Expectativa del comportamiento de la actividad económica en México, 2016

Transcripción

1 ECONOMÍA ACTUAL Expectativa del comportamiento de la actividad económica en México, 2016 Juvenal Rojas Merced Ricardo Rodríguez Marcial * Introducción El entorno internacional se ha caracterizado por una debilidad, la cual ha predominado ya por varios años, reflejándose en bajos niveles de la actividad económica global, lo cual originó que en 2016, la economía mexicana iniciara con señales de menor dinamismo, sustentado básicamente en el comportamiento de la producción industrial de Estados Unidos y los recortes al gasto público en México. Después de que la economía mexicana experimentara una tasa de crecimiento anual de 2.5% en 2015, nivel inferior al proyectado inicialmente, las expectativas sobre el comportamiento de la economía han ido hacia la baja como consecuencia de los diversos fenómenos imperantes a nivel nacional e internacional. El objetivo del artículo es indicar cuál es la expectativa de crecimiento de la actividad económica en México para 2016 tomando como base al Índice General de la Actividad Económica (IGAE). Para ello se divide en cuatro partes. En la primera se describe el comportamiento de éste indicador en 2015 y el primer bimestre de 2016, en la segunda se realiza lo propio con la Inversión Fija Bruta (IFB) uno de los elementos clave en su comportamiento. En la tercera se mencionan las expectativas sobre la economía mexicana que realizaron algunos organismos. En la cuarta se realiza el cálculo de la expectativa de crecimiento de la actividad económica que se espera para el presente año, los datos que se utilizan para ello provienen del Banco de Información Económica (BIE) del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI). En todos los casos se considera el último dato publicado al momento de redactar el presente artículo. Por último se presentan las conclusiones. 1. Comportamiento de la actividad económica en el primer bimestre de 2016 Durante 2015 y el primer bimestre de 2016, el IGAE mostró una tendencia ascendente (Gráfica 1), a pesar de los problemas de volatilidad en los mercados financieros internacionales. Dichas condiciones propiciaron un entorno poco favorable para el crecimiento de la actividad económica en México, presentándose una gradual desaceleración del ritmo de expansión de la economía, sobre todo en el segundo semestre de Aún con ello, el IGAE creció 2.6% en términos * Profesores de la Facultad de Economía de la UAEMéx, correos j_rojas97@yahoo.com.mx y riromar@yahoo.com.mx 9

2 Expectativa del comportamiento de la actividad económica en México, 2016 reales. A su interior, las actividades primarias se incrementaron 5.2%, las secundarias mostraron un nulo crecimiento y las terciarias lo hicieron en 3.8% en términos anuales, con cifras desestacionalizadas los comportamientos fueron de 2.5, 4.4, -0.1 y 3.9%, respectivamente (INEGI, 2016a). Durante el primer bimestre de 2016, las condiciones de volatilidad se agravaron, situación que contribuyó a que el IGAE experimentara un crecimiento negativo de 4.6% mensual (Gráfica 2), el peor crecimiento en los últimos 36 meses, con cifras desestacionalizadas el crecimiento fue de 0.6%. En términos anualizados el crecimiento fue de 2.2%, continuando con una caída en su crecimiento iniciado desde noviembre de Dicha situación se revirtió en febrero, cuando el indicador creció 0.2% mensual, después de dos meses con tasas negativas. En términos anuales el crecimiento fue de 4.1%, nivel más alto desde abril de 2013, cuando se registró un crecimiento anual de 4.3%. En forma global, durante el primer bimestre de 2016, el IGAE tuvo un crecimiento anual de 3.2%, en términos desestacionalizados el incremento fue de 0.7%. El comportamiento es explicado por la producción industrial que registró un crecimiento anual de 1.7%. A su interior, la producción manufacturera creció a una tasa anual de 2.4%, destacando la industria automotriz, quien ensambló un total de 806 mil automóviles 1. La construcción se incrementó a una tasa anual de 3.7% GRÁFICA 1 Comportamiento del IGAE Índice, base 2003 = 100 GRÁFICA 2 Tasa de crecimiento del IGAE y la generación de electricidad y suministro de agua y gas aumentó a una tasa anual de 2.5% (SHCP, 2016a). 2. Comportamiento de la Inversión Fija Bruta en el primer bimestre de La segunda mayor fabricación para un primer trimestre en la historia de este indicador que inicia en Uno de los elementos en donde la actividad económica basa su crecimiento es la inversión Fija Bruta (IFB), 10

3 Juvenal Rojas Merced y Ricardo Rodríguez Marcial variable que durante 2015 experimentó un comportamiento errático a pesar de presentar una tendencia positiva (Gráfica 3). Presentando tasas de crecimiento anuales positivas a excepción de noviembre. El comportamiento se debilitó a medida que transcurría el año, toda vez que en enero la tasa era de 8.8% y en diciembre el incremento fue de 1.1%. En enero de 2016, la IFB tuvo un crecimiento anual de 0.1%, contrastando con el comportamiento presentado a finales de A su interior, la inversión en maquinaria y equipo disminuyó 2.5%, aunque la inversión en maquinaria y equipo nacional creció a una tasa anual de 8.3%, en tanto que la inversión en construcción aumentó 1.7%. Al eliminar el componente estacional, la IFB se expandió a una tasa mensual de 0.8% (SHCP, 2016a). El crecimiento fue inferior a la que registró en el mismo mes de 2015 cuando fue de 8.8%. En febrero con tasas desestacionalizadas la IFB mostró una contracción de 2.0% con respecto al mes previo y a tasa anualizada el crecimiento fue de 5.2%, alcanzando el mismo nivel de septiembre de 2015, antes de iniciar con un crecimiento menor. Por componentes, los gastos efectuados en Maquinaria y equipo total disminuyeron 2.0% en términos reales y los de Construcción 1.8%. A tasa anualizada el crecimiento fue positivo, siendo de 2.5% para la construcción y de 6.4% para maquinaria y equipo (INEGI 2016b). En cifras originales el crecimiento anualizado fue de 5.2%, los gastos de Maquinaria y equipo total avanzaron 9.7% y los de Construcción 2.5%. En forma global, durante el primer bimestre de 2016, la IFB tuvo un crecimiento anual de 2.5% en cifras originales. Siendo la Maquinaria y equipo el concepto de mayor crecimiento con 3.2%, mientras que la construcción creció 2.1%. GRÁFICA 3 Comportamiento de la Inversión Fija Bruta Índice base 2008 = Expectativa de crecimiento para la economía mexicana Como consecuencia de las condiciones económicas imperantes a nivel internacional, en marzo el Banco de México (2016) redujo su pronóstico de crecimiento de la economía para 2016, previendo un avance en un rango de entre 2.0 y 3.0%, rango menor a la previsión anterior de entre 2.5 a 3.5%. La justificación del ajuste se encuentra en la debilidad del mercado externo y a la desaceleración de la economía mundial, lo cual se ha reflejado en las exportaciones mexicanas, y estimando que posiblemente se haya afectado el comportamiento de la inversión, además de los precios del petróleo y la incertidumbre cambiaria. En mayo la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (2016b) también recortó su pronóstico de crecimiento económico para este año, pasando de un rango de entre 2.6% y 3.6% a uno de 2.2% a 3.2%. Dentro de los factores que justifica este cambio se encuentra la evolución económica en los Estados Unidos, además de que los riegos a la baja para la economía están concentrados en el entorno externo, derivados de una menor expansión global, del comportamiento de los precios de 11

4 Expectativa del comportamiento de la actividad económica en México, 2016 las materias primas, sobre todo el petróleo. El Fondo Monetario Internacional (2016) disminuyó sus expectativas de crecimiento de México y ha calculado que en 2016 será del 2.4%. Reduciendo en dos décimas su estimación anterior. En general, ha pronosticado una disminución en el desarrollo de América Latina. Entre los factores que frenarán su crecimiento está la caída del precio del petróleo, la depreciación del peso mexicano y la subida de la tasa de interés de la Reserva Federal, lo cual dibuja un panorama complejo. 4. Estimación de la expectativa de crecimiento de la actividad económica en México para 2016 La estimación de la expectativa de crecimiento de la actividad económica se obtiene como el componente tendencial o permanente del producto, estimado a través de filtros y descomposiciones univariantes que separan los componentes cíclico y tendencial de la serie. Los datos son depurados con el fin de recuperar la señal que contienen y que define la evolución subyacente de la serie. Así la tendencia del IGAE (Gráfica 1), ha sido positiva durante el último año y el primer bimestre del actual, sin embargo, las expectativas de diferentes instituciones sobre el comportamiento de la economía nacional se han visto afectadas hacia la baja, misma expectativa que se presenta aquí (Gráfica 4). La explicación a ello es que la variable se encuentra en una fase de crecimiento moderado, a febrero de 2016, avanzaba a una tasa de crecimiento subyacente 2 de 2.63%. Si comparamos esa situación con la expectativa de crecimiento a medio plazo 2 El crecimiento o evolución subyacente de una serie se define como la trayectoria de avance firme y suave de la misma, una vez que a los datos originales se les extraen aquellas oscilaciones que dificultan el seguimiento del fenómeno de interés. GRÁFICA 4 Expectativas de crecimiento del IGAE Incremento porcentual (inercia = 2.46%), se observa que el crecimiento tiende a desacelerarse, a pesar de que la evolución del crecimiento subyacente es ligeramente superior a lo esperado un trimestre antes (2.48%). En cuanto a las expectativas de crecimiento de 2.46%, estas son mejores a las esperadas un trimestre antes (inercia de 2.39%). Cabe resaltar que la expectativa de crecimiento de la actividad económica se encuentra dentro del rango de expectativas que se tiene para este año por las diferentes instituciones. La posible causa por la que la expectativa de crecimiento del IGAE sea mejor a lo esperado un trimestre antes es el comportamiento de la IFB, variable importante en la actividad económica, misma que ha presentado una tendencia positiva (Gráfica 3). El comportamiento ha originado que sus expectativas vayan aumentando. Al analizar su comportamiento se observa que se encuentra en una fase de crecimiento moderado, a febrero de 2016, avanzaba a una tasa de 2.40%. Al comparar dicha situación con la expectativa de crecimiento a medio plazo (inercia = 3.11%), se puede afirmar que mejorará el ritmo de crecimiento. Adicionalmente de que la evolución del crecimiento subyacente es similar a lo esperado un trimestre antes (2.42%). Así, las expectativas de crecimiento a media- 12

5 Juvenal Rojas Merced y Ricardo Rodríguez Marcial no plazo son favorables y mejores a las esperadas hace un trimestre (inercia de 3.01%) (Gráfica 5). GRÁFICA 5 Expectativas de crecimiento de la Inversión Fija Bruta Incremento porcentual Conclusiones Las condiciones de volatilidad generadas a nivel internacional durante los últimos dos años originaron que la actividad económica durante la última parte de 2015 sufriera importantes contracciones extendiéndose a los primeros dos meses de 2016, aunque en menor magnitud, aun así el Banco de México ha reconocido que quizá sea necesario tomar medidas más drásticas. La razón es que las economías emergentes deben estar preparadas para un posible choque severo con ajustes violentos. De igual forma, las autoridades deberán estar preparadas para enfrentarlos. FMI (2016). Perspectivas de la economía mundial: crecimiento demasiado lento por demasiado tiempo. Abril. A pesar de ello, la economía mexicana tuvo una Washinton D. C. (30/05/2016) expansión de 0.80% en el primer trimestre del año, cifra mayor al avance de 0.50% de los últimos tres meses INEGI (2016a). Indicador global de la actividad económica de Resultado ligeramente mayor a las previsiones durante diciembre de Boletín de prensa núm. del mercado, que esperaba un crecimiento de 0.70% en 113/ de febrero. Aguascalientes, Ags. promedio. En el periodo de referencia, las actividades primarias crecieron 3.50%, superando la baja de 0.80% del INEGI (2016b). Indicador mensual de la Inversión Fija Bruta igae2016_02.pdf (27/05/2016) trimestre anterior. En cuanto a la IFB, su expectativa es en México durante febrero de Boletín de prensa positiva, esperando se constituya como el elemento fundamental para poder generar un aumento en la activi- núm. 200/16. 4 de mayo de 2016 Aguascalientes, Ags. dad económica. invfibu/invfibu2016_05.pdf (27/05/2016) INEGI (2016c). Banco de Información Económica. (23/05/2016) Bibliografía SHCP (2016a). Informe sobre la situación económica, las finanzas públicas y la deuda pública. Banco de México (2016). Minuta No. 42. Reunión de la Junta de Gobierno del Banco de México, con motivo de la pdf (29/05/2016) decisión de política monetaria el 18 de marzo de SHCP (2016b). Evolución económica reciente y actualización del pronóstico del PIB. Comunicado de prensa tas-de-las-decisiones-de-politica-monetaria/%7bd- 070/2016. Ciudad de México, 20 de mayo. 5D0BFB1-67B0-5AA C2B6717D8A4B%7D.pdf gob.mx/cms/uploads/attachment/file/93878/comunicado_070_2016.pdf (25/05/2016) (29/05/2016) 13