Financiamiento para PyMEs. en el Mercado de Capitales

Transcripción

1 Financiamiento para PyMEs en el Mercado de Capitales Irene Wasilevsky Buenos Aires Junio de 2011

2 La función del mercado de capitales en la economía Transformar los ahorros en inversión productiva Inversores Individuales Institucionales Dinero Títulos Emisores Empresas grandes Pymes Estado

3 Alto nivel de inserción de PyMEs en el sistema Tasas interesantes Plazos convenientes Trámites accesibles Instrumentos a medida para cada empresa No existen productos enlatados Los componentes de la tasa son transparentes. La empresa conoce: Tasa del inversor Costo del agente Gastos adicionales SGR

4 Las pymes y el mercado de capitales La bolsa no es sólo para grandes empresas Flexibilidad en los instrumentos para dar respuesta a las necesidades de las empresas Cheques de pago diferido: transparencia y liquidez a un producto existente Permanente labor para resolver los desafíos actuales: Liquidez Acceso Plazo Difusión

5 Financiación en el mercado de capitales Renta fija Cheques de pago diferido La Bolsa no es sólo acciones Promedio diario BCBA:$858 millones Montos negociados - Datos al 05/11 Fideicomisos financieros Cedears 0,6% Cauciones 26,9% Obligaciones negociables Opciones 0,4% Renta variable Otros 1,6% Acciones Valores públicos 63,5% ON y FF 2,4% Acciones 4,5%

6 Definición de pyme Tamaño / Sector Agropecuario Industria y Minería Comercio Servicios Construcción MICRO $ $ $ $ $ PEQUEÑA $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ MEDIANA $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ Promedio de los tres últimos balances Sin IVA, excluidas las exportaciones hasta un máximo del 35% de la facturación Fuente: RG 582/2010 CNV y 21/2010 Sepyme

7 Cheques de pago diferido Avalados Las Pymes, a través de una Sociedad de Garantía Recíproca (SGR), pueden negociar los cheques de sus clientes. No son necesarios grandes montos (Desde $1.000). Acceso a mejores tasas. No aparecen los nombres del beneficiario ni del emisor. Posibilidad de negociar cheques propios. Recepción de cheque/s endosable/s. Primera aproximación al mercado de capitales.

8 Cheques de pago diferido Tasas de Cheques de pago diferido Avalados Días de plazo 31 a a a a a a 360 may-11 10,30 11,17 11,59 11,92 12,53 12,85 Patrocinados Días de plazo 31 a a a 180 may-11 13,26 20,48 -- Cheques avalados - Mayo 2011 Tasa Cheques avalados - Plazo 61 a 90 - Mayo 2011 Tasa ,30 11,17 11,59 11,92 12,53 12, Plazo 31 a a a a a a may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11

9 Cheques de pago diferido Patrocinados Para grandes empresas o PyMEs. La sociedad, autorizada por la Bolsa, libra cheques que pueden ser negociados. Los beneficiarios (proveedores) los pueden hacer líquidos a un costo menor, con mayor agilidad y sin calificación sobre ellos. La empresa libradora cotiza en Bolsa. Prestigio y publicidad por cotizar en Bolsa. Asistencia y fidelización de sus proveedores. Mejor calidad de pago, condiciones y plazos. Alternativa para financiar capital de trabajo. El inversor compra riesgo del librador.

10 Fideicomisos financieros Activos ilíquidos se transforman en activos financieros líquidos. Las empresas, en forma individual o conjunta, obtienen fondos, separando activos reales o financieros de su patrimonio. Los bienes se separan del riesgo comercial de la empresa. El inversor no se perjudica en caso de insolvencia patrimonial del fiduciante. Se realiza un análisis sobre el negocio, más que de la empresa. Bajos costos para grupos de empresas. Valores Representativos de Deuda Certificados de Participación

11 Fideicomisos financieros Colectivos Denominación Sector Fecha de colocación Moneda Monto colocado Vto. Garantía Cant. de empresas Destino de los fondos Provincias Granar III Agropecuario ene-2010 u$s nov-2010 SGR 11 Soja. Córdoba, Santa Fe, Buenos Aires, La Pampa y CABA. Multipyme X Agropecuario ene-2010 u$s ago-2010 SGR 20 Soja, maíz y girasol. Entre Ríos, Santa Fe, Salta, Córdoba, Corrientes, Formosa, Santiago del Estero y Buenos Aires Cofina I Agropecuario ene-2010 u$s dic-2010 SGR 10 Soja. Buenos Aires, Córdoba y CABA. Aval Rural XII Agropecuario jul-2010 u$s jul-2011 SGR 31 Maíz, trigo, girasol y soja. Buenos Aires, Córdoba, Entre Ríos, La Pampa y Santa Fe. Aval Rural XIII Agropecuario ago-2010 u$s ago-2011 SGR 19 Maíz, trigo, girasol y soja. Buenos Aires, Córdoba, Entre Ríos y Santa Fe. Multipyme XI Agropecuario sep-2010 u$s jul-2011 SGR 13 Soja, maíz y girasol. Salta, Córdoba, Buenos Aires, Santa Fé, Santiago del Estero, Entre Ríos y Corrientes Aval Rural XIV Agropecuario sep-2010 u$s ago-2011 SGR 23 Maíz, trigo, girasol y soja. Buenos Aires, CABA, Córdoba, Entre Ríos y Santa Fe. Puente Pymes II Sector Mixto nov-2010 u$s nov-2013 SGR 9 Varios. Córdoba, Santiago del Estero, Provincia de Buenos Aires, CABA, Chaco y Salta Agro Aval XII Agropecuario nov-2010 u$s jun-2011 SGR 42 Soja. CABA, Córdoba, Chaco, Mendoza, Salta, Santa Fe y Tucumán. Secupyme XXXV Agropecuario dic-2010 u$s ago-2011 SGR 14 Cereales, oleaginosos y demás productos de la agricultura. Buenos Aires, CABA, Entre Ríos, Formosa, Santa Fe, Salta y Córdoba. Granar IV Agropecuario dic-2010 u$s dic-2011 SGR 9 Soja. Córdoba, Santa Fe, Entre Ríos, Buenos Aires y La Pampa. Agro Alianza III Agropecuario dic-2010 u$s ago-2011 SGR 18 Cereales, oleaginosos y demás productos de la agricultura. Buenos Aires, La Pampa, Santa Fe, Córdoba y Tucumán. Agro Aval XIII Agropecuario ene-2011 u$s jul-2011 SGR 61 Soja. Córdoba, Chaco, Salta, Santa Fe y Tucumán. Multipyme XII Agropecuario feb-2011 u$s ago-2011 SGR 17 Soja y arroz. Bs. As., Córdoba, Chaco, San Luis, Santiago del Estero, Salta, Entre Ríos y Santa Fé. Algodón I Agropecuario mar-2011 $ ago Fardos de fibra de algodón. Chaco. Puente Pymes III Sector Mixto may-2011 u$s may-2014 SGR 24 Cantidad de emisiones Cantidad de pymes Total emitido 2011 en pesos Total emitido 2011 en dólares Capital de trabajo y proyectos de inversión. CABA, Bs As, Cordoba, Santa Fe, misiones, Formosa, Chaco, entre Rios y Mendoza.

12 Fideicomisos financieros Individuales Denominación Sector Fecha de colocación Monto Colocado Vto. Garantía Cerrito II Consumo feb-10 $ abr-13 Rizzibono VIII Consumo mar-10 $ ago-11 Euroamericana II Comercial mar-10 $ ago-13 Nutrientes I Agropecuario abr-10 u$s jul-10 Crédito Solidario I Consumo may-10 $ may-15 Rizzibono IX Consumo sep-10 $ jul-12 Cerrito III Consumo dic-10 $ feb-14 Rizzibono X Consumo feb-11 $ jul-12 Nutrientes II Agropecuario may-11 u$s jul-11 Cantidad de emisiones Total emitido 2011 en pesos Total emitido 2011 en dólares SGR SGR

13 Obligaciones negociables Empresas grandes Pymes Representan deuda de la sociedad que las emiten. Entre emisor e inversor existe una relación similar a la de un préstamo. Autorización para emisión única o para un programa (con un monto máximo ) y la posterior emisión de series sucesivas dentro del mismo. Objetivo de los fondos Inversiones Refinanciar deuda Capital de trabajo Investigación y tecnología

14 Obligaciones negociables Ventajas Flexibilidad para determinar las condiciones de emisión. La emisora establece Plazo de emisión Tasa de interés o de corte Período de pago, etc. Amortizaciones parciales o una única amortización por el total al vencimiento. Posibilidad de garantías adicionales para captar más inversores y bajar el costo. Contar con una calificación de riesgo también atrae nuevos inversores. Transparencia de la empresa emisora al cotizar en Bolsa. Prestigio de la imagen empresarial

15 Obligaciones negociables Pymes Acceso a una gran potencial cartera de inversores. Tope $ ON PYMES Menor costo financiero total frente a otras alternativas. Presentación básica de documentación

16 Obligaciones negociables Pymes Emisiones de Obligaciones Negociables y Valores de Corto Plazo en la BCBA Denominación Sector Fecha de colocación Moneda Monto colocado Vto. Garantía Pop Argentina S.A.- Serie I Alimentos 04/05/10 u$s /05/12 - Insumos Agroquímicos S.A. - Serie I Comercial 10/11/10 u$s /07/11 - Rural Ceres S.A.- Serie II Agropecuario 25/11/10 u$s /12/12 SGR Cosas Nuestras S.A. - Serie I Indumentaria 18/01/11 $ /07/17 - Total 2010 emitido $ u$s Total 2011 emitido $ u$s Detalle en el texto de tasa de corte y colocación de emisiones del mes en cuestión

17 Acciones Pyme Las pymes cuentan con un régimen simplificado de presentación de información. Pueden obtener recursos financieros a menor costo a través de la incorporación de socios y así optimizar su estructura financiera. Valoración objetiva de la empresa y facilita la resolución de situaciones familiares.

18 Interlocutores de las pymes en el mercado de capitales Agentes Acompañan a las pymes en el proceso de armado y colocación. La gran mayoría de los agentes son también PyMEs. Trato directo, diálogo entre pares. Sociedades de Garantía Recíproca Han sido fundamentales en el desarrollo del mercado de capitales. Especialmente en cheques diferidos avalado y fideicomisos.

19 Pymes en el mercado de capitales

20 La BCBA y las pymes Monto total financiado a pymes Cantidad de pymes financiadas $6.981 millones empresas Valores de corto plazo Obligaciones negociables Fideicomisos Financieros Cheques de Pago Diferido Totales por mes Emisiones Monto en $ Emisiones Monto en $ Emisiones Monto en $ Monto en $ may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may Total 10 (*) Total 11 (**) (**): Enero a Mayo 2011 (*): Enero 2010 a Diciembre 2010

21 Conclusiones La Bolsa tiene alternativas para el financiamiento de las pymes Diversos instrumentos para distintas etapas y necesidades: Cheques ON Fideicomisos Financieros Acciones pyme Flexibilidad en las condiciones de emisión de los títulos en relación a las necesidades de la empresa Acceso a múltiples inversores

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