Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del Programa Operativo de Canarias FEDER

Transcripción

1 Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del Programa Operativo de Canarias FEDER

2

3 Índice Pág. Bloque 1 El proceso de evaluación Consideraciones metodológicas previas El proceso de evaluación 12 Bloque 2 Análisis general del mercado Análisis de las deficiencias de mercado, las situaciones de inversión por debajo de niveles óptimos y de las necesidades de inversión Evaluación del valor añadido de los instrumentos financieros Análisis de la coherencia de los instrumentos financieros Recursos públicos y privados adicionales que podría reunir el instrumento financiero Evaluación de las enseñanzas extraídas de instrumentos financieros aplicados en el periodo Bloque 3 Análisis específico para cada instrumento financiero Estrategia de inversión propuesta Resultados esperados y la contribución del instrumento financiero al logro de los objetivos específicos establecidos Disposiciones para la actualización y revisión de la evaluación ex ante 180 Anexo I. Reuniones mantenidas en el proceso de Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER Anexo II. Cuestionario Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

4 Índice de tablas Pág. Tabla 1. Objetivos cuantificados que guardan relación con los ámbitos estratégicos incluidos en el Programa Operativo de Canarias FEDER que van a ser objeto de apoyo por medio de instrumentos financieros. 19 Tabla 2. Indicadores sobre acceso a financiación bancaria en empresas de Canarias y España 29 Tabla 3. Nivel de intensidad estimado del fallo de mercado en relación a los tipos de proyectos susceptibles de ayuda a través de instrumentos financieros en el marco del P.O. de Canarias FEDER Tabla 4. Síntesis del análisis cuantitativo del valor añadido de los instrumentos financieros 62 Tabla 5. Síntesis del análisis cualitativo del valor añadido de los instrumentos financieros 62 Tabla 6. Tabla 7. Tabla 8. Relación entre los instrumentos financieros que está considerando el Gobierno de Canarias y los instrumentos financieros definidos por la Comisión Europea listos para su uso. 86 Relación entre los tipos de proyectos susceptibles de ayuda a través de instrumentos financieros y las tipologías de instrumentos financieros previstos en el marco del P.O. de Canarias FEDER Pertinencia entre los tipos de proyectos susceptibles de apoyo a través de instrumentos financieros y las tipologías de instrumentos financieros previstos en el marco del P.O. de Canarias FEDER Tabla 9. Prioridades y objetivos generales de la Estrategia de Especialización Inteligente de Canarias. 112 Tabla 10. Instrumentos financieros vinculados a la AGE sobre los que se ha analizado el grado de coherencia externa en relación a los instrumentos financieros previstos en el marco del P.O. FEDER Tabla 11. Apalancamiento de los recursos financieros de FEDER a los instrumentos financieros que contempla aplicar el Gobierno de Canarias a partir de Tabla 12. Instrumentos financieros seleccionados para el estudio de casos realizado como parte de la Evaluación ex ante de los instrumentos financieros que se van a poner en marcha en Canarias en el marco de PO FEDEER Tabla 13. Fases del desarrollo de los instrumentos financieros sobre las que se han analizado los factores de éxito y las principales dificultades para su ejecución. 140 Tabla 14. Tabla de riesgos. 144 Tabla 15. Valoración del riesgos en función de la probabilidad de que sucedan y el tipo de impacto que podrían tener en relación a la eficacia y eficiencia de los instrumentos financieros previstos en cada eje prioritario del Programa Operativo FEDER de Canarias Tabla 16. Valoración del riesgo de que ocurran los riesgos identificados en relación a los instrumentos financieros previstos en cada eje prioritario del Programa Operativo FEDER de Canarias Tabla 17. Medidas correctivas y preventivas de riesgos. 146 Tabla 18. Instrumentos financieros propuestos para cada tipo de proyecto. 155 Tabla 19. Resultados generales esperados de los instrumentos financieros propuestos. 170 Tabla 20. Resultados específicos esperados de los instrumentos financieros propuestos para cada eje prioritario. 170 Tabla 21. Objetivos cuantificados en relación a los ejes prioritarios incluidos en el Programa Operativo FEDER de Canarias que van a ser objeto de apoyo por medio de instrumentos financieros y estimación de la contribución de los instrumentos financieros. 172 Tabla 22. Indicadores cuantificados en relación a los ejes prioritarios incluidos en el Programa Operativo FEDER de Canarias que van a ser objeto de apoyo por medio de instrumentos financieros y estimación de su contribución. 173.

5 Índice de gráficos Pág. Gráfico 1. Evolución del PIB a precios de mercado y del PIB per cápita en Canaria en el periodo Gráfico 2. Evolución del número de empresas y del empleo en Canarias en el periodo Gráfico 3. Evolución del VAB por sectores de actividad y total en Canarias en el periodo Gráfico 4. Gráfico 5. Evolución de los gastos internos totales en actividades de I+D según sectores de ejecución en Canarias en el periodo Distribución porcentual de las empresas en alta en la Seguridad Social en Canarias el último trimestre de Gráfico 6. Evolución del número de empresas por provincias y en el conjunto de Canarias Gráfico 7. Distribución de las empresas por estrato de trabajadores en Canarias y España Gráfico 8. Distribución de las empresas según su forma jurídica en Canarias y España Gráfico 9. Evolución de la constitución, disolución y ampliaciones de capital de las sociedades de responsabilidad limitada en Canarias Gráfico 10. Evolución de la constitución, disolución y ampliaciones de capital de las sociedades anónimas en Canarias Gráfico 11. Distribución de las empresas por sector de actividad en Canarias Gráfico 12. Tasa de emprendimiento potencial, tasa de actividad emprendedora y tasa de abandonos o cierres Gráfico 13. Cambios en la proporción de solicitudes de préstamos denegadas en España (porcentaje neto*). 29 Gráfico 14. Financiación total a las sociedades no financieras residentes en España y tasa de variación interanual Gráfico 15. Importe de las nuevas operaciones de préstamos y créditos a las sociedades no financieras residentes en España por tamaño del préstamo o crédito Millones de euros. 31 Gráfico 16. Importes del riego dinerario en Canarias (millones de euros) y tasa de variación interanual de los importes de riesgo dinerario en Canarias y España Gráfico 17. Tipo de interés TAE de nuevas operaciones aplicados a préstamos y créditos a las sociedades no financieras según el importe de la operación Tipo medio ponderado (%) Gráfico 18. Tipos de interés (TEDR*) de nuevas operaciones aplicados a préstamos y créditos de hasta 250 mil euros a las sociedades no financieras según el plazo de la operación. (%) Gráfico 19. Avales formalizados en Canarias por SGR (miles de euros) y porcentaje sobre el total de avales formalizados por SGR en España Gráfico 20. Riesgo vivo en SGR en Canarias (miles de euros) y porcentaje sobre el total de riesgo vivo en SGR en España Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

6 Índice de figuras Pág. Figura 1. Figura 2. Proceso de evaluación de la Evaluación ex ante de los instrumentos financieros que se van a poner en marcha en desarrollo del Programa Operativo FEDER Canarias Componentes de la Fase I de la Evaluación ex ante de los instrumentos financieros que se van a poner en marcha en desarrollo del Programa Operativo de Canarias FEDER Figura 3. Gap financiero en proyectos de investigación, desarrollo e innovación empresarial 43 Figura 4. Gap financiero en creación y desarrollo de empresas 45 Figura 5. Gap financiero en mejora energética de viviendas 47 Figura 6. Etapas de la evaluación del valor añadido de los instrumentos financieros 49 Figura 7 Figura 8. Principales pasos metodológicos del Análisis de la coherencia de de los instrumentos financieros propuestos y de su pertinencia en relación con la estrategia regional de Canarias para el periodo y otros instrumentos de ámbito nacional. 91 Lógica de la intervención de los instrumentos financieros previstos en el marco del P.O. de Canarias FEDER Figura 9. Prioridades de la Estrategia Europa 2020 en Canarias 110 Figura 10. Instrumentos previstos en el Plan de Acción de la Estrategia Europa 2020 en Canarias 111 Figura 11. Etapas de la evaluación de los recursos financieros adicionales que podría reunir el instrumento financiero. 116 Figura 12. Principales pasos metodológicos de la Evaluación de las enseñanzas extraídas de instrumentos financiero aplicados el periodo Figura 13. Componentes del bloque 3 de la evaluación ex-ante de los instrumentos financieros que se proponen. 147 Figura 14. Principales pasos metodológicos de la Estrategia de inversión propuesta para cada instrumento financiero. 148 Figura 15. Estructura de gobernanza 157 Figura 16. Gobernanza de los préstamos con riesgos compartidos 162 Figura 17. Flujos de los préstamos con riesgos compartidos 162 Figura 18. Esquema de funcionamiento de la garantía de cartera con un límite máximo 163 Figura 19. Flujos de los préstamos para eficiencia energética y energías renovables 165 Figura 20. Principales pasos metodológicos de la Especificación de los resultados esperados y la contribución del instrumento financiero al logro de los objetivos específicos establecidos en virtud de la prioridad correspondiente 166 Figura 21. Fases de la elaboración de las disposiciones para la actualización y revisión de la evaluación ex-ante. 180.

7 Índice de abreviaturas AGE BEI CCAA CDTI CEPYME CERSA CIR COCOF DIC DIRCE EADA EAFE EDIC ENISA ESB FEADER FEDER FEI FEMP FMI Fondos EIE FSE GEM I+D+I ICO IDAE IF IGIC INE IVA PIB PYME RIC RIS3 RUP SAECA SETSI SGR SODECAN TEA TFUE TNR TR UEM VAB ZEC Administración General del Estado Banco Europeo de Inversiones Comunidades Autónomas Centro de Desarrollo Tecnológico e Industrial Confederación Española de la Pequeña y Mediana Empresa Compañía Española de Reafianzamiento S.A. Central de Información de Riesgos Comité de Coordinación de los Fondos Deducción por Inversiones en Canarias Directorio Central de Empresas Escuela de negocios de Barcelona Encuesta sobre el acceso a la financiación de las empresas en el área del euro Estrategia de Desarrollo Industrial de Canarias Empresa Nacional de Innovación Equivalente de Subvención Bruta Fondo Europeo Agrícola de Desarrollo Rural Fondo Europeo de Desarrollo Regional Fondo Europeo de Inversiones Fondo Europeo Marítimo y de Pesca Fondo Monetario Internacional Fondos Estructurales y de Inversión Europeos Fondo Social Europeo Global Entrepreneurship Monitor Investigación, desarrollo e innovación Instituto de Crédito Oficial Instituto para la Diversificación y el Ahorro Energético Instrumentos Financieros Impuesto General Indirecto Canario Instituto Nacional de Estadística Impuesto sobre el Valor Añadido Producto Interior Bruto Pequeña y Mediana Empresa Reserva para Inversiones en Canarias Estrategia de Investigación e Innovación para la Especialización Inteligente Regiones ultraperiféricas de la Unión Europea Sociedad Anónima Estatal de Caución Agraria Secretaría de Estado de Telecomunicaciones y para la Sociedad de la Información Sociedad de Garantía Recíproca Sociedad de Desarrollo Económico de Canarias Tasa de Actividad Emprendedora Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea Tramo no reembolsable Tramo reembolsable Unión Económica y Monetaria Valor Añadido Bruto Zona Especial Canaria Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

8

9 Introducción El artículo 174 del Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea (TFUE) define como objetivo de la UE reducir las disparidades entre los niveles de desarrollo de las regiones europeas y elevar la cohesión económica, social y territorial de Europa. Este objetivo general se ha visto reforzado y renovado con los objetivos establecidos en la Estrategia Europa 2020 para un crecimiento inteligente, sostenible e integrador, que deberán alcanzarse durante el período de programación Para lograr la consecución de estos objetivos, las políticas que se apliquen a los Fondos Estructurales y de Inversión Europeos (Fondos EIE) jugarán un papel decisivo, teniendo en consideración además que las actuales restricciones financieras para las administraciones públicas requieren reforzar la orientación a los resultados e incrementar el nivel de eficiencia en el uso de los fondos públicos. Por esta razón, los instrumentos financieros se configuran como un elemento fundamental para el éxito de las políticas que se apliquen a los Fondos EIE. Para el período de programación las disposiciones reglamentarias pertinentes a los instrumentos financieros están contemplados en el Título IV (artículos 37 a 46) del Reglamento (UE) nº 1303/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 17 de diciembre de 2013, por el que se establecen disposiciones comunes relativas al FEDER, FSE, Fondo de Cohesión, FEADER y FEMP. Por otra parte, las disposiciones normativas de carácter general respecto a la evaluación de los Programas Operativos se recogen en los artículos 54 a 57 del mismo Reglamento (UE) nº 1303/2013, aunque de manera mucho más concreta y explícita, en el artículo 37.2 se establece la obligación de realizar una evaluación ex ante en la que deberán basarse las ayudas a través de instrumentos financieros. En este contexto, la Dirección General de Promoción Económica ha considerado necesario abordar un proceso de licitación pública para la realización de un ejercicio de evaluación ex ante de aquellos instrumentos de financiación que vayan a ponerse en marcha en marco del Programa Operativo FEDER de Canarias , ya que para gestionar algunas de sus actuaciones incluidas en sus ejes prioritarios, se prevé la posibilidad de usar instrumentos financieros. Por tanto, la evaluación ex ante tiene como finalidad cumplir el requisito legal previo e indispensable para el lanzamiento de estos instrumentos, tal como establece el artículo 37.1, es decir, garantizando que los instrumentos financieros se desarrollarán para apoyar inversiones que se espera que sean financieramente viables y que no obtengan una financiación suficiente del mercado ante la evidencia de la existencia de deficiencias de mercado o situaciones de inversión subóptimas. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

10 De este modo, el Gobierno de Canarias cumplirá con las exigencias comunitarias y podrá garantizar la total alineación de los instrumentos financieros con la normativa vigente y con el cumplimiento de los objetivos estratégicos en este periodo. Para ello, Arenal GC, siguiendo lo previsto en el apartado 2 citado artículo 37 del Reglamento (UE) nº 1303/2013, ha valorado los siguientes elementos en el marco de evaluación ex ante: Análisis de las deficiencias de mercado, las situaciones de inversión por debajo de niveles óptimos y de las necesidades de inversión. Evaluación del valor añadido de los instrumentos financieros. Estimación de los recursos públicos y privados adicionales que podría reunir el instrumento financiero al nivel del destinatario final (efecto multiplicador). Evaluación de las enseñanzas extraídas de instrumentos financieros aplicados en el periodo Estrategia de inversión propuesta para cada instrumento financiero previsto. Especificación de los resultados esperados de cada instrumento financiero previsto en consonancia con el Programa Operativo pertinente (en este caso además de los resultados esperados se ha incorporado la manera en que se espera que el instrumento financiero contribuya a alcanzar los objetivos específicos establecidos en virtud de la prioridad correspondiente del Programa Operativo FEDER de Canarias ). Disposiciones para la actualización y revisión de la evaluación ex ante. De forma complementaria, la evaluación ex ante ha contemplado estos otros elementos: Análisis de la coherencia de las intervenciones que se propongan y la pertinencia de las mismas en relación con la estrategia regional de Canarias para el periodo , especialmente con la Estrategia de Especialización Inteligente (RIS3) y otros instrumentos nacionales. Modelos de gestión de los instrumentos financieros previstos. 10.

11 Bloque 1 El proceso de evaluación 1.1 Consideraciones metodológicas previas El contenido mínimo de las evaluaciones ex ante de los instrumentos financieros incluidos en los Programas Operativos para el periodo está definido en el artículo 37 apartado 2 del Reglamento (UE) nº 1303/2013, en el que además se establece que las tareas se realizarán aplicando buenas prácticas de carácter metodológico, al menos en lo que se refiere a los fallos del mercado. Para facilitar el cumplimiento de tal exigencia la Comisión Europea y el Banco Europeo de Inversiones pusieron en marcha una iniciativa conjunta para elaborar y poner a disposición de los Estados miembros las Metodologías de evaluación ex ante de los instrumentos financieros en el período de programación Estas metodologías deben ser vistas como una caja de herramientas que ofrece la Comisión Europea, en la que se recogen las experiencias del Banco Europeo de Inversiones (BEI) y del Fondo Europeo de Inversiones (FEI) en la aplicación de instrumentos financieros consideradas como buenas prácticas, que deben tenerse en cuenta como un elemento clave para el desarrollo de las evaluaciones ex ante de los instrumentos financieros que se vayan a poner en marcha en el periodo de programación Arenal GC ha aplicado lo previsto en estas metodologías para cada uno de los contenidos de la evaluación ex ante de los instrumentos financieros que se vayan a poner en marcha en el marco del Programa Operativo FEDER de Canarias No obstante, la Dirección General de Promoción Económica ha estimado oportuno incluir otros contenidos complementarios no contemplados en los documentos del BEI, y para el desarrollo de los mismos se han aplicado las metodologías que el equipo evaluador ha considerado más adecuadas para lograr los resultados pretendidos. 1 Este conjunto de documentos fue encargado por el Banco Europeo de Inversiones (BEI), cofinanciado por la Dirección General de Política Regional (DG REGIO) y elaborado por un consorcio liderado por PwC. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

12 1.2 El proceso de evaluación La evaluación se ha articulado en dos fases: una primera fase de carácter general referida al análisis del mercado en el que deberán desarrollarse los instrumentos financieros y una segunda fase que integra los trabajos específicos para cada uno de los instrumentos financieros analizados y finalmente seleccionados tras la obtención de resultados de la primera fase. Esta estructura está basada en la que se presenta en los documentos metodológicos a los que se ha hecho referencia en párrafos anteriores, ya que permite una visualización adecuada de las fases y tareas que se han llevado a cabo para responder a cada uno de los aspectos relativos al diseño y/o selección y programación de los instrumentos financieros que se vayan a poner en marcha en el marco del Programa Operativo FEDER de Canarias Fases Contenidos 1. Deficiencias de mercado, situaciones de inversión subóptimas y necesidades de inversión 2. Valor añadido de los IF I. Análisis general del mercado 3. Coherencia de los IF con la estrategia regional y la RIS3 4. Recursos adicionales para los IF 5. Enseñanzas extraídas de IF II. Análisis específico para cada Instrumento Financiero (IF) 6. Estrategia de inversión propuesta para cada IF 7. Resultados esperados en consonancia con PO FEDER Can Disposiciones para actualización y revisión de la evaluación ex ante Figura 1. Proceso de evaluación de la Evaluación ex ante de los instrumentos financieros que se van a poner en marcha en desarrollo del Programa Operativo FEDER de Canarias Fuente: Elaboración Propia. 12.

13 Bloque 2 Análisis general del mercado En esta primera fase de la evaluación ex ante se han desarrollado los cinco siguientes aspectos: Análisis de las deficiencias de mercado, de las situaciones de inversión por debajo de niveles óptimos y de las necesidades de inversión. Evaluación del valor añadido de los instrumentos financieros. Análisis de la coherencia de las intervenciones y la pertinencia de las mismas en relación con la estrategia regional de Canarias para el periodo , especialmente con la Estrategia de Especialización Inteligente (RIS3), así como con los distintos planes sectoriales para el citado periodo temporal y otros instrumentos nacionales. Estimación de los recursos públicos y privados adicionales que podría reunir el instrumento financiero al nivel del destinatario final (efecto multiplicador). Evaluación de las enseñanzas extraídas de instrumentos financieros aplicados en el periodo A continuación se describen de forma detallada cada uno de estos componentes de la Fase I. Análisis general del mercado Deficiencias de mercado, situaciones de inversión subóptimas y necesidades de inversión Valor añadido de los IF Coherencia de los IF con estrategia regional Recursos adicionales para los IF Enseñanzas extraídas de IF Figura 2. Componentes de la Fase I de la Evaluación ex ante de los instrumentos financieros que se van a poner en marcha en desarrollo del Programa Operativo de Canarias FEDER Fuente: Elaboración propia. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

14 2.1 Análisis de las deficiencias de mercado, las situaciones de inversión por debajo de niveles óptimos y de las necesidades de inversión Contexto económico regional y caracterización del sector empresarial y del mercado financiero en Canarias Análisis del contexto económico regional Evolución de las principales variables macroeconómicas en el periodo Canarias es una de las diecisiete Comunidades Autónomas de España, y es a su vez una de las regiones ultraperiféricas (RUP) de la Unión Europea. Su superficie es de km 2, que representa el 1,5% del territorio español y una población que asciende a habitantes (4,6% de la población española). El PIB generado por Canarias en 2015, valorado en millones de euros, representó el 3,9% del total nacional. Tras la etapa de gran inestabilidad por la que atravesó la economía mundial desde el año 2007,y que en España se hizo patente de forma particularmente intensa desde 2009 (con un decrecimiento real del PIB próximo al 4%), los primeros signos de recuperación en la economía española comenzaron a manifestarse a mediados de 2013 y se han mantenido hasta la actualidad, registrándose datos positivos respecto a la actividad productiva y el empleo en estos tres últimos años. Esta tendencia de crecimiento se reafirma a nivel regional en el caso de la Comunidad Autónoma de Canarias, pues la evolución de las principales macromagnitudes de su economía refleja el cambio positivo experimentado desde 2013 hasta hoy en día PIB (M ) PIBpc ( ) (P) 2013 (P) 2014 (A) 2015 (1ªE) PIB precios de mercado (M ) PIB per capita ( ) Gráfico 1. Evolución del PIB a precios de mercado y del PIB per cápita en Canarias en el periodo Fuente: Contabilidad Regional de España. Base INE. 14.

15 Los datos anuales publicados de la Contabilidad Regional de España para Canarias muestran cómo el PIB a precios de mercado y el PIB per cápita han pasado de registrar tasas de variación interanual negativas hasta 2012 (año en que la contracción fue del 2,5% y del 3,4% respectivamente) a tasas de crecimiento del 3,4% del PIB y del 3,8% del PIB per cápita según los datos de avance estimados para El incremento en la tasa real de variación del PIB se ha debido principalmente a una evolución favorable del sector servicios, a la mejora de la demanda interna y una cierta estabilidad en los sectores inmersos en un proceso de restructuración tras la crisis, como es el caso de la construcción. Los datos de evolución del empleo empiezan a mostrar una recuperación en 2014, y especialmente en 2015, con una tasa de variación positiva respecto al año anterior del 3,2% según datos de la Contabilidad Regional de España para Canarias. A nivel sectorial, los servicios constituyen el principal motor en la creación de empleo en Canarias, teniendo también un papel relevante la construcción. Este incremento del empleo ha provocado que en 2015 se haya registrado una caída de la tasa media de paro de 3,3 puntos porcentuales respecto a 2014, pese a un contexto de crecimiento de la población activa. En el último trimestre de 2015 la tasa de desempleo en Canarias se ha situado en el nivel más bajo de los últimos cinco años, con un 27,3%, cifra todavía muy alejada del 10% registrado en Por lo que se refiere al tejido empresarial canario, la recuperación sólo se observa en 2015 y no desde 2013 como en el caso de otras macromagnitudes. Así, el número de empresas se fue reduciendo progresivamente desde 2010 hasta 2014, año en que se registró el valor mínimo con empresas. El crecimiento en el número de empresas en 2015 ha sido muy significativo, 3,4% respecto al año anterior (en torno a empresas más en funcionamiento) Empresas (nº) Empleo (miles) Empresas (número) Empleo (miles de personas) Gráfico 2. Evolución del número de empresas y del empleo en Canarias en el periodo Fuente: Directorio Central de Empresas y Contabilidad Regional de España. Base INE. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

16 A nivel sectorial, el incremento del VAB registrado a partir de 2013 se explica por el comportamiento positivo de los servicios, principalmente el comercio y la hostelería, ya que la contribución del sector primario y la construcción ha seguido reduciéndose y la industria se mantiene prácticamente estancada tras la contracción del sector experimentada en el año VAB sectorial (M ) VAB total (M ) (P) 2013 (P) 2014 (A) 2015 (1ªE) Agricultura, ganadería y pesca Industria Construcción Comercio; transporte; hostelería Resto de servicios Valor añadido bruto total Gráfico 3. Evolución del VAB por sectores de actividad y total en Canarias en el periodo Fuente: Contabilidad Regional de España. Base INE. Otra magnitud que resulta muy significativa en el análisis del contexto económico regional es la cifra de gasto en I+D e innovación que destinan las empresas y entidades de carácter público y privado, ya que indica la apuesta por el futuro y constituye la base para el desarrollo de un tejido productivo competitivo. La evolución en los gastos internos totales en actividades de I+D según sectores de ejecución en Canarias en los últimos cinco años no muestra recuperación y ha ido descendiendo año tras año. En 2014, último dato disponible, en Canarias se destinaron 192,2 millones de euros a actividades de I+D, cifra que sólo representa el 0,5% del PIB de ese año (solo por delante de Islas Baleares y Ceuta y Melilla en el contexto nacional) y un 19,2% inferior a la correspondiente al año La reducción del gasto en actividades de I+D se ha producido en todos los sectores de ejecución, constatándose además una mayor concentración del gasto en las instituciones públicas frente a las de carácter privado. El sector Enseñanza Superior representó en 2014 el mayor porcentaje sobre el gasto total en I+D con un 49,3% seguido por el sector Administración Pública con un 32,2%. El gasto en I+D del sector empresarial supuso el 18,4% del gasto y el 0,1% restante correspondió al sector Instituciones Privadas Sin Fines de Lucro (IPSFL). También se ha visto perjudicada la ocupación en I+D, que cayó un 5% hasta un total de personas empleadas en todos los sectores de ejecución. 16.

17 Gasto en I+D por sectores de ejecución (M ) Gasto total en I+D (M ) Administración pública Enseñanza superior Empresas Gastos totales Gráfico 4. Evolución de los gastos internos totales en actividades de I+D según sectores de ejecución en Canarias en el periodo Fuente: Instituto Canario de Estadística (ISTAC) a partir de datos del Instituto Nacional de Estadística (INE). En 2016 la recuperación continúa y se espera que los datos a cierre del año sean positivos para la economía canaria, no obstante, gran parte de ese crecimiento se sigue basando en actividades productivas tradicionales para las que se ha constatado su debilidad frente a la crisis. En este contexto, aún resultan más relevantes los datos sobre I+D e innovación, ya que su reducción pone en peligro la posibilidad de materializar los cambios y ajustes que resultan necesarios en el modelo productivo canario para lograr un crecimiento inteligente, sostenible e integrador en los términos de la Estrategia Europa Perspectivas para Canarias en el horizonte 2020 En los párrafos anteriores se han presentado los datos más recientes y la evolución en el último quinquenio de las principales macromagnitudes que definen el contexto económico de Canarias. La conclusión general que se alcanza es que aunque es evidente una mejora en los indicadores a nivel regional, la economía aún no ha alcanzado las tasas de crecimiento interanual previas a la crisis y el gasto en I+D, especialmente el vinculado al ámbito empresarial, sigue reduciéndose año tras año. En este epígrafe lo que se pretende es señalar cuál es la visión que el Gobierno de Canarias ha proyectado sobre el futuro a medio y largo plazo y cómo puede influir el contexto económico en la consecución de los objetivos marcados. Para identificar los hitos y metas programados por el Gobierno de Canarias, además del propio Programa Operativo FEDER de Canarias ,se han analizado otros dos documentos clave para la región, que son el Plan de Acción de la Estrategia Europa 2020 y la Estrategia de Investigación e Innovación para la Especialización Inteligente (RIS3). Entre los objetivos cuantificados se han seleccionado aquellos que guardan relación con los ámbitos estratégicos incluidos en el Programa Operativo FEDER de Canarias que van a ser objeto de apoyo por medio de instrumentos financieros, que son: innovación e I+D, Competitividad de las pymes y emprendimiento y eficiencia energética. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

18 Innovación e I+D En el Programa Operativo FEDER de Canarias se plantean los siguientes retos de futuro: En materia de innovación e I+D el Gobierno de Canarias tiene previsto que los gastos de las empresas aumenten un 83%, de manera que este ascienda en 2023 hasta 378 millones de euros. Respecto al nivel de transferencia de conocimiento y cooperación, se pretende incrementar en un 50% las empresas con innovaciones tecnológicas que colaboran con las universidades y centros de investigación públicos o privados. En relación al aumento y la mejora de los recursos humanos dedicados a la I+D+i, se pretende que el personal empleado en actividades de I+D sea el 0,55% de la población ocupada en el Los objetivos cuantificados que se recogen en la RIS3 de Canarias en esta materia son: Elevar el esfuerzo en I+D regional (Gasto interno en I+D/PIB) hasta el 1,1%. Conseguir que la inversión privada en I+D sea el 35% del total. Competitividad de las pymes y emprendimiento En el Programa Operativo FEDER de Canarias se plantea que Canarias consolide su posición como líder en emprendedores (Índice TEA 7%) y se acerque a los niveles más altos nacionales de empresarios consolidados (aproximándose al índice más alto de la horquilla de las CCAA, en torno al12%). Eficiencia energética En el Programa Operativo FEDER de Canarias se establece el aumento del uso de las energías renovables para producción de electricidad y usos térmicos en edificación y en infraestructuras públicas. En el caso de viviendas se espera obtener mediante la aplicación de medidas sobre iluminación y la sustitución de calentadores eléctricos individuales por instalaciones de energías renovables solar térmica. Se cuantifica un aumento de la capacidad de producción y distribución de energía renovable para usos térmicos de un 3% aproximadamente. En la tabla siguiente se presentan resumidos estos objetivos marcados por el Gobierno de Canarias representados por el indicador correspondiente, el valor que se ha utilizado como referencia y el valor esperado en 2023 en el caso de los objetivos del Programa Operativo FEDER y del valor esperado en 2020 en el caso de los objetivos marcados por la RIS3 de Canarias. 18.

19 Indicador Unidad de medida Valor referencia (año) Valor 2023 Gastos de las Empresas en Innovación Tecnológica M. euros 64,12 (2013) 378,00 Empresas con innovaciones tecnológicas que cooperan con Universidades y centros de investigación públicos o privados Personal empleado en actividades de I+D s/ total de población ocupada % 50,00 (2014) 100,00 % 0,47 (2014) 0,55 Esfuerzo en I+D % 0,51 (2012) 1,10 (2020) Inversión privada en I+D % s/ total 20,58 (2012) 35 (2020) Inversión privada en innovación basal % PIB 0,07 (2012) 0,48 (2020) Índice TEA (Tasa de Actividad Emprendedora) % 4,01 (2014) 7,66 Capacidad de producción y distribución de energía renovables para usos térmicos actuaciones cofinanciadas en el P.O. Ktep/año 78,59 (2014) 322,00 Tabla 1.Objetivos cuantificados que guardan relación con los ámbitos estratégicos incluidos en el Programa Operativo FEDER de Canarias que van a ser objeto de apoyo por medio de instrumentos financieros. Fuente: Programa Operativo FEDER de Canarias y Estrategia de Investigación e Innovación para la Especialización Inteligente de Canarias (RIS3). Análisis de la estructura y características de las pymes Dimensión y evolución del tejido empresarial en el periodo En 2015en la Comunidad Autónoma de Canarias se localizaban un total de empresas, lo que representa el 4,2% del total de empresas en España. La densidad empresarial en Canarias era de 62,5 empresas por cada habitantes, cifra inferior a la registrada a nivel nacional (68,6 empresas por cada habitantes), lo que indica un menor desarrollo del tejido productivo. La provincia de Las Palmas concentra el 52,1% de las empresas frente al 47,9% de la provincia de Santa Cruz de Tenerife, aunque en términos de densidad empresarial la provincia de Santa Cruz de Tenerife supera ligeramente a la de Las Palmas (con 63,5 y 63 empresas por cada habitantes respectivamente). Respecto al número de empresas en cada isla solo se tienen los datos que proporciona la Estadística de Empresas Inscritas en la Seguridad Social. Según esta Estadística en el último trimestre de 2015 del total de empresas en alta a final del año 2015, Tenerife y Gran Canaria concentraban más del 80% del total de las empresas canarias. En un segundo conjunto se situaban las islas de Lanzarote, Fuerteventura y La Palma, representando el 7,8%, 5,1% y el 3,9% respectivamente, y con una representación menor al 1% estaban las islas de La Gomera y El Hierro. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

20 A nivel municipal por el número de empresas activas, destacan en la isla de Tenerife, además de las capitales de provincia, los municipios de La Laguna, Arona y Adeje y en la isla de Gran Canaria los municipios de San Bartolomé de Tirajana y Telde. Tenerife 43,5% El Hierro 0,4% La Gomera 1,0% La Palma 3,9% Fuerteventura 5,1% Lanzarote 7,8% Gran Canaria 38,2% Gráfico 5. Distribución porcentual de las empresas en alta en la Seguridad Social en Canarias en el último trimestre de Fuente: Instituto Canario de Estadística (ISTAC) a partir de datos de la Estadística de Empresas Inscritas en la Seguridad Social. En la evolución del tejido empresarial en Canarias entre 2007 y 2015 se pueden diferenciar tres etapas. En la primera se observa un incremento en el número de empresas en el año 2008 respecto al anterior que da paso a una segunda etapa de descenso continuado desde 2009, cuando se hace patente de manera intensa la crisis generalizada en España, y que se extiende hasta Tras este descenso se abre una nueva etapa de crecimiento en 2015 que se mantiene en En Canarias entre 2008, que es el año con mayor número de empresas activas del periodo analizado ( ), y 2015 se ha reducido el tejido productivo en empresas, casi un 5,5% del total de empresas de Entre las causas de esta pérdida destacan la reducción de la demanda y las mayores dificultades para acceder a financiación bancaria, que ha dificultado la permanencia de las empresas en el mercado y un menor ritmo de creación de empresas (este aspecto se analizará con detalle en los siguientes capítulos) Empresas por provincias (nº) Empresas en Canarias (nº) Las Palmas Santa Cruz de Tenerife Canarias Gráfico 6. Evolución del número de empresas por provincias y en el conjunto de Canarias Fuente: Directorio Central de Empresas (DIRCE). INE. 20.

21 En la evolución de número de empresas por provincias, se constata que ha sido mayor la reducción en Las Palmas que en Tenerife, pero también ha sido mucho más pronunciado el aumento experimentado en el último año analizado (casi dos tercios del total), lo que ha tenido como resultado que en la distribución provincial de empresas en 2015 la provincia de Las Palmas supere en 4 puntos porcentuales a la de Tenerife. Características del tejido empresarial canario Tamaño de las empresas El tejido empresarial de la Comunidad Autónoma de Canarias está constituido casi en su totalidad por pequeñas empresas (aquellas que cuentan con menos de 50 asalariados), que representan el 99,3% del total, proporción idéntica a la que se alcanza en el conjunto de España. Las empresas sin asalariados y las que tienen 1 ó 2 asalariados son las más frecuentes (55% y 37,3% del total respectivamente), de tal forma que el tejido productivo está compuesto por empresas de muy escasa dimensión, con lo que ello supone en cuanto a dotación de tecnología, capacidad de innovador, acceso a financiación y otros muchos aspectos esenciales para competir. 60% 54,9% 55,0% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 40,9% 40,8% 3,5% 3,5% 0,6% 0,5% 0,1% 0,2% Sin asalariados Menos de 10 De 10 a 49 De 50 a 200 Más de 200 Canarias España Gráfico 7. Distribución de las empresas por estrato de trabajadores en Canarias y España Fuente: Directorio Central de Empresas (DIRCE). INE. Entre 2007 y 2015 el número de empresas en Canarias se ha reducido en todos los estratos según el número de trabajadores, salvo en los que no tienen asalariados y los establecimientos de asalariados, empresas más en el primer caso y 1 empresa más en el segundo caso (en 2007 no existía ninguna). Esta evolución es similar a la ocurrida en España, con y 8 empresas más respectivamente. En consecuencia, en los últimos años ha aumentado la importancia que los establecimientos de menos dimensión tienen en el tejido empresarial canario, con la consiguiente reducción de la dimensión media, en parte por la menor actividad de las empresas que se han mantenido en el mercado y en parte por la creación de empresas de muy pequeña dimensión. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

22 Forma jurídica El 53,9% de las empresas localizadas en Canarias en 2015 operaban bajo la forma jurídica de persona física, lo que la sitúa muy por encima de las demás, pues le sigue con un 37,1% la sociedad limitada y ninguna otra forma jurídica alcanza el 5% del total. También en España la mayoría de las empresas tienen como propietario una persona física, aunque con proporciones algo inferiores a las de Canarias (2,8, puntos porcentuales menos). Personas físicas Sociedades de responsabilidad limitada Asociaciones y otros tipos Comunidades de bienes Sociedades anónimas Sociedades cooperativas y otros 4,4% 5,6% 2,1% 3,6% 1,9% 2,8% 0,4% 1,0% 37,1% 36,0% 53,9% 51,1% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60% Canarias España Gráfico 8. Distribución de las empresas según su forma jurídica en Canarias y España Fuente: Directorio Central de Empresas (DIRCE). INE. Demografía empresarial Los datos sobre demografía empresarial proceden de la Estadística de Sociedades Mercantiles (SM), elaborada por el INE, y sirve de referencia para conocer el ritmo de constitución, disolución y ampliación de capital de las empresas canarias de carácter societario. En el periodo la participación de Canarias en el total del número de sociedades mercantiles constituidas en España, se ha mantenido estable en torno al 3,7%, superándose este porcentaje solo en 2015 y en una décima. El número de sociedades constituidas en 2015 fue 3.577, de las que el 99,6% se corresponden con sociedades de responsabilidad limitada, el 0,4% con sociedades anónimas y el resto de tipologías no tiene representación. 22.

23 6.000 Sociedades Limitadas (nº) Constitución Disolución Ampliación de capital Gráfico 9. Evolución de la constitución, disolución y ampliaciones de capital de las sociedades de responsabilidad limitada en Canarias Fuente: Estadística de Sociedades Mercantiles. INE. En el caso de la disolución de sociedades mercantiles en este periodo en Canarias, la participación en el contexto nacional ha sido más elevada, con un 4,2% de promedio en el periodo, porcentaje que coincide con el correspondiente a En este año el número de sociedades mercantiles disueltas en Canarias asciende a 859 y de nuevo son las sociedades de responsabilidad limitada las que representan el mayor número de disoluciones, con el 95,9% frente al 4,1% de sociedades anónimas disueltas. Tampoco en 2015 el resto de tipologías tiene representación. Respecto a las ampliaciones de capital, la participación de las sociedades mercantiles canarias se ha situado en promedio en el periodo en el 3,5% del total nacional, pero destaca el repunte registrado en 2015 con un 4,7% del total de sociedades mercantiles que han ampliado su capital en España. También cabe señalar que, aunque la mayor parte de sociedades que han ampliado su capital en Canarias en 2015 son de responsabilidad limitada (94,4%), la participación de las sociedades anónimas (5,6%) supera los porcentajes de constitución y de disolución. 200 Sociedades Anónimas (nº) Constitución Disolución Ampliación de capital Gráfico 10. Evolución de la constitución, disolución y ampliaciones de capital de las sociedades anónimas en Canarias Fuente: Estadística de Sociedades Mercantiles. INE. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

24 Sectores de actividad Los servicios constituyen indiscutiblemente el sector de actividad más relevante en la economía de la Comunidad Autónoma de Canarias, contando en 2015 con empresas, el 85,8% del total. En este sector destacan el comercio, con casi una cuarta parte del total de empresas (32.856), y la hostelería y la restauración, con el 11,5% de las empresas canarias (15.200). También resulta relevante el número de empresas dedicadas al transporte con el 6,7% (8.938) y de las actividades inmobiliarias y de alquiler, que concentran el 5,3% del total de empresas (7.077). Esta realidad se justifica principalmente por el importante peso del turismo en la región. Aparte del sector servicios, también existe un contingente importante de empresas dedicadas a la construcción ( empresas, 10,7% del total), con una participación superior a la correspondiente a España. La industria es muy escasa, representando apenas 2,5% del total de las empresas en Canarias, contando con más de 500 empresas en toda la región solo la industria de alimentación y fabricación de bebidas y la industria de fabricación de productos metálicos. 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 0,6% 2,9% 10,7% 24,7% 6,7% 11,5% 42,9% Empresas (nº) Industria extractiva, energía, agua y residuos Industria manufacturera Construcción Comercio Transporte Participación sobre el total empresas (%) Hostelería y restauración Empresas (nº) Resto de servicios Gráfico 11. Distribución de las empresas por sector de actividad en Canarias Fuente: Directorio Central de Empresas (DIRCE). INE. Innovación y alta tecnología La reducida dimensión de las empresas canarias y las características de los sectores en los que ejercen su actividad están incidiendo en la capacidad de innovación de las mismas. Así, como muestran los datos de la Encuesta de Innovación en las empresas elaborada por el INE, el número de empresas consideradas innovadoras en Canarias en el periodo asciende a 1.513, lo que supone el 1,2% del tejido empresarial de la región. 24.

25 Esta cifra supone el 3,8% de las empresas innovadoras en España, porcentaje inferior al que representan las empresas canarias en el tejido empresarial español, que era el 4,1% en 2014.Entre las empresas que han incorporado innovación en Canarias en el periodo sobresalen aquellas que han incorporado innovaciones no tecnológicas frente a las empresas que han incorporado innovaciones de carácter tecnológico (87,8% y 12,2% respectivamente). Las innovaciones no tecnológicas han estado vinculadas principalmente a las innovaciones organizativas y en menor medida las vinculadas a la comercialización. En el caso de las innovaciones tecnológicas, la tipología más aplicada han sido las innovaciones de proceso frente a las de producto. Además del escaso número de empresas que apuestan por la innovación en Canarias, también existe una carencia de empresas que se dedican a actividades de alta y media tecnología. Los datos que publica el INE sobre Indicadores de Alta Tectología cuantifican el número de establecimientos empresariales en sectores manufactureros de tecnología media-alta en Canarias en 2014 en 177, y en sectores manufactureros de tecnología altaen9. Actividad emprendedora El Global Entrepreneurship Monitor (GEM) es un proyecto de investigación que analiza la actividad emprendedora en distintos países y regiones. Por su metodología, alcance y resultados fiables y comparables, constituye el observatorio más importante a nivel mundial sobre emprendimiento. El modelo GEM considera tres etapas de la actividad emprendedora. La primera mide el potencial emprendedor de la población a través del porcentaje de individuos entre 16 y 64 años que manifiestan su intención de crear una empresa en un horizonte de tres años. La segunda se corresponde con las empresas nacientes o nuevas. Se mide la tasa de actividad emprendedora (TEA) como el porcentaje de la población adulta que posee y gestiona una empresa de menos de tres meses, para el caso de las empresas nacientes, y entre tres meses y tres años y medio de antigüedad, para el caso de las nuevas. La tercera etapa considera a las empresas consolidadas y mide el porcentaje de individuos que poseen y gestionan una empresa que lleva desarrollando su actividad de forma ininterrumpida durante un periodo superior a los tres años y medio. Además, la actividad emprendedora se completa con indicadores de mortalidad empresarial en los últimos doce meses previos a la realización del estudio de campo. Los principales resultados de este proceso en Canarias para el año 2014, último dato disponible, son: La tasa de emprendimiento potencial se sitúa en el 10,05% de la población, por encima de la de España (8,03%). Mientras que su tendencia fue creciente entre 2009 y 2012, a partir de 2013 se observa una caída en el valor de este indicador. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

26 La tasa de actividad emprendedora (TEA) de empresas nacientes y nuevas se sitúa en el 4,01% de la población adulta, siendo este valor inferior al correspondiente al conjunto de España. Este indicador ha sufrido un significativo retroceso en 2014 respecto al año anterior, ya que en 2013 el valor fue del 6,30% y se situó por encima del valor nacional (5,21%). Diferenciando la TEA por sexos, Canarias se sitúa bastante por debajo de la tasa nacional en la TEA correspondiente a las mujeres, con un valor del 2,34% en Canarias frente al 4,57% en España. En el caso de los hombres la diferencia existe, pero no es tan significativa (5,65% en Canarias y 6,36% en España). Igual ocurre con las tasas de consolidación de empresas por el sexo de sus promotores. El valor para hombres y mujeres en Canarias se sitúa en el 5,57% y 3,41% respectivamente, frente a la tasa de consolidación para hombres del 8,01% y de mujeres del 6,04% en España en La tasa de abandonos o cierres de empresas mejora sensiblemente con respecto a 2013 y alcanza el 1,15%, situándose una décima por debajo de la media de España. 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Tasa de emprendimiento potencial Tasa de actividad emprendedora (TEA) Canarias España Tasa de abandonos o cierres Gráfico 12. Tasa de emprendimiento potencial, tasa de actividad emprendedora y tasa de abandonos o cierres Fuente: Global Entrepreneurship Monitor (GEM) El mercado financiero El análisis del mercado financiero en Canarias se ha realizado principalmente a partir de datos de España dado el escaso nivel de desagregación a escala regional y a que las condiciones de acceso al crédito y formalización de operaciones en el ámbito empresarial son similares en todo el territorio español, ya que las variables analizadas para conceder o no financiación están fundamentalmente relacionadas con las características de las empresas (tamaño, sector, evolución, etc.) y no con su localización territorial. Como consideración previa cabe destacar que en la literatura financiera se distinguen dos tipos principales de sistemas financieros en los países considerados como desarrollados. En un grupo se sitúan aquellos países con sistemas financieros en los que existe predominio de los mercados 26.

27 de capitales (como es el caso de Estados Unidos y Reino Unido) y en otro grupo estarían aquellos países cuyo sistema financiero se basa principalmente en la intermediación bancaria. En este segundo grupo es en el que situaría España, junto con gran parte de los países de la Unión Europea y Japón. Por tanto, una primera característica y elemento clave del análisis del mercado financiero español, y por extensión canario, es el elevado grado de bancarización o dependencia de los bancos para la financiación de la actividad productiva. La dependencia se hace especialmente intensa en el caso de la financiación de las pymes. Así, según el Global Financial Stability Report de 2015, elaborado por el Fondo Monetario Internacional (FMI), más del 90% de la financiación de las pymes en España tiene su origen en préstamos bancarios. En términos de balances la financiación bancaria representa en las pymes representa el 31% de los fondos totales según el VI Diagnóstico Financiero de la Empresa Española, A esta realidad se une que en España la crisis económica y financiera ha sido especialmente intensa y ha tenido un gran impacto en el sistema bancario. Las entidades financieras han pasado por un largo proceso de reestructuración y saneamiento de sus balances, que ha tenido, y sigue teniendo, efectos negativos en la concesión de préstamos y créditos a las pymes. Financiación bancaria Acceso a la financiación En este contexto, las empresas están fuertemente condicionadas por la disponibilidad de financiación externa para acometer proyectos de inversión, siendo especialmente determinantes las condiciones de los préstamos bancarios para las empresas de menor dimensión, ya que este es el instrumento financiero utilizado mayoritariamente. Los informes anuales del Banco de España señalan que durante el período inmediatamente anterior a la crisis, los criterios de concesión de préstamos bancarios a empresas de todo el país fueron relativamente laxos, lo que se tradujo en abundante financiación bancaria que favoreció a las pymes. La situación cambió de forma drástica a partir de 2008 cuando la oferta de crédito se redujo drásticamente y, de forma paralela, se incrementaron los tipos de interés y los requisitos de garantía, indicadores que afectaron a las oportunidades de obtener financiación externa y unos mayores costes para las pymes que conseguían acceder a financiación. Tras la crisis, el acceso de las pymes a la financiación bancaria ha ido mejorando, lo que, unido al incremento de la demanda de crédito, se ha reflejado en un aumento en el volumen de nuevas operaciones de menos de 1 millón de euros a partir de CEPYME EADA, 2015 Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

28 La Encuesta sobre el acceso a la financiación de las empresas en el área del euro (EAFE), elaborada por el Banco Central Europeo desde 2009 con carácter trimestral, aporta información sistematizada y relevante. Las principales conclusiones que se alcanzan de los datos de la EAFE son las siguientes: Desde el inicio de la crisis y hasta la primavera de 2013 el acceso a la financiación fue destacado como principal factor limitador de su actividad por un porcentaje relevante de pymes en España (en torno a un 25%). Las pymes españolas experimentaron en ese periodo un deterioro continuado en su acceso a la financiación bancaria, más pronunciado que el registrado por las pymes de la zona del euro. Esta situación resultaba coherente por el contexto económico más adverso de España. A partir de la segunda mitad de 2013 este factor ha ido perdiendo relevancia, de modo que en el tercer trimestre de 2014 la proporción de pymes para las que el acceso a la financiación representaba el principal problema para la marcha de su negocio se redujo hasta el valor mínimo registrado para España desde que se realiza esta encuesta (en torno al 17%). Otro indicador de la mejora de las condiciones de acceso a préstamos bancarios por parte de las pymes españolas es que un 27% de ellas, en términos netos, preveía una mayor disponibilidad de préstamos bancarios entre octubre de 2014 y marzo de 2015, frente a un valor nulo de este indicador para el conjunto del área del euro Además, la proporción de pymes que admitían haber tenido dificultades para obtener financiación bancaria también se fue reduciendo progresivamente, desde valores cercanos al 25% registrados a principios de 2012, hasta el 13% correspondiente al primer trimestre de Los resultados más actuales (III Trimestre 2016) muestran que tanto en España como en la UEM los criterios de aprobación de préstamos destinados a empresas se ha mantenido estables y esta estabilidad también se observa en el desglose por tamaño empresarial y en los préstamos a corto plazo, mientras que se endurecieron ligeramente en los créditos con mayor vencimiento. No obstante, la demanda de crédito de las empresas españolas se redujo ligeramente respecto al trimestre anterior, mientras que en la zona del euro aumentó. 3 Este indicador recoge las sociedades en alguna de las siguientes situaciones: aquellas cuyas peticiones de fondos fueron rechazadas, aquellas a las que les fueron concedidas pero solo parcialmente, aquellas a las que se les otorgó el préstamo pero a un coste considerado por ellas mismas como muy elevado, y las que no solicitaron financiación porque creían que no se la concederían. 28.

29 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% I Trim II Trim III Trim IV Trim I Trim II Trim III Trim Cambios en la proporción de solicitudes de préstamos denegadas en España (porcentaje neto*) Gráfico 13.Cambios en la proporción de solicitudes de préstamos denegadas en España (porcentaje neto*). (*) Porcentaje de entidades que señalan un aumento menos porcentaje de las que señalan una disminución. Serie disponible desde primer trimestre 2015 debido a la introducción de un nuevo cuestionario. Fuente: Banco de España a partir de los datos Encuesta sobre Préstamos Bancarios elaborada por el Banco Central Europeo (BCE). La información disponible a nivel regional se deriva de la desagregación por Comunidades Autónomas de diversas encuestas a empresas realizadas por organizaciones privadas, en las cuales las muestras pueden no tener un elevado nivel de representatividad, no obstante, sirven de refuerzo a lo constatado con los datos a nivel nacional. Por ejemplo, en el Diagnóstico financiero de la empresa española. Periodo elaborado por la Confederación Española de la Pequeña y Mediana Empresa (CEPYME) en colaboración con EADA (Escuela de negocios de Barcelona), se recogen una serie de resultados obtenidos mediante una encuesta a empresarios 4 que se presentan en la siguiente tabla. Indicador Canarias España Empresas con deuda bancaria (%) Empresas que han tenido restricciones al crédito (%) Empresas a las que han aumentado las comisiones bancarias (%) Empresas a las que han aumentado las los tipos de interés (%) Tabla 2. Indicadores sobre acceso a financiación bancaria en empresas de Canarias y España Fuente: Confederación Española de la Pequeña y Mediana Empresa (CEPYME). Las conclusiones a la que nos llevan estos datos son, de nuevo, que las restricciones al crédito y las condiciones concretas de los préstamos bancarios (comisiones, tipo de interés) son muy similares en todo el territorio nacional, y respecto a que el porcentaje de deuda bancaria en las 4 La metodología de la encuesta se presenta en el propio documento, disponible en: Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

30 pymes canarias resulte algo superior a la media española la razón principal que explica este dato es posiblemente el menor tamaño relativo de las empresas de la región. Evolución préstamos Como se ha visto en los apartados anteriores, España es un país bancarizado en el que el mayor porcentaje de fondos de las empresas, y particularmente de las pymes, provienen de las entidades financieras, de ahí que resulte crucial conocer cuál ha sido la evolución del volumen de préstamos bancarios concedidos en los últimos años. Los datos del Banco de España sobre financiación total a las sociedades no financieras residentes en España en el periodo muestran que la crisis ha tenido como una de sus consecuencias la restricción crediticia al sector empresarial. Desde principios de 2008 la tasa de variación interanual de financiación empezó a disminuir bruscamente hasta convertirse en negativa a finales de A partir de ahí, salvo con un pequeño periodo a finales de 2010 y principios de 2011, las tasas siguieron siendo negativas hasta el mes de agosto de 2016, en el que se inicia un cambio de signo que se mantiene hasta el último mes con datos disponibles (octubre 2016). No obstante, es importante destacar la desaceleración constante de esta tasa a partir de mitad de 2013, coincidiendo con la mejora que ha ido experimentando la macroeconomía española. 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% Financiación soc. no fras. (M ) M Tasa interanual (%) Gráfico 14. Financiación total a las sociedades no financieras residentes en España y tasa de variación interanual Fuente: Banco de España. En cuanto a la evolución del importe de las nuevas operaciones de préstamos y créditos a sociedades no financieras en España, independientemente del importe de los préstamos, hasta el año 2013 se produjo una reducción de las nuevas operaciones. En 2014 se produce un cambio de tendencia en los préstamos inferiores a 1 millón de euros, que son los que 30.

31 esencialmente se asocian a las pymes. A partir de ese año se registran tasas de crecimiento positivas 5 que previsiblemente se mantendrán en Millones (*) Op. de más de 1M Op. entre 250 mil y 1 M Op. de hasta 250 mil Gráfico 15. Importe de las nuevas operaciones de préstamos y créditos a las sociedades no financieras residentes en España por tamaño del préstamo o crédito Millones de euros. (*) Los importes del año 2016 corresponden al acumulado hasta el mes de octubre por ser el último con datos disponibles. Fuente: Banco de España. Sin embargo, hasta octubre de 2016el crédito de nueva concesión con importes superiores a 1 millón de euros (créditos asociados a grandes empresas) muestra un importante descenso interanual. Esta evolución tiene su origen, en gran parte, en que la estabilización de los mercados de capitales ha incentivado a las grandes empresas a financiarse mediante la emisión de deuda corporativa. La caída en la demanda de crédito por parte de las grandes empresas puede repercutir en las pymes si las entidades financieras deciden priorizar este colectivo de empresas, pero aún es pronto para determinar los efectos en la financiación de las pymes de las estrategias de financiación de las grandes empresas en España. Una vez situados los datos a nivel nacional se ha recurrido a fuentes con desagregación regional que, aunque no ofrecen la información exacta o detallada sobre los elementos analizados, sirven como proxy de la evolución de los préstamos y créditos a empresas en Canarias, concretamente los datos de la Central de Información de Riesgos (CIR) 6 para Canarias en el periodo Este registro recoge todas las operaciones financieras realizadas por personas físicas y 5 La tasa de variación del importe de nuevas operaciones en 2015 respecto al año anterior fue de 14,8% para las de menos de 250 mil euros y del 8% para las operaciones entre 250 mil y un millón de euros 6 Las entidades obligadas a declarar a la CIR son el Instituto de Crédito Oficial (ICO), los bancos, las cajas de ahorros, las cooperativas de crédito, los establecimientos financieros de crédito (EFC), las sucursales en España de entidades de crédito extranjeras, las sociedades de garantía recíproca, las sociedades de reafianzamiento, el Banco de España, el Fondo de Garantía de Depósitos de Entidades de Crédito y la Sociedad Anónima Estatal de Caución Agraria (SAECA). Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

32 jurídicas (residentes y no residentes) cuyo endeudamiento supere los umbrales establecidos para la declaración 7. Por tanto, los datos del CIR abarcan mucho más que los préstamos a empresas (aproximadamente la mitad del volumen de riesgos correspondió a personas jurídicas), pero la tendencia y las tasas de variación interanual dan una idea de cómo ha ido actuando el mercado financiero en la Comunidad Autónoma de Canarias en relación al conjunto nacional. Se ha producido un decrecimiento del importe total de riesgos desde 2010 hasta 2015 en Canarias, lo que constata las restricciones al crédito que ha sufrido esta región. La evolución de las tasas interanuales en Canarias ha sido más negativa que la del conjunto de España en gran parte del periodo analizado. Son excepción los años 2013 y 2014, ya que en 2015 el dato nacional vuelve a ser menos negativo que el regional. Millones Importes del riesgo dinerario dispuesto. Canarias Tasa de variación Interanual. España Tasa de variación Interanual. Canarias 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% Gráfico 16.Importes del riesgo dinerario en Canarias (millones de euros) y tasa de variación interanual de los importes de riesgo dinerario en Canarias y España Fuente: Memoria de la Central de Información de Riesgos Banco de España. Tipos de interés Los tipos de interés constituyen un factor fundamental para el acceso a la financiación, ya que suponen el principal coste asociado a los préstamos y créditos otorgados por las entidades financieras. Para el análisis de la evolución de los tipos de interés aplicados a las nuevas operaciones de préstamos y créditos concedidos por las entidades bancarias se han utilizado los datos publicados por el Banco de España 8. 7 El umbral de declaración de los riesgos directos de titulares residentes se establece en euros por entidad declarante. Para los riesgos indirectos, el importe aplicable es de euros. En los riesgos de titulares no residentes el umbral se establece en euros. También se registran todos riesgos dudosos o en situación especial (quiebra, suspensión de pagos, moratoria o insolvencia). 8 Los tipos de interés aplicados sólo se publican a nivel nacional. 32.

33 Distinguiendo entre los tipos de interés (TAE) aplicados según el volumen de los créditos concedidos cabe señalar que los préstamos o créditos de menor cuantía son los que soportan mayores tasas, por lo que las pymes han venido soportando un coste superior en sus operaciones. No obstante, pese a que los tipos de interés en las operaciones de menor volumen de fondos siguen siendo más elevados, desde 2013 ha ido reduciéndose la brecha existente, ya que los intereses aplicados han ido disminuyendo en todos los tramos pero especialmente en los de menor cuantía, que han pasado del 5,67% en diciembre de 2012 al 3,59% en octubre de % 5% 4% 3% 2% 1% 0% Dic_11 Dic_12 Dic_13 Dic_14 Dic_15 Oct_16 Créditos de más de 1M Créditos entre 250 mil y 1 M Créditos de hasta 250 mil Gráfico 17. Tipo de interés TAE de nuevas operaciones aplicados a préstamos y créditos a las sociedades no financieras según el importe de la operación. Tipo medio ponderado (%) Fuente: Banco de España. Resulta relevante la evolución de las tasas de interés en función del plazo de devolución de préstamo, análisis que se ha realizado para los préstamos concedidos a sociedades no financieras por un importe de hasta 250 mil euros, ya que son los préstamos más usuales solicitados por la pymes. Además se observa el descanso continuado en los tipos de interés desde 2013 hasta la actualidad y una tendencia a la confluencia del tipo aplicado a los préstamos independientemente del plazo de devolución del mismo, siendo los más beneficiados los de mayor plazo, que tradicionalmente han soportado unos intereses más elevados. Así, el tipo de interés aplicado a los préstamos a más de 5 años ha pasado del 7,2% en diciembre de 2011 al 2,8% en octubre de En definitiva, los descensos en los tipos de interés han contribuido a que las duras condiciones a las que se enfrentaron las empresas a partir de 2009 hayan ido mejorando desde 2013 hasta la actualidad, con la peculiaridad de que la divergencia entre el coste de los préstamos de menos de un millón de euros (utilizados con mayor probabilidad por las pymes) se ha reducido más que los de más de un millón de euros. En los préstamos de menor cuantía los tipos de interés también se han ido aproximando y ajustando a la baja los costes de las operaciones en función de su plazo de devolución. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

34 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Dic_11 Dic_12 Dic_13 Dic_14 Dic_15 Oct_16 Hasta un año Desde más de 1 años hasta 5 años Más de 5 años Gráfico 18. Tipos de interés (TEDR*) de nuevas operaciones aplicados a préstamos y créditos de hasta 250 mil euros a las sociedades no financieras según el plazo de la operación. (%) TEDR: Tipo efectivo definición restringida, que equivale a TAE (tasa anual equivalente) sin incluir comisiones. Fuente: Banco de España. Morosidad La morosidad constituye un factor fundamental para explicar el dinamismo en la concesión de crédito por parte de las entidades bancarias. En España durante los años más duros de la crisis económica, la morosidad se situó en valores muy preocupantes por el riesgo que suponía para la sostenibilidad del sistema financiero. Según los datos recogidos en el Boletín de morosidad y financiación empresarial. Octubre 2016", la reestructuración y el saneamiento de las propias entidades bancarias y el rescate de 2012 permitieron reducir gradualmente la tasa de morosidad hasta situarse al cierre de 2015 en el 8,5% del total del crédito concedido. Este valor sigue bastante alejado de los correspondientes a países como Finlandia y Alemania, con porcentajes menores al 3%. Además, cuando se analiza la morosidad vinculada a préstamos a pymes esta se eleva hasta el 23,9% 9 del crédito, lo que supone que de cada diez euros concedidos en forma de préstamos a pymes casi 2,4 no se recuperan en el plazo acordado, lo que supone un riesgo muy elevado para las entidades bancarias. Otras formas de financiación Además de la financiación bancaria existen otras formas a través de las cuales las pymes canarias pueden acceder a financiación, aunque no están todavía muy desarrollaras en la región. A continuación se presentan las principales características de las más relevantes. Sociedades de Garantía Recíproca El Sistema de Garantía en España está compuesto por CERSA (Compañía Española de Reafianzamiento S.A.) y las sociedades de garantía, que incluye a las 20 Sociedades de Garantía 9 Dato de junio de Boletín de Morosidad y Financiación Empresarial Número 10, octubre de Dirección General de Industria y de la Pequeña y Mediana Empresa y Confederación Española de la Pequeña y Mediana Empresa. 34.

35 Recíproca (SGR) y SAECA (Sociedad Anónima Estatal de Caución Agraria).Tanto las SGR como CERSA son entidades financieras sometidas al control del Banco de España y reguladas por Ley. Las SGR tienen como objeto ofrecer garantías, normalmente en forma de avales, a proyectos empresariales viables que, debido a su dimensión o características, encuentran dificultades de acceso a la financiación. Centran su ámbito de actuación en las Comunidades Autónomas y tienen carácter multisectorial, aunque existen tres sociedades de ámbito nacional y sectorial. La Sociedad de Garantía Recíproca (SGR) que opera en Canarias es AvalCanarias. A nivel nacional, la actividad de las SGR ha tendido a contraerse debido a los incrementos experimentados por la ratio de dudosos de sus principales clientes, las pymes. Según la información publicada en los informes anuales de CERSA, entre 2010 y 2012 el importe de garantías descendió un 15,4%, dinámica que ha continuado hasta 2015, aunque la caída ha sido más pausada. En 2012la ratio de avales dudosos se situó en el 25,7%, descendiendo desde esa fecha hasta el 21,7% en 2014, aún muy lejos del 10,3% de Miles de euros ,0% 1,6% 1,2% 0,8% 0,4% Avales formalizados en Canarias por SGR (miles de euros) Porcentaje sobre el total de avales formalizados por SGR en España 0,0% Gráfico 19. Avales formalizados en Canarias por SGR (miles de euros) y porcentaje sobre el total de avales formalizados por SGR en España Fuente: Informes anuales de CERSA. Esta tendencia es evidente en Canarias, donde desde 2012 hasta 2015 los importes de los avales formalizados en la región han descendido desde 17,1 millones de euros hasta 6,6 millones de euros (un 44% menos). Esta contracción en la formalización de avales ha provocado que el escaso peso que ya tenía Canarias en relación al conjunto de España haya descendido aún más hasta situarse en el 0,92% en Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

36 Miles de euros ,68% 1,66% 1,64% 1,62% 1,60% Riesgo vivo en SGR en Canarias a 31 dic (miles de euros) Porcentaje sobre el total de riesgo vivo en SGR a 31 dic en España 1,58% Gráfico 20. Riesgo vivo en SGR en Canarias (miles de euros) y porcentaje sobre el total de riesgo vivo en SGR en España Fuente: Informes anuales de CERSA. Esta situación también se observa en el riesgo vivo al cierre de cada ejercicio, siendo la tasa de variación de 2015 respecto a 2012 del -9,1% (19,4 millones de euros menos), aunque la participación del riesgo vivo en Canarias en relación a España no ha tenido cambios significativos, manteniéndose en torno al 1,62%. Capital riesgo El capital riesgo no está en España tan desarrollado como en otros países de Europa o Estados Unidos. No obstante, los datos de 2014 y 2015 confirman que tras la crisis generalizada sufrida por el país se ha entrado en una nueva fase de crecimiento. La Asociación Española de Capital, Crecimiento e Inversión (ASCRI) agrupa a casi 100 firmas nacionales e internacionales de Venture Capital & Private Equity y proporciona estadísticas e información actualizada sobre este sector. Según los datos publicados por ASCRI en el informe anual de la actividad del sector de Capital Privado en España en 2015, se han conseguido buenos resultados en todas sus grandes variables: captación de nuevos fondos, inversión y desinversión. Las entidades privadas españolas lograron cerca de millones de euros en nuevos fondos. El número de inversiones realizadas en España durante 2015 fue 572, con un volumen acumulado de millones de euros, de las cuales solo 2 operaciones se realizaron en Canarias, con un volumen de fondos próximo a los euros, lo que pone de manifiesto la escasa importancia del capital riesgo en la región. La cartera de inversiones en Canarias tiene poca importancia en el conjunto nacional, el 0,5%, con un total de 9 inversiones y un volumen de fondos cercano a los 4 millones de euros, frente a los valores nacionales de inversiones y millones de euros en cartera. 36.

37 Business Angels En 2010 se creó InverPro Canarias como red de inversores privados o Business Angels regional, promovida por la Fundación Emprende e impulsada por profesionales ligados a empresas innovadoras y de base tecnológica. El objetivo de InverPro Canarias ha sido principalmente poner en contacto a inversores y empresas o emprendedores cuyos negocios o proyectos se caracterizan por tener como base en Internet de forma prioritaria, aunque también estaba abierta a inversiones en todos los sectores que supusieran una diversificación de la economía canaria. InverPro ha gestionado inversiones entre y euros, desempeñando el papel de consejo asesor tecnológico externo de los inversores. Las características de las empresas que han accedido a este tipo de financiación, que según los datos publicados por InverPro Canarias han sido al menos 30, son: Dirigidas a un mercado global o internacional. Base tecnológica. Empresas con al menos 1 año de actividad y cuentas anuales presentadas y registradas. Sectores que supongan una diversificación para la economía canaria. En la actualidad InverPro Canarias no tiene actividad, por lo que la única red activa de business angels en Canarias es la denominada RECABA (Red Canaria de Business Angels), perteneciente a la Sociedad Canaria de Fomento Económico (PROEXCA), empresa pública adscrita a la Consejería de Economía, Industria, Comercio y Conocimiento del Gobierno de Canarias. Desde su puesta en funcionamiento, RECABA ha llevado a cabo numerosas actividades con objeto de profesionalizar la Red y regularizar las actuaciones de intermediación entre inversores privados canarios e iniciativas de inversión innovadoras. Entre ellas destaca el fomento de la coinversión. Crowdfunding El crowdfunding se ha convertido en una de las alternativas reales de financiación ante las dificultades a las que se enfrentan los empresarios a la hora de inyectar fondos a sus negocios. En España existen 33 plataformas activas de crowdfunding, que han recaudado más de 21 millones de euros, aunque principalmente están orientadas a la cultura, la solidaridad o la financiación de partidos. En Canarias cabe destacar que en noviembre de 2015 la Cámara de Comercio de Santa Cruz de Tenerife puso en marcha la primera plataforma española de crowdfunding destinada exclusivamente a conseguir financiación colectiva para emprendedores, pequeños empresarios y autónomos. Bajo la denominación de Coavanza Tenerife, esta plataforma, que aún está en fase de consolidación, tiene como objetivo captar fondos que permitan hacer viables las ideas de negocio que se presenten. La financiación a través de crowdfunding tiene ventajas añadidas a las condiciones bastante favorables de devolución de los préstamos, como la labor de difusión que realiza la propia Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

38 plataforma sobre los productos o servicios que se van a lanzar al mercado, con la consiguiente mejora en las posibilidades de la captación de clientes incluso antes de iniciar la actividad. Existe otra plataforma de financiación colectiva o crowdfunding denominada Juntalia. Esta plataforma está orientada de forma específica a proyectos presentados por artistas, instituciones culturales y emprendedores de la industria creativa. Juntalia esta gestionada por Canarias Crowdfunding, una entidad sin ánimo de lucro, en colaboración con Projeggt que es una de las plataformas de crowdfunding más importantes de España Identificación de los problemas de mercado Análisis de la demanda y la oferta Tras la caracterización general de las empresas canarias y de la situación del mercado financiero, se va a avanzar un paso en más en relación a la demanda y oferta de financiación de las empresas en la región. Para ello, se ha realizado una encuesta a las empresas localizadas en Canarias cuyos principales resultados se presentan continuación. La encuesta se ha realizado a todas las empresas que fueron beneficiarias de alguno de los instrumentos financieros puestos en marcha por el Gobierno de Canarias en el marco del Programa Operativo FEDER bajo la iniciativa JEREMIE. Dos tercios de las empresas que han participado en la encuesta elaborada como parte del sistema de información de la evaluación ex ante, han manifestado que el grado de dificultad para conseguir financiación es elevado, frente al 9,1% que opinan que la dificultad ha sido baja o muy baja. La dificultad para acceder a financiación es mucho más intensa en el caso de las empresas de reciente creación, según el 75% de las empresas participantes en la encuesta. Este porcentaje es muy superior al correspondiente a las empresas que opinan que las restricciones para formalizar operaciones de financiación no se ven condicionadas por el tiempo que lleven funcionado (13,6%) y al de empresas que opinan que son las más antiguas las que sufren en mayor medida estas restricciones (11,4%). Entre las causas que explican la dificultad que tienen las pymes canarias para conseguir financiación en el mercado destacan las garantías solicitadas por los bancos, pues el 59,1% de las empresas las sitúan como el principal obstáculo. Otras causas relevantes son las valoraciones negativas de los bancos sobre la viabilidad de los proyectos (9,1%) y la cuantía de los tipos de interés (4,5%). 38.

39 Respecto a los motivos por los que las empresas acudieron a Sodecan para conseguir apoyo financiero en los últimos años son varios los señalados, aunque los más recurrentes son la falta de oportunidades para conseguir financiación en el mercado (29,5%), los tipos de interés reducidos ofrecidos y las menores garantías exigidas por parte de esta entidad (22,7% en ambos casos). Entre las empresas que manifestaron haber acudido a Sodecan porque no encontraban financiación en el mercado vuelven a ser las garantías exigidas por las entidades bancarias el motivo principal por el que no lograron formalizar las operaciones de financiación (48,5%) En los casos en los que las empresas acudieron a Sodecan sin haber realizado ningún tipo de trámite de solicitud de fondos en entidades bancarias, la imposibilidad de aportar garantías fue el principal elemento disuasorio (41,9%), junto con los elevados intereses que ofrecían los bancos (19,4%) y la percepción de que no se estaba concediendo crédito en esos momentos y la tasa de rechazo era muy elevada (16,1%). El grado de satisfacción de las empresas en relación al apoyo financiero que les fue otorgado por Sodecan ha resultado muy positivo, con un 83,3% de respuestas que indican que se sienten muy satisfechas, frente al 14,3% que han manifestado que su satisfacción es moderada y tan solo un 2,4% para los que la satisfacción no ha sido suficiente. Sobre el tipo de instrumento financiero que más podría ajustarse a sus necesidades futuras, las empresas se decantan en mayor proporción por los préstamos directos con condiciones favorables (47,7%), seguidos por los préstamos participativos (27,3%). Más alejados de estos dos tipos de instrumentos se sitúan las garantías para acceder a préstamos bancarios, con el 15,9%, y las participaciones de capital en las empresas, que solo supone la opción preferida para el 9,1% de las empresas que han participado en la encuesta. En cuanto a la cuantificación de las necesidades futuras de financiación, las empresas las han cifrado en promedio en unos euros. Sobre esta cantidad las empresas han estimado que solo en torno al 38,5% podrán satisfacerse acudiendo a las entidades bancarias, por lo que persiste una brecha financiera importante desde la perspectiva de la demanda de las empresas en Canarias. En resumen, el acceso a la financiación sigue siendo una barrera para la expansión de la actividad productiva en Canarias. Las mayores dificultades se concentran en las empresas con menor tamaño, las de reciente creación y las que buscan financiación para inversiones vinculadas a la innovación u operan en entornos tecnológicos. La constatación de que existen dificultades para acceder a financiación externa constituye la base para el análisis de los fallos de mercado que dan lugar a un nivel de inversión por debajo de los niveles óptimos en Canarias en la actualidad. Los fallos principales de mercado identificados para la financiación empresarial en Canarias son los siguientes: Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

40 Información asimétrica. Resulta frecuente que la información del empresario, o potencial empresario, sobre la viabilidad de su negocio no coincida con la que llega hasta la entidad financiadora, principalmente bancos. Para las entidades financieras resulta complicado determinar el nivel de riesgo de los proyectos empresariales de forma eficaz sin tener que incurrir en elevados costes. A pesar de los avances en las técnicas de creditscoring, esta cierta falta de capacidad técnica en el análisis de los proyectos empresariales se ha intentado corregir de diversas formas que tienen como consecuencia la manifestación del fallo de mercado. Por una parte, esta situación puede provocar que las entidades financieras incrementen el coste de la financiación para compensar el mayor riesgo, pero de esta forma aumentan las posibilidades de que los proyectos que acceden finalmente a la financiación sean los de mayor riesgo, empeorando así la calidad crediticia. Otra alternativa para reducir esos costes asociados a la valoración del riesgo real del proyecto empresarial consiste en requerir a las empresas que aporten su historial de crédito o garantías que cubran la operación, produciéndose el fallo de mercado al desviar el foco de la decisión sobre la aprobación o denegación de la financiación en el pasado de la empresa o emprendedor y no en la viabilidad del proyecto en sí mismo. En esta situación son las pymes y los emprendedores los que tienen mayores dificultades para acceder a la financiación, ya que en su gran mayoría no contarán con garantías ni con historial de crédito. Información financiera incompleta. Los problemas de información no se dan únicamente por la dificultad que las entidades financieras pueden tener para determinar la viabilidad del negocio y el nivel real de riesgo de las operaciones de financiación. Se ha constatado que entre las empresas, especialmente entre las pymes, existe un desconocimiento importante sobre sus posibilidades para obtener la financiación que les permitiría incrementar sus posibilidades de crecimiento. El fallo de mercado se produce cuando estas empresas, basándose en su percepción, deciden no solicitar financiación bancaria al dar por hecho que será rechazada su petición. Costes de transacción. Los elevados costes de transacción constituyen un importante fallo de mercado en relación a la financiación de las pymes. El instrumento financiero de uso más generalizado por las empresas son los préstamos bancarios y, en este tipo de operaciones, los bancos suelen realizar un seguimiento intensivo del cumplimiento que sumado a sus características propias (importe medio de las operaciones, tasa de morosidad, etc.) tiene como consecuencia que los bancos prefieran no formalizar las operaciones o impongan condiciones gravosas, produciéndose el fallo de mercado. Contexto macroeconómico y prácticas bancarias. Este tipo de fallo de mercado se produce cuando las entidades financieras dirigen sus recursos hacia otras actividades diferentes de la financiación empresarial con la consiguiente reducción de fondos disponibles para las empresas. En este sentido tiene relevancia el contexto macroeconómico y la regulación bancaria pues, por ejemplo, en la situación actual de España en la que existe un significativo déficit, la Administración Pública puede recurrir a las entidades financieras para cubrir la diferencia entre ingresos y gastos y, dado que la regulación bancaria favorece a la Administración respecto a las empresas en relación a la cobertura de riesgo, esto puede tener como consecuencia un endurecimiento de las condiciones de financiación para las empresas. 40.

41 Mercados incompletos. Otro fallo de mercado identificado guarda relación con la existencia de una normativa de carácter conservador que favorece a la banca comercial frente a otras formas de financiación alternativas. Esta normativa restrictiva puede impedir que se desarrollen instrumentos financieros que puedan cubrir en parte el gap financiero existente. Ejemplo de ello en España son las limitaciones a las plataformas de crowdfundingy crowdlending. Aunque estos son los fallos de mercado que tienen mayor incidencia en el acceso a la financiación empresarial en Canarias, no todos ellos se presentan con la misma intensidad, ya que dependen de las características de los proyectos y de sus promotores. Por tanto una vez analizados los fallos de mercado identificados de forma genérica para el tejido empresarial canario, estos se han relacionado con los tipos de proyectos de cada eje prioritario del Programa Operativo FEDER de Canarias que van a ser objeto de apoyo por medio de instrumentos financieros, que son: innovación e I+D, pymes y emprendedores, y eficiencia energética. Para ello, el primer paso ha sido definir las tipologías de proyectos asociados a cada uno de los ejes prioritarios de actuación previstos en el Programa Operativo FEDER de Canarias y posteriormente se han relacionado con los fallos de mercado analizados señalando el nivel de intensidad del fallo de mercado en cada caso concreto. Los resultados se presentan en la siguiente tabla: Tipo de proyecto Información asimétrica Información financiera incompleta Costes de transacción Contexto macroeconómi co y prácticas bancarias Mercados incompletos Creación y consolidación de empresas tecnológicas Alta Alta Alta Alta Alta Innovación Nuevas empresas innovadoras Incorporación de innovaciones en empresas Alta Alta Alta Alta Alta Media Media Alta Media Media Pymes y emprendedores Creación de empresas Alta Alta Alta Alta Alta Expansión de empresas Media Media Alta Media Media Eficiencia energética Ahorro y eficiencia energética en viviendas Baja Alta Alta Media Baja Tabla 3. Nivel de intensidad estimado del fallo de mercado en relación a los tipos de proyectos susceptibles de ayuda a través de instrumentos financieros en el marco del P.O. FEDER de Canarias Fuente: Elaboración propia. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

42 2.1.3 Cuantificación de las necesidades de inversión El gap financiero se ha estimado para cada uno de los ejes prioritarios del Programa Operativo FEDER de Canarias en los que contempla la utilización de instrumentos financieros, opción que se ha adoptado debido a las diferencias existentes entre ellos en cuanto al número y características de los proyectos que pueden tener dificultades para acceder al mercado financiero. Eje Prioritario 1: Potenciar la investigación, el desarrollo tecnológico y la innovación El gasto de las empresas canarias en innovación es bajo por diversas causas, entre ellas que no disponen de suficientes recursos financieros para llevar a cabo los proyectos, tanto fondos propios como fondos ajenos. Esta situación se ha agravado significativamente en los últimos años por las consecuencias que la crisis económica ha tenido en las finanzas de las empresas canarias, tal como se ha puesto de manifiesto a partir los datos de la Encuesta de Innovación en las Empresas. En 2014, último año para el que se han publicado los resultados de dicha operación estadística, el 48,2% de las empresas canarias manifestaban que la falta de financiación de fuentes externas era un factor de gran importancia que limitaba la actividad innovadora, proporción que puede tomarse como aproximación a la dificultad para lograr financiación para este tipo de proyectos. En este sentido, el Informe Cotec 2016: Innovación en España 10 señala que el volumen anual de crédito destinado a actividades de I+D por parte del sector financiero es pequeño, y se ha visto reducido en los últimos años. Las empresas declaran al INE haber visto reducido en un 72% el volumen de préstamos recibidos por parte del sector financiero para financiar sus actividades de I+D, con lo que los préstamos bancarios serían el principal determinante de la caída de la financiación empresarial a la I+D en el periodo Las pymes canarias que en 2014 realizaron proyectos de innovación fueron , proyectos que en la mayoría de los casos consistieron en la adquisición de maquinaria, equipos y software (183 empresas) y que en pocos casos fueron proyectos de investigación científica y desarrollo tecnológico (I+D interna) o adquisición de I+D (I+D externa), 57 y 21 empresas respectivamente. Considerando estos datos, el conjunto de empresas potencialmente innovadoras en 2014 se ha estimado en 539, de las que 279 realizaron proyectos de innovación (51,8% del total) y 260 no pudieron realizarlos porque no lograron los fondos externos que necesitaban (48,2%). 10 Fundación Cotec para la Innovación, De estas empresas, 205 tenían entre 10 y 49 empleados y 74 entre 50 y 249 empleados. 42.

43 El gasto medio de los proyectos de innovación realizados en 2014 por las pymes canarias fue de euros según la Encuesta de Innovación en las Empresas, por debajo de los valores de los dos años anteriores, en los que el gasto se situó en euros en 2013 y euros en Para cuantificar el gasto total en innovación no realizado por falta de financiación externa se ha tomado el gasto medio de 2014, con lo que el gasto total se sitúa en torno a 37,7 millones de euros. Teniendo en cuenta que la financiación bancaria es fundamental en las pymes canarias, cabe pensar que la mayor parte del gasto total en innovación no realizado por falta de financiación externa sería solicitado a entidades financieras. No se dispone de evidencias estadísticas para cuantificar la proporción que las empresas solicitarían a las entidades financieras, aunque la información cualitativa disponible apunta a que probablemente se situase por encima del 75% en promedio. Tomando está proporción, el gap financiero para los proyectos de innovación promovidos por pymes canarias sería de aproximadamente 28,3 millones de euros anuales, de tal forma que para el periodo se situaría en 113,2 millones de euros. Pymes canarias innovadoras (279) Pymes que no innovan por falta de financiación externa (48,2%) Pymes canarias no innovadoras por falta de financiación externa (260) Pymes canarias potencialmente innovadoras (539) Gasto total proyectos innovación no realizado por falta de financiación externa (37,7 millones ) Financiación solicitada por las empresas a entidades financieras (75%) Gasto medio proyectos innovación ( ) Gap financiero anual (28,3 millones ) Figura 3. Gap financiero en proyectos de investigación, desarrollo e innovación empresarial. Fuente: Elaboración propia. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

44 Eje Prioritario 3: Mejorar la competitividad de las pymes El 1 de enero de 2016 existían en Canarias pymes según el Directorio Central de Empresas 12, de las que no tenían ningún asalariado, empresas que en muchos casos no desarrollan actividad comercial de forma continuada a lo largo del año o, incluso, están inactivas, por lo que no se han considerado para la estimación del gap financiero. Entre octubre de 2015 y marzo de 2016 el 22,4% de las pymes españolas han precisado financiación bancaria según el informe sobre La financiación de la pyme en España de marzo de , en tanto que en el semestre anterior se situó en el 18,0%, por lo que en promedio anual es el 40,4%. Para Canarias no se dispone de una estimación de la proporción de pymes que tienen necesidad de financiación bancaria, por lo que se ha optado por utilizar la media española. Así, en torno a empresas de pequeño y mediano tamaño con 1 o más asalariados habrán necesitado financiación bancaria en Según el citado informe, un 12,1% de las pymes españolas con necesidades de financiación bancaria entre octubre de 2015 y marzo de 2016, no la lograron, ya fuese porque la entidad financiera le denegó la petición (6,2%), porque las empresas no llegaron a solicitarla (5,8%), principalmente al prever que se les denegaría, o porque rechazaron las condiciones en las que se les concedió la financiación (0,1%). La proporción de pymes españolas que no lograron en dicho periodo la financiación bancaria que necesitaban se ha tomado como indicador de la dificultad de acceso al mercado financiero para estas empresas. Para Canarias se ha tomado la proporción de pymes españolas con dificultad de acceso al mercado financiero, al no existir información a nivel regional, con lo que de las aproximadamente pymes canarias con 1 o más asalariados que han tenido necesidad de financiación bancaria en 2016, en torno a no habrán conseguido los fondos que requerían. La cuantificación de la financiación bancaria que estas empresas necesitaban se ha realizado tomando como referencia el importe medio de los microcréditos concedidos en el marco de JEREMIE Canarias, que ha sido euros. Por tanto, el monto total de financiación no atendida por las entidades financieras es de 62,9 millones de euros. La estimación de las operaciones no realizadas por las entidades financieras que habrían sido viables se ha realizado tomando como proxy la proporción de pymes españolas que hacen frente 12 En esta cifra no se incluyen las empresas entre 200 y 249 asalariados debido a que la información está agregada en el segmento asalariados. En este segmento había 154 empresas el 1 de enero de 2016, por lo que el número total de pymes es similar al número de empresas de menos de 200 asalariados. 13 Informe semestral de CESGAR, entidad de representación de los intereses de las 20 SGR de España. 44.

45 a sus deudas bancarias. Dado que la morosidad bancaria de las pymes es del 23,9% 14, el 76,1% de las operaciones no realizadas habrían sido viables. Por lo consiguiente, aplicando esta proporción al monto total de financiación no atendida por las entidades financieras, resulta un gap financiero de aproximadamente 47,9 millones de euros anuales. Pymes canarias con 1 o más asalariados (60.135) Pymes que necesitan financiación bancaria (40,4%) Pymes canarias con 1 o más asalariados que necesitan financiación bancaria (24.295) Pymes que no logran la financiación bancaria que necesitan financiación bancaria (12,1%) Pymes canarias con 1 o más asalariados que no logran la financiación bancaria que necesitan (2.929) Monto total de financiación solicitada por las pymes no atendida por los bancos (62,9 millones ) Importe medio de financiación bancaria requerido por las pymes ( ) Operaciones no realizadas por los bancos que habrían sido viables (76,1%) Gap financiero anual (47,9 millones ) Figura 4. Gap financiero en creación y desarrollo de empresas. Fuente: Elaboración propia. 14 Boletín de Morosidad y Financiación Empresarial Número 10, octubre de Dirección General de Industria y de la Pequeña y Mediana Empresa y Confederación Española de la Pequeña y Mediana Empresa. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

46 Eje Prioritario 4: Favorecer el paso a una economía baja en carbono en todos los sectores En 2015 había en Canarias viviendas según las cifras recogidas en la operación estadística Estimación del Parque de Viviendas realizada por el Ministerio de Fomento, de las que eran viviendas principales y eran viviendas secundarias. Las viviendas de más antigüedad son las que por lo general sufren una mayor ineficiencia en el consumo de energía, de ahí que las subvenciones que el Gobierno de Canarias concederá en el periodo estén destinadas a edificios de tipología residencial colectiva finalizados antes de Este criterio de antigüedad se ha utilizado para la estimación de las necesidades de inversión. De las viviendas construidas en Canarias antes de 1981 según el Censo de Población y Vivienda de 2011, están en edificios de dos o más plantas , conjunto que se ha tomado como referencia para estimar las necesidades de inversión en el Eje Prioritario Como coste medio de los proyectos de la rehabilitación energética se ha tomado el calculado en 2014 por Ministerio de Fomento para la Estrategia a largo plazo para la Rehabilitación Energética en el Sector de la Edificación en España 17, que es euros por vivienda. Así, las necesidades de inversión de mejora energética de los edificios de tipología residencial colectiva en Canarias ascienden a 5,9 millones de euros. La capacidad financiera de las comunidades de propietarios es baja en la mayoría de los casos, por lo que solo podrán cubrir una parte pequeña de estas necesidades de inversión y tendrán que acudir al mercado financiero para obtener la mayor parte de los fondos 18. En promedio es probable que las comunidades de propietarios no puedan dedicar a estos proyectos más del 10% de media y que, por tanto, tengan que acudir al mercado financiero por al menos el 90% de las necesidades de inversión. Bajo este supuesto se requeriría a las entidades financieras del orden de 5,3 millones de euros. Para la Asociación Nacional de Empresas de Rehabilitación y Reforma, la financiación es la principal limitación para realizar las obras de mejora en edificios para reducir los consumos energéticos, hecho que ocurre porque las entidades financieras no perciben correctamente la rentabilidad de estos proyectos, su bajo riesgo económico-financiero, y por los problemas que surgen por las singularidades jurídicas de estas entidades. 15 Resolución de 5 de febrero de 2015, por la que se aprueban las bases reguladoras que regirán durante los ejercicios 2015, 2016 y 2017, la convocatoria de subvenciones para la rehabilitación de edificios de tipología residencial colectiva destinadas a comunidades de propietarios, agrupaciones de comunidades de propietarios o propietarios únicos de edificios. 16 Algunas de las estas viviendas no requerirán de estas obras de por diversos motivos (haberse realizado obras de mejora recientemente, características de la edificación, etc.), lo que llevaría a excluirlas del cálculo. No se dispone de información cuantitativa sobre estas viviendas, pero la información cualitativa indica que representan una pequeña proporción del total, motivo por el que se ha optado por no descontar ninguna vivienda a la hora de realizar las estimaciones. 17 A este importe se suman en promedio euros por vivienda en concepto de otras reformas que se hacen junto con la rehabilitación energética, que no se han tenido en cuenta a la hora de calcular el gap financiero. 18 En 2014 el 64,1% de las familias canarias no podían asumir derramas según el Observatorio de Comunidades de Propietarios, el nivel más alto de las regiones españolas, 23 puntos porcentuales por encima de la media. 46.

47 En consecuencia, muchos proyectos de mejora energética de edificios de viviendas que se pretendan llevar a cabo a corto y medio plazo no lograrán la financiación necesaria en el mercado o la obtendrán en condiciones de plazo de amortización inadecuadas a la distribución de los flujos de caja que generarán los proyectos. En la actualidad las entidades financieras están atendiendo pocas operaciones planteadas por comunidades de propietarios para rehabilitar los edificios de viviendas 19, probablemente no más del 15%, por lo el gap financiero es superior al 85% de la financiación que se solicitaría para obras de mejora energética. Bajo este supuesto el gap financiero sería de aproximadamente 4,5 millones de euros. Viviendas finalizadas antes de 1981 ( ) Coste medio rehabilitación energética ( ) Fondos propios de las comunidades de propietarios para rehabilitación energética (10%) Necesidades de inversión en rehabilitación energética (5,9 millones ) Operaciones no realizadas por los bancos que habrían sido viables (85%) Financiación solicitada por las comunidades de propietarios a entidades financieras (5,3 millones ) Gap financiero (4,5 millones ) Figura 5. Gap financiero en mejora energética de viviendas. Fuente: Elaboración propia. 19 Financiación de las Comunidades de Propietarios. Afisecan, Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

48 2.2 Evaluación del valor añadido de los instrumentos financieros El artículo 37.2.b del Reglamento (UE) nº 1303/2013 establece que se realizará una evaluación del valor añadido de los instrumentos financieros que se estén considerando para recibir ayuda de los Fondos EIE, la coherencia con otras formas de intervención pública para ese mismo mercado, las posibles implicaciones en materia de ayudas de Estado, la proporcionalidad de la intervención prevista y las medidas destinadas a minimizar las distorsiones del mercado. Los instrumentos financieros que el Gobierno de Canarias está considerando aplicar a partir de 2017 son los que ha utilizado en los últimos años para impulsar la realización de proyectos empresariales, con mejoras en el diseño de algunos identificadas en los procesos internos de valoración que se han realizado. Los instrumentos son los siguientes: Microcréditos, como garantía para la cobertura de la primera pérdida de una cartera de microcréditos otorgados por entidades financieras. Avales que concederá AvalCanarias 20. Préstamos en condiciones especiales que otorgará Sodecan 21. Préstamos participativos de Sodecan. Coinversión, mediante préstamos participativos de Sodecan para proyectos en los que participen inversores acreditados. Además, en el Programa Operativo FEDER de Canarias se recoge que para llevar a cabo la prioridad 4c. Apoyo de la eficiencia energética, de la gestión inteligente de la energía y del uso de energías renovables en las infraestructuras públicas, incluidos los edificios públicos, y en las viviendas, La Administración Pública Canaria está valorando la posibilidad de utilizar un instrumento financiero para favorecer el desarrollo de las actuaciones en esta prioridad de inversión, cuya decisión estará en función de la evaluación ex ante pertinente. Para este tipo de proyectos, tras una primera valoración de los fallos de mercado, se ha propuesto utilizar como instrumento financiero el préstamo para eficiencia energética y energías renovables en edificios residenciales previsto en el Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/2014, opción que se toma como punto de partida para la evaluación. Siguiendo la metodología de evaluación ex ante de los instrumentos financieros elaborada por el BEI para la Comisión Europea, se ha desarrollado un proceso evaluativo organizado en las tres etapas que se recogen en la siguiente figura. 20 AvalCanarias es un Sociedad de Garantía Recíproca dependiente del Gobierno de Canarias, única entidad de este tipo que opera en la región, cuya función es completar las garantías que las entidades financieras exigen a las empresas para concederles financiación. 21 La Sociedad para el Desarrollo Económico de Canarias, Sodecan, es una empresa pública del Gobierno de Canarias dedicada a la financiación de proyectos empresariales. 48.

49 1. Valor añadido de los IF 2. Conexiones con otras intervenciones públicas 3. Implicaciones de ayudas estatales Análisis de la dimension del valor añadido de los IF y comparación con otras alternativas Valoración de la consistencia de los IF con otras formas de intervención pública Identificación de las posibles implicaciones en materia de ayudas de Estado Figura 6.Etapas de la evaluación del valor añadido de los instrumentos financieros. Fuente: Elaboración propia Estimación de las dimensiones cuantitativas y cualitativas del valor añadido de los instrumentos financieros Microcréditos Características del instrumento Garantía para la cobertura de la primera pérdida de una cartera de microcréditos otorgados por entidades financieras. La tasa de garantía es del 70% de cada préstamo (Tasa de Garantía Máxima) y el máximo de responsabilidad de pérdidas en la cartera es del 25% (Cantidad Máxima de Garantía). Destinados a autónomos y sociedades mercantiles de reciente creación, que hayan iniciado actividad o constituido la sociedad como máximo tres años antes de la fecha de solicitud, que no tengan capacidad de aportar aval, garantía o fiador. Quedan excluidas las empresas en crisis y las empresas de sectores que no pueden apoyarse por FEDER. Las condiciones de las operaciones son las siguientes: - Hasta euros de importe - Amortización entre 1 y 5 años, con 1 año de carencia como máximo. - 6,5% de interés, 0,2% de comisión de estudio y sin comisiones de cancelación ni amortización parcial. Análisis cuantitativo del valor añadido El apalancamiento financiero de este instrumento es el inverso del producto de la Tasa de Garantía Máxima por la Cantidad Máxima de Garantía (1 / [0,7 x 0,25]), es decir, 5,714. Teniendo en cuenta que FEDER aportaría el 85% de los recursos financieros que se asignasen a microcréditos, el apalancamiento de los fondos de la UE es de 6,722. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

50 La aportación de este instrumento se produce cuando la empresa, cuyo proyecto ha sido garantizado, no hace frente al pago de la carga de la deuda y la operación es declarada fallida en aplicación de la legislación vigente. Por tanto, la intensidad de la aportación será baja si las empresas garantizadas generan los flujos de caja suficientes para hacer frente a la deuda contraída y será alta en caso contrario, de tal forma que la calidad de los proyectos es crucial para que la ayuda tenga una reducida intensidad. La aportación máxima será del 25% del importe total de los microcréditos concedidos por las entidades financieras. Este instrumento tiene efecto rotatorio a medida que los microcréditos garantizados son devueltos por las empresas a las entidades financieras, por lo que permite el reciclaje o nuevo uso de los fondos que se asignen a él. Suponiendo que la morosidad media en estos microcréditos alcanza el máximo garantizado, 25% (hipótesis más pesimista), por cada euros asignados a este instrumento el efecto rotatorio sería de euros, de tal forma que en total se dispondrían de euros para cubrir la primera pérdida de una cartera de microcréditos. Mediante este instrumento puede cubrirse la totalidad de las necesidades financieras de las empresas hasta euros, por lo que no hay contribución adicional de los destinatarios finales salvo que las necesidades financieras superen dicho importe y la diferencia la aporten las empresas beneficiarias de los microcréditos. Teniendo en cuenta que se trata de autónomos o sociedades mercantiles de reciente creación, es poco probable que por lo general realicen aportaciones adicionales, por lo que este componente del valor añadido de este instrumento financiero será muy bajo. Análisis cualitativo del valor añadido En Canarias existe un hueco de mercado para microcréditos destinados a la creación, funcionamiento y expansión de empresas de reducida dimensión, pues las entidades financieras no atienden un número importante de operaciones que plantean estas empresas debido a que las garantías que les aportan no son suficientes desde su punto de vista. El desarrollo de este producto financiero no distorsionaría la competencia en el mercado financiero canario, pues la oferta actual es insuficiente y representaría una cuota muy baja del mercado total de la región. En el marco de JEREMIIE han sido muchas las operaciones que la entidad financiera no atendió a pesar de existir un informe positivo de viabilidad económica financiera realizado por alguna de las entidades colaboradoras de Sodecan para la aplicación de la línea de microcréditos. Esto ha provocado que de los 8 millones de euros consignados para microcréditos, solo se hayan aplicado euros, de tal forma que la financiación canalizada hacia las empresas ha sido de 4,3 millones de euros en vez 45,7 millones de euros previstos (90,6% menos). Este elevadísimo desfase entre los fondos que se pretendían canalizar hacia las empresas canarias y los fondos que realmente se han canalizado, se debe a la valoración que la entidad financiera hizo de los riesgos que estaban asumiendo tras comprobar que la proporción de operaciones fallidas estaba sido muy elevada desde un primer momento. 50.

51 Además de esto hay que tener presente que la entidad financiera es la que decide si concede o no el microcrédito a las empresas que lo solicitan, por lo que la política de desarrollo del tejido empresarial del Gobierno de Canarias queda supeditada a los criterios de la entidad financiera, fundamentalmente a la valoración del riesgo que realice de las operaciones que se le presenten. Con la creación de este producto financiero se superan fallos de mercado, en la medida que algunas empresas obtienen financiación que de otra forma no lograrían debido a información asimétrica respecto a la viabilidad de los proyectos y por los costes de transacción que representan para los bancos la financiación de empresas de reducida dimensión económica. Aunque no es muy frecuente la concesión a las empresas de microcréditos sin garantías, es un producto financiero que existe en el mercado, por lo que la aplicación del instrumento que está contemplando el Gobierno de Canarias no sería un nuevo producto financiero. Este instrumento no contribuye a la creación o fortalecimiento de un sector productivo concreto, pero es probable que por la cuantía máxima que pueden alcanzar las operaciones, sean las actividades de servicios y las producciones artesanales las que en mayor medida se beneficien de él. Con este instrumento no se generan fuentes adicionales de experiencia y know-how en la prestación de apoyo a las pymes. Avales Características del instrumento AvalCanarias concederá avales para cubrir todo o parte de las garantías que las entidades financieras exigen a las empresas para concederles financiación. No exime a la empresa de aportar garantías, aunque sí las reduce sustancialmente. Destinados a autónomos y sociedades mercantiles en proceso de expansión, entendiendo que esto ocurre cuando se prevé un aumento del empleo y/o del volumen de negocio. Quedan excluidas las empresas en crisis y las empresas que operen en sectores que no pueden apoyarse por FEDER. Las condiciones de las operaciones son las siguientes: - Hasta euros por operación. - Plazo de carencia y amortización, tipos de interés y comisiones según los acuerdos que AvalCanarias suscriba con las entidades bancarias. - Comisión de estudio de AvalCanarias: 0,5% del importe nominal de la garantía formalizada - Comisión de aval: 1% sobre riesgo vivo de la garantía. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

52 - Retención de capital: debe suscribirse y desembolsar un número de participaciones sociales en AvalCanarias equivalente al 2% del importe nominal de la garantía. Análisis cuantitativo del valor añadido El apalancamiento de este instrumento es de 12,5, pues la regulación de las sociedades de garantías recíprocas establece que su capital no puede ser inferior al 8% del importe garantizado. Si en promedio se avala el 80% del importe de los préstamos que concedan las entidades financieras a las empresas, el apalancamiento será de 15,62. Teniendo en cuenta que FEDER aportaría el 85% de los recursos financieros que se asignasen a avales, el apalancamiento de los fondos de la UE es de 18,37. La garantía aportada por AvalCanarias se ejecuta cuando la operación es declarada fallida en aplicación de la legislación vigente, de tal forma que la intensidad de la aportación será baja si las empresas a las que se les conceden los avales hacen frente a sus compromisos con las entidades financieras que les han concedido los préstamos y será alta en caso contrario. Aplicando la ratio de morosidad bancaria actual de las pymes españolas (23,9% 22 ), se estima que la intensidad de la aportación será del 19,1% para el conjunto de proyectos avalados si en promedio se avala el 80% del importe de los préstamos subyacentes. A medida que los préstamos avalados son devueltos por las empresas pueden concederse nuevos avales por los importes liberados, por lo que este instrumento tiene efecto rotatorio. Para un 23,9% de morosidad, por cada euros asignados a este instrumento se generarían euros 23, incluidos los derivados de las comisiones por avales concedidos, por lo que en total se dispondría de euros para avales. La contribución adicional de los destinatarios finales de este instrumento depende de la proporción que los préstamos avalados cubran las necesidades financieras de las empresas. Considerando que en promedio dicha proporción estará en torno al 85%, por cada euros garantizados por AvalCanarias las empresas aportarán euros 24, con lo que el apalancamiento se eleva notablemente. Análisis cualitativo del valor añadido Las garantías que requieren los bancos para atender las necesidades de financiación de las empresas canarias son muy superiores al volumen que estas pueden aportar, generándose así una situación que impide el desarrollo del tejido empresarial de la región, con especial intensidad en lo que se refiere a la creación de empresas de base tecnológica y empresas innovadoras. 22 Boletín de Morosidad y Financiación Empresarial Número 10, octubre de Dirección General de Industria y de la Pequeña y Mediana Empresa y Confederación Española de la Pequeña y Mediana Empresa. 23 Los cálculos se han realizado para un periodo de devolución de 6 años, un 1% de comisión de aval y considerando que los préstamos fallidos no generan ingresos por comisiones. 24 Bajo el supuesto que el aval representa el 80% del préstamo ( /0, % % euros). 52.

53 Por tanto, la existencia de entidades que avalen a las empresas ante las entidades financieras es una condición importante para que Canarias cuente con un tejido productivo más denso y en el que tengan un mayor protagonismo las empresas tecnológicas e innovadoras, de ahí la importancia de disponer en la región de una oferta más amplia de garantías que cubran el hueco existente en el mercado. Dicho aumento de la posibilidad de obtener avales no distorsionará la competencia en el mercado financiero de Canarias, ya que la oferta actual no cubre el volumen potencial de operaciones, que sería la suma de los importes de la financiación solicitada por las empresas a la banca para realizar proyectos económicamente viables y que está no atiende por falta de garantías de las empresas. De esta forma se superarían fallos de mercado, en especial los provocados por situaciones de información asimétrica respecto a la viabilidad de las empresas que necesitan financiación y por los costes de transacción que para los bancos tiene la financiación de empresas de pequeño tamaño. En suma, aunque la aplicación de este instrumento no supone la creación de un nuevo producto financiero, sí refuerza los existentes en el mercado. Los avales no están destinados a unos determinados sectores, por lo que pueden beneficiarse de ellos las empresas de cualquier sector de actividad. Con este instrumento no se generan fuentes adicionales de experiencia y know-how en la prestación de apoyo a las pymes. Préstamos directos Características del instrumento Préstamos de Sodecan para financiar inversiones y gastos directamente relacionados con los proyectos de I+D, innovación, eficiencia energética e incorporación de energías renovables en las empresas canarias. La ejecución del proyecto no puede haber comenzado antes de presentar la solicitud de financiación. Destinados a autónomos, sociedades mercantiles y en general a cualquier tipo de entidad, independientemente de su forma jurídica, que ejerza una actividad económica y que cumpla con la definición de pyme establecida en el Anexo I del Reglamento UE nº 651/2014. En los proyectos de I+D también podrán solicitar los préstamos las agrupaciones de empresas, siempre que no sean más de 4 empresas y que la participación de cada una de ellas esté en el intervalo 21-65%. Quedan excluidas las empresas en crisis las empresas de sectores que no pueden apoyarse por FEDER. Las condiciones de los préstamos para proyectos de I+D son las siguientes: - Se exige que se subcontrate al menos el 20% del presupuesto elegible a un organismo de investigación de Canarias adscrito a la Red de Espacios y Parques Tecnológicos. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

54 - Hasta el 85% del presupuesto elegible del proyecto, con un mínimo de euros y un máximo de euros. - Amortización en 5 años, siendo la primera al año de la finalización del proyecto; el plazo de ejecución será entre 12 y 36 meses desde la concesión del préstamo. - Euribor a 1 año +0,1%de interés, sin comisiones. - El préstamo se concederá normalmente sin garantías, si bien, se podrán requerir garantías en función de las características de la empresa y de su situación financiera. - Si la calificación financiera y el histórico de crédito de la empresa es adecuado, Sodecan podrá conceder un anticipo de hasta un 40% del préstamo sin garantías, que se desembolsará a la firma del contrato y el 60% restante a la finalización del proyecto una vez ejecutado y justificado. Los desembolsos pueden tener otro ritmo en función de las garantías que aporte la empresa. - Existe un tramo no reembolsable entre el 10 y el 20% del préstamo. En todos los casos no se reembolsa el 10%; si se subcontrata entre el 20% y el 30% del proyecto a organismos de investigación adscritos a la Red de Espacios y Parques Tecnológicos de Canarias, no se reembolsa el 15%; si se subcontrata en dichos organismos más del 30% no se reembolsa el 20%. Las condiciones de los préstamos para proyectos de innovación son las siguientes: - Hasta el 85% del presupuesto elegible del proyecto, con un mínimo de euros y un máximo de euros. - Amortización en 5 años; la primera amortización se realiza al año de la finalización del proyecto, que no puede ser superior a 18 meses (prorrogables por 6 meses como máximo). - 2% de interés, sin comisiones. - El préstamo se concederá normalmente sin garantías, si bien, se podrán requerir garantías en función de las características de la empresa y de su situación financiera. - Los desembolsos podrán solicitarse a Sodecan con anticipos de hasta el 90% sin garantías, en base a un calendario de hitos que se pactan en el contrato de préstamo en función de las características del proyecto. Existen otros escenarios de desembolso en función de las garantías que aporte la empresa. Las condiciones de los préstamos para proyectos de eficiencia energética e incorporación de energías renovables en las empresas son las siguientes: - Hasta el 85% del presupuesto elegible del proyecto, con un mínimo de euros y un máximo de euros. - Amortización en 10 años; la primera amortización se realiza en el semestre inmediatamente posterior al finalización del proyecto, que no puede ser superior a 18 meses (prorrogables por 6 meses como máximo). - 2% de interés, sin comisiones. - El préstamo se concederá normalmente sin garantías, si bien, se podrán requerir garantías en función de las características de la empresa y de su situación financiera. 54.

55 - Los desembolsos podrán solicitarse a Sodecan con anticipos de hasta el 90% sin garantías, en base a un calendario de hitos que se pactan en el contrato de préstamo en función de las características del proyecto. Existen otros escenarios de desembolso en función de las garantías que aporte la empresa. Análisis cuantitativo del valor añadido Dado que los fondos que se aplican a este instrumento son exclusivamente los del Programa Operativo, el apalancamiento será 1 sin contar las aportaciones de las empresas que se financien mediante estos préstamos. Dado que FEDER aportaría el 85% de los fondos que se dediquen a préstamos de Sodecan, el apalancamiento de los fondos de la UE será 1,176. La aportación de este instrumento se produce con la aprobación por parte de Sodecan, en función de los hitos previstos en el proyecto y el anticipo que solicite la empresa, de tal forma que su intensidad es muy alta y, por tanto, su valor añadido es bajo. La amortización por las empresas de los préstamos y el pago de interés representan flujos de caja para Sodecan que pueden ser canalizados hacia nuevos préstamos, por lo que este instrumento tiene efecto rotatorio. Por cada euros asignados a préstamos, el efecto rotatorio se ha estimado en euros, incluidos los intereses generados, por lo que en total se dispondrían de euros para préstamos 25. Las empresas que se beneficien de este instrumento aportarán una parte de las necesidades financieras del proyecto. En promedio dicha participación estará en torno al 15%, por lo que por cada euros en préstamos, las empresas aportarán euros 26. Análisis cualitativo del valor añadido La oferta de préstamos en Canarias es amplia, pero muy centrada en los sectores tradicionales de la economía regional, con muchas exigencias en cuanto a las garantías que deben aportar quienes los solicitan, con costes en algunos casos elevados para la rentabilidad empresarial y no siempre ajustada en plazos a los flujos de caja futuros de las empresas. Estos desajustes entre oferta y demanda de préstamos ocurren con más frecuencia cuando la financiación es para abordar las inversiones y gastos de proyectos de I+D e innovación, pues los riesgos económicos que ellos conllevan hacen que los bancos tengan poca proclividad a financiarlos salvo que las empresas aporten cuantiosas garantías. Por tanto, este instrumento cubre un importante hueco en el mercado financiero de Canarias y no provoca distorsiones en la competencia porque se destina a proyectos que por lo general 25 Los cálculos se han realizado para un periodo de devolución de 8 años, un tipo de interés del 2% y considerando que los préstamos fallidos no generan ningún ingreso por intereses. La proporción de fallidos se ha estimado en el 33,5%, superior a la morosidad media debido a que con estos préstamos se financiarán proyectos de mayor riesgo, I+D e innovación, además de eficiencia energética e incorporación de renovables euros de préstamo 85% euros de inversiones y gastos del proyecto 15% euros aportados por las empresas. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

56 no encuentran en el mercado la financiación que necesitan, ya sea por garantías, por coste o por plazo de devolución. En el mercado existen productos con cierto grado de similitud a los préstamos de Sodecan, ofrecidos a las empresas por entidades públicas como ICO, CDTI o ENISA. Aunque la aplicación de este instrumento no supone el desarrollo de un nuevo tipo de producto financiero, sí refuerza los existentes y supone una mayor facilidad para las empresas por cercanía al gestor de la financiación y porque son posibles operaciones de menor importe. Por tanto, los préstamos de Sodecan contribuyen a superar fallos del mercado financiero, como son los de información asimétrica respecto a la viabilidad de las empresas que necesitan financiación para I+D e innovación y los costes de transacción que para los bancos tiene la financiación de pequeñas empresas. Así, aunque la aplicación de este instrumento no supone la creación de un nuevo producto financiero, sí refuerza los existentes en el mercado. Estos préstamos contribuyen a desarrollar los sectores de alta y media alta tecnología 27, ya que mediante ellos se financian empresas de base tecnológica. Los otros tres tipos de proyectos que se financian mediante los préstamos de Sodecan (innovación, eficiencia energética e incorporación de energías renovables) pueden referirse a cualquier sector de actividad, pues en todos con mayor o menor intensidad se producen innovaciones, es necesario ahorrar energía y es oportuno desde el punto de vista económico sustituir energías convencionales por energías renovables. Con este instrumento no se generan fuentes adicionales de experiencia y know-how en la prestación de apoyo a las pymes. Préstamos participativos Características del instrumento Préstamos participativos de Sodecan para financiar la puesta en marcha o fases iniciales de empresas de base tecnológica. La ejecución del proyecto no puede haber comenzado antes de presentar la solicitud de financiación. Destinados a sociedades de capital (SL, SA o Sociedades Comanditarias por Acciones) de reciente constitución y que cumplan la definición de pyme del Anexo I del Reglamento UE nº 651/2014.Quedan excluidas las empresas en crisis y las empresas de sectores que no pueden apoyarse por FEDER. Compromiso de que al menos el promotor principal del proyecto empresarial a dedicarse exclusivamente (100% de su tiempo) a su desarrollo durante el primer año. Debe garantizarse que el proyecto tenga finalidad inversora en Canarias, debiendo desarrollarse 27 Los sectores de alta y media alta tecnología fueron identificados inicialmente por la OCDE en 1995, revisada posteriormente para adaptarla a los cambios en la intensidad en I+D en las actividades productivas. La clasificación vigente es de 2001 y define los sectores a tres dígitos de la NACE. 56.

57 mayoritariamente en esta comunidad, y estar vinculado, física o virtualmente, a la Red de Espacios y Parques Tecnológicos de Canarias. Las condiciones de estos préstamos participativos son las siguientes: - Importe entre y euros. - Amortización hasta en 10 años, incluido el periodo de carencia, que puede ser hasta 5 años, de los que durante los 2 primeros años no se devengan intereses. - Tipo de interés en dos tramos, uno fijo y otro variable. El fijo es el Euribor a 1 año y el variable dependiendo de la rentabilidad financiera de la empresa, que se calculará cada año en función de los resultados del año anterior (cociente entre beneficios antes de impuestos y fondos propios medios). El interés máximo (fijo más variable) no será superior al Euribor a 1 año más 15 puntos porcentuales. - Sin comisiones de estudio ni apertura; pero sí de cancelación anticipada, 1% de la cuantía amortizada. - El préstamo se concederá normalmente sin garantías. - Sodecan anticipa hasta el 100% del préstamo participativo, realizándose los desembolsos en base a los hitos que se establezcan en el Acuerdo de Inversión. - Sodecan no participa en los órganos de gobierno de la empresa, pero se reserva el derecho a hacerlo. Análisis cuantitativo del valor añadido Los fondos que se aplicarán a préstamos participativos provendrán exclusivamente del Programa Operativo, por lo que el apalancamiento será 1 sin contar las aportaciones de las empresas que se financien mediante estos préstamos. Teniendo en cuenta que FEDER aportará el 85% de los fondos que se dediquen a este instrumento, el apalancamiento de los fondos de la UE será 1,176. La intensidad de la aportación de este instrumento es muy alta, ya que se produce con la aprobación por parte de Sodecan, en función de los hitos acordados con la empresa, por lo que su valor añadido es bajo. Los retornos de estos préstamos en concepto de amortización del principal y pago de interés pueden ser empleados por Sodecan para conceder financiación a las empresas que tengan dificultades para acceder al mercado financiero. La dimensión del efecto rotatorio dependerá del grado de éxito de los proyectos financiados, por lo que los cálculos están sujetos a muchas más incertidumbres que en los instrumentos financieros anteriores. Se ha estimado que por cada euros asignados a préstamos participativos, el efecto rotatorio será de euros, incluidos los intereses generados, por lo que en total se dispondrían de euros para préstamos participativos Los cálculos se han realizado para un periodo de devolución de 8 años, un tipo de interés del 10% y considerando que los préstamos fallidos no generan ningún ingreso por intereses. Se ha tomado como hipótesis una proporción de fallidos del 50%, dado que se trata de proyectos tecnológicos y, por tanto, el riesgo es elevado. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

58 Las empresas que a las que se concedan préstamos participativos aportarán una parte de las necesidades financieras de los proyectos, que de media estará en torno al 10%, por lo que por cada euros en préstamos, las empresas aportarán euros 29. Análisis cualitativo del valor añadido En Canarias existe una escasa oferta de préstamos participativos, muy probablemente insuficiente para atender la demanda que de este tipo de producto financiero hacen las empresas de la región, por lo general para llevar a cabo proyectos que comportan un alto riesgo por tratarse de nuevos productos o nuevos procesos de producción. Por tanto, los préstamos participativos de Sodecan no representan un nuevo producto financiero, pero sí suponen un significativo aumento de la oferta existente en el mercado canario, cubriendo un hueco de mercado muy importante para la financiación de proyectos de empresas de base tecnológica sin generar con ello distorsiones en la competencia. Con estos préstamos se superan, al menos en parte, fallos del mercado financiero que provocan niveles de inversión inferiores a las óptimas en ámbitos tan cruciales para el desarrollo económico como la tecnología, situación provocada fundamentalmente por la existencia información asimétrica respecto a la viabilidad de los proyectos de este tipo. Dado que estos préstamos están destinados exclusivamente a empresas de base tecnológica, mediante ellos se contribuye a desarrollar y fortalecer sectores productivos concretos, los de alta y media-alta tecnología. Con este instrumento no se generan fuentes adicionales de experiencia y know-how en la prestación de apoyo a las pymes. Coinversión Características del instrumento Sodecan concederá préstamos participativos para cofinanciar con inversores acreditados la puesta en marcha, fases iniciales o expansión de proyectos empresariales de base tecnológica. La ejecución del proyecto no puede haber comenzado antes de presentar la solicitud de financiación. Destinado a sociedades de capital (SL, SA o Sociedades Comanditarias por Acciones) que lleven operando en un mercado como máximo 7 años desde su primera venta y que cumplan con la definición de pyme del Anexo I del Reglamento UE nº 651/2014. Quedan excluidas las empresas en crisis y las empresas de sectores que no pueden apoyarse por FEDER euros de préstamo 90% euros de inversiones y gastos del proyecto 10% euros aportados por las empresas. 58.

59 Compromiso del equipo promotor del proyecto empresarial a dedicarse a su desarrollo, contar con uno o varios inversores acreditados, garantizarse que el proyecto tenga finalidad inversora en Canarias y realizarse mayoritariamente en la región, y estar vinculado, física o virtualmente, a la Red de Espacios y Parques Tecnológicos de Canarias. Las condiciones de estos préstamos participativos son las siguientes: - Importe entre y euros. La aportación de Sodecan será como máximo igual al importe que desembolsen los inversores acreditados, sin tener en cuenta inversiones previas a la solicitud del préstamo participativo. - Amortización hasta en 8 años, incluido el periodo de carencia, que puede ser hasta 4 años, de los que durante los 2 primeros años no se devengan intereses. - Tipo de interés en dos tramos, uno fijo y otro variable. El fijo es el Euribor a 1 año+ 3,5% y el variable dependiendo de la rentabilidad financiera de la empresa, que se calculará cada año en función de los resultados del año anterior (cociente entre beneficios antes de impuestos y fondos propios medios). El interés máximo (fijo más variable) no será superior al Euribor a 1 año más 15 puntos porcentuales. - 0,5% de comisión de apertura y 1% de comisión de cancelación. - Como criterio general no se exigirán garantías adicionales a las que aporta el propio proyecto empresarial. - Sodecan realizará sus desembolsos al mismo tiempo que los inversores acreditados; podrán admitirse desembolsos efectuados por éstos con posterioridad a la fecha de solicitud del préstamo participativo a Sodecan. - Sodecan no participa en los órganos de gobierno de la empresa, pero se reserva el derecho a hacerlo. Análisis cuantitativo del valor añadido El apalancamiento de este instrumento varía en función de la proporción que represente la aportación de Sodecan respecto al total de financiación (Sodecan más inversores acreditados). Dado que Sodecan aporta como máximo lo mismo que dichos inversores, el apalancamiento como mínimo será 2 y crecerá a medida que la aportación de Sodecan represente una menor proporción del total de financiación (3 si aporta la mitad que los inversores acreditados y 5 si aporta una cuarta parte). El apalancamiento de FEDER será 2,352 como mínimo. La aportación de este instrumento se produce con la aprobación por parte de Sodecan, en función de los hitos acordados con la empresa, por lo que la intensidad de la ayuda es alta y, en consecuencia, tiene un bajo valor añadido. La amortización de estos préstamos y el pago de los intereses devengados representan disponibilidades liquidas que puede emplear Sodecan en la financiación de otras empresas, por lo que este instrumento tiene efecto rotatorio. Son aplicables las mismas hipótesis que para los préstamos participativos que conceda Sodecan sin la colaboración de coinversores, por lo que el efecto rotatorio será de la misma dimensión, euros, incluidos los Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

60 intereses generados, disponiendo Sodecan en total de euros para préstamos participativos. Las empresas que se beneficien de este instrumento aportarán una parte pequeña de las necesidades financieras de los proyectos, que de media estará en torno al 5%, por lo que por cada euros en préstamos, las empresas aportarán euros 30. Análisis cualitativo del valor añadido Este instrumento financiero se implementa mediante préstamos participativos, de tal forma que los aspectos cualitativos de su valor añadido son los expuestos antes para este tipo de préstamos, por lo que nos remitimos a lo dicho al respecto anteriormente. Préstamo para mejoras energética en viviendas Características del instrumento El préstamo para mejoras energéticas adoptará la forma de un fondo de préstamos que creará una entidad financiera con las contribuciones del Programa Operativo FEDER de Canarias y las propias de la entidad para financiar una cartera de préstamos recientemente generados, con exclusión de la refinanciación de préstamos existentes. Estos préstamos se concederán a comunidades de vecinos y otras entidades que sean propietarias de viviendas o actúen en nombre y en beneficio de los propietarios, para obras de renovación que tengan como objetivo reducir los consumos energéticos y/o sustituir energías convencionales por energías renovables. Las condiciones de estos préstamos están por decidir. Análisis cuantitativo del valor añadido Este instrumento financiero tendrá como mínimo un apalancamiento de 1,25, pues las entidades financieras aportarán al menos el 20% del importe de los préstamos. Teniendo en cuenta que FEDER aportaría el 85% de los fondos que se dediquen a préstamos Sodecan, el apalancamiento de los fondos de la UE será 1,47. La aportación de este instrumento se produce con la aprobación de la operación de préstamo por la entidad financiera, de tal forma que su intensidad es muy alta y, en consecuencia, su valor añadido es bajo euros de préstamo 95% euros de inversiones y gastos del proyecto 5% euros aportados por las empresas. 60.

61 La devolución de los préstamos y el pago de interés podrán dedicarse a la concesión de nuevos préstamos para la misma finalidad, de ahí que este instrumento tenga efecto rotatorio, cuya dimensión dependerá de la proporción de préstamos que sean devueltos. Para estimar este efecto se ha utilizado la tasa de morosidad de las familias españolas para préstamos dedicados a finalidades distintas a vivienda, que en diciembre de 2015 fue del 9,6% 31. Con esta proporción, el efecto rotario de euros es de euros, por lo que en total se dispondrían de euros para préstamos. Mediante este instrumento se cubrirá por lo general la mayor parte de las necesidades financieras de los proyectos de mejora energética en viviendas, probablemente más del 90% en promedio. Para esta proporción, la aportación de los beneficiarios será de euros por cada euros de préstamo. Análisis cualitativo del valor añadido Este instrumento puede cubrir un hueco del mercado financiero de Canarias, pues la oferta de préstamos para este tipo de proyectos es escasa y existe una importante demanda potencial debido al ahorro económico que representa la reducción del consumo de energía y la sustitución de energías convencionales por energías renovables. Este instrumento se destinará a proyectos que tienen mucha dificultad para encontrar financiación en el mercado, por lo que su aplicación no provocará distorsiones en la competencia. La aplicación de este instrumento no supone el desarrollo de un nuevo tipo de producto financiero, pero sí refuerza los existentes en el mercado y supone una mayor facilidad para que las familias canarias puedan realizar proyectos de mejora energética de sus viviendas. En consecuencia, mediante estos préstamos se contribuye a superar fallos del mercado financiero, como son los de información asimétrica respecto a la viabilidad de los proyectos de mejora energética de las viviendas y los costes de transacción que para los bancos tiene a la hora de financiar proyectos de reducida cuantía. Mediante estos préstamos se contribuirá a desarrollar los sectores vinculados con la mejora energética de viviendas, principalmente actividades de servicios (instaladores), pero también actividades de construcción y quizás actividades industriales, ya que las inversiones y gastos de los proyectos supondrán un aumento de la demanda de las empresas que operan en estas actividades. Con este instrumento no se generan fuentes adicionales de experiencia y know-how en la prestación de apoyo a destinatarios finales de las ayudas de FEDER. Las tablas que se presentan a continuación sintetizan el análisis cuantitativo y cualitativo de los instrumentos financieros que el Gobierno de Canarias está contemplando aplicar a partir de 2017 en el marco del Programa Operativo de Canarias FEDER Informe de Estabilidad Financiera 05/2016. Banco de España, 2016 Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

62 Instrumentos financieros Apalancamiento fondos UE Intensidad ayuda (%) Efecto rotatorio ( ) Contribuciones no incluidas en apalancamiento ( ) Microcréditos 6, <> 0 Avales 18,37 19, Préstamos directos 1, Préstamos participativos 1, Coinversión > Préstamo para mejoras energética en viviendas 1, Tabla 4. Síntesis del análisis cuantitativo del valor añadido de los instrumentos financieros. Fuente: Elaboración propia. Instrumentos financieros Hueco de mercado Nuevo producto financiero Desarrollo sector concreto Fallo mercado específico Nuevas experiencias apoyo empresas Microcréditos Sí No No Sí No Avales Sí No No Sí No Préstamos Sí No No Sí No Préstamos participativos Sí No Sí Sí No Coinversión Sí No Sí Sí No Préstamo para mejoras energética en viviendas Sí No Sí Sí No Tabla 5. Síntesis del análisis cualitativo del valor añadido de los instrumentos financieros Fuente: Elaboración propia Consistencia de los instrumentos financieros con otras formas de intervención pública En el diseño de los instrumentos financieros debe garantizarse su consistencia con otras medidas, instrumentos e intervenciones de cualquier Administración Pública, incluidas las subvenciones que puedan obtener los proyectos que se beneficiarán de los instrumentos financieros, pues su potencial valor añadido se reforzará si existen consistencias y se verá mermado en caso contrario. Es por ello que en la metodología de la Comisión Europea para evaluar ex ante los instrumentos financieros se plantea que se enjuicie la consistencia de estos respecto a la normativa reguladora de las materias relacionadas con los instrumentos, las medidas fiscales vigentes y las intervenciones financieras que otros organismos públicos estén realizando. 62.

63 Normativa Los instrumentos financieros que el Gobierno de Canarias está contemplando aplicar en el marco del Programa Operativo FEDER de Canarias persiguen potenciar la investigación, el desarrollo tecnológico y la innovación, mejorar la competitividad de las pymes y favorecer el paso a una economía baja en carbono en todos los sectores, ámbitos de intervención prioritarios para el Gobierno de Canarias, la Administración General del Estado y la Unión Europea. La regulación en estos ámbitos es amplia y diversa, definiendo un marco que facilita la realización de investigaciones, desarrollos e innovaciones en las empresas, las entidades y las instituciones, que contribuya a la competitividad de las pymes y que favorezca los comportamientos de la población y los agentes económicos que reduzcan las emisiones de gases de efecto invernadero. Estos propósitos pueden hacerse realidad mediante los proyectos que se impulsen con los instrumentos financieros que el Gobierno de Canarias está contemplando aplicar, pues con ellos la tecnología y el conocimiento aumentarán su aportación a la economía regional, el tejido empresarial será potente y se avanzará hacia una economía baja en carbono por las mejoras energéticas que se realizarán en las viviendas del archipiélago. En el análisis cualitativo que se ha realizado de los instrumentos financieros previstos por el Gobierno de Canarias no se han identificado elementos que puedan representar inconsistencias con la normativa reguladora de los ámbitos de intervención a los que se dirigen, ya que: Los objetivos perseguidos con los instrumentos son consistentes. La tipología de proyectos que se impulsarán es adecuada. Los destinatarios de la financiación están bien definidos. Las características de los instrumentos son correctas (tipo de interés, plazo de amortización, etc.). Medidas fiscales La Comunidad Autónoma de Canarias cuenta con un régimen económico y fiscal específico debido a su carácter de territorio ultraperiférico, que está reconocido en el Estatuto de Autonomía, en la Constitución Española y en el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea, encaminado a promover el desarrollo económico y social del archipiélago. Este régimen económico está regulado actualmente por la Ley 19/1994, de 6 de julio, que contiene un conjunto de medidas económicas destinadas a compensar de forma directa la lejanía y la insularidad, referidas a transporte y telecomunicaciones; energía y agua; promoción comercial; promoción y rehabilitación turística; creación de empleo; incentivos a la inversión y formación profesional. El régimen fiscal está regulado por el Real Decreto-ley 15/2014, de 19 de diciembre, en el que establece un conjunto de incentivos y beneficios fiscales para diversos tipos de operaciones que Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

64 se realicen en Canarias, entre los que cabe destacar por su relación con los objetivos de los instrumentos financieros los que se recogen en el recuadro. Principales aspectos del régimen fiscal de Canarias relacionados con los instrumentos financieros Reserva para Inversiones en Canarias (RIC) Es un beneficio fiscal para fomentar la inversión empresarial productiva, la creación de infraestructuras públicas en Canarias y la creación de empleo. Los beneficios generados en establecimientos situados en Canarias que se asignen a la constitución de una reserva para inversiones no tributan en el Impuesto de Sociedades o IRPF si la actividad productiva se desarrolla como persona física, con un límite del 90% de los beneficios no distribuidos generados en un año fiscal. Las reservas deberán materializarse en un plazo máximo de tres años. Si la reserva no se aplica a inversiones, debe emplearse para la creación de puestos de trabajo no ligados directamente a inversión, la adquisición de activos fijos que no pueden considerarse inversión inicial o suscripción de títulos de participación de capital o adquisición de deuda pública. Deducción por Inversiones en Canarias (DIC) Regulada en el artículo 94 de la Ley 20/1991 y en la Disposición adicional 4ª de la Ley 19/1994, tiene como finalidad incrementar los porcentajes de deducción correspondientes a los incentivos fiscales aplicables en el territorio peninsular, hasta un 80% con el límite de 20 puntos porcentuales. Deducción por inversiones en producciones cinematográficos y series audiovisuales Regulada en el artículo 36 de la Ley 27/2014 del Impuesto sobre Sociedades, y Disposición Adicional decimocuarta de la Ley 19/1994 en relación con el artículo 94 de la Ley 20/1991. En Canarias la deducción en la cuota del Impuesto es de 5,4 millones para producciones nacionales y 4,5 millones para producciones internacionales, en tanto que en el resto de España dichos límites son 3 millones y 2,5 millones respectivamente. Incentivos a la inversión Los incentivos a la inversión, que recoge el artículo 25 de la Ley 19/1994, consisten en ventajas fiscales en la imposición indirecta: Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados (ITPAJD) e Impuesto General Indirecto Canario (IGIC). Zona Especial Canaria (ZEC) Es una zona de baja tributación para promover el desarrollo económico y social del archipiélago y diversificar su estructura económica, en la que pueden operar exclusivamente empresas de determinados sectores no maduros en la región, que son autorizadas e inscritas en un registro especial. Consiste en ventajas fiscales en forma de reducción del tipo de gravamen del Impuesto sobre Sociedades, de exención fiscal sobre dividendos e intereses pagados, de ciertas exenciones del Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados (ITPAJD) y de ciertas exenciones del Impuesto General Indirecto Canario (IGIC). Fuente: Consejería de Economía, Industria, Comercio y Conocimiento del Gobierno de Canarias. 64.

65 Los instrumentos financieros que el Gobierno de Canarias contempla aplicar a partir de 2017 serán un complemento de los incentivos fiscales existentes en la región para impulsar la inversión, pues para que estos incentivos se hagan efectivos es necesario que las empresas estén en funcionamiento y, por tanto, que se hayan dotado de instalaciones, equipamientos y bienes de equipo, lo cual se facilitará en muchos casos mediante los instrumentos financieros previstos. Por tanto, existe consistencia entre el régimen fiscal de Canarias y los instrumentos que el Gobierno de Canarias está contemplando en el marco del Programa Operativo FEDER de Canarias Otras intervenciones financieras La importancia que para el futuro de Canarias y de España tienen los objetivos específicos a los que contribuyen los instrumentos financieros Programa Operativo FEDER de Canarias , hace que los proyectos que se beneficien de estos instrumentos dispongan de diversas líneas de subvenciones, entre las que cabe reseñar las siguientes: Incentivos Económicos Regionales Subvenciones a proyectos de inversión de pequeñas y medianas empresas Subvenciones para la modernización y diversificación del sector industrial Subvenciones para la promoción del empleo autónomo Ayudas a la rehabilitación de edificios de tipología residencial colectiva Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

66 Incentivos Económicos Regionales Están regulados mediante el Real Decreto 312/2015, de 24 de abril, por el que se modifica el Real Decreto 169/2008, de 8 de febrero, por el que se delimita la Zona de Promoción Económica de Canarias. Consisten en subvenciones para impulsar y desarrollar el tejido socioeconómico a través de: La creación de empresas innovadoras y de base tecnológica (I+D+I) y, en general, la innovación tecnológica, el diseño industrial y la mejora medioambiental. El desarrollo y la consolidación del tejido industrial en base a criterios de calidad, eficiencia, productividad y respeto al medioambiente. La diversificación de los sectores de la producción y la distribución. Los proyectos subvencionables deben contemplar inversiones superiores a euros y generar puestos de trabajo si se trata de nuevos establecimientos o ampliación de establecimientos existentes o mantener los puestos de trabajo existentes si se trata de modernizaciones de establecimientos. Son sectores elegibles: Las industrias transformadoras y servicios de apoyo a la producción que, incluyan tecnología avanzada, presten especial atención a mejoras medioambientales y supongan una mejora significativa en la calidad o innovación de proceso o producto y, en especial, los que favorezcan la introducción de las nuevas tecnologías y la prestación de servicios en los subsectores de las tecnologías de la información y las comunicaciones y los que mejoren significativamente las estructuras comerciales. Establecimientos turísticos e instalaciones complementarias de ocio que posean carácter innovador especialmente en lo relativo a las mejoras medioambientales y que mejoren significativamente el potencial endógeno de la zona. Fuente: Consejería de Economía, Industria, Comercio y Conocimiento del Gobierno de Canarias. Subvenciones a proyectos de inversión de pequeñas y medianas empresas Estas subvenciones han estado reguladas para el año 2016 en la Orden de 12 de mayo de 2016 de la Consejería de Economía, Industria, Comercio y Conocimiento, siendo su objeto fomentar el desarrollo de nuevos proyectos en empresas de nueva creación o ya existentes con el fin de aumentar la productividad y competitividad de las mismas. Salvo el caso de los proyectos de empresas de nueva creación, las empresas han de contar con uno o más empleados en el momento de presentar la solicitud. Podrán ser objeto de subvención los proyectos de inversión destinados a la actividad de industria, construcción, turismo, comercio, transportes y de servicios en general de los siguientes tipos: Creación de una empresa. Mejorar la productividad y competitividad de una empresa ya existente. Apoyo a la innovación en los ámbitos tecnológico, organizativo y de gestión empresarial. Los sectores en los que pueden subvencionarse proyectos son: industria, construcción, turismo, comercio, transportes y de servicios en general. Fuente: Gobierno de Canarias, sede electrónica. 66.

67 Subvenciones para la modernización y diversificación del sector industrial La Orden de 17 de mayo de 2016 de la Consejería de Economía, Industria, Comercio y Conocimiento ha regulado para 2016 estas subvenciones, en la que se definen dos líneas de actuación: Apoyo a la inversión productiva, que se enfoca prioritariamente hacia aquellos sectores estratégicos que determina la Estrategia de Desarrollo Industrial de Canarias (EDIC), que incluye a los proyectos de ahorro y eficiencia energética. Apoyo a la calidad en la producción y a la incorporación de intangibles que refuercen los factores creadores de ventajas competitivas. Pueden ser beneficiarias de estas subvenciones las pymes industriales y las agrupaciones de personas físicas o jurídicas privadas que pretendan llevar a cabo un proyecto industrial en Canarias. Fuente: Gobierno de Canarias, sede electrónica. Subvenciones para la promoción del empleo autónomo Estas subvenciones las concede el Servicio Canario de Empleo en el marco del Programa de Garantía Juvenil Canaria y están destinadas a facilitar la constitución de desempleados en trabajadores autónomos o por cuenta propia. Las personas desempleadas que estén inscritas como demandantes de empleo en alguna Oficina de Empleo del Servicio Canario de Empleo y registradas en el Programa de Garantía Juvenil Canaria pueden beneficiarse de estas subvenciones cuando se establezcan como trabajadores autónomos o por cuenta propia en Canarias y se hayan dado de alta en el Régimen de Trabajadores Autónomos. Fuente: Gobierno de Canarias, sede electrónica. Ayudas a la rehabilitación de edificios de tipología residencial colectiva Mediante la Resolución de 5 febrero de 2015 de la Directora del Instituto Canario de la Vivienda de la Consejería de Cultura, Deportes, Políticas Sociales y Vivienda, fueron aprobadas las bases reguladoras que rigen durante los ejercicios 2015, 2016 y 2017 la convocatoria de estas subvenciones Están destinadas a financiar la ejecución de obras y trabajos de mantenimiento e intervención en las instalaciones fijas y equipamiento propio, así como en los elementos y espacios privativos comunes de los edificios de tipología residencial colectiva que cumplan una serie de requisitos. Pueden ser beneficiarias de estas ayudas las comunidades de propietarios, las agrupaciones de comunidades de propietarios o los propietarios únicos de edificios de viviendas. En los edificios que tengan íntegramente como destino el alquiler durante al menos diez años desde la percepción de la subvención, podrán ser beneficiarios también las Administraciones Públicas y los Organismos y demás entidades de derecho público, así como las empresas públicas y sociedades mercantiles participadas íntegra o mayoritariamente por las Administraciones propietarias de los inmuebles. Fuente: Gobierno de Canarias, sede electrónica. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

68 Las subvenciones que se concedan a los proyectos que se apoyen mediante los instrumentos financieros, harán que mejore la situación económico-financiera de los beneficiarios, pues, por una parte, elevará la tasa interna de retorno de los proyectos y, por otra, elevará la solvencia, liquidez y estabilidad de las empresas y entidades subvencionadas. Por tanto, se estima que existe consistencia entre los instrumentos financieros y las subvenciones que podrían recibir los proyectos que se financien, teniendo en cuenta las limitaciones derivadas de la normativa sobre ayudas de Estado. Dado que la Consejería de Economía, Industria, Comercio y Conocimiento será la responsable de los instrumentos financieros y que de ella dependen las líneas más importantes para los proyectos que se financien, la consistencia se refuerza. En cuanto a los instrumentos vinculados a la Administración General del Estado (AGE), en primer lugar se ha analizado la consistencia de los instrumentos financieros que tiene previsto implementar el Gobierno de Canarias en el marco del Programa Operativo FEDER respecto a la Iniciativa PYME, y también con el resto de instrumentos financieros vigentes vinculados a varias entidades dependientes de la Administración estatal española. En julio de 2013, la Comisión y el Banco Europeo de Inversiones (BEI) lanzaron una propuesta denominada SME FINANCING INITIATIVE para poner en marcha un nuevo tipo de instrumento financiero de gestión centralizada. La propuesta de la Comisión pretendía conseguir un efecto multiplicador mediante el uso de recursos procedentes de Fondos EIE, otros recursos comunitarios (COSME y HORIZON 2020) y la aportación del BEI. La Comisión aprobó el Programa Operativo Plurirregional de la Iniciativa PYME en España el 16 de diciembre de En este Programa Operativo casi todas las Comunidades Autónomas han aportado recursos, excepto Navarra y Asturias. También hay que destacar que la aportación de la Administración General del Estado (AGE) en ayuda FEDER es de 134,2 millones, la cual se ha regionalizado entre las CCAA participantes. El 26 de enero de 2015 se firmó el Acuerdo de Financiación entre el Estado Español y el BEI. La Iniciativa PYME es un instrumento financiero que, en la práctica, aplica una parte de la financiación de la UE con cargo al FEDER para otorgar garantías a las pymes de hasta el 80% que proporcionen reducciones de capital a intermediarios financieros. La cantidad de ayuda FEDER total aportada a la Iniciativa es de euros y el apalancamiento mínimo por región que se conseguirá es 4, por lo que el volumen de préstamos total a las pymes será superior a los millones de euros. 68.

69 Iniciativa PYME Objetivo Facilitar el acceso a la financiación de las pymes a través de la aplicación de un instrumento de garantía o un instrumento de titularización. Apoyar el crecimiento y la consolidación de pymes existentes y viables mediante la financiación de su expansión, la realización de nuevos proyectos de inversión, la penetración en nuevos mercados o el desarrollo de nuevos productos y el fortalecimiento de sus actividades generales, incluida la financiación del capital circulante en los términos que se definan. Apoyar el establecimiento de nuevas empresas, mediante la financiación del capital semilla y start up y a las ampliaciones de capital. Beneficiarios Promotores de proyectos de inversión y necesidades de capital circulante, que deben materializarse en España. Requisitos Pymes y autónomos según definición de la Recomendación de la Comisión Europea 2003/361/CE, es decir pymes autónomas con menos de 250 empleados y facturación menor o igual a 50 millones de euros o balance menor o igual a 43 millones de euros. Los beneficiarios deben estar constituidos y operar en España. Sectores excluidos por FEI: no podrán acogerse a esta Línea los proyectos de determinados sectores, como producciones militares, promociones inmobiliarias, juegos de azar, producción y comercialización de tabaco, utilización de animales vivos con fines experimentales, proyectos que perjudiquen el medio ambiente, operaciones puramente financieras, tanto de compra de sociedades como de reestructuración financiera, actividades económicas ilegales, energía nuclear, entre otros. Y también los sectores excluidos de la normativa Mínimis: Agricultura, Ganadería, Silvicultura y Pesca. Condiciones Modalidad: la financiación podrá formalizarse mediante préstamo, leasing o cuenta de crédito. Importe máximo de financiación: 12,5 millones de euros por pyme. Vigencia de la Línea: hasta el 30/09/2019 o antes, si se agotan sus fondos. Plazo de amortización: Proyectos de inversión: de 2 a 12 años, con posibilidad de carencia. Financiación de circulante: de 2 a 5 años, con posibilidad de carencia. Detalle de los proyectos financiables: Inversiones en activos materiales o inmateriales (limitado para el caso de terrenos). Capital circulante: materias primas, personal, gastos generales. Entre otros, no se admiten refinanciaciones o reestructuraciones de un préstamo existente, ni financiación de IVA. Fuente: Ministerio de Hacienda y Administraciones Públicas. Los instrumentos financieros que el Gobierno de Canarias está considerando aplicar a partir de 2017 son consistentes respecto a la Iniciativa PYME, pero podría existir solapamiento con el instrumento que consiste en garantías a las pymes, por lo que en su diseño deberán tomarse las decisiones oportunas para evitar que esto ocurra. Las entidades dependientes de la Administración General del Estado disponen de instrumentos financieros similares en cuanto a objetivos y características a los que está contemplando el Gobierno de Canarias para su aplicación a partir de 2017, entre las que destacan la Entidad Nacional de Innovación S.A. (ENISA), el Centro para el Desarrollo Tecnológico Industrial (CDTI) Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

70 y el Instituto de Crédito Oficial (ICO) en el ámbito de ayudas al sector empresarial, y el Instituto para la Diversificación y Ahorro de la Energía (IDAE) que fomenta el desarrollo de proyectos que favorezcan el ahorro energético, la mejora de la eficiencia energética, el aprovechamiento de las energías renovables y la reducción de emisiones de dióxido de carbono. Por lo que se refiere a ENISA, en la actualidad cuenta con cuatro líneas de financiación, que están dirigidas respectivamente a la creación de empresas (2), al crecimiento empresarial y a la innovación - TIC. En tres de ellas la financiación consiste en préstamos y una consiste en préstamos participativos. Son las siguientes: Línea Jóvenes Emprendedores Línea Emprendedores Línea Competitividad Línea Agenda Digital 70.

71 Línea Jóvenes Emprendedores Objetivo Dotar de los recursos financieros necesarios a las pymes de reciente constitución, creadas por jóvenes (menores de 40 años), para que puedan acometer las inversiones que precisa el proyecto en su fase inicial. Beneficiarios Jóvenes emprendedores que quieran crear empresas. Requisitos Ser pyme conforme a la definición de la Unión Europea, tener personalidad jurídica propia independiente de la de sus socios o partícipes, y estar constituida, como máximo, en los 24 meses anteriores a la solicitud. Actividad principal y domicilio social en el territorio nacional. Modelo de negocio innovador/novedoso o con claras ventajas competitivas. No estar enmarcada en el sector financiero, excepto las plataformas de financiación participativa y otras plataformas de financiación cuya actividad consista en poner en contacto, como mero agente, a oferentes de financiación y solicitantes de financiación en cualquiera de sus modalidades. No estar enmarcada en el sector inmobiliario, excepto las plataformas tecnológicas cuya actividad consista en poner en contacto, como mero agente, a personas o entidades que realicen actividades inmobiliarias o de promoción inmobiliaria y a adquirentes o arrendatarios de inmuebles. La mayoría del capital tiene que ser ostentado por personas físicas con una edad máxima no superior a 40 años. Se financiará la adquisición de activos fijos y circulante necesario para la actividad. Aportaciones mínimas de socios vía capital/fondos propios: al menos 50% del préstamo concedido. Viabilidad técnica y económica del proyecto empresarial. Cuentas depositadas en Registro Mercantil, o Registro Público que proceda, del último ejercicio cerrado. Condiciones Importe entre y Para la determinación del importe se valorará, entre otros factores, el nivel de fondos propios y la estructura financiera de la empresa. El tipo de interés se aplicará en dos tramos. Primer tramo: Euribor + 3,25% de diferencial. Segundo tramo: un interés variable en función de la rentabilidad financiera de la empresa, con un límite máximo establecido de acuerdo con el rating de la operación hasta un máximo de 6,0%. Comisión apertura: 0,5%. Vencimiento: máximo 7 años. Carencia del principal: máximo 5 años. Comisión amortización anticipada: equivalente al importe que la cantidad amortizada anticipadamente hubiese devengado en concepto de segundo tramo de intereses si se hubiese amortizado en los términos previstos inicialmente. Comisión de vencimiento anticipado por cambio en el accionariado: equivalente al importe que el saldo por principal vivo del préstamo, en el momento de vencimiento anticipado, hubiese devengado en concepto de segundo tramo de intereses si el préstamo se hubiese amortizado en los términos previstos inicialmente. Amortización mensual de intereses y principal. Préstamos susceptibles de ser cofinanciados por FEDER. Fuente: ENISA. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

72 Objetivo Línea Emprendedores Apoyar financieramente en las primeras fases de vida a pymes promovidas por emprendedores, sin límite de edad, para que acometan las inversiones necesarias y lleven a cabo su proyecto. Beneficiarios Emprendedores que quieran crear empresas con una ventaja competitiva clara. Requisitos Ser pyme conforme a la definición de la Unión Europea, tener personalidad jurídica propia independiente de la de sus socios o partícipes, y estar constituida, como máximo, en los 24 meses anteriores a la solicitud. Actividad principal y domicilio social en el territorio nacional. Modelo de negocio innovador/novedoso o con claras ventajas competitivas. No estar enmarcada en el sector financiero, excepto las plataformas de financiación participativa y otras plataformas de financiación cuya actividad consista en poner en contacto, como mero agente, a oferentes de financiación y solicitantes de financiación en cualquiera de sus modalidades. No estar enmarcada en el sector inmobiliario, excepto las plataformas tecnológicas cuya actividad consista en poner en contacto, como mero agente, a personas o entidades que realicen actividades inmobiliarias o de promoción inmobiliaria y a adquirentes o arrendatarios de inmuebles. Cofinanciación de las necesidades financieras asociadas al proyecto empresarial. Nivel de fondos propios, como mínimo, igual a la cuantía del préstamo solicitado a Enisa. Estructura financiera equilibrada. Profesionalidad en la gestión. Viabilidad técnica y económica del proyecto empresarial. Cuentas depositadas en Registro Mercantil o Registro Público que proceda, del último ejercicio cerrado Condiciones Importe entre y Para la determinación del importe se valorará, entre otros factores, el nivel de fondos propios y la estructura financiera de la empresa. El tipo de interés se aplicará en dos tramos. Primer tramo: Euribor + 3,75% de diferencial. Segundo tramo: interés variable en función de la rentabilidad financiera de la empresa, con un límite máximo establecido de acuerdo con el rating de la operación hasta un 8,0%. Sin garantías. Comisión apertura: un 0,5%. Vencimiento: máximo 7 años. Carencia del principal: máximo 5 años. Comisión amortización anticipada: equivalente al importe que la cantidad amortizada anticipadamente hubiese devengado en concepto de segundo tramo de intereses si se hubiese amortizado en los términos previstos inicialmente. Comisión de vencimiento anticipado por cambio en el accionariado: equivalente al importe que el saldo por principal vivo del préstamo, en el momento de vencimiento anticipado, hubiese devengado en concepto de segundo tramo de intereses si el préstamo se hubiese amortizado en los términos previstos inicialmente. Amortización trimestral de intereses y principal. Préstamos susceptibles de ser cofinanciados por FEDER. Fuente: ENISA 72.

73 Línea Competitividad Objetivo Financiar proyectos basados en modelos de negocio viables y rentables, enfocados a una mejora competitiva de sistemas productivos y/o cambio de modelo productivo; expansión mediante ampliación de la capacidad productiva, avances tecnológicos, aumento de gama de productos/servicios, diversificación de mercados; búsqueda de capitalización y/o deuda en mercados regulados y financiación de proyectos empresariales a través de operaciones societarias. Beneficiarios Pymes que contemplen mejoras competitivas; proyectos de consolidación, crecimiento e internacionalización u operaciones societarias. Requisitos Ser pyme conforme a la definición de la Unión Europea y tener personalidad jurídica propia independiente de la de sus socios o partícipes, con actividad principal y domicilio social en el territorio nacional. Modelo de negocio innovador/novedoso o con claras ventajas competitivas. No estar enmarcada en el sector financiero, excepto las plataformas de financiación participativa y otras plataformas de financiación cuya actividad consista en poner en contacto, como mero agente, a oferentes de financiación y solicitantes de financiación en cualquiera de sus modalidades. No estar enmarcada en el sector inmobiliario, excepto las plataformas tecnológicas cuya actividad consista en poner en contacto, como mero agente, a personas o entidades que realicen actividades inmobiliarias o de promoción inmobiliaria y a adquirentes o arrendatarios de inmuebles. Cofinanciación de las necesidades financieras asociadas al proyecto empresarial. Los fondos propios como mínimo deben ser de igual cuantía que el préstamo solicitado a ENISA y tener una estructura financiera equilibrada. Profesionalidad en la gestión. Viabilidad técnica y económica del proyecto empresarial. Cuentas depositadas en Registro Mercantil o Registro Público que proceda, del último ejercicio cerrado para préstamos de hasta y estados financieros auditados externamente del último ejercicio cerrado para préstamos de importes superiores. Condiciones Importe entre y Para la determinación del importe se valorará, entre otros factores, el nivel de fondos propios y la estructura financiera de la empresa. El tipo de interés se aplicará en dos tramos. Primer tramo: Euribor + 3,75%. Segundo tramo: interés variable en función de la rentabilidad financiera de la empresa, con un límite máximo establecido de acuerdo con el rating de la operación hasta un 8%.Comisión apertura: un 0,5%. Vencimiento: máximo 9 años. Carencia del principal: máximo 7 años. Comisión amortización anticipada: equivalente al importe que la cantidad amortizada anticipadamente hubiese devengado en concepto de segundo tramo de intereses si se hubiese amortizado en los términos previstos inicialmente. Comisión de vencimiento anticipado por cambio en el accionariado: equivalente al importe que el saldo por principal vivo del préstamo, en el momento de vencimiento anticipado, hubiese devengado en concepto de segundo tramo de intereses si el préstamo se hubiese amortizado en los términos previstos inicialmente. Amortización trimestral de intereses y principal. Sin garantías. Préstamos susceptibles de ser cofinanciados por FEDER. Fuente: ENISA Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

74 Objetivo Línea Agenda Digital Apoyar financieramente la puesta en marcha y desarrollo de proyectos empresariales en el ámbito de las TIC, con objeto de impulsar el desarrollo y el lanzamiento de nuevos productos y servicios, contribuyendo a la generación de empleo y riqueza en un sector con alto potencial de crecimiento Esta línea de financiación es fruto de la colaboración entre SETSI y ENISA. Beneficiarios Emprendedores y pymes que impulsen el desarrollo y lanzamiento de nuevos productos y servicios del sector TIC. Condiciones Ser pyme conforme a la definición de la Unión Europea y tener personalidad jurídica propia independiente de la de sus socios o partícipes. Actividad principal y domicilio social en el territorio nacional. Modelo de negocio innovador/novedoso o con claras ventajas competitivas. Estar enmarcada en el sector TIC (servicios, aplicaciones y contenidos en el ámbito de las telecomunicaciones y la sociedad de la información). Cofinanciación de las necesidades financieras asociadas al proyecto empresarial. Nivel de fondos propios, como mínimo, igual a la cuantía del préstamo solicitado a ENISA. Estructura financiera equilibrada. Profesionalidad en la gestión. Viabilidad técnica y económica del proyecto empresarial. Cuentas depositadas en Registro Mercantil, o Registro Público que proceda, del último ejercicio cerrado. Características Préstamo participativo. Importe entre y Para la determinación del importe se valorará, entre otros factores, el nivel de fondos propios y la estructura financiera de la empresa. El tipo de interés se aplicará en dos tramos. Primer tramo: Euribor + 3,75%. Segundo tramo: un interés variable en función de la rentabilidad financiera de la empresa, con un límite máximo establecido de acuerdo con el rating de la operación hasta un 8%. Comisión apertura: 0,5%. Vencimiento: máximo 9 años. Carencia del principal: máximo 7 años. Comisión amortización anticipada: equivalente al importe que la cantidad amortizada anticipadamente hubiese devengado en concepto de segundo tramo de intereses si se hubiese amortizado en los términos previstos inicialmente. Comisión de vencimiento anticipado por cambio en el accionariado: equivalente al importe que el saldo por principal vivo del préstamo, en el momento de vencimiento anticipado, si se hubiese amortizado en los términos previstos inicialmente. Amortización trimestral de intereses y principal. Fuente: ENISA 74.

75 El CDTI financia proyectos de I+D+I promovidos por sociedades mercantiles que tengan capacidad técnica para desarrollarlos y capacidad financiera para cubrir con recursos propios un mínimo del 25% de las inversiones y gastos del proyecto. Pueden presentarse por una única empresa o por varias empresas en cooperación. Las partidas que pueden incluirse para su financiación son las amortizaciones de activos fijos, los gastos del personal dedicado al proyecto, los materiales que se utilicen para realizar las investigaciones, desarrollos e innovaciones, las colaboraciones externas y otros costes relacionados. La financiación del CDTI consiste en ayudas parcialmente reembolsables que cubren hasta el 75% del presupuesto total del proyecto. El tramo no reembolsable oscila entre el 10% y el 30% de la aportación CDTI. La parte reembolsable consiste en créditos al tipo de interés Euribor a un año, con un período de amortización de 10 años. El CDTI desembolsa la financiación a medida que se alcanzan los hitos técnicos establecidos para cada proyecto, existiendo la posibilidad de anticipar una parte de los fondos, incluso sin garantías. Tras finalizarse la ejecución de los proyectos, la empresa reembolsa el préstamo según el programa previsto. Las líneas de financiación del CDTI se estructuran en tres grupos: financiación de proyectos de I+D+I, internacionalización de la I+D+I y financiación de empresas innovadoras y de base tecnológica. Los proyectos que se impulsan mediante instrumentos financieros son los siguientes. Financiación de proyectos de Investigación y Desarrollo Financiación de proyectos Estratégicos CIEN Financiación de Innovación Global Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

76 Financiación de proyectos de Investigación y Desarrollo Los proyectos de Investigación y Desarrollo son proyectos empresariales de carácter aplicado para la creación y mejora significativa de un proceso productivo, producto o servicio presentados por una única empresa o por una agrupación empresarial. Dichos proyectos pueden comprender tanto actividades de investigación industrial como de desarrollo experimental, según las definiciones del Reglamento General de Exención por Categorías. Tipos de proyectos A. Proyectos de I+D individuales: Beneficiarios: Empresas. Duración del proyecto: De 12 a 36 meses. Presupuesto del proyecto: como mínimo. B. Proyectos de I+D en Cooperación Nacional: Beneficiarios: Agrupación de Interés Económico o consorcio regido por un acuerdo privado de colaboración, constituidos como mínimo por dos empresas independientes y con un máximo de socios de seis. Duración del proyecto: De 12 a 36 meses. Presupuesto del proyecto: como mínimo, con un presupuesto por empresa de al menos Ninguna empresa podrá participar con más 65% del presupuesto total del proyecto. C. Proyectos de Cooperación Tecnológica Internacional: Beneficiarios: Empresas españolas con acuerdo conjunto de colaboración con las empresas extranjeras. Duración del proyecto: De 12 a 36 meses. En convocatorias multilaterales o bilaterales, según términos de referencia de ésta. Presupuesto del proyecto: como mínimo. D. Proyectos de I+D en convocatoria específica: Serán proyectos de I+D que se presenten en el marco de una convocatoria específica publicada por el CDTI y que tendrán las características establecidas en su propia convocatoria. Modalidad y cuantía de la financiación Consisten en una Ayuda Parcialmente Reembolsable, con una cobertura financiera hasta el 75% del presupuesto total aprobado, pudiendo alcanzar hasta el 85% con carácter excepcional. Esta ayuda puede contar con un tramo no reembolsable (TNR) que dependerá de las características del proyecto y del beneficiario. El tramo reembolsable (TR) tiene un plazo de devolución de 10 años contados a partir del centro de gravedad del proyecto, que se calcula en función de su duración y del importe de los hitos presupuestarios. El primer reembolso se realiza 3 años después del centro de gravedad del proyecto, con un mínimo de 2 años desde su fecha de finalización. Este TR tendrá un tipo de interés fijo igual a Euribor a un año (0 como mínimo). Los intereses ordinarios del préstamo se devengarán semestralmente desde el momento de la disposición de la ayuda. El TNR se modula en función de las características del proyecto, del beneficiario y del origen de fondos utilizado para la financiación. Está condicionado a la disponibilidad de fondos. En Canarias el TNR es del 30% para pymes y grandes empresas. En el caso de los proyectos con financiación comunitaria el tipo de interés se aplicará exclusivamente en el TR. En los proyectos financiados exclusivamente por el CDTI el tipo de interés se aplicará a toda la ayuda concedida. 76.

77 Asignación del Tramo no Reembolsable (TNR) Cofinanciados con FEDER : 30% en Canarias para pymes y grandes empresas Subcontratación de entidades de investigación de al menos el 10% del presupuesto: 15% pymes y 10% grandes empresas. Con carácter general: 15% pymes y 10% grandes empresas. Las bonificaciones de TNR no son acumulables. Gastos subvencionables Gastos de personal dedicado exclusivamente al proyecto de investigación. Costes de instrumental y material durante el período en que se utilice para el proyecto. Costes de investigación contractual, conocimientos técnicos y patentes adquiridas u obtenidas por licencia de fuentes externas a precios de mercado. Costes de consultoría y servicios equivalentes destinados de manera exclusiva a la actividad de investigación. Gastos generales suplementarios directamente derivados del proyecto de investigación. Otros gastos de funcionamiento que se deriven directamente de la actividad de investigación. Garantías Con carácter general, el CDTI no exige garantías adicionales para la concesión de la financiación. Sin embargo, como resultado de la evaluación económico-financiera se puede solicitar afianzamiento en forma de garantías personales y/o avales bancarios o de SGR, ampliaciones de capital y/o préstamos participativos. Anticipos El CDTI dispone de dos modalidades de disposición anticipada de la financiación: Hasta el 25% de la ayuda con un límite de hasta euros, sin exigencia de garantías adicionales a las condiciones financieras acordadas en la aprobación del proyecto. Podrá solicitarse un anticipo de un 50% o 75% de la ayuda concedida, siempre que se aporten avales para garantizar el exceso del 25% o 50% sobre el anticipo sin garantías adicionales. Acumulación e incompatibilidad de ayudas La ayuda del CDTI es incompatible con cualesquiera otra ayuda pública destinada al mismo proyecto, salvo: a) con las ayudas de las Comunidades Autónomas con las que CDTI haya suscrito un acuerdo de cofinanciación y b) con otras ayudas públicas concedidas por entidades locales u otros agentes gestores de fondos públicos, que pueden ser directas o indirectas y estar o no cofinanciadas con fondos europeos. En los proyectos cofinanciados con fondos comunitarios gestionados por el CDTI la ayuda concedida es incompatible con cualesquiera otras ayudas públicas o privadas que tengan por objeto la financiación del proyecto y cuenten con financiación procedente del Presupuesto de la Unión Europea. Fuente: CDTI Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

78 Financiación de proyectos Estratégicos CIEN El Programa Estratégico de Consorcios de Investigación Empresarial Nacional (CIEN) financia grandes proyectos de investigación industrial y de desarrollo experimental, desarrollados en colaboración efectiva por agrupaciones empresariales y orientados a la realización de una investigación planificada en áreas estratégicas de futuro y con potencial proyección internacional. Persigue además fomentar la cooperación público-privada en el ámbito de la I+D por lo que requiere la subcontratación relevante de actividades a organismos de investigación. Tipo de proyecto Proyectos de investigación industrial y desarrollo experimental realizados por empresas en consorcio. Las definiciones de investigación industrial y desarrollo experimental son las recogidas en la normativa comunitaria aplicable. Beneficiarios Consorcios empresariales formalizados mediante un acuerdo privado de colaboración, teniendo todas las empresas integrantes del consorcio la consideración de beneficiarias. Cada consorcio debe estar constituido por un mínimo de tres y un máximo de ocho empresas; al menos dos deberán ser autónomas y una será pyme. No podrán ser beneficiarios de la financiación del Programa CIEN: Las empresas sujetas a una orden de recuperación pendiente tras una decisión previa de la Comisión Europea que haya declarado una ayuda ilegal e incompatible con el mercado interior. Las empresas en crisis. Las empresas que hayan solicitado la declaración de concurso voluntario de acreedores o hayan sido declaradas en concurso. Las empresas que no se encuentren al corriente en el cumplimiento de las obligaciones tributarias y frente a la Seguridad Social impuestas por la normativa vigente. Las empresas que no estén al corriente de pago de sus obligaciones de reembolso de cualesquiera otras ayudas concedidas anteriormente por el CDTI. Participación de organismos de investigación Al menos el 15% del total del presupuesto del proyecto aprobado debe subcontratarse con organismos de investigación, de los que al menos uno de ellos será de titularidad pública. Duración de los proyectos Entre 36 meses y 48 meses. Los hitos del proyecto deberán tener una duración comprendida entre 9 y 18 meses. Presupuesto del proyecto Entre 7 millones de euros y 20 millones de euros. El presupuesto mínimo de cada empresa será de euros, salvo que se trate de pequeñas y micro empresas, que será de euros. Ninguna de las empresas autónomas participantes ni ningún grupo de empresas vinculadas o asociadas puede superar el 70% del presupuesto financiable del proyecto. 78.

79 Gastos elegibles Gastos de personal investigador, técnico y auxiliar vinculados al proyecto. Costes de instrumental y material durante el período en que se utilice para el proyecto. Costes de investigación contractual, conocimientos técnicos y patentes adquiridas u obtenidas por licencia de fuentes externas a precios de mercado. Costes de consultoría y servicios equivalentes destinados de manera exclusiva al proyecto. Gastos generales suplementarios directamente derivados del proyecto. Otros gastos de funcionamiento que se deriven directamente del proyecto. El total de las subcontrataciones no podrán superar el 65% del presupuesto total financiable de cada una de las empresas del consorcio y no se podrá subcontratar a ninguna empresa integrante del consorcio. Modalidad de la ayuda Consiste en una Ayuda Parcialmente Reembolsable de hasta el 75% del presupuesto financiable y siempre que no se superen los límites de intensidad máxima de ayuda permitidos por la normativa comunitaria de ayudas de estado. La ayuda se compone de un tramo reembolsable y de un tramo no reembolsable (TNR). El tipo de interés aplicable al tramo reembolsable es Euribor a un año. Los intereses ordinarios del préstamo se devengarán semestralmente desde el momento de la disposición de la ayuda. El tramo no reembolsable es de hasta el 30% de la ayuda aprobada por el CDTI. El tramo reembolsable se devolverá en un plazo de 10 años, contados a partir del centro de gravedad del proyecto, que se calcula en función de la duración y del importe de los hitos del proyecto. La primera amortización del principal se realizará 3 años después del centro de gravedad del proyecto y nunca antes de 2 años contados desde su fecha de finalización. Desembolso de la ayuda y anticipos El desembolso de la ayuda tendrá lugar tras la certificación de conformidad del cumplimiento de las condiciones técnicas y económicas previstas para cada uno de los hitos del proyecto. A estos efectos, y con carácter previo a la certificación, cada empresa del consorcio debe remitir al CDTI una justificación técnica y una auditoría de gastos de cada hito del proyecto. Cada empresa podrá acogerse a uno de estos anticipos: Anticipo del 25% hasta euros sin garantías adicionales. Las cantidades superiores a euros deberán avalarse por entidades financieras, sociedades de garantía recíproca o entidades públicas. Anticipos del 50% o 75% si se aportan avales de entidades financieras, sociedades de garantía recíproca o entidades públicas para garantizar el 25% o 50% adicional. Incompatibilidad de las ayudas La ayuda del CDTI es incompatible con cualquiera otra ayuda pública que tenga por objeto la financiación del proyecto. Fuente: CDTI Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

80 Financiación de Innovación Global La finalidad de esta línea es la financiación de proyectos de inversión en innovación e incorporación de tecnología para el crecimiento e internacionalización de empresas que desarrollen sus actividades en España, tanto en instalaciones ubicadas en España como en el extranjero. Estos proyectos implican la incorporación y adaptación de tecnologías para adecuarse a los requerimientos de nuevos mercados, mejorar la posición competitiva de la empresa y generar valor añadido adicional. Beneficiarios Empresas pequeñas y medianas y de mediana capitalización. Las inversiones realizadas en el extranjero se podrán vehicular a través de empresas mixtas siempre que consoliden cuentas con la empresa española o bien a través de filiales, sucursales y establecimientos en el extranjero. Partidas financiables Adquisición de activos fijos nuevos relacionados con la innovación que se pretende implantar. Contratación de servicios externos y subcontrataciones. Gastos de auditoría. No serán financiables, entre otras: Partidas correspondientes a un proyecto de inversión ya finalizado con anterioridad a su presentación. Terrenos y construcciones. Amortización de equipos. Ampliación de la capacidad productiva sin que aporte diferencias tecnológicas relevantes con el sistema habitual existente en el sector nacional en el que se mueve la empresa. Inversión en equipos que no forman parte de un proyecto de innovación tecnológica o que no impliquen la incorporación de tecnología innovadora. El Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA). Materiales y consumibles y gastos generales. Gastos de personal. Las inversiones y gastos deben ser posteriores a la fecha de presentación de la solicitud de financiación. En el caso de inversiones en el extranjero la financiación se concederá a la empresa española pero la ejecución corresponderá a la filial o empresa mixta constituida en el extranjero. Características de la ayuda Presupuesto: entre euros y euros. Duración del proyecto: máximo 24 meses. 80.

81 Modalidad y condiciones de financiación Préstamo de hasta el 75% del presupuesto total financiable. La financiación completa del proyecto debe estar asegurada. El tipo de interés se calculará préstamo a préstamo, teniendo en cuenta las características de la operación y del beneficiario tras el análisis del CDTI. Plazo de amortización: 7 años. Garantías: Se solicitarán avales de entidades financieras por el 50% del préstamo, pudiendo llegar al 100% según el análisis del CDTI. Anticipos: 25%, 50% o 75% del préstamo hasta un máximo de 4 millones de euros sin garantías adicionales a las ya exigidas. Desembolso: tras la certificación del hito único del proyecto, debiendo presentar una auditoria de gastos previa. Compatibilidad: El préstamo concedido por el CDTI a través de esta línea es incompatible con cualquier otra línea de financiación del CDTI destinada al mismo proyecto. Fuente: CDTI Por último, el ICO cuenta con diversas líneas para financiar a las empresas y emprendedores, destinadas a resolver las necesidades de fondos para realizar inversiones, mejorar la liquidez e internacionalizar la actividad de las empresas. Entre dichas líneas las que mayor relación tienen con la tipología de proyectos que se impulsarán mediante instrumentos financieros en el Programa Operativo FEDER de Canarias son las siguientes: ICO Empresas y Emprendedores 2016 ICO Garantía ICO Innovación Fondo Tecnológico Estos instrumentos consisten en préstamos que conceden las entidades financieros con las que el ICO firma Acuerdos de Financiación, siendo estas las que establecen las condiciones de los préstamos y las garantías que deben aportar las empresas, decidiendo si conceden o no la financiación. Las características de estos préstamos son muy diversas en cuanto a los plazos de amortización, entre 1 y 20 años, los periodos de carencia diversos y el tipo de interés, puede ser fijo o variable. El ICO cuenta con agentes colaboradores que orientan y asesoran a las empresas y emprendedores en el proceso de elección de la financiación y en el proceso de solicitud de la financiación. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

82 Clientes ICO Empresas y Emprendedores 2016 Autónomos, empresas y entidades públicas o privadas, tanto españolas como extranjeras, que realicen inversiones productivas en España y/o necesiten atender sus necesidades de liquidez. También pueden solicitar financiación a través de esta Línea particulares, comunidades de propietarios y agrupaciones de comunidades de propietarios exclusivamente para la rehabilitación de sus viviendas y edificios o reforma de sus elementos comunes. Importe máximo por cliente Hasta 12,5 millones de euros, en una o varias operaciones. Conceptos financiables Liquidez: hasta el 100% para gastos de circulante. Inversiones productivas dentro del territorio nacional: - Activos fijos productivos, nuevos o de segunda mano. - Vehículos turismos, cuyo importe no supere los euros. - Adquisición de empresas. Hasta 50% para gastos de circulante vinculados a la inversión. Rehabilitación de viviendas y edificios para particulares. Tipos de interés Fijo o variable, más el margen establecido por la Entidad de Crédito según el plazo de amortización Amortización y carencia 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 12, 15 y 20 años, con hasta 2 años de carencia si se financia inversión, o inversión y liquidez. 1, 2, 3 y 4 años con hasta 1 año de carencia si se financia 100% liquidez. Comisiones En caso de amortización anticipada, se cobrará una comisión por cancelación. Garantías A determinar por la Entidad de Crédito con la que se tramite la operación, salvo aval de SGR/SAECA. Fuente: ICO 82.

83 ICO Garantía Clientes Autónomos, empresas y entidades públicas o privadas que cuenten con el aval de una Sociedad de Garantía Recíproca (SGR) o de la Sociedad Anónima Estatal de Caución Agraria (SAECA), para inversiones realizadas en España o necesidades de liquidez. Para inversiones en el exterior, las empresas deberán estar domiciliadas en España o tener capital mayoritariamente español. Importe máximo por cliente Hasta 2 millones de euros en una o varias operaciones. Conceptos financiables Liquidez: hasta 100% para gastos de circulante. Inversiones productivas dentro y fuera del territorio nacional: - Activos fijos productivos, nuevos o de segunda mano. - Vehículos turismos, cuyo importe no supere los euros. - Adquisición de empresas. - Creación de empresas en el extranjero. Hasta 50% para gastos de circulante vinculados a la inversión. Tipos de interés Fijo o variable, más el margen y coste del aval establecido por la entidad de crédito y la SGR/SAECA según el plazo de amortización. Amortización y carencia 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 12 y 15 años con hasta 2 años de carencia si se financia inversión, o inversión y liquidez. 1, 2, 3 y 4 años con hasta 1 año de carencia si se financia 100% liquidez. Comisiones La SGR o SAECA cobrarán una comisión de estudio de hasta el 0,5% sobre el importe avalado. Adicionalmente, la SGR cobrará una comisión sobre el importe avalado de hasta el 4% en concepto de cuota social mutualista. En caso de amortización anticipada se cobrará una comisión por cancelación. Garantías La Entidad de Crédito, la SGR o SAECA realizarán un análisis de cada solicitud y determinarán las garantías a aportar. Fuente: ICO Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

84 Clientes ICO Innovación Fondo Tecnológico Esta Línea está cofinanciada con Fondos FEDER y del ICO. Financiación orientada a empresas innovadoras, de acuerdo con los requisitos definidos por la Dirección General de Innovación y Competitividad del Ministerio de Economía y Competitividad, que realicen inversiones productivas en territorio nacional. La tramitación de las operaciones se realiza directamente a través de las entidades de crédito. Importe máximo por cliente Hasta 1,5 millones de euros, en una o varias operaciones. Conceptos financiables Activos fijos productivos nuevos o de segunda mano (IVA/IGIC o impuesto análogo no incluido), siempre que cumplan los requisitos establecidos en la Orden EHA/524/2008, de 26 de febrero. Modalidad Préstamo Tipos de interés Fijo o variable, más el margen establecido por la entidad de crédito según el plazo de amortización. Plazos de amortización y carencia 1, 2, 3, 5 y 7 años con la posibilidad de 1 año de carencia. Comisiones La entidad de crédito no puede cobrar comisión, salvo por amortización anticipada. Garantías A determinar por la entidad de crédito con la que se realice la operación. Compatibilidad Esta financiación será compatible con ayudas recibidas de las Comunidades Autónomas (CCAA) u otras instituciones, si bien, se deben respetar los límites máximos en cuanto a la acumulación de ayudas públicas establecidas por la Unión Europea, Reglamento (CE) nº 1407/2013 de la Comisión Europea de 18 de diciembre de 2013, relativo a la aplicación de los artículos 107 y 108 del Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea a las ayudas de minimis. Vigencia Se podrán formalizar préstamos al amparo de esta Línea hasta el día 24 de diciembre de 2016, siempre que los fondos no se hubieran agotado con anterioridad. Fuente: ICO Por último el Instituto para la Diversificación y Ahorro de la Energía (IDAE) ha aplicado en 2016 una línea de financiación para la Rehabilitación Energética de Edificios existentes, con la que se pretende impulsar la realización de proyectos que favorezcan el ahorro energético, la mejora de la eficiencia energética, el aprovechamiento de las energías renovables y la reducción de emisiones de dióxido de carbono. 84.

85 IDAE Tipo de proyecto Puede ser financiados los proyectos que se encuadren en alguna de tipologías siguientes: 1. Mejora de la eficiencia energética de la envolvente térmica. 2. Mejora de la eficiencia energética de las instalaciones térmicas y de iluminación. 3. Sustitución de energía convencional por biomasa en las instalaciones térmicas. 4. Sustitución de energía convencional por energía geotérmica en las instalaciones térmicas. Deberán mejorar la calificación energética total del edificio en al menos1 letra medida en la escala de emisiones de dióxido de carbono con respecto a la calificación energética inicial del edificio. Esta mejora podrá obtenerse mediante la realización de un tipo de proyecto o una combinación de varios. Beneficiarios Propietarios de edificios existentes destinados a cualquier uso, sean personas físicas o tengan personalidad jurídica de naturaleza privada o pública. Comunidades de propietarios o las agrupaciones de comunidades de propietarios de edificios residenciales de uso vivienda, constituidas como Propiedad Horizontal. Propietarios que de forma agrupada sean propietarios de edificios y no hubiesen otorgado el título constitutivo de propiedad horizontal. Empresas explotadoras, arrendatarias o concesionarias de edificios. Empresas de servicios energéticos. Financiación La financiación consistirá en una ayuda sin contraprestación y un préstamo. Ayuda directa. Tiene dos componentes: ayuda base y ayuda adicional. La ayuda base depende del tipo de proyecto: 30% para mejora de la eficiencia energética de la envolvente térmica, 20% para mejora de la eficiencia energética de las instalaciones térmicas y de iluminación, 25% para sustitución de energía convencional por biomasa en las instalaciones térmicas y 30% para sustitución de energía convencional por energía geotérmica en las instalaciones térmicas. La ayuda adicional depende de tres criterios: - Criterio social: proyectos que se realicen en edificios que hayan sido calificados como Viviendas de Promoción Pública y Viviendas de Protección Oficial en Régimen Especial, o proyectos en edificios de viviendas situados en las Áreas de Regeneración y Renovación Urbanas. - Eficiencia energética: proyectos que eleven la calificación energética del edificio para obtener una clase energética A o B, o incrementen en dos letras la calificación energética de partida. - Actuación integrada: las que realicen simultáneamente la combinación de dos o más tipologías de proyecto. Préstamos - Importe: 60% para mejora de la eficiencia energética de la envolvente térmica, 70% para mejora de la eficiencia energética de las instalaciones térmicas y de iluminación, 65% para sustitución de energía convencional por biomasa en las instalaciones térmicas y 36% para sustitución de energía convencional por energía geotérmica en las instalaciones térmicas. - Tipo de interés: Euribor + 0,0 % - Plazo máximo de amortización: 12 años (incluido un período de carencia opcional de 1 año) - Garantías: aval bancario, contrato de seguro de caución o depósito en efectivo a favor del IDAE en la Caja General del Depósitos del Ministerio de Economía y Competitividad, por importe del 20% de la cuantía del préstamo. La financiación a estos proyectos podrá ser objeto de cofinanciación con fondos FEDER del periodo , dentro del Programa Operativo de Crecimiento Sostenible. Fuente: IDAE Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

86 Los instrumentos financieros que el Gobierno de Canarias contempla utilizar a partir de 2017 tienen similitudes con los que está aplicando ENISA, CDTI, ICO e IDAE, por lo que en su diseño final deben tomarse las decisiones oportunas para evitar solapamientos Implicaciones sobre ayudas estatales La necesidad de considerar las implicaciones de las ayudas del Estado se menciona varias veces en el artículo 37 del Reglamento (UE) nº 1303/2013, en particular en los apartados 1, 2b, 3, 5, 6 y 7, por lo que la evaluación ex ante debe aportar pruebas sobre la adecuación a la normativa en dicha materia de los instrumentos financieros que se estén considerando en Canarias para canalizar recursos financieros de FEDER. Los instrumentos financieros que el Gobierno de Canarias utilizará a partir de 2017 estarán basados en los instrumentos para los que la Comisión Europea ha definido las condiciones generales para su aplicación en el Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/2014 y en el Reglamento de Ejecución (UE) 2016/1157. Instrumentos financieros Considerados por el Gobierno de Canarias Microcréditos Avales Préstamos Préstamos participativos Coinversión Definidos por la Comisión Europea Garantía de cartera con un límite máximo Garantía de cartera con un límite máximo Préstamo de cartera con riesgos compartidos Préstamo de cartera con riesgos compartidos Mecanismos de Coinversión Mecanismos de Coinversión Préstamo para mejoras energética en viviendas Préstamo para eficiencia energética y energías renovables en edificios residenciales Tabla 6. Relación entre los instrumentos financieros que está considerando el Gobierno de Canarias y los instrumentos financieros definidos por la Comisión Europea listos para su uso. Fuente: Elaboración propia. Las implicaciones en materia de ayudas del Estado de cada uno de estos instrumentos financieros se exponen a continuación. Garantía de cartera con un límite máximo Los microcréditos y avales se diseñarán (en el caso de que se seleccionen para el periodo ) siguiendo lo establecido para la garantía de cartera con un límite máximo regulada en Anexo III del Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/2014. Este tipo de garantía se concebirá como un instrumento que no incluye ayudas estatales, es decir, conforme al mercado en el nivel del intermediario financiero que gestiona el fondo de garantía y las instituciones financieras que 86.

87 constituyen carteras de nuevos préstamos y ayudas para los destinatarios finales con arreglo al Reglamento de minimis aplicable. Las condiciones que se recogen en el citado anexo serán incorporadas en el diseño de este instrumento, que en lo referido a las implicaciones de las ayudas estatales consisten en: Condiciones a nivel del intermediario financiero que gestiona el fondo de garantía y de las instituciones financieras que constituyen carteras de nuevos préstamos. La remuneración del intermediario financiero reflejará la remuneración actual del mercado en situaciones comparables. La institución financiera será seleccionada mediante un procedimiento de selección abierto, transparente, no discriminatorio y objetivo para crear la cartera de nuevos préstamos con sus propios recursos y el riesgo retenido por la entidad financiera no será en ningún caso inferior al 20 % del importe del préstamo (por préstamo concreto). La ventaja financiera de la contribución pública del programa al instrumento se transferirá plenamente a los destinatarios finales en forma de reducción del tipo de interés. La garantía deberá estar vinculada a transacciones financieras específicas por un importe máximo fijo y por un período de tiempo limitado. Condiciones al nivel de los destinatarios finales. El préstamo garantizado a las pymes deberá cumplir las normas de minimis. Para cada préstamo incluido en la cartera garantizada se calculará el Equivalente de Subvención Bruta (ESB) utilizando el método establecido en el Anexo III del Reglamento 964/2014 El importe total de la ayuda calculada con el ESB no podrá ser superior a euros durante un período fiscal de 3 años teniendo en cuenta la norma de acumulación para los destinatarios finales en el Reglamento de minimis. Un mecanismo de verificación garantizará que el ESB calculado con la fórmuladel Anexo III del Reglamento 964/2014 no sea inferior al ESB calculado según el artículo 4, apartado 6, letra c), del Reglamento de minimis. Las subvenciones de apoyo técnico o de otro tipo que se proporcionen al destinatario final se acumularán con el ESB calculado. Préstamos basados en un modelo de cartera con riesgos compartidos Los préstamos que concederá el Gobierno de Canarias a las pymes que realicen proyectos que contribuyan a los objetivos del Eje Prioritario 3. Mejorar la competitividad de las pymes, se diseñarán siguiendo lo establecido en Anexo II del Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/2014, por lo que se concebirá como un instrumento que no incluye ayudas estatales, es decir, una remuneración conforme al mercado para el intermediario financiero y una plena transferencia de la ventaja financiera por el intermediario financiero a los destinatarios finales; además, la Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

88 financiación proporcionada a los destinatarios finales deberá ajustarse a lo establecido en el Reglamento de minimis aplicable. Sodecan actuará como intermediario financiero en este instrumento, opción que es factible según el citado Anexo II, pues se establece que podrán serlo Los organismos públicos y privados establecidos en un Estado miembro que estén legalmente autorizados a conceder préstamos a empresas que operen en la jurisdicción del programa que contribuye al instrumento financiero. En la definición de este instrumento financiero se incorporarán las condiciones establecidas en el citado anexo, que en lo referido a las implicaciones de las ayudas estatales se exponen a continuación de forma sucinta: Condiciones a nivel del intermediario financiero: Sodecan y la autoridad de gestión asumirán en cualquier momento las pérdidas y los beneficios en proporción a sus contribuciones y existirá una participación significativa desde el punto de vista económico de Sodecan en el préstamo con riesgos compartidos (25%, mínimo exigido). La remuneración del intermediario financiero reflejará la remuneración actual del mercado en situaciones comparables. La ventaja financiera de la contribución pública del programa al instrumento se transferirá plenamente a los destinatarios finales en forma de reducción del tipo de interés. Condiciones a nivel de las pymes El préstamo deberá cumplir las normas de minimis. Para cada préstamo Sodecan calculará el ESB utilizando el método de establecido en el Anexo III del Reglamento 964/2014. Un mecanismo de verificación garantizará que el ESB que se calcule con la fórmula del Anexo II del Reglamento 964/2014 no sea inferior al ESB calculado según el artículo 4, apartado 3, letra c), del Reglamento de minimis. Coinversión Si el Gobierno de Canarias empleara un mecanismo de coinversión siguiendo lo establecido en el Reglamento de Ejecución (UE) 2016/1157, salvo que el intermediario financiero sea Sodecan en vez de una entidad privada como exige dicha norma. La posibilidad de utilizar Sodecan como intermediario financiero en este instrumento está habilitada en el punto 17 del artículo 21 del Reglamento (UE) nº 651/2014, en el que se establece que Los Estados miembros podrán confiar la ejecución de las medidas de financiación de riesgo a una entidad encargada, que es definida en el artículo 2 de dicha norma (inciso 79) como una institución financiera establecida en un Estado miembro que aspire a la consecución 88.

89 del interés público bajo el control de una autoridad pública, un organismo de Derecho público u organización privada con funciones de servicio público. En el mismo inciso del citado artículo se señala que la entidad encargada puede ser seleccionada o designada directamente de conformidad con lo dispuesto en la Directiva 2004/18/CE, sobre coordinación de los procedimientos de adjudicación de los contratos públicos de obras, de suministro y de servicios o en cualquier norma posterior que sustituya a dicha Directiva". El mecanismo de coinversión se ejecutará como un instrumento que conlleva ayuda estatal compatible con el mercado interior y que no precisará ninguna notificación ad hoc, ya que se cumplirán las condiciones para la compatibilidad establecidas en el artículo 21 del Reglamento (UE) nº 651/2014 referidas a las empresas financiadas, los coinversores y el intermediario financiero. En este sentido, en aplicación de lo establecido en el punto 10 del artículo 21 del Reglamento (UE) nº 651/2014, trasladado al apartado del Reglamento de Ejecución (UE) 2016/1157 dedicado a las implicaciones de las ayudas estatales, la participación privada a nivel de las pymes en el mecanismo de coinversión del Gobierno de Canarias alcanzará como mínimo para cada una de las operaciones los umbrales siguientes: El 10% de la financiación de riesgo proporcionada a las empresas antes de su primera venta comercial en cualquier mercado. El 40% de la financiación de riesgo proporcionada a las empresas que lleven operando en cualquier mercado menos de siete años a partir de su primera venta comercial. El 60% de la financiación de riesgo proporcionada a las empresas que necesiten una inversión inicial de financiación de riesgo que, sobre la base de un plan empresarial elaborado con vistas a introducirse en un nuevo mercado geográfico o de productos, sea superior al 50% de la media de su volumen de negocios anual en los últimos cinco años, o bien para inversiones de continuidad en las empresas tras el período de siete años desde la primera venta comercial. Préstamo para eficiencia energética y energías renovables en edificios residenciales El instrumento financiero que empleará el Gobierno de Canarias para impulsar la eficiencia energética y las energías renovables será diseñado siguiendo el Anexo II del Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/2014, por lo que se concebirá como un instrumento que no incluye ayudas estatales, es decir, una remuneración conforme al mercado para el intermediario financiero y una plena transferencia de la ventaja financiera por el intermediario financiero a los destinatarios finales; además, la financiación proporcionada a los destinatarios finales deberá ajustarse a lo establecido en el Reglamento de minimis aplicable. Las condiciones que se recogen en el citado anexo serán incorporadas en el diseño de los préstamos para eficiencia energética y energías renovables en edificios residenciales, que en lo referido a las implicaciones de las ayudas estatales se exponen a continuación de forma sucinta: Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

90 Condiciones al nivel del intermediario financiero: El intermediario financiero y la autoridad de gestión asumirán en cualquier momento las pérdidas y los beneficios en proporción a su contribución y existirá una participación significativa desde el punto de vista económico del intermediario financiero en el instrumento. La remuneración del intermediario financiero reflejará la remuneración actual del mercado en situaciones comparables. El intermediario financiero será seleccionado a través de un proceso abierto, transparente, no discriminatorio y objetivo La ventaja financiera de la contribución pública del programa al instrumento se transferirá plenamente a los destinatarios finales en forma de reducción del tipo de interés. Condiciones al nivel de una entidad que actúe en nombre de los propietarios: La entidad no recibirá ninguna transferencia directa de apoyo público. La entidad transfiere todas las ventajas financieras de la contribución pública del programa a los destinatarios finales. Condiciones al nivel de los propietarios. Los propietarios que sean personas físicas y que no sean considerados empresas debido a que no ejercen ninguna actividad económica, no se considerarán beneficiarios de ayudas estatales. Los propietarios que ejerzan una actividad económica podrán ser considerados como una empresa y estarán sujetos a las normas sobre ayudas estatales. La ayuda para los propietarios que ejercen una actividad económica se ajustará a las normas de minimis, calculándose la ESB mediante la fórmula recogida en el Anexo II del Reglamento de Ejecución 964/2014. Un mecanismo de verificación garantizará que el ESB calculada con la fórmula del Reglamento 964/2014 no sea inferior al ESB calculado según el artículo 4, apartado 3, letra c), del Reglamento de minimis. El importe total de la ayuda calculada con el ESB no podrá ser superior a euros durante un período fiscal de 3 años teniendo en cuenta la norma de acumulación para los destinatarios finales en el Reglamento de minimis. Las subvenciones de apoyo técnico o de otro tipo que se proporcionen al destinatario final se acumularán con el ESB calculado. 2.3 Análisis de la coherencia de los instrumentos financieros En el artículo 37.2.b del Reglamento (UE) nº 1303/2013 se hace referencia a que en la evaluación ex ante se deberá valorar la coherencia de los instrumentos financieros previstos con otras formas de intervención pública para ese mismo mercado, aunque no establece que los instrumentos financieros deban ser evaluados en cuanto a su pertinencia. 90.

91 No obstante, tanto un elemento como otro son criterios de valor fundamentales a la hora de enjuiciar la acción pública, pues son condiciones esenciales para lograr los objetivos pretendidos y están entre los establecidos para la evaluación ex ante de los Fondos EIE regulada en el artículo 55 del Reglamento (UE) nº 1303/2013. La metodología que se va a aplicar a esta parte de la evaluación ex ante está basada en las buenas prácticas en esta materia. Consta de tres etapas principales, que se resumen en la siguiente figura: 1. Pertinencia de los IF 2. Coherencia interna de los IF 3. Coherencia externa de los IF Valoración de la adecuación de los IF a la resolución de los problemas diagnosticados Análisis de la "lógica de la intervención" aplicada y consistencia entre los elementos de los IF Valoración de redundancias, solapami entos y complementariedades de los IF con otro tipo de apoyo público Figura 7 Principales pasos metodológicos del Análisis de la coherencia de de los instrumentos financieros propuestos y de su pertinencia en relación con la estrategia regional de Canarias para el periodo y otros instrumentos de ámbito nacional. Fuente: Elaboración propia Pertinencia de los instrumentos financieros previstos Hasta ahora se han analizado por separado aspectos sobre los tipos de proyectos asociados a cada uno de los ejes prioritarios incluidos en el Programa Operativo FEDER de Canarias que van a ser objeto de apoyo por medio de instrumentos financieros (perfiles de los promotores o empresarios, condicionantes del mercado financiero para el acceso a financiación para esos proyectos y fallos de mercado derivados de esos condicionantes), y elementos definitorios y de gestión de los instrumentos financieros que el Gobierno de Canarias está considerando aplicar en el marco de este Programa Operativo a partir de 2017 (valor añadido, consistencia con otras formas de intervención pública e implicaciones en materia de ayudas del Estado). El punto de partida del análisis de la pertinencia ha sido la relación entre los tipos de proyectos que se quieren promover desde el Gobierno de Canarias y los instrumentos financieros previstos, con el objetivo de poder determinar si los instrumentos propiciarán la realización de proyectos que contribuyen a resolver los problemas y necesidades diagnosticados (aumento de la I+D, incremento del número de empresas tecnológicas, mayor competitividad de las pymes, mejora en la eficiencia en la utilización de los recursos energéticos, etc.). Para ello, se ha partido de los instrumentos implementados en el marco anterior (que coinciden con los previstos para el marco actual) y a la luz de los resultados obtenidos en esta fase de análisis se formularán las conclusiones alcanzadas y las recomendaciones, si resultara oportuno, para elevar su grado de pertinencia. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

92 Ejes prioritarios PO de Canarias FEDER : Potenciar la investigación, el desarrollo tecnológico y la innovación 3: Mejorar la competitividad de las pymes 4: Favorecer el paso a una economía baja en carbono Tipos de proyectos susceptibles de apoyo a través de IF I+D empresarial Creación y consolidación de empresas tecnológicas Nuevas empresas innovadoras Incorporación de innovaciones en empresas existentes Creación de empresas Expansión de empresas Ahorro y eficiencia energética en viviendas Instrumentos financieros Microcréditos Préstamos Préstamos participativos Préstamos participativos con coinversión privada Avales Tabla 7. Relación entre los tipos de proyectos susceptibles de ayuda a través de instrumentos financieros y las tipologías de instrumentos financieros previstos en el marco del P.O.de Canarias FEDER Fuente: Elaboración propia. A continuación se presentan las principales características de cada tipo de proyecto y los factores que condicionan su acceso al mercado financiero, posteriormente se ha analizado la adecuación de los instrumentos financieros previstos a las características de los proyectos y, finalmente, se presentan las conclusiones sobre el nivel de pertinencia. Características de los proyectos susceptibles de apoyo a través de IF Tipo de proyecto: I+D empresarial Características de los proyectos Alto riesgo económico derivado de las incertidumbres de los procesos de investigación y desarrollo. Desplazamiento temporal de los posibles rendimientos económicos. Elevadas necesidades financieras. Relevancia de los gastos de carácter inmaterial. Acceso al mercado financiero Difícil valoración de estos proyectos por las entidades financieras debido a su contenido técnico. Reticencias de las entidades financieras por los riesgos de este tipo de proyectos. Baja capacidad de las empresas canarias para acceder al capital riesgo. Elevadas garantías exigidas por las entidades financieras para conceder financiación. 92.

93 Tipo de proyecto: Creación y consolidación de empresas tecnológicas Características de los proyectos Alto riesgo económico derivado de las incertidumbres de los procesos de investigación y desarrollo. Desplazamiento temporal de los posibles rendimientos económicos. Elevadas necesidades financieras. Promotores procedentes del ámbito de la investigación y, por tanto, con poca experiencia empresarial. Bajo nivel de ahorro de los promotores debido a que están en sus primeras etapas de desarrollo profesional. Poca o nula trayectoria financiera de las empresas. Acceso al mercado financiero Difícil valoración de estos proyectos por las entidades financieras debido a su contenido técnico. Reticencias de las entidades financieras por los riesgos de este tipo de proyectos y por la poca experiencia empresarial de sus promotores. Baja capacidad de las empresas canarias para acceder al capital riesgo. Elevadas garantías exigidas por las entidades financieras para conceder financiación. Características de los proyectos Tipo de proyecto: Nuevas empresas innovadoras Moderado riesgo económico, muy inferior al de los proyectos de empresas tecnológicas, pues por lo general consistirán en innovaciones ya testadas en el mercado. Flujos de caja positivos desde los primeros momentos de la puesta en marcha de la empresa. Necesidades financieras muy dispares, dependiendo de la actividad productiva y del mercado que se pretenda abordar. Promotores con o sin experiencia empresarial previa, pero con un fuerte espíritu emprendedor, y muy involucrados con sus proyectos. Capacidad financiera de los promotores muy dispares, aunque por lo general moderada o baja debido al reducido nivel de ahorro de la población canaria y a que muchos de ellos probablemente estén iniciando su carrera profesional. Empresas sin trayectoria financiera, que en algunos casos podrá suplirse con la de sus promotores. Acceso al mercado financiero Dificultad en la valoración de estos proyectos por las entidades financieras, fundamentalmente aquellos con mayor contenido técnico y que representen cambios significativos en los procesos y/o productos existentes en el mercado. Reticencias de las entidades financieras respecto a estos proyectos, principalmente aquellos que consistan en innovaciones de productos, dadas las incertidumbres que pueden existirán sobre su aceptación por el mercado. Reservas de las entidades financieras cuando estos proyectos son promovidos por personas con poca o nula experiencia empresarial. Baja capacidad de las empresas canarias para acceder al capital riesgo. Exigencias de elevadas garantías por las entidades financieras para conceder financiación. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

94 Tipo de proyecto: Incorporación de innovaciones en empresas existentes Características de los proyectos Moderado o bajo riesgo económico, pues se trata de mejoras en procesos, productos, organización, etc. ya testadas en el mercado. Flujos de caja positivos desde los primeros momentos tras la realización de la innovación, principalmente si se trata de mejoras en los procesos, la organización o la gestión. Necesidades financieras muy dispares, dependiendo de la complejidad de la innovación que se vaya a realizar, del mercado que se pretenda abordar con las mejoras realizadas, etc. Proyectos promovidos por empresas con trayectorias en el mercado y, por tanto, dirigidas por personas con experiencia y capacitación. Empresas con situaciones económico financieras muy dispares, pero por lo general con suficiente capacidad financiera para llevar a cabo innovaciones de continuidad y dificultades para realizar innovaciones disruptivas. Acceso al mercado financiero Dificultad en la valoración de estos proyectos por las entidades financieras, fundamentalmente aquellos que consistan en innovaciones disruptivas y alto contenido técnico. Reticencias de las entidades financieras respecto a estos proyectos, principalmente aquellos que consistan en innovaciones de productos, dadas las incertidumbres que pueden existir sobre su aceptación por el mercado. Mayor confianza en los proyectos por parte de las entidades financieras cuando los promueven empresas cuya situación económico financiera es buena y tienen con ellas relaciones financieras desde tiempo atrás. Baja capacidad de las empresas canarias para acceder al capital riesgo. Exigencias de elevadas garantías por las entidades financieras para conceder financiación. Características de los proyectos Tipo de proyecto: Creación de empresas Moderado riesgo económico, muy inferior a la creación de empresas tecnológicas y a la creación de empresas innovadoras, ya que en la mayoría de los casos consistirán en la producción de bienes y servicios existentes en el mercado mediante procesos implantados en el sector de actividad de que se trate. Flujos de caja positivos desde los primeros momentos de la puesta en marcha de la empresa si logra una posición competitiva en el mercado. Necesidades financieras muy dispares, dependiendo del sector de actividad y del mercado que se pretenda abordar. Promotores de perfiles muy distintos, tanto en lo que se refiere a los motivos para emprender (emprendedores vocacionales y emprendedores por necesidad), como a la experiencia empresarial previa (más entre los emprendedores vocacionales) y a su capacidad financiera (moderada o baja en la mayoría de los casos). Empresas sin trayectoria financiera, que en algunos casos podrá suplirse con la de sus promotores. Acceso al mercado financiero Proyectos de fácil valoración por las entidades financieras en la mayoría de los casos, en especial cuando se trata de proyectos en los sectores de actividad más frecuentes en la economía canaria. Pocas reticencias de las entidades financieras respecto a estos proyectos siempre que sus promotores puedan aportar las garantías necesarias, lo cual no siempre ocurre debido a las cuantías exigidas y al 94.

95 Tipo de proyecto: Creación de empresas bajo patrimonio medio de la población canaria, principalmente cuando se trata de personas que están iniciando su carrera profesional. Financiación en ocasiones mediante instrumentos financieros a corto plazo, cuando lo correcto es utilizar instrumentos a medio o largo plazo debido a la distribución temporal de los flujos de caja que generan los proyectos. Reservas de las entidades financieras cuando estos proyectos son promovidos por personas con poca o nula experiencia empresarial. Proyectos no atendidos por entidades de capital riesgo debido a que no entran en sus parámetros de actuación. Características de los proyectos Tipo de proyecto: Expansión de empresas Moderado o bajo riesgo económico, principalmente cuando la expansión se basa en los mismos productos y mercados en los que opera la empresa. El riesgo puede llegar a ser alto si la expansión se realiza en nuevos mercados con nuevos productos, pero este tipo de proyectos son los que menos frecuentemente llevan a cabo las empresas canarias. Flujos de caja positivos desde los primeros momentos tras la realización de la innovación, salvo si la expansión es en nuevos mercados y/o nuevos productos, casos en los que probablemente existirá un cierto diferimiento. Necesidades financieras muy dispares, dependiendo del alcance de la expansión y del tipo de bien o servicio. Proyectos promovidos por empresas con trayectoria en el mercado y, por tanto, dirigidas por personas con experiencia y capacitación. Empresas con buena situación económico financiera, pues en caso contrario no se embarcarían en una expansión del negocio, por lo que en muchos casos contarán con la financiación necesaria para realizar las actuaciones pretendidas, ya sean recursos propios y/o ajenos. Acceso al mercado financiero Baja dificultad en la valoración de estos proyectos por las entidades financieras por tratarse de crecimiento de negocios en funcionamiento. Cuando se trata de expansiones en nuevos mercados y/o en nuevos productos la dificultad se eleva, pudiendo a llegar a ser alta cuando consiste en nuevos productos para nuevos mercados. Pocas reticencias de las entidades financieras respecto a la viabilidad económica de estas expansiones si consisten en los productos y mercados en los que opera la empresa, pero más reticencias si se trata de nuevos mercados y/o en nuevos productos. Elevada confianza de las entidades financieras si las empresas cuentan con una buena situación financiera y tienen un adecuado historial financiero, que se reduce a medida que el estado de las finanzas no es bueno y si ha tenido dificultades para hacer frente a sus compromisos de pago. Empresas que en general pueden aportar las garantías exigidas por las entidades financieras, pero que en una proporción moderadamente alta no disponen de dichas garantías y, por tanto, no pueden acceder a la financiación que necesitan para crecer. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

96 Características de los proyectos Tipo de proyecto: Ahorro y eficiencia energética Pequeño importe por lo general de las inversiones cuando consisten en la renovación energética de viviendas y de mayor cuantía si se refieran a instalaciones de comunidades de propietarios o entidades que integren varias comunidades de vecinos. Elevado grado de certeza de los flujos de caja generados por este tipo de proyecto, que consisten por una parte en la reducción del coste de la energía y por otra parte en los costes de amortización de las nuevas instalaciones y el mantenimiento de las mismas. Balance económico global positivo, al ser superior la reducción del gasto en energía que se logra con los proyectos que los gastos generados por las nuevas instalaciones (amortización y mantenimiento). Fuertes disparidades en la capacidad financiera de las familias y entidades que promueven estos proyectos, aunque en la mayoría de los casos es pequeña debido al bajo nivel de renta por habitante en Canarias. Posibilidad de eludir sus compromisos financieros por algunos miembros de las comunidades de vecinos o de estas en los proyectos promovidos por otras entidades, lo que puede dificultar la viabilidad de los proyectos. Acceso al mercado financiero Baja dificultad en la valoración de estos proyectos por las entidades financieras, pues los flujos de caja pueden estimarse con bastante precisión. Reducido riesgo financiero para las entidades financieras, por generarse con ellas flujos de caja suficientes para hacer frente a la carga de la deuda asumida. Dificultad de aportar garantías cuando se trata de proyectos promovidos por comunidades de propietarios o entidades similares Adecuación de los IF a las características de los proyectos Microcréditos (riesgo compartido) Cuantía insuficiente para cubrir las necesidades financieras de los proyectos de mayor interés para la economía canaria, por su contribución al cambio del modelo productivo (I+D, creación de empresas de base tecnológica y nuevas empresas innovadoras), por su aportación al VAB (proyectos industriales y de servicios avanzados) o por la dimensión de la producción que se lograrán con ellos. Plazos de amortización inadecuados para muchos de los proyectos que se pretende apoyar en el Programa Operativo FEDER de Canarias , principalmente los proyectos del Eje Prioritario Potenciar la investigación, el desarrollo tecnológico y la innovación. Elevado importe de las garantías exigidas por las entidades financieras, salvo que se establezca que no se aportarán garantías, caso en el que las entidades financieras tenderán a conceder fondos únicamente a los proyectos de bajo riesgo, que no tienen por qué ser los que mejor contribuyan a los objetivos perseguidos por el Gobierno de Canarias. 96.

97 Préstamos directos Adaptación de las garantías exigidas a las características de los proyectos y de sus promotores. Ajuste de las características del instrumento a las necesidades del proyecto, principalmente el periodo de carencia y el plazo de devolución. Posibilidad de financiar mediante este instrumento un elevado número de proyectos, ya que los requerimientos de gestión no son altos, en todo caso, menores que cuando se actúa mediante préstamos participativos o capital. Plazos de amortización que pueden ser inadecuados para los proyectos de I+D, creación de empresas tecnológicas y creación de empresas innovadoras. Préstamos participativos Adaptación del plazo de devolución a las necesidades de los proyectos. Tipo de interés asociado al rendimiento de los proyectos. Posibilidad de no solicitar garantías para conceder la financiación. Poco interés de las empresas a compartir los rendimientos cuando las incertidumbres son las normales del mercado, lo que hace desaconsejable este instrumento para proyectos de innovación en empresas existentes o de creación de empresas. Dificultad de gestión para actuar en un número elevado de proyectos, ya que requiere un cierto seguimiento de la evolución de las empresas financiadas. Instrumento no aplicable a los proyectos de ahorro y eficiencia energética en vivienda por la naturaleza jurídica de las entidades que los promueven. Avales Resuelve en la mayoría de los casos las garantías exigidas por las entidades financieras y, por tanto, posibilita la concesión de préstamos por entidades financieras a proyectos que no obtendrían financiación por falta de garantías. Plazos de amortización de los préstamos que se garantizan con los avales que en ocasiones no son adecuados para algunos de los tipos de proyectos que se pretende apoyar en el Programa Operativo FEDER de Canarias (I+D, creación de empresas de base tecnológica y eficiencia energética). Elevado apalancamiento financiero que se logran con este instrumento. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

98 Conclusiones sobre pertinencia En función de las características de cada uno de los instrumentos financieros se ha calificado en tres categorías (Alta, Media y Baja) su pertinencia para impulsar la realización de los proyectos previstos en el Programa Operativo de Canarias FEDER Tipo de proyecto Microcréditos Avales Préstamos Préstamos participativos I+D empresarial Baja Alta Alta Media Innovación e I+D Creación y consolidación de empresas tecnológicas Nuevas empresas innovadoras Incorporación de innovaciones en empresas existentes Baja Alta Media Alta Baja Alta Media Alta Baja Alta Alta Media Pymes y emprendedores Creación de empresas Baja Alta Alta Baja Expansión de empresas Baja Alta Media Baja Eficiencia energética Ahorro y eficiencia energética en viviendas Baja Alta Alta No aplicable Tabla 8. Pertinencia entre los tipos de proyectos susceptibles de apoyo a través de instrumentos financieros y las tipologías de instrumentos financieros previstos en el marco del P.O. FEDER de Canarias Fuente: Elaboración propia. Por tanto, los resultados del análisis de pertinencia nos llevan a una serie de conclusiones: Todos los tipos de proyectos pueden impulsarse mediante avales, aunque es probable que si no se cubre la totalidad del importe del préstamo subyacente, las entidades financieras estén remisas a financiar los proyectos de mayor riesgo o requerir elevadas garantías para la parte no cubierta por el aval del Gobierno de Canarias. Los microcréditos (riesgos compartidos) no se adaptan bien a las condiciones de ningún tipo de proyecto, ya que no se elimina totalmente el fallo de mercado que dificulta el acceso a la financiación por parte de las empresas. Los préstamos participativos son más eficaces para los proyectos de más riesgo, como son los casos de la creación y consolidación de empresas tecnológicas e innovadoras. 98.

99 Los proyectos de I+D son también de alto riesgo, pero su financiación mediante préstamos participativos es más difícil porque existen dificultades para establecer la parte variable del tipo de interés (los retornos se generan cuando se aplica el resultado del proyecto o se transfiere el conocimiento generado). Es por ello que para financiar estos proyectos es mejor utilizar préstamos directos o avales. Los proyectos de ahorro y eficiencia promovidos por familias tienen por lo general acceso al mercado financiero, pero no ocurre lo mismo para los proyectos promovidos por comunidades de vecinos o entidades similares debido a la dificultad que tienen para aportar las garantías exigidas por las entidades financieras. Este tipo de proyectos no pueden financiarse mediante capital ni préstamos participativos por la naturaleza jurídica de las entidades que los promueven, por lo que para impulsarlos tendrá que utilizarse avales o préstamos Coherencia interna de los instrumentos financieros previstos Este análisis se centra en la valoración de la lógica de la intervención de cada instrumento financiero, teniendo en cuenta todos los elementos ya contemplados en los análisis previos sobre la dimensión del valor añadido y del grado de pertinencia de cada uno de ellos. La metodología de evaluación de la lógica de la intervención se resume en la siguiente figura. Tipo de proyecto Promotor / beneficiario Fallo del mercado Instrumento financiero Requisitos, condiciones, gestión Resultados Figura 8. Lógica de la intervención de los instrumentos financieros previstos en el marco del P.O. FEDER de Canarias Fuente: Elaboración propia. Microcréditos Los proyectos a los que se ha dirigido este instrumento financiero han sido proyectos de puesta en marcha de nuevas empresas o de nuevas líneas de negocio, quedando solo excluidas las empresas en crisis y aquellas que operan en sectores que no pueden apoyarse por FEDER (pesca, acuícola y producción primaria de productos agrícolas). Por tanto el ámbito de actuación es muy amplio y poco definido. Los potenciales beneficiarios en su condición de promotores de los proyectos para los que se ha solicitado financiación podían ser autónomos y sociedades mercantiles de reciente creación que Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

100 hubieran iniciado actividad o constituido la sociedad como máximo tres años antes de la fecha de solicitud, y sin capacidad de aportar aval, garantía o fiador. La delimitación de potenciales beneficiarios resulta adecuada ya que la mayor parte de los proyectos empresariales en Canarias son promovidos por autónomos y su capacidad para aportar garantías resulta limitada. El fallo de mercado resulta evidente en este tipo de proyectos, pues en Canarias las entidades financieras no atienden un número importante de operaciones que plantean estas empresas debido a la falta de garantías. Con la creación de este instrumento financiero pueden superarse fallos de mercado, en la medida que algunas empresas obtienen financiación que de otra forma no lograrían debido a información asimétrica respecto a la viabilidad de los proyectos y por los costes de transacción que representan para los bancos la financiación de empresas de reducida dimensión económica. El siguiente paso en la lógica de la intervención nos lleva hasta los propios requisitos, condiciones y forma de tramitación y gestión del instrumento financiero. Los microcréditos ofrecían unas condiciones de hasta euros de importe, con un plazo de amortización entre 1 y 5 años (con 1 año de carencia como máximo), una tasa de interés del 6,5%, una comisión de estudio del 0,2% del importe solicitado y ninguna comisión por cancelación ni amortización parcial. Estas condiciones se valoran como positivas en el contexto del mercado financiero de Canarias para la tipología de proyectos en los que se ha aplicado hasta ahora, pero no para proyectos de I+D, creación de empresas de base tecnológica y nuevas empresas innovadoras, pues el importe máximo resulta insuficiente para cubrir sus necesidades financieras. No obstante, en la valoración de la gestión del instrumento es donde se empiezan a evidenciar de forma más clara algunos problemas de coherencia interna. El modelo de gestión de los microcréditos se ha basado en garantizar por parte del Gobierno de Canarias la cobertura de la primera pérdida de una cartera de microcréditos otorgados por entidades financieras 32. Este sistema ha provocado que muchas de las solicitudes de financiación de operaciones que recibió la entidad financiera no fueran atendidas a pesar de cumplir, a priori, los requisitos establecidos y existir un informe positivo de viabilidad económica financiera realizado por alguna de las entidades colaboradoras. Los motivos de este rechazo fueron las valoraciones que la entidad financiera hizo de los riesgos que estaban asumiendo tras comprobar que la proporción de operaciones fallidas era elevada. Por tanto, los resultados obtenidos con este instrumento no han sido los esperados y se evidencian fallos en la lógica de la intervención, pues no se ha logrado que la financiación canalizada hasta las empresas haya alcanzado porcentajes aceptables (90,6% menos de lo previsto). Otros aspectos que limitan la coherencia del instrumento se derivan del hecho de que es la entidad financiera la que decide si concede o no el microcrédito, por lo que la política de desarrollo del tejido empresarial del Gobierno de Canarias queda supeditada a los criterios de esta. 32 La tasa de garantía ha sido del 70% de cada préstamo (Tasa de Garantía Máxima) y el máximo de responsabilidad de pérdidas en la cartera ha sido del 25% (Cantidad Máxima de Garantía). 100.

101 Avales Este instrumento financiero ha sido creado para atender a cualquier proyecto empresarial viable, que genere actividad empresarial nueva a desarrollar en Canarias quedando solo excluidas las empresas en crisis y aquellas que operan en sectores que no pueden apoyarse por FEDER (pesca, acuícola y producción primaria de productos agrícolas). Por tanto el ámbito de actuación es muy amplio y poco definido. Los potenciales beneficiarios en su condición de promotores de los proyectos para los que se ha solicitado financiación podían ser autónomos y sociedades mercantiles en proceso de expansión, entendiendo que esto ocurre cuando se prevé un aumento del empleo y/o del volumen de negocio, incluyéndose también como requisito que el promotor o equipo de promotores cuenten con capacidad suficiente para desarrollarlo. La delimitación de los potenciales beneficiarios resulta poco precisa, por lo que han podido beneficiarse de este instrumento financiero empresas con acceso a financiación en el mercado y esta circunstancia limita en parte la coherencia interna del propio instrumento. Para incrementar el nivel de coherencia de la lógica de la intervención en la concesión de avales deberían mejorarse las definiciones tanto de los proyectos susceptibles de ayuda como de sus promotores. El fallo de mercado en este caso se relaciona con la denegación de financiación bancaria por falta de garantías, ya que en general los bancos para atender las necesidades de financiación de las empresas canarias requieren garantías muy superiores al volumen que estas pueden aportar. Con la puesta en marcha de este instrumento financiero pueden superarse parcialmente fallos de mercado, en la medida quela existencia de entidades que avalen a las empresas ante las entidades financieras (la concesión del aval no exime a la empresa de aportar garantías, aunque sí las reduce sustancialmente)puede mitigar en parte las situaciones de información asimétrica respecto a la viabilidad de las empresas y de los costes de transacción que para los bancos tiene la financiación de empresas de escasa dimensión. El siguiente paso en la lógica de la intervención está relacionado con los propios requisitos, condiciones y tipos de tramitación y gestión del instrumento financiero. En este caso los avales se ofrecían con unas condiciones de hasta euros por operación, una comisión de estudio del 0,5% del importe nominal de la garantía formalizada, una comisión de aval del 1% sobre el riesgo vivo de la garantía y una retención de capital equivalente al 2% del importe nominal de la garantía. Los plazos de carencia y amortización, tipos de interés y comisiones eran variables dependiendo de los acuerdos suscritos entre la entidad que avala los préstamos y las entidades bancarias con las que se formaliza el préstamo. Estas condiciones resultan atractivas para promotores de proyectos de una envergadura media / alta, ya que tanto el importe de las comisiones como de la retención de capital resulta gravoso para proyectos pequeños, por lo que se adapta bien a los proyectos de I+D, creación de empresas de base tecnológica y nuevas empresas que requieran elevadas inversiones. El modelo de gestión de los avales se ha basado en que la Sociedad de Garantía Recíproca (SGR) que opera en Canarias (AvalCanarias) respaldada por el Gobierno de Canarias, que proporciona el aval necesario a los promotores de los proyectos ante las entidades bancarias, que son las que finalmente financian con sus propios recursos las operaciones. Este sistema no ha demostrado problemas en la gestión ni fallos de coherencia interna, ya que AvalCanarias Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

102 cuenta con dilatada experiencia en análisis de viabilidad y selección de operaciones y mantiene relaciones ventajosas con las entidades financieras presentes en Canarias. Aunque los resultados obtenidos con este instrumento se han situado por debajo de lo esperado en cuanto al número de operaciones formalizadas, esta situación no se ha debido a un problema de coherencia del instrumento financiero sino en gran parte a la coyuntura económica (poca demanda) y a la falta de difusión entre los empresarios canarios sobre la existencia de este instrumento. Para mejorar la coherencia interna de este instrumento se debería delimitar mejor los beneficiarios y tipos de proyectos de forma que los avales se destinen a los sectores que el Gobierno de Canarias tiene interés en que se desarrollen y consoliden en la región durante los próximos años. Préstamos directos Los proyectos a los que se ha dirigido este instrumento financiero han sido de tres tipos: proyectos de I+D, proyectos de innovación y proyectos de eficiencia energética e incorporación de energías renovables en las empresas. Se ha optado por analizar la coherencia interna de los préstamos por separado en función de los tipos de proyecto (ya que en cada caso se han establecido condiciones y requisitos diferentes), para analizar y poder valorar la lógica de la intervención de forma específica. No obstante, como en el Programa Operativo FEDER de Canarias no se contemplan como proyectos susceptibles de ayuda de forma singular los proyectos de eficiencia energética e incorporación de energías renovables en las empresas, no se ha realizado el análisis de coherencia interna sobre los préstamos destinados a este tipo de proyectos. Préstamos para proyectos de I+D Las inversiones y gastos directamente relacionados con I+D en el sector empresarial han sido financiados con este instrumento, quedando solo excluidas las empresas en crisis y aquellas que operan en sectores que no pueden apoyarse por FEDER (pesca, acuícola y producción primaria de productos agrícolas). Por tanto, el ámbito de actuación está bien definido y delimitado. Los potenciales beneficiarios han sido autónomos, sociedades mercantiles y en general cualquier tipo de entidad, independientemente de su forma jurídica, que ejerza una actividad económica y que cumpla con la definición de pyme y agrupaciones de empresas, siempre que no sean más de 4 empresas y que la participación de cada una de ellas esté en el intervalo 21-65%. La delimitación de potenciales beneficiarios resulta adecuada ya que en el caso de la I+D resulta recomendable la cooperación entre empresas. La existencia de fallos de mercado vinculados a la financiación de proyectos de I+D está constatada por el elevado nivel de riesgo e incertidumbres que suelen tener asociados y que hace que los bancos tengan poca proclividad a financiarlos, salvo que las empresas aporten cuantiosas garantías. Con la puesta en marcha de este instrumento financiero se han superado fallos de mercado financiero, ya que ha permitido a algunas empresas obtener financiación que 102.

103 de otra forma no hubieran logrado debido, principalmente, la dificultad de evaluar su nivel real de riesgo por parte de las entidades financieras. Los requisitos son bastante numerosos pero permiten que el préstamo se adapte de forma singular a cada uno de los proyectos financiados. Las condiciones generales han sido: préstamos de hasta el 85% del presupuesto elegible del proyecto (con un mínimo de 0,5 millones de euros y un máximo de 5 millones de euros), amortización en 5 años, plazo de ejecución de entre 12 y 36 meses desde la concesión del préstamo, tipo de interés Euribor a 1 año +0,1%de interés, con un tramo de préstamo no reembolsable (de entre el 10% y el 20%)y sin comisiones. Además, los préstamos podían concederse sin garantías y eran susceptibles de recibir anticipos. Teniendo en cuenta las condiciones del mercado financiero en Canarias se valoran como coherentes. No obstante, estas condiciones generales estaban sujetas al cumplimiento de una serie de requisitos que también se valoran positivamente en el análisis de la lógica de la intervención, ya que estaban orientados a reforzar la cooperación y sinergias en el sistema de generación de conocimiento de Canarias (subcontratación de al menos el 20% del presupuesto elegible a un organismo de investigación de Canarias adscrito a la Red de Espacios y Parques Tecnológicos). En cuanto a la valoración de la gestión del instrumento, al haber optado el Gobierno de Canarias por la gestión directa del instrumento (a través de Sodecan) se han realizado estudios en profundidad de las características de los proyectos y se ha fomentado que exista una relación personalizada entre promotores y gestores. Préstamos para proyectos de innovación Este instrumento se ha dirigido a financiar inversiones y gastos directamente relacionados con la innovación en el sector empresarial, quedando solo excluidas las empresas en crisis y aquellas que operan en sectores que no pueden apoyarse por FEDER (pesca, acuícola y producción primaria de productos agrícolas). Por tanto, el ámbito de actuación no está tan delimitado como en el caso de los proyectos I+D. Los potenciales beneficiarios han sido autónomos, sociedades mercantiles y en general a cualquier tipo de entidad, independientemente de su forma jurídica, que ejerza una actividad económica y que cumpla con la definición de pyme. La delimitación de potenciales beneficiarios resulta amplia pero en la realidad está ligada al propio proyecto que debe considerarse innovador, condición que se valora positivamente. La existencia de fallos de mercado vinculados a la financiación de proyectos de innovación es similar al caso de los proyectos de I+D, y está constatada por el nivel de riesgo asociado a la innovación que provoca que los bancos establezcan fuertes restricciones a su financiación. Con la puesta en marcha de este instrumento financiero se han superado fallos de mercado financiero, ya que ha permitido a algunas empresas obtener financiación para sus proyectos que de otra forma no hubieran logrado. En cuanto a los requisitos, condiciones y tipos de tramitación y gestión del instrumento financiero, también son similares a los de los proyectos de I+D en lo sustancial, pues su gestión Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

104 ha sido también realizada a través de Sodecan, por lo que se ha prestado una atención personalizada a los proyectos y promotores; los préstamos podían concederse sin garantías y eran susceptibles de recibir anticipos. Las condiciones específicas de concesión han sido las siguientes: importe del préstamo de hasta el 85% del presupuesto elegible del proyecto (con un mínimo de euros y un máximo de euros), amortización en 5 años a partir de la finalización del proyecto, tipo de interés del 2% de interés y sin comisiones. En el caso de los proyectos de innovación los requisitos adicionales se limitaban al plazo de ejecución de los proyectos, que no puede ser superior a 18 meses (prorrogables por 6 meses como máximo).teniendo en cuenta las condiciones del mercado financiero en Canarias se valoran como coherentes. Préstamos participativos Este instrumento financiero se ha dirigido a proyectos de puesta en marcha o fases iniciales de empresas de base tecnológica, quedando excluidas las empresas en crisis y aquellas que operan en sectores que no pueden apoyarse por FEDER (pesca, acuícola y producción primaria de productos agrícolas). Por tanto, el ámbito de actuación está bien definido y delimitado. Los beneficiarios podían ser sociedades de capital (SL, SA o Sociedades Comanditarias por Acciones) de reciente constitución y que cumplan la definición de pyme. Además, se podía presentar la solicitud como persona física (emprendedor) y tras serle comunicada la aprobación del préstamo participativo contaba con un plazo máximo de 2 meses para constituir la sociedad. La delimitación de potenciales beneficiarios resulta adecuada, ya que al permitir que los emprendedores presentaran sus proyectos se ampliaba considerablemente el número potencial de operaciones. El fallo de mercado vinculado a los préstamos participativos se refleja principalmente en la escasa oferta existente (mercado incompleto), muy probablemente insuficiente para atender la demanda de las empresas de la región. Con la puesta en marcha de este instrumento financiero se ha mitigado este fallo de mercado, ya que ha permitido a algunas empresas obtener este tipo de financiación y que de otra forma no hubieran logrado. En cuanto a los requisitos, destacan que la ejecución del proyecto no puede haber comenzado antes de presentar la solicitud de financiación; la exigencia del compromiso de que al menos el promotor principal del proyecto empresarial se dedicara exclusivamente a su desarrollo durante el primer año; garantizar que el proyecto tuviera finalidad inversora en Canarias, debiendo desarrollarse mayoritariamente en esta comunidad; y estar vinculado, física o virtualmente, a la Red de Espacios y Parques Tecnológicos de Canarias. Al igual que en el caso de los proyectos de I+D, se valora de forma positiva que los proyectos de empresas de base tecnológica tengan una vinculación territorial con Canarias y que exista cooperación que genere sinergias en el sistema de generación de conocimiento de Canarias. Las condiciones generales han sido: importe entre y euros, amortización hasta en 10 años (incluido el periodo de carencia, que puede ser hasta 5 años, de los que durante los 2 primeros años no se devengan intereses), tipo de interés en dos tramos con un tope máximo (tramo fijo con Euribor a 1 año y tramo variable dependiendo de la rentabilidad financiera de la 104.

105 empresa) y sin comisiones de estudio ni apertura pero sí de cancelación anticipada (1% de la cuantía amortizada). Los préstamos se concedían normalmente sin garantías y los anticipos alcanzaban hasta el 100% del importe préstamo participativo (con desembolsos en base a una serie de hitos establecidos). Teniendo en cuenta las condiciones del mercado financiero en Canarias se valoran como ventajosas. En cuanto a la valoración de la gestión del instrumento, al haber optado el Gobierno de Canarias por la gestión directa del instrumento (a través de Sodecan) se han realizado estudios en profundidad de las características de los proyectos y se ha fomentado que exista una relación personalizada entre promotores y gestores que se materializaba en los Acuerdos de Inversión particulares de cada operación aprobada. Préstamos participativos con coinversión Los proyectos a los que se ha dirigido este instrumento financiero han sido proyectos de puesta en marcha, fases iniciales o expansión de proyectos empresariales de base tecnológica, quedando excluidas las empresas en crisis y aquellas que operan en sectores que no pueden apoyarse por FEDER (pesca, acuícola y producción primaria de productos agrícolas). Por tanto, el ámbito de actuación está bien definido y delimitado. Los beneficiarios podían ser sociedades de capital (SL, SA o Sociedades Comanditarias por Acciones) que lleven operando en un mercado como máximo 7 años desde su primera venta y que cumplan con la definición de pyme. La delimitación de potenciales beneficiarios resulta adecuada, ya que al permitir que las empresas pudieran llevar en el mercado mucho tiempo se ampliaba considerablemente el número potencial de operaciones. El fallo de mercado es el mismo que en el caso anterior, ya que se trata en última instancia de préstamos participativos solo que con la peculiaridad de necesitar aportaciones de inversores acreditados del sector privado. Por tanto, el fallo está vinculado principalmente en la escasa oferta existente (mercado incompleto).con la puesta en marcha de este instrumento financiero se podría haber mitigado este fallo de mercado, ya que hubiera permitido a algunas empresas obtener este tipo de financiación y que de otra forma no hubieran logrado. En cuanto a los requisitos son muy similares a los de préstamos participativos sin coinversión, destacan que ejecución del proyecto no puede haber comenzado antes de presentar la solicitud de financiación; compromiso del equipo promotor del proyecto empresarial a dedicarse a su desarrollo, contar con uno o varios inversores acreditados (que aporten la misma o mayor cantidad a la que ascienda la financiación pública); garantizar que el proyecto tenga finalidad inversora en Canarias y realizarse mayoritariamente en la región; y estar vinculado, física o virtualmente, a la Red de Espacios y Parques Tecnológicos de Canarias. Al igual que en el caso de los proyectos de I+D y los préstamos a empresas de base tecnológica de nueva creación, se valora de forma positiva que los proyectos de empresas de base tecnológica tengan una vinculación territorial con Canarias y que exista cooperación que desarrolle sinergias en el sistema de generación de conocimiento de la región. Las condiciones generales han sido: importe entre y euros, amortización hasta en 8 años (incluido el periodo de carencia, que puede ser hasta 4 años, de los que durante los 2 Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

106 primeros años no se devengan intereses), tipo de interés en dos tramos con un tope máximo (tramo fijo con Euribor a 1 año+3,5% y tramo variable dependiendo de la rentabilidad financiera de la empresa)y sin comisiones de estudio pero sí de ni apertura (0,5% del importe total) y de cancelación anticipada (1% de la cuantía amortizada). Los préstamos se concedían normalmente sin garantías y las cantidades se debían desembolsar a la vez en la parte de fondos públicos y privados. Teniendo en cuenta las condiciones del mercado financiero en Canarias se valoran como coherentes con el propósito. En cuanto a la valoración de la gestión del instrumento, aunque el Gobierno de Canarias optase por la gestión directa del instrumento (a través de Sodecan), el hecho de incluir a inversores privados que debían pasar por un proceso de acreditación ha dificultado la formalización de operaciones, y esto ha tenido como consecuencia que no se hayan obtenido los resultados esperados. Por tanto, en la lógica de la intervención se han identificado problemas en la fase de diseño del instrumento que deberían ser replanteados para reforzar la coherencia interna del proceso. Préstamo para mejoras energética en viviendas En el caso de los préstamos para las mejoras energéticas en viviendas no existe un instrumento previo sobre el que analizar la coherencia interna, por lo que el análisis se ha realizado sobre los elementos propuestos en los epígrafes anteriores. Los proyectos a los que se dirigirá este instrumento financiero, en caso de ponerse en marcha, consistirán en llevar a cabo obras de renovación para reducir los consumos energéticos y/o sustituir energías convencionales por energías renovables en edificios que alojen varias viviendas y tengan una fecha de construcción anterior al año que se determine en las condiciones de los préstamos. Por tanto, el ámbito de actuación estará claramente definido. Los potenciales beneficiarios en su condición de promotores de los proyectos para los que se solicitará financiación serán comunidades de propietarios y otras entidades que sean propietarias de viviendas o actúen en nombre y en beneficio de los propietarios. La delimitación de potenciales beneficiarios resulta adecuada, ya que este tipo de entidades tiene una limitada capacidad para aportar garantías ante las entidades financieras. El fallo de mercado en este tipo de proyectos es importante porque las entidades financieras no suelen atender operaciones con esa falta de garantías. Por tanto, su puesta en marcha está justificada, ya que va a cubrir un hueco del mercado financiero de Canarias, pues la oferta de préstamos para este tipo de proyectos es escasa. El siguiente paso en la lógica de la intervención nos lleva hasta los requisitos y condiciones del instrumento financiero, pero en este caso aún no se han definido estos elementos tan concretos. No obstante, sí se puede avanzar que el préstamo para mejoras energéticas adoptaría la forma de un fondo de préstamos que crearía un intermediario financiero con las contribuciones del Programa Operativo FEDER de Canarias y del propio intermediario para financiar una cartera de préstamos recientemente generados, con exclusión de la refinanciación de préstamos existentes. 106.

107 Se corre el riesgo de que se opte por una entidad bancaria como intermediario financiero en la gestión del fondo de cartera y vuelvan a aparecer los problemas identificados en el caso de los microcréditos, que tuvieron un importante impacto negativo en los resultados obtenidos. En concreto, que exista una elevada tasa de rechazo de proyectos por parte de la entidad financiera derivada de sus propias valoraciones de los niveles de riesgo. Por tanto, para evitar que se repitan esos inconvenientes en la ejecución del instrumento financiero y resulte afectada la lógica de la intervención, se recomienda por una parte que los requisitos y condiciones para acceder a los préstamos se ajusten a las necesidades reales de los potenciales beneficiarios y que se establezcan condiciones que impidan que los intermediarios financieros dificulten la canalización de recursos hacia este tipo de proyectos Coherencia externa de los instrumentos financieros previstos El análisis de la coherencia externa de los instrumentos financieros previstos en el Programa Operativo FEDER de Canarias se ha realizado desde tres perspectivas. Primero se ha examinado la complementariedad de estos instrumentos financieros con otros instrumentos de carácter no financiero también previstos en el Programa Operativo; en segundo lugar se ha determinado su coherencia con el resto de instrumentos financieros previstos en las estrategias, planes y programas del Gobierno de Canarias para el periodo y, por último, se ha determinado su coherencia respecto a otros instrumentos de carácter financiero previstos o puestos en marcha por la Administración General del Estado para los próximos años. Complementariedad entre los instrumentos financieros y los instrumentos no financieros del Programa Operativo de Canarias FEDER En los ejes prioritarios del Programa Operativo FEDER de Canarias en los que se contempla el uso de instrumentos financieros, el Gobierno de Canarias ha previsto también desarrollar otras formas de apoyo de carácter no financiero a empresas y a otro tipo de beneficiarios (en el caso de la mejora de la eficiencia energética). A continuación se exponen en qué consisten estos instrumentos no financieros por cada Eje Prioritario. Eje Prioritario 1 Potenciar la investigación, el desarrollo tecnológico y la innovación En el marco de este Eje Prioritario, el Gobierno de Canarias tiene previsto desarrollar una serie de instrumentos de carácter no financiero consistentes en la prestación de servicios a empresas mediante el asesoramiento, tutorización, la sensibilización y formación a las mismas. Son principalmente los siguientes: Redes de apoyo a la innovación y al emprendimiento basado en la innovación. Consiste en el desarrollo y consolidación de una red o redes de asesoramiento para apoyar la Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

108 innovación y el emprendimiento basado en la innovación, que presten servicios de asesoramiento y asistencia técnica a empresas y emprendedores. Difusión de la ciencia y la tecnología. Incluye la realización de acciones de difusión que permitan acercar la ciencia, la tecnología y la innovación a las empresas y a la sociedad en general. Apoyo a clústeres de innovación. Incluye actuaciones destinadas al reforzamiento de las estructuras organizativas y de coordinación de clúster, así como al desarrollo de actividades conducentes a la elaboración de proyectos de investigación, desarrollo e innovación de tipo colaborativo y a fomentar la cooperación entre empresas encuadradas en diferentes agrupaciones o clústeres. Oficinas y redes transferencia y apoyo a la cooperación empresas-centros de investigaciónuniversidad. Consiste en la promoción y apoyo a oficinas de transferencia de tecnología y refuerzo de las acciones que ayuden a orientar la investigación a las necesidades del mercado y que favorezcan el contacto, la transferencia de tecnología y la valorización del conocimiento entre empresas y centros de investigación. Su labor fundamental será el establecimiento y la gestión de relaciones, la creación de encuentros y espacios de interacción entre los diversos agentes y la difusión continua de las capacidades y tecnologías. Creatividad, innovación en entornos reales y pruebas de concepto. Esta acción consiste en la promoción y fomento de proyectos de I+D+I en entornos reales, como medio para el desarrollo de proyectos tangibles que puedan terminar de ser definidos de manera conjunta con los clientes y usuarios, puedan ser probados de manera real y tengan, a su vez, un efecto demostración. Eje Prioritario 3 Mejorar la competitividad de las pymes En el marco de este eje estratégico, en el Programa Operativo se establece que las actuaciones de carácter financiero se complementarán con programas de tutorización y apoyo en asesoramiento y formación a los empresarios. En concreto, se tratará de un programa de tutorización y apoyo cuyo objetivo será ofrecer un servicio integral de asesoramiento y formación a los empresarios nóveles durante el primer año de vida de las empresas y un programa encaminado a reducir el riesgo de fracaso de las empresas mediante acciones de asesoramiento individualizado en todos los aspectos empresariales (fiscal, laboral, marketing, organización) y, también, a través de foros, actuaciones de dinamización, etc. Eje Prioritario 4 Favorecer el paso a una economía baja en carbono En el caso de los proyectos de mejora de la eficiencia energética de las viviendas existentes solo se establecen las ayudas de carácter financiero, ya sea mediante subvenciones o a través de los instrumentos financieros que en la evaluación ex ante se estimen oportunos. Por tanto, en relación al Eje Prioritario 1 y al Eje Prioritario 3, cabe concluir que existe una alta complementariedad entre los instrumentos financieros y los instrumentos no financieros que se pretenden poner en marcha en el marco del Programa Operativo FEDER de Canarias En el primer caso las razones se basan en que los instrumentos no financieros planteados 108.

109 por el Gobierno de Canarias están orientados a mejorar las condiciones generales del desarrollo de la I+D+I en el territorio (redes de apoyo, oficinas de transferencia, etc.). Respecto al Eje 3, la posibilidad de que los empresarios y emprendedores cuenten con asesoramiento especializado en los aspectos fundamentales para la gestión de las empresas, se considera un factor clave para el éxito de sus proyectos de inversión. En el caso del Eje Prioritario 4, al no haberse planteado ningún instrumento no financiero, no hay posibilidad de valorar este aspecto, aunque sí resulta recomendable que se pueda ofrecer un servicio de asesoramiento previo a la elaboración del proyecto técnico de mejora de la eficiencia energética. Coherencia con los instrumentos financieros previstos en las estrategias, planes y programas del Gobierno de Canarias para el periodo Esta parte del proceso evaluativo tiene como propósito constatar si los instrumentos financieros previstos en el Programa Operativo FEDER de Canarias son consistentes con el resto de instrumentos financieros previstos en las estrategias, planes y programas del Gobierno de Canarias para este periodo. Este análisis de coherencia externa se ha realizado respecto al Plan de Acción de la Estrategia Europa 2020 en Canarias y la Estrategia de Especialización Inteligente (RIS3) de Canarias, que constituyen el marco general de actuación del Gobierno de Canarias hasta Plan de Acción de la Estrategia Europa 2020 en Canarias El Plan de Acción de la Estrategia Europa 2020 es el documento de referencia en el que se sustenta la implementación de la Estrategia Europa 2020 en Canarias. Se ha configurado como una estrategia de desarrollo regional a medio y largo plazo, necesariamente dinámica y evolutiva, que identifica una senda de crecimiento innovador, sostenible e inteligente en torno a una serie de prioridades concretas, a cuya disposición se ponen una serie de instrumentos. Para el desarrollo de la Estrategia Europa 2020 en Canarias se definieron un conjunto de prioridades de desarrollo económico y social, basadas en un análisis de la situación del archipiélago en su contexto socioeconómico y cultural, alineadas con los ámbitos y sectores con mayor potencial de desarrollo y dirigidas a afrontar los retos identificados. En la siguiente figura se recogen las prioridades del Plan de Acción. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

110 Figura 9.Prioridades de la Estrategia Europa 2020 en Canarias. Fuente: Plan de Acción de la Estrategia Europa 2020 en Canarias. Centrando el análisis en los ámbitos de actuación que guardan relación con los ejes prioritarios en los que se contempla utilizar instrumentos financieros, las prioridades del Plan de Acción relacionadas son la de Especialización, fortalecimiento y valorización socioeconómica de la I+D y Economía baja en carbono, desarrollo industrial y eficiencia energética En cuanto a los instrumentos propuestos, en el Plan de Acción se refieren a ellos de la siguiente forma: los instrumentos que se proponen son definiciones de carácter general que se concretarán durante el desarrollo de la estrategia atendiendo a la coyuntura del momento que, además, podrá aconsejar la introducción de otros nuevos y la no consideración de alguno de los previstos aquí. Por tanto, se trata solo de una propuesta que está alineada con los instrumentos previstos en el Programa Operativo FEDER de Canarias

111 Figura 10. Instrumentos previstos en el Plan de Acción de la Estrategia Europa 2020 en Canarias. Fuente: Plan de Acción de la Estrategia Europa 2020 en Canarias. Estrategia de Especialización Inteligente (RIS3) de Canarias La Estrategia de Investigación e Innovación para la Especialización Inteligente (RIS3)es una agenda integrada y específica para transformación económica de Canarias en línea con las directrices de la Estrategia Europea 2020, esto es, para un crecimiento inteligente, sostenible e integrador. Las prioridades de la RIS3 de Canarias definen objetivos concretos, así como actuaciones para su ejecución, combinándose prioridades sectoriales con otras que tienen un carácter horizontal. En la siguiente tabla se recogen las prioridades y los objetivos generales vinculados a cada una de ellas. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

112 Prioridades de la RIS3 de Canarias 1. Liderazgo inteligente del turismo 2. Canarias, referente atlántico inteligente Objetivos generales vinculados a cada prioridad a. Mejora de la competitividad y productividad del producto turístico canario b. Diversificación productiva basada en el turismo a. Canarias, conocimiento, tecnología y centro de operaciones para la cooperación al desarrollo b. Canarias, plataforma de negocios y centro financiero del Atlántico medio c. Canarias, referente cultural y ambiental atlántico d. Canarias, centro nodal del Atlántico medio 3. Valorización socioeconómica de la I+D, especialización y fortalecimiento en astrofísica y espacio, ciencias marítimomarinas, biotecnología y biomedicina asociadas a la biodiversidad y enfermedades tropicales a. Especialización y fortalecimiento en los ámbitos prioritarios b. Generación de conocimiento y potenciación de la excelencia c. Transferencia de conocimiento y tecnología e incremento de la participación privada en I+D d. Desarrollo del capital humano y atracción de talento de excelencia 4. Agenda Digital a. Infraestructuras de acceso de nueva generación b. Crecimiento digital a. Economía baja en carbono, desarrollo industrial y eficiencia energética 5. Crecimiento verde y sostenibilidad b. Eco-innovación, agricultura, pesca y protección del medio ambiente c. Bioeconomía basada en la biodiversidad canaria d. Canarias laboratorio natural. Tabla 9. Prioridades y objetivos generales de la Estrategia de Especialización Inteligente de Canarias. Fuente: Estrategia de Especialización Inteligente (RIS3) de Canarias Centrando el análisis en los ámbitos de actuación que guardan relación con los ejes prioritarios en los que se prevé utilizar instrumentos financieros, las prioridades relevantes de la Estrategia de Especialización Inteligente de Canarias son, principalmente, la Valorización socioeconómica de la I+D y el Crecimiento verde y sostenibilidad. En concreto, dentro de la prioridad Valorización socioeconómica de la I+D se recoge que para la implementación de la prioridad se realizarían acciones tendentes a: Incrementar las actividades privadas de I+D. Propiciar la aparición de proyectos innovadores orientados al tejido productivo y nuevos instrumentos de financiación para los mismos. Promover la creación y consolidación de empresas innovadoras de base tecnológica y la modernización del sector industrial y primario. Impulsar la cooperación público-privada para conseguir acelerar la conversión del conocimiento y la excelencia científico-técnica en actividad socioeconómica, crecimiento y empleo. Sobre la prioridad Crecimiento verde y sostenibilidad se recoge que resulta de especial importancia la introducción de mejoras que permitan disminuir los costes energéticos e innovar en todos los aspectos que ayuden a ser más eficientes en el uso de la energía y el agua, así como el desarrollo de energías sostenibles aplicadas al transporte. El establecimiento de 112.

113 medidas para la búsqueda de nuevas soluciones innovadoras que permitan el ahorro y la eficiencia energética en los sectores públicos y privados, así como en el ámbito doméstico, es un aspecto crítico en la región. Por tanto, los objetivos son coincidentes, y por ello coherentes, con los del Programa Operativo en estos ámbitos. Respecto a los instrumentos, el planteamiento de las RIS3 es idéntico al del Plan de Acción de la Estrategia Europa 2020 en Canarias, recogiéndose en ambas un conjunto de instrumentos financieros de carácter reembolsable que, agrandes rasgos, podrían clasificase en tres grandes grupos: Préstamos: que se otorgan directamente por agencias gubernamentales o a través de intermediarios financieros. Se trata de préstamos en condiciones más favorables que las de mercado y reembolsables bajo condiciones específicas. Garantías: concebidas para facilitar la obtención de préstamos a través de bancos u otros intermediarios financieros, reduciendo la necesidad de avales para poder solicitar un crédito. Capital riesgo: incluye apoyo en forma de capital semilla, redes de business angels, capital riesgo para las primeras etapas, etc. Puede implementarse a través de distintas fórmulas como la creación de un fondo de fondos, coinversión, etc. Esta propuesta inicial y de carácter general recogida en la RIS3, y que debe materializarse a través de diferentes fuentes de financiación como es el caso de FEDER, resulta totalmente coherente con la batería de instrumentos financieros que el Gobierno de Canarias está considerando poner en marcha a partir de Tanto los préstamos, como las garantías y el capital riesgo se van a aplicar en alguno de los 3 ejes prioritarios incluidos en el Programa Operativo FEDER de Canarias Respecto a la coherencia externa de los instrumentos financieros con otros instrumentos financieros de carácter no reembolsable, que se recogen en la Estrategia Europa 2020 en Canarias o en la RIS3 33, cabe señalar que las subvenciones que se concedan a los proyectos que se apoyen mediante instrumentos financieros tendrán como resultado principal que mejore la solvencia y liquidez de los beneficiarios. Por tanto, como también quedó reflejado en el epígrafe dedicado a la consistencia, se estima que existe coherencia en el diseño de los instrumentos financieros y las subvenciones que podrían recibir los proyectos que se financien con los instrumentos previstos, teniendo en cuenta las limitaciones derivadas de la normativa sobre ayudas de Estado. 33 En el epígrafe Consistencia de los instrumentos financieros con otras formas de intervención pública se analiza la posible colisión o falta de consistencia entre los instrumentos financieros en el Programa Operativo FEDER de Canarias y las principales líneas de subvenciones gestionadas por el Gobierno de Canarias en la actualidad (Incentivos Económicos Regionales, Subvenciones a proyectos de inversión de pequeñas y medianas empresas, Subvenciones para la modernización y diversificación del sector industrial, Subvenciones para la promoción del empleo autónomo y Ayudas a la rehabilitación de edificios de tipología residencial colectiva). Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

114 Coherencia con instrumentos financieros previstos por la Administración General del Estado Otra cuestión ineludible respecto a la evaluación ex ante de los instrumentos que se tiene previsto implementar en el marco del Programa Operativo FEDER de Canarias es su grado de coherencia externa, no sólo con el resto de los instrumentos financieros impulsados desde el Gobierno de Canarias, sino también con instrumentos de carácter financiero de la Administración General del Estado (AGE) y cuya vigencia puede coincidir en el tiempo con los instrumentos financieros previstos en el Programa Operativo. La evaluación de la coherencia externa ha consistido fundamentalmente en examinar si existen complementariedades y solapamientos o redundancias entre los instrumentos financieros analizados. En concreto, se han analizado la Iniciativa PYME y aquellos instrumentos financieros gestionados por entidades dependientes de la AGE que se han considerado relevantes por estar dirigidos a algunos tipos de proyectos que se impulsarán mediante los instrumentos financieros del Gobierno Canario. En cuanto a los instrumentos vinculados a la AGE se ha analizado la consistencia respecto a la Iniciativa PYME y al resto de instrumentos financieros vigentes considerados relevantes en este contexto. Organismo gestor dentro de la AGE Instrumento financiero 34 Ministerio de Hacienda y Administraciones Públicas Dirección General de Fondos Comunitarios Entidad Nacional de Innovación S.A. (ENISA) Centro para el Desarrollo Tecnológico Industrial (CDTI) Instituto de Crédito Oficial (ICO) Instituto para la Diversificación y Ahorro de la Energía (IDAE) Iniciativa PYME Línea Jóvenes Emprendedores Línea Emprendedores Línea Competitividad Línea Agenda Digital Financiación de proyectos de Investigación y Desarrollo Financiación de proyectos Estratégicos CIEN Financiación de Innovación Global ICO Empresas y Emprendedores 2016 ICO Garantía ICO Innovación Fondo Tecnológico Rehabilitación Energética de Edificios Tabla 10. Instrumentos financieros vinculados a la AGE sobre los que se ha analizado el grado de coherencia externa en relación a los instrumentos financieros previstos en el marco del P.O. FEDER Fuente: Elaboración propia. 34 Las principales características de estos instrumentos financieros (objetivos, condiciones, requisitos, etc.) se han expuesto en el epígrafe Consistencia de los instrumentos financieros con otras formas de intervención pública. 114.

115 El análisis realizado ha puesto de manifiesto que: Los instrumentos financieros gestionados por el CDTI y la línea de financiación del ICO Innovación-Fondo Tecnológico tienen un ámbito de actuación similar a los instrumentos financieros con los que el Gobierno de Canarias tiene previsto desarrollar parte del Eje Prioritario 1 Potenciar la investigación, el desarrollo tecnológico y la innovación. La Iniciativa PYME, los instrumentos financieros gestionados por ENISA y las líneas de financiación del ICO (excepto Innovación-Fondo Tecnológico) están relacionados con los instrumentos financieros con los que el Gobierno de Canarias tiene previsto desarrollar parte del Eje Prioritario 3 Mejorar la competitividad de las pymes. En el caso de la línea de financiación para la Rehabilitación Energética de Edificios existentes puesta en marcha por IDAE existen similitudes con el instrumento financiero previsto en Canarias para impulsar proyectos en el Eje prioritario 4 Favorecer el paso a una economía baja en carbono. A luz de estos resultados podría concluirse que si el Gobierno de Canarias utiliza instrumentos financieros se generarán colisiones con algunos instrumentos de este tipo que está aplicando la AGE, con la consiguiente pérdida de eficacia y eficiencia en la utilización de los recursos financieros. Este equipo evaluador estima que esto no tiene porque ocurrir si se toman medidas que eviten solapamientos, como por ejemplo, incorporar elementos diferenciadores en los instrumentos (distintos importes mínimos, perfiles de beneficiarios, etc.) y establecer adecuados mecanismos de coordinación entre los responsables de los instrumentos. Además, es muy probable que la suma de los fondos asignados a los instrumentos del Gobierno de Canarias y la parte de los fondos de los instrumentos de la AGE que se canalicen hacia Canarias esté por debajo del gap financiero estimado (los agentes de la economía canaria suelen presentar pocos proyectos a los instrumentos financieros de la AGE), por lo que más que solapamiento habría refuerzo entre instrumentos. 2.4 Recursos públicos y privados adicionales que podría reunir el instrumento financiero Uno de los beneficios que se espera lograr con la utilización de instrumentos financieros en el marco del Programa Operativo FEDER de Canarias es la atracción de inversión privada y pública, cuestión que es particularmente relevante en el contexto actual por las restricciones presupuestarias existentes y por la condiciones en las que están operando los inversionistas privados, que asumen menos riesgos o están incrementando las exigencias para realizar operaciones ante la falta de confianza en los mercados. El Reglamento (UE) nº 1303/2013 hace hincapié en este aspecto de los instrumentos financieros, recogiendo en su artículo 37, apartado 2 letra c), que la evaluación ex ante incluirá una estimación de los recursos públicos y privados adicionales que podría reunir el instrumento financiero al nivel del destinatario final (efecto multiplicador esperado), incluida, en su caso, una Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

116 evaluación de si se necesita una remuneración preferente y, si así fuera, de cuál sería su nivel para captar recursos análogos procedentes de inversores privados o una descripción de los mecanismos que se utilizarán para determinar si dicha remuneración preferente es necesaria y, si así fuera, cuál sería su alcance, como por ejemplo un proceso de evaluación competitivo o debidamente independiente. La metodología de la Comisión Europea para la evaluación ex ante de los instrumentos financieros en el período de programación establece que, en orden a medir la capacidad de cada uno de los instrumentos para atraer recursos adicionales, se necesita identificar los diferentes recursos financieros potenciales, estimar el apalancamiento de los instrumentos financieros y examinar las vías para atraer recursos privados adicionales. Estos tres elementos de la metodología de la Comisión Europea son los que estructuran esta etapa del proceso evaluativo, tal como se recoge en la siguiente figura. 1. Posibles recursos adicionales 2. Apalancamiento de los IF 3. Atracción de recursos adicionales Identificación de recursos financieros adicionales Estimación del apalancamiento de los IF Vías para atraer recursos financieros adicionales de inversores privados Figura 11. Etapas de la evaluación de los recursos financieros adicionales que podría reunir el instrumento financiero. Fuente: Elaboración propia Identificación de los recursos financieros que podrían captar los instrumentos previstos Para identificar los recursos financieros que pueden captar los instrumentos financieros que el Gobierno de Canarias está contemplando aplicar a partir de 2017, se ha realizado un análisis cualitativo de las características de cada uno de ellos y de los procesos que se llevan a cabo hasta que la financiación llega al beneficiario final de los mismos. La identificación se ha realizado adoptando las siguientes consideraciones en aplicación de la metodología de la Comisión Europea para la evaluación ex ante de los instrumentos financieros: La totalidad de la cofinanciación nacional para la contribución de los programas de la UE se computa como recursos adicionales, tanto si proviene de un presupuesto público como de una fuente privada. Las contribuciones de fuera del Programa Operativo FEDER de Canarias , públicas o privadas, que exceden la obligación de cofinanciación son recursos adicionales. 116.

117 Las aportaciones del beneficiario final no se han considerado como recursos adicionales captados por los instrumentos financieros. El siguiente recuadro recoge para cada instrumento financiero la procedencia de los recursos adicionales que se captarán, que son de dos tipos en todos los instrumentos (salvo en los préstamos que concederá directamente Sodecan, en los que únicamente serán adicionales los recursos financieros del Gobierno de Canarias). En los otros cuatro instrumentos también estos recursos serán adicionales, a los que se añaden en tres de ellos los fondos de las entidades financieras y en uno los fondos de los inversores privados. Recursos financieros adicionales que captarán los instrumentos financieros previstos Microcréditos Fondos que las entidades financieras canalizarán en concepto de microcréditos hacia las empresas. Cofinanciación del Gobierno de Canarias a este instrumento financiero. Avales Fondos que las entidades financieras concederán a las empresas en concepto de préstamos avalados. Cofinanciación del Gobierno de Canarias a este instrumento financiero. Préstamos Cofinanciación del Gobierno de Canarias a los instrumentos financieros. Préstamos participativos Cofinanciación del Gobierno de Canarias a este instrumento financiero. Coinversión Aportaciones de los inversores privados a la financiación de los proyectos que se impulsen mediante este instrumento. Cofinanciación del Gobierno de Canarias a este instrumento financiero. Préstamos para mejoras energéticas en viviendas Fondos que las entidades financieras concederán a las empresas en concepto de préstamos avalados. Cofinanciación del Gobierno de Canarias a este instrumento financiero. Las aportaciones del Gobierno de Canarias pueden cuantificarse para el Eje Prioritario 1. Potenciar la investigación, el desarrollo tecnológico y la innovación y para el Eje Prioritario 3. Mejorar la competitividad de las pymes, pero no para el Eje Prioritario 4. Favorecer el paso a una Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

118 economía baja en carbono en todos los sectores, pues en el Programa Operativo no se diferencia la cuantía que irá destinada a instrumentos financieros. Las cifras son las siguientes: Eje Prioritario 1. Se asignan a estos instrumentos financieros euros, el 12,1% del total de fondos, por lo que la aportación del Gobierno de Canarias será de euros. Eje Prioritario 3. Los instrumentos financieros contarán con euros, el 2,4% del total, contribuyendo el Gobierno de Canarias con euros. Eje Prioritario 4. La financiación total es de euros, por lo que si se asignan a instrumentos financieros, por ejemplo, el 10% de dicha cantidad, la aportación del Gobierno de Canarias sería de euros. Por tanto, bajo el supuesto realizado para el Eje Prioritario 4, el Gobierno de Canarias aportará del orden de 2,6 millones de euros para instrumentos financieros, de los que el 68,5% se aplicarán a proyectos empresariales de investigación, desarrollo e innovación, un 15,5% a la creación y desarrollo de empresas no tecnológicas y el 16% a proyectos de mejora energética en viviendas. Las entidades financieras y los inversores acreditados serán quienes aporten los recursos adicionales de carácter privado que captarán los instrumentos financieros, siendo muy probablemente de superior cuantía los que procedan de las entidades financieras, salvo que la mayor parte de los fondos asignados al Eje Prioritario 1 se apliquen mediante mecanismos de coinversión Apalancamiento de los instrumentos financieros El apalancamiento de cada uno de los instrumentos financieros que contempla poner en marcha el Gobierno de Canarias se ha cuantificado en el capítulo de este informe dedicado al valor añadido de los instrumentos, por lo que se remite al lector a lo dicho en cuanto a hipótesis y procedimientos de cálculo, recogiéndose aquí únicamente los resultados obtenidos. El apalancamiento de los instrumentos previstos oscila entre 18,37 para los avales que concederán para garantizar los préstamos que concedan las entidades financieras y 1,17 para los dos instrumentos en los que Sodecan actuará financiando directamente a las empresas. Microcréditos Avales Préstamos Préstamos participativos Coinversión Préstamos mejora energética viviendas 6,72 18,37 1,17 1,17 2,35 1,38 Tabla 11. Apalancamiento de los recursos financieros de FEDER a los instrumentos financieros que contempla aplicar el Gobierno de Canarias a partir de 2017 Fuente: Elaboración propia. 118.

119 2.4.3 Vías para atraer recursos adicionales de inversores privados En esta parte de la evaluación de los recursos financieros adicionales que podrían reunir los instrumentos financieros se han analizado las técnicas financieras para atraer a los inversores privados, los mecanismos para alinear los intereses privados con los objetivos del Programa Operativo FEDER de Canarias y la necesidad de una remuneración preferencial. Técnicas financieras para atraer a los inversores privados Entidades financieras El riesgo que asumirán estas entidades en cada operación y en el conjunto de operaciones se fijará en el nivel mínimo permitido por los reglamentos comunitarios. Los tipos de interés estarán en línea con los del mercado según las características de las operaciones. Estará próxima a 0 la retribución de los fondos depositados en las entidades financieras para aplicarlos en caso de morosidad en los microcréditos. Coinversores Flexibilizar en todo lo posible los criterios de selección de coinversores para así propiciar una mayor atracción de fondos. Cuando se trate de entidades de nueva creación sin experiencia en coinversión, se tomará como experiencia la que tengan las personas y entidades que participan en ella. En las empresas financiadas mediante coinversión podrán distribuirse dividendos desde el primer año que se logren beneficios antes de impuestos. Los fondos de los coinversores podrán aportase por tramos o hitos de desarrollo de los proyectos que se financien. Las aportaciones de los coinversores se realizará mediante préstamo participativo o aportación al capital. Mecanismos para alinear los intereses privados con los objetivos del Programa Operativo Entidades financieras Mediante los fondos del Programa Operativo FEDER de Canarias se reducirán todo lo posible los riesgos que las entidades financieras asumirán en los microcréditos y préstamos para los proyectos empresariales que el Gobierno de Canarias considere conveniente impulsar mediante instrumentos financieros. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

120 Coinversores La entrada y la salida de los inversores en las empresas que se financien se flexibilizará todo lo posible respetando la legislación vigente. Sodecan no tendrá ningún derecho preferencial respecto a los inversores privados. Necesidad de una remuneración preferencial para los inversores privados En el Reglamento de Ejecución 2016/1157 se establece que La remuneración preferente de los inversores privados destinada únicamente a una participación asimétrica en los beneficios se fijará de conformidad con el artículo 44, apartado 1, del Reglamento (UE) nº 1303/2013, y el artículo 21, apartado 13, letra b), del Reglamento (UE) nº 651/2014". Según el primero de estos artículos La remuneración preferente no excederá de lo necesario para crear incentivos que atraigan recursos privados análogos y no compensará en exceso a los inversores privados o públicos que operen conforme al principio del inversor en una economía de mercado, en tanto que en el segundo se regula que en la convocatoria para la selección de los intermediarios financieros, los inversores o los gestores de fondos se establecerán acuerdos adecuados de reparto de beneficios y pérdidas, en virtud de los cuales, en las inversiones distintas de las garantías, la participación asimétrica en los beneficios tendrá preferencia sobre la protección frente a pérdidas. La imposibilidad que sufren un amplio conjunto de empresas canarias para obtener en el mercado financiero los fondos que necesitan en adecuadas condiciones de costes y plazos de devolución, tienen como causa fundamental que las garantías que pueden aportar son insuficientes para cubrir lo exigido por las entidades financieras, ya sea por la cuantía que se les exige y/o por el tipo de garantías requeridas. Es por ello que el volumen de fondos que las entidades financieras prestan a las empresas tiene una baja sensibilidad al tipo de interés, por lo que en poco contribuirá a mejorar el acceso al mercado financiero que los microcréditos y préstamos tengan tipos de interés más bajos. Por lo que respecta a los inversores que participarán en las operaciones de coinversión, su participación en ellas depende del rendimiento que espera lograr y del riesgo de las mismas, independientemente del rendimiento que obtenga el agente público que financie el proyecto, por lo que no tiene fundamento la necesidad de una remuneración preferencial. 2.5 Evaluación de las enseñanzas extraídas de instrumentos financieros aplicados en el periodo El Reglamento (UE) nº 1303/2013 establece en su artículo 37.2.d que será necesario incluir en la evaluación ex ante de los instrumentos financieros una evaluación de las enseñanzas extraídas de instrumentos similares y de las evaluaciones ex ante realizadas en el pasado por los Estados miembros y una explicación sobre cómo se aprovecharán tales enseñanzas en el futuro. 120.

121 La inclusión de este contenido evaluativo se debe a la importancia que la Comisión Europea otorga al aprovechamiento de los conocimientos adquiridos a partir de las experiencias en periodos de programación anteriores como parte de un principio de mejora continua, ya que así se estará en condiciones de sacar partido a los factores de éxito y evitar los obstáculos encontrados durante el periodo de programación La metodología aplicada a esta parte de la evaluación se ha basado en la metodología propuesta en materia de buenas prácticas de evaluaciones ex ante de la Comisión Europea, que para este contenido concreto consta de tres etapas de trabajo principales, que se resumen en la siguiente figura. 1. Información relevante 2. Factores de éxito 3. Aplicación enseñanzas a los IF Recopilación de información pertinente y disponible de experiencias pasadas Identificación de los principales factores de éxito y dificultades de estas experiencias pasadas Utilización de la información recopilada para mejorar el rendimiento de los IF Figura 12. Principales pasos metodológicos de la Evaluación de las enseñanzas extraídas de instrumentos financiero aplicados el periodo Fuente: Elaboración propia Recopilación de información relevante El primer paso ha consistido en identificar las experiencias pasadas que van a constituir la base de los análisis sobre instrumentos financieros aplicados en el periodo en diferentes regiones europeas. Los documentos e informes manejados más relevantes han sido los siguientes: Documentos recopilados en la plataforma «FI-compass», creada por la Comisión en asociación con el Banco Europeo de Inversiones, que ofrece servicios de asesoramiento sobre los instrumentos financieros en el marco de los fondos estructurales y de inversión (Fondos EIE ). Resultados del proyecto Sharing Methodologieson Financial Engineering for Enterprises, desarrollado entre enero de 2012 y diciembre de 2014 con la financiación de FEDER a través de INTERREG IVC, cuyo objetivo ha sido mejorar la cooperación entre autoridades nacionales y regionales en Europa en el ámbito de las metodologías e instrumentos utilizados para la implementación de instrumentos financieros en el marco de los programas de los fondos estructurales de la UE. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

122 Informes del Tribunal de Cuentas Europeo sobre instrumentos financieros. Se nombran los más relevantes: Informe especial. Nº Ejecución del presupuesto de la UE a través de los instrumentos financieros: conclusiones que se extraen del período de programación Informe especial. Nº Responde adecuadamente la ayuda financiera de la UE a las necesidades de los microempresarios? Informe especial. Nº Son los instrumentos financieros una herramienta eficaz y prometedora en el ámbito del desarrollo rural? Como resultado de este análisis documental se seleccionaron ocho instrumentos financieros que constituyen el estudio de casos, todos estrechamente relacionados con los ámbitos estratégicos y objetivos temáticos seleccionados e incluidos en el Programa Operativo FEDER de Canarias que van a ser objeto de apoyo por medio de instrumentos financieros, que son: Financiación de inversiones relacionadas con la innovación y I+D. Inversiones para la mejora de la competitividad de las pymes, emprendimiento, fomento de la capitalización y crecimiento. Eficiencia energética. En la siguiente tabla se presentan los instrumentos analizados. Innovación I+D Eje prioritario Instrumento financiero Fondo y Programa Competitividad de las Pymes Emprendimiento Eficiencia energética Instrumentos financieros para empresas innovadoras (JEREMIE Cataluña) Fondo para la puesta en marcha de la tecnología en Sajonia SAS JEREMIE LR (Languedoc- Roussillon) Combinación de microcréditos y subvenciones (CMCG) Garantía de Cartera de Primera Pérdida, Malta Garantía de Cartera de Primera Pérdida (FLPG), Bulgaria Programa de préstamos de renovación, Estonia Fondo de Desarrollo Urbano en Pomorskie, Polonia P.O. FEDER Cataluña P.O. FEDER Sajonia P.O. FEDER Languedoc-Roussillon P.O. FEDER de Desarrollo Económico de Hungría y P.O. FEDER de la Región Central de Hungría P.O. FEDER «Invertir en la competitividad para una mejor calidad de vida», Malta P.O. FEDER "Desarrollo de la Competitividad de la Economía Búlgara" FEDER, Banco de Desarrollo del Consejo de Europa, Estado estonio, privado P.O. FEDER Pomorskie Tabla 12. Instrumentos financieros seleccionados para el estudio de casos realizado como parte de la Evaluación ex ante de los instrumentos financieros que se van a poner en marcha en Canarias en el marco del PO FEDER Fuente: Elaboración propia. 122.

123 Los elementos de análisis considerados han sido los siguientes: 1. Contexto y antecedentes de cada instrumento financiero 2. Objetivos, destinatarios y tipo de productos 3. Estrategia de inversión, estructura y gobernanza 4. Eficacia del instrumento financiero 5. Factores de éxito y dificultades para su desarrollo A continuación se presenta un resumen de estos elementos de análisis para cada uno de los instrumentos financieros seleccionados. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

124 1.1.Instrumentos financieros para empresas innovadoras (JEREMIE Cataluña) Datos generales Temática Financiación de inversiones relacionadas con la innovación y I+D Fondo y programa P.O. FEDER Cataluña Importe Inicialmente con una dotación total de 50 millones de euros repartidos por igual entre el FEDER (25 millones de euros) y la cofinanciación del gobierno regional (25 millones de euros).aumentó a 65 millones de euros (de los cuales 28,3 millones de euros FEDER)y 36,7 millones de euros son de cofinanciación del gobierno regional a finales de Periodo de acción De 2007 a 2015 Gestor La institución financiera del gobierno regional (ICF - Instituto Catalán de Finanzas) diseñó los planes y creó una sociedad filial limitada (IFEM - Instrumentos Financieros para Empresas Innovadoras) como gestora de fondos. Contexto y antecedentes Contexto y antecedentes El P.O. FEDER Cataluña , aprobado por la Comisión Europea en Noviembre de 2007, y en él se incluía la opción de crear un fondo con los recursos destinados a la prioridad de desarrollo empresarial. Como base del diseño de los instrumentos financieros vinculados a este se realizó un estudio conjunto con el FEI (Fondo Europeo de Inversiones) sobre la falta de financiación en Cataluña que incluía la evaluación de un paquete de instrumentos financieros propuestos por el ICF para su inclusión en el marco de JEREMIE en el que se abordaron las principales deficiencias del mercado y se formularon varias recomendaciones generales que serían incorporadas finalmente a JEREMIE Cataluña con las características que se presentan en este estudio de caso. La decisión formal de designar a la ICF como gestor del fondo se confirmó 21 de diciembre de 2007 mediante la Ley de Medidas Fiscales y Financieras aprobada por el Parlamento de Cataluña. Objetivos, destinatarios y tipo de productos Objetivos Destinatarios Tipo de productos Incrementar el número de nuevas empresas con alto crecimiento potencial Implicar a los agentes del mercado financiero en el desarrollo de instrumentos financieros para impulsar el crecimiento y la competitividad Aumentar Inversión en I + D Fomentar la inversión privada. Los regímenes gestionados por el IFEM estaban destinados a las pymes, especialmente para proyectos innovadores con un riesgo considerable. Sistema de garantía que respalda el desarrollo y el crecimiento de las pymes Régimen de capital riesgo que apoye el desarrollo y la consolidación de las pymes Sistema de microcrédito que concede pequeños préstamos a microempresas Esquema de coinversión que ofrecía préstamos conjuntos con business angels a pymes innovadoras en sus fases de inicio y expansión Implementación, estructura y gobernanza Implementación El gestor del fondo (IFEM) fue establecido específicamente para gestionar los instrumentos financieros y es el responsable de las funciones clave de selección de intermediarios financieros, control, supervisión y presentación de informes y publicidad de los instrumentos financieros. El IFEM recibía pagos anuales del P.O. FEDER según lo acordado. Tras una transferencia inicial de 15 millones de euros en 2008, la asignación restante (35 millones de euros) se distribuyó en tramos iguales de 7 millones anuales entre 2009 y Los pagos a intermediarios financieros se llevaron a cabo tras los controles pertinentes exigidos por los reglamentos de la UE. 124.

125 1.1.Instrumentos financieros para empresas innovadoras (JEREMIE Cataluña) Estructura de socios y gobernanza Resultados obtenidos. Eficacia del instrumento financiero Resultados Garantías - capital para garantizar a las empresas: Se concedieron 356 garantías para una inversión total de 49 M en micro (79%), pequeña (16%) y mediana (5%) empresas. Garantías - Deuda convertible: Se concedieron 854 garantías para un total Inversión de 106 millones de euros en micro (64%), pequeñas (25%) y medianas (11%) empresas. Capital de riesgo: Inversiones realizadas en 7 empresas de capital riesgo para 36 proyectos. Co-inversiones: préstamos participativos aprobados por el IFEM (como coinversiones con inversores privados en redes de business angels acreditadas) 18 proyectos (2 M ). Micropréstamos: 50 proyectos apoyados por dos bancos que actúan como Intermediarios (Caixa d'enginyers y Grupo BBVA). Tasa de absorción: 42% (a finales de 2013) Apalancamiento de la UE:11,9 (efecto de apalancamiento de los fondos del FEDER) Apalancamiento de los recursos públicos:5,2 (efecto de apalancamiento del FEDER y otros fondos públicos) Enseñanzas extraídas Principales factores de éxito Dificultades y/o barreras Existencia de masa crítica, ya que sin ella los costes de establecimiento y ejecución administrativa asociados al instrumento financiero pueden ser demasiado elevados para garantizar la participación de los intermediarios financieros y de las pymes. Análisis acertado de las brechas de financiación. Dado que el número y el tipo de instrumentos financieros para el desarrollo empresarial es numeroso, la evaluación ex ante fue fundamental para identificar las necesidades de financiación de las empresas catalanas. Manejo de las relaciones entre el sector público y el privado. Flexibilidad de los gestores de fondos para adaptar la oferta de instrumentos financieros a la demanda, especialmente en un período de inestabilidad financiera. Creación de incentivos para introducir competencia entre intermediarios financieros para minimizar las presiones de liberación al final del período de financiación. Existieron deficiencias administrativas en el diseño de instrumentos y de mecanismos de supervisión adecuados a fin de responder a solicitudes (reglamentarias) de información de las entidades de la UE y nacionales / regionales. Las condiciones del mercado en plena crisis económica no fueron las más adecuadas para desarrollar los diferentes productos financieros, por lo que se aumentó considerablemente el presupuesto del programa de microcréditos junto con los cambios en las condiciones del producto para aumentar su atractivo y contribuir al logro de los objetivos del programa. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

126 1.2. Fondo para la puesta en marcha de la tecnología en Sajonia Datos generales Temática Financiación de inversiones relacionadas con la innovación y I+D Fondo y programa P.O. FEDER Sajonia Importe Periodo de acción Gestor 60 millones de euros. Recursos de Sajonia (35 millones de euros del FEDER, 10 millones de euros procedentes de fondos públicos regionales) y 15 millones de euros de recursos privados Del 1 de marzo de 2008 al 31 de diciembre de 2015, con la opción de ampliar hasta 2019 (suponiendo que el apoyo del FEDER continuará en el período ). La «Technologiegründerfonds Sachsen Holding GmbH& Co KG» se constituyó como sociedad anónima en la que participan cuatro entidades financieras regionales, Freistaat Sachsen (Gobierno Regional) tiene una participación sin derecho a voto, como representante legal del TGFS. Las entidades financieras son el departamento de capital riesgo del CFH Beteiligungsgesellschaft, que desde 2009 opera dentro del Grupo SüdBG, así como tres departamentos de capital riesgo de las cajas de ahorros provinciales de Dresden (SIB), Chemnitz (SC-K) y Leipzig (SBM). Contexto y antecedentes Contexto y antecedentes La creación de un fondo de ayuda tecnológica para las jóvenes empresas innovadoras se incluyó en el PO Regional del FEDER Sajonia En ese momento no se requería una evaluación ex ante o un estudio formal adicional de la brecha financiera. Sin embargo, durante las negociaciones con la Comisión Europea se proporcionaron estudios específicos y un análisis de mercado. Objetivos, destinatarios y tipo de productos Objetivos Facilitar la financiación de las empresas Contribuir a su desarrollo con el fin de aumentar sus posibilidades de crecimiento y evolucionar con éxito Atraer y aprovechar recursos privados adicionales (capital de riesgo privado, business angels, etc.). El TGFS se dirige a jóvenes empresas innovadoras y de base tecnológica (siempre pyme y menores de 5 años) basadas en productos tecnológicos o en servicios relacionados con el conocimiento para ayudarles a superar las difíciles primeras fases de desarrollo y apoyar su crecimiento. Destinatarios Los tres grupos objetivo específicos son: Personal universitario o estudiantes que fundan una empresa (spin-offs). Personal que inicie una nueva empresa de una empresa existente. Empresarios procedentes de fuera de la región. Fondo Semilla (Seed Fund) para la fase de creación de nuevas empresas El principal instrumento es la inversión de capital (acciones con derecho a voto) hasta el 49% del total de acciones de la compañía. Dependiendo de la situación financiera, son posibles combinaciones con capital mezzanine. Tipo de productos Fondo de Arranque (Star-up Fund) para financiar el crecimiento de las empresas basadas en la tecnología y el conocimiento intensivo en las primeras etapas. El principal instrumento es la inversión de capital (acciones con derecho a voto) hasta el 49% del total de acciones de la compañía. Dependiendo de la situación financiera, son posibles combinaciones con capital mezzanine. Implementación, estructura y gobernanza Al firmar un contrato de inversión, los empresarios también reciben asistencia adicional en forma de servicios de asesoramiento. Incluso antes de la inversión, se presta apoyo a los empresarios en la preparación de los trámites necesarios, tales como aplicaciones, plan de negocios, etc. Implementación El consorcio de gestión y el FreistaatSachsen (Gobierno Regional) crearon un sistema para 126.

127 1.2. Fondo para la puesta en marcha de la tecnología en Sajonia implementar el TGFS. El Gobierno Regional participó activamente en el trabajo de los dos fondos, especialmente a través de los comités de inversión que deciden sobre las inversiones. Estructura de socios y gobernanza Resultados obtenidos. Eficacia del instrumento financiero Resultados La rentabilidad del capital invertido se reparte entre los inversores y la administración del Fondo (80/20). Los rendimientos del FEDER y los fondos públicos regionales se reinvierten en el TGFS. 45 empresas se beneficiaron de la TGFS (junio de 2014); 317 nuevos empleos creados y 146 puestos de trabajo mantenidos. Tasa de absorción 80,35% (a finales de 2013). Apalancamiento de la UE 3x (efecto de apalancamiento de los fondos del FEDER). Apalancamiento de los recursos públicos 2.4x (efecto de apalancamiento del FEDER y otros fondos públicos). Enseñanzas extraídas Principales factores de éxito Dificultades y/o barreras La proximidad física y el conocimiento experto de los actores locales y regionales (y beneficiarios potenciales), con experiencia en gestión financiera para las pymes, han sido los principales factores de éxito del TGFS. Contar con personal especializado en la gestión de fondos, productos financieros, proyectos de base tecnológica, investigación universitaria y familiaridad con las especificidades de la región. El uso de un órgano central de mediación dentro de la estructura general del fondo (la unidad de gestión de TGFS en CFH). Este órgano central facilitó la comunicación entre las diversas partes interesadas que a veces tenían intereses diversos. Fondo de capital relativamente pequeño y con recursos limitados, es decir, personal, financiación, contactos y experiencia industrial, en comparación con los fondos de capital riesgo profesional, por lo que tuvo que desarrollar contactos estrechos, una buena red regional de relaciones basadas en la confianza a largo plazo y compromiso con las empresas regionales. Alto nivel de riesgo. La probabilidad de fallo fue de alrededor del 75%. Esto significa que el otro 25% de las inversiones tienen que ser realmente exitosas para cubrir el alto riesgo de pérdida. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

128 1.3.. SAS JEREMIE LR (Languedoc-Roussillon) Datos generales Temática Financiación de inversiones relacionadas con la innovación e I+D Fondo y programa P.O. FEDER Languedoc-Roussillon Importe Hasta junio de 2015, se habían invertido 10,5 millones de euros de contribuciones del P.O. en pyme y otros 31,0 millones de euros de los co-inversores privados, por un total de aproximadamente 41,5 millones de euros. Periodo de acción Gestor SORIDEC es una empresa de gestión regional que lleva más de 20 años realizando en operaciones de capital, facilitando el acceso a las pymes a la financiación e incrementando las inversiones en la región. Fue seleccionada para invertir capital en las pymes de Languedoc-Roussillon. A través de sus inversiones de capital, SORIDEC se convierte en accionista minoritario en las empresas, lo que le permite desempeñar un papel efectivo como socio durante el periodo de inversión, generalmente de 4 a 7 años. SORIDEC proporciona a las pymes una estructura accionarial y financiera estable. Contexto y antecedentes Contexto y antecedentes Languedoc-Roussillon comenzó a desarrollar una política para los IF (como una alternativa a las subvenciones) en 2004, centrándose en las inversiones de capital. En 2006, los elementos clave de JEREMIE fueron presentados a las autoridades regionales de Montpellier, la capital de la región. A pesar de que no era obligatorio en ese momento, Languedoc-Roussillon llevó a cabo una evaluación para identificar brechas de mercado que podrían ser abordadas por varios IF. Cofinanciado por la DG REGIO, el estudio analizó el contexto económico y político, así como la oferta y la demanda de financiación para las pymes regionales. En 2007, la versión final del informe identifica una serie de lagunas en el mercado en términos de fondos para las pymes de la región. Para abordar parcialmente estas deficiencias del mercado, la evaluación recomendó, entre otras cosas, la creación de un IF de capital propio para apoyar la financiación de las pymes de alto potencial de crecimiento. Objetivos, destinatarios y tipo de productos Objetivos Destinatarios Tipo de productos Financiación de la innovación (start-ups). Financiación de pymes con alto potencial de desarrollo. Facilitar a una amplia gama de pymes el acceso a la financiación. Generar apalancamiento. Alentar a alejarse de la dependencia de subvenciones. El fondo se dirigió principalmente a las empresas jóvenes innovadoras con alto potencial de crecimiento, especialmente en los sectores de la salud, la informática, la robótica y los servicios para los sectores ambiental y manufacturero, con un límite de inversión de 2,5 millones de euros como inversión máxima en un período de 12 meses. SAS JEREMIE LR se centra en la inversión de capital, aunque incluye también préstamos y garantías semilla, para cubrir las necesidades de financiación de las empresas regionales en diferentes etapas de su desarrollo. Implementación, estructura y gobernanza Implementación En el caso de JEREMIE Languedoc-Roussillon la autoridad regional no invierte directamente en los proyectos empresariales individuales, sino que asigna recursos a tres instrumentos, entre los cuales está SAS JEREMIE LR. El gestor de fondos seleccionado, SORIDEC, realiza inversiones de capital en las pymes regionales utilizando el recurso asignado a SAS JEREMIE LR para co-invertir sistemáticamente, de forma concertada, con otros fondos de origen privado. El gestor del fondo es plenamente responsable de las decisiones de inversión en las pymes, debe evitar cualquier conflicto de intereses y debe asegurarse de que las inversiones se realizan sobre una base comercial basada en la utilidad. El acuerdo impone que el gestor del fondo debe co-invertir sistemáticamente sus propios recursos en cada inversión. 128.

129 1.3.. SAS JEREMIE LR (Languedoc-Roussillon) La estrategia de SAS JEREMIE LR apunta a la construcción de una cartera diversificada de aproximadamente empresas orientadas a inversiones en negocios generalistas así como en empresas innovadoras con fuerte componente tecnológico. El gestor del fondo adoptó un enfoque equilibrado, desde la semilla hasta el capital de expansión, lo que contribuyó a un despliegue más rápido del instrumento. FEI, Estado francés, Región Languedoc-Roussillon, SORIDEC y co-inversores privados Estructura de socios y gobernanza Resultados obtenidos. Eficacia del instrumento financiero Resultados A finales de junio de 2015, se habían invertido aproximadamente 10,5 millones de euros en contribuciones del P.O. a 29 pymes. Además de este dinero canalizado a las pymes por el intermediario financiero seleccionado, muchos co-inversores privados proporcionaron recursos adicionales por un importe superior a 31M. En general, se han atraído más recursos privados de lo que se esperaba inicialmente gracias a la participación sustancial de los inversores y las empresas de capital riesgo (CR) de fuera de la región. Tasa de absorción 95% (al cierre de junio de 2015). Apalancamiento de la UE: al menos 4. Efecto de apalancamiento de los fondos del FEDER, al : 7,9. Apalancamiento de los recursos públicos (efecto de apalancamiento esperado de los fondos del FEDER y otros fondos públicos): al menos 2. Enseñanzas extraídas Principales factores de éxito Dificultades y/o barreras La selección de SORIDEC como gestora del esquema de co-inversión aseguró la implicación de un intermediario financiero bien fundamentado en la región y con un largo historial en inversión tecnológica. Los mecanismos de gobernanza y la clara estrategia de inversión garantizaron la alineación de los intereses entre los inversores públicos y privados, al mismo tiempo que se mantenían concentrados en las iniciativas empresariales más prometedoras. El establecimiento de criterios amplios de elegibilidad para las pymes objetivo permitió una diversificación suficiente a nivel de la cartera. El equilibrio entre los requisitos de las prácticas de la industria de capital riesgo y los requisitos de la normativa de la UE era particularmente difícil. El establecimiento del umbral de financiación para cualquier proyecto individual en tan sólo 2,5 millones de euros actuó como un factor limitante. Tres proyectos interesantes que podrían haberse beneficiado del apoyo del IF tuvieron que ser abandonados porque requerían más financiación. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

130 2.1. Combinación de microcréditos y subvenciones ("New Széchenyi" - CMCG).Región Central de Hungría Datos generales Temática Fondo y programa Importe Inversiones para la mejora de la competitividad de las pymes, emprendimiento, fomento de la capitalización y crecimiento P.O. FEDER de Desarrollo Económico de Hungría y P.O. FEDER de la Región Central de Hungría ,9 M, de los cuales 172 M procedían de FEDER, 30 M de contribución nacional y 20,9 M de recursos privados. Periodo de acción Marzo Febrero 2013 Gestor El gestor del fondo fue una entidad pública, VFH, creada en mayo de 2007 para desarrollar y ejecutar programas financieros que ampliarían las opciones de financiación de las microempresas y pequeñas y medianas empresas de Hungría. Contexto y antecedentes Contexto y antecedentes Para hacer frente a las lagunas de mercado en el microfinanciamiento, la antigua Agencia Nacional de Desarrollo (NDA), como autoridad de gestión, se propuso desarrollar nuevos métodos de microfinanciación y aumentar la cantidad de recursos disponibles. Estos objetivos se establecieron en el Programa Operativo de Desarrollo Económico (EDOP) y en el Programa Operativo de la Región Central de Hungría (CHOP). El instrumento CMCG fue desarrollado en 2011, e introducido tanto en el EDOP como en el CHOP, cubriendo así todo el país. El EDOP fue diseñado para fomentar el crecimiento a largo plazo de la economía húngara (y principalmente de las seis regiones de convergencia que eran elegibles para ella), y el CHOP apuntó a la competitividad regional y al aumento del empleo. Este instrumento ofrecía una combinación de crédito y subvenciones. Objetivos, destinatarios y tipo de productos Objetivos Destinatarios Los microcréditos, a través del programa CMCG, fueron diseñados para superar las dificultades de las pymes para obtener crédito. Los principales grupos destinatarios del programa CMCG eran las empresas que necesitan préstamos, pero a las que los bancos comerciales no otorgarían crédito sin un esquema de participación en los riesgos. Sin embargo, es importante enfatizar que el CMCG no tiene como objetivo proporcionar oportunidades de autoempleo a través del emprendimiento a pequeña escala apoyado por micropréstamos. Las empresas apoyadas por el CMCG estaban principalmente dedicadas a actividades comerciales científicas y técnicas. Este instrumento financia hasta un 45% de los costes de un proyecto mediante una subvención y hasta un 45% mediante un préstamo. Tipo de productos Implementación, estructura y gobernanza Implementación El sistema de implementación incluye un gestor de fondos de cartera que lanza convocatorias de propuestas abiertas y firma acuerdos con intermediarios financieros seleccionados y luego transfiere recursos de acuerdo con las necesidades del mercado. El gestor del fondo fue una entidad pública, VFH, creada en mayo de 2007 para desarrollar y ejecutar programas financieros que ampliarían las opciones de financiación de las microempresas y pequeñas y medianas empresas de Hungría. La contratación de intermediarios financieros para 130.

131 2.1. Combinación de microcréditos y subvenciones ("New Széchenyi" - CMCG).Región Central de Hungría CMCG se llevó a cabo a través de licitaciones abiertas y proporcionó igualdad de oportunidades a los intermediarios financieros interesados en la microfinanciación. Las empresas financieras, los centros locales de desarrollo de empresas y las cooperativas de ahorro fueron seleccionados mediante una convocatoria abierta gestionada por VFH y se encargaron de proporcionar microcréditos a las empresas. Ministerio de Economía Nacional en Hungría (autoridad de gestión), Venture Finance Hungría Plc (Holding Fund), intermediarios financieros tales como empresas financieras, centros locales de desarrollo empresarial y cooperativas de ahorro y destinatarios finales. Estructura de socios y gobernanza Resultados obtenidos. Eficacia del instrumento financiero Resultados beneficiarios finales recibieron microcréditos combinados para mejorar sus negocios. Tasa de absorción 100% (a ). Apalancamiento de la UE 1.3x (efecto de apalancamiento de los fondos del FEDER). Apalancamiento de los recursos públicos 1.1x (efecto de apalancamiento del FEDER y otros fondos públicos). Re-inversión La reinversión ha comenzado, pero aún no es mensurable. Enseñanzas extraídas Principales factores de éxito Dificultades y/o barreras El enfoque de "ventanilla única" del instrumento hacia los destinatarios, es decir, el hecho de que el intermediario financiero era el único portal a través del cual los receptores aplicaban y recibían el producto, reducía la carga administrativa para las pymes. El hecho de que las empresas en fase de arranque fueran elegibles para este apoyo favoreció en gran medida sus posibilidades de obtener una ventaja en el mercado y cultura financiera de las microempresas cambió significativamente y se volvió más orientada a largo plazo y más sostenible. Los reglamentos que rigen el régimen de los CMCG resultaron a veces poco claros o demasiado amplios, por lo que sería necesario disponer de reglamentaciones más claras y más estrictas para esos instrumentos financieros. La tasa de absorción del CMCG fue más lenta que la de las subvenciones no reembolsables debido a la falta de experiencia en el uso de instrumentos reembolsables y la necesidad de establecer una cooperación institucional con intermediarios privados. Los requisitos de la solicitud podrían ser ampliamente interpretados, haciendo que el formato fuese altamente arriesgado. En algunos casos existieron oportunidades para que los destinatarios tuvieran como único propósito la subvención. Con el fin de minimizar la posibilidad de estos abusos fueron necesarias condiciones más claras y sanciones estrictas. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

132 2.2. Garantía de Cartera de Primera Pérdida, Malta Datos generales Temática Fondo y programa Importe Inversiones para la mejora de la competitividad de las pymes, emprendimiento, fomento de la capitalización y crecimiento P.O. FEDER «Invertir en la competitividad para una mejor calidad de vida», Malta 12 millones de euros Recursos OP (10,2 millones de euros de FEDER y 1,8 millones de euros de fondos públicos nacionales) La garantía se utiliza para constituir una cartera de préstamos de 62,6 millones de euros. Periodo de acción Abril Diciembre 2015 Gestor El gestor del fondo de garantía es el FEI, a quien el Gobierno de Malta confió este papel. El FEI y el Gobierno de Malta, a través del Ministerio de Hacienda, Economía e Inversión, firmaron un acuerdo de financiación en 2010, válido hasta finales de El FEI fue responsable de la selección del intermediario financiero y de supervisar que los requisitos del Acuerdo operativo. También brindó apoyo y asistencia regulares al intermediario financiero en la implementación del FLPG. El FEI recibe informes de ejecución del intermediario financiero, que aprueba y posteriormente incorpora en un informe más amplio para todo el fondo de tenencia de JEREMIE Malta, que a continuación facilita a la autoridad de gestión. Contexto y antecedentes Contexto y antecedentes Una brecha de financiación para las pymes ya fue identificada en la evaluación de JEREMIE para Malta llevada a cabo por el FEI y finalizada en septiembre de 2007, lo que dio lugar a tres soluciones propuestas. Estas incluían un esquema de garantía, un esquema de microcrédito para promover el espíritu empresarial y un fondo de capital de riesgo para estimular el financiamiento de los business angels. Después de revisar la iniciativa JEREMIE, y realizar consultas con los organismos locales, el gobierno reconoció que las garantías de préstamos podrían ser importantes para hacer frente en parte a la demanda insatisfecha de financiamiento, especialmente para las pequeñas empresas. Sobre esta base, se prevé la financiación de un instrumento del FLGP con arreglo al programa OP de Malta «Invertir en la competitividad para mejorar la calidad de vida», que podría mejorar el acceso a la financiación y apoyar la expansión empresarial, la creación de empleo y el crecimiento económico. Objetivos, destinatarios y tipo de productos Objetivos Destinatarios Tipo de productos El principal objetivo del FLPG es mejorar el acceso a la financiación para las pymes en las islas maltesas mediante la protección del riesgo de crédito y préstamos a tipos de interés preferenciales. Contribuye a los objetivos del PO para promover el crecimiento y la competitividad de las pymes. El instrumento se dirige a pymes de todos los sectores de la economía excepto agricultura, construcción, pesca, transporte y el sector inmobiliario, para garantizar el desarrollo de sectores estratégicos con potencial de crecimiento, pero que carecen de financiación. Préstamo combinado con el apoyo flexible del intermediario financiero Los préstamos tienen un vencimiento de uno a diez años con reembolso ya sea en el vencimiento o por amortización. Las pymes individuales sólo pueden optar a un máximo de , mientras que cada sector económico tiene derecho a un máximo del 20% de la cartera total. Los préstamos se proporcionan a tipos de interés inferiores a los del mercado y el prestatario no debe proporcionar garantías. El Banco de La Valeta puede solicitar la garantía si un cliente incumple un pago y, en particular, un retraso de más de 90 días, de acuerdo con la definición de Basilea II. Implementación, estructura y gobernanza Implementación En marzo de 2010, el Gobierno de Malta firmó un acuerdo de financiación con el FEI, que creó el fondo JEREMIE Malta y asignó recursos del programa a un fondo de garantía recién creado. El importe comprometido en virtud del acuerdo se incrementó de 5 millones de euros anunciados inicialmente a 10 millones de euros para mitigar el impacto de la crisis económica. La autoridad de gestión decidió conferir al FEI la función de gestión del fondo. Tras firmar el acuerdo de 132.

133 2.2. Garantía de Cartera de Primera Pérdida, Malta financiación, el FEI lanzó una convocatoria de manifestación de interés para la selección de intermediarios financieros que gestionarían el fondo específico de FLPG. Recibió tres solicitudes y, a principios de 2011, Bank of Valletta fue el intermediario financiero seleccionado. El banco acumuló la cartera de préstamos para pymes requerida bajo el acuerdo de financiamiento. Los principales socios involucrados en la implementación y monitoreo del FLPG son la autoridad de gestión (División de Planificación y Coordinación de Prioridades), el gestor de fondos de garantía (FEI), el intermediario financiero que otorga préstamos (Bank of Valletta) y el consejo de inversiones del fondo JEREMIE. Estructura de socios y gobernanza Resultados obtenidos. Eficacia del instrumento financiero Resultados 760 proyectos apoyados en 650 pymes, con un total de préstamos de 61,8 millones de euros Más de 103 millones de euros (incluyendo la contribución de los beneficiarios) invertidos en pyme de los cuales 22,8 millones de euros se han dirigido a empresas nuevas. Tasa de absorción 99% de la cartera (marzo 2015). Apalancamiento de la UE 6,1 veces. Multiplicador del programa ESIF 5.2 veces. Enseñanzas extraídas Principales factores de éxito Dificultades y/o barreras La relación de trabajo efectiva entre todas las partes involucradas en su implementación fue clave para el éxito. Ha superado las expectativas debido a la estructura de gobernanza ligera, así como a una colaboración y cooperación eficaces entre la autoridad de gestión, el gestor del fondo de garantía y el intermediario financiero. Alta utilización del instrumento debida a la amplia campaña de comercialización llevada a cabo por el Banco de La Valeta, pero también al diseño adecuado del producto. Falta de experiencia local en la implementación de un instrumento financiero financiado por la UE. El intermediario financiero experimentó costes sustanciales para la formación del personal y para la comercialización. El IF se ha enfrentado a la cultura de los destinatarios finales, acostumbrados a las subvenciones en lugar de los préstamos. Los sectores que más se han beneficiado del IF pertenecen a sectores ya establecidos de la economía y, en consecuencia, los fondos no ha sido absorbidos por sectores especializados o aquellos que por sus características asumen mayor riesgo como la investigación y el desarrollo. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

134 2.3. Garantía de Cartera de Primera Pérdida (FLPG), Bulgaria Datos generales Temática Fondo y programa Importe Inversiones para la mejora de la competitividad de las pymes, emprendimiento, fomento de la capitalización y crecimiento P.O. FEDER "Desarrollo de la Competitividad de la Economía Búlgara". 60,2 M de recursos P.O. (51,17 millones EUR FEDER y 9,03 millones de euros de financiación nacional) Periodo de acción De julio de 2011 a 31 de diciembre de 2015 Gestor El FLPG es ejecutado por el Fondo Europeo de Inversiones, que utilizó FEDER para actuar como garante de cinco bancos búlgaros. Gracias a las garantías, los bancos podrían conceder préstamos a las pymes. Contexto y antecedentes Contexto y antecedentes Los instrumentos financieros y las asignaciones se diseñaron sobre la base de la evaluación de la brecha de financiación para las pymes realizada en 2007 y del estudio de evaluación "Acceso de las pymes a las finanzas en Bulgaria", que analizó las tendencias de los datos macroestadísticos en el entorno de las pymes y la actividad empresarial, con una revisión de los principales factores que afectan tanto la oferta como la demanda de instrumentos financieros. Objetivos, destinatarios y tipo de productos Objetivos Destinatarios Tipo de productos El problema de la financiación de las pymes se aborda, al menos parcialmente, en el «Desarrollo de la competitividad de la economía búlgara» (P.O. FEDER ) para desarrollar una economía dinámica y competitiva. El P.O. utiliza instrumentos financieros para mejorar el acceso a la financiación y aumentar la disponibilidad y el conocimiento de las finanzas. Microempresas, nuevas empresas, pymes innovadoras carentes de crédito o de un historial comercial a largo plazo, y las pymes sin garantías adecuadas. Las empresas con inversiones de alto riesgo, principalmente relacionadas con actividades de innovación, también fueron seleccionadas. Las empresas en crisis no eran elegibles y algunos sectores no estaban cubiertos (por ejemplo, juegos de azar, producción de alcohol / productos de tabaco). Todos los beneficiarios debían basarse y operar en Bulgaria. Los productos exactos de las pymes pueden variar con el intermediario financiero, pero en principio pueden cubrir productos tales como préstamos de inversión, préstamos estándar de capital de trabajo, préstamos renovables, descubiertos y cartas de crédito, dependiendo de las características y necesidades de la empresa. Para el receptor final, el FLPG ofrece mejores condiciones que los préstamos comerciales típicos. Las garantías cubren el 80% del monto del préstamo. Dependiendo de la solvencia del cliente (pyme), el banco exige que proporcionen menos garantías, lo que también resulta en una tasa de interés más baja, ya que el riesgo asumido por el banco es menor. Apoyo flexible, es decir, servicios de asesoría relacionados (por ejemplo, consultoría, coaching, tutoría) es proporcionado directamente por los intermediarios financieros a los destinatarios finales cuando sea necesario y sin cargo alguno. Implementación, estructura y gobernanza Implementación Estructura de socios y gobernanza El Fondo selecciona a los intermediarios financieros sobre la base de un procedimiento competitivo conforme a los criterios aprobados por el Comité de Seguimiento de la OPC. Se compromete a la igualdad de trato, la no discriminación, la confidencialidad y la transparencia. Las solicitudes admisibles se examinan con arreglo a los criterios de evaluación de la calidad. Cualquier otra selección se basa en la debida diligencia y sigue los procedimientos y directrices estándar. La Autoridad de Gestión supervisa la aplicación del instrumento financiero en el Fondo de cartera, el intermediario financiero y el beneficiario final, e informa a la Comisión Europea. Fondo Europeo de Inversiones / cinco intermediarios financieros / Autoridad de Gestión (Ministerio de Economía y Energía). 134.

135 2.3. Garantía de Cartera de Primera Pérdida (FLPG), Bulgaria Resultados obtenidos. Eficacia del instrumento financiero Resultados Hasta el 30 de junio de 2014, hay destinatarios finales (pyme) con un total de empleados. Las pymes se beneficiaron de reducciones de tasas de interés de entre 0,5% y 2,5%. Los receptores finales podían comprometer activos (que servirían de garantía al banco en caso de incumplimiento del beneficiario final) que representaran sólo el 48% del importe del préstamo en promedio en 2013, en comparación con una tasa de colateralización superior al 100% del mercado. A nivel del instrumento en su conjunto, alrededor de 301 millones de euros de recursos privados fueron atraídos hasta noviembre de Baja tasa de pérdidas - menos del 1,5%, que podría ser indicativo del proceso de selección de prestatarios (y el tipo de inversiones). Tasa de absorción 85% de los recursos OP: FEDER y financiación nacional (a finales de 2013). Apalancamiento de la UE 5,9 veces (efecto de apalancamiento de los fondos del FEDER). Programa ESIF Multiplicador 5 veces (efecto multiplicador del FEDER y cofinanciación nacional). Enseñanzas extraídas Principales factores de éxito Dificultades y/o barreras La disposición de todos los interesados a adaptarse a los requisitos para la implementación del FLPG, especialmente dada la fluctuación de la situación del mercado debido a la crisis. Ampliar el alcance del instrumento financiero, como incluir el capital de trabajo como una opción, su madurez y otras características de la cartera aceleró su uso entre las empresas. Bulgaria tuvo que adaptarse tanto a los requisitos reglamentarios de los Fondos Estructurales y del Fondo de Cohesión, como a los de los instrumentos financieros, que eran una novedad en el país. La crisis financiera alteró el equilibrio de oferta y demanda, reduciendo el crédito disponible debido a la aversión al riesgo. La atracción de las pymes resultó ser más problemática que motivar e involucrar a los intermediarios financieros, especialmente al principio cuando la tendencia era interpretar reglas y condiciones muy restrictivamente. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

136 3.1. Programa de préstamos de renovación, Estonia Datos generales Temática Fondo y programa Importe Eficiencia energética P.O. FEDER para el desarrollo del medio ambiente, Banco de Desarrollo del Consejo de Europa, Estado Estonio, fondos privados. 66,7 millones de euros en total. Recursos P.O. (17,7 millones de euros FEDER y 49 millones de euros de cofinanciación pública nacional, de los cuales 28,8 millones de euros como préstamo del Banco de Desarrollo del Consejo de Europa, 4,2 millones de euros como contribución propia de KredEx y 16 millones de euros como préstamo del Estado). Periodo de acción Junio Junio 2014 Gestor El instrumento financiero fue desarrollado por KredEx (Fondo Estonio de Garantía de Crédito y Exportación) junto con KfW Bankengruppe y el Ministerio de Asuntos Económicos y Comunicaciones actuando como autoridad de gestión. Debido a su amplia experiencia en instrumentos financieros y en el manejo de los fondos de cohesión, en 2009 fue nombrado gestor del fondo para el plan de préstamos de renovación KredEx como gestor del fondo de reestructuración recibió 17,74 millones de euros de fondos del FEDER y otros 48,97 millones de euros de fuentes públicas para el mismo fin. Dos bancos distribuyeron los fondos a las asociaciones de apartamentos que cubrían con su participación el 15% en los costes de renovación. Contexto y antecedentes Contexto y antecedentes En Estonia, alrededor del 95% del parque de viviendas es de propiedad privada; cerca del 60% se construyó entre 1960 y 1990 y casi un tercio se construyó antes de Alrededor del 75% de la población vive en edificios de varios apartamentos y una gran mayoría de estos edificios son de baja calidad y tienen baja eficiencia energética. La experiencia evidenciaba la existencia de una brecha de mercado entre la eficiencia energética necesaria en bloques de apartamentos y la asistencia financiera disponible. Inspirado en los planes de renovación alemanes, el Gobierno de Estonia decidió introducir un instrumento financiero que haría más factible a los propietarios renovar los apartamentos. Este instrumento financiero se introdujo en el PO para el desarrollo del medio ambiente y abordar una necesidad urgente en la sociedad estonia. La idea del Estado de dirigir a los residentes hacia soluciones más eficientes energéticamente, junto con las evaluaciones del mercado de la Autoridad de Gestión, demostró que los préstamos de los bancos comerciales no serían suficientes para alcanzar los objetivos generales de eficiencia energética del P.O. Objetivos, destinatarios y tipo de productos Objetivos Destinatarios Tipo de productos Su objetivo era ayudar a la renovación de edificios de apartamentos y mejorar su eficiencia energética entre un 20% y un 30%. Este IF estaba dirigido a proyectos de renovación de eficiencia energética promovidos por asociaciones de propietarios de edificios con al menos 3 apartamentos y construidos antes de Los préstamos de renovación no estaban disponibles para los propietarios individuales, sino sólo para las asociaciones de propietarios. Estas asociaciones no gubernamentales son comunes en Estonia y se rigen como personas jurídicas por los propietarios de los apartamentos. Préstamo más subvención / asistencia técnica El instrumento consta de un préstamo de renovación que se puede combinar con una subvención de hasta el 50% para la auditoría energética y una subvención del 15%, 25% o 35% del capital del préstamo dependiendo de la eficiencia energética alcanzada. Estas condiciones se determinaron mediante evaluaciones de mercado y después de evaluar iniciativas anteriores. Implementación, estructura y gobernanza Implementación El Ministerio de Hacienda es la Autoridad de Gestión de todos los programas nacionales y regionales en Estonia. El ministerio principal de este P.O. es el Ministerio de Medio Ambiente y el Ministerio de Asuntos Económicos y Comunicaciones fue la agencia de ejecución. KredEx desempeñó el papel de gestor de fondos de inversión, gestionando las contribuciones del FEDER al fondo, así como la cofinanciación de la CEB, sus fondos propios y fondos estatales adicionales. Los 136.

137 3.1. Programa de préstamos de renovación, Estonia fondos se asignaron a los dos intermediarios financieros que los canalizaron a destinatarios finales. Estructura de socios y gobernanza Resultados obtenidos. Eficacia del instrumento financiero Resultados En noviembre de 2014, 619 edificios de apartamentos con apartamentos habían sido renovados a los estándares modernos con ahorros de energía sustanciales. Se logró más del 40% de ahorro de energía en los 619 bloques de apartamentos que financiaron. El tipo de interés promedio fue de 3,94% y el promedio de ahorro de energía fue del 40,15%. Tasa de absorción 94,76% (al final de 2013). Apalancamiento de la UE 3.76x (efecto de apalancamiento de los fondos del FEDER). Tasa de re-inversión 8%. Enseñanzas extraídas Principales factores de éxito Dificultades y/o barreras El IF logró combinar productos financieros y atender las necesidades urgentes de los usuarios finales, tanto a nivel nacional como local. Normas y directrices claras para los bancos y los usuarios finales hicieron que el instrumento fuera muy comprensible y fácil de usar. El principal reto era obtener un acuerdo en la asamblea general de asociaciones de apartamentos, de ahí que en muchos casos para lograr una mayoría de votos para iniciar el proyecto normalmente se tardara años. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

138 3.2. Fondo de Desarrollo Urbano en Pomorskie, Polonia Datos generales Temática Eficiencia energética Fondo y programa P.O. FEDER Pomorskie Importe 59,96 millones de euros (33,87 euros FEDER + 5,98 millones de euros de cofinanciación regional + 20,11 millones de euros de financiación privada de BGK). Periodo de acción Noviembre Gestor Junta de Administración Regional de Pomorskie, Autoridad de Gestión, BEI, Pomorskie JESSICA. Contexto y antecedentes Contexto y antecedentes En el período de programación , los instrumentos financieros que apoyaban el desarrollo urbano se desplegaron en el marco de la iniciativa JESSICA, mediante la cual los Estados miembros podían utilizar una parte de su asignación P.O. para realizar inversiones reembolsables en proyectos urbanos renovables integrados. La Autoridad de Gestión decidió incorporar instrumentos financieros como una herramienta de apoyo al desarrollo urbano en 2009, durante la implementación del P.O. y los incorporó mediante una enmienda ROP en 2010 en el marco de la revisión intermedia del Marco Estratégico Nacional de Referencia de Polonia y sus P.O. El procedimiento de modificación fue relativamente corto y se ha gestionado con éxito debido al alto compromiso de la Autoridad de Gestión, la Comisión Europea, el Ministerio de Desarrollo Regional de Polonia y el personal del BEI. Objetivos, destinatarios y tipo de productos Objetivos Destinatarios Tipo de productos El instrumento financiero debería ayudar a desarrollar: Las instituciones de medio ambiente empresarial. La regeneración urbana y las funciones urbanas. Los sistemas de transporte público. La energía renovable y eficiencia energética. Organizaciones públicas, socios sociales y económicos, organizaciones no gubernamentales, empresas comerciales, asociaciones o comunidades de vivienda, operadores de asociaciones público-privadas, otras asociaciones de las entidades mencionadas. Las inversiones deben formar parte de ZIPROM, que puede incluir programas o planes de revitalización local, programas de desarrollo urbano o planes integrados de desarrollo de transporte urbano. ZIPROM se define como el plan de desarrollo integrado para la ciudad. Esto incluye un sistema de proyectos urbanos relacionados para la mejora duradera de las condiciones ambientales, físicas, sociales y económicas para los residentes y las empresas en el área designada de la ciudad, bajo una visión de desarrollo coherente y unificado. Préstamos a largo plazo y a bajo interés. Los términos de inversión dependen del tipo de proyecto y del inversor. Como regla general, el tipo de interés es la tasa de referencia del Banco Nacional de Polonia, que puede reducirse hasta un 80% sobre la base del denominado indicador social. Los proyectos con mayores contribuciones reciben tasas de interés más favorables. Sin embargo, la tasa de interés final del préstamo no debe ser inferior al 0,25%. El reembolso del préstamo puede ser de hasta 20 años y el período de carencia puede ser de hasta 12 meses después de la finalización del proyecto. Implementación, estructura y gobernanza Implementación La selección de un gestor de fondo de cartera se basó en la experiencia y reputación en el manejo de instrumentos financieros. La selección de los intermediarios financieros por parte del gestor de fondos de inversión se realizó a través de un procedimiento competitivo, con una invitación a manifestaciones de interés y se basó en la evaluación de las propuestas de planes de negocio del IF. Los criterios más importantes fueron la estrategia, la capacidad institucional para gestionar el IF, la experiencia en el apoyo a las inversiones en desarrollo y la financiación adicional. Se negociaron acuerdos operativos individuales con intermediarios financieros seleccionados. La BGK fue nombrada intermediario financiero en las cuatro principales ciudades de Pomorskie, 138.

139 3.2. Fondo de Desarrollo Urbano en Pomorskie, Polonia ofreciendo préstamos a bajo interés a proyectos urbanos, así como una financiación adicional de préstamos de 20,11 M a través de sus propios productos, a disposición de los beneficiarios finales. Junta de Administración Regional de Pomorskie, Autoridad de Gestión, BEI, Pomorskie JESSICA, BGK y ARP como intermediarios financieros. BGK es el banco nacional de desarrollo de Polonia, cuyo principal objetivo es proporcionar servicios bancarios al sector público, así como programas de desarrollo local y regional implementados con fondos públicos, incluidos los de la UE. ARP es una agencia de desarrollo regional, creada en 1992 por iniciativa de las autoridades y empresas de la región de sectores vitales de la economía regional. Estructura de socios y gobernanza Resultados obtenidos. Eficacia del instrumento financiero Resultados Instalaciones públicas utilizadas por ciudadanos. 1,06 millones de kwh de energía ahorrada. 41 empleos creados directamente. Tasa de absorción 61% de la financiación del P.O (a finales de septiembre de 2014). Apalancamiento de la UE 1,8 (efecto de apalancamiento de los fondos del FEDER). Apalancamiento de los recursos públicos 1,5 (efecto de apalancamiento del FEDER y otros fondos públicos). Enseñanzas extraídas Principales factores de éxito Dificultades y/o barreras La mentalidad y las actitudes han cambiado en el caso de todas las partes interesadas. Las instituciones que anteriormente sólo se ocupaban de la distribución de las subvenciones necesitaban adoptar un enfoque altamente proactivo hacia los potenciales destinatarios finales y comercializar su oferta como un «producto» a un «cliente». La introducción de un instrumento financiero reembolsable aumentó la eficiencia financiera y socioeconómica de las inversiones destinadas a los beneficiarios finales, especialmente en el sector público. El establecimiento y la aplicación del instrumento financiero no requería estructuras organizativas complejas. Para asegurar una demanda adecuada de apoyo al instrumento financiero se ofrecieron condiciones sustancialmente más atractivas que las alternativas de mercado y también realizando marketing directo, especialmente a través de reuniones con posibles receptores. La necesidad de reorientar los pensamientos sobre la financiación de la UE, desde la concesión de subvenciones hasta la utilización de los fondos de una manera más rentable y para generar ingresos era una de las cuestiones clave. La asunción de la planificación estratégica integrada, así como el impacto social de las inversiones, constituyeron desafíos para los receptores. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

140 2.5.2 Identificación de los factores de éxito y dificultades A partir del estudio de casos se han identificado los factores de éxito y las principales dificultades afrontadas por los gestores y beneficiarios en cada etapa del ciclo de vida del instrumento financiero: Fases de desarrollo del IF Análisis del contexto y estrategia de inversión Diseño Adaptación a las condiciones del entorno Consistencia con otros IF y ayudas de Estado Configuración Implementación Estructura y modelo de organización Gestión Seguimiento y control Tabla 13. Fases del desarrollo de los instrumentos financieros sobre las que se han analizado los factores de éxito y las principales dificultades para su ejecución. Fuente: Elaboración propia. Análisis del contexto y estrategia de inversión Respecto a la estrategia de inversión de los instrumentos financieros analizados, cabe señalar que aunque en el periodo no se estableció como condición previa a la implementación de este tipo de instrumentos la realización de un estudio sobre los fallos de mercado, en general, en los casos analizados se efectuaron estudios sobre el mercado financiero en las regiones o países sobre los que se iban a aplicar. Por ejemplo, contaban con este tipo de análisis los JEREMIE Cataluña y Languedoc-Roussillon (ambos vinculados con la financiación de inversiones relacionadas con la innovación y I+D) y los sistemas de Garantía de Cartera de Primera Pérdida en Bulgaria y Malta (diseñados para mejorar la competitividad de las pymes). Por tanto, la realización de estudios previos sobre la existencia de brechas financieras vinculadas a determinados de tipos de proyectos empresariales constituye un factor de éxito para la posterior puesta en marcha del instrumento, ya que se han evitado solapamientos con el mercado privado. Para asegurar una demanda adecuada de apoyo al instrumento financiero se ofrecieron condiciones sustancialmente más atractivas que las alternativas de mercado y también realizando marketing directo, especialmente a través de reuniones con posibles receptores.(fondo de Desarrollo Urbano en Polonia) Adaptación al endurecimiento de las condiciones del entorno Las condiciones del contexto macroeconómico del periodo resultaron muy adversas para el desarrollo exitoso de los instrumentos financieros que se habían diseñado durante 2006/2007, justo antes de iniciarse la profunda crisis económica por la que atravesaron los 140.

141 países europeos a partir de Por este motivo, resultó un factor de éxito relevante para los instrumentos financieros su capacidad para adaptar sus estrategias de inversión a las nuevas condiciones del entorno y, en sentido contrario, resultó una gran barrera para la ejecución de algunos instrumentos su excesiva rigidez. Así, en la Garantía de Cartera de Primera Pérdida en Bulgaria se realizó una actualización del análisis del mercado sobre el que se basó una posterior modificación de las condiciones del instrumento para adaptarse a los cambios y atender de forma prioritaria a aquellas empresas que estaban sufriendo en mayor medida los efectos de la crisis. También en el JEREMIE Cataluña se introdujeron cambios para adaptar la oferta de instrumentos financieros a la demanda, por lo que se aumentó considerablemente el presupuesto del programa de microcréditos junto con los cambios en las condiciones del producto para aumentar su atractivo y contribuir al logro de los objetivos del programa. Consistencia con otro tipo de ayudas financieras y ayudas del Estado Quizá esta ha sido una de las mayores dificultades a las que se han tenido que enfrentar los gestores de los instrumentos financieros, pues en la etapa de diseño de los instrumentos financieros ejecutados en el anterior periodo de programación no siempre se tuvo en cuenta la posible competencia con otras formas de ayuda puestas en marcha por otras administraciones, pues aunque no se llegase a la incompatibilidad y se hubiera optado por el régimen de mínimis, se habrían producido desajustes en los resultados esperados. De hecho, en general, el régimen de ayudas de minimis se ha aplicado en los casos en que los instrumentos se han destinado a la financiación de empresas que no han solicitado importes muy elevados y solo cuando el instrumento iba dirigido a financiar inversiones empresariales de mayor volumen se optó por la aplicación de las exenciones generales por categorías. Estructuras y modelos de organización En los casos seleccionados como buenas prácticas y analizados en profundidad, las autoridades de gestión han optado por estructuras de gestión de los fondos diversas, así hay casos en los que Grupo BEI ha participado como gestor de un Fondo de Cartera (Fondo de Desarrollo Urbano en Pomorskie, Polonia); otros en los que se constituyeron Fondos de Cartera sin la participación del Grupo BEI pero con la gestión de una entidad nacional ad hoc especializada (por ejemplo el IFEM, que es una filial del Instituto Catalán de Finanzas en el JEREMIE Cataluña); y también otros casos en los que la autoridad de gestión optó por crear directamente instrumentos financieros cuya gestión se encomendó a organismos intermedios especializados en financiación (en el JEREMIE L-R, la selección de SORIDEC como gestora del esquema de coinversión aseguró la implicación de un intermediario financiero bien fundamentado en la región de Languedoc-Roussillon y con un largo historial en inversión tecnológica). Gestión La gestión de los instrumentos constituye la fase en la que más aspectos ha habido que valorar. En primer lugar se ha detectado un escollo importante relacionado con el desconocimiento sobre Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

142 la normativa aplicable que a veces ha existido entre los gestores. En el caso de la Garantía de Cartera de Primera Pérdida en Bulgaria, las dificultades se derivaron de la adaptación que tuvieron que hacer para cumplir con los requisitos reglamentarios de los Fondos Estructurales y del Fondo de Cohesión y a los de los instrumentos financieros, que eran una novedad en el país. También en Malta la falta de experiencia en la implementación de un instrumento financiero apoyado con fondos de la UE tuvo costes inesperados en el intermediario financiero por la necesidad de formar a su personal. De ahí que el conocimiento experto por parte del intermediario financiero seleccionado por el Gobierno de Sajonia sobre los actores (locales y regionales) y beneficiarios potenciales, así como su experiencia en gestión financiera para las pymes hayan sido los principales factores de éxito del TGFS (Fondo para la puesta en marcha de la tecnología en Sajonia). En los procesos de solicitud las dificultades se derivaban de la complejidad de las normas y directrices que habían de seguir los potenciales beneficiarios, por lo que el factor de éxito residió en el asesoramiento realizado por parte de las entidades financieras, generalmente sin coste adicional para el Fondo que respaldaba el instrumento financiero. El enfoque de "ventanilla única" del instrumento hacia los destinatarios, es decir, el hecho de que el intermediario financiero era el único portal a través del cual los receptores aplicaban y recibían el producto, redujo la carga administrativa para las pymes en los instrumentos que combinaban microcréditos y subvenciones en la Región Central de Hungría. Entre las labores de asesoramiento también resultó clave la reorientación de los empresarios y emprendedores, tradicionalmente apegados a la cultura de las subvenciones en lugar de otro tipo de instrumento de carácter reembolsable, como ocurrió en Malta y Bulgaria. En cuanto a la divulgación del instrumento financiero, la atracción de las pymes resultó ser más problemática que involucrar a los intermediarios financieros. Por este motivo la puesta en marcha de campañas de comercialización por los propios intermediarios financieros hizo posible la alta utilización del instrumento, como ocurrió con las acciones de comunicación que desarrolló el Banco de La Valeta respecto a la Garantía de Cartera de Primera Pérdida. Seguimiento y control Las tareas de seguimiento y control de la ejecución de los instrumentos financieros han supuesto una de las principales dificultades para los gestores de los instrumentos financieros, ya que en las estrategias de inversión no se incluyeron todos los indicadores que hubieran sido oportunos para cubrir las necesidades de información que requerían los informes de ejecución de los mismos. Aunque en las directrices del Comité de Coordinación de los Fondos (COCOF) se establecieron indicadores generales para el seguimiento de los instrumentos financieros en el periodo , a veces no se consiguió cuantificarlos adecuadamente, en especial cuando intervinieron varios intermediarios financieros. Por ejemplo, para los gestores de JEREMIE Cataluña existieron deficiencias administrativas en el diseño de instrumentos y en los mecanismos de supervisión adecuados a fin de responder a solicitudes (reglamentarias) de información de las entidades de la UE y nacionales / regionales. 142.

143 2.5.3 Utilización de la información recopilada para mejorar el rendimiento de los instrumentos financieros El Reglamento (UE) nº 1303/2013 establece en su artículo 37.2.d, que es necesaria una explicación sobre cómo se aprovecharán tales enseñanzas en el futuro. Para aplicar las lecciones aprendidas se ha realizado un análisis de los distintos tipos de riesgos detectados desde la perspectiva de los instrumentos financieros previstos en el Programa Operativo FEDER de Canarias Las principales etapas del análisis de riesgos son las siguientes: 1. Identificación de riesgos 2. Valoración de los riesgos 3. Respuesta a los riesgos 4. Seguimiento del riesgo y control Identificación de riesgos En función de los factores de éxito y dificultades analizadas en el epígrafe anterior se han identificado los principales riesgos asociados a la aplicación de los instrumentos financieros, es decir, cualquier circunstancia incierta o que pueda condicionar la implementación del instrumento financiero o que pueda tener un impacto negativo en ella, como el coste, el alcance o la calidad del mismo. En la siguiente tabla se presentan los riesgos más relevantes y una descripción de sus causas y posibles efectos negativos en caso de que pasaran a convertirse en realidades no deseadas. Riesgo Descripción Identificación errónea de los fallos de mercado Dotación inadecuada de fondos en los instrumentos financieros Demanda insuficiente por parte de los beneficiarios Requisitos del instrumento financiero no ajustados a las características de los potenciales beneficiarios Este riesgo puede tener gravísimas consecuencias, ya que en caso de producirse el instrumento financiero no tendría demanda, por tanto no se podrá ejecutar y no contribuirá a los objetivos del Programa Operativo, o tendrá que competir directamente con el sector privado y, en este caso, el instrumento financiero puede tener una ejecución más pausada de lo previsto y el cumplimiento de los objetivos sería parcial. Una dotación de fondos inadecuada se puede derivar de dos factores principalmente, una sobrestimación de las necesidades financieras de los instrumentos y de la valoración errónea de los riesgos de pérdida si se trata de instrumentos que aportan garantías. En ambos casos se verán afectados de forma negativa los indicadores de rendimiento del instrumento, pudiendo verse reducido drásticamente el efecto multiplicador previsto. Este riesgo puede materializarse si el número de solicitudes no se ajusta a lo programado y los potenciales beneficiarios no solicitan el apoyo de los instrumentos financieros para sus proyectos de inversión. Si existe demanda pero no es posible cerrar operaciones porque las condiciones y requisitos a los que deben someterse los potenciales beneficiarios no se ajustan a su realidad, se estará materializando este riesgo. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

144 Riesgo Rendimiento insuficiente en términos de apalancamiento financiero Riesgos en la gestión Ineficiencia en el seguimiento y control Descripción Si el apalancamiento financiero que se consigue con los instrumentos financieros es muy bajo se corre el riesgo de no alcanzar resultados que justifiquen la inversión en lugar de subvenciones a fondo perdido u otro tipo de ayudas no reembolsables. Los riesgos en la gestión están vinculados a las demoras y dificultades de las inversiones previstas por la intervención de diversos agentes, a veces con criterios no unificados. La falta de un sistema de seguimiento y control óptimo del instrumento financiero puede producir irregularidades en los controles y verificaciones. Tabla 14. Tabla de riesgos. Fuente: Elaboración propia. Valoración de los riesgos La evaluación de los riesgos ha consistido en la valoración de la probabilidad y el impacto potencial de que los riesgos identificados ocurran, para lo cual se han tenido en cuenta los análisis de experiencias anteriores. Para representar esta valoración se ha construido una matriz que recoge la categorización de los riesgos según su probabilidad e impacto. A cada uno de los riesgos identificados se le ha asignado una puntuación que va de 1 al 9. La puntuación más alta significa que el impacto será intenso en caso de que ocurra y la probabilidad de que se materialice el riesgo es alta; la más baja implica un impacto leve y una probabilidad baja. Este cuadro permite saber en qué nivel se sitúa cada uno de los riesgos analizados. Probabilidad Alta Media Baja Intenso Impacto Medio Leve Tabla 15. Valoración del riesgos en función de la probabilidad de que sucedan y el tipo de impacto que podrían tener en relación a la eficacia y eficiencia de los instrumentos financieros previstos en cada eje prioritario del Programa Operativo FEDER de Canarias Fuente: Elaboración propia. A continuación se presentan los resultados de la valoración de los riesgos identificados, haciendo distinción entre los tres ámbitos de actuación según el Eje Prioritario en el que se integran los instrumentos financieros, indicándose con un código de colores conforme a la tabla anterior la puntuación obtenida. 144.

145 Valoración Riesgo Innovación I+D Pymes Emprendimiento Eficiencia energética Identificación errónea de los fallos de mercado Dotación inadecuada de fondos en los instrumentos financieros Demanda insuficiente por parte de los beneficiarios Requisitos del instrumento financiero no ajustados a las características de los potenciales beneficiarios Rendimiento insuficiente en términos de apalancamiento financiero Riesgos en la gestión Ineficiencia en el seguimiento y control Tabla 16. Valoración del riesgo de que ocurran los riesgos identificados en relación a los instrumentos financieros previstos en cada eje prioritario del Programa Operativo FEDER de Canarias Fuente: Elaboración propia. Respuesta a los riesgos En función de las características de los riesgos identificados, y de los resultados obtenidos tras la fase de valoración de estos riesgos, se han determinado las respuestas que el equipo evaluador estima oportunas como medidas de acción ante la aparición de cada tipo de riesgo. Las respuestas se han diferenciado según sean de carácter preventivo o correctivo. Riesgo Identificación errónea de los fallos de mercado Dotación inadecuada de fondos en los instrumentos financieros Demanda insuficiente por parte de los beneficiarios Tipo Correctiva Correctiva Correctiva Respuesta al riesgo Descripción Se prevé una metodología de revisión específica para asegurar la adaptación de cada instrumento financiero al fallo de mercado existente en cada momento, ya que la experiencia del periodo puso de manifiesto que la adaptación a las condiciones del entorno resulta fundamental para el logro de los objetivos perseguidos. En la evaluación ex ante se estiman los recursos financieros del P.O. necesarios para atender el fallo de mercado y se desarrolla una metodología de revisión que permite la adaptación del instrumento financiero a los cambios en el contexto que puedan repercutir en su funcionamiento. Se prevé desarrollar campañas de comunicación y divulgación sobre los instrumentos entre los potenciales destinatarios y una labor de identificación de proyectos por parte de entidades colaboradoras. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

146 Riesgo Requisitos del instrumento financiero no ajustados a las características de los potenciales beneficiarios Rendimiento insuficiente en términos de apalancamiento financiero Riesgos en la gestión Ineficiencia en el seguimiento y control Tipo Preventiva y correctiva Preventiva Preventiva y correctiva Preventiva y correctiva Respuesta al riesgo Descripción La evaluación ex ante deberá garantizar la adecuación de las estrategias de inversión, contrastando los requisitos y condiciones a los que se van a someter a los beneficiarios con las conclusiones obtenidas en el estudio de demanda. No obstante, se establecerán mecanismos de revisión y ajuste para mitigar este fallo en caso de que ocurriera. La evaluación ex ante garantiza el adecuado diseño del instrumento, de forma que el nivel de apalancamiento mínimo está cuantificado y se considera suficiente aunque no sea el esperado. Establecimiento de procedimientos de actuación unificados por instrumento financiero (entendido como línea de financiación) en lugar de por intermediario u órgano gestor, explicados de forma exhaustiva en manuales de procedimiento que detallen las distintas fases de la gestión, se eviten las duplicidades y se determinan las responsabilidades en cada una de las fases de la gestión. Estos manuales deberán ser objeto de revisión en caso de detectarse problemas sobrevenidos durante la ejecución de los instrumentos financieros. Diseño de un sistema de seguimiento y control óptimo adaptado a las características de cada instrumento financiero y con capacidad para dar respuesta a las solicitudes (reglamentarias) de información de las entidades de la UE y nacionales / regionales. Tabla 17. Medidas correctivas y preventivas de riesgos. Fuente: Elaboración propia. Seguimiento del riesgo y control Respecto al seguimiento y control de los riesgos y la identificación y evaluación de nuevos riesgos, se hace una mención expresa en el capítulo "3.2.4 Disposiciones para la actualización y revisión de la evaluación ex ante". 146.

147 Bloque 3 Análisis específico para cada instrumento financiero En este tercer bloque de la evaluación ex ante se contemplan los siguientes aspectos sobre los instrumentos financieros que finalmente se proponen en el marco del Programa Operativo FEDER de Canarias : Estrategia de inversión propuesta para cada instrumento financiero previsto. Especificación de los resultados esperados y de la manera en que se espera que el instrumento financiero contribuya a alcanzar los objetivos específicos establecidos en virtud de la prioridad correspondiente. Disposiciones para la actualización y revisión de la evaluación ex ante. Modelo de gestión de los instrumentos financieros previstos. A continuación se describen de forma detallada cada uno de estos componentes del bloque 3. Análisis específico para cada instrumento financiero Estrategia de inversión propuesta Resultados esperados en consonancia con la prioridad del PO FEDER Disposiciones para actualización y revisión de la evaluación ex ante Modelos de gestión de los IF Figura 13. Componentes del bloque 3 de la evaluación ex-ante de los instrumentos financieros que se proponen. Fuente: Elaboración propia. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

148 3.1 Estrategia de inversión propuesta Entre los contenidos de la evaluación ex ante previstos en el segundo apartado del artículo 37 del Reglamento (UE) nº 1303/2013 está la estrategia de inversión propuesta, incluido un examen de las medidas de ejecución que podrían adoptarse con arreglo a lo dispuesto en el artículo 38, los productos financieros que se ofrecen, los destinatarios finales a los que se dirigen y la intención de combinarlos con ayudas procedentes de subvenciones, según sea el caso. Esta parte de la evaluación ex ante se ha desarrollado en las tres etapas que establece la metodología disponible en materia de buenas prácticas de evaluaciones ex ante de la Comisión Europea. Los pasos metodológicos principales se resumen en la siguiente figura. 1. Escala y enfoque de los IF 2. Estructura de gobernanza de los IF 3. Detalle de los IF Valoración de la escala y del enfoque de los inttrumentos que se contempla utilizar Valoración de la estructura prevista para ejecutar los instrumentos financieros Definición de las principales características de los instrumentos financieros previstos Figura 14. Principales pasos metodológicos de la Estrategia de inversión propuesta para cada instrumento financiero. Fuente: Elaboración propia Escala y el enfoque de los instrumentos financieros Consistencia con el análisis del mercado financiero y del valor añadido Los resultados del análisis del mercado financiero de Canarias han puesto de manifiesto que existen fallos de mercado, principalmente como consecuencia de situaciones de información asimétrica y costes de transacción de los bancos para ciertos tipos de operaciones, que están impidiendo la realización de proyectos viables económicamente por falta de financiación. En los tres ejes prioritarios del Programa Operativo de Canarias FEDER en los que se contempla la utilización de instrumentos financieros se ha constatado la existencia de fallos de mercado, por lo que está justificada la utilización de este tipo de instrumentos para corregir la situación actual y así propiciar la realización de proyectos que contribuyan a lograr los objetivos perseguidos en dichos ejes. 148.

149 Así, en el Eje Prioritario 1 los fallos de mercado abarcan a la mayoría de los tipos de proyectos promovidos por pymes, pues todos tienen un elevado grado de incertidumbre en cuanto a sus resultados, principalmente los que consisten en investigaciones y desarrollos, pero también la introducción de innovaciones en los procesos o en los productos. Por el elevado grado de inseguridad en los resultados de estos proyectos, la banca los considera de alto riesgo y exige importantes garantías para financiarlos. Esto último dificulta significativamente la utilización de garantías para impulsar los proyectos de este Eje, salvo que se garantizase todo o casi todo el importe del préstamo bancario, pues de la parte no garantizada con los fondos del Programa Operativo el banco pediría a la empresa unas garantías que probablemente no podría aportar. Por tanto, para los proyectos del Eje Prioritario 1 la estrategia consiste en la concesión de préstamos por el Gobierno de Canarias, que serán préstamos participativos cuando se trate de proyectos de creación y desarrollo de empresas innovadoras y préstamos ordinarios en condiciones especiales para los proyecto de innovación. Esta diferenciación obedece a que si bien para el primer tipo de proyecto puede establecerse que una parte del tipo de interés dependa del rendimiento que logre la empresa financiada, en el segundo tipo de proyecto esto tiene mucha más dificultad por cómo y cuándo se producen los retornos económicos o porque los retornos generados por el proyecto no pueden diferenciarse con total nitidez de los retornos anuales que genera la empresa. Una valoración integral de los cuatro componentes cuantitativos del valor añadido de los instrumentos financieros, sitúa ligeramente por encima a los préstamos convencionales respecto a los préstamos participativos, en tanto que en los componentes cuantitativos la situación es la contraria. Por tanto, de los fondos previstos en el Eje Prioritario 1 para instrumentos financieros se asigna algo más a los préstamos convencionales que a préstamos participativos, 6 millones de euros y 5,66 millones de euros respectivamente. Por lo que se refiere al Eje Prioritario 3, los fallos de mercado afectan principalmente a la creación de empresas, más cuando las promueven personas de escaso historial con las entidades financieras y poca experiencia empresarial. La creación de empresas es valorada por los bancos como proyectos de riesgo y para su financiación exigen que sus promotores aporten elevadas garantías, difíciles de conseguir por lo general, con lo que los proyectos no se realizan o se realizan con una estructura financiera inadecuada que dificulta su viabilidad por las tensiones de tesorería que se producen. Los riesgos económicos de los proyectos del Eje Prioritario 3 son muy inferiores por lo general a los riesgos de los proyectos del Eje Prioritario 1, de ahí que en muchos casos la concesión de una garantía por una parte importante del importe del préstamo haga que el banco lleve a cabo la operación. Pero en otros casos esto no ocurrirá porque el riesgo no cubierto no pueda ser garantizado por la empresa y, por tanto, para que el proyecto se realice será necesario conceder un préstamo con los fondos del Programa Operativo. El valor añadido de las garantías es muy superior al de los préstamos debido a su elevado apalancamiento y su baja intensidad de ayuda, por lo que si se toma el valor añadido como criterio de asignación de los fondos, todo lo consignado en el Eje Prioritario 3 para instrumentos financieros debería asignarse a garantías. Teniendo en cuenta lo expuesto en el párrafo anterior, Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

150 para resolver los fallos de mercado que afectan a los proyectos que se pretenden impulsar en este Eje Prioritario, también resultaría necesario utilizar préstamos y asignar una parte de los fondos a este instrumento. No se dispone de un elemento objetivo para determinar qué parte de los fondos del Eje Prioritario 3 debe dedicarse a cada uno de los instrumentos propuestos, como podría ser el número de operaciones que se pretenden impulsar o la distribución de operaciones entre las que se realizarían con una garantía y las que no se realizarían aunque se garantizase una parte del préstamo bancario. La propuesta se ha realizado teniendo en cuenta los fondos asignados a instrumentos financieros en el Eje Prioritario 3 y que se pueda impulsar mediante préstamos al menos operaciones. Por tanto, para préstamos se propone dedicar 1,62 millones de euros y para garantías 1 millón de euros. En cuanto al Eje Prioritario 4, la situación es similar a la expuesta para los dos ejes anteriores, pues la información disponible señala que los bancos siguen siendo remisos a la hora de financiar proyectos de mejora energética de viviendas, principalmente cuando se trata de edificios de viviendas, por el desconocimiento de las características económico financieras de estos proyectos y por las singularidades de quienes solicitan la financiación, las comunidades de propietarios. Pero a diferencia de los proyectos que se pretenden impulsar en el Eje Prioritario 1 y en el Eje Prioritario 3, los proyectos del Eje Prioritario 4 tienen mucho menos riesgo económico, por lo que podrían ser financiados por los bancos si mediante el Programa Operativo se aporta una parte de los fondos para préstamos o se cubre una parte del riesgo. Por tanto, la estrategia de inversión que se propone consiste en contribuir a los préstamos que concedan los bancos para realizar obras de mejora energética en viviendas. En el Programa Operativo no se estableció la cuantía para instrumentos financieros del Eje Prioritario 4 sino que se recoge que esta cantidad se decidiría a partir de los resultados de la evaluación ex ante. El gap financiero estimado es 4,5 millones de euros, que sería el límite máximo a dedicar al instrumento financiero. Este importe representa el 16,3% del total de fondos asignados al Eje Prioritario 4, proporción superior a la que los instrumentos financieros representan en los otros dos ejes, el 12,1% en el Eje Prioritario 1 y el 2,4% en el Eje Prioritario 3. La propuesta consiste en dedicar al instrumento financiero el 10% de fondos asignados al Eje Prioritario 4, lo que supone 2,75 millones de euros, con lo que se cubriría en torno al 61% del gap estimado. Por tanto, la estrategia de inversión planteada es coherente con las conclusiones alcanzadas en el análisis del mercado financiero de Canarias que se han expuesto en el Bloque II de este informe, pues cumple con los siguientes requisitos: Se han seleccionado instrumentos que actúan en el factor que en mayor medida dificulta el acceso al mercado financiero en Canarias, las garantías que los bancos exigen a empresas y entidades para conceder financiación para sus proyectos. Los instrumentos financieros son consistentes con las características de los proyectos que pretenden impulsarse en el Programa Operativo FEDER de Canarias

151 Los fondos asignados en el Programa Operativo FEDER de Canarias para instrumentos financieros están bastante por debajo de la dimensión del gap financiero estimado. También es coherente la estrategia de inversión con los resultados obtenidos en el análisis del valor añadido de los instrumentos financieros, ya que: Se atraerán fondos del sector privado para financiar los proyectos que se pretenden impulsar en Canarias, haciendo que puedan apoyarse un mayor número de proyectos y así lograr un elevado apalancamiento de los fondos de la Unión Europea. La intensidad de la ayuda es moderada en promedio, pues solo una parte de los fondos se aplicarán en los casos en los que las empresas a las que se les presten garantías no hagan frente a la carga de la financiación bancaria que se les ha garantizado. Tienen un efecto rotatorio alto, con lo que podrán financiarse más proyectos a medida que las empresas y entidades devuelvan la financiación concedida y paguen los intereses fijados para las operaciones. Con ellos se logra que por lo general las empresas y las entidades beneficiarias de los instrumentos aporten fondos propios para completar las necesidades financieras derivadas de los proyectos que llevarán a cabo. Los instrumentos cubren huecos del mercado financiero de Canarias, ya que su oferta es insuficiente para atender la demanda que realizan las empresas y entidades de la región. Algunos de los instrumentos financieros contribuirán al desarrollo de sectores importantes para el futuro económico de Canarias, principalmente los sectores de base tecnológica. Además de la consistencia con los fallos de mercado y el valor añadido de cada instrumento, para diseñar la estrategia de inversión se han tenido en cuenta los siguientes criterios: Complementariedad con otros instrumentos financieros dirigidos a la misma tipología de proyectos que puedan aplicar la Administración General del Estado o la Unión Europea en Canarias. Coordinación con las medidas que contribuyan a los objetivos en los que está prevista la utilización de instrumentos financieros, en especial con las subvenciones destinadas a estos proyectos. Reducir en la medida de lo posible la gestión que conlleva la aplicación de instrumentos financieros, para así elevar la eficiencia en la aplicación de los recursos. Priorizar el apoyo mediante instrumentos financieros a los proyectos que tengan más dificultades de acceso al mercado y que representen una mayor contribución a la economía canaria. Facilitar la aprobación cuanto antes de los instrumentos por la Comisión Europea, de ahí que se haya optado en algunos casos por instrumentos diseñados por ella. Optar por instrumentos con un alto apalancamiento y/o un elevado efecto rotatorio cuando se ha estimado que podrán aplicarse eficazmente, para así impulsar un mayor número de proyectos y mejorar los resultados obtenidos con los fondos públicos. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

152 Características de los instrumentos financieros propuestos En el Programa Operativo FEDER de Canarias se contempla la posibilidad de utilizar instrumentos financieros en tres ejes prioritarios, en los que las características y necesidades financieras de los proyectos y de quienes los promueven son muy dispares, de ahí que sea necesario utilizar una mayor variedad de instrumentos financieros que si se actuase en un único Eje Prioritario con un solo tipo de proyecto. Es por ello que se han propuesto instrumentos financieros correspondientes a tres de los cuatro grupos en los que se organizan estos instrumentos: garantías, préstamos y cuasi capital. El cuarto tipo, instrumentos de capital, se han descartado por las responsabilidades de gestión y financiación futura que pueden suponer, aunque podrían ser instrumentos adecuados para resolver los fallos de mercado identificados. Mediante la aportación de garantías se resuelve la principal condición para que los bancos otorguen la financiación necesaria a los proyectos que se pretenden impulsar en el Programa Operativo FEDER de Canarias , lo que unido a su elevado apalancamiento convierte a este instrumento financiero en idóneo en muchos casos. Ahora bien, las características de algunos proyectos hacen que mediante una garantía no se resuelva el fallo de mercado, ya sea porque el promotor del proyecto no puede aportar las garantías exigidas por el banco para la parte no garantizada mediante el instrumento financiero, porque los flujos de caja no se ajusten a la forma de adecuada a la devolución del préstamo o porque el tipo de interés de la operación es muy elevado respecto a la rentabilidad esperada del proyecto. En estos casos es necesario utilizar préstamos o cuasi capital, instrumentos que si bien tienen un apalancamiento inferior a las garantías, sí consiguen que los proyectos se lleven a cabo y que, en consecuencia, se avance en los objetivos del Programa Operativo FEDER de Canarias , tanto en los objetivos específicos de los ejes prioritarios en los que se contempla la utilización de instrumentos financieros, como en los objetivos generales de generación de valor añadido y creación de empleo. Cuando las incertidumbres sobre los flujos de caja que generarán los proyectos son bajas o moderadas, la financiación puede consistir en un préstamo, cuya devolución puede contemplar un periodo de carencia en función del tiempo que tardarán en producirse los resultados perseguidos con el proyecto (venta de bienes y servicios, ahorro de energía, etc.). En los casos en los que los resultados tardan mucho en producirse o incluso no llegan a producirse, como ocurre con cierta frecuencia en los proyectos de investigación, desarrollo e innovación de procesos y productos, los préstamos no son un instrumento útil, pues si bien consiguen que el proyecto se lleve a cabo, la carga de la deuda en los primeros momentos generará fuertes tensiones de tesorería que pondrán en peligro la viabilidad del proyecto. En estos casos es más útil emplear cuasi capital. 152.

153 Identificación de los destinatarios finales de los instrumentos En función de los resultados del análisis del mercado financiero y de la tipología de proyectos para los que se contempla la utilización de instrumentos financieros, los destinatarios finales de los mismos serán los siguientes: Nuevas empresas que tengan el carácter de pymes para los instrumentos financieros propuestos en los ejes prioritarios 1 y 3. Empresas existentes que tengan el carácter de pymes para préstamos directos destinados a proyectos de innovación en el Eje Prioritario 1. No se contemplan las empresas existentes para el Eje Prioritario 3 porque la dotación económica para instrumentos financieros es muy baja y las nuevas empresas tienen más difícil acceso al mercado financiero. Comunidades de propietarios, agrupaciones de comunidades de propietarios o propietarios únicos de edificios de viviendas para los instrumentos financieros propuestos en el Eje Prioritario 4. Entre los potenciales destinatarios finales que soliciten financiación, se priorizarán los que cumplan los siguientes criterios: Eje Prioritario 1 Adecuación a las prioridades de la RIS3 de Canarias. Procesos de innovaciones de producto. Participación en el proyecto de agentes del conocimiento de Canarias. Valor añadido del proyecto. Empleos de alta cualificación. Incorporación a la financiación de coinversores. Efectos inducidos en la economía canaria. Eje Prioritario 3 Creación de empresas en sectores estratégicos para el futuro de Canarias. Puestos de trabajo directos que se generarán. Valor añadido del proyecto. Orientación exportadora de la empresa. Efectos inducidos en la economía canaria. Eje Prioritario 4 Ahorro energético que se logrará con el proyecto. Puestos de trabajo durante las obras de rehabilitación y mejora. Combinación de ahorro con sustitución de energías convencionales por renovables. Utilización de materiales, dispositivos, sistemas, etc. fabricados en Canarias. Número de viviendas en las que se actúa con el proyecto. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

154 3.1.2 Estructura de gobernanza de los instrumentos financieros Análisis de ventajas y desventajas de las opciones de implementación En el primer epígrafe del artículo 38 del Reglamento 1303/2013 se establece que las autoridades de gestión podrán aportar su contribución a instrumentos financieros creados a nivel de la Unión Europea o creados a nivel nacional, regional, transnacional o transfronterizo. La propuesta es que para la aplicación de los instrumentos financieros en el marco del Programa Operativo FEDER de Canarias se creen instrumentos a nivel regional. Esta opción es mejor que las alternativas porque mediante instrumentos definidos específicamente para Canarias se lograrán ventajas de más difícil obtención con instrumentos definidos a nivel nacional o para el conjunto de la Unión, entre las que cabe destacar las siguientes: Mayor ajuste a los fallos de mercado que dificultan la obtención de financiación por las empresas y entidades canarias. Mejor adecuación a las características de los proyectos que se pretenden impulsar mediante instrumentos financieros en el Programa Operativo FEDER de Canarias Superior control en la aplicación de los instrumentos para orientar los recursos hacia los proyectos que en mayor medida contribuyen a lograr los objetivos perseguidos con los instrumentos financieros. Más facilidad para reorientar los instrumentos durante su aplicación para adaptarlos a los cambios que se produzcan en la economía canaria o en la política económica del Gobierno de Canarias. Para crear instrumentos financieros a nivel regional puede optarse, en aplicación del tercer epígrafe del artículo 38 del Reglamento 1303/2013, entre instrumentos que cumplan las condiciones generales establecidas por la Comisión Europea e instrumentos diseñados específicamente para alcanzar determinados objetivos en la correspondiente prioridad, de nueva creación o ya existentes. Los análisis realizados sobre los fallos del mercado, las características de los proyectos y las necesidades financieras de las empresas y entidades canarias, indican que los instrumentos diseñados por la Comisión se ajustan bien a lo que sería necesario para impulsar proyectos de los ejes prioritarios 3 y 4, pero no los proyectos del Eje Prioritario 1, por lo que para ello es aconsejable diseñar instrumentos específicos. En consecuencia, las dos opciones previstas en el artículo 38.3 se han incorporado en la propuesta de instrumentos financieros del Programa Operativo FEDER de Canarias , de tal forma que: Tres instrumentos financieros cumplen las condiciones establecidas por la Comisión en el Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/2014, con las modificaciones introducidas mediante el Reglamento de Ejecución (UE) 2016/

155 Dos instrumentos financieros serán diseñados específicamente, instrumentos que ya ha utilizado el Gobierno de Canarias en los últimos años para impulsar la realización de proyectos de investigación, desarrollo e innovación, a los que se realizarán mejoras para elevar su eficacia y eficiencia. Los instrumentos financieros que se propone utilizar en el marco del Programa Operativo d FEDER de Canarias son los siguientes: Préstamo directo del Gobierno de Canarias, instrumento diseñado a medida. Préstamo participativo del Gobierno de Canarias, instrumento diseñado a medida. Préstamo con riesgos compartidos, instrumento diseñado por la Comisión Europea. Garantía de cartera con límite máximo, instrumento diseñado por la Comisión Europea. Préstamo para renovación, instrumento diseñado por la Comisión Europea. Instrumentos financieros Préstamo con Garantía de Préstamo Préstamo Préstamo riesgos cartera con para Eje Prioritario Tipo de proyecto directo participativo compartidos límite máximo renovación 1 Innovación empresarial 1 Creación y desarrollo de empresas innovadoras 3 Creación y desarrollo de empresas 4 Ahorro y eficiencia energética en viviendas Dotación financiera propuesta Tabla 18. Instrumentos financieros propuestos para cada tipo de proyecto. Fuente: Elaboración propia. Por lo que se refiere a los organismos que realizarán las tareas de ejecución de los instrumentos financieros, en el epígrafe cuarto del artículo 38 del Reglamento 1303/2013 se establece la posibilidad de confiar esta responsabilidad a organismos de Derecho público o Derecho privado, habiéndose optado porque un instrumento sea ejecutado por organismos de Derecho privado y cuatro instrumentos por organismos de Derecho público. Las entidades de Derecho público por las que se ha optado son Sodecan y AvalCanarias y las entidades de Derecho privado serán bancos que cuenten en Canarias con las capacidades necesarias para la adecuada aplicación de los fondos. La opción elegida responde a las características de los instrumentos financieros seleccionados, cumple los requisitos establecidos en el Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/2014 y las dos entidades de Derecho público cuentan con una larga trayectoria en financiación de empresas, incluida su participación en los instrumentos financieros aplicados en los últimos años en Canarias en el marco de la Iniciativa JEREMIE. La experiencia de Sodecan y AvalCanarias asegura que estas entidades puedan adoptar con mayor facilidad las medidas necesarias para garantizar que se cumple el Derecho aplicable, con especial atención a las normas sobre los Fondos EIE, ayudas de Estado, contratación pública, prevención del blanqueo de capitales, lucha antiterrorista y fraude fiscal, así como cumplir con los Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

156 demás requisitos establecidos el artículo 38 del Reglamento 1303/2013 (contabilidad diferenciada, cuentas fiduciarias, etc.). Las operaciones de AvalCanarias son reafianzadas por CERSA y esta entidad se financia con el Fondo Europeo de Inversiones, por lo que las operaciones realizadas con cargo al Programa Operativo no podrán ser reafianzadas para cumplir con lo previsto en el artículo del Reglamento (UE) 1303/2013. Si el Gobierno de Canarias considera necesario que todas las operaciones de AvalCanarias sean reafianzadas por CERSA, se confiaría la garantía de cartera con límite máximo a otra entidad que cumpla los requisitos establecidos en el Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/2014. También es necesario poner de manifiesto que Sodecan necesitará reforzar sus recursos humanos para gestionar adecuadamente los instrumentos financieros que se proponen en esta evaluación, principalmente para el préstamo con riesgo compartido. Para lograr una eficiente de gestión de los instrumentos financieros que se le confiarán es necesario que se adopten decisiones dirigidas a reducir la carga administrativa en los procesos de presentación de solicitudes, aprobación de operaciones y seguimiento y control de las mismas. Las contribuciones nacionales públicas y privadas se proporcionarán a nivel de instrumento financiero, una de las tres opciones previstas en el epígrafe 9 del artículo 38, que es la más aconsejable a tenor de la estructura de entidades a las que se les confiarán las tareas de ejecución de los instrumentos. Por último, señalar que las condiciones en las que el Programa Operativo FEDER de Canarias contribuirá a los instrumentos financieros se fijarán en acuerdos de financiación entre la Autoridad de Gestión y, respectivamente, Sodecan, AvalCanarias y las entidades financieras, que incluirán los contenidos previstos en el anexo IV del Reglamento 1303/

157 Ministerio de Hacienda y Función Pública Gobierno de Canarias Sodecan AvalCanarias Bancos Préstamos directos Préstamos participativos Préstamo riesgo compatido Bancos PYMES Comuniades de propietarios Figura 15. Estructura de gobernanza Fuente: Elaboración propia. Combinación prevista con subvenciones En el epígrafe siete del artículo 37 del Reglamento 1303/2013 se establece la posibilidad de combinar los instrumentos financieros con subvenciones, bonificaciones de intereses y subvenciones de comisiones de garantía, respetando la normativa sobre ayudas de Estado. Esta opción se utilizará para los instrumentos financieros del Programa Operativo FEDER de Canarias , en función de las características de los proyectos que soliciten apoyo, entre ellas el tipo de proyecto de que se trate, su contribución a la economía regional o el grado de participación de centros y grupos de investigación de las universidades de Canaria. Con esta decisión de combinar instrumentos financieros y subvenciones se reforzará la estructura financiera de las empresas y, por tanto, se contribuirá a superar el fallo de mercado que justifica la actuación pública. Tal como establece el epígrafe siete del artículo 37 del Reglamento 1303/2013, Cuando se facilite ayuda de los Fondos EIE a través de instrumentos de financiación y se combine esta ayuda, en una misma operación, con otras formas de ayuda directamente relacionadas con instrumentos financieros dirigidos a los mismos destinatarios finales, incluidas la ayuda técnica, las bonificaciones de intereses y las subvenciones de comisiones de garantía, las disposiciones aplicables a los instrumentos financieros se aplicarán también a cualquier forma de ayuda que se preste en el marco de dicha operación. En tales casos, se respetará la normativa de la Unión aplicable en materia de ayudas de Estado y se llevarán registros independientes para cada una de las formas de ayuda. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

158 Para lograr la máxima eficacia en la combinación de instrumentos financieros y subvenciones sería conveniente que el Gobierno de Canarias definiese prioridades y criterios al respecto, el marco en el que se combinarán ambas formas de apoyo en los próximos años. Participación de coinversores Sodecan impulsará la participación de inversores privados en la financiación de los proyectos que vayan a apoyarse mediante préstamos participativos y dará prioridad a los proyectos que cuenten con dicha participación respecto a la que no la tenga. El objetivo a lograr es que las aportaciones de coinversores alcancen al menos el equivalente al 20% de los fondos del Programa Operativo que se asignen a dicho instrumento financiero. La participación de los inversores privados se realizará siguiendo los siguientes criterios: Los inversores privados que hayan sido acreditados para operar como coinversores por entidades públicas españolas serán acreditados automáticamente. Para la acreditación de entidades de nueva creación sin experiencia en coinversión se considerará la experiencia de las personas físicas o jurídicas que participan en ella. Podrán distribuirse dividendos en las empresas en las que participen coinversores desde el primer año que se logren beneficios antes de impuestos, siempre que Sodecan lo autorice. Los fondos de los coinversores podrán en su caso aportase por tramos o hitos de desarrollo del proyecto que se financie, al igual que los fondos de Sodecan. Sodecan no tendrá ningún derecho preferencial respecto a los inversores privados. Podrán considerarse en su caso aportaciones realizadas por los inversores para la financiación del proyecto en fecha anterior a la solicitud. La participación de los inversores privados se instrumentará mediante préstamo participativo o participación en el capital de la empresa Detalle de los instrumentos financieros previstos Las siguientes fichas recogen los elementos fundamentales de cada uno de los instrumentos financieros propuestos en el marco del Programa Operativo FEDER de Canarias

159 Préstamo directo Tipo de instrumento Estructura Intermediario financiero Objetivo Tipología de proyecto Verificación del fallo de mercado Destinatarios Destino de la financiación Aportación de los destinatarios Importe Garantías Desembolso Tipo de interés Comisiones Amortización Tramo no retornable Aplicación del instrumento Diseñado a medida Adoptará la forma de un fondo de préstamos que creará el intermediario financiero con la contribución del Programa Operativo FEDER de Canarias para constituir una cartera de préstamos recientemente generados. Sodecan El objetivo perseguido con este instrumento es impulsar la modernización tecnológica, organizativa y de gestión empresarial de las empresas canarias, así como el desarrollo e implantación de nuevos procesos y productos en Canarias. Podrán financiarse los proyectos de innovación que pretendan llevar a cabo empresas en Canarias en sectores elegibles en FEDER y que no encuentren en el mercado la financiación que necesitan para ello, o que la encuentren en condiciones inadecuadas para su correcto desarrollo. Para la concesión del préstamo será imprescindible que la empresa solicitante acredite que no ha encontrado en el mercado la financiación que necesita para el proyecto o que las condiciones ofrecidas por el mercado son inadecuadas para su correcto desarrollo. El instrumento está destinado a empresas que cumplan las siguientes condiciones: Tengan establecimiento permanente en Canarias, que será en el que se realice el proyecto. Sean pymes en aplicación de la normativa comunitaria. Operen en sectores elegibles por FEDER. Serán financiables las inversiones materiales e inmateriales necesarias para llevar a cabo la innovación y el capital de explotación que requiera dicho proceso. Las inversiones financiables deberán realizarse en Canarias. El capital de explotación se define como la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente, tal como establece la Orden del Ministerio de Hacienda y Función Pública por la que se aprueban las normas sobre los gastos subvencionables de los programas operativos del Fondo Europeo de Desarrollo Regional para el período El préstamo no podrá superar el 85% de las inversiones y gastos que compongan el destino de la financiación. Entre y de euros por proyecto. El propio proyecto será la garantía del préstamo. Podrá solicitarse otra garantía cuando se considere necesario. El préstamo podrá desembolsarse en un único hito o en varios, a determinar según las características del proyecto a financiar y las necesidades de la empresa. No se desembolsarán los fondos de un hito hasta que se haya justificado el hito anterior. El tipo de interés se determinará en cada convocatoria. Sin comisiones El plazo de devolución se fijará para cada proyecto en función de los flujos de caja previstos, con un máximo de 10 años. Podrá establecerse un periodo de carencia atendiendo a las características del proyecto. En el momento de la concesión de la financiación se establecerá el importe que no se retornará en función de la adecuación del proyecto a los criterios que se establezcan Presupuesto Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

160 Préstamo participativo Tipo de instrumento Estructura Intermediario financiero Objetivo Tipología de proyectos Verificación del fallo de mercado Destinatarios Destino de la financiación Inversores privados Importe Tope de financiación Garantías Desembolso Tipo de interés Comisiones Plazo de amortización Tramo no retornable Aplicación del instrumento Diseñado a medida Adoptará la forma de un fondo de préstamos que será creado por el intermediario financiero con la contribución del Programa Operativo FEDER de Canarias para crear una cartera de préstamos recientemente generados. Sodecan El objetivo perseguido con este instrumento es impulsar la creación y desarrollo en Canarias de empresas innovadoras. Podrán ser apoyados mediante este instrumento los proyectos de creación y desarrollo de empresas innovadoras, entendiendo por tales las que los bienes y servicios que produce se basen en el conocimiento, entre ellas las empresas de sectores calificados por la OCDE como de alta y media alta tecnología. Tendrán prioridad los proyectos que desarrollen las prioridades definidas en la Estrategia de Especialización Inteligente de Canarias , RIS3 de Canarias. Para la concesión del préstamo será imprescindible que la empresa solicitante acredite que no ha encontrado en el mercado la financiación que necesita para el proyecto o que las condiciones ofrecidas por el mercado son inadecuadas para su correcto desarrollo. El instrumento está destinado a empresas existentes o en fase de creación que cumplan los siguientes requisitos: Cuenten o vayan a crear un establecimiento permanente en Canarias, que será en el que se realice el proyecto. Tengan la consideración de pyme en aplicación de la normativa comunitaria. Operan o vayan a operar bajo la forma jurídica de sociedad anónima o sociedad limitada. Serán financiables las inversiones materiales e inmateriales necesarias para crear o desarrollar la empresa y el capital de explotación que requiera el proceso de creación o desarrollo. Las inversiones financiables deberán realizarse en Canarias. El capital de explotación se define como la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente, tal como establece la Orden del Ministerio de Hacienda y Función Pública por la que se aprueban las normas sobre los gastos subvencionables de los programas operativos del Fondo Europeo de Desarrollo Regional para el período La participación de inversores privados se realizará siguiendo los criterios propuestos en el punto de la estrategia de inversión Participación de coinversores. Entre y euros. En los proyectos en los que exista financiación de inversores privados, la financiación de Sodecan podrá ser de hasta euros. El préstamo no podrá superar el 85% de las necesidades de financiación estimadas por la empresa, incluido el capital de explotación. El propio proyecto será la garantía del préstamo. Podrá solicitarse otra garantía cuando se considere necesario. El préstamo podrá desembolsarse en un único hito o en varios, a determinar según la naturaleza de la empresa a financiar y la etapa en la que se encuentre. No se desembolsarán los fondos de un hito hasta que se haya justificado el hito anterior. El tipo de interés tendrá dos tramos, uno fijo y otro variable. El tramo variable se determinará en función de la evolución de la actividad de la empresa beneficiaria y el tramo fijo será independiente de ella. En cada convocatoria se fijará la cuantía del tramo fijo y la fórmula para cuantificar el tramo variable en cada operación, así como el máximo que podrá alcanzar la suma de ambos tramos. Sin comisiones El plazo de devolución se fijará para cada proyecto en función de los flujos de caja previstos, con un máximo de 10 años. Podrá establecerse un periodo de carencia atendiendo a las características del proyecto. En el momento de la concesión de la financiación de establecerá el importe que no se retornará en función de la adecuación del proyecto a los criterios que se establezcan Presupuesto

161 Préstamo con riesgos compartidos Tipo de instrumento Instrumento definido en el Anexo II del Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/2014 Estructura Adoptará la forma de un fondo de préstamos que será creado por el intermediario financiero con la contribución del Programa Operativo FEDER de Canarias y el propio intermediario para crear una cartera de préstamos recientemente generados, con exclusión de la refinanciación de préstamos existentes. Intermediario financiero Objetivo Tipología de proyectos Verificación del fallo de mercado Destinatarios Destino de la financiación Importe Tope de financiación Garantías Desembolso Tipo de interés Comisiones Plazo de amortización Aplicación del instrumento Sodecan El objetivo que se persigue es impulsar la creación de empresas en Canarias Este instrumento está dirigido a financiar la creación de empresas de cualquier sector de actividad elegible en FEDER que no encuentren financiación en el mercado o que la encuentren en condiciones inadecuadas para su correcto desarrollo. Tendrán prioridad los proyectos en sectores estratégicos para el desarrollo de la economía de Canarias. Para la concesión del préstamo será imprescindible que la empresa solicitante acredite que ha solicitado el préstamo a una entidad financiera y que le ha sido denegado. Podrán ser financiadas las empresas de nueva creación en Canarias que tengan la consideración de pyme en aplicación de la normativa comunitaria. Serán financiables las inversiones materiales e inmateriales necesarias para crear la empresa, así como el capital de explotación que requiera el proceso de creación. El capital de explotación se define como la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente, tal como establece la Orden del Ministerio de Hacienda y Función Pública por la que se aprueban las normas sobre los gastos subvencionables de los programas operativos del Fondo Europeo de Desarrollo Regional para el período Entre y euros El préstamo no podrá superar el 85% de las necesidades de financiación estimadas por la empresa, incluido el capital de explotación. Sin garantías El préstamo se desembolsará en función de los hitos de desarrollo del proyecto. El primer hito corresponderá como máximo al 15% del importe del préstamo. No se desembolsarán los fondos de un hito hasta que se haya justificado el hito anterior. Ningún hito supondrá más del 25% del importe del préstamo. El tipo de interés será del 2% anual. Sin comisiones El plazo de devolución se establecerá para cada proyecto en función de los flujos de caja previstos, con un máximo de 10 años. El periodo de carencia será de 2 años como máximo Presupuesto Aportación de intermediario financiero Sodecan aportará el 25% del total de compromisos de financiación para préstamos a pymes en este instrumento. Observaciones En lo no recogido en esta ficha se estará a lo fijado en el Anexo II del Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/2014. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

162 Ministerio de Hacienda y Función Pública Acuerdo de financiacióncontribución del programa Gobierno de Canarias Sodecan Préstamos Recuperación PYMES Figura 16. Gobernanza de los préstamos con riesgos compartidos. Fuente: Anexo II del Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/2014. Préstamo con riesgos compartido Cartera de nuevos préstamos Contribución del programa Contribución del préstamo con riesgos compartidos Recuperación Contribución del programa Contribución del intermediario financiero Préstamos a pymes por debajo del tipo de interés del mercado (*) Pérdidas de cartera Tasa de reparto del riesgo Tasa de reparto del riesgo Cofinanciación del intermediario financiero (*)Se transfieren a las pymes todos los beneficios del tipo de interés Figura 17. Flujos de los préstamos con riesgos compartidos. Fuente: Anexo II del Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/

163 Garantía de cartera con un límite máximo Tipo de instrumento Instrumento definido en el Anexo III del Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/2014 Estructura Intermediario financiero Objetivo Tipología de proyectos Verificación del fallo de mercado Destinatarios Destino de la financiación Importe Tope de financiación Límite máximo de garantía Garantías Comisiones Plazo de amortización Aplicación del instrumento La garantía de cartera con un límite máximo proporcionará una cobertura de los riesgos por cada préstamo, para la creación de una cartera de nuevos préstamos a pymes hasta un importe máximo de pérdidas. AvalCanarias El objetivo es impulsar la creación de empresas en Canarias. Este instrumento está dirigido a lograr la financiación de los procesos de creación de empresas que no encuentren financiación en el mercado por falta de garantías. Podrán apoyarse operaciones en cualquier sector de actividad elegible en FEDER, con prioridad en sectores estratégicos para el desarrollo de la economía de Canarias. Para la concesión de la garantía la empresa solicitante deberá acreditar que para la concesión de un préstamo la entidad financiera a la que se lo ha solicitado le exige garantías que no puede aportar en su totalidad. Podrán ser financiadas las empresas de nueva creación en Canarias que tengan la consideración de pyme en aplicación de la normativa comunitaria. Serán financiables las inversiones materiales e inmateriales necesarias para crear la empresa, así como el capital de explotación que requiera el proceso de creación. El capital de explotación se define como la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente, tal como establece la Orden del Ministerio de Hacienda y Función Pública por la que se aprueban las normas sobre los gastos subvencionables de los programas operativos del Fondo Europeo de Desarrollo Regional para el período Entre y euros La garantía cubrirá como máximo el 80% del importe del préstamo concedido por la entidad financiera. El límite máximo de la garantía será del 25% El propio proyecto será la garantía para AvalCanarias. Podrá solicitarse otra garantía cuando se considere necesario. 1% sobre riesgo vivo de la garantía. El que acuerde el banco con la empresa para la operación que será avalada Presupuesto Observaciones En lo no recogido en esta ficha se estará a lo fijado en el Anexo III del Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/2014 Tasa de la garantía préstamo a préstamo Riesgo retenido por la institución financiera (riesgo propio de la institución financiera) Institución financiera Institución financiera Multiplicador Tasa del límite máximo de la garantía Cobertura de la garantía por la contribución del programa Figura 18. Esquema de funcionamiento de la garantía de cartera con un límite máximo. Fuente: Anexo III del Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/2014. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

164 Préstamos para eficiencia energética y energías renovables Tipo de instrumento Instrumento definido en el Anexo IV del Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/2014 Estructura Intermediario financiero Objetivo Tipología de proyectos Verificación del fallo de mercado Destinatarios Destino de la financiación Importe Tope de financiación Garantías Desembolso Tipo de interés Comisiones Plazo de amortización Aplicación del instrumento Adoptará la forma de un fondo de préstamos que será creado por el intermediario financiero con contribuciones del Programa Operativo de Canarias FEDER y del propio intermediario para financiar una cartera de préstamos recientemente generados, con exclusión de la refinanciación de préstamos existentes. Bancos que operen en Canarias El objetivo perseguido es reducir el consumo de energía procedente de fuentes convencionales. Proyectos de rehabilitación y mejora de edificios de viviendas para reducir los consumos de energía y/o sustituir energías convencionales por energías renovables, que no encuentren financiación en el mercado o que la encuentren en condiciones inadecuadas para su correcto desarrollo. Para la concesión del préstamo será imprescindible que la entidad solicitante acredite que ha solicitado el préstamo a una entidad financiera y que le ha sido denegado. Las comunidades de propietarios, agrupaciones de comunidades de propietarios o propietarios únicos de edificios de viviendas finalizadas antes de Los préstamos estarán destinados a financiar las obras relacionadas en el epígrafe Subvencionalidad de los destinatarios finales del Anexo IV del Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/2014. Hasta euros El préstamo no podrá superar el 90% del coste de las obras que se vayan a realizar en los edificios de viviendas para reducir los consumos de energía y/o sustituir energías convencionales por energías renovables. Las que en cada caso establezca el intermediario financiero en aplicación de lo regulado en el epígrafe d) del apartado Política de concesión de préstamos del Anexo IV del Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/2014. Según acuerden el intermediario financiero y el destinatario de la financiación. El que el intermedio financiero proponga, siguiendo lo previsto en el apartado Política de fijación de precios del Anexo IV del Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/2014. Las que el intermediario financiero proponga, siguiendo lo previsto en el apartado Política de fijación de precios del Anexo IV del Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/2014. El plazo de devolución será como máximo de 15 años. El periodo de carencia será como máximo de 2 años Presupuesto Aportación del intermediario financiero Observaciones El intermediario financiero aportará el 15% del total de los compromisos de financiación para la concesión de préstamos a los destinatarios finales. En lo no recogido en esta ficha se estará a lo fijado en el Anexo IV del Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/

165 Contribución del programa Préstamo para renovación Cartera de nuevos préstamos Contribución del programa para préstamos Contribución del préstamo para renovación Recuperación Contribución del programa Contribución del intermediario financiero Préstamos a proyectos por debajo del tipo de interés del mercado (*) Pérdidas de cartera Tasa de reparto del riesgo Tasa de reparto del riesgo Apoyo técnico y bonificación de intereses Apoyo técnico y bonificación de intereses Apoyo técnico y bonificación de intereses (*)Todo el beneficio del tipo de interés se transfiere a los propietarios de viviendas Figura 19. Flujos de los préstamos para eficiencia energética y energías renovables. Fuente: Anexo IV del Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/ Resultados esperados y contribución de los instrumentos financieros al logro de los objetivos específicos El artículo 37.2.f del Reglamento (UE) Nº 1303/2013 especifica que la evaluación ex ante incluirá una estimación de los resultados esperados y de la manera en que se espera que el instrumento financiero contribuya a alcanzar los objetivos específicos establecidos en virtud de la prioridad correspondiente, incluyendo indicadores para medir dicha contribución. El establecimiento de los resultados esperados y objetivos cuantificados asociados a cada instrumento financiero, así como los mecanismos de seguimiento y medición del desarrollo y avance en el cumplimiento de dichos objetivos, son esenciales para supervisar el rendimiento de los instrumentos financieros y la contribución al logro de los objetivos específicos asociados a cada prioridad de inversión y, por extensión, a los objetivos generales fijados. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

166 Para realizar esta parte de la evaluación ex ante se ha aplicado la metodología definida por la Comisión Europea para la evaluación ex ante de los instrumentos financieros. Los pasos metodológicos principales se resumen en la siguiente figura: 1. Resultados esperados de los IF 2. Contribución a los objetivos específicos 3. Sistema de seguimiento Definición y cuantificaión de los resultados esperados de los IF a través de indicadores Constatación de la contribución de los IF a los objetivos para los que se estableció Definición del sistema de seguimiento y supervisión de los IF Figura 20. Principales pasos metodológicos de la Especificación de los resultados esperados y la contribución del instrumento financiero al logro de los objetivos específicos establecidos en virtud de la prioridad correspondiente Fuente: Elaboración propia Cuantificación de los resultados esperados de la ejecución de los instrumentos financieros previstos La cuantificación de los resultados esperados de la ejecución de los instrumentos financieros propuestos en el marco del Programa Operativo FEDER de Canarias se ha realizado a partir de las condiciones establecidas para cada uno de ellos y la asignación de fondos correspondiente. A continuación se presentan los principales resultados esperados y la metodología aplicada para cada instrumento financiero. Préstamos directos El importe de los fondos del Programa Operativo FEDER de Canarias que irá destinado a conceder préstamos directos para el desarrollo de proyectos empresariales de investigación y desarrollo promovidos por empresas en Canarias será de 6 millones de euros. Se ha estimado que la aportación del promotor privado será de media del 20% de cada proyecto, por lo que el volumen total de inversión destinada a estos proyectos alcanzará los 7,5 millones de euros. El dato que se ha tomado como referencia sobre el importe asociado a este tipo de proyectos se corresponde con la media de los proyectos de innovación en Canarias en 2014, que según la Encuesta de Innovación en la Empresas elaborada por el INE es de euros. 166.

167 Por tanto, el resultado esperado en cuanto al número de proyectos apoyados con este instrumento financiero se situará en torno a 52 proyectos, sin contar el previsible efecto rotatorio del instrumento financiero. El efecto rotatorio se producirá en la medida en que la amortización por las empresas de los préstamos y el pago de interés irán representando flujos de caja para Sodecan, que podrán ser canalizados hacia nuevos préstamos. La dimensión de este posible efecto rotatorio dependerá del grado de éxito de los proyectos financiados, por lo que los cálculos están sujetos a muchas incertidumbres. En todo caso, el resultado final en número de proyectos deberá verse incrementado respecto a esta estimación preliminar. Préstamo participativo El importe de los fondos del Programa Operativo FEDER de Canarias que irá destinado a conceder préstamos participativos para el desarrollo de proyectos de creación y consolidación de empresas de base tecnológica y de empresas consideradas innovadoras que operen en Canarias será de 5,7 millones de euros. A esta cifra hay que añadir la participación de coinversores privados en los proyectos empresariales, habiéndose estimado que esta participación será de al menos el 20% de los fondos que destine el Programa Operativo, y también las aportaciones de cada promotor privado (beneficiario final) que será de media del 20% de cada proyecto, por lo que el volumen total de inversión destinada a estos proyectos alcanzará los 8,5 millones de euros. El dato que se ha tomado como referencia sobre el importe asociado a este tipo de proyectos se corresponde con el importe medio calculado para los proyectos de investigación, desarrollo e innovación en Canarias en 2014 (Datos de la Encuesta de Innovación en la empresas, INE), que asciende a euros. Por tanto, el resultado esperado en cuanto al número de proyectos apoyados con este instrumento financiero se situará en torno a 58 proyectos, sin contar el previsible efecto rotatorio del instrumento financiero, que tendrá un funcionamiento similar al expuesto para el caso de los préstamos directos. En todo caso, el resultado final en número de proyectos deberá verse incrementado respecto a esta estimación preliminar. Para el cálculo de los resultados en términos de creación de empleos se han utilizado los datos publicados por el Informe GEM España 2015, en que se distribuyen los proyectos empresariales en fase inicial (0-42 meses) y consolidados (más de 42 meses) según el tamaño en empleo de sus proyectos o negocios en ese año. Los resultados obtenidos ascienden a 2,46 empleos de media para nuevas empresas y de 2,93 empleos nuevos de media para empresas consolidadas, por lo que bajo hipótesis de que el total de proyectos empresariales apoyados se van a distribuir en iguales proporciones en ambos casos, el número de empleos que se van a generar asciende a 147. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

168 Préstamo con riesgos compartidos El importe de los fondos del Programa Operativo FEDER de Canarias que irá destinado a conceder préstamos con riesgo compartido para la creación de pymes y desarrollo de proyectos de inversión que impliquen mejoras en la competitividad de pymes en Canarias será de 1,6 millones de euros. En este instrumento hay que añadir la participación directa de Sodecan en la aportación de fondos, que ascenderá al 25% de los fondos que el Programa Operativo FEDER de Canarias destine a este instrumento financiero, así como las aportaciones de cada promotor privado (beneficiario final) que se estima en un valor promedio del 15%, por lo que el volumen total de inversión destinada a estos proyectos alcanzará los 2,4 millones de euros. Para los cálculos se ha tomado como referencia euros de importe medio en base a la estrategia de inversión propuesta. Por tanto, el resultado esperado en cuanto al número de proyectos apoyados con este instrumento financiero se situará en torno a 48 proyectos sin contar el previsible efecto rotatorio del instrumento financiero, que tendrá un funcionamiento similar al expuesto anteriormente. En todo caso, el resultado final en número de proyectos deberá verse incrementado respecto a esta estimación preliminar. Para el cálculo de los resultados de este instrumento financiero en términos de creación de empleos se han utilizado los datos publicados por el Informe GEM España 2015, como se expuso en el caso de los préstamos participativos. Los cálculos indican que el número de empleos que se van a crear como resultados de la ejecución de estos proyectos empresariales asciende a 129. Garantía de cartera con límite máximo El importe de los fondos del Programa Operativo FEDER de Canarias que irá destinado a conceder garantías de cartera con límite máximo (avales) para la creación de pymes y desarrollo de proyectos de inversión que impliquen mejoras en la competitividad de pymes en Canarias será de 1 millón de euros. El funcionamiento de este instrumento financiero tiene como particularidad que la intervención de la SGR (AvalCanarias) tiene un apalancamiento muy alto, de hasta 12,5, si bien para una aplicación prudente de este instrumento es aconsejable que el apalancamiento se sitúe bastante por debajo de dicho máximo, en tono a 6, dado que se avalarán nuevas empresas que pueden tener un alto riesgo de fracaso. Así, teniendo en cuenta que a este instrumento se asignará 1 millón de euros del Programa Operativo y que AvalCanarias garantizará como máximo el 80% del importe de los préstamos que concedan los bancos, la cuantía total de los préstamos avalados será de 7,5 millones de euros. Tomado como referencia el importe medio de las operaciones de avales en las que participó AvalCanarias como intermediario en el marco anterior del Fondo JEREMIE Canarias, aproximadamente euros, el número de préstamos que se avalarían estará en torno a 188. La inversión privada será superior a la cuantía de los préstamos avalados, pues una parte de las inversiones serán financiadas con recursos propios de las empresas. Considerando que en 168.

169 promedio los préstamos avalados financiarán el 85% de dichas inversiones, la cifra total estará en torno a 8,8 millones de euros. Para el cálculo de los resultados de este instrumento financiero en términos de creación de empleos se han utilizado los datos publicados por el Informe GEM España 2015, antes expuestos, de tal forma que la aplicación de este instrumento financiero propiciaría la creación de 506 puestos de trabajo. Préstamo para renovación El importe de los fondos del Programa Operativo FEDER de Canarias que irá destinado a conceder préstamos directos para el desarrollo de proyectos de eficiencia energética e implantación de energías renovables en edificios de viviendas en Canarias será de 2,8 millones de euros. Se ha estimado que la aportación del promotor privado será de media del 10% de cada proyecto, por lo que el volumen total de inversión destinada a estos proyectos alcanzará los 3 millones de euros. El dato que se ha tomado como referencia sobre el importe medio asociado a este tipo de proyectos se corresponde con el recogido en el documento Estrategia a largo plazo para la rehabilitación energética en el sector de la edificación en España, elaborado por el Ministerio de Fomento y publicado en junio de En concreto, el coste medio para la rehabilitación energética de una vivienda de 81m 2 asciende en promedio a euros. Por tanto, el resultado esperado en cuanto al número de proyectos apoyados con este instrumento financiero se situará en torno a 15 proyectos de rehabilitación de edificios, bajo las hipótesis de un edificio medio que cuenta con 12 viviendas de 81 m 2, sin contar el previsible efecto rotatorio del instrumento financiero. En las tablas siguientes se presentan de forma resumida los resultados esperados correspondientes a cada uno de los tipos de instrumentos financieros que se van aponer en marcha en el marco del Programa Operativo de Canarias Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

170 Eje prioritario Innovación e I+D Pymes y emprendedores Eficiencia energética Instrumento financiero Operaciones realizadas (nº) Inversión total ( ) Fondos FEDER aplicados ( ) Fondos privados aplicados ( ) Préstamos directos Préstamo participativo Total Eje Préstamo con riesgos compartidos Garantía de cartera con límite máximo Total Eje Préstamo para renovación Total Eje Tabla 19. Resultados generales esperados de los instrumentos financieros propuestos. Fuente: Elaboración propia. Eje prioritario Instrumento financiero Empleos creados (nº) Viviendas adaptadas (nº) Viviendas adaptadas (m 2 ) Ahorro energético (MW/año) Innovación e I+D Préstamo Préstamo participativo Total Eje Pymes y emprendedores Préstamo con riesgos compartidos Garantía de cartera con límite máximo Eficiencia energética Total Eje Préstamo para renovación Total Eje Tabla 20. Resultados específicos esperados de los instrumentos financieros propuestos para cada Eje Prioritario. Fuente: Elaboración propia Contribución de la ejecución de los instrumentos financieros previstos al logro de los objetivos establecidos en el P.O. En esta parte de la evaluación ex ante el equipo evaluador ha estimado el papel que cada instrumento financiero deberá desempeñar para contribuir al logro de los objetivos específicos a nivel de la prioridad de inversión en la que se integra. 35 Este es el importe consignado a garantías, que no tiene porqué ser el que finalmente se aplique, ya que dependerá de la cuantía de los préstamos fallidos. 170.

171 Los hitos y metas programados por el Gobierno de Canarias en el Programa Operativo FEDER de Canarias en los ejes y prioridades que van a ser objeto de apoyo por medio de instrumentos financieros que son los siguientes. Eje prioritario 1 Potenciar la investigación, el desarrollo tecnológico y la innovación En materia de innovación e I+D el Gobierno de Canarias tiene previsto que los gastos de las empresas aumenten un 83%, de manera que este ascienda en 2023 hasta 378 millones de euros. Respecto al nivel de transferencia de conocimiento y cooperación, se pretende incrementar en un 50% las empresas con innovaciones tecnológicas que colaboran con las universidades y centros de investigación públicos o privados. En relación al aumento y la mejora de los recursos humanos dedicados a la I+D+I, se pretende que el personal empleado en actividades de I+D sea el 0,55% de la población ocupada en Eje prioritario 3 Mejorar la competitividad de las pymes En el Programa Operativo FEDER de Canarias se plantea que la región consolide su posición como líder en emprendedores (Índice TEA 7%) y se acerque a los niveles más altos nacionales de empresarios consolidados (aproximándose a la parte más alta de la horquilla de las regiones, en torno al 12%). Eje prioritario 4 Favorecer el paso a una economía baja en carbono En el Programa Operativo FEDER de Canarias se establece el aumento del uso de las energías renovables para producción de electricidad y usos térmicos en edificación y en infraestructuras públicas. En el caso de viviendas se espera avanzar mediante la aplicación de medidas sobre iluminación y la sustitución de calentadores eléctricos individuales por instalaciones de energías renovables solar térmica. Se cuantifica un aumento de la capacidad de producción y distribución de energía renovable para usos térmicos de un 3% aproximadamente. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

172 Eje prioritario Indicador Unidad de medida Valor referencia (año) Valor previsto 2023 Valor previsto IF 2023 Contribución IF (%) Gastos de las Empresas en Innovación Tecnológica M. de euros 64,12 (2013) 378,00 16,00 4,23 Innovación e I+D Empresas con innovaciones tecnológicas que cooperan con Universidades y centros de investigación públicos o privados % 50,00 (2014) 100,00 28,00 28,00 Pymes y emprendedores Personal empleado en actividades de I+D s/ total de población ocupada Índice TEA (Tasa de Actividad Emprendedora) % 0,47 (2014) 0, % 4,01 (2014) 7, Eficiencia energética Capacidad de producción y distribución de energía renovables para usos térmicos actuaciones cofinanciadas en el P.O. Ktep/año 78,59 (2014) 322, Tabla 21. Objetivos cuantificados en relación a los ejes prioritarios incluidos en el Programa Operativo FEDER de Canarias que van a ser objeto de apoyo por medio de instrumentos financieros y estimación de la contribución de los instrumentos financieros. Fuente: Programa Operativo FEDER de Canarias y elaboración propia. Los indicadores utilizados en el Programa Operativo FEDER de Canarias para cuantificar los objetivos perseguidos por cada una de las prioridades de inversión seleccionadas no guardan en todos los casos una relación directa con los resultados que pueden llegar a obtenerse con la ejecución de instrumentos financieros. Así, en el caso del Eje Prioritario 1 se han establecido en el Programa Operativo 3 indicadores, pero solo en dos casos puede estimarse la contribución de los instrumentos financieros que van a actuar en este Eje. Concretamente, en el caso de los gastos de las empresas en innovación tecnológica se ha contabilizado la inversión total que va a ser destinada a proyectos de investigación, desarrollo e innovación si llegan a aplicarse todos los recursos asignados a los instrumentos financieros de préstamos directos y préstamos participativos. En total se estima que serán unos 16 millones de euros sobre 378 que el Programa Operativo prevé que el conjunto de las empresas Canarias estarán destinando en 2023, lo que supone un 4,28% del total. Respecto a las empresas que desarrollan innovaciones tecnológicas y que cooperan para ello con Universidades o centros de investigación públicos o privados, la cuantificación para 2023 que establece el Programa Operativo es de 100 empresas, habiéndose estimado la contribución de los instrumentos financieros adscritos al Eje Prioritario 1 en el 28%, ya que se ha establecido la hipótesis de que al menos una cuarta parte de las empresas que soliciten ayuda financiera a través de estos instrumentos realizarán proyectos de cooperación con Universidades o centros de investigación. 172.

173 Para el indicador de personal empleado en actividades de I+D sobre el total de población ocupada en Canarias no se ha establecido ninguna contribución, ya que las pymes no crean por lo general unidades o departamentos de I+D. En el Eje Prioritario 4 el resultado previsto no está relacionado con la acción de los instrumentos financieros, ya que el índice TEA 36 (Tasa de Actividad Emprendedora), tal y como se define en el Informe GEM, no está relacionado con la capacidad para acceder a financiación por parte de las pymes. Tampoco en el caso del Eje Prioritario 4 existe una relación directa entre el resultado seleccionado por el Gobierno de Canarias (capacidad de producción y distribución de energía renovables para usos térmicos) y el instrumento financiero que se va a poner en funcionamiento (préstamos para rehabilitación energética de viviendas en edificios). No obstante, en el Programa Operativo FEDER de Canarias se recogen otra serie de indicadores cuantificados sobre los que existe una relación directa con los resultados que se alcanzarán con el desarrollo de los instrumentos financieros previstos, presentados en la siguiente tabla. Eje prioritario Indicador Unidad de medida Valor previsto 2023 Valor previsto IF 2023 Contribución IF (%) Innovación e I+D Pymes y emprendedores Empresas que cooperan con centros de investigación Inversión privada que se combina con ayuda pública en proyectos de innovación o I+D Empresas que reciben ayuda para introducir novedades en el mercado de productos Empresas que reciben ayuda para introducir novedades en los productos de la empresa Empresas que reciben ayuda financiera distinta de las subvenciones Inversión privada que se combina con ayuda pública a las empresas(distinta de las subvenciones) Empresas ,1 M. de 26,6 16,0 60,2 Empresas ,5 Empresas 300 Empresas ,0 M. de 3,99 11,2 280,7 Eficiencia energética Los indicadores seleccionados en el P.O. en este eje no guardan una relación directa con los resultados del instrumento financiero previsto. Tabla 22. Indicadores cuantificados en relación a los ejes prioritarios incluidos en el Programa Operativo FEDER de Canarias que van a ser objeto de apoyo por medio de instrumentos financieros y estimación de su contribución. Fuente: Programa Operativo FEDER de Canarias y elaboración propia. 36 TEA, porcentaje de la población española de años involucrada en iniciativas emprendedoras en los últimos 3,5 años, según la metodología aplicada en la elaboración del Informe GEM. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

174 3.2.3 Definición del sistema de seguimiento asociado a los instrumentos financieros previstos El sistema de seguimiento desempeñará un papel vital en el desarrollo de los instrumentos financieros al posibilitar que se pueda verificar que las acciones ejecutadas se han ido desarrollando según lo programado y que se están generando los resultados previstos o, en caso que se identifiquen desviaciones, activar los mecanismos de revisión definidos en el epígrafe 3.3. Disposiciones para la actualización y revisión de la evaluación ex ante. El sistema de seguimiento de cada instrumento financiero se ha definido para dar respuesta a los requerimientos del artículo 46 del Reglamento (UE) Nº 1303/2013, en el que se regula el contenido del Informe sobre la ejecución de los instrumentos financieros, ya que será el principal instrumento de rendición de cuentas frente a la Comisión Europea junto con los informes trimestrales de avance que se definirán en los Acuerdos de Financiación de cada instrumento financiero. En el caso de los tres instrumentos financieros seleccionados que cumplen las condiciones establecidas por la Comisión en el Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/2014, se cuenta con una serie de indicadores de obligada cuantificación trimestral durante la fase de ejecución de los mismos (préstamo con riesgos compartidos, garantía de cartera con límite máximo y préstamo para renovación) y, para tener un seguimiento homogéneo de todos los instrumentos financieros, en el caso de los instrumentos diseñados a medida por el Gobierno de Canarias (préstamos directos y préstamos participativos) se han establecido indicadores similares a los exigidos en el Reglamento de Ejecución (UE) nº 964/2014. A continuación se presentan los elementos principales del sistema de seguimiento que la evaluación ex ante propone para cada instrumento financiero. 174.

175 Préstamos directos Información general sobre el IF Identificación de la prioridad o medida de los que proviene la ayuda del FEDER Descripción del IF Descripción de las disposiciones de ejecución Identificación de los organismos que ejecutan IF 1b- Fomento de la inversión empresarial en I+i, desarrollo de vínculos y sinergias entre las empresas, los centros de investigación y desarrollo y el sector de la enseñanza superior, [ ] Conforme al epígrafe de definición de la estrategia de inversión. Conforme al Acuerdo de Financiación. Dirección General de Promoción Económica de la Consejería de Economía, Industria, Comercio y Conocimiento Gobierno de Canarias (en adelante D.G. Prom. Ecca.) D.G. de Promoción Económica (Seleccionado: Sodecan) Identificación de los intermediarios financieros Información sobre la puesta en marcha del IF Periodicidad Responsable Fuente información Avances en la creación de IF Trimestral D.G. Prom. Ecca Avances en la selección de los organismos que ejecutan el instrumento financiero Información específica informe de ejecución Importe total de las contribuciones de FEDER abonadas al IF Importe total de la ayuda pagado a los destinatarios finales o comprometido por el IF para su inversión en destinatarios finales Trimestral Unidad medida D.G. Prom. Ecca Actas reuniones y documentos internos previos al Acuerdo de Financiación Actas reuniones y documentos internos previos al Acuerdo de Financiación Periodicidad Responsable Fuente información Euros Anual D.G. Prom. Ecca Euros Anual D.G. Prom. Ecca Costes de gestión o tasas de gestión abonadas Euros Anual D.G. Prom. Ecca Intereses y otros beneficios generados por los Fondos EIE al instrumento financiero Recursos devueltos a los instrumentos financieros procedentes de las inversiones Avances logrados en la obtención del efecto multiplicador esperado Euros Anual D.G. Prom. Ecca Euros Anual D.G. Prom. Ecca Porcentaje Anual D.G. Prom. Ecca Valor de las inversiones Euros Anual D.G. Prom. Ecca Valor de las inversiones en capital social en relación con los años anteriores Contribución del IF a la consecución de los resultados previstos para la prioridad a la que se FEDER Indicadores de realización/resultados Euros Anual D.G. Prom. Ecca Porcentaje Anual D.G. Prom. Ecca Unidad medida Solicitudes de préstamos Número Trimestral Sodecan Préstamos/proyectos financiados Número Trimestral Sodecan Importes de los préstamos financiados Euros Trimestral Sodecan Impagos Número Trimestral Sodecan Impagos Euros Trimestral Sodecan Recursos reembolsados y beneficios Euros Trimestral Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Periodicidad Responsable Fuente información Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

176 Préstamos participativos Información general sobre el IF Identificación de la prioridad o medida de los que proviene la ayuda del FEDER 1b- Fomento de la inversión empresarial en I+i, desarrollo de vínculos y sinergias entre las empresas, los centros de investigación y desarrollo y el sector de la enseñanza superior, [ ] Conforme al epígrafe de definición de la estrategia de inversión. Conforme al Acuerdo de Financiación. D.G. de Promoción Económica D.G. de Promoción Económica (Seleccionado: Sodecan) Descripción del IF Descripción de las disposiciones de ejecución Identificación de los organismos que ejecutan IF Identificación de los intermediarios financieros Información sobre la puesta en marcha del IF Periodicidad Responsable Fuente información Avances en la creación de IF Trimestral D.G. Prom. Ecca Avances en la selección de los organismos que ejecutan el instrumento financiero Información específica informe de ejecución Importe total de las contribuciones de FEDER abonadas al IF Importe total de la ayuda pagado a los destinatarios finales o comprometido por el IF para su inversión en destinatarios finales Trimestral Unidad medida D.G. Prom. Ecca Actas reuniones y documentos internos previos al Acuerdo de Financiación Actas reuniones y documentos internos previos al Acuerdo de Financiación Periodicidad Responsable Fuente información Euros Anual D.G. Prom. Ecca Euros Anual D.G. Prom. Ecca Costes de gestión o tasas de gestión abonadas Euros Anual D.G. Prom. Ecca Intereses y otros beneficios generados por los Fondos EIE al instrumento financiero Recursos devueltos a los instrumentos financieros procedentes de las inversiones Avances logrados en la obtención del efecto multiplicador esperado Euros Anual D.G. Prom. Ecca Euros Anual D.G. Prom. Ecca Porcentaje Anual D.G. Prom. Ecca Valor de las inversiones Euros Anual D.G. Prom. Ecca Valor de las inversiones en capital social en relación con los años anteriores Contribución del IF a la consecución de los resultados previstos para la prioridad FEDER Indicadores de realización/resultados Euros Anual D.G. Prom. Ecca Porcentaje Anual D.G. Prom. Ecca Unidad medida Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Periodicidad Responsable Fuente información Solicitudes de préstamos Número Trimestral Sodecan Préstamos/proyectos financiados Número Trimestral Sodecan Importes de los préstamos financiados Euros Trimestral Sodecan Impagos Número Trimestral Sodecan Impagos Euros Trimestral Sodecan Recursos reembolsados y beneficios Euros Trimestral Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan 176.

177 Préstamos con riesgos compartidos Información general sobre el IF Identificación de la prioridad o medida de los que proviene la ayuda del FEDER 3a - Fomento del espíritu empresarial, en particular, facilitando la explotación económica de nuevas ideas y promoviendo la creación de nuevas empresas [ ] Descripción del IF Conforme al epígrafe de definición de la estrategia de inversión. Descripción de las disposiciones de ejecución Conforme al Acuerdo de Financiación. Identificación de los organismos que ejecutan IF D.G. de Promoción Económica Identificación de los intermediarios financieros D.G. de Promoción Económica (Seleccionado: Sodecan) Información sobre la puesta en marcha del IF Periodicidad Responsable Fuente información Avances en la creación de IF Trimestral D.G. Prom. Ecca Actas reuniones y documentos internos previos al Acuerdo de Financiación Avances en la selección de los organismos que ejecutan el instrumento financiero Información específica informe de ejecución Importe total de las contribuciones de FEDER abonadas al IF Importe total de la ayuda pagado a los destinatarios finales o comprometido por el IF para su inversión en destinatarios finales Trimestral Unidad medida D.G. Prom. Ecca Actas reuniones y documentos internos previos al Acuerdo de Financiación Periodicidad Responsable Fuente información Euros Anual D.G. Prom. Ecca Euros Anual D.G. Prom. Ecca Costes de gestión o tasas de gestión abonadas Euros Anual D.G. Prom. Ecca Intereses y otros beneficios generados por los Fondos EIE al instrumento financiero Recursos devueltos a los instrumentos financieros procedentes de las inversiones Avances logrados en la obtención del efecto multiplicador esperado Euros Anual D.G. Prom. Ecca Euros Anual D.G. Prom. Ecca Porcentaje Anual D.G. Prom. Ecca Valor de las inversiones Euros Anual D.G. Prom. Ecca Valor de las inversiones en capital social en relación con los años anteriores Contribución del IF a la consecución de los resultados previstos para la prioridad FEDER Indicadores de realización/resultados Solicitudes de préstamos Préstamos/proyectos financiados Importes de los préstamos financiados Impagos Impagos Recursos reembolsados y beneficios Euros Anual D.G. Prom. Ecca Porcentaje Anual D.G. Prom. Ecca Unidad medida Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Periodicidad Responsable Fuente información Número Trimestral Sodecan Número Trimestral Sodecan Euros Trimestral Sodecan Número Trimestral Sodecan Euros Trimestral Sodecan Euros Trimestral Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Sistema de gestión y control de Sodecan Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

178 Garantías con un límite máximo Información general sobre el IF Identificación de la prioridad o medida de los que proviene la ayuda del FEDER Descripción del IF Descripción de las disposiciones de ejecución Identificación de los organismos que ejecutan IF Identificación de los intermediarios financieros 3a - Fomento del espíritu empresarial, en particular, facilitando la explotación económica de nuevas ideas y promoviendo la creación de nuevas empresas [ ] Conforme al epígrafe de definición de la estrategia de inversión. Conforme al Acuerdo de Financiación. D.G. de Promoción Económica D.G. de Promoción Económica (AvalCanarias) Información sobre la puesta en marcha del IF Periodicidad Responsable Fuente información Actas reuniones y documentos internos Avances en la creación de IF Trimestral D.G. Prom. Ecca previos al Acuerdo de Financiación Avances en la selección de los organismos que ejecutan el instrumento financiero Información específica informe de ejecución Importe total de las contribuciones de FEDER abonadas al IF Importe total de la ayuda pagado a los destinatarios finales o comprometido por el IF para su inversión en destinatarios finales Trimestral Unidad medida D.G. Prom. Ecca Actas reuniones y documentos internos previos al Acuerdo de Financiación Periodicidad Responsable Fuente información Euros Anual D.G. Prom. Ecca Euros Anual D.G. Prom. Ecca Costes de gestión o tasas de gestión abonadas Euros Anual D.G. Prom. Ecca Intereses y otros beneficios generados por los Fondos EIE al IF Recursos devueltos a los instrumentos financieros procedentes de las inversiones Avances logrados en la obtención del efecto multiplicador esperado Euros Anual D.G. Prom. Ecca Euros Anual D.G. Prom. Ecca Porcentaje Anual D.G. Prom. Ecca Valor de las inversiones Euros Anual D.G. Prom. Ecca Valor de las inversiones en capital social en relación con los años anteriores Contribución del IF a la consecución de los resultados previstos para la prioridad FEDER Indicadores de realización/resultados Euros Anual D.G. Prom. Ecca Porcentaje Anual D.G. Prom. Ecca Unidad medida Sistema de gestión y control de AvalCanarias Sistema de gestión y control de AvalCanarias Sistema de gestión y control de AvalCanarias Sistema de gestión y control de AvalCanarias Sistema de gestión y control de AvalCanarias Sistema de gestión y control de AvalCanarias Sistema de gestión y control de AvalCanarias Sistema de gestión y control de AvalCanarias Sistema de gestión y control de AvalCanarias Periodicidad Responsable Fuente información Solicitudes de préstamos Número Trimestral AvalCanarias Préstamos garantizados. Número Trimestral AvalCanarias Volumen de los préstamos garantizados. Euros Trimestral AvalCanarias Préstamos impagados. Número Trimestral AvalCanarias Valor de los préstamos impagados Euros Trimestral AvalCanarias Garantías comprometidas/ejecutadas Número Trimestral AvalCanarias Garantías comprometidas/ejecutadas Euros Trimestral AvalCanarias Recursos no ejecutados y beneficios Euros Trimestral AvalCanarias Sistema de gestión y control de AvalCanarias Sistema de gestión y control de AvalCanarias Sistema de gestión y control de AvalCanarias Sistema de gestión y control de AvalCanarias Sistema de gestión y control de AvalCanarias Sistema de gestión y control de AvalCanarias Sistema de gestión y control de AvalCanarias Sistema de gestión y control de AvalCanarias 178.

179 Préstamo para renovación Información general sobre el IF Identificación de la prioridad o medida de los que proviene la ayuda del FEDER 4c - Apoyo de la eficiencia energética, de la gestión inteligente de la energía y del uso de energías renovables en las infraestructuras públicas, incluidos los edificios públicos, y en las viviendas Conforme al epígrafe de definición de la estrategia de inversión. Conforme al Acuerdo de Financiación. D.G. de Promoción Económica D.G. de Promoción Económica (Se seleccionarán mediante proceso de licitación) Descripción del IF Descripción de las disposiciones de ejecución Identificación de los organismos que ejecutan IF Identificación de los intermediarios financieros Información sobre la puesta en marcha del IF Periodicidad Responsable Fuente de información Avances en la creación de IF Trimestral D.G. Prom. Ecca Avances en la selección de los organismos que ejecutan el instrumento financiero Información específica informe de ejecución Importe total de las contribuciones de FEDER abonadas al IF Importe total de la ayuda pagado a los destinatarios finales o comprometido por el IF para su inversión en destinatarios finales Trimestral Unidad medida D.G. Prom. Ecca Actas reuniones y documentos internos previos al Acuerdo de Financiación Actas reuniones y documentos internos previos al Acuerdo de Financiación Periodicidad Responsable Fuente de información Euros Anual D.G. Prom. Ecca Euros Anual D.G. Prom. Ecca Costes de gestión o tasas de gestión abonadas Euros Anual D.G. Prom. Ecca Intereses y otros beneficios generados por los Fondos EIE al instrumento financiero Recursos devueltos a los instrumentos financieros procedentes de las inversiones Avances logrados en la obtención del efecto multiplicador esperado Euros Anual D.G. Prom. Ecca Euros Anual D.G. Prom. Ecca Porcentaje Anual D.G. Prom. Ecca Valor de las inversiones Euros Anual D.G. Prom. Ecca Valor de las inversiones en capital social en relación con los años anteriores Contribución del IF a la consecución de los resultados previstos para la prioridad FEDER Indicadores de realización/resultados Euros Anual D.G. Prom. Ecca Porcentaje Anual D.G. Prom. Ecca Unidad de medida Solicitudes de préstamos Número Trimestral Préstamos concedidos Número Trimestral Préstamos concedidos Euros Trimestral Viviendas reformadas en edificios Número Trimestral Viviendas reformadas en edificios m 2 Trimestral Impagos Número Trimestral Impagos Euros Trimestral Recursos reembolsados y beneficios. Euros Trimestral Sist. seguimiento y control del Intermediario Fro. Sist. seguimiento y control del Intermediario Fro. Sist. seguimiento y control del Intermediario Fro. Sist. seguimiento y control del Intermediario Fro. Sist. seguimiento y control del Intermediario Fro. Sist. seguimiento y control del Intermediario Fro. Sist. seguimiento y control del Intermediario Fro. Sist. seguimiento y control del Intermediario Fro. Sist. seguimiento y control del Intermediario Fro. Periodicidad Responsable Fuente de información Intermediario financiero Intermediario financiero Intermediario financiero Intermediario financiero Intermediario financiero Intermediario financiero Intermediario financiero Intermediario financiero Sist. seguimiento y control del Intermediario Fro. Sist. seguimiento y control del Intermediario Fro. Sist. seguimiento y control del Intermediario Fro. Sist. seguimiento y control del Intermediario Fro. Sist. seguimiento y control del Intermediario Fro. Sist. seguimiento y control del Intermediario Fro. Sist. seguimiento y control del Intermediario Fro. Sist. seguimiento y control del Intermediario Fro. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

180 Préstamo para renovación Acciones de apoyo técnico realizadas Número Trimestral Acciones de apoyo técnico realizadas Euros Trimestral Bonificaciones de intereses Número Trimestral Bonificaciones de intereses Euros Trimestral Intermediario financiero Intermediario financiero Intermediario financiero Intermediario financiero Sist. seguimiento y control del Intermediario Fro. Sist. seguimiento y control del Intermediario Fro. Sist. seguimiento y control del Intermediario Fro. Sist. seguimiento y control del Intermediario Fro. 3.3 Disposiciones para la actualización y revisión de la evaluación ex ante En este epígrafe del informe se recogen las disposiciones que permitan que, durante la fase de ejecución del instrumento financiero, la evaluación ex ante en la que se haya basado pueda revisarse y actualizarse como sea necesario, cuando la autoridad de gestión estime que la evaluación ex ante ya no puede representar con exactitud las condiciones de mercado existentes en el momento de la ejecución, dándose así respuesta a lo establecido en la letra g) del epígrafe segundo del artículo 37 del Reglamento (UE) nº 1303/2013. Esta necesidad planteada en el Reglamento se debe a que las condiciones del mercado y las tendencias de inversión pueden cambiar durante la ejecución de los instrumentos financieros, teniendo como consecuencia que las conclusiones de la evaluación ex ante no resulten representativas de las condiciones reales del mercado a partir de ese momento, por lo que se requiere que en la evaluación ex ante se establezcan mecanismos para su revisión y actualización cuando sea preciso. La metodología que se ha aplicado a esta parte de la evaluación ex ante sigue lo fijado por la Comisión Europea, que consta de las dos fases que se recogen en la siguiente figura. 1. Factores desencadenantes Definición de condiciones para la actualización y/o revisión de la evaluación ex ante 2. Disposiciones de supervisión y revisión Formulación de disposiciones de revisión y normas de presenctación de informes de revisión Figura 21. Fases de la elaboración de las disposiciones para la actualización y revisión de la evaluación ex-ante. Fuente: Elaboración propia. 180.

181 Condiciones de actualización y revisión de la evaluación ex ante La estrategia definida para los instrumentos financieros debe ser objeto de actualización y revisión cuando se produzcan determinados hechos y situaciones que alteren las conclusiones y propuestas de la evaluación ex ante, para que de esta forma el Gobierno de Canarias disponga de los elementos de juicio necesarios para redefinir los instrumentos y así mantengan su utilidad. Las condiciones para la actualización y revisión de la evaluación ex ante pueden ser muy diversas por su origen y características, habiéndose optado por organizarlas en los cinco grupos siguientes: Instrumentos financieros del Programa Operativo FEDER de Canarias Instrumentos financieros de la AGE o de la UE. Mercado financiero de Canarias. Contexto de Canarias Política económica del Gobierno de Canarias A continuación se exponen las condiciones que componen cada uno de estos grupos. Instrumentos financieros del Programa Operativo FEDER de Canarias Durante el proceso de aplicación de los instrumentos pueden producirse diferencias entre las cifras establecidas en la evaluación ex ante y las cifras reales. Cuando dichas diferencias sean relevantes en una o varias de las variables que se relacionan a continuación, se procederá a revisar la evaluación, entendiendo por relevante cuando la desviación negativa respecto a lo pretendido sea superior al 15%. Son las siguientes variables: Número de operaciones. Cuantía de las operaciones. Cuantía de las aportaciones de coinversores. Cuantía de las inversiones y costes financiados. Nivel de morosidad. Para cada una de estas variables la Dirección General de Promoción Económica elaborará previsiones anuales a partir de las cifras recogidas en este informe de evaluación para cada una de ellas, que serán las referencias para determinar las desviaciones que se estén produciendo. Instrumentos financieros de la AGE o de la UE Diversos tipos de cambios en los instrumentos financieros de la AGE o la UE pueden hacer que varíen las conclusiones alcanzadas en la evaluación ex ante y que, por tanto, sea oportuno revisarlas para verificar que la estrategia de inversión sigue siendo válida. Dichos cambios son los siguientes: Eliminación de alguno de los instrumentos financieros existentes. Aumento o reducción relevante (superior al 15%) en la dotación económica de los instrumentos financieros. Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

182 Cambios en las características principales de los instrumentos financieros (tipo de interés, plazo de amortización, periodo de carencia, inversiones y gastos financiables, etc.). Implantación de un nuevo instrumento financiero. Mercado financiero de Canarias La aplicación de los instrumentos financieros obedece a la existencia de fallos en el mercado financiero de Canarias que se han identificado y valorado en la evaluación ex ante, de tal forma que si varia la situación del mercado debería procederse a revisar los resultados obtenidos en el proceso evaluativo. Los cambios que justificarían dicha revisión son los siguientes: Nuevos productos financieros que puedan destinarse a los proyectos que se pretenden impulsar en el Programa Operativo FEDER de Canarias mediante instrumentos financieros. Aumento o reducción del volumen de préstamos para los tipos de proyectos que se pretenden impulsar en el Programa Operativo FEDER de Canarias Condiciones de las operaciones para pymes (tipo de interés, plazo de amortización, etc.). Para evaluar la situación del mercado financiero de Canarias para los proyectos que se pretenden impulsar, sería conveniente que la Dirección General de Promoción Económica del Gobierno de Canarias realizase con carácter semestral una encuesta a las pymes canarias. Contexto de Canarias Mediante los instrumentos financieros se persigue impulsar determinados tipos de proyectos que contribuyen a varios objetivos públicos, por lo que si se producen cambios en las variables de contexto a las que se refieren dichos objetivos sería conveniente revisar los instrumentos por si está justificada su modificación. Estas variables y la dimensión de la variación para revisar la evaluación son las siguientes: PIB regional: descenso del 10% en términos reales. Número de pymes: reducción del 15%. Gasto en innovación de las pymes: disminución del 10% en términos reales. Puestos de trabajo en empresas industriales y de servicios: pérdida del 15%. Consumo de energía en el sector residencial: aumento del 10% en kwh de media por vivienda. Política económica del Gobierno de Canarias Los instrumentos financieros son un elemento más de la política económica del Gobierno de Canarias, por lo que si en otros elementos de la misma se producen cambios, sería aconsejable revisar la evaluación ex ante para valorar si es conveniente introducir cambios en el diseño de los instrumentos financieros. Los hechos que justificarían la revisión son los siguientes: 182.

183 Cambios en las prioridades de la RIS3 de Canarias. Aumento o reducción significativa de los fondos asignados a las políticas de apoyo empresarial (superior al 15%). Puesta en marcha de nuevas líneas de subvención para los proyectos que pueden beneficiarse de los instrumentos financieros en el Programa Operativo FEDER de Canarias Supervisión de las estrategias de inversión de los instrumentos financieros La Dirección General de Promoción Económica del Gobierno de Canarias supervisará de forma permanente la implementación de las estrategias de inversión de los instrumentos financieros, proceso que tendrá como objetivo verificar que los instrumentos se están aplicando como se diseñaron y que no se han producido hechos o situaciones que justificarían la actualización y revisión de la evaluación ex ante. Dicha supervisión se basará en los elementos fijados en el apartado anterior y se plasmará en informes trimestrales e informes anuales, que se enviarán a la Autoridad de Gestión para su valoración en los comités de seguimiento del Programa Operativo FEDER de Canarias Informes trimestrales La Dirección General de Promoción Económica elaborará un informe para cada uno de los tres primeros trimestres del año, en los que se cuantificarán para cada uno de los instrumentos financieros los indicadores antes relacionados (número de operaciones, cuantía de las operaciones, etc.). Para cada indicador se aportarán los siguientes datos: Valor en el trimestre. Diferencia absoluta respecto al mismo trimestre del año anterior. Diferencia relativa respecto al mismo trimestre del año anterior. Acumulado en el año natural. Diferencia absoluta respecto al acumulado anual del mismo trimestre año anterior. Diferencia relativa respecto al acumulado anual del mismo trimestre año anterior. A partir de estos datos y de la información disponible sobre los hechos y situaciones que influyen en la ejecución de los instrumentos financieros (mercado financiero, contexto económico, etc.), la Dirección General de Promoción Económica alcanzará conclusiones sobre la aplicación de cada uno de ellos y, si fuese necesario, planteará las medidas que estime necesarias, entre ellas la actualización y revisión de la evaluación ex ante. Los informes trimestrales deberían estar disponibles a más tardar el último día del primer mes del siguiente trimestre. Los resultados de estos informes se tendrán en consideración para la elaboración de los informes trimestrales de avance que se definirán en los Acuerdos de Financiación de cada instrumento financiero (según establece el Reglamento de Ejecución (UE) Nº 964/2014). Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

184 Informes anuales La Dirección General de Promoción Económica elaborará anualmente un informe que recoja la ejecución de cada instrumento en el último año natural finalizado y la evolución de los hechos y situaciones que pueden condicionar su aplicación. El informe podría tener la siguiente estructura: 1. Ejecución de los instrumentos financieros. 2. Situación de los factores condicionantes: a. Evolución de los instrumentos financieros de la AGE y de la UE. b. Mercado financiero de Canarias. c. Contexto económico de Canarias. d. Política económica del Gobierno de Canarias. 3. Conclusiones 4. Propuestas El informe anual debería estar disponible a más tardar el 1 de marzo del año siguiente al que se refiera y se enviará a la Autoridad de Gestión para su valoración en el comité de seguimiento del Programa Operativo FEDER de Canarias Los resultados de estos informes se tendrán en consideración para la elaboración de Informe sobre la ejecución de los instrumentos financieros, que también tienen periodicidad anual y que deberán dar respuesta a los requerimientos informativos que se establecen en el artículo 46 del Reglamento (UE) Nº 1303/

185 Anexo I. Reuniones mantenidas en el proceso de Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER Nombre Cargo Entidad José Joaquín Bethancourt Padrón Consejero Delegado Sodecan Raquel Bezares Responsable microcréditos y avales Sodecan Adriana Regidor Responsable emprendedores tecnológicos y coinversión Sodecan Elena Gelado Responsable gestión de fondos Sodecan Ernesto Rodríguez Responsable de innovación y eficiencia energética Sodecan María Julia Quintana Asesora jurídica Sodecan Maribel Móstoles Rodríguez Directora sucursal CaixaBank Laureano Pérez Rodríguez Director General D.G. Promoción Económica Cosme García Falcón Director Gerente María Gracia Zamorano de la Rosa Directora General AvalCanarias Juan Perdomo Falcón Álvaro López Peña Mº Leonor Herrera Benítez Mº José Mendoza Fernández Ángel González Romero Gerardo Díaz Polaino Asesor en Emprendimiento y Empresas Asesor en Emprendimiento y Empresas Técnico. Ventanilla Única Empresarial de Santa Cruz de Tenerife Técnico. Ventanilla Única Empresarial de Santa Cruz de Tenerife Beneficiario Línea Emprendedores Tecnológicos Beneficiario Línea Emprendedores Tecnológicos Sociedad de Promoción Económica de Gran Canaria Sociedad de Desarrollo de Santa Cruz de Tenerife Sociedad de Desarrollo de Santa Cruz de Tenerife Cámara Oficial de Comercio, Industria y Navegación de Santa Cruz de Tenerife Cámara Oficial de Comercio, Industria y Navegación de Santa Cruz de Tenerife Universo Crowdfunding Voiver Media, S.L Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER

186

187 Anexo II. Cuestionario Evaluación ex ante de los instrumentos financieros del PO de Canarias FEDER