EL PAPEL DE LOS INTERMEDIARIOS

Transcripción

1 EL PAPEL DE LOS INTERMEDIARIOS (COORDINADOR, DIRECTOR, ASEGURADOR...) Silvia Beca Peral. Técnico de la Dirección General de Mercados Primarios. CNMV

2 El papel de los intermediarios Referencia obligada a las OPV/OPS. La descripción de los mismos viene recogida en el Real Decreto 2590/98 que modifica el Real Decreto291/92 de emisiones y ofertas públicas.

3 Los Coordinadores Globales Entidades encargadas de realizar la coordinación general de la oferta o emisión en todos sus tramos. Representan al resto de entidades en sus relaciones con el emisor u oferente.

4 Los Coordinadores Globales Funciones más específicas: 1. Fijan el o los precios de oferta o emisión junto al oferente/emisor. 2. Realizan la redistribución entre los distintos tramos de la oferta/emisión. 3. Ejercitan la opción de compra o green-shoe. 4. Realizan las operaciones de estabilización.

5 Entidades Directoras Son las Entidades que participan en la preparación y dirección de alguno de los tramos de la oferta/emisión. Suelen actuar a su vez como entidades aseguradoras. Junto con los coordinadores globales tienen responsabilidad sobre el contenido del folleto informativo.

6 Entidades Aseguradoras Median por cuenta del emisor/oferente en la colocación de la oferta y al firmar los contratos de aseguramiento y colocación asumen el compromiso de aseguramiento de la oferta en cualquiera de sus tramos. Junto con las entidades colocadoras son las únicas autorizadas para cursar órdenes de compra/suscripción.

7 Entidades Aseguradoras Contratos de Aseguramiento: - Suele existir un Protocolo de Intención de Aseguramiento previo. - En este caso, la firma de los contratos se produce una vez fijado el precio. - Puede haber tantos contratos como tramos tenga la oferta. - Se firman de manera mancomunada.

8 Entidades Aseguradoras Contratos de Aseguramiento (cont.): -En caso de existir varios tramos, el precio de aseguramiento coincide con el precio institucional. - Comisiones pactadas de carácter variable y en ocasiones con restricciones para su cobro. - No se permite la cesión de comisiones salvo que se realice a intermediarios financieros que formen parte de su grupo.

9 Entidades Aseguradoras Contratos de Aseguramiento (cont.): - Todos incorporan causas de resolución por fuerza mayor o alteración de las condiciones del mercado. - Se comprometen a respetar determinadas restricciones operativas que eviten influir en la determinación del precio. - Existen compromisos de no transmisión (lock-up).

10 Entidades Colocadoras Entidades que median por cuenta del emisor/oferente en la colocación de los valores objeto de la oferta, sin llegar a asumir un compromiso de aseguramiento. Son responsables de que las órdenes de compra/suscripción cumplan todos los requisitos que para las mismas se exigan.

11 Entidades Colocadoras Deberán tener a disposición de los inversores el tríptico y el folleto informativo. Podrán exigir provisión de fondos para asegurar el pago del precio de los valores. Generalmente no cobran comisiones a los inversores.

12 Entidad Agente Es la encargada de realizar los cobros y pagos derivados de la liquidación de la oferta. Otras funciones más específicas: - Tramitación de órdenes - Prorrateo. - Procesamiento de cintas. - Comunicación de la adjudicación a las colocadoras y al SCLV. - Cuadros de difusión.

13 Otros Intermediarios (OPV/OPS) Entidades encargadas de la llevanza del Libro de Propuestas: responsables de la llevanza del libro de demanda en los tramos institucionales. Entidad Liquidadora: el SCLV y las Entidades Adheridas al mismo que llevan los registros contables de los valores adjudicados. Entidad Adherida al SCLV: entidades depositarias de los valores finalmente adjudicados a cada inversor.

14 Otros Intermediarios Entidad de Enlace: en caso de emisores extranjeros, asumen la representación del emisor ante las autoridades españolas y canalizan el ejercicio por parte de los inversores de los derechos políticos y económicos que les son inherentes.

15 Otros Intermediarios Entidad Proveedora de Liquidez: asumen la obligación de proporcionar liquidez a la negociación de los valores en los mercados donde coticen, introduciendo ofertas de compra y venta según las condiciones de los mercados.

16 Otros Intermediarios Emisiones de warrants, certificados, contratos financieros o renta fija referenciada a algún activo subyacente: Agente de Cálculo. Titulizaciones hipotecarias o de activos: Entidades cedentes.