Situación Macro-Financiera de Colombia Sergio Clavijo Director de ANIF Febrero 12 de 2014

Transcripción

1 Situación Macro-Financiera de Colombia Sergio Clavijo Director de ANIF Febrero 12 de

2 Crecimiento en Estados Unidos ( , Variación Real Anual %) 4,0 Proyección 3,0 2,0 1,0 2,5 (2,4) 1,9 (2,2) 2,8 2,5 1,3 2,0 1,6 3,1 2,7 2,8 2,8 2,9 2,9 2,9 2,9 3,1 2,0 1,3 1,5 2,2 2,2 2,4 2,3 0,0-0,3 (-0,3) -1,0-2,0-3,0-4,0-2,8 (-3,1) IV III II I IV III II I IV III I Antes 2013: 1.8 Ahora 2013: 1.9 Antes 2014: 2.3 Ahora 2014: 2.9 Ahora 2015: 2.9 II Fuente: Cálculos Anif con base en Departamento de Comercio de Estados Unidos- FMI y JPMorgan 2

3 Crecimiento Económico en Zona Euro (%) 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0 3,7 1,9 1,5 1,5-0,1 1,9 0,4 0,2-0,4 Proyecciones 2,9 3,1 1,7 2,2 1,0 1,7 1,6 1,3 1,0 1,3 0,8 0,6 UK Alemania Zona Euro Italia Francia España -2,0-3,0-4,0-2,5-3,7-4,3-1,2-1,8-5,0-6,0-4,7-5, Fuente: IMF, OECD y JPMorgan 3

4 14,0 Inflación y desempleo: Estados Unidos y Zona Euro (%) Crisis Poscrisis Recuperación? ,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 8,3 7,4 11,9 12,0 12,1 12,2 12,0 10,0 10,0 10,7 9,9 8,5 9,3 7,8 7,6 7,6 7,2 7,3 5,0 4,1 2,8 2,2 2,7 2,2 3,0 1,6 3,0 0,9 1,8 1,4 0,0 1,7 1,6 1,5 1,8 1,2 1,2 1,5 6,7 6,6 1,1 0,7 0,8 0,7 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Fuente: Eurostat y BLS. Desempleo Inflación Zona Euro EEUU EEUU Zona Euro 4

5 Índice renta variable: Emergentes vs. G7 (dic 2007=100, febrero 7 de 2014) % 12% G7 26% -3.2% Año corrido % 24% 10% -6% -20% 15% -5% -6.5% Año corrido Emergentes % -54% Fuente: cálculos Anif con base en Morgan Stanley. 5

6 Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) Tercer trimestre de 2013 (%) Ponderaciones (%) Estab. Financieros y ss. Empres. Fuente: Dane PIB Construcción Agropecuario Minería Servicios sociales Comercio y turismo Elect., gas y agua Transporte y Telecom. Industria -0,1-1,0-1,0 0,7 4,0 2,8 3,5 3,5 3,2 3,7 3,4 2,9 3,1 1,9 5,0 5,1 7,3 4,9 4,1 6,1 4,7 5,7 4,3 6,6 4, Antes (proyección tres meses atrás) 21,

7 Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) Enero-septiembre de 2013 (%) Ponderaciones (%) Fuente: Dane PIB Construcción Agropecuario Servicios sociales Estab. Financieros y ss. Empres. Elect., gas y agua Minería Comercio y turismo Transporte y Telecom. -1,2 Industria 0,1 2,8 2,7 3,9 4,5 4,8 4,6 4,2 5,4 4,1 3,7 3,9 3,8 4,3 4,5 6,1 6,6 7,4 10,

8 Crecimiento PIB vs. Pronóstico ALI (%) 8 8, Crecimiento PIB corregido 3,7 3,6 3,8 3,3 5,2 5,1 5,6 5,5 6,5 6,4 6,5 6,6 5,9 4,9 4,8 2,8 2,9 3,3 2,7 2,6 4,2 3,9 5,1 Antes 2013: 3,8 Pronóstico ALI 4,3 3,8 5,2 5,45 4, : 4,0 2011: 6,6 2012: 4,2 Ahora 2013: 4,2 Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 8

9 Crecimiento del PIB por oferta Observado 2012 vs. proyectado 2013 Ponderaciones (%) PIB Construcción Agropecuario Servicios sociales Estab. Financieros y ss. Empres. Comercio y turismo Electricidad, gas y agua Minería Transporte y Telecom. -0,9 Industria -0,2-0,5 3,8 4,2 4,2 5,6 6,3 6,4 2,6 5,0 4,9 4,4 5,2 3,9 4,2 4,1 4,2 3,8 3,5 4,2 6,0 3,3 4,1 9,0 Antes ,9 Fuente: cálculos Anif con base en Dane -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0 9

10 Crecimiento del PIB por demanda Observado 2012 vs. proyectado 2013 Ponderaciones (%) PIB 3,8 4,2 4, Demanda Interna DEMANDA INTERNA Gobierno Form. bruta de capital Hogares 3,5 3,8 4,4 5,4 5,0 5,1 4,8 4,7 5,4 7,3 Antes Sector externo Importaciones totales Exportaciones totales Sector externo 2,6 2,8 5,5 4,5 5,4 9, Fuente: cálculos Anif con base en Dane 10

11 Crecimiento del PIB por oferta Proyectado 2013 vs Ponderaciones (%) 7 PIB Construcción 4,5 4,8 4,2 8,3 9, , Minería Estab. Financieros y ss. Empres. Comercio y turismo Transporte y Telecom. Servicios sociales 3,8 4,3 4,2 4,8 4,4 4,6 4,2 4,6 3,3 4,0 5,0 6,5 Antes Agropecuario Electricidad, gas y agua Industria -0,2 3,8 3,3 4,2 2,9 6,4 Fuente: cálculos Anif con base en Dane -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0 11

12 enero Evolución Tasa de Desempleo Total Nacional (diciembre de 2013) febrero marzo abril mayo junio julio agosto septiembre octubre noviembre diciembre Últimos 12 meses Promedio Variación % Tasa de largo plazo 9.8% 9.6% 111pb 8.4% 7 Variación anual a diciembre: -111 pb Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 12

13 Evolución Cotizantes Activos a Pensiones (% de la PEA, diciembre de 2013) enero febrero marzo abril mayo junio julio agosto septiembre octubre noviembre diciembre pb Últimos 12 meses Promedio Variación % Variación anual a diciembre: 91pb Fuente: cálculos Anif con base en Dane y Superfinanciera. 13

14 Evolución de la cartera bruta + leasing (variación % anual, noviembre de 2013) 16.8% Microcrédito 15.3% Hipotecaria 13.7% Comercial 13.5% Total 12.1% Consumo Fuente: Superfinanciera y Titularizadora Colombiana. 14

15 Crecimiento sostenible de largo plazo: Chile, Perú, Brasil y Colombia (%) Fuente: Cálculos Anif y JPMorgan Proyección Crec. Potencial Perú 6.0% Col. 4.5% Chile 5.0% Latam 3.5% Brasil 3.2% 15

16 Crecimiento sostenible de largo plazo: Argentina, Ecuador, Venezuela y Colombia (%) Proyección ,0 Crec. Potencial 4.5 Colombia 4.5% 4.0 Ecuador 4.0% 3.0 Latam 3.5% 2.5 Venezuela 2.5% 1.9 Argentina 3.0% Fuente: Cálculos Anif y JPMorgan 16

17 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 Evolución de la TRM y promedios anuales Promedio 2008 $1.968 Promedio 2009 $ Promedio 2010 $ $2027 Promedio 2011 $1.847 Promedio 2012 $1.798 Promedio 2013 $1.869 $ Fuente: Banco de la República 17

18 ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 Evolución de la TRM y promedios anuales % Anual 14.3% 4.0% Promedio 5.6% % -11.7% -2.8% -2.7% Fuente: Banco de la República 18

19 dic-04 mar-05 jun-05 sep-05 dic-05 mar-06 jun-06 sep-06 dic-06 mar-07 jun-07 sep-07 dic-07 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 Índice de tasa de cambio real (Comercio global a enero de 2014) Controles Renta Fija Renta Variable Endeudamiento Controles Endeudamiento IPP 105, IPC 80,6 70 Fuente: Banco de la República. 19

20 Exportaciones colombianas (variación anual, ac.12 meses a noviembre de 2013) mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep nov Tradicionales -3.0 Año corrido -3.3 TOTAL -4.9 No tradicionales Fuente: DANE. Cifras Preliminares 20

21 70,000 Exportaciones Tradicionales y No Tradicionales (acum. en 12 meses a noviembre de 2013; US$ millones) 60,000 US$ Total 50,000 40,000 30,000 Tradicionales US$ (70%) Commodities US$ (76%) 20,000 10,000 0 US$ US$ (49%) US$1.269 (6%) US$9.556 (45%) Fuente: Dane y cálculos Anif Oro, Esmeraldas - mineras. US$3.315 (6%) No Tradicionales US$ (24%) No Commodities US$ (24%) 21

22 may-07 jul-07 sep-07 nov-07 ene-08 mar-08 may-08 jul-08 sep-08 nov-08 ene-09 mar-09 may-09 jul-09 sep-09 nov-09 ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 Millones de US$ Exportaciones a Venezuela (acumulado en 12 meses a noviembre de 2013) Variación % anual 7, % 6,000 5,000 4, m m m m 100% 80% 60% 40% 20% 3,000 2,000 US$2.299m 0% -9,9% -20% 1,000-40% -60% 0-80% Fuente: Dane y cálculos Anif 22

23 may-07 jul-07 sep-07 nov-07 ene-08 mar-08 may-08 jul-08 sep-08 nov-08 ene-09 mar-09 may-09 jul-09 sep-09 nov-09 ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 Exportaciones a EE.UU. (acumulado en 12 meses a noviembre de 2013) Millones de US$ 25, m m m m Variación % anual 60% US$ m 50% 20,000 40% 30% 15,000 20% 10,000 10% 0% 5,000-10% -14.9% -20% 0-30% Fuente: Dane y cálculos Anif 23

24 may-07 jul-07 sep-07 nov-07 ene-08 mar-08 may-08 jul-08 sep-08 nov-08 ene-09 mar-09 may-09 jul-09 sep-09 nov-09 ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 Exportaciones a la Unión Europea (acumulado en 12 meses a noviembre de 2013) Millones de US$ 12,000 10, m 5.019m 8.868m 9.051m Variación % anual 100% 80% US$9.078m 8,000 60% 6,000 40% 4,000 20% 2,000 0% -2.5% 0-20% Fuente: Dane y cálculos Anif 24

25 3.0% Cuenta Corriente y Balanza comercial (anual,% del PIB) Proyección 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% Balanza Comercial 0.3% 0.6% - 0.8% - 1.1% - 1.4% 1.2% 1.1% - 1.3% Cuenta Corriente 0.2% - 0.3% 0.4% 1.1% - 1.9% - 2.2% - 2.8% - 2.9% 1.8% 1.3% 0.6% 0.6% 0.8% 0.3% - 3.1% - 3.0% - 3.3% - 3.4% - 3.5% - 3.7% -5.0%

26 Precio del petróleo (promedio mes a febrero de 2014, US$ por barril) Cesta Col. atada al WTI Cesta Col. atada al Brent Brent 98 Cesta * Col 97 WTI dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar Promedio Fuente: Nymex. Ecopetrol y cálculos Anif

27 Evolución de la actividad exploratoria (número de pozos explorados, ) Proyección Meta Fuente: cálculos Anif con base en ANH. 27

28 Producción total de hidrocarburos en Colombia (miles de bepd, ) Proyección Meta ene 244 Meta 205 ene Meta ene Gas Petróleo Fuente: cálculos Anif con base en ANH. 28

29 7,5 Colombia: reservas petroleras en años Venezuela: 273 años 7,0 6,5 6,5 6,9 6,0 5,7 5,7 5,9 5,5 5,3 5,0 4,5 4,7 4,5 4,3 4,2 4,4 4,8 4,0 3,9 3, Fuente: cálculos Anif con base en ANH 29

30 Metas de inflación (Enero de 2014) Proyección 5.5% 5.0% 4.5% Total Sin alimentos 2.5% 2.1% 4.0% 3.0% 2.0% Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 30

31 DTF y Repos a 1 día (Tasas nominales a febrero 7 de 2014, %) Fuente: Banco de la República 31 6,0 5,5 4,98 5,27 Proyección 5,0 4,5 4,0 3,5 3,5 4,75 4,25 DTF 4,04 3,94 4,7 4,5 4,0% 3,0 3,0 Repo 3,25 2,5 2,0% 2,0 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14 dic-14

32 mar jun Evolución del COLCAP (Variaciones % anuales a febrero 7 de 2014) sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic ene 90 61% % % % -10% -12% Año corrido -6.9% Anual -20% Fuente: BVC y Cálculos Anif 32

33 mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic ene 2200 Evolución del Colcap (a febrero 7 de 2014) Fuente: BVC y Cálculos Anif 33

34 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 Posibles trayectorias del Colcap en dic-13 Proyección Colcap (Δ% anual) Reversión a la media RPG (años) Utilidades en 2014 (Δ% anual) (10%) 3 7% (7%) 3 4.5% (2%) 6 1% Fuente: Cálculos Anif con base en BVC. 34

35 Evolución de los TES (Benchmark) (a febrero 7 de 2014) 14% 12% 10% 8% 6% Credit Crunch (jul-08) 7.0% 5,7% 7.1% 7.1% 4% 4.8% Fuente: Banco de la República y cálculos Anif 35

36 Curva de rentabilidad de los TES-tasa fija Feb pbs pbs 4 Feb meses 3 años 4 años 6 años 8 años 10 años Fuente: SEN y Cálculos Anif 36

37 0,5 Situación Fiscal Déficit (% del PIB) 0,3 0,0-0,5-1,0-1,5-2,0-2,5-3,0-3,5-4,0-4,5-0,7-0,6-3,7-2,9-0,1 Gobierno Central -2,6-4,1 Consolidado -2,7-3,3-3,9-2,0-2,8 Anif -1,0-1,0-0,9-2,3-2,4-2,3-2, * Cifras proyectadas con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo 2013 Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República Proyección -1,2-2,5-1,3-2,6 37

38 Desafíos del

39 Evaluación de la Reforma Tributaria (Ley 1607 de 2012) Fuente: elaboración Anif con base en Ley 1607 de

40 20 Ingresos tributarios del SPC (% del PIB) Proyección ,5 15,2 18,4 18,4 18,1 16,2 16,2 16,1 17,9 15,9 17,3 2,3 2,1 2,8 15,2 2,9 18,1 16,4 18,8 18,7 18,8 1,7 17,1 17,0 2,8 14,3 14,2 14,9 13,4 13,4 13,4 13,6 12,9 12,4 12, Fuente: cálculos Anif con base en MHCP, DANE y FMI. 1,1 Tributación total + Seguridad Social 17,7 Tributación total (Central + territorial) Tributación territorial Gobierno Central (neto) 40

41 Recaudo tributario bruto (DIAN) vs. neto (MHCP) (Variación real; %) 21,0 16,1 16,0 18,9 11,9 10,8 9,8 7,9 9,8 6,8 3,4 3,3 0,8-0,7-0,7-0,6-1,3 Proyección 10,7 Bruto 10,1 Neto 3, Fuente: cálculos Anif con base en MHCP, DANE y FMI. 41

42 Proyección Marco Fiscal de Mediano Plazo: Balance del GC (% del PIB) 2 Proyección 1 0-0,1 0,1 0,2 0,3 Balance primario 1, ,8-2 -2,3-2,4-2,3-2,0-3 -2,8 Balance total Fuente: MFMP