Análisis de Riesgos, entorno Latinoamérica Sabine Decousus Chief Risk Officer Coface Holding América Latina
Economías desarrolladas en 2011: todavía frágiles El double dip de la recesión será evitado Moderado crecimiento en Estados Unidos (+2.5%) gracias a una mezcla pragmática de políticas Alemania esta andando bien en sus 2 mercados, con exportaciones y consumo privado al mismo nivel Persisten riesgos en algunas economías desarrolladas: Moderada desaceleración debido al desendeudamiento del sector privado, a las políticas fiscales restrictivas y a la desaceleración del comercio mundial Recesiones esperadas en ciertas economías de la zona Euro (Portugal, Irlanda, Grecia e incertidumbre sobre el escenario español ) Riesgo soberano sometido a fuerte presión en la zona Euro Recuperación dependiendo del impacto de posibles movimientos en el precio del petróleo vinculados a los cambios políticos en África del Norte y Medio Oriente. 2
2011: mejoran ratings de las economías desarrolladas 3
2011 será favorable para los Estados Unidos (A2 ), pero después? 8 % Household saving rate / disposable income 260 220 180 140 100 Estados Unidos número de insolvencias Index : 100 = 2007 promedio trimestral 6 4 2 0-2 % 18 United States United Kingdom 60 2007T1 2007T2 2007T3 17 16 15 14 Germany France 2007Q1 2007Q3 2008Q1 2008Q3 2009Q1 2009Q3 2010Q1 2010Q3 2007T4 2008T1 2008T2 2008T3 2008T4 2009T1 2009T2 2009T3 2009T4 2010T1 2010T2 2010T3 4
Gráfico de las incidencias de pago PAYMENT INCIDENTS INDEX (12 months moving average - base 100 : World 1995) 300 5 250 200 150 100 50 0 feb-94 aug-94 feb-95 WORLD United States aug-95 feb-96 aug-96 feb-97 aug-97 feb-98 aug-98 feb-99 aug-99 feb-00 aug-00 feb-01 aug-01 feb-02 aug-02 feb-03 aug-03 feb-04 aug-04 feb-05 aug-05 feb-06 aug-06 feb-07 aug-07 feb-08 aug-08 feb-09 aug-09 feb-10 aug-10 feb-11
Países emergentes en 2011: todavía dinámicos Países emergentes tienen activos sanos ( fuertes ) Una demanda doméstica vívida Exportaciones fuertes, particularmente en Asia Solvencia externa y liquidez todavía resistentes Por lo tanto, fuerte crecimiento esperado en países emergentes (6.2%) Asia emergente muy dinámica (7.9%) Buen aterrizaje en América Latina (4%) Rebote moderado en Europa emergente (3.3%) y en CEI (4.2%) Pero riesgos vinculados a Posible retirada masiva de flujos financieros especulativos Financiamiento del boom de las inversiones 6
Por qué la clasificación de Brasil ganó un punto (A3)? 1400 1200 1000 Corporate external debt (nominal value; 100 basis in 2001) Brazil Russia 800 600 400 200 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 (est) 7
Latin América : el desafío del financiamiento del crecimiento Credit to the private sector/gdp (%) 140% 126% 118% 120% 104% 100% 80% 81% 81% 71% 60% 53% 52% 49% 49% 44% 40% 36% 20% 19% 16% 13% 0% China Malaysia Thailand Chile Vietnam Hungary Poland India Colombia Brazil Russia Turkey Mexico Algeria Argentina 8
Después de una fuerte recuperación en 2010, una tasa de crecimiento más realista para 2011 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 2007 2008 2009 2010e 2011f Argentina Brazil Mexico Venezuela 9
Alza en los precios de las materias primas: una oportunidad para muchas economías de América Latina 300 250 200 World Commodities Prices (100 index = 2005) Raw Agriproducts Metals Energy 150 100 50 0 2002M11 2003M11 2004M11 2005M11 2006M11 2007M11 2008M11 2009M11 2010M11 10
América Latina: ejemplo de la reducción de los riesgos en los mercados emergentes 11
América Latina: particularmente reforzada después de la crisis 280 Regional Risk Index 100 basis : world risk in 2000 260 240 World Latin America 220 200 180 160 140 120 100 80 Dec 2000 Jun 2001 Dec 2001 Jun 2002 Dec 2002 Jun 2003 Dec 2003 Jun 2004 Dec 2004 Jun 2005 Dec 2005 Jun 2006 Dec 2006 Jun 2007 dec-07 Jun 2008 dec-08 Jun 2009 Dec 2009 Jun 2010 Dec 2010 12
Gráfico de las incidencias de pago PAYMENT INCIDENTS INDEX (12 months moving average - base 100 : World 1995) 500 13 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 feb-94 aug-94 feb-95 WORLD Argentina aug-95 feb-96 aug-96 feb-97 aug-97 feb-98 aug-98 feb-99 aug-99 feb-00 aug-00 feb-01 aug-01 feb-02 aug-02 feb-03 aug-03 feb-04 aug-04 feb-05 aug-05 feb-06 aug-06 feb-07 aug-07 feb-08 aug-08 feb-09 aug-09 feb-10 aug-10 feb-11
Gráfico de las incidencias de pago PAYMENT INCIDENTS INDEX (12 months moving average - base 100 : World 1995) 14 300 250 200 150 100 50 0 feb-94 aug-94 feb-95 WORLD Brazil aug-95 feb-96 aug-96 feb-97 aug-97 feb-98 aug-98 feb-99 aug-99 feb-00 aug-00 feb-01 aug-01 feb-02 aug-02 feb-03 aug-03 feb-04 aug-04 feb-05 aug-05 feb-06 aug-06 feb-07 aug-07 feb-08 aug-08 feb-09 aug-09 feb-10 aug-10 feb-11
Gráfico de las incidencias de pago PAYMENT INCIDENTS INDEX (12 months moving average - base 100 : World 1995) 15 300 250 200 150 100 50 0 feb-94 aug-94 feb-95 WORLD Chile aug-95 feb-96 aug-96 feb-97 aug-97 feb-98 aug-98 feb-99 aug-99 feb-00 aug-00 feb-01 aug-01 feb-02 aug-02 feb-03 aug-03 feb-04 aug-04 feb-05 aug-05 feb-06 aug-06 feb-07 aug-07 feb-08 aug-08 feb-09 aug-09 feb-10 aug-10 feb-11
Gráfico de las incidencias de pago PAYMENT INCIDENTS INDEX (12 months moving average - base 100 : World 1995) 16 300 250 200 150 100 50 0 feb-94 aug-94 feb-95 WORLD Mexico aug-95 feb-96 aug-96 feb-97 aug-97 feb-98 aug-98 feb-99 aug-99 feb-00 aug-00 feb-01 aug-01 feb-02 aug-02 feb-03 aug-03 feb-04 aug-04 feb-05 aug-05 feb-06 aug-06 feb-07 aug-07 feb-08 aug-08 feb-09 aug-09 feb-10 aug-10 feb-11
Tasa de morosidad Latín América * * La definición de la Tasa de Morosidad para cada país es ligeramente diferente, lo que limita la comparación ** Tasa de Brasil se refiere únicamente a los préstamos no liquidados de las empresas. 17 Titre de la présentation power point