8 $1,7 $1,6 $1,5 $1,0 $0,9 $0,8 $0,7 $0,6 $0,6 $0,6 $0,5 $0,5 $0,2 30,1

18 Resultados

19 Confianza se ha traducido en inversión de extranjeros Inversión Extranjera Directa Bruta (Millones de USD) Inversión Extranjera de Portafolio en TES 18,000 Otros Petróleo y minería Isagen Total 16,211 16,164 Bn COP 70 26% 30% 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2, ,751 3,791 2, ,886 4,414 4, ,565 5,139 5, ,036 5,651 2, ,430 4,918 1, ,039 14,648 7,180 7, ,945 7, ,089 8, ,314 9, ,732 3,045 8, Fuente: Banco de la República and DGPM-MHCP 13,593 3,361 2,068 8, ,456 11,113 2,704 8, p 2,949 8, p Feb-12 Jun-12 Oct-12 Feb-13 Jun-13 Oct-13 Feb-14 Jun-14 Oct-14 Feb-15 Jun-15 Oct-15 Feb-16 Jun-16 Oct-16 Feb-17 Jun-17 Oct-17 Saldo Nominal Fuente. Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Cifras con corte al 20 de octubre % 20% 15% 10% 5% 0% Participación de Extranjeros % (Eje Derecho)

20 La tasa de homicidios se encuentra en los mismos niveles que tenía a comienzos de los 70 Tasa de homicidios Homicidios por habitantes Municipios ZOMAC Municipios (53,4% del territorio nacional) 28 departamentos 15 zonas de frontera (de un total de 38) * Fuente: Chacón y Sánchez (2007), Policía Nacional *Proyección con base en los homicidios de lo corrido del año a septiembre

21 La tasa de inversión es la más alta entre las principales economías de la región Tasa de inversión (% del PIB) Brasil Colombia México Perú Chile Argentina S Fuente: Institutos de estadística de cada país.

22 Recuperación en marcha

23 La confianza está recuperándose Disposición a comprar vivienda (índice) Disposición a comprar bienes durables* (índice) Sep-12 Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 Mar-15 Sep-15 Mar-16 Sep-16 Mar-17 Sep Sep-12 Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 Mar-15 Sep-15 Mar-16 Sep-16 Mar-17 Sep Sep-12 Índice de Confianza del Consumidor (ICC) Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 Mar-15 Sep-15 Mar-16 Sep-16 Mar-17 Sep-17 *Muebles grandes o electrodomésticos. Fuente: Fedesarrollo. Cálculos DGPM Sep-12 Mar-13 Sep-13 Índice de Expectativas de los Consumidores Mar-14 Sep-14 Mar-15 Sep-15 Mar Sep-16 Mar-17 Sep-17

24 La demanda de energía también ha tenido una recuperación importante desde el segundo trimestre del año 8% Demanda de energía (Variación anual,%) 12% Demanda de energía Regulado y No Regulado (Variación anual, %) 6% 4% 8% 2% 0% 0.6% 1.6% 4% 0% -1.9% 1.4% % -2% -1.1% -4% -2.8% -4% -4.7% -6% Sep-12 Dec-12 Mar-13 Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dec-15 Mar-16 Jun-16 Sep-16 Dec-16 Mar-17 Jun-17 Sep-17-8% Sep-12 Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16 May-16 Sep-16 Jan-17 May-17 Sep-17 Demanda de energía Regulado Demanda de energía No Regulado Fuente: XM

25 En lo corrido del tercer trimestre, la industria y el comercio mostraron un repunte considerable Producción industrial real (Variación anual, %) Ventas reales comercio minorista (Variación anual, %) I II III IV I II III IV I II III IV I II III -4 I II III IV I II III IV I II III IV I II III Fuente: DANE

26 Inversión en obras civiles también demuestran confianza 30.0 Obras civiles (Variación anual, %) 80.0 Inversión en escenarios deportivos, obras de impacto ambiental, y otros (Variación anual, %) Inversión en obras para la mineria (Variación anual, %) Sep-13 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16 May-16 Sep-16 Jan-17 May-17 Sep Sep-13 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16 May-16 Sep-16 Jan-17 May-17 Sep Sep-13 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16 May-16 Sep-16 Jan-17 May-17 Sep-17 Fuente: IIOC - DANE

27 Tanto las exportaciones tradicionales como las no tradicionales muestran un comportamiento al alza Exportaciones Tradicionales* (Millones de USD trimestrales, Variación anual, %) Exportaciones No Tradicionales (Millones de USD trimestrales, Variación anual, %) 14, , , , ,000 8,000 6,000 4, ,000 2,500 2,000 1,500 1, , I 2013-II 2013-III 2013-IV 2014-I 2014-II 2014-III 2014-IV 2015-I 2015-II 2015-III 2015-IV 2016-I 2016-II 2016-III 2016-IV 2017-I 2017-II 2017-III I 2013-II 2013-III 2013-IV 2014-I 2014-II 2014-III 2014-IV 2015-I 2015-II 2015-III 2015-IV 2016-I 2016-II 2016-III 2016-IV 2017-I 2017-II 2017-III -20 USD Millones FOB Variación anual, % (Eje derecho) USD Millones FOB Variación anual, % (Eje derecho) *Incluye: Petróleo, derivados del petróleo, carbón, ferroníquel, café, oro, banano y flores. Fuente: DIAN, Cálculos: DGPM-MHCP

28 Recientemente, la producción de café y petróleo ha presentado variaciones positivas Producción de Café (Promedio trimestral, Miles de sacos de 60kg; Variación anual, %) Producción de petróleo (Promedio trimestral, kbpd por día; Variación anual, %) 5, , ,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1, , , T2010 3T2010 1T2011 3T2011 1T2012 3T2012 1T2013 3T2013 1T2014 3T2014 1T2015 3T2015 1T2016 3T2016 1T2017 3T2017 1T2010 3T2010 1T2011 3T2011 1T2012 3T2012 1T2013 3T2013 1T2014 3T2014 1T2015 3T2015 1T2016 3T2016 1T2017 3T2017 Fuente: Federación Nacional de Cafeteros y Ministerio de Minas y Energía

29 FMI: en el mediano plazo Colombia crecerá más que la región, incluso por encima de sus pares de la Alianza del Pacífico 8 Crecimiento económico (Variación anual %) Colombia Alianza del Pacífico América Latina y el Caribe * A partir de 2017, proyecciones del Fondo Monetario Internacional (WEO) Octubre 2017 Fuente: Fondo Monetario Internacional

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