Panorama del Entorno

Transcripción

1 Panorama del Entorno Macroeconómico Seminario i Internacional Educación Financiera y Microfinanzas (DGRV CEMLA) 31 de Mayo, 21 Tobias Roy (Representante Residente en Asunción, Paraguay) Fondo Monetario Internacional

2 El difícil 29 queda atrás No data Crecimiento del PIB 29 2

3 con mejores perspectivas para el No data Crecimiento del PIB 21 3

4 Recuperación, pero con heterogeneidad 14 Avanzados Emergentes ALC octubre Niveles del PIB real (2=1) 4

5 Crecimiento Económico Perspectivas de la Economía Mundial, FMI Abr-9 Abr-9 Mundo Países Avanzados EE.UU Zona del euro Japón Mercados Emergentes y Países en Desarrollo China Idi India Las Américas México Brasil Paraguay

6 EE.UU.: Con una recuperación lenta, las tasas de interés permanecerán bajas Perspectivas de empleo Tasas de interés a corto plazo Fondos federales Empleo total (milliones 11 de personas, escala 7 7 LIBOR a 6 meses derecha) Tasa de desempleo 6 Tesoro a 1 años 6 9 (porcentaje, escala izquierda)

7 = 1 Precios de materias primas relativamente altos Alimentos y bebidas Metales Petróleo, gas y carbón

8 Términos de intercambio (Indice 2=1; promedio simple de cada grupo) Exportadores de materias primas con fuertes vínculos financieros Otros exportadores de materias primas Otros importadores de materias primas Importadores de materias primas con fuertes ingresos por turismo Fuentes: Cálculos del personal técnico del FMI

9 América Latina y el Caribe Cuatro grupos analíticos: a) Exportadores netos de Materia Primas financieramente integrados b) Importadores netos de Materias Primas c) Importadores netos de Materias Primas intensivos en turismo d) Otros exportadores netos de Materias Primas

10 (1) Exportadores financieramente integrados: las estrellas se alinean Tienen bancos centrales con metas de inflación. Tipo de cambio flexible; sirvió como amortiguador de choque durante lacrisis crisis. Margen fiscal permitió políticas anti cíclicas durante la crisis. Desafío: Manejar la bonanza y evitar sobre calentamiento de la economía.

11 EFI: Valores de las exportaciones y las importaciones (Variación ió porcentual en 6 meses) 3 3 EFI: Crecimiento del PIB (Variación porcentual respecto del trimestre anterior, desestacionalizada a tasa anual) Exportación de mercancías Brasil Chile Colombia Importación de mercancías Promedio EFI -15 México (escala derecha) Perú (escala derecha) -2 T1 T2 T3 T4 T T2 T3 T

12 Reanudación de los influjos de capitales: 3 Flujos de capital desde EEUU a ALC (en billones de dólares de EE.UU., ventas netas de instrumentos de ALC, promedio móvil de 12 meses) -2

13 La apreciación de las monedas refleja el auge: EFI: Tipos de cambio (Moneda nacional/dólar de EE.UU.; S1 28 = 1) 1.5 Brasil Chile Colombia México Perú T1 28 T2 T3 T4 T1 29 T2 T3 T4 T1 21.9

14 (2) Importadores de materias primas: Recuperación gradual Vulnerabilidad a remesas de EE.UU. Respuesta a la crisis fue levemente anticíclico. Menores márgenes fiscales por falta de financiamiento externo (Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Haití, República Dominicana mantienen programas con el FMI). Desafío: cuidar el margen fiscal restante; priorizar el gasto fiscal hacia la protección de los más vulnerables y la inversión.

15 Perspectivas económicas: Las Américas Aprovechando el viento a favor Dos aspectos de los shocks externos: Remesas Exportaciones Rango Rango Promedio (Porcentaje del PIB; suma móvil en 12 meses) Promedio (Variación porcentual en 12 meses del promedio móvil de 3 meses)

16 (3) Importadores de MP intensivos en turismo: 21 es todavía un año difícil Doble choque por caída de remesas y de turismo. Alto endeudamiento entorpece políticas anticíclicas. Alto desempleo en países avanzadas demora la recuperación. Desafío: Garantizar la sostenibilidad fiscal en un contexto de bajo crecimiento

17 Perspectivas económicas: Las Américas Aprovechando el viento a favor Llegada de turistas y desempleo en EE.UU. Total del Caribe Importadores intensivos en turismo Unión monetaria del Caribe oriental Variación en 12 meses del 94 desempleo de EE.UU. (der.) T1 T1 T1 T2 T3 T4 29 T2 T3 T

18 Perspectivas económicas: Las Américas Aprovechando el viento a favor Deuda pública (en porcentaje del PIB) Después de la crisis Antes de la crisis

19 (4) Otros exportadores de MP: Recuperación con desafíos En comparación con los EFI, mantuvieron tipos de cambio menos flexibles, y la inflación es mas alta y/o volátil. La respuesta al ciclo económico ha sido pro cíclica, agravando el impacto de los impulsos externos sobre la demanda interna. Desafío: Aprovechar la buena coyuntura para establecer una postura más anti cíclica.

20 Perspectivas económicas: Las Américas Aprovechando el viento a favor Reducir la prociclicidad Prociclicidad fiscal de los otros exportadores 4 Cambio en la brecha 3 dl del producto Impulso fiscal

21 Perspectivas económicas: Las Américas Enfrentar cuellos de botella Aprovechando el viento a favor. -.5 Crecimiento tendencial SUR PRY BOL Inflación ECU Resto de ALC (Mediana) Rango Promedio 3-2. ARG TTO VEN (Diferencial en puntos porcentuales, 27-1) 21

22 Conclusiones: En comparación con otras crisis del pasado, América Latina ha manejado muy bien la crisis financiera global. Los países con postura anti cíclica han sido mas exitosos en proteger la demanda doméstica y el empleo. La buena coyuntura permite/obliga avanzar con reformas estructurales para fortalecer las bases del crecimiento. Hay que continuar avanzando en el area de la supervisión financiera y regulación prudencial (evitar la complacencia después dl del tsunami )

23 Implicaciones para las PYMES: (1) La estabilidad macroeconómica de los últimos años facilitó el financiamiento de las PYMES. Los sistemas financieros fortalecidos son capaces de generar más crédito. Las tasas de interés reales han bajado en función de la mayor confianza. La reducción de la incertidumbre id crea un ambiente más favorable para los planes de largo plazo.

24 (2) Es importante fortalecer más todavía la postura anti cíclica de las políticas macroeconómicas. En el evento de choques externos, generalmente los PYMES son entre los sectores más vulnerables (empresas corporativas grandes tienden a desplazar a los PYMES de la concesión de créditos domésticos). Crear suficientes reservas para compensar una caída del financiamiento externo en el caso de un choque.

25 Muchas gracias por su atención 25