Balance de Situación al 31 de Diciembre de 2002 (simplificado)

Transcripción

1 Financiación externa (FE): Se divide en emisión de acciones, emisión de obligaciones, créditos a largo, medio y corto plazo, operaciones de leasing y operaciones de factoring. Estas fuentes de financiación reflejan el origen de los recursos que la empresa obtiene acudiendo a los mercados de capitales (domésticos y externos). Emisión de acciones: la empresa obtiene recursos financieros no exigibles a través de la emisión y colocación en el mercado de sus acciones. Se consideran no exigibles ya que la empresa no deberá devolverlos (forman parte de los Fondos Propios del Pasivo del Balance de Situación) y quedan reflejados en la partida de Capital Social o de Capital Suscrito ; ésta cuenta representa los fondos aportados por los socios tras adquirir las correspondientes acciones. Su cuantía y características figuran en los Estatutos de la Sociedad con lo cual cualquier modificación en este sentido requiere previamente un cambio en el articulado correspondiente. Ver tabla- Balance de Situación. Balance de Situación al 31 de Diciembre de 2002 (simplificado) ACTIVO ACTIVO FIJO Inmovilizado Inmaterial Inmovilizado Material Inmovilizado Financiero ACTIVO CIRCULANTE Existencias Deudores Inversiones Financieras Temporales Tesorería PASIVO FONDOS PROPIOS Capital Social Reservas Pérdidas y Ganancias Provisiones para Riesgos y Gastos FONDOS AJENOS Acreedores a Largo Plazo Acreedores a Corto Plazo Provisiones para Operaciones de Tráfico En términos generales, las acciones son partes proporcionales del Capital Social de la empresa (el propietario socio- lo será de la parte proporcional de la sociedad). La acción otorga dos derechos fundamentales: Un derecho económico: a la participación en los beneficios de la sociedad (en forma de dividendos) y a la parte correspondiente de la

2 masa social tras el pago de las deudas (en caso de disolución y liquidación de la sociedad). Un derecho político: derecho de asistencia y voto en las juntas generales de accionistas, y, en caso de ampliación de capital, un derecho preferente de suscripción de las nuevas acciones. Las acciones pueden clasificarse de múltiples formas: al portador, nominativas (figura su titular), emitidas bajo la par, a la par o sobre la par (es decir adquiridas por debajo, igual o por encima de su valor nominal), con derecho de voto o no (incorporarían en este caso más derechos económicos a modo de compensación), etc. Emisión de obligaciones: La emisión de obligaciones refleja una operación de préstamo en la que el capital obtenido por la empresa se ha dividido en un número de préstamos de menor cuantía y con las mismas condiciones financieras. Este tipo de operaciones de préstamo especiales se denominan empréstitos. Así pues la obligación o bono es la parte proporcional del empréstito (representando uno de los préstamos de menor cuantía antes señalados). De esta manera, este título tiene condiciones similares a las de un préstamo: el obligacionista (propietario de la obligación) es acreedor de la empresa emisora, tiene derecho a la devolución del principal y a un cupón o rendimiento periódico que no dependerá de los beneficios de la empresa. Podemos distinguir diferentes tipos de obligaciones, entre ellos: al portador y nominativas, públicas y privadas (según la naturaleza del emisor, por ejemplo el Estado o una empresa privada), a corto, medio y largo plazo (si su vencimiento es a un año, entre uno y tres años, o más de tres años), etc. Dentro del Balance de Situación de la empresa, se encuentran en el Pasivo, dentro de los Fondos Ajenos en cuentas de Acreedores a Largo Plazo y/o de Acreedores a Corto Plazo. Forman parte entonces del Pasivo exigible ya que se trata de recursos financieros externos que no pertenecen a la empresa sino a sus acreedores y, por lo tanto, deberán ser reembolsados. Concretamente, dentro de Acreedores a Largo Plazo observamos la cuenta de Emisiones de Obligaciones y Otros Valores Negociables ; esta cuenta recoge los empréstitos emitidos por la empresa al 31 de Diciembre del ejercicio Dentro de Acreedores a Corto Plazo aparece de nuevo la cuenta Emisiones de Obligaciones y Otros Valores Negociables que, como es lógico recoge empréstitos

3 emitidos por la empresa esta vez a corto plazo. Ver tabla-balance de Situación. Balance de Situación al 31 de Diciembre de 2002 (simplificado) ACTIVO ACTIVO FIJO Inmovilizado Inmaterial Inmovilizado Material Inmovilizado Financiero ACTIVO CIRCULANTE Existencias Deudores Inversiones Financieras Temporales Tesorería PASIVO FONDOS PROPIOS Capital Social Reservas Pérdidas y Ganancias Provisiones para Riesgos y Gastos FONDOS AJENOS Acreedores a Largo Plazo Emisiones de Obligaciones y Otros Valores Negociables Acreedores a Corto Plazo Emisiones de Obligaciones y Otros Valores Negociables Provisiones para Operaciones de Tráfico Créditos a largo, medio y corto plazo: son préstamos concedidos a la empresa por diferentes tipos de acreedores y con diferente vencimiento. Forman parte del Pasivo del Balance de Situación de la empresa y específicamente del Pasivo exigible (deberá reembolsarse como máximo al vencimiento de la deuda contraída). Pertenecen entonces al grupo de Fondos Ajenos o recursos financieros externos a la empresa. La empresa ha podido contraer este tipo de deuda con entidades de crédito, con empresas del grupo o con otros acreedores, de ahí las cuentas de Deudas con Entidades de Crédito, Deudas con Empresas del Grupo y Asociadas, Otros Acreedores tanto a largo como a corto plazo. Observemos que, a corto plazo, además hallamos las cuentas Acreedores Comerciales y Otras Deudas no comerciales. La primera reflejan las deudas a pagar por la empresa debidas a su operaciones de explotación (pedidos, compras, prestaciones de servicios, etc.). La segunda reflejan otras deudas de la empresa con las Administraciones Públicas, etc. Ver tabla-balance de Situación. Balance de Situación al 31 de Diciembre de 2002 (simplificado)

4 ACTIVO ACTIVO FIJO Inmovilizado Inmaterial Inmovilizado Material Inmovilizado Financiero ACTIVO CIRCULANTE Existencias Deudores Inversiones Financieras Temporales Tesorería PASIVO FONDOS PROPIOS Capital Social Reservas Pérdidas y Ganancias Provisiones para Riesgos y Gastos FONDOS AJENOS Acreedores a Largo Plazo Emisiones de Obligaciones y Otros Valores Negociables Deudas con Entidades de Crédito Deudas con Empresas del Grupo y Asociadas Otros Acreedores Acreedores a Corto Plazo Emisiones de Obligaciones y Otros Valores Negociables Deudas con Entidades de Crédito Deudas con Empresas del Grupo y Asociadas a Corto Plazo Acreedores Comerciales Otras Deudas No Comerciales Provisiones para Operaciones de Tráfico Operaciones de Leasing: En inglés. to lease significa alquilar, orrendar. Ahora bien, las operaciones de leasing son más que un simple alquiler, se trata como veremos, de operaciones de arrendamiento financiero. El arrendamiento financiero es un contrato a través de cual el arrendatario cede el uso de bienes (muebles o inmuebles) a cambio del pago periódico de una cuota. A su término, este contrato incluye una opción de compra del bien arrendado, siempre a favor del usuario o arrendador. Así pues, las operaciones de leasing son una forma de financiación a medio y largo plazo de los elementos del Activo Fijo permitiendo a la empresa arrendadora disponer de ellos (máquinas por ejemplo) firmando un contrato de estas características con una

5 institución financiera que se los alquile. Los agentes que intervienen entonces en este tipo de operaciones son tres: El cliente: la empresa arrendadora o usuaria que necesita un determinado bien (una máquina, un elemento de transporte, etc.). La institución financiera: la entidad arrendataria (empresa leasing) que alquila el uso del bien en cuestión. El proveedor de la máquina (por ejemplo, el fabricante o distribuidor). Entre estos tres agentes, pueden darse varios tipos de relación comercial, una de las más usuales consiste en que el cliente acude a una empresa leasing para que ésta le arriende una máquina (por ejemplo). La empresa leasing puede poseer la máquina en ese momento o no; si la tiene, se lo ofrece directamente tras la firma del correspondiente contrato de arrendamiento financiero. Si no la tiene entre sus Activos, la empresa leasing ordena al proveedor de la máquina que la ponga a disposición de su cliente. En otros casos, la empresa leasing y el proveedor del bien son la misma persona jurídica (por ejemplo IBM ofrece un servicio de alquiler de sus equipos, John Deere en el área de bienes de equipo para la producción agrícola también, etc.). Tipos de empresas leasing: Empresa leasing coincide con el proveedor del bien (IBM, John Deere, Xerox, etc.). Empresa leasing como un servicio más que ofrece una institución financiera. Empresa leasing como unidad especializada en este tipo de servicios. Empresa leasing que trabaja con un tipo concreto de bienes o con varios. En el contrato de arrendamiento financiero se deben especificar: La duración de la operación (suele coincidir con la vida útil del bien en cuestión). El importe y el vencimiento de las cuotas a pagar. Si se trata de un leasing neto (los gastos de mantenimiento, reparación, seguros, impuestos etc. corren a cargo del usuario del

6 bien) o de un leasing de mantenimiento (en este caso, los gastos mencionados son asumidos por el arrendador o empresa leasing). Al vencimiento del contrato, el arrendador tiene la posibilidad de cerrarlo y devolver el bien, de prorrogarlo, o de comprar la máquina a un precio ya prefijado en el mismo. Así, al finalizar la duración de la operación, se le ofrece a la empresa arrendadora la opción de compra del elemento alquilado. Balance de Situación al 31 de Diciembre de 2002 (simplificado) ACTIVO ACTIVO FIJO Inmovilizado Inmaterial Inmovilizado Material Inmovilizado Financiero ACTIVO CIRCULANTE Existencias Deudores Inversiones Financieras Temporales Tesorería PASIVO FONDOS PROPIOS Capital Social Reservas Pérdidas y Ganancias Provisiones para Riesgos y Gastos FONDOS AJENOS Acreedores a Largo Plazo Emisiones de Obligaciones y Otros Valores Negociables Deudas con Entidades de Crédito o Acreedores por Arrendamiento Financiero a LP Deudas con Empresas del Grupo y Asociadas Otros Acreedores Acreedores a Corto Plazo Emisiones de Obligaciones y Otros Valores Negociables Deudas con Entidades de Crédito Deudas con Empresas del Grupo y Asociadas a Corto Plazo Acreedores Comerciales Otras Deudas No Comerciales Provisiones para Operaciones de Tráfico Como vemos, en el Balance de Situación de la empresa, las operaciones de leasing figuran en el Pasivo, concretamente en los Fondos Ajenos, en las partidas de Acreedores a Largo Plazo. Como ya se ha

7 señalado, el arrendamiento financiero es una fuente de financiación a medio y largo plazo de los elementos del Activo Fijo permitiendo a la empresa arrendadora disponer de ellos. Dentro del apartado de Deudas con Entidades de Crédito figuran Acreedores por Arrendamiento Financiero a Largo Plazo. Por último, veamos algunas ventajas e inconvenientes de este tipo de operaciones: VENTAJAS Substituye la compra por el alquiler de bienes. Los alquileres son deducibles fiscalmente en el Impuesto sobre la Renta de Sociedades. El riesgo de obsolescencia se traslada a la empresa leasing. No aumenta el volumen de las Deudas del Pasivo INCONVENIENTES Su elevado Coste, sólo interesa a sectores muy rentables y dinámicos tecnológicamente. (la cuota a pagar incluye: la amortización del bien, el coste de oportunidad del capital, los gastos de administración del arrendatario y una prima de riesgo a favor de la empresa leasing). El arrendador pierde el valor residual del bien (salvo que ejerza su opción de compra). Operaciones de Factoring: Los orígenes del factoring se remontan al siglo XV cuando el Factor era un agente que gestionaba los intereses de la metrópoli. En España, las primeras sociedades de factoring no se constituyen hasta Las operaciones de factoring consisten en la cesión de los créditos de una empresa sobre sus compradores a un tercero denominado factor encargado de efectuar el cobro a cambio de una comisión de intervención. El factoring es entonces una fuente de recursos externa que le permite a la empresa obtener liquidez a cambio de sus cuentas a cobrar. Se trata pues de una operación financiera capaz de transformar las ventas a crédito en operaciones al contado. Los agentes que intervienen en este tipo de operaciones son tres: El cliente: empresa titular de las cuentas a cobrar sobre sus compradores. El deudor: el comprador de la empresa cliente. El factor: sociedad de factoring (suele ser una sociedad anónima).

8 Antes de prestar sus servicios, el factor estudia las características de los compradores que le presenta su cliente; pretende de esta manera estimar los posibles riesgos a los que deberá enfrentarse al llevar a cabo su actividad. Después de ésto, sus servicios se resumen en dos fundamentales: Gestión de deudores: servicio no financiero que consiste en el control y cobro, gestión y contabilidad de las facturas de su cliente. Cobertura de riesgos y financiación: este servicio se ofrece a petición del cliente. Aquí, el factor compra las deudas de su cliente asumiendo la totalidad del riesgo por insolvencia o morosidad de sus deudores. Características del contrato de factorig: Obligaciones del factor: o Aprobar las operaciones del cliente estableciendo techos de crédito para ciertos compradores. o Cobrar las deudas de su cliente. o Cubrir los riesgos de las mismas. Obligaciones del cliente: o Poner a disposición del factor los libros y documentos contables necesarios. o Ofrecer una cláusula de garantía a través de la cual el cliente garantiza la vigencia y validez de todos los créditos a su favor. o Remunerar al factor por los servicios prestados (mediante el pago de la comisión de intervención). Dos son básicamente los tipos de contratos de factoring: El factoring sin recurso : en él, el factor no puede repercutir en su cliente el impago de sus deudores. El factoring con recurso : en él, el factor sí revierte sobre su cliente las deudas impagadas por insolvencia.

9 Por último, veamos cuáles son las principales ventajas e inconvenientes de esta fuente de financiación: VENTAJAS Garantiza el cobro de las deudas de compradores. INCONVENIENTES Simplifica la contabilidad de la empresa cliente. Frente al crédito bancario, el factoring es una opción más cara. Permite que la empresa cliente se dedique exclusivamente a las actividades de producción y venta.