España / El déficit comercial sigue corrigiéndose

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1 España / El déficit comercial sigue corrigiéndose A pesar de la pérdida de dinamismo de las exportaciones que se observa en los últimos meses, el déficit comercial cerró el 1T18 con una caída del 3,7% interanual, gracias al mayor debilitamiento de las importaciones. En todo caso, el encarecimiento del petróleo es un factor de riesgo que puede acabar truncando esta favorable evolución. El déficit comercial se redujo con fuerza en marzo: un 43,1% interanual, la mayor corrección en 20 meses, hasta 831 millones de euros. Aunque las exportaciones cayeron un 2,4%, las importaciones retrocedieron con más intensidad (-4,5%): se trata de las mayores caídas desde jul-16. En todo caso, el dato de marzo está muy condicionado por el distinto calendario de la Semana Santa (se celebró en marzo este año y en abril en 2017); de hecho, los datos desestacionalizados y corregidos de efecto calendario arrojan un aumento del 3,6% interanual, tanto de las exportaciones como de las importaciones. En términos de volumen, las exportaciones se redujeron un 4,8%, ya que sus precios se incrementaron un 2,6%, mientras que las importaciones se contrajeron un 4,9%, dado el leve repunte de sus precios (+0,5%). 23 de mayo de 2018 Página 1 de 5

2 En términos acumulados de 12 meses, el déficit comercial es el más bajo desde sep-17: millones de euros, de modo que se estabiliza en el 2,1% del PIB. Por componentes, mejoran, tanto el saldo energético como, sobre todo, el no energético. En el primer caso, su déficit se redujo un 6,4% interanual hasta millones de euros, ya que las importaciones apenas aumentaron un 0,4%, frente al crecimiento del 9,7% de las exportaciones. Por su parte, el superávit no energético superó ligeramente los millones, una cifra que duplica la de mar-17: cayeron las exportaciones un 3,1% y las importaciones un 5,2%. Por sectores, sólo empeoran las balanzas de alimentos y materias primas, mientras que mejoran con intensidad las de semimanufacturas, productos químicos y, sobre todo, automóvil. 23 de mayo de 2018 Página 2 de 5

3 Por áreas geográficas, mejoran, tanto el superávit con la UE (+16,9% interanual hasta millones de euros) como el déficit con el resto del mundo (-9,3% hasta millones). Por el lado de las exportaciones: Por destinos, contrasta el deterioro de las exportaciones extracomunitarias (-7,7%, la primera caída desde finales de 2016) con el leve ascenso de las destinadas a la UE (+0,4%). Los países con mayores contribuciones positivas a la tasa general de las exportaciones fueron Alemania, por las mayores ventas de bienes de equipo, Francia, también por bienes de equipo, y Marruecos, por energía. En cambio, restaron crecimiento Reino Unido y Malasia, ambos por las menores exportaciones de bienes de equipo, e Italia, por alimentación y automóvil. 23 de mayo de 2018 Página 3 de 5

4 Por productos, sólo contribuyeron positivamente al crecimiento productos energéticos, semimanufacturas y automóvil, mientras que lo restaron con cierta intensidad alimentación y productos químicos. Por el lado de las importaciones: Por áreas geográficas, retrocedieron, tanto las compras a nuestros socios de la UE (-1,6%, segunda caída consecutiva) como, especialmente, las procedentes del resto del mundo (-8,2%, el primer descenso en año y medio). En cuanto a los países con una mayor aportación positiva a la tasa general, fueron Libia, gracias a las compras de energía, Francia, por bienes de equipo, y Canadá, por energía y bienes de equipo. Por su parte, restaron crecimiento Estados Unidos, por las menores importaciones de bienes de equipo y productos químicos, Corea del Sur, por bienes de equipo, y Alemania, por bienes de equipo y automóvil. Por productos, la contribución negativa a la tasa general de las importaciones fue generalizada, excepto en el caso de energía. 23 de mayo de 2018 Página 4 de 5

5 Este Informe tiene carácter meramente informativo y no se pretende, por medio de esta publicación, prestar servicios o asesorar en materia financiera, de inversiones, legal, fiscal o de otro tipo en ningún campo de nuestra actuación, por lo que dicha información no debe tomarse como base para realizar inversiones o tomar decisiones de inversión. La información utilizada para la elaboración del presente Informe ha sido obtenida de fuentes consideradas fiables, no garantizándose su exactitud o concreción. Queda prohibido reproducir, transmitir, modificar o suprimir la información sin previa autorización escrita de Bankia. 23 de mayo de 2018 Página 5 de 5