Inflación a la primera quincena de septiembre
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- Inmaculada Henríquez Ojeda
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1 Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía Jordy Juvera Asociado de Economía Felix Boni Director General de Análisis HR Ratings comenta respecto a la inflación durante la primera quincena de septiembre, la cual podría estar llegando a su punto máximo debido a la estabilidad de la subyacente. En la primera quincena (1q) de septiembre, la inflación anual alcanzó 4.88%, tasa por debajo del 5.0% alcanzado en la segunda quincena de agosto, pero por encima del 4.81% observado en la primera quincena de ese mismo mes. Para este reporte, lo más relevante es la estabilidad en la inflación subyacente, a pesar de los fuertes aumentos en los precios de los energéticos, cuya inflación en la 1q de septiembre llegó a Así mismo, suponemos que la estabilidad en los otros índices de precios se atribuye a la debilidad actual de la economía. Además, destaca el poco avance de los precios agropecuarios, cuya inflación se colocó en 1.2 tras incrementarse 9.77% en el mismo periodo del año anterior. Por el momento, mantenemos nuestra expectativa de la inflación para el final del año en 4.84% para la general, 3.55% para la subyacente y 8.81% para la no subyacente. Inflación quincenal anual 2Q Sep Q Jul Q Ago 2018 INPC 6.17% 4.77% 4.81% 5.00% 4.88% Subyacente 4.70% 3.63% 3.60% 3.65% 3.56% No subyacente 10.83% 8.24% 8.48% 9.13% 8.90% Mercancías 6.08% 3.96% 3.85% 3.95% 3.91% Alimentos y bebidas 6.86% 4.47% 4.49% % Resto % % 3.27% Servicios subyacentes 3.53% 3.34% 3.36% 3.35% 3.20% Vivienda % 2.56% 2.56% 2.61% Educación 4.73% 4.77% 5.10% 4.94% 4.68% Resto % 3.79% 3.83% 3.70% Energía & Tarifas Autorizados 11.53% % 13.87% 14.01% Energía 15.57% 18.10% 18.71% 19.21% 19.3 Tarifas Autorizados 4.65% 4.21% 4.10% 4.10% 4.07% Agropecuarios 9.77% 0.84% 0.87% 1.87% 1.2 Frutas y Verduras 16.66% -1.94% -0.83% 0.55% -1.03% Ganadería 5.68% 2.66% 1.63% 2.24% 2.40% Fuente: HR Ratings con datos del INEGI. Respecto a la evolución de la economía, consideramos de gran importancia el hecho de que, en el segundo trimestre del año, el Producto Interno Bruto (PIB) cayó 0.61% anualizado con respecto al 1T18; mientras que frente al primer trimestre de 2017 el incremento fue únicamente de 1.56%. En los últimos cuatro trimestres, la economía se ha expandido a una tasa de 1.78% con respecto al mismo periodo del año pasado, tasa que refleja el desempeño más débil en esta métrica desde el 1T14. La Gráfica 1 muestra la evolución mensual de los reportes quincenales y refleja cómo la inflación subyacente muestra una gran estabilidad, aparentemente no afectada por el incremento en la inflación no subyacente. Por su parte, la gráfica también muestra el repunte en la inflación no subyacente a partir de la primera quincena de mayo, y sugiere la posibilidad de esta haya llegado a su punto máximo. Sin embargo, en los mercados internacionales estamos viendo fuertes incrementos en los precios del crudo. Hoja 1 de 5
2 1Q Sep Q Sep 2016 Inflación a la primera quincena de septiembre Gráfica 1: Inflación quincenal anual 14% 1 Total Subyacente No Subyacente 10% 8.90% 8% 6% 4% 4.88% 3.56% 0% En la Grafica 2 observamos la evolución de las dos grandes divisiones de la inflación subyacente: mercancías y servicios. Es relevante notar como estos componentes siguen relativamente estables. Gráfica 2: Inflación quincenal subyacente y sus componentes 7% Inflación subyacente 6% Mercancías Servicios 5% 4% 3.91% 3.56% 3% 3.20% Finalmente, en la Gráfica 3 presentamos con más detalle la evolución de la inflación no subyacente, incluyendo el movimiento opuesto iniciado a partir de abril en sus dos componentes. Los datos indican que es muy probable que la inflación de energéticos y de tarifas esté cerca de un cambio de tendencia. Hoja 2 de 5
3 1Q Sep 2016 Inflación a la primera quincena de septiembre Gráfica 3: Inflación quincenal no subyacente y sus componentes 17% 14% 11% 14.01% 8% 8.90% 5% (1%) (4%) Inflación no subyacente Agropecuarios Energéticos y Tarifas aprobadas por el Gobierno 1.2 Hoja 3 de 5
4 HR Ratings Contactos Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración Alberto I. Ramos Aníbal Habeica alberto.ramos@hrratings.com anibal.habeica@hrratings.com Director General Fernando Montes de Oca fernando.montesdeoca@hrratings.com Análisis Dirección General de Análisis Dirección General Adjunta de Análisis Felix Boni Pedro Latapí felix.boni@hrratings.com pedro.latapi@hrratings.com Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS Ricardo Gallegos Fernando Sandoval ricardo.gallegos@hrratings.com fernando.sandoval@hrratings.com Roberto Ballinez roberto.ballinez@hrratings.com Deuda Corporativa / ABS Metodologías José Luis Cano Alfonso Sales joseluis.cano@hrratings.com alfonso.sales@hrratings.com Regulación Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento Rogelio Argüelles Rafael Colado rogelio.arguelles@hrratings.com rafael.colado@hrratings.com Negocios Dirección de Desarrollo de Negocios Francisco Valle francisco.valle@hrratings.com Hoja 4 de 5
5 : Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe,, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) HR Ratings de, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA). Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante, lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda). Hoja 5 de 5
Ingreso de las empresas comerciales en julio 2018
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sep.-11 mar.-12 sep.-12 mar.-13 sep.-13 mar.-14 sep.-14 mar.-15 sep.-15 mar.-16 sep.-16 mar.-17 Reporte de Análisis Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Mireille García
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feb.-14 may.-14 ago.-14 nov.-14 feb.-15 may.-15 ago.-15 nov.-15 feb.-16 may.-16 ago.-16 nov.-16 feb.-17 may.-17 ago.-17 nov.-17 feb.-18 Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com
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Reporte de Análisis Contactos Alfonso Sales Asociado alfonso.sales@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com HR Ratings comenta respecto a la inflación anual en marzo,
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ene.-14 abr.-14 jul.-14 oct.-14 ene.-15 abr.-15 jul.-15 oct.-15 ene.-16 abr.-16 jul.-16 oct.-16 ene.-17 abr.-17 jul.-17 oct.-17 ene.-18 Ingreso de empresas comerciales a enero Reporte de Análisis Contactos
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Contactos Miguel Báez Analista miguel.baez@hrratings.com Claudio Bustamante Subdirector de Instituciones Financieras / ABS claudio.bustamante@hrratings.com Fernando Sandoval Director / ABS fernando.sandoval@hrratings.com
Más detallesAlgunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son: Bio Pappel, S.A.B. de C.V. (Bio Pappel y/o la Empresa.
Calificación Bio Pappel LP Bio Pappel CP Perspectiva Contactos Estable Bernardo Trejo Asociado Senior de bernardo.trejo@hrratings.com José Luis Cano Director Ejecutivo de Deuda Corporativa / ABS joseluis.cano@hrratings.com
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Contactos Jordy Juvera Asociado de Economía jordy.juvera@hrratings.com Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com HR
Más detallesInflación de marzo 2018
Inflación de marzo 2018 Contactos Jordy Juvera Asociado de Economía Jordy.juvera@hrratings.com Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com
Más detallesConsumo Privado en agosto de 2017
Consumo Privado en agosto de 2017 Reporte de Análisis Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía jordy.juviera@hrratings.com Alfonso Sales
Más detallesCrédito bancario en abril de 2017
Estados Unidos Mexicanos Reporte de Análisis Contactos Mireille García Asociada de Economía mireille.garcia@hrratings.com Alfonso Sales Subdirector de Economía alfonso.sales@hrratings.com Felix Boni Director
Más detallesInversión Fija Bruta a octubre de 2018
Contactos Jordy Juvera Asociado de Economía Jordy.juvera@hrratings.com Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com HR
Más detallesConsumo Privado en septiembre de 2017
Consumo Privado en septiembre de 2017 Reporte de Análisis Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía jordy.juviera@hrratings.com Alfonso
Más detallesCrédito Bancario en junio de 2017
Reporte de Análisis Contactos Mireille García Asociada Sr. de Economía mireille.garcia@hrratings.com Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Alfonso Sales Director Asociado alfonso.sales@hrratings.com
Más detallesInversión Fija Bruta a abril de 2017
Reporte de Análisis Contactos Mireille García Asociada de Economía mireille.garcia@hrratings.com Alfonso Sales Subdirector de Economía alfonso.sales@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis
Más detallesConsumo Privado en octubre de 2017
Consumo Privado en octubre de 2017 Reporte de Análisis Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía jordy.juviera@hrratings.com Alfonso Sales
Más detallesBalanza Comercial a marzo de 2018
Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía Jordy.juvera@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com HR
Más detallesConsumo privado en abril de 2018
Contactos Jordy Juvera Asociado de Economía jordy.juvera@hrratings.com Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com HR
Más detallesCrédito Bancario a diciembre de 2017
Reporte de Análisis Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía Jordy.juvera@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com
Más detallesIGAE en mayo Tabla 1. IGAE al mes de mayo. Mes Anterior
Contactos Jordy Juvera Asociado de Economía Jordy.juvera@hrratings.com Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com HR
Más detallesInflación de junio 2018
Inflación de junio 2018 Contactos Jordy Juvera Asociado de Economía jordy.juvera@hrratings.com Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com
Más detallesValue Operadora de Sociedades de Inversión S.A. de C.V., Grupo Financiero Value
Contactos Karina Garza Analista karina.garza@hrratings.com Laura Bustamante Asociada laura.bustamante@hrratings.com Claudio Bustamante Subdirector Instituciones Financieras / ABS claudio.bustamante@hrratings.com
Más detallesReporte de oferta y demanda al 2T18
Reporte de oferta y demanda al 2T18 Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía Jordy.juvera@hrratings.com Felix Boni Director General de
Más detallesInversión Fija Bruta a junio de 2018
Contactos Jordy Juvera Asociado de Economía Jordy.juvera@hrratings.com Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com HR
Más detallesIGAE en noviembre y perspectivas para 2017
Contactos Alfonso Sales Asociado de Economía alfonso.sales@hrratings.com Mireille García Asociada de Economía mireille.garcia@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com
Más detallesCertificados Bursátiles
Calificación 14 16 16-2 Revisión Contactos María José Arce Asociada de mariajose.arce@hrratings.com Especial Luis R. Quintero Director de Deuda Corporativa / ABS luis.quintero@hrratings.com HR Ratings
Más detallesInflación de enero 2019
Contactos Jordy Juvera Asociado de Economía jordy.juvera@hrratings.com Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com HR
Más detallesInflación de mayo 2018
Inflación de mayo 2018 Contactos Jordy Juvera Asociado de Economía jordy.juvera@hrratings.com Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com
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