SELLING MEMO TFOVIS 14U

Transcripción

1 2014 SELLING MEMO TFOVIS 14U

2 Este Documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Casa de Bolsa Banorte Ixe, S.A. de C.V., Grupo Financiero Banorte, Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Grupo Financiero Actinver y CI Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Grupo Financiero CI Banco (en lo sucesivo, los Intermediarios Colocadores ), con la finalidad de proporcionar información general de dicha sociedad a la fecha de emisión del presente documento, y están sujetas a cambio sin previo aviso. Los Intermediarios Colocadores no asumen compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. La información contenida en el presente Documento está sujeta a una auditoría financiera, contable, legal y de negocios. Esta presentación es estrictamente confidencial y no podrá ser reproducida, ni distribuida en todo o en parte, ni se puede dar a conocer su contenido a cualquier persona, sin la autorización otorgada previamente por escrito a la empresa. Los Intermediarios Colocadores no asumen ningún tipo de responsabilidad por el contenido y alcance de este Documento. Los clientes o público inversionista a quienes se dirija no deben tomar ninguna decisión basándose en la información aquí contenida. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. El inversionista que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que no han sido tomadas en consideración para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario, incluyendo sin limitar, el llevar de manera independiente auditorías legales, contables y fiscales sobre la empresa previo a la realización de cualquier inversión. Los Intermediarios Colocadores, tienen o pueden tener relaciones de negocio, incluso de carácter comercial y de banca de inversiones, con la compañía objeto del presente Documento. Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante. Los Intermediarios Colocadores no se hacen responsables de errores u omisiones, o de los resultados obtenidos del uso de la presente información. Todo lo aquí establecido es, sin garantía alguna sobre la integridad, precisión, u oportunidad de la información o de los resultados obtenidos por el uso de esta información y sin garantía alguna o seguridad de cualquier tipo, expresa o implícita, incluyendo pero no limitado a garantías de los Intermediarios Colocadores, sus afiliadas o sus subsidiarias, oficinas o asociadas, o a que los consejeros, funcionarios o empleados de las mismas resulten responsables frente a ustedes o frente a cualquier otra persona por cualquier decisión tomada o por alguna acción ejecutada que se relacione con la información provista en el presente documentos, o por los daños o costos generados aun cuando hubiera mediado aviso sobre la posibilidad de incurrir en los mismos. Los Intermediarios Colocadores no formulan ninguna declaración, garantía ni compromiso, expreso o implícito, ni ha realizado ninguna verificación independiente y no aceptan ninguna responsabilidad respecto de la exactitud o integridad de la información contenida en este documento o de ninguna otra información suministrada por la empresa para la preparación del presente Documento. En ningún caso los Intermediarios Colocadores serán responsables por daños de cualquier tipo o naturaleza, incluyendo sin limitar daños directos, indirectos, especiales (incluyendo perjuicios) consecuenciales o incidentales derivados de o relacionados con la existencia o el uso de este documento y/o de la información contenida en el mismo.

3 1MEMORÁNDUM DE VENTA Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado a través de su Fondo de Vivienda, FOVISSSTE TFOVIS 14U I. Fortalezas de la Transacción > Emisión de Certificados Bursátiles Fiduciarios (CBF s) respaldados por Derechos de Crédito otorgados y administrados por FOVISSSTE FOVISSSTE Entidad Pública Más de 40 años de experiencia como administrador de cartera Segundo mayor generador de hipotecas en México Calificación Servicer: o Capacidad Gerencial y Estructura Organizacional - S&P Promedio o Administrador de Cartera - S&P Superior al Promedio Calificación de S&P de Contraparte AAA SÓLIDO SISTEMA DE COBRANZA - DESCUENTO SOBRE NÓMINA: Quincenalmente 30% del Salario Básico Integrado (la estructura tiene upside en caso de incrementos salariales). Mensualmente 20% de la pensión para los créditos bajo la modalidad de pensionados. La cobranza se realiza a través de aportaciones de Dependencias, Entidades gubernamentales y la dirección de pensiones del ISSSTE. Al inicio del crédito la totalidad del saldo de la subcuenta de vivienda se aplica como enganche reduciendo la razón de LTV. Bimestralmente 5% del salario base integrado durante la vigencia del crédito, provenientes de aportaciones patronales (reduce la duración del portafolio), el cual no aplica para los créditos pensionados. AMORTIZACIÓN FULL-TURBO: Todo el exceso de efectivo, una vez cubiertos los gastos de mantenimiento de la estructura y el servicio de la deuda se usa para amortizar los CBF s. CALIFICACIONES: [AAA (en escala local) por parte de Fitch, Moodys y HR]. Administrador de cartera superior al promedio por parte S&P. Riesgo de contraparte - mxaaa por parte de S&P. BONDADES: LTV promedio del portafolio de 64.2% Sobrecolateralización de 14%. Garantía de pago oportuno SHF de 23.2% Administrador maestro participará desde el inicio de la transacción. Auditoría de cartera por parte de Acfin. FOVISSSTE retiene la constancia al 100% durante toda la transacción. FOVISSTE podrá realizar Avances de Cobranza en cada Periodo de Cobranza. Facultades de cobranza sobre dependencias y entidades vía la afectación de participaciones federales. Favorable desempeño del FOVISSSTE materializado en niveles mínimos de cartera vencida.

4 II. Información de cierre de Libro y Contactos Aviso de Convocatoria: [18] de marzo de 2014 Subasta: [19] de marzo de 2014 Horario de Subasta: [10:00 a.m. 11:00 a.m.] Cruce y Liquidación: [21] de marzo de 2014 Tasa de Referencia: UDIBONO DIC-19 Institución Nombre Teléfono Luis Armando Álvarez Ruíz ext lalvarez@actinver.com.mx Domingo Díaz Noriega ddiaz@actinver.com.mx Nathan Moussan nmoussan@actinver.com.mx Roberto Cayetano Jimenez rjimenez@actinver.com.mx María Fernanda Espino ext mespinor@actinver.com.mx Alejandro Álvarez alejandro.alvarez@banorte.com Juan Pablo Rivas jprivas@ixe.com.mx Judith Verdejo jverdejo@ixe.com.mx Enrique Garza enrique.garza.segovia@banorte.com Gerardo Diaz gerardo.diaz@banorte.com Ma. Dolores Orvañanos morvananos@ixe.com.mx Alfonso Albitos Polanco ext aalbitos@cibanco.com Manuel Ramos mramos@cibolsa.com Victor Lomelin ext vlomelin@cibanco.com Eric Berry ext eberry@cibanco.com Sergio Sainz ext sesaniz@cibanco.com

5 III. Características del Programa y la Emisión Instrumento Fideicomitente y Administrador Monto Aprox. de la Emisión Pesos /UDIs 1 Saldo Actual del Portafolio Pesos /UDIs 1 Colateral Garantía Amortización Pago de Intereses Moneda / Tasa de Referencia Spread Plazo Legal Duración 2 Vida Media 2 Madurez 2 Certificados Bursátiles Fiduciarios (CBF's) FOVISSSTE MXN$[6 356] millones / [1,238] millones de UDIs MXN$[7,390] millones / [1,439] millones de UDIs Créditos hipotecarios otorgados a empleados del sector público Garantía parcial, incondicional e irrevocable hasta por el [23.2%] del saldo insoluto ajustado de los CBF s por parte de la SHF. La garantía es subordinada a los TFOVIS Mensualmente, conforme a la cobranza de capital e intereses de las hipotecas siguiendo el orden establecido para la aplicación de flujos en el Fideicomiso Mensual, los días 27 de cada mes UDI's / UDIbono [DIC19] Tasa Fija Real 30 años 3.99 años 4.48 años 9.17 años LTV Promedio 64.2% Aforo 14% Clean Up Call Cuando el saldo insoluto ajustado de los CBF's sea < = 10% del monto de la emisión Fecha Estimada de Subasta [19] de marzo de 2014 Fecha Estimada de Emisión [21] de marzo de 2014 Destino de los Recursos Originación de nuevas hipotecas

6 IV. Resumen de la Transacción > La Emisión TFOVIS 14U, presenta las características y estructura siguiente: Al momento de la Colocación Durante la vigencia de los TFOVIS

7 > Los TFOVIS se caracterizan por la Amortización Full Turbo : en cada Fecha de Pago mensual, todo el flujo remanente, una vez pagados los Gastos e Intereses correspondientes se aplican a la amortización de los CBF s En cada Fecha de Pago (1) Cobranza a. Descuento sobre Nómina b. Aportaciones dependencias y entidades c. Aportaciones Directas Cobranza Cuenta de Fideicomiso (2) En cada Fecha de Pago Gastos Gastos de Cobranza Gastos de Mantenimiento Honorarios de Administración Honorarios Administración Maestra Prima de GPO Intereses TFOVIS (3) Amortización Full- Turbo Amortización TFOVIS (4) Pagos a la Constancia una vez amortizados los TFOVIS En su caso, repago de GPO Constancia >Asimismo, cuentan con un importante soporte crediticio: Aforo de 14%

8 V. Colateral > La fuente de pago de los CBF s son los Derechos de Crédito originados por FOVISSSTE, quien continuará realizando la administración y cobranza conforme al Contrato de Administración Los Derechos de Crédito se seleccionaron en base a estrictos criterios y cumplen los Requisitos de Elegibilidad establecidos en el Contrato de Fideicomiso: Hipotecas originadas bajo la línea de crédito Tradicional. Créditos otorgados a trabajadores activos al servicio del estado, acreditados con edad entre 20 y menores de 65 años a la originación. Pago sostenido de 6 meses previos a la fecha de corte. Adquisición de vivienda nueva y usada. Generados a partir de Antigüedad mínima de 6 meses a la Fecha de Corte final. Plazo de vencimiento no posterior a la fecha de vencimiento de los CBF s. Créditos denominados en VSM. Tasa mínima del 4%. Créditos hipotecarios vigentes a la Fecha de Corte. Ningún crédito hipotecario otorga al acreditado el derecho a compensar pagos u otra excepción similar. LTV menor o igual a 95%. Las pólizas de seguro deberán de haber sido renovadas antes de su vencimiento, las primas deberán de haber sido pagadas en su totalidad.

9 A continuación se presentan las principales características de los Derechos de Crédito y las pasadas Emisiones de TFOVIS:

10 Fuente: BMV, Suplementos Definitivos de cada Emisión

11 > Garantía GPO Beneficios Transferencia de recursos al Fideicomiso Emisor dentro de 2 Días Hábiles Garante no podrá retener o demorar el ejercicio de la garantía Mejora eficiencia en uso de cartera susceptible a bursatilizar al reducir sobrecolateral requerido Estructura de TFOVIS requiere en promedio sobrecolateral de 28%, con la GPO es de 14% Sobrecolateral no utilizado puede aprovecharse para futuras emisiones Reembolso Hasta que no hayan sido liquidados en su totalidad los CBF s, exclusivamente el Fideicomiso Repago estará obligado a reembolsar al Garante Ejercicio de GPO Únicamente el Fiduciario Emisor podrá ejercer la Garantía en beneficio de los Tenedores cuando se los recursos líquidos del Patrimonio del Fideicomiso sean insuficientes para: Asimismo, el incumplimiento por parte del Fiduciario Emisor o del fiduciario del Fideicomiso de Repago de sus obligaciones no afectará la validez, irrevocabilidad y exigibilidad de la Garantía Pago de intereses ordinarios Cubrir amortizaciones anticipadas voluntarias y el Aforo sea negativo, en cuyo caso se utilizará el Monto Disponible de la GPO para conseguir Aforo 0 Cubrir pagos de Saldo Insoluto Exigible al vencimiento

12 VI. Escenarios de Sensibilidad A continuación se presenta de manera ilustrativa el comportamiento de los saldos insolutos de los CBF s bajo distintos supuestos de incremento del salario mínimo vigente en el DF (SMGDF). Impacto por cambio en las variables VSM - UDI TCP Al subir SMGDF>UDI: (>saldo real de la cartera hipotecaria, >sobrecolateral, >Flujo al fideicomiso) Al subir SMGD<UDI: (<saldo real de la cartera hipotecaria, <sobrecolateral, <Flujo al fideicomiso) Al subir, se incrementa el flujo inmediato del Fideicomiso, pero se reducen futuros intereses Incumplimiento Al subir, se reduce el flujo al Fideicomiso SDI Al subir, aumenta marginalmente el flujo al Fideicomiso, pero se reducen futuros intereses Fuente: Estimaciones propias con base en la Cartera de Créditos.