julio - septiembre Revista Bursátil EL SALVADOR CENTROAMERICA

Transcripción

1 julio - septiembre 2010 Revista Bursátil EL SALVADOR CENTROAMERICA

2 julio - septiembre CAPITULO I TEMAS DE ACTUALIDAD BURSATIL El Mercado de Valores en El Salvador Normativa emitida por la Superintendencia de Valores CAPITULO II CIFRAS DEL MERCADO BURSATIL 2010 CAPITULO III REGISTRO PUBLICO BURSATIL Emisores y Emisiones de Valores Casas de Corredores de Bolsa Corredores de Bolsa Autorizados Auditores Externos Sociedades Clasificadoras de Riesgo Sociedades Especializadas en Depósito y Custodia de Valores Titularizadoras de Riesgo CAPITULO IV INFORMACION ECONOMICA Y FINANCIERA Emisores de Valores Sector Financiero Sector Comercial, Industrial y Otros Casas de Corredores de Bolsa Estados Financieros y otros indicadores Operaciones por Casas Administración de Cartera Almacenes Generales de Depósito Estados Financieros INDICE

3 julio - septiembre 2010 TEMAS DE ACTUALIDAD BURSATIL El Mercado de Valores en El Salvador Normativa emitida por la Superintendencia de Valores CAPITULO I

4 Informe Mensual del Mercado de Valores Septiembre 2010 Contenido I. Panorama económico internacional... 2 III. Actividad bursátil en El Salvador... 3 IV. Anexo de cuadros estadísticos y gráficos Información internacional Información nacional Información del mercado de valores... 8 Página No.1

5 I. Panorama económico internacional Breve análisis económico mundial a septiembre de 2010: La economía mundial continúa en recuperación gracias a países emergentes como China, India y Brasil quienes lideran el crecimiento, no obstante lo anterior, la economía aún enfrenta problemas que la pueden hacer caer nuevamente en crisis. Las economías industrializadas de algunos países de Europa y de Estados Unidos, evidencian problemas en la tasa de desempleo y en su déficit fiscal. Para el Fondo Monetario Internacional (FMI) la reactivación de la economía mundial continuará, pero se verá debilitada hacia fin de año y en el primer semestre de La economía de los Estados Unidos todavía presenta problemas y desafíos, la Reserva Federal de Estados Unidos (FED), redujo las estimaciones de crecimiento económico para el 2010 a un 3.0%. 2 Mientras las tasa de desempleo de septiembre de 2010, se ubicó en el 9.6%, un aumento frente al 9.5% del mes anterior. Para darle un mayor impulso a la economía y crear mayores niveles de empleo el gobierno de ese país anunció un programa de inversión en infraestructura por US$50,000 millones. 3 A los países europeos, les ha costado contrarrestar los efectos de la crisis internacional, es así como, en Alemania se aprobó un plan de austeridad de largo plazo en el cual se pretende reducir el déficit fiscal en US$80,000.0 millones de euros (US$102,000.0 millones), siendo éste el principal paquete de ahorro de la historia del país desde la segunda guerra mundial. Para evitar nuevas caídas en la estabilidad financiera, el Comité de Basilea de Supervisión Bancaria, acordó nuevas reglas de capital para los bancos y de esta forma evitar futuras crisis financieras. Las nuevas reglas estarán orientadas a fortalecer el capital de los bancos para enfrentar dichas crisis, así como también la creación de colchones anticíclicos que operarían cuando surjan condiciones de crédito excesivas. Algunas de las nuevas medidas comenzarán en el 2013 y estarán plenamente en vigor en 2015, mientras que otras se introducirán paulatinamente desde enero de 2016 hasta enero de II. Panorama económico de El Salvador Análisis de los acontecimientos más relevantes de la economía salvadoreña, durante el mes de septiembre de 2010: La economía nacional hasta el momento ha evidenciado un desempeño positivo, con indicios de recuperación; no obstante, el crecimiento económico todavía es muy frágil; el Banco Central de Reserva, informó que las remesas familiares acumuladas entre enero y agosto de 2010, alcanzaron los US$2,374.6 millones, lo que significa un crecimiento del 2.7% anual en comparación con el mismo período del año anterior; 5 las exportaciones acumuladas al mes agosto totalizaron los US$2,985.2 millones, monto que representa un crecimiento de 15.2% con relación al período enero agosto de 1 Agencia AFP, 11 de septiembre/ Noticia de AFP del 1 de septiembre/ El Diario de Hoy de fecha 7 de septiembre/ México, CNNExpasión.com 12/09/2010; 28/10/ deberan fortalecer sus reservas 5 Comunicado de prensa del Banco Central de Reserva No. 32/2010 del 10 de septiembre de Página No.2

6 Sin embargo, existen señales de alerta que no deben descuidarse, el crédito e inversión del sector privado disminuyó levemente en 0.5% en agosto de 2010 respecto a julio de 2010 y las exportaciones mensuales en agosto bajaron en 9.86% en relación a julio de Otro indicador importante, es el diferencial de rendimiento entre los Eurobonos de El Salvador con respecto a los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos, que presentaron un aumento en el corto plazo y una disminución en el largo plazo. Según datos de Bloomberg 7, el diferencial de rendimiento para los Eurobonos que vencen en el 2011 pasó de en agosto de 2010 a puntos básicos en septiembre de 2010; mientras los Eurobonos que vencen en el 2035, cambiaron de a puntos básicos. Mientras en el ámbito social, se está a la expectativa de las nuevas medidas que el gobierno implementará para palear los problemas de déficit fiscal que enfrenta el Estado, entre las cuales se menciona la focalización del subsidio al gas propano y otras medidas que permitan al estado la generación de mayores ingresos y la reducción de gastos. También en el área social, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), otorgó un préstamo al país por US$200.0 millones, los cuales se emplearán para el fortalecimiento de los programas sociales impulsados por el gobierno 8. En el ámbito bursátil se llevó a cabo la XXXVII Asamblea General y Reunión Anual de la Federación Iberoamericana de Bolsas (FIAB), en la que se analizaron diferentes temas relacionados con: las perspectivas económicas de la región, la integración de los mercados de valores de América Latina y las nuevas opciones de financiamiento a través del mercado bursátil para los inversionistas. 9 III. Actividad bursátil en El Salvador En términos acumulados, el mercado de valores continuó con un dinamismo positivo como reflejo del repunte en el desempeño económico; lo anterior permitió que algunas empresas del sector privado utilizaran al mercado de valores como alternativa para financiar sus operaciones, aprovechando los menores rendimientos y las restricciones de financiamiento a través de la banca. En los primeros nueve meses del 2010, el monto negociado en el mercado de valores evidenció un dinamismo positivo; al comparar el monto transado en el mismo período del 2009; éste pasó de US$1, millones en el período enero a septiembre de 2009 a US$1, millones en el mismo período del 2010, lo que representa un incremento de 25.32%, impulsado por la preferencia de los inversionistas hacia los valores del sector público. El mercado de valores presentó su mayor desempeño en el segundo y tercer trimestre, especialmente entre los meses de junio y julio de 2010; en el primer trimestre 2010 el mercado creció en 12.16% con respecto al mismo trimestre del 2009; en el segundo lo hizo en 29.52% y en el tercero en 33.3%. En septiembre de 2010, el mercado de valores superó parte de las pérdidas ocasionadas por los menores montos negociados en los últimos dos meses, los rendimientos terminaron mixtos con alzas en el mercado de reporto, secundario y operaciones internacionales de compra y disminución en el mercado primario y de operaciones internacionales de ventas. En septiembre de 2010, el mercado dio muestras de optimismo y comenzó a crecer nuevamente (7.53%) con respecto a agosto de 2010, el 6 Comunicado de prensa del Banco Central de Reserva No. 33/2010 del 24 de septiembre de Bloomberg Finance L.P. 23/10/ El Diario de Hoy de fecha 29 de septiembre/ Yahoo.com, 02 de septiembre/ business federacion iberoamericana bolsas discutira cambios.html Página No.3

7 monto pasó de US$ millones a US$ millones respectivamente, impulsado por los mercados de reporto y secundario; el resto de mercados presentaron un menor desempeño en sus montos negociados. El mercado primario que en agosto de 2010 había sido el centro de atención de los inversionistas, con una contribución de 23.59% en relación a la suma total negociada, evidenció una disminución en sus montos de 11.72%, ya que la suma transada pasó de US$52.65 millones en agosto de 2010 a US$46.49 millones en septiembre de Por el lado del sector público, la emisión más relevante fue la del Banco Multisectorial de Inversiones (BMI) que colocó los tramos 10 y 11 de Papeles Bursátiles (PBDBMI04) por un monto de US$38.86 millones, que representó el 83.59% del monto negociado en el mercado primario, teniendo esta emisión un rendimiento de 1.25%, a un precio de entre y y con plazos de entre 105 y 119 días. Las colocaciones más importantes del sector privado en el mercado primario, correspondieron a las efectuadas por Banco Procredit, S.A. y CrediQ, S.A. de C.V., que en conjunto representaron el 9.42% del monto negociado en el mercado primario. El Banco Procredit, S.A. colocó, en la Bolsa de Valores, el tramo 6 de Certificados de Inversión de la emisión CPROCRED1, por el monto de US$1.99 millones a un precio base de 100%, a plazos por encima de 5 años, con un rendimiento de 4.53%. Esta emisión tiene la característica de que una parte de los valores está garantizada con préstamos hipotecarios, la cual por tener esta garantía ha sido clasificada como categoría AA de parte de la clasificadora de riesgo Equilibrium, S.A. de C.V. (Equilibrium), y como categoría AA+ de parte de la clasificadora de riesgo Fitch, S.A de C.V. (Fitch). En lo que respecta a la otra parte de la emisión, que no posee garantía especifica, ésta tiene una clasificación de A+ y de AA de parte de las mismas clasificadoras de riesgo respectivamente. Por su parte, CrediQ, S.A. colocó Papeles Bursátiles de la emisión PBCREDIQ1 por un monto de US$1.93 millones con un retorno promedio de 6.67%, con plazos de 6 y 7 meses, con calificación de N 4 de parte de las clasificadoras de riesgo Equilibrium y Fitch. CrediQ, S.A., continua beneficiándose en la disminución de los rendimientos el cual fue menor al rendimiento promedio de la colocación del mes de agosto de 2010 que fue de 6.94% En el mercado secundario, en los primeros 9 meses del 2010, los precios de los valores no presentaron una tendencia clara, más bien un comportamiento muy volátil. Si se compara la cotización de los valores de renta fija de agosto a septiembre/2010, se observó un comportamiento bajista; el precio de los valores de renta fija del sector público pasó de en agosto de 2010 a en septiembre de 2010 y los del sector privado variaron de a en el mismo período respectivamente. En cuanto a los retornos promedios más relevantes, en el mercado secundario, sobresalieron los Eurobonos de El Salvador que vencen en el 2035 y 2034 con 6.99% y 6.73% respectivamente, le siguieron en orden, los Notas del 2019 con 5.82%, los Papeles Bursátiles de CrediQ, S.A. de C.V. con 5.36% y los Certificados de Inversión de los bancos Scotiabank El Salvador, S.A. y Banco Citibank El Salvador, S.A. con 5.32% y 5.08% respectivamente. Los valores más representativos fueron las Notas de Crédito del Tesoro Público (NCTP) que contribuyeron con el 63.47% del monto negociado en el mercado secundario. De todos los segmentos que conforman al mercado de valores de El Salvador el más representativo, es el mercado de reporto, donde las operaciones están concentradas en las de muy corto plazo, por lo que se considera el mercado más liquido. Un indicador que revela su importancia es su contribución Página No.4

8 en 72.49% del monto total del mercado de valores en septiembre de El mercado de reporto vio aumentar sus montos en septiembre de 2010 en 30.09% con respecto a agosto de 2010; la suma transada pasó US$ en agosto de 2010 a US$ millones en septiembre de 2010, afectado en gran medida por el aumento de compra y de ventas de valores de parte de la banca; por el lado de las compras la banca aumentó sus inversiones en US$38.38 millones y por el lado de las ventas, las incrementó en US$ millones. Según el plazo de las operaciones de reporto, en septiembre/2010 los inversionistas, se centraron en las operaciones de muy corto plazo; las de 2 a 8 días contribuyeron con el 95.5% en el monto total transado y pagaron rendimientos promedios entre 1.27% a 2.39%; las operaciones de reporto con plazos de 9 a 45 días contribuyeron con el 4.5% y ofrecieron un retorno promedio entre 2.28% a 4.53%. Las empresas del sector servicios con el 6.58% y las personas naturales con el 4.88% fueron los agentes participantes que pagaron el rendimiento más alto. En el segmento de las operaciones internacionales de compras, los inversionistas redujeron sus inversiones en la adquisición de valores en los mercados internacionales, haciendo que el monto pasara de US$8.64 millones en agosto de 2010 a US$4.57 millones en septiembre de 2010, afectado por las menores inversiones realizadas en valores de renta fija como los Eurobonos de El Salvador, Venezuela y Jamaica. Esto no fue igual con los valores de renta variable, ya que el monto adquirido aumentó en más de medio millón de dólares, debido al alza en la cotización de las acciones; para el caso, la cotización de las acciones de Popular Inc. aumentaron en 13.77% entre agosto de 2010 y septiembre de 2010; las de Office Depot Inc en 34.9%, las de Dell Inc. 10.2%, las de General Electric Co. en 12.22%, las de Caterpillar Inc., en 20.75% y las de Western Union Co. en 12.69%. En lo que respecta a las operaciones internacionales de ventas, la suma negociada disminuyó de US$19.44 millones en agosto de 2010 a US$5.6 millones en septiembre de 2010, como resultado las menores sumas vendidas en valores de renta fija de parte de las personas naturales, las aseguradoras y empresas del sector servicios. Finalmente, los rendimientos en el mercado local, entre agosto de 2010 y septiembre de 2010, presentaron un comportamiento mixto; los mercados que experimentaron aumentos en los retornos promedio mensuales fueron el segmento de las operaciones internacionales de compras que pasaron de 6.94% a 10.05% impulsados por los retornos de los Eurobonos de Venezuela que oscilaron entre 13.23% y 15.97%; el secundario que pasaron de 2.87% a 3.44% y el reporto que variaron de 1.34% a 1.35%. Por el contrario, los mercados que vieron disminuciones en los retornos promedio fueron el segmento de operaciones internacionales de ventas que cambiaron de 7.09% a 6.8% y el primario que variaron de 2.94% a 1.68%. Página No.5

9 IV. Anexo de cuadros estadísticos y gráficos 1. Información internacional Tabla 1. Estadísticas globales Fuente: Bloomberg. Gráfico 1. Mercado internacional Índice accionario de los Estados Unidos Índice accionario industrial Dow Jones de los Estados Unidos de enero a Septiembre 2010 Índice accionario tecnológico Nasdaq de los Estados Unidos De enero a Septiembre 2010 Fuente: Bloomberg Página No.6

10 Gráfico 2. Mercado internacional Precio del Euro con respecto al dólar y precios en el Mercado de commodities. Precio del Euro respecto del dólar De enero a Septiembre 2010 Precio internacional del azúcar De enero a Septiembre 2010 Precio internacional del café De enero a Septiembre 2010 Precio internacional del oro De enero a Septiembre 2010 Fuente: Bloomberg. 2. Información nacional Índice de volumen de la actividad económica Tasa interanual de crecimiento y de inflación. D a t o s e n % Indice de Volumen de la Actividad Economica Anual Inflacion Anual Ene 07 Abr 07 Jul 07 Oct 07 Ene 08 Abr 08 Jul 08 Oct 08 Ene 09 Abr 09 Jul 09 Oct 09 Ene 10 Abr 10 Jul 10 Gráfico 3. Datos macroeconómicos de El Salvador. MOnto en Millones de US$ Préstamos e inversiones al sector privado. 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 Préstamos e Inversiones al Sector Privado Tasa de crecimiento 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% En % 10 Fuente: BCR. Enero 2007 a Julio Fuente BCR. Del 2001 a agosto de 2010 Página No.7

11 Exportaciones, importaciones y déficit comercial de El Salvador. Montos en millones de US$ 7,500 5,500 3,500 1,500 (500) (2,500) Exportaciones Importaciones Deficit comercial Crecimiento en el flujo de remesas familiares en El Salvador. D A T O S E N % 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 5.00% 10.00% Crecimeinto de remesas Ene 07 Mar 07 May 07 Jul 07 Sep 07 Nov 07 Ene 08 Mar 08 May 08 Jul 08 Sep 08 Nov 08 Ene 09 Mar 09 May 09 Jul 09 Sep 09 Nov 09 Ene 10 Mar 10 May 10 Jul 10 (4,500) 15.00% Enero a agosto de cada año FUENTE: Banco Central de Reserva 20.00% Enero 2007 a agosto Información del mercado de valores Gráfico 4. Mercado de valores de El Salvador Montos negociados de en enero a Septiembre de cada año (En millones de US$) M i l l o n e s $ 6, , , , , , Secundario Reporto Primario Oper.Intern.Ventas Oper.Intern.Compras Accionario Fuente: Bolsa de Valores Enero a Septiembre de Cada año Gráfico. 5. Mercado de valores d El Salvador Montos negociados por mercado Septiembre 2007 a Septiembre de 2010 Milones de US$ Acc. S. Oper.Intern.Compras Oper.Intern.Ventas Primario Reporto Secundario Gráfico 6. Comportamiento de la TIBP a 180 días, LIBOR y los rendimientos de los bonos del tesoro de los Estados Unidos a 10 años (De Enero 2005 a Septiembre 2010) Datos en % Libor a 6 Meses TIBP 180 Rendimiento bonos tesoro USA 10 años FUENTE: Bolsa de Valores de El Salvador De agosto 2007 a septiembre de 2010 FUENTE: Bloomberg y BCR. Del 2005 a septiembre 2010 Página No.8

12 Tabla 2. Mercado de valores de El Salvador Montos negociados, participación y variación absoluta y porcentual por mercado. De Enero a Septiembre de 2009 y 2010 (Cifras en millones de US$ y %) Enero a Septiembre 2009 Enero a Septiembre 2010 Variación Tipo de mercado Monto Participación Monto Participación Absoluta % Primario % % % Público % % % Privado % % % Secundario % % % Público % % % Privado % % % Reporto % 1, % % Público % 1, % % Privado % % % Accionario % % % Primario % % % Secundario % % % Mercado externo % % % Operaciones internacionales compras % % % Operaciones internacionales ventas % % % Total 1, % 1, % % Fuente: Bolsa de Valores de El Salvador Tabla 3. Mercado de valores de El Salvador Montos negociados por mercado según trimestre (Cifras en millones de US$) Mercados I trimest/2010 II trimest/2010 III trimest/2010 Total general Mercado Primario privado público Mercado Secundario privado público Mercdo Reporto , privado público , Mercado accionario Operac. Internac. Compras Operac. Internac. Ventas Total general , Fuente: Bolsa de Valores de El Salvador Página No.9

13 Tabla 4. Mercado de valores de El Salvador Montos negociados, participación y variación absoluta y porcentual por mercado. De Agosto y Septiembre 2010 (Cifras en millones de US$ y %) Agosto 2010 Septiembre 2010 Variación Mercado Monto negociado Contribución Monto negociado Contribución Absoluta Porcentual Accionario 114, % 16, % (97,782.50) 85.65% Oper.Intern.Compras 8,642, % 4,572, % (4,069,474.30) 47.09% Oper.Intern.Ventas 19,438, % 5,610, % (13,827,568.08) 71.14% Primario 52,654, % 46,485, % (6,168,757.43) 11.72% Reporto 133,725, % 173,959, % 4,0233, % Secundario 8,600, % 9,331, % 731, % Total general 223,174, % 239,976, % 16,801, % Fuente: Bolsa de Valores de El Salvador Tabla 5. Mercado de valores de El Salvador Montos negociados por mercado Septiembre 2008 a Septiembre 2010 (Cifras en millones de US$ y %) Fecha Accionario Oper.Intern.Compras Oper.Intern.Ventas Primario Reporto Secundario Total general Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic TOTAL , , Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ags Sep Fuente: Bolsa de Valores de El Salvador Página No.10

14 Tabla 6. Mercado de valores de El Salvador Montos negociados, participación y variación absoluta por agentes compradores y vendedores. Compras Agente inversionista I Tri 2010 II Tri III Tri Total I Tri II Tri III Tri Total Admón Cartera Admón. Fondos Pensiones Agropecuario Bancos , BCR Casas de corredores de bolsa Comercio Extranjero Fondos de pensiones Industria Personas naturales Sector público Seguros Servicios Total general , , Fuente Bolsa de Valores Ventas Tabla 7. Mercado de valores de El Salvador Montos negociados, participación y variación absoluta por agentes compradores y vendedores. Agosto y Septiembre 2010 (Cifras en millones de US$) Compras Ventas Agosto 2010 Septiembre 2010 Participación Septiembre 2010 Variación absoluta Agosto 2010 Septiembre 2010 Participación Septiembre Variación absoluta Agente participante Admón Cartera % % 7.06 Agropecuario % (0.10) % 0.01 Bancos % % BCR 0.00% % (27.45) Casas corredores bolsa % (1.17) % 0.80 Comercio % % 0.52 Extranjero % (13.88) % (3.37) Fondos pensiones % % Industria % % 0.20 Personas naturales % % (1.79) Seguros % (2.66) % (4.40) Servicios % (2.34) % (20.50) Total general % % Fuente: Bolsa de Valores de El Salvador Página No.11

15 Grafico 7. Mercado de valores de El Salvador Monto de Comisiones cobradas por la intermediación de las casas de corredores y de la bolsa de valores por mercado Enero a Septiembre 2010 (Cifras en miles de US$) M o n t o e n m i l e s d e U S Accionario Operac. Internac. Compras Operac. Internac. Ventas Primario Reporto Secundario Total general Ene 10 Feb 10 Mar 10 Abr 10 May 10 Jun 10 Jul 10 Ago 10 Sep 10 Fuente: Bolsa de valores Meses del 2010 Tabla 8. Mercado de valores de El Salvador Mercado primario Montos negociados y rendimientos por emisiones Agosto y Septiembre 2010 (Cifras en US$ y %) Agosto 2010 Septiembre 2010 Emisiones Monto Rendim. Máximo Rendim. Mínimo Rendim. Promedio Monto Rendim. Máximo Rendim. Mínimo Rendim. Promedio BBCR1003 2,000, CENELI D 5,804, ,966, CIDELSUR1 21,000, CIMETRO14 1,145, CIPROCRED1 1,985, LETE2010 D 22,355, , PBCREDIQ1 349, ,930, PBDBMI04 38,857, PBLHIPO1 1,002, Primario 52,654, ,485, Fuente: Bolsa de Valores de El Salvador Tabla 9. Mercado de Valores de El Salvador Mercado secundario de deuda Montos negociados, contribución, rendimientos y variación absoluta y porcentual, según agente vendedor Agosto y Septiembre 2010 (Cifras en millones de US$ y %) Agente vendedor Agosto 2010 Septiembre 2010 Variación de valores Monto Partic % Máx Mín Prom Monto Partic % Máx Mín Prom Absol % Agropecuario % % (0.10) 87.15% Bancos % % (1.60) 86.25% Casas corredores bolsa % % % Comercio % % % Extranjero 0.00% % % Industria % % % Personas naturales % % % Seguros % % (1.34) % Servicios % % % Secundario % % % Fuente: Bolsa de Valores de El Salvador Página No.12

16 Gráfico 8. Mercado de Valores. Mercado primario. Rendimientos en el 2010 ( En %) Publico Privado Mercado Tabla 10. Mercado de Valores de El Salvador Mercado secundario de deuda Valores negociados, rendimientos y precios Septiembre 2010 (Cifras en US$ y %) Valores Monto Rend. Máx Rend. Míin Rend. Promedio Prec. Máx Prec. Mín Prec. promedio CIBCOSAL7 572, CICUSCA1 152, CICUSCA3 274, CIMATIC5 9, CIMETRO10 33, CIMETRO12 346, CIMETRO13 33, CIPROCRED1 768, CISCOTIA12 2, EUROSV , EUROSV , NCTP 5,922, NOTASV , PBCREDIQ1 696, Secundario 9,331, Fuente: Bolsa de Valores de El Salvador Gráfico 9. Mercado de Valores. Mercado secundario. Precios en el 2010 ( En %) R e n d i m. e n % Privado Público Mercado Fuente: Bolsa de valores Meses del 2010 Página No.13

17 Tabla 11. Mercado de Valores de El Salvador Mercado de reporto Montos negociados, participación, rendimientos y variación absoluta y porcentual por agente vendedor Agosto y Septiembre 2010 (Cifras en millones de US$ Y %). Agente vendedor Agosto 2010 Septiembre 2010 Variación de valores Monto Partic % Máx Mín Prom Monto Partic % Máx Mín Prom Absol % Admón Cartera % % % Bancos % % % Casas corredores bolsa % % % Comercio 0.00% % % Industria % % (0.21) 70.88% Personas naturales % % % Seguros % % (0.91) % Servicios % % (0.63) 4.74% Total % % % Fuente: Bolsa de Valores de El Salvador Tabla 12. Mercado de Valores de El Salvador Mercado de reporto Monto negociado y rendimientos según plazos y tipo de valores Septiembre 2010 (Cifras en US$ y %) PLAZO Rendimiento Rendimiento Contribución en el Monto negociado ponderado valores ponderado valores monto total negociado (US$) públicos (%) privados (%) (%) 2 a 4 días 92,470, a 8 días 73,652, a 15 días 2,735, a 30 días 286, a 45 días 4,815, TOTAL 173,959, FUENTE:: Bolsa de Valores de El Salvador Tabla 13. Mercado de Valores de El Salvador Mercado accionario Monto, participación y variación absoluta y porcentual de las acciones negociadas según emisores de acciones Agosto y Septiembre 2010 (Cifras en US$ y %) Emisores de acciones Agosto 2010 Participación Participación Septiembre Variación Variación Septiembre Agosto Absoluta % 2010 Compañía de Alumbrado Eléctrico de San Salvador S.A. de C.V. 49, % 15, % (33,630.00) 68.60% Compañía de Telecomunicaciones de El Salvador, S.A. de C.V. 55, % (55,319.50) % Distribuidora de Electricidad DelSur, S.A. de C.V % % Empresa Eléctrica de Oriente, S.A. de C.V. 9, % (9,823.00) % Total 114, % 16, % (97,782.50) 85.65% FUENTE:: Bolsa de Valores de El Salvador Página No.14

18 Tabla 14. Mercado de Valores de El Salvador Mercado accionario Índice bursátil de acciones Agosto y Septiembre 2010 (En unidades y variación %) Agosto 2010 Septiembre 2010 Variación % Índice IBES % FUENTE: Bolsa de Valores de El Salvador Gráfico 10. Mercado de Valores de El Salvador Índice bursátil y montos negociados. (En miles de US$ y %) IBES INDICE Y MONTOS NEGOCIADOS EN LA BOLSA DE VALORES DE EL SALVADOR Monto IBES 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 - Miles de US$ Gráfico 11. Mercado de Valores de El Salvador. Rendimientos por mes de los Eurobonos de El Salvador en los mercados de Operaciones internacionales de compra y de venta. (En %) Datos en % Rendimientos promedios mensuales de los Eurobonos de El Salvador EUROSV2011 EUROSV2023 EUROSV2032 EUROSV2034 EUROSV2035 FUENTE: Bolsa de valores de El Salvador Del 31 de agosto 2007 al 30 de septiermbre de 2010 FUENTE: Bolsa de Valores de El De enero 2007 a septiembre de 2010 Tabla 15. Mercado de Valores de El Salvador Mercado accionario Montos y precios promedio de las acciones negociadas según emisores de acciones. Agosto y Septiembre 2010 (Cifras en US$) Acción Emisor Agosto 2010 Septiembre 2010 Monto Precio Monto Precio transado promedio transado promedio ACAESS Compañía de Alumbrado Eléctrico de San Salvador S.A.deC.V. 49, , ACTE Compañía de Telecomunicaciones de El Salvador, S.A. de C.V. 55, ADELSUR Distribuidora de Electricidad DelSur, S.A. de C.V A EEO Empresa Eléctrica de Oriente, S.A. de C.V. 9, Total 114, , FUENTE: Bolsa de Valores de El Salvador Página No.15

19 Tabla 16. Mercado de Valores de El Salvador Mercados de operaciones internacionales de compras y ventas Montos negociados, participación y variación absoluta Agosto y Septiembre 2010 (Cifras en US$ y %) Agentes participantes en el mercado de valores Operaciones internacionales de compras Participación Septiembre Septiembre Variación Agosto absoluta Agosto 2010 Operaciones internacionales de ventas Participación Septiembre Septiembre Variación absoluta Agropecuario 105, % 105, Bancos 2,806, (2,806,250.00) 1,680, ,679, % (625.00) Casas corredores de bolsa 54, % (54,500.00) Industria 25, (25,090.70) 25, % 25, Personas naturales 5,004, , % (431,724.89) 12,635, ,339, % (10,295,374.08) Seguros 756, (756,750.00) 3,238, ,090, % (2,148,181.50) Servicios 49, (49,658.71) 1,830, , % (1,459,577.50) Total 8,642, , % (4,069,474.30) 19,438, ,610, % (13,827,568.08) FUENTE: Bolsa de Valores de El Salvador Tabla 17. Mercado de Valores de El Salvador Mercados de operaciones internacionales de compras Montos negociados, participación, precios promedios y variación absoluta y relativa Agosto y Septiembre 2010 (Cifras en US$ y %) Valores Monto Agosto 2010 Septiembre 2010 Variación del precio Participación Agosto 2010 Precio promedio Monto Participación Septiembre 2010 Precio promedio Absoluta % Apple Inc. 124, % Popular Inc. 20, % , % % Citigroup. Inc. 14, % 3.72 Caterpillar, Inc. 35, % Copa Holdings SA 162, % Dell Inc. 66, % , % % SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust 50, % ADR The Bank of New York Mellon Corp. 1, % , % % ADR de JP Morgan Chase Bank, N.A. 158, % , % % ishares MSCI Brazil Index Fund 49, % ishares FTSE/Xinhua China 25 Index (FXI) 19, % , % % General Electric Co. 109, % , % % Intel Corporation 153, % ishares Russell 2000 Index (IWM) 48, % The Coca Cola Compañy 1, % McDonal d Corporation 1, % Microsoft Corp. 258, % NYSE Euro Next 187, % Office Depot, Inc. 87, % 4.48 Wal Mart Stores Inc. 75, % Western Union Co. 26, % EUROBR , % EUROBR , % EUROCO , % EUROCO , % EUROPE , % EUROSV , % EUROSV , % EUROSV , % EUROSV , % EUROVE , % , % (3.98) 5.86% EUROVE , % , % (3.19) 5.08% EUROVE , % , % (2.13) 3.84% Página No.16

20 Valores Monto Agosto 2010 Septiembre 2010 Variación del precio Participación Agosto 2010 Precio promedio Monto Participación Septiembre 2010 Precio promedio Absoluta % NOTAESPA16 53, % NOTAJM , % , % % NOTASV2019 2,806, % Total 8,642, % 4,572, % FUENTE:: Bolsa de Valores de El Salvador Tabla 18. Mercado de Valores de El Salvador Mercados de operaciones internacionales de compras y ventas y mercado internacional. Precios máximos, mínimos y promedios según valores negociados Septiembre 2010 (En US$) Valores Precios Negociados en los Mercado de Operaciones Internacionales de Compra y Venta Precios Negociados en los Mercados Internacionales. Prec Máx Prec Mín Promedio Prec Máx Prec Mín Promedio Apple Inc Popular Inc Citigroup. Inc Caterpillar, Inc Copa Holdings SA Chevron Corp Dell Inc SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust Ebay Inc ishares MSCI Brazil Index Fund ishares FTSE/Xinhua China 25 Index General Electric Co Intel Corporation ishares Russell 2000 Index (IWM) The Coca Cola Compañy McDonal d Corporation Microsoft Corp Office Depot, Inc Fideicomiso inversiones Nasdaq 100 Trust, serie Starbucks Corp Western Union Co EUROBR EUROBR EUROBR EUROCO EUROCO EUROCR EURODO EUROPE EUROSV EUROSV EUROSV EUROVE EUROVE EUROVE NOTAJM T FUENTE: Bloomberg y Bolsa de Valores de El Salvador. El mercado de Operaciones Internacionales de Compra y venta consiste en las transacciones de compra y/o venta que realizan las casas de corredores de bolsa local de valores internacionales a través del contacto con un broker internacional. NOTA: Para los T_Bill el dato corresponde al rendimiento. Página No.17

21 Tabla 19. Mercado de Valores de El Salvador Rendimientos promedios ponderado según mercados De enero 2009 a Septiembre 2010 (en %) Operaciones Internacionales de Compras Operaciones internacionales de ventas Mercado Mercado Mercado Meses Primario secundario de reporto Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ags Sep FUENTE: Bolsa de Valores de El Salvador Rendimiento en % Gráfico 12. Mercado de Valores de El Salvador Rendimientos promedio ponderados por mercado Enero 2007 a Septiembre 2010 (en %). Mercado primario Del 2007 a Septiembre de RENDIMIENTOS PROMEDIOS EN EL MERCADO PRIMARIO Mercado secundario De enero 2007 a Septiembre de 2010 Rendimientos en % RENDIMIENTOS PROMEDIOS EN EL MERCADO SECUNDARIO Fuente: Bolsa de Valores de El Salvador Enero del 2007 a septiembre de 2010 Fuente: Bolsa de Valores de El De Enero del 2007 a septiembre 2010 Rendimientos en % Mercado de reporto De enero a Septiembre de RENDIMIENTOS PROMEDIOS EN EL MERCADO DE REPORTO Rendimientos en % Operaciones Internacionales de Compras De enero 2007 a Septiembre de RENDIMIENTOS PROMEDIOS EN EL MERCADO DE OPERACIONES INTERNACIONALES DE COMPRAS Fuente: Bolsa de Valores de El Salvador De Enero del 2007 a septiembre 2010 Fuente: Bolsa de Valores de El Salvador De Enero del 2007 a septiembre 2010 Fuente: Bolsa de Valores Página No.18

22 Gráfico 13. Mercados internacional Rendimientos diarios de los eurobonos de El Salvador en los mercados internacionales. De enero a Septiembre de 2010 (En %) FUENTE: Bloomberg Gráfico 14. Mercados internacional Diferencial de rendimientos entre los Eurobonos de El Salvador y los bonos del tesoro de los Estados Unidos. Eurobonos de El Salvador 2011 y bonos del tesoro de los EEUU a 2 años. De enero de 2007 al 30 de Septiembre de 2010 Eurobonos de El Salvador 2019 y bonos del tesoro de los EEUU a 10 años De noviembre 2009 al 30 de Septiembre de 2010 Página No.19

23 Eurobonos de El Salvador 2023 y bonos del tesoro de los EEUU a 30 años De enero 2007 al 30 de Septiembre de 2010 Eurobonos de El Salvador 2035 y bonos del tesoro de los EEUU a 30 años. De enero 2008 al 30 de Septiembre de 2010 Fuente: Bloomberg. Tabla 20. Mercado de Valores de El Salvador Mercado secundario de deuda Valores negociados y reajustes y tasas vigentes en Septiembre 2010 (Cifras %) EMISOR TITULO SERIE O TRAMO PERIODICIDAD REAJUSTE TASA DE REFERENCIA TASA ANTERIOR TASA VIGENTE VARIACIÓN BANCO AGRICOLA, S. A. CIBAC$11 1 Semestral TIBP Bancos % BANCO AGRICOLA, S. A. CIBAC$14 4 Semestral TIBP Bancos % BANCO DE AMÉRICA CENTRAL, S. A. CIMATIC6 1 Semestral TIBP Bancos % BANCO HSBC SALVADOREÑO, S. A. CIBCOSAL8 1 Semestral TIBP Bancos % METROCENTRO, S.A. DE C.V. CIMETRO9 1 Semestral LIBOR 6M % METROCENTRO, S.A. DE C.V. CIMETRO10 1 Semestral LIBOR 6M % METROCENTRO, S.A. DE C.V. CIMETRO10 8 Semestral LIBOR 6M % METROCENTRO, S.A. DE C.V. CIMETRO12 2 Semestral LIBOR 6M % METROCENTRO, S.A. DE C.V. CIMETRO12 9 Semestral LIBOR 6M % SCOTIABANK EL SALVADOR, S.A. CISCOTIA11 3 Semestral TIBP Bancos % BANCO AGRICOLA, S. A. CIBAC$10 3 Semestral TIBP Bancos % BANCO HSBC SALVADOREÑO, S. A. CIBHSBC1 4 Semestral TIBP Bancos % FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA CIFSV03 G Trimestral TIBP Bancos % FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA CIFSV13 J Trimestral TIBP Bancos % FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA CIFSV14 1 Trimestral TIBP Bancos % FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA CIFSV14 6 Trimestral TIBP Bancos % FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA CIFSV14 7 Trimestral TIBP Bancos % METROCENTRO, S.A. DE C.V. CIMETRO10 6 Semestral LIBOR 6M % METROCENTRO, S.A. DE C.V. CIMETRO11 2 Semestral LIBOR 6M % SCOTIABANK EL SALVADOR, S.A. CISCOTIA12 10 Semestral TIBP Bancos % SCOTIABANK EL SALVADOR, S.A. CISCOTIA14 1 Semestral TIBP Bancos % METROCENTRO, S.A. DE C.V. CIMETRO12 3 Semestral LIBOR 6M % BANCO HIPOTECARIO DE EL SALVADOR, S.A. CIBH1 1 Semestral TIBP Bancos % FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA CIFSV03 A Trimestral TIBP Bancos % FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA CIFSV03 D Trimestral TIBP Bancos % FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA CIFSV08 F Trimestral TIBP Bancos % FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA CIFSV10 C Trimestral TIBP Bancos % FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA CIFSV12 C Trimestral TIBP Bancos % FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA CIFSV13 A Trimestral TIBP Bancos % FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA CIFSV13 D Trimestral TIBP Bancos % FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA CIFSV13 G Trimestral TIBP Bancos % FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA CIFSV08 A Trimestral TIBP Bancos % FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA CIFSV12 I Trimestral TIBP Bancos % FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA CIFSV08 D Trimestral TIBP Bancos % Página No.20

24 EMISOR TITULO SERIE O TRAMO PERIODICIDAD REAJUSTE TASA DE REFERENCIA TASA ANTERIOR TASA VIGENTE VARIACIÓN FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA CIFSV12 F Trimestral TIBP Bancos % INVERSIONES SIMCO, S.A. DE C.V. CISIMCO5 5 Semestral TIBP Bancos % BANCO HSBC SALVADOREÑO, S. A. CIBCOSAL8 2 Semestral TIBP Bancos % BANCO PROCREDIT, S.A. CIPROCRED1 2 Semestral TIBP Bancos % BANCO PROCREDIT, S.A. CIPROCRED1 3 Semestral LIBOR % FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA CIFSV12 L Trimestral TIBP Bancos % METROCENTRO, S.A. DE C.V. CIMETRO11 3 Semestral LIBOR 6M % METROCENTRO, S.A. DE C.V. CIMETRO12 4 Semestral LIBOR 6M % METROCENTRO, S.A. DE C.V. CIMETRO10 2 Semestral LIBOR 6M % SCOTIABANK EL SALVADOR, S.A. CISCOTIA12 1 Semestral LIBOR 6M % BANCO AGRICOLA, S. A. CIBAC$12 3 Semestral TIBP Bancos % BANCO DE AMÉRICA CENTRAL, S. A. CIMATIC5 5 Semestral TIBP Bancos % FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA CIFSV12 A Trimestral TIBP Bancos % FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA CIFSV14 9 Trimestral TIBP Bancos % FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA CIFSV14 11 Trimestral TIBP Bancos % SCOTIABANK EL SALVADOR, S.A. CISCOTIA13 1 Semestral TIBP Bancos % Fuente: Emisores de Valores: Tabla 21. Mercado de valores de El Salvador Monto negociado de las casas de corredores por trimestre en el 2010 (Cifras en millones US$ y %) Compras Agente inversionista I Tri 2010 II Tri III Tri Total I Tri II Tri III Tri Total Bursabac, S.A. de C.V G & T Continental, S.A HSBC Valores Salvadoreño, S.A. de C.V Inversiones Bursátiles Credomatic, S.A. de C.V Inversiones Técnico Bursátiles, S.A. de C.V Lafise Valores de El Salvador, S.A. de C.V Roble Acciones y Valores, S.A Scotia Inversiones S.A. de C.V Servicios Generales Bursátiles, S.A. de C.V Valores Cuscatlán, S.A. de C.V Total general , , Fuente Bolsa de Valores Tabla 22. Mercado de valores de El Salvador Monto negociado y participación de las casas de corredores Agosto y Septiembre 2010 (Cifras en millones US$ y %) Agosto 2010 Septiembre 2010 Compras Participación Septiembre 2010 Variación absoluta Agosto 2010 Septiembre 2010 Ventas Ventas Participación Septiembre 2010 Variación absoluta Casas de corredores Bursabac, S.A. de C.V % % G & T Continental, S.A % % HSBC Valores Salvadoreño, S.A. de C.V % (21.23) % (22.09) Inversiones Bursatiles Credomatic, S.A. de C.V % % 3.00 Inversiones Tecnico Bursatiles, S.A. de C.V % (3.26) % (2.29) Lafise Valores de El Salavador, S.A. de C.V % % 1.04 Roble Acciones y Valores, S.A % (0.90) % (1.10) Scotia Inversiones S.A. de C.V % (28.21) % (33.70) Servicios Generales Bursatiles, S.A. de C.V % % 3.26 Valores Cuscatlán, S.A. de C.V % (5.55) % (4.84) Total general % % Fuente: Bolsa de Valores de El Salvador Página No.21

25 Normativa aprobada por la Superintendencia de Valores Julio Septiembre 2010 Nombre RCTG 25/2010 RESOLUCIÓN DE MODIFICACION RCTG 4/2005 LINEAMIENTOS PARA LA PUBLICACIÓN DE COMISIONES Y RENDIMIENTOS DE LAS ENTIDADES FISCALIZADAS. Fecha Emisión 28 septiembre de 2010 Fecha vigencia 15 octubre de 2010 RCTG 24/2010 DEROGATORIA RESOLUCIÓN RCD.MV.37/1999 CARACTERÍSTICAS DE LOS PAPELES COMERCIALES. 28 septiembre de septiembre de 2010 RCTG 23/2010 CATÁLOGO Y MANUAL CONTABLE PARA LAS SOCIEDADES ESPECIALIZADAS EN EL DEPÓSITO Y CUSTODIA DE VALORES MC DEPOSITARIAS v1. ANEXO RCTG 23/2010 CATÁLOGO Y MANUAL CONTABLE PARA LAS SOCIEDADES ESPECIALIZADAS EN EL DEPÓSITO Y CUSTODIA DE VALORES MC DEPOSITARIAS v1. 28 septiembre de diciembre de 2010 RCTG 26/2010 RESOLUCIÓN DE MODIFICACIÓN RCTG 7/2010 NORMA DE REPRESENTANTE DE LOS TENEDORES DE VALORES EMITIDOS A CARGO DE UN FONDO DE TITULARIZACIÓN. 28 septiembre de octubre de 2010 RCTG 22/2010 ACTUALIZACIÓN DE CAPITALES MÍNIMOS DE CASAS DE CORRREDORES DE BOLSA AUTORIZADAS PARA BRINDAR EL SERVICIO DE ADMINISTRACIÓN DE CARTERA. 14 septiembre de septiembre de 2010 RSTE 2/2010 APROBACIÓN DE MODIFICACIONES AL INSTRUCTIVO DE OPERATIVIDAD BURSÁTIL EMITIDO POR LA BOLSA DE VALORES DE EL SALVADOR, S.A. DE C.V. 10 agosto de agosto de 2010 RSTG 6/2010 RECONOCIMIENTO DE PERÚ COMO UNA JURISDICCIÓN EN LA CUAL FUNCIONA UN MERCADO DE VALORES CON SIMILARES O SUPERIORES REQUISITOS DE SUPERVISIÓN CON RESPECTO AL MERCADO DE VALORES DE EL SALVADOR RCTG 21/2010 RESOLUCIÓN DE MODIFICACIÓN RCTG 7/2010 NORMA DE REPRESENTANTE DE LOS TENEDORES DE VALORES EMITIDOS A CARGO DE UN FONDO DE TITULARIZACIÓN. RCTG 19/2010 RESOLUCIÓN DE MODIFICACIÓN RCTG 13/2010 NORMA PARA LA TITULARIZACIÓN DE INMUEBLES. RCTG 20/2010 RESOLUCIÓN DE MODIFICACIÓN RCTG 14/2008 NORMA SOBRE OBLIGACIONES DE LAS SOCIEDADES CLASIFICADORAS DE RIESGO. 29 julio de julio de julio de julio de agosto de agosto de 2010