Colombian. economic outlook: Ajuste fiscal. colombiano en el nuevo contexto global. Mauricio Cárdenas

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1 Colombian Ajuste fiscal economic outlook: colombiano en el nuevo contexto global Recent performance and main challenges Mauricio Cárdenas Mauricio Cárdenas Minister Ministro of de Finance Hacienda and y Public Crédito Credit Público Agosto August Octubre Noviembre de 2015

2 oct 2010 abr 2011 oct 2011 abr 2012 oct 2012 abr 2013 oct 2013 abr 2014 oct 2014 abr 2015 oct 2015 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov Caída del precio del petróleo 3 choques 2. Volatilidad de los mercados financieros 3. Menor crecimiento económico de los socios comerciales Índice de precio del Brent 100= enero 2010 Credit Default Swaps a cinco años Actualización pronósticos de crecimiento 2015 FMI Colombia México Perú Brasil Chile 7,3 7,5 6,8 7,1 6,8 6,8 6,8 6, ,3 3,0 3,0 3,6 3,0 3,1 2,8 2,2 2,5 1,3 1,4 1,5 1,5 1,3 1,2 3,1 1,5 0,9 2,5 2,6 1,5 1, ,5-0, Jan 14 Apr 14 Jul 14 Oct 14 Jan 15 Apr 15 Jul 15 Oct 15 Euro Area China Latin America United States Fuente: Bloomberg y cálculos MHCP. Datos a octubre 29. Fuente: Bloomberg y cálculos MHCP. Datos a noviembre 11. Fuente: WEO-FMI

3 La participación del PIB petrolero en el PIB total se encuentra alrededor del 5% y el porcentaje de empleado en el sector no supera el 1,2%. El gran efecto de la caída del ingreso permanente se sentirá en los frentes fiscal y externo. Ingresos petroleros del GNC (% del PIB) 3, Exportaciones de petróleo y sus derivados 8,4 8,4 8,4 7, ,6 2,6 Caída de 3,0% del PIB: $20,3 billones ,7 5, , ,8 4 0,9 1, , * 2016* * 2016* 0 Fuente: MHCP, Balanza de pagos- BanRep. *Proyección MCHP. Millones USD % del PIB (eje der.)

4 sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep Balanza comercial en 2S2015 presentará comportamiento similar al del primer semestre Déficit en cuenta corriente- trimestral Balanza comercial (Millones USD FOB) ,5-2,0-2,2 Millones USD % PIB (eje der.) , , , ,0-5, ,6-7,0 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II Fuente: BanRep, DANE.

5 -19,6-18,1-17,5-8,7-9,7-11,3-12,4 El déficit de cuenta corriente ajustará lentamente Déficit en cuenta corriente- anual ,0-2,9-3,1-3, Billones USD % PIB -5, ,2-5, (p) 2016(p) -08 Fuente: Banco de la República. Proyecciones: MHCP.

6 Los flujos de IED continúan siendo importantes Inversión Extranjera Directa (Millones USD) I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II Otros sectores Petróleo y minería Fuente: Banco de la República.

7 Billones COP Las posiciones de tenedores extranjeros de TES son estables TES- Evolución Fondos de Capital Extranjero JP Morgan 17.58% 20% 18% 30 16% 14% 25 12% 20 10% 15 8% 10 6% 4% 5 2% 0 0% ene-12 jun-12 nov-12 abr-13 sep-13 feb-14 jul-14 dic-14 may-15 oct-15 Inversión Fondos Extranjeros Participación de Fondos % (Eje Derecho) Fuente: MHCP. Información con corte al 23 de octubre de 2015.

8 Senda de déficit esperado del MFMP 2015 Balance del GNC (% del PIB) ,3-2,3-2,2-2,1-2,0-1,9-1,6-2,0-1,4-1,5-1,2-1,2-1,0-1,0-1,0-1,0-1,0-1,1-2,3 1,3-2,4-3,0-3,6-3,1 0,5-2,7 0,5 0,7 Estructural Ajuste requerido Total en los próximos años Aumento del déficit Fuente: MHCP.

9 Cambios en los supuestos macro para 2015 y 2016 desde MFMP de junio de MFMP Ahora MFMP Ahora Crecimiento real del PIB (%) 3,6 3,3 3,8 3,5 Brent (USD por barril) 60,0 55,1 64,6 50,0 Precio canasta colombiana (USD por barril) 48,0 44,8 52,6 38,0 Source: MHCP

10 Ingresos totales del GNC con nuevos supuestos, y consistente con déficit de 3,6% (% del PIB) 13,8 0,9 0,9 Aumento en ingresos sin petróleo 16,9 16,1 16,7 15,9 15,2 14,9 1,6 2,6 3,3 2,6 1,2 0,3 0,8 0,7 0,8 0,9 1,1 0,6 12,0 12,8 12,7 12,7 13,1 13,6 14,1 13,5 14, * 2016* Ingreso petrolero (Renta, CREE y dividendos ECP) Otros ingresos Ingresos tributarios no petroleros Fuente: MHCP.* Proyectado

11 Gastos totales del GNC con nuevos supuestos, y consistente con déficit de 3,6% (% del PIB) Disminución en gastos sin intereses 17,6 18,0 18,4 2,7 2,7 2,6 1,9 2,9 3,0 19,2 19,1 18,9 18,5 2,3 2,2 2,6 2,8 3,3 3,0 2,6 2,1 16,9 15,7 12,9 12,4 12,9 13,6 13,9 13,7 13, * 2016* Funcionamiento Inversión Intereses Fuente: MHCP.* Proyectado

12 Choque fiscal y su ajuste (2013 vs 2016) (% del PIB) 3,6 3,6 Mayor pago de intereses 0,5 1,3 Mayor déficit fiscal Caída ingresos petroleros 3,0 1,2 Menores gastos 1,1 Mayores ingresos no petroleros Tamaño del choque 2013 vs 2016 Tamaño del ajuste Fuente: MHCP

13 Presupuesto General de la Nación 2016 Miles de millones de pesos 2015* 2016 Variación porcentual Variación absoluta % del PIB 2015* 2016* GASTOS DE PERSONAL Y GENERALES , ,0 3,9 Defensa y Seguridad , ,1 2,1 Rama, Fiscalía y Justicia , ,8 0,9 Nivel central (130 Entidades) (4,0) (327) 1,0 0,9 TRANSFERENCIAS DE LEY , ,4 10,4 Transferencias para Inversión , ,9 5,0 Otras transferencias , ,5 5,3 OPERACIÓN COMERCIAL (11,5) (209) 0,2 0,2 DEUDA , ,8 5,5 Amortizaciones (9,9) (2.790) 3,5 3,0 Intereses , ,3 2,6 INVERSIÓN (3,6) (1.656) 5,6 5,1 Garantía Regla Fiscal ,1 Resto de inversión (5,8) (2.656) 5,6 5,0 TOTAL PGN , ,0 25,1 TOTAL SIN DEUDA , ,2 19,5 Fuente: DGPPN, MHCP. * Apropiación vigente menos aplazamiento

14 Programas de vivienda aportarían cerca de 0,9 pp al PIB en el cuatrienio. De estos, hasta 0,4 se materializarían en 2016 No. de soluciones Aporte al crecimiento del PIB total para el cuatrienio Sin restricción AFC Subsidio tasa vivienda media (anticíclico) 0,27 0,24 0, VIP VIS Subsidio a la tasa de vivienda VIP y VIS 0,04 Vivienda gratuita 0,11 Casa Ahorro Mi Casa Ya FRECH II FRECH PIPE Mi Casa Ya Casa Ahorro Vivienda gratuita Fuente: MinHacienda y MinVivivenda 0,9 pp para el cuatrienio. Entre 0,3 y 0,4 para 2016

15 Proyectos 4G y Vías para la Equidad (Cifras en billones de pesos de 2014) Proyecto Capex Equity Deuda VF Kms Iniciativas públicas (20) 25,4 8,1 23,7 46, Iniciativas privadas (9) 9,9 4,5 8, Obras públicas (57) 4, ,0 725* Total (86) 39,4 12,6 31,9 50, Fuente: ANI, DNP, Invías, FDN y MHCP. VF: vigencias futuras *Intervenido. Total malla habilitada: kms Iniciativas públicas Iniciativas privadas Obras públicas Fuente: MHCP. + Se asume un multiplicador de las inversiones de 2,5. El efecto total se distribuye uniformemente en el cuatrienio. 1,7 pp en el período de construcción. 0,3 pp para

16 Efecto de la reapertura de Reficar En el PIB Contribución del subsector de refinería al crecimiento del PIB industrial (pp) En la Balanza de Pagos (2016) Déficit en Cuenta Corriente (Millones USD) Sin Reficar Con Reficar -1,1 0,2 5, Contribución del subsector de refinería al crecimiento del PIB total (pp) Déficit en Cuenta Corriente (% del PIB) Sin Reficar Con Reficar -0,1 0,0 0,6-6,3-5,8* *Escenario base pata 2016 Fuente: MHCP

17 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III* IV* I II III IV A pesar de la difícil coyuntura, en 2015 el país crecerá por encima del 3,0% Crecimiento PIB (Variación anual %) * Año Trimestre Fuente: DANE. *Pronósticos MHCP.

18 Estructuración de una clase media sólida 37,2% Tasa de pobreza 34,1% 32,7% Más de 4,4 millones de personas han salido de la pobreza desde ,8% 10,8% Tasa de desempleo 10,4% La tasa de desempleo ha exhibido una reducción de casi 3 pp frente a Ocupación TRM formal Senda (millones de producción de personas) (KBPD) (millones de personas) TRM Senda de producción (KBPD) Empleados formales 2 millones de empleos formales desde En 2015 el número sigue creciendo. 7,0 7,6 7,8 30,6% 9,6% 6,4 28,5% 28,2% 9,1% 9,2% 5,8 6, * * * ** * Fuente: DANE. Datos correspondientes al total nacional. *Cifra del año móvil julio junio **Promedio móvil 12 meses a septiembre. ***Cifra correspondiente al trimestre móvil junio-septiembre.

19 Madera y sus productos Artículos de viaje y similares Aceites y grasas Trilla de café Metales preciosos, no ferrosos Alimentos animales Actividades de impresión Vidrio y sus productos Bebidas Papel y cartón Otros productos químicos Productos de plástico Productos de molinería Sustancias químicas básicas Carne y pescado Productos elaborados de metal Prendas de vestir Productos minerales no metálicos Productos de panadería Productos lacteos Productos farmaceúticos Petróleo y mezcla Muebles y colchones La industria ha comenzado a recuperarse 23,0 Subsectores industriales (Variación anual, %) 17,1 15,2 14,7 12,4 8,4 8,1 6,6 6,3 6,3 6,2 6,0 5,4 4,7 4,4 4,2 4,1 4,1 2,0 1,8 1,8 1,6 1,0 Ene-jun Jul-sep Fuente: EMM-DANE.

20 Colombian Ajuste fiscal economic outlook: colombiano en el nuevo contexto global Recent performance and main challenges Mauricio Cárdenas Mauricio Cárdenas Minister Ministro of de Finance Hacienda and y Public Crédito Credit Público Agosto August Octubre Noviembre de 2015