ANÁLISIS BURSÁTIL I. DESCRIPCIÓN Y OBJETIVOS A. DESCRIPCIÓN DEL CURSO

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1 ANÁLISIS BURSÁTIL Profesor : Nicolás Espinoza A. Periodo : Primavera de Horario : Lunes y Jueves de 13:30 a 15:00. Sala : P nespinoz@fen.uchile.cl I. DESCRIPCIÓN Y OBJETIVOS A. DESCRIPCIÓN DEL CURSO Un alumno que desea especializarse en el área financiera encuentra en nuestra carrera de Ingeniería Comercial además de los cursos mínimos de contabilidad y finanzas, varios cursos optativos que le permiten profundizar en temas de valoración de instrumentos, gestión de carteras de inversión o en el área de finanzas corporativas. La formación otorgada por estos cursos es exhaustiva en cuanto a cantidad de tópicos y rigurosa en el desarrollo de los mismos, sin embargo, es muy común que en estos cursos, por énfasis y debido al poco tiempo disponible, no se alcance a aplicar muchos de estos tópicos a casos concretos de nuestro mercado de capitales. Así, nuestros egresados deben hacer esta aplicación típicamente en sus primeros meses de trabajo. La capacidad de comprensión del comportamiento de los activos financieros, tales como activos bursátiles, commodities, divisas, etc; es una tarea ampliamente desarrollada en la teoría, pero escasamente abordada en la práctica. Este curso busca generar una instancia en la cual el alumno pueda mezclar los conocimientos ya alcanzados durante el desarrollo de su carrera con un enfoque práctico, realizando especial hincapié en las temáticas de análisis fundamental y análisis técnico. El análisis fundamental es una técnica de predicción bursátil que se basa en el análisis de los datos de la compañía en cuestión, sus estados financieros, políticas corporativas y proyectos de inversión, entre otros. Estableciendo el valor teórico de una empresa y una aproximación al valor de los títulos que esta debiese tener en bolsa. El análisis técnico presenta un conjunto de herramientas útiles para predecir el comportamiento de los activos financieros, el cual permite al inversionista tener una base de apoyo para la toma de decisiones de compra y venta de acciones, para la creación y/o mantención de carteras de inversión, como también para la toma de decisiones estratégicas de aumento de producción, mantenimiento de inventarios, entre otros. 1

2 Ambas herramienta, cobran una importancia especial, en la medida que la comunidad financiera ha comenzado a valorar el aporte de estos tipos de análisis como una ayuda eficaz a la hora de realizar administración activa de portafolios de inversión. Este proceso no ha sido ajeno a los numerosos períodos de inestabilidad y crisis financieras que han tenido lugar durante los últimos años. Todos estos acontecimientos han sido un potente incentivo para poner a prueba los sistemas de medición y control de los riesgos, y la necesidad de diseñar nuevos modelos y sistemas ante la creciente inestabilidad financiera. B. OBJETIVOS - Desarrollar en el alumno la capacidad de utilizar y aplicar las distintas herramientas de análisis financiero y de valoración de empresas e instrumentos que ya ha aprendido en la carrera de Ingeniería Comercial, (o que aprenderá en el curso, si no ha sido el caso), entendiendo sus alcances y limitaciones en el contexto de nuestro mercado de capitales. - Conocer y utilizar las distintas fuentes de información disponible de sociedades anónimas abiertas. Entender el concepto de información privada y pública, mediante entrevistas con agentes externos a las empresas y administradores de empresas analizadas. - Aprender a redactar informes financieros donde se analice el área de negocio, situación actual y perspectivas de una empresa. A modo global se buscara entregar a los alumnos conocimientos prácticos para la utilización de herramientas de análisis fundamental y técnico. Al final del curso los alumnos serán capaces de tomar decisiones estratégicas que les permitan administrar de manera activa y rentable sus portafolios de inversión. II. BIBLIOGRAFÍA BÁSICA Notas de clases y artículos seleccionados*. De Bondt, W. F. M. y Thaler, R., (1985), Does the Stock Market Overreact?, The Journal of Finance, vol. XL, nº 3, pp De Bondt, W. F. M. y Thaler, R., (1987), Further evidence on investor overreaction and stock market seasonality, The Journal of Finance, vol. XLII, nº 3, pp R.G. Ibbotson, J.L. Sindelar, y J.R.Ritter, The market s problems with the pricing of initial public offerings, Journal of Applied Corporate Finance, vol.7, nº1, 1994 Jegadeesh, N. y Titman, S., (1993), Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency, The Journal of Finance, vol. XLVIII, nº 1, pp Jegadeesh, N. y Titman, S., (2001), Profitability of momentum strategies: an evaluation of alternative explanations, The Journal of Finance, vol. LVI, nº 2. 2

3 Lo, Andrew & MacKinlay, Craig (1988). Stock Market Prices Do Not Follow Random Walks: Evidence from a Simple Specification Test. The Review of Financial Studies 1988, Volume 1, number 1, pp Ritter, J.R., [1991], The Long-Run Performance of Initial Public Offerings, Journal of Finance 46, pp Stephen J. Brown, William Goetzmann and Alok Kumar, The Dow Theory: William Peter Hamilton's Track Record Re-Considered, Journal of Finance, Woolridge J., "Do Stock Prices Reflect Values?", Journal of Applied Corporate Finance Vol. 8 Nº1, (Spring 1995), *El profesor se reserva el derecho a sustituir, eliminar o agregar bibliografía, lo que en caso de ocurrir, será comunicado con la debida anticipación. III. CONTENIDOS Objetivos Específicos Contenidos* Presentación formal del curso, y forma de trabajo, para luego comenzar con una mirada macro del mercado bursátil, será un periodo introductorio en el cual se mostraran lineamientos de lo que será el resto del curso. Centrarse en la definición de precio, nos haremos preguntas, como Qué es el precio?, Cómo se determina?, etc. Se buscara que el alumno entienda el precio como concepto, además de todo lo que hay detrás de este concepto. I. INTRODUCCIÓN AL CURSO: (2 Clases) a) El Mercado Bursátil - Visión General del Curso - Conceptos Generales de mercados y acciones - Mercado Nacional e Internacional - Distintos Enfoques para el Bursátil - Actores en el Mercado Nacional - Profundidad y Presencia de una Acción - Factores que Influyen en una Orden - Indicadores Económicos II. MARCO CONCEPTUAL: (2 Clases) a) Tópicos en Conformación de Precios - Caminata Aleatoria (Random Walk) Modelos Predictivos - Administración Activa de Portafolios - Estrategia Eficiente 3

4 Dar a conocer el marco teórico y conceptual básico del tema, introduciendo además de manera práctica el uso de herramientas financieras, computacionales y la obtención de información necesaria para realizar. Dar a conocer el marco teórico y conceptual básico del tema, introduciendo además de manera práctica el uso de herramientas computacionales y la obtención de información necesaria para realizar. Profundizar en la aplicación de técnicas estadísticas, explicando sus ventajas y desventajas, realizando benchmarking de técnicas bajo un marco teórico y práctico. Este punto será fuertemente apoyado con herramientas computacionales. III. ANÁLISIS FUNDAMENTAL (8 Clases) a) Introducción al b) Financiero - de Estados Financieros - Planificación Financiera c) Valoración de Acciones - Modelo de Valoración de Flujos de Caja Descontados - Opciones Reales - Valoración por Múltiplos d) Informe de Valoración IV. ANÁLISIS TÉCNICO (5 Clases) a) Introducción al b) - Definición - Chartistas vs Estadísticos - Ventajas y Desventajas - Fuentes de Información - Computacionales - Teorías Clásicas (Dow y Elliot) - Fibonacci Retracements c) Reglas Básicas de - John Murphy's Ten Laws of Technical Trading V. HERRAMIENTAS GRÁFICAS (3 Clases) a) Elementos y tipos de gráficos - Líneas de Soporte y Resistencia - Puntos y Figuras - Lineales y Barras - Volumen - Gráficos Semi logarítmicos - Canales y Agujeros b) Señales de cambio de tendencia - Bump and Run Reversals - Crestas, Valles, Diamantes - Platillos y Fondos - Cabezas y Hombros 4

5 Dar a conocer los principales elementos gráficos y su interpretación, tanto para recomendación de compra o venta, y/o como señal de cambio o mantención de tendencia. - Cuñas Ascendentes y Descendentes c) Señales de continuación de tendencia - Triángulos - Banderas, Banderolas y Cuñas - Taza y Mango VI. HERRAMINETAS ESTADÍSTICAS (5 Clases) a) Indicador de Tendencia D.M.I. b) Medias Móviles - Simples - Ponderadas - Exponenciales - MACD c) Rectas de Regresión d) Osciladores Estocásticos - Indicador de Fuerza Relativa (RSI) - Oscilador de Williams (R de Williams) - Oscilador %K, Stochasticks - On Balance Volumen e) Indicadores de Empuje o Momentum f) Indicadores de Volumen - Balance de Volúmenes - Índice de Volúmenes Negativos - Líneas de Acumulación y Distribución - Chaikin Oscilator *El profesor se reserva el derecho a sustituir, eliminar o agregar contenidos, lo que en caso de ocurrir, será comunicado con la debida anticipación. IV. METODOLOGÍA Las clases serán destinadas a la presentación formal de las temáticas expuestas anteriormente. Se asignarán lecturas según avance de los contenidos, para ser discutidas en clase y/o controladas. Durante los primeros 10 a 15 minutos de cada clase, se discutirán noticias relacionadas a la actualidad económica y financiera del país, siendo fundamental el interés y preocupación del alumno, por mantenerse al tanto de la contingencia nacional. Se recomienda tener una participación activa en clases para lograr un pleno aprovechamiento del curso, además esta será incentivada y premiada a lo largo del semestre. 5

6 V. EVALUACIÓN Ponderación en la nota final del curso Controles Sorpresa. 35% Solemne 1. 25% Examen. 25% Tareas y/o Trabajos. 15% -Controles Sorpresa: Estos se realizaran de forma periódica, y serán sobre contingencia actual o material presentado en clases. Es por esta razón que será requisito obligatorio del curso, leer de forma DIARIA el Cuerpo B, de El Mercurio (ECONOMÍA Y NEGOCIOS). -Solemne 1: A desarrollarse entre el Sábado 5 de Septiembre y el Jueves 17 de Septiembre (Fecha y horario a fijar por la escuela). Se cubrirá toda la materia vista hasta el día Jueves 3 de Septiembre. -Examen: A desarrollarse entre el Sábado 14 de Noviembre y el Sábado 28 de Noviembre (Fecha y horario a fijar por la escuela). Se cubrirá toda la materia vista hasta el día Jueves 12 de Noviembre. -Tareas y/o Trabajos: Diversas actividades a desarrollar, con el fin de velar por la correcta aplicación y madurez de los conceptos vistos en clases. La no entrega de una tarea y/o trabajo se calificará con nota 1.0 y no podrá ser justificada ni entregada fuera del horario estipulado para tales efectos. Durante las últimas dos sesiones del curso se realizarán presentaciones de cada grupo. Los integrantes de cada grupo deben estar preparados para responder cualquier duda que surja en la presentación. La calidad de la presentación influirá en la nota del informe. La calidad de las preguntas del resto de los alumnos también será evaluada. Si bien la nota del informe es grupal, el profesor se reserva el derecho a alterar la nota al interior del grupo en función de esta presentación y de la dedicación de cada alumno a lo largo del semestre. Las presentaciones serán sobre un informe de análisis y valoración, se espera un trabajo de calidad igual o superior al realizado, por los departamentos de estudios de las principales corredoras de bolsa del país. Recuerde que pronto se titulara de Ingeniero Comercial en la Universidad de Chile y por lo tanto no se puede esperar menos de Ud. Para esto se entregaran todas las herramientas necesarias en el desarrollo del curso, pudiendo los alumnos solicitar una reunión con el profesor si es que la situación así lo amerita. La entrega de este trabajo será el Jueves 5 de Noviembre. Entregándose un pre-informe el Jueves 3 de Septiembre, en el que se realizara la descripción de una empresa y su industria. Este pre-informe tendrá como objetivo entregar un feedback al alumno, para el correcto desarrollo del informe final. Adicionalmente se recomienda fuertemente la entrega voluntaria de un pre informe final el día Jueves 22 de Octubre. 6

7 VI. VARIOS. - Los reclamos de pruebas, controles, tareas y/o trabajos se deben hacer por escrito dentro de los siete días siguientes a la entrega de la respectiva evaluación. No se recibirán reclamos con posterioridad al plazo indicado, con lápiz mina o borrones de corrector. - Las inasistencias a la solemne debe ser justificadas ante la escuela a través del procedimiento oficial establecido, no podrán ser recuperadas, acumulándose para la ponderación del examen final. - Los alumnos no pueden faltar al examen final. - Los controles sorpresas, no son recuperables. - La copia o cualquier otra actitud reprochable será sancionada con nota 1.0. En el desarrollo personal del actual alumno y futuro egresado de la Universidad de Chile la integridad académica es fundamental. Ella se basa en cinco valores: honestidad, confianza, imparcialidad, respeto y responsabilidad. Para obtener el mejor provecho de este curso, profesor y estudiantes deben trabajar juntos en un ambiente que propicie estos valores. Acciones que violen estos valores son incompatibles con los objetivos de este curso y no serán tolerados. Se espera que cada estudiante promueva siempre el espíritu de integridad académica, reforzándolo entre sus compañeros. VII. SITIOS DE INTERES (Edición impresa de El Mercurio, en formato digital)

8 VIII. CALENDARIO DE ACTIVIDADES. Noviembre Octubre Septiembre Agosto Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes Sábado Domingo Clase 1 Clase 2 Introducción al Introducción al Curso Curso Clase 3 Clase 4 Marco Marco Conceptual Conceptual Clase 5 Clase 6 Feriado Clase 7 Clase Clase 9 Clase Clase 11 Clase 12 Semana de Solemnes Semana de Semana de Semana de Semana de Semana de Semana de Solemnes Solemnes Solemnes Solemnes Solemnes Solemnes Semana de Semana de Semana de Semana de Feriado Feriado Solemnes Solemnes Solemnes Solemnes Clase 13 Clase Clase 15 Clase Clase 17 Clase 18 Graficas Feriado Clase 19 Graficas Clase 20 Clase 21 Graficas Clase 22 Clase 23 Feriado Clase 24 Clase Clase 26 Clase 27 Ultimo día Exámenes Presentaciones Presentaciones de clases Exámenes Exámenes Exámenes Exámenes Exámenes Exámenes Noviembre Octubre Septiembre Agosto Exámenes Exámenes Exámenes Exámenes Exámenes Exámenes Vacaciones 8

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