Fondeo Externo: Oportunidades y Riesgos René Medrano, Director Senior

Transcripción

1 Fondeo Externo: Oportunidades y Riesgos René Medrano, Director Senior Panamá, 20 de agosto de 2014

2 Agenda La ventana sigue abierta Latinoamérica muy activa Beneficios vs. riesgos La otra cara de la moneda

3 Fed Funds Tasa Objetivo (%) Dic 02 Dic 03 Dic 04 Dic 05 Dic 06 Dic 07 Dic 08 Dic 09 Dic 10 Dic 11 Dic 12 Dic 13 Ago Fuente: Reserva Federal de EE.UU. 2

4 Bono del Tesoro de EE.UU. a 10 Años Tasa de Interés (%) Dic 90 Dic 91 Dic 92 Dic 93 Dic 94 Dic 95 Dic 96 Dic 97 Dic 98 Dic 99 Dic 00 Dic 01 Dic 02 Dic 03 Dic 04 Dic 05 Dic 06 Dic 07 Dic 08 Dic 09 Dic 10 Dic 11 Dic 12 Dic 13 Ago 14 Fuente: Reserva Federal de EE.UU. 3

5 Spread Soberano Puntos Base sobre US Treasuries (%) Panamá Brasil Colombia México Perú 1,350 1, Fuente: Banco Mundial 4

6 Agenda La ventana sigue abierta Latinoamérica muy activa Beneficios vs. riesgos La otra cara de la moneda

7 Emisiones Internacionales de Bancos Bancos Latinoamericanos (US$ Millones) 30,000 Brasil Chile Colombia México Perú Otros 25,000 20,000 15,000 10,000 5, Fuente: Fitch Ratings 6

8 Emisiones Internacionales de Bancos Emisiones Acumuladas / Pasivo Total (%) México Panamá Brasil Venezuela Chile Colombia Guatemala Perú Fuente: Fitch Ratings 7

9 Agenda La ventana sigue abierta Latinoamérica muy activa Beneficios vs. riesgos La otra cara de la moneda

10 Beneficios vs. riesgos Beneficios Mejora gestión de activos y pasivos Diversifica estructura de fondeo Apoya el crecimiento de créditos Financia fusiones y adquisiciones Riesgos Refinanciamiento Sentimiento del mercado Cambiario 9

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12 Escenario de Pérdidas de un Bono Valor Facial $100 Calificación Hipotética BBB Cupón (Tasa Fija, Semestral) 3.50% Rendimiento de Bono del Tesoro a 10 años (18 Agosto 2014) 2.39% Aumento de Tasa de Interés Plazo (años) Rendimiento Valor ($) Pérdida de Valor 50 pb % 96-4% 100 pb % 92-8% 150 pb % 88-12% 200 pb % 85-15% 200 pb % 74-26% Escenario de Default Crediticio Fuente: Fitch Ratings Tasa de Default Severidad de Pérdida Pérdida Crediticia Promedio ( ) 0.23% -60% -0.14% % -60% -0.06% Más alto desde % -60% -0.50% 11

13 Riesgo para los Inversionistas Pérdidas de Inversiones Respecto de Valor Par (%) 0% -10% -20% -30% Mayor pérdidad de un BBB (2002) Aumento de 50 pb, bono a 10 años Aumento de 100 pb, bono a 10 años Aumento de 150 pb, bono a 10 años Aumento de 200 pb, bono a 10 años Aumento de 200 pb, bono a 30 años Fuente: Fitch Ratings 12

14 Ganancias/Pérdidas no Realizadas en Panamá Respecto del Patrimonio (%) 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% Dic. 08 Dic. 09 Dic. 10 Dic. 11 Dic. 12 Dic. 13 Fuente: Fitch Ratings y Superintendencia de Bancos de Panamá 20/11/13 13

15 Algunas Conclusiones El riesgo de tasas de interés es mayor que el de crédito De qué dependerá el impacto? Velocidad de ajuste de tasas Políticas monetarias seguirán siendo acomodaticias La continuidad de políticas puede exacerbar los desbalances En un escenario menos probable Tasas podrían aumentar por cambio en comportamiento de inversionistas Menor apetito por bonos de bajo rendimiento Reducción estructural en compras de gobiernos de bonos del tesoro Aumento de expectativas de inflación 20/11/13 14

16 People in pursuit of answers 15

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