Por Pedro Grados Smith - Gerente General Adjunto. Abril Abril Con respecto a...

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1 Qué pasó en el mes? Informate de tu fondo Por Pedro Grados Smith - Gerente General Adjunto. Abril Abril 2011 El sube y baja de la economía mundial. Las tensiones financieras han vuelto a aflorar en la Eurozona, con un aumento de los diferenciales soberanos de España e Italia, caídas generalizadas de las bolsas europeas y reversión del índice de confianza europeo. A esto se le suman las dudas sobre el sistema financiero español y la sostenibilidad de la deuda española que dio lugar a una recesión. Asimismo, el desempleo batió récords históricos en la Eurozona, llegando hasta el 10.9%. Y qué nos deparó el Mercado? Con respecto a... La Renta Variable En el mes de Abril los índices bursátiles exhibieron rendimientos negativos. El S&P 500 (representativo de la bolsa americana) rindió -0.75%, los índices representativos del Mercado Europeo (MSCI Europe) y del Mercados Emergentes (MSCI Emerging Markets) rindieron -2.34% y 1.48% respectivamente. La Renta Fija: Durante el mes de Abril, los mercados de renta fija siguieron influenciados por el desempeño externo de la economía de EE.UU. y el resurgimiento de los temores acerca de la sostenibilidad de la zona euro.

2 Qué pasó en el mes? Por Pedro Grados Smith - Gerente General Adjunto. El sube y baja de la economía mundial. En el plano internacional, las tensiones financieras han vuelto a aflorar en la Eurozona, con un aumento de los diferenciales soberanos de España e Italia, caídas generalizadas de las bolsas europeas y reversión en abril del índice de confianza europeo observado en los primeros meses del año. A esto se le suman las dudas sobre el sistema financiero español y la sostenibilidad de la deuda española, ligadas a los problemas para concretar las medidas fiscales. Además la estrategia de consolidación fiscal acelerada dio lugar a una recesión, tanto en España (la cual se espera dure hasta el 2013) como en Italia, que pone en riesgo la sostenibilidad de la deuda pública de estos países. A su vez, el desempleo batió récords históricos en la Eurozona, situando la tasa de desempleo en 10.9% en marzo impulsado por aumentos en España, Grecia e Italia. Por otro lado, según Standard and Poor s, la perspectiva de que la economía griega caiga 5% este año y entre en recesión aumenta el riesgo de una salida de Grecia de la Eurozona, lo que llevaría a una rebaja en las notas de países como España, Italia, Portugal, Irlanda y Chipre. Por el lado de Estados Unidos (EE.UU), la economía continúa en una senda de frágil recuperación. En el contexto de una mejora general de los datos económicos recientes, EE.UU mostró un crecimiento razonable pero lento de 2.2% para 1T12, impulsado en gran medida por un crecimiento de 2.9% en gastos de consumo personal. La cifra, más baja de lo esperado, fue el resultado de las contracciones en el gasto público y la inversión fija no residencial, que disminuyeron un 3.0% y 2.1%, respectivamente. Por su parte, el mercado laboral ha seguido mostrando una disminución de la tasa de desempleo, aunque todavía elevada, con un 8.1% en el mes de abril. En la misma línea, los índices de confianza empresarial más recientes continúan recuperándose en los sectores manufactureros. No obstante, la confianza del consumidor estadounidense bajó en los primeros días de abril, golpeada por un deterioro en la producción industrial y en la percepción sobre el estado actual de la economía. En el ámbito nacional, la economía creció 6.2% para 1T12, gracias al dinamismo de la construcción y el comercio. Por otro lado, la inflación se aceleró en 0.53% en abril, debido a las lluvias que afectaron el abastecimiento de alimentos. Sin embargo, la inflación ha empezado a caer, y se espera termine el año dentro del rango meta de entre 1% y 3%, por lo que el BCR aprobó mantener la tasa de interés de referencia en 4.25%. Por otro lado, vemos que el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) elevó la proyección de crecimiento de Perú hasta 6% para este año, debido a que los datos recientes muestran una aceleración del crecimiento gracias al aumento de la inversión y del consumo privado. A su vez, ubica al Perú como el principal país en términos de crecimiento entre las siete economías más importantes de América Latina. Rentabilidad Nominal Abril Abril % 7.10% 3.59% Fuente: Boletín SBS - Rentabilidad Nominal y Real Acumulada del Fondo de Pensiones 1, 2 y 3 por AFP. Abril 2012 Y qué nos deparó el Mercado? Con respecto a... La Renta Variable: En el mes de Abril los índices bursátiles exhibieron rendimientos negativos. El S&P 500 (representativo de la bolsa americana) rindió -0.75%, los índices representativos del Mercado Europeo (MSCI Europe) y de los Mercados Emergentes (MSCI Emerging Markets) rindieron -2.34% y 1.48% respectivamente. Ver más La Renta Fija: Durante el mes de Abril, los mercados de renta fija siguieron influenciados por el desempeño externo de la economía de EE.UU. y el resurgimiento de los temores acerca de la sostenibilidad de la zona euro. En Europa, los indicadores de actividad manufacturera fueron negativos y los indicadores de desempleo se situaron en máximos históricos (10.8%). El mes cerró con un alto grado de preocupación debido a la publicación de los resultados del PBI de España (-0.4%), evidenciando que ésta se encuentra en recesión y por el riesgo político que emanaba de Francia y Grecia acerca de que los gobiernos entrantes desconozcan los acuerdos de austeridad y lleve a una potencial desintegración de la zona euro. Por otro lado, en nuestro país los bonos soberanos y globales descendieron conjuntamente. El nuevo sol continuó con su tendencia y el BCR elevó los requerimientos de encaje como medida para moderar el ritmo de la expansión de la liquidez y del crédito. Ver más

3 Los Mercados: En el mes de Abril los mercados bursátiles a nivel nacional e internacional tuvieron en su mayoría rendimientos negativos. La bolsa norteamericana descendió -0.75% según el Índice S&P 500 y las bolsas europeas registraron un descenso de -2.34% según el Índice MSCI Europe. Por el lado local, la bolsa de Lima obtuvo un rendimiento negativo de -3.96% según el índice IGBVL 22, , , , , , % -1.37% -0.75% -2.34% -5.58% -1.54% -1.48% -3.92% 0.30% 16.99% 9.89% 10.68% 5.51% 13.36% 13.64% 12.23% 8.61% 0.00% 15.49% -6.81% 2.52% -9.41% -3.34% -8.76% % % 3.37% 43.15% 7.96% 17.80% -1.43% % 11.90% 0.59% 2.05% 2.46% % 44.90% 60.16% 27.12% 7.85% 79.91% 54.82% 71.75% N.D % 5.24% 24.49% 2.46% N.D % -2.42% 20.74% 22.91% 17.83% Fuente: Bloomberg / 1 Índice General Bolsa de Valores de Lima / 2 Standard & Poor s 500 Las Monedas: Durante Abril, el euro se depreció con respecto al dólar, cerrando el mes en Dólares Americanos por Euro, lo que representa una variación en el Tipo de Cambio de -0.78% con respecto al cierre de Marzo. En el plano local, el Nuevo Sol se apreció con respecto al dólar, con una variación en el Tipo de Cambio de -1.08%, cerrando en niveles de Fuente: Bloomberg % -0.78% -3.68% -1.89% 2.14% 2.81% -6.62% % -1.69% -7.27% -0.41% % % 0.07% % Las Commodities: Para el cuarto mes del año, los commodities tuvieron comportamientos mixtos. Dentro de los metales básicos, el cobre y el zinc mostraron rendimientos de -0.53% y 3.13% respectivamente. Por otro lado, el precio del petróleo tuvo un aumento de 1.80% cerrando el mes con un precio de US$ por barril. Fuente: Bloomberg , % -2.53% -3.13% 1.80% 7.68% 13.13% 12.58% 5.24% 6.46% -9.87% -8.21% -7.85% Rentabilidad Nominal Abril Abril % 13.06% -9.74% 21.73% 87.43% 89.57% 44.74% % 8.32% 7.10% 3.59% Fuente: Boletín SBS - Rentabilidad Nominal y Real Acumulada del Fondo de Pensiones 1, 2 y 3 por AFP. Abril 2012

4 F1: Preservación de Capital Resultados según nivel de riesgo Evolución valor cuota Fondo 1 Valor Cuota Promedio Mensual Rentabilidad Abril % Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Set-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 Fuente: Boletín SBS - Valor Cuota Promedio Mensual para el cálculo de la rentabilidad según tipo de fondo de pensiones y de AFP. Abril 2012 Estructura Fondo 1 Comentarios: La cartera del Fondo 1 se encuentra concentrada principalmente en instrumentos de deuda (71.50%), que le otorgan un menor riesgo al portafolio. Asimismo, una porción significativa del portafolio se encuentra en activos de muy corto plazo (7.10%). Principales Tenencias: Los activos del Fondo 1 se encuentran invertidos principalmente en instrumentos de empresas del sector financiero (37.40%), del Gobierno del Perú (35.34%) y de compañías del sector de energía e hidrocarburos (8.64%). Nota: Acciones incluye acciones y certificados de suscripción preferente. Deuda incluye bonos, títulos de deuda e instrumentos titulizados. Caja incluye certificados de depósito, depósitos a plazo, papeles comerciales y operaciones en tránsito. Otros incluye cuotas de fondos. Nota: La categoría Renta Variable se refiere a los instrumentos de derechos sobre participación o títulos accionarios. La categoría Renta Fija se refiere a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones o títulos de deuda, y a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones de corto plazo o activos en efectivo.

5 F2: Mixto o Balanceado 2 Resultados según nivel de riesgo Evolución valor cuota Fondo 2 Valor Cuota Promedio Mensual Rentabilidad Abril % Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Set-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 Fuente: Boletín SBS - Valor Cuota Promedio Mensual para el cálculo de la rentabilidad según tipo de fondo de pensiones y de AFP. Abril 2012 Estructura Fondo 2 Comentarios: El Fondo 2 presenta una estructura mixta, con una participación de 34.37% de acciones dentro de su portafolio y un 40.23% de instrumentos de deuda. Asimismo, posee un 8.63% de activos de muy corto plazo (caja). Principales Tenencias: El Fondo 2 invierte principalmente en empresas del sector financiero (30.84%), en instrumentos diversos (17.11%) y de empresas del sector minería (13.8%). Nota: Acciones incluye acciones y certificados de suscripción preferente. Deuda incluye bonos, títulos de deuda e instrumentos titulizados. Caja incluye certificados de depósito, depósitos a plazo, papeles comerciales y operaciones en tránsito. Otros incluye cuotas de fondos % 58.63% Nota: La categoría Renta Variable se refiere a los instrumentos de derechos sobre participación o títulos accionarios. La categoría Renta Fija se refiere a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones o títulos de deuda, y a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones de corto plazo o activos en efectivo.

6 F3: Apreciación de Capital 3 Resultados según nivel de riesgo Evolución valor cuota Fondo 1 Valor Cuota Promedio Mensual Rentabilidad Abril % Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Set-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 Fuente: Boletín SBS - Valor Cuota Promedio Mensual para el cálculo de la rentabilidad según tipo de fondo de pensiones y de AFP. Abril 2012 Estructura Fondo 3 Comentarios: El Fondo 3 está compuesto principalmente por acciones (68.96% de su portafolio), dado que su objetivo es lograr una alta rentabilidad, asumiendo un nivel de riesgo también mayor. Principales Tenencias: Los activos del Fondo 3 se encuentran invertidos principalmente en empresas del sector minero (fundamentalmente acciones de compañías mineras del mercado local), con un 26.79% del total del portafolio; y de empresas del sector financiero (22.88%). 4.16% 22.88% 19.03% 6.63% 6.04% 0.01% 3.31% 1.06% 26.79% 10.11% Nota: Acciones incluye acciones y certificados de suscripción preferente. Deuda incluye bonos, títulos de deuda e instrumentos titulizados. Caja incluye certificados de depósito, depósitos a plazo, papeles comerciales y operaciones en tránsito. Otros incluye cuotas de fondos. Nota: La categoría Renta Variable se refiere a los instrumentos de derechos sobre participación o títulos accionarios. La categoría Renta Fija se refiere a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones o títulos de deuda, y a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones de corto plazo o activos en efectivo.

7 La Renta Variable: En el mes de Abril los índices bursátiles exhibieron rendimientos negativos. El S&P 500 (representativo de la bolsa americana) rindió -0.75%, los índices representativos del Mercado Europeo (MSCI Europe) y de los Mercados Emergentes (MSCI Emerging Markets) rindieron -2.34% y 1.48% respectivamente. Dichos resultados se deben al temor acerca de la sostenibilidad de la zona euro: menores niveles en los indicadores de actividad económica y por un mayor riesgo político generado por los procesos electorales en Francia y Grecia. Adicionalmente, los indicadores de empleo en la economía de EE.UU. estuvieron por debajo de lo esperado. Por otro lado, la actividad económica mundial del 2012 estará impulsada por la economía de EE.UU. y por una probable reactivación en China. Asimismo, mayores niveles de volatilidad podrían tomar lugar si el nuevo presidente francés Francois Hollande rechaza la continuidad de políticas de ajuste fiscal impulsadas por su antecesor; y el próximo gobierno desconoce el cumplimiento de los acuerdos de austeridad. Esto generaría un mayor deterioro en las cuentas fiscales e insostenibilidad de la zona euro. La Renta Fija: Durante el mes de Abril, los mercados de renta fija siguieron influenciados por el desempeño externo de la economía de EE.UU. y el resurgimiento de los temores acerca de la sostenibilidad de la zona euro. En Europa, los indicadores de actividad manufacturera fueron negativos y los indicadores de desempleo se situaron en máximos históricos (10.8%). El mes cerró con un alto grado de preocupación debido a la publicación de los resultados del PBI de España (-0.4%), evidenciando que ésta se encuentra en recesión y por el riesgo político que emanaba de Francia y Grecia acerca de que los gobiernos entrantes desconozcan los acuerdos de austeridad y lleve a una potencial desintegración de la zona euro. Por otro lado, en nuestro país los bonos soberanos y globales descendieron conjuntamente. El nuevo sol continuó con su tendencia y el BCR elevó los requerimientos de encaje como medida para moderar el ritmo de la expansión de la liquidez y del crédito.