Análisis de Balances. FM= Ac. corr. Pas. corr. FM= Neto + Pas. no corr Act. no corr. NETO + PASIVO NO CORRIENTE (NETO + EXIGIBLE LARGO PLAZO)

Transcripción

1 El Fondo de Maniobra, capital circulante neto o capital de trabajo, equivale al importe global de los recursos financieros que cualquier empresa necesita para el desarrollo normal de sus operaciones corrientes Analiza el equilibrio financiero a corto. ACTIVO NO ACTIVO FONDO MANIOBRA NETO + PASIVO NO (NETO + EXIGIBLE LARGO PLAZO) PASIVO (EXIGIBLE CORTO PLAZO) FM= Ac. corr. Pas. corr. FM= Neto + Pas. no corr Act. no corr. 1

2 FONDO DE MANIOBRA= ACT.CORR. PAS.CORR. Es la diferencia entre el Activo Corriente y el Pasivo Corriente o financiación ajena a corto plazo y corresponde a la parte de activo corriente que la empresa tendría todavía a su disposición si tuviese que satisfacer todas las deudas expresadas en el pasivo a corto plazo. Bajo una perspectiva financiera de equilibrio, deberemos procurar que el disponible generado por las inversiones corrientes (a corto plazo) cubran las necesidades para afrontar los vencimientos del pasivo corriente (a corto plazo) 2

3 FONDO DE MANIOBRA= Neto + Pasivo no corr. Activo no corriente. Desde el punto de vista del largo plazo, el fondo de maniobra es la diferencia entre los recursos permanentes (Neto + Ex. L/P) y el Activo no corriente, fijo o inmovilizado. Es la parte del Activo Corriente (a corto plazo) que se haya financiada por recursos permanentes. Por regla general, el Fondo de Maniobra debe ser positivo. De lo contrario, el activo no corriente o fijo estaría siendo financiado con pasivo corriente (exigible a corto plazo), lo cual aumentaría la probabilidad de suspensión de pagos. 3

4 SITUACIONES DE EQUILIBRIO Y DESEQUILIBRIO 1. SITUACION DE MAXIMA ESTABILIDAD ACTIVO NETO ACTIVO = NETO PASIVO EXIGIBLE= 0 Todo el Activo de la empresa está financiado por fondos propios. Esta situación sólo aparecerá, normalmente, en el momento de constitución de la empresa. Máxima estabilidad. NO existen deudas. 4

5 2. EQUILIBRIO FINANCIERO O SITUACION NORMAL ACTIVO NO ACTIVO FM NETO + PASIVO NO PASIVO CORR. ACT.= PAS. + NETO Act. Corr. > Pas. Corr. FM > 0 Ac.> Pas. Neto > 0 Parte del Activo corriente está financiado por deudas a corto plazo y el resto por el Fondo de Maniobra. La empresa tiene bienes suficientes para hacer frente a sus deudas Existe acomodación entre el plazo de realización de los activos y el vencimiento de los pasivos. 5

6 3. PROPENSION AL DESEQUILIBRIO ACTIVO NO ACTIVO NETO + PASIVO NO PASIVO ACT.= PAS. + NETO Act. Corr. = Pas. Corr. FM = 0 Act. > Pas. Neto > 0 La empresa tiene bienes suficientes para hacer frente a sus deudas No existe Fondo de Maniobra por lo que no hay margen de seguridad. Si la empresa tardara más de lo previsto en realizar sus activos corrientes (a corto plazo), no podría atender sus deudas a corto plazo 6

7 ACTIVO NO ACTIVO 4. DESEQUILIBRIO FINANCIERO O FM(-) SUSPENSIÓN DE PAGOS NETO + PASIVO NO CORR. PASIVO ACT.= PAS. + NETO Act. Corr. < Pas. Corr. FM < 0 (NEGATIVO) Act.> Pas. Neto > 0 La empresa no posee activos corrientes suficientes para hacer frente a los pasivos corrientes. El Fondo de Maniobra es negativo. No existe acomodación entre los vencimientos de los activos y los pasivos. Se presentan problemas de LIQUDEZ. A corto plazo la empresa no puede atender sus deudas pero sí posee bienes suficientes como garantía. 7

8 5. MAXIMA INESTABILIDAD: QUIEBRA ACT.NO CORR. ACT. CORR. PERDIDAS PASIVO NO PASIVO ACT.= PAS. + NETO La empresa no posee activos corrientes suficientes para hacer frente a los pasivos corrientes. El Fondo de Maniobra es negativo. Act. Corr. < Pas. Corr. FM < 0 (NEGATIVO) Act.< Pas. Neto < 0 No existe acomodación entre los vencimientos de los activos y los pasivos. Se presentan problemas de LIQUDEZ. No existen bienes suficientes para atender las deudas 8

9 NECESIDADES DE FONDO DE MANIOBRA El Período o ciclo de maduración El estudio del ciclo de maduración de la empresa es un paso previo para conocer el fondo de maniobra necesario. El ciclo de maduración es el plazo, en días, que por término medio transcurre desde que se compra la materia prima hasta que se cobra del cliente, pasando por el proceso de producción, almacenamiento y venta. La empresa debe estar interesada en que este ciclo sea tan corto como sea posible para reducir sus necesidades de financiación. 9

10 Ciclo de Maduración Gráficamente 1 2 Stock Stock Materias Productos en Curso Stock Productos Clientes Primas Acabados Recepción Materiales Inicio Producción Fin Producción Venta al cliente Cobro del Cliente CICLO DE MADURACION 10

11 En el gráfico anterior se puede comprobar que existe un plazo entre que se compran las materias y se cobra a los clientes. Es decir, existe un intervalo en el ciclo en el cual la empresa sólo hace que invertir fondos para los diferentes pagos de explotación: compras, gastos varios, sueldos, etc. Es al final del ciclo cuando empieza a recuperar estos fondos a través del cobro a los clientes. ESTO ES EL CICLO DE CAJA, O PERIODO EN EL CUAL LA EMPRESA HA DE FINANCIAR SU EXPLOTACION. 11

12 CÁLCULO DEL CICLO DE CAJA Restamos el nº de días del plazo de pago a proveedores, ya que dicho plazo es la financiación automática que se obtiene de ellos. CICLO DE CAJA Nº de días de stock Plazo de pago = - de materiales. a proveedores Nº de días de stock Nº de días de stock de prod. en curso prod. acabado Plazo de cobro a clientes

13 EJEMPLO 1 Una empresa de fabricación facilita los siguientes datos: Nº de días de almacenamiento de materias primas: 20 Nº de días de duración de la producción: 13 Nº de dias de los productos acabados en almacén: 25 Plazo de pago a proveedores: 15 Plazo de cobro a clientes: 60 El ciclo de caja será: = 103 días Esta empresa tarda 103 días por término medio entre las primeras inversiones en explotación y los cobros de clientes. Necesita un fondo de maniobra positivo para el sostenimiento de esta situación. 13

14 EJEMPLO 2 Una empresa comercial facilita los siguientes datos: Nº de días de almacenamiento de las mercaderías: 12 Plazo de pago a proveedores: 60 Los clientes se cobran al contado El ciclo de caja será: = -48 días (negativo) Al ser el ciclo de caja negativo, se obtiene más financiación de los proveedores que la que se necesita para la inversión en activos circulantes. Es decir, el Fondo de Maniobra puede ser negativo (por ejemplo, hipermercados, compañías de seguros, etc.) Se puede producir exceso de liquidez 14

15 Financiación del Fondo de Maniobra La inversión necesaria para financiar el ciclo de caja va en función de los diferentes plazos vistos anteriormente El crédito de proveedores y el plazo de pago de los gastos de la explotación es una financiación instantánea y minora las necesidades financieras del ciclo de caja, es decir, las necesidades del FONDO DE MANIOBRA. 15

16 CALCULO DEL FONDO DE MANIOBRA NECESARIO A PARTIR DEL PRESUPUESTO DE TESORERIA Método sencillo y aconsejable Este método consiste en elaborar un presupuesto de caja para los próximos 12 meses. 16

17 + Cobros de clientes + Cobros otros deudores - Pagos a proveedores - Pagos al personal - Tributos - Pagos a otros acreedores (1) SALDO DE TESORERIA DE LAS ACTIV.DE EXPLOTACION + Cobros de intereses y dividendos - Pagos de intereses y comisiones (2) ACTIVIDADES FINANCIERAS + Cobros inusuales - Pagos inusuales (3) ACTIVIDADES INUSUALES (Actividades ordinarias pero poco frecuentes) - Pagos en concepto del impuesto sobre beneficios (4) Impuesto sobre beneficios (1)+(2)+(3)+(4)= flujos de tesorería de las activ.ordinarias 17

18 En base a los flujos netos de tesorería previstos para el próximo año se puede conocer si se precisa o no financiación adicional para el activo corriente. También deberá tenerse en cuenta el saldo de disponible al inicio del período y el saldo de disponible necesario mínimo al final del período: Flujos de tesorería de la activ. ordinarias + Saldo inicial de disponible - Saldo final mínimo necesario disponible = Necesidad o sobrante del fondo de maniobra. 18

19 Si el cálculo anterior es negativo: La empresa necesitará financiación adicional para su fondo de maniobra necesario. Si el cálculo anterior es positivo: La empresa tendrá sobrantes de fondo de maniobra que podrá invertir. Si la empresa ha de realizar operaciones extraordinarias u otras relacionadas con inversiones en inmovilizado o con préstamos, tendrá que tenerlo en cuenta al estimar sus necesidades financieras. 19

20 AMORTIZACIONES La AMORTIZACION contable refleja la depreciación del inmovilizado y consiste en la distribución sistemática en el tiempo de las inversiones en inmovilizado por su utilización en el proceso productivo. Surge por la aplicación del principio de prudencia Las amortizaciones, junto con las provisiones generales,las provisiones por deterioro de valor y los beneficios retenidos integran la llamada autofinanciación de la empresa (o financiación interna) 20

21 El proceso de amortización es un reparto racional del valor amortizable de un activo entre los años de vida útil estimada. Las cuentas de amortizaciones van recogiendo las dotaciones de carácter sistemático Ocupan el subgrupo 28 del Plan General de Contabilidad 21

22 PROVISIONES Las PROVISIONES surgen por aplicación del principio de prudencia. El Plan General de Contabilidad recoge dos tipos de provisiones: 1.PROVISIONES POR DEPRECIACION (llamadas en el Plan General contable Deterioros de valor, que recogen correcciones valorativas derivadas de situaciones de carácter reversible que pueden afectar a la pérdida de valor de determinadas partidas de activo (inmovilizado, existencias, inversiones financieras, etc.). 2.PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS, que sirven para generar fondos con el fin de atender obligaciones futuras (pérdidas y gastos) cuyo importe y fecha de acaecimiento son inciertos. 22

23 Las cuentas de provisiones y deterioros de valor, van acumulando las dotaciones que se efectúan periódica o esporádicamente. Ocupan los siguientes subgrupos dentro del Plan General de Contabilidad: 14. Provisiones 29.Deterioro de valor de activos no corrientes 39.Deterioro de valor de las existencias 49. Deterioro de valor de créditos comerciales y provisiones a corto plazo 529.(cuenta) Provisiones a corto plazo 59.Deterioro de valor de inversiones financieras a corto plazo 23

24 AUTOFINANCIACION La autofinanciación está integrada por los recursos invertidos en la empresa generados por ella misma. La capacidad de autofinanciación viene establecida por la suma del Beneficio Neto y las amortizaciones y provisiones y deterioros de valor (o flujo de caja) y por la política de distribución del beneficio que tiene la empresa. La autofinanciación es la parte del flujo de caja que se reinvierte en la propia empresa. Cuanto mayor sea la autofinanciación, mayor independencia financiera tiene la empresa frente a terceros.(acreedores, bancos, etc.) 24

25 SOLVENCIA a C/P, L/P La solvencia a corto plazo o liquidez representa la capacidad que la empresa tiene para atender sus deudas a corto plazo. La situación de solvencia a corto plazo está íntimamente ligada con el Fondo de Maniobra. Diremos que una empresa es solvente a corto plazo cuando genera liquidez en cantidad suficiente y en el momento oportuno para atender sus pagos a corto plazo. La solvencia a largo plazo es la capacidad de la empresa para atender sus deudas a largo plazo. La solvencia a largo plazo se asocia a la capacidad de autofinanciación. 25