Comportamiento de la Actividad Económica en México, un análisis a través del Indicador Global de la Actividad Económica, 2015

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1 ECONOMÍA ACTUAL Comportamiento de la Actividad Económica en México, un análisis a través del Indicador Global de la Actividad Económica, 2015 Juvenal Rojas Merced Ricardo Rodríguez Marcial* Introducción El año 2014 se caracterizó por una débil situación de la economía, el dinamismo de la demanda externa fue errático, y el de la demanda interna incierto, comportamiento característico de la mayor parte del año, sólo mejorando hacia el cuarto trimestre cuando impulsada por la demanda externa, la economía mexicana tuvo un desempeño más favorable, situación que se esperaba se extendiera a Debido a ello, para este año se preveía originalmente un crecimiento de 3.5% anual, respaldado en el buen comportamiento del tercer trimestre de 2014, además de la expectativa de crecimiento en Estados Unidos (EU) de 3.9% y de la depreciación del peso mexicano, situación que apoyaría al comportamiento de las exportaciones y limitaría el de las importaciones. Aun y cuando se preveía continuaría la caída en los precios del petróleo, la existencia de una debilidad mundial e incertidumbre en los mercados financieros, con sus consecuentes resultados. Ante este panorama, el objetivo del artículo es describir el comportamiento de la actividad económica (medida a través del Indicador Global de la Actividad * Profesores de tiempo completo de la Facultad de Economía de la UAEMex., correos electrónicos: j_rojas97@yahoo.com.mx y riromar@yahoo.com.mx, respectivamente. Económica, igae) en lo que va del año, además de indicar cómo se han modificado las expectativas de crecimiento de la economía mexicana. El documento se ha dividido en tres apartados, en el primero se hace una descripción del comportamiento de la actividad económica, en forma general para el 2014 y posteriormente de 2015, en el segundo se plasman las expectativas sobre el comportamiento de la economía y los cambios que han sufrido según diferentes entidades u organismos a nivel nacional e internacional. En el tercer apartado se realiza un diagnóstico de cuál es la situación de la variable y cuál es la expectativa que se tiene de ella. Por último se presentan las conclusiones. 1. El comportamiento de la actividad económica La actividad económica durante 2014 mantuvo un ritmo de expansión moderado (gráfica 1), el cual estuvo en un nivel inferior a las expectativas que se tenían a inicios de dicho año. Este comportamiento fue consecuencia de varios factores, entre los que destacan un efecto negativo de la reforma fiscal sobre el consumo; bajos niveles de inversión vinculados con el comportamiento de la economía; y la existencia de conflictos y cierta inestabilidad social; así como la caída en los precios internacionales del petróleo. Si bien durante el 2014 la actividad económica de México mostró un mejor dinamismo en relación al 10 Año 8, Núm. 3 / julio-septiembre 2015

2 Juvenal Rojas Merced y Ricardo Rodríguez Marcial 2013 (3.2% vs 2.1%), dicho comportamiento se sitúa lejos de los incrementos mostrados después de la crisis financiera (entre 4.0 y 5.0%). En la última parte del 2014 la situación mejoró su tendencia, así la tasa de crecimiento anual del igae en diciembre de 2014 fue de 3.2% (2.3% ajustado por estacionalidad, a/e 1 ). Por componentes, el sector de la agricultura creció 2.4% anual, el de industria aumentó 2.0% y el sector servicios se expandió 2.5%. En términos mensuales el igae tuvo una contracción de 0.4% (0.3% a/e). Este resultado está vinculado principalmente a una caída en los sectores de industria (-0.3% a/e) y de servicios (-0.2% a/e), en tanto la agricultura aumentó (5.6% a/e) (Bancomer, 2015). Pese a una cierta mejoría registrada el año pasado, el panorama se vislumbraba desalentador para el Lo cual se complicó más, toda vez que el 30 de enero de 2015 la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (shcp) anunció un recorte al gasto corriente que represento 2.6% del gasto neto total de la federación, equivalente al 0.7% del Producto Interno Bruto (pib). Aun con ello, el igae aumentó 2.3% en términos anuales (2.6% a/e) en enero del 2015, tras crecer 3.2% (2.3% a/e) con respecto a diciembre de 2014, de acuerdo con datos del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (inegi), la base de este crecimiento se encuentra en el desempeño de las actividades terciarias, las cuales se incrementaron 2.5% y en las primarias las cuales hicieron lo propio con un 14.1%, mientras que las actividades secundarias perdieron dinamismo al crecer únicamente 0.3%, todas en cifras originales. El incremento de la actividad económica del país significó registrar en siete meses consecutivos una tasa superior al 2.0%, sin embargo no se logró alcanzar un crecimiento anual de 3.4%, nivel alcanzado en marzo de 2014 (gráfica 2). Al desagregar el comportamiento de la actividad terciaria se observa que Transportes, correos y almace- 1 Ajustado por estacionalidad. GRÁFICA 1 Comportamiento del IGAE ( ). Índice base 2003 = 100 Fuente: Elaborada con base a INEGI (2015) namiento; Información en medios masivos experimentaron un crecimiento de 4.0% (4.4% a/e), el comercio 3.4% (5.4% a/e) y los Servicios de esparcimiento culturales y deportivo registró un incremento anualizado de 3.2% (3.5% a/e). En cuanto al sector secundario, la actividad que experimento el mayor crecimiento fue la construcción al crecer 6.1% (6.3% a/e). En febrero, el inegi indicó que el igae creció 2.3% (2.2%, a/e), moderando su crecimiento las actividades primarias a 3.4% (2.8% a/e), las terciarias 2.6% (2.6% a/e), y reactivándose las actividades secundarias al crecer 1.6% (1.6% a/e). En cuanto a las actividades terciarias, las actividades legislativas y gubernamentales fueron las de mayor crecimiento con una tasa del 7.2% anual (6.8% a/e), seguida de Transportes, correos y almacenamiento; Información en medios masivos que experimentaron un crecimiento de 7.1% (6.8% a/e), y los Servicios de esparcimiento culturales y deportivo registró un incremento anualizado de 3.2% (4.6% a/e). Para el caso de las actividades secundarias, la industria manufacturera fue quien experimentó el mayor crecimiento, 4.2% (3.9% a/e), seguida de generación, transmisión y distribución de energía eléctrica con 3.8% (3.8% a/e), cabe destacar que para este mes, la construcción observó un crecimiento de 1.2% (1.6% a/e). Durante marzo la actividad disminuyó 1.6% (0.6% a/e) con respecto a febrero aunque en términos anuales aumentó 2.7% (2.2% a/e). La disminución puede ser atribuible al recorte al gasto realizado por la shcp, mien- Año 8, Núm. 3 / julio-septiembre

3 Comportamiento de la Actividad Económica en México... GRÁFICA 2 Tasas de crecimiento anual del IGAE Serie original Fuente: Elaborada con base a INEGI (2015). tras que el crecimiento podría ser atribuible al aumento de la inversión de corto plazo, toda vez que en su comparación anual, la inversión fija bruta ha presentado una tendencia positiva (gráfica 3), avanzando 1.3% en febrero y 5.3% en marzo en términos reales. A su interior, los gastos de maquinaria y equipo total fueron mayores en 7.3% (los de origen nacional se elevaron 8.0% y los importados 6.8%) y los de la Construcción se incrementaron 3.7% con relación a marzo de 2014 (inegi, 2015). El buen comportamiento de la inversión puede atribuirse al anuncio que realizó en febrero el Consejo Ejecutivo de Empresas Globales (ceeg), que integra a 39 empresas de alcance mundial en diferentes sectores, que este año invertirán en México 11,172 millones de dólares (mdd), a los que se suman otros 13,503 mdd de gastos de operación. Estas inversiones permitirán que en 2015 se generen más de 56 mil empleos (shcp, 2015). En cuanto al comportamiento del igae, las actividades primarias disminuyeron 0.8% (0.0% a/e), las actividades secundarias crecieron 1.7% en términos anuales (1.4% a/e), siendo la construcción la actividad que experimentó el mayor crecimiento con 5.2% (4.7% a/e). La actividad terciaria fue quien nuevamente observó el mayor crecimiento con 3.3% (2.7% a/e), siendo el comercio y las actividades legislativas quienes crecieron mayormente, 6.8 y 6.7% respectivamente (4.9 y 6.5% a/e). 2. Expectativas de crecimiento de la economía GRÁFICA 3 Comportamiento de la Inversión Fija Bruta ( ). Índice base 2003 = 100 Fuente: Elaborada con base a INEGI (2015). Si bien la economía mexicana registró cierta mejoría en el transcurso de 2014, comparadas con el débil comportamiento de 2013, su dinamismo fue lento, ya que a pesar del impulso de la demanda externa por la manufactura, el entorno internacional se volvió incierto, además de que la recuperación del gasto interno todavía era débil. Aun así la shcp estableció un rango estimado del pib de entre 3.2 y 4.2%. A diferencia de la institución, Bank of America Merrill Lynch México preveía que el pib de la economía mexicana crecería 3.0% en 2015, ayudado por un 12 Año 8, Núm. 3 / julio-septiembre 2015

4 Juvenal Rojas Merced y Ricardo Rodríguez Marcial crecimiento mayor de EU y las inversiones derivadas de las reformas estructurales que se han realizado, en especial la energética, aunque las primeras inversiones en el sector energético podrían verse hasta finales de Pero se debe tener en cuenta que los riesgos a la baja para el país siguen constantes, en especial el precio del petróleo, menor producción de crudo y una potencial escalada de las protestas sociales, aunado a una época de elecciones en nueve estados en este año (Muciño, 2014). En junio los especialistas del sector privado disminuyeron su expectativa de crecimiento del pib real para el 2015 en su encuesta de mayo a 2.7% (Banxico, 2015b), después de que en abril se había ajustado 2.9%, reduciéndose en 0.2 puntos porcentuales. Con estos resultados, las perspectivas de los analistas sobre el dinamismo de la economía mexicana registran ocho meses consecutivos con recortes. Respecto a los factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico del país en los próximos meses, destacan problemas de inseguridad pública; plataforma de producción petrolera; inestabilidad financiera internacional; debilidad del mercado externo y la economía mundial; debilidad en el mercado interno y precio de exportación del petróleo. En lo que respecta a Banxico también redujo su intervalo de crecimiento, de % primero a % y posteriormente a %, tomando en cuenta los niveles bajos del precio del petróleo, la tendencia a la baja de la plataforma de producción petrolera, la debilidad del consumo privado, así como la consolidación fiscal y la afectación negativa de la actividad económica de EU (Banxico, 2015a). El Fondo Monetario Internacional inicialmente proyectó que el pib de México crecería 3.2%, sin embargo recientemente recortó sus pronósticos y los ubicó en 3.0% (IMF, 2015), siendo la segunda ocasión en menos de cuatro meses que el organismo ajusta a la baja su previsión para el país. El ajuste a la baja es consecuencia de incorporar el efecto del recorte al gasto por parte del gobierno mexicano para compensar la caída en los ingresos públicos por el menor precio del petróleo además del menor desempeño del esperado para EU. El Banco Mundial (2014) prevé un crecimiento para México de 3.3%, indicando que se espera que el petróleo siga con precios bajos en 2015, lo cual se verá acompañado por cambios importantes en el ingreso real de países exportadores de petróleo. 3. Diagnóstico Modelizando la tendencia del igae observamos que se encuentra en una fase de crecimiento moderado, a marzo de 2015, último dato disponible, avanza a una tasa de crecimiento subyacente de 2.5%. Comparando dicha situación con la expectativa de crecimiento a medio plazo (inercia = 2.3%), se observa que el crecimiento tiende a ser menor, a desacelerarse. En cuanto a la evolución del crecimiento subyacente a marzo (2.5) se observa que tiende a ser igual a lo esperado un trimestre antes (2.5%). En lo que respecta a las expectativas de crecimiento, estas son iguales a las esperadas un trimestre antes (2.32 %) (gráfica 4). Por su parte, la inversión fija bruta, elemento importante en la actividad económica, de la cual depende la cantidad y la calidad de los recursos productivos de una economía, se encuentra en una fase de crecimiento importante, a febrero de 2015, avanza a una tasa de 5.4%. Si comparamos dicha situación con la expectativa de crecimiento a medio plazo (inercia = 5.5%), se puede afirmar que mantendrá el ritmo de crecimiento. La evolución actual es sustancialmente mejor a lo esperado un trimestre antes (3.7%) (gráfica 5). Resumiendo, la evidencia estadística señala que existe la posibilidad de que el crecimiento del igae pierda aún más dinamismo respecto a la expectativa que se planteó a principios del año en sintonía con la información dada por los organismos mundiales en últimas fechas, donde la expectativa de crecimiento para la economía mexicana se ha visto disminuida-, por su parte, los ritmos de inversión continúan acelerados, sin embargo, no debe soslayarse -situación normal en la economía de cualquier país-, que estos importantes montos que llegan a México se verán reflejados en el producto con varios años de rezago. Conclusiones Si bien, la actividad económica en México parece dar muestra de continuar con la tendencia ascendente Año 8, Núm. 3 / julio-septiembre

5 Comportamiento de la Actividad Económica en México... iniciada desde 2009, la evidencia estadística muestra que dicho comportamiento, si bien ha de ser positivo al finalizar 2015, estará por debajo de las perspectivas de crecimiento que diversas instituciones u organismos nacionales e internacionales han formulado para la economía mexicana. La consecuencia de ello puede encontrarse tanto en factores internos como externos, básicamente la actividad económica de EU, por la estrecha relación existente entre las dos economías, además de ser nuestro principal socio comercial. Dentro de los factores internos se encuentra el comportamiento experimentado por la inversión fija bruta y la expectativa que se tiene sobre ella, toda vez que esta es una variable importante en el pib al mostrar cómo una gran parte del nuevo valor añadido en la economía se invierte en lugar de ser consumido, y la cual muestra una tendencia ligeramente descendente. GRÁFICA 4 Tendencia del crecimiento del IGAE Fuente: Elaborada con base a datos de INEGI (2015). GRÁFICA 5 Tendencia del comportamiento de la inversión fija bruta Bibliografía Banco de México (2015a). Informe trimestral enero marzo de México. Banco de México (2015b). Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: mayo de México. bbva (2015). Situación México, Primer trimestre de 2015, Análisis económico. Febrero 20. México. bbvaresearch.com/wp-content/uploads/2015/02/1502_ SituacionMexico_1T15.pdf (25/05/2015) International Monetary Fund (2015). World Economic Outlook, April Uneven Growth Short- and Long-Term Factors, Washington, U.S.A. imf.org/external/pubs/ft/weo/2015/01/pdf/text.pdf (20/05/2015) Fuente: Elaborada con base a datos de INEGI (2015). Muciño. F. (2014). México crecerá 3% en 2015: BOFA. Forbes México, diciembre. (25/05/2015) shcp (2015). Anuncian empresas globales inversiones en México por más de 11 mil millones de dólares en home/283-anuncian-empresas-globales-inversionesen-mexico-por-mas-de-11-mil-millones-de-dolaresen-2015 (12/06/15) The World Bank (2014). Global Economic prospects January Washington, DC. content/dam/worldbank/gep/gep2015a/pdfs/ge- P15a_web_full.pdf (23/05/2015) 14 Año 8, Núm. 3 / julio-septiembre 2015