Rusia: Continúa la Crisis con Ucrania y Consolida Nuevos Socios hacia el Este

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1 Nº de junio de 2014 ISSN Rusia: Continúa la Crisis con Ucrania y Consolida Nuevos Socios hacia el Este Rusia está sumida en una crisis geo-política junto a Ucrania. Debido a esto, sus proyecciones económicas, tipo de cambio, riesgo de default y calificaciones de riesgo se han visto afectadas, además de la visión de la comunidad internacional hacia el país. Ahora Rusia es visto como un destino de inversión riesgoso e inestable. En el último Informe de Economía Internacional dedicado a Rusia, realizado en marzo de 2014 en el contexto de la Serie de Países Emergentes, se analizaron las primeras secuelas económicas de la crisis ruso-ucraniana, tales como una disminución de las expectativas de crecimiento, el La Unión Euroasiática es la respuesta rusa a fuerte debilitamiento del rublo y las sanciones de la las sanciones que ha impuesto su principal comunidad internacional -de occidente- al actuar ruso. En el este informe se verá cómo la profundización del comprador de abastecimiento energético, conflicto ha tocado de manera más severa y Europa, y Estados Unidos. El acuerdo se ve probablemente a más largo plazo, a las economía rusa, ucraniana y mundial. como una reorientación de relaciones comerciales y diplomáticas de Rusia hacia el Evolución Económica este, especialmente con China. El crecimiento de la economía rusa se estima que se volverá particularmente volátil con el deterioro en la que está actualmente sumida la economía del país. Las estimaciones más recientes de JP Morgan señalan que para este año el PIB ruso aumentará en un 0,5%, cifra muy por debajo de las registradas previamente a la crisis económica mundial de Adicionalmente, se observa que las proyecciones de la economía rusa han disminuido en lo que va del año: en el anterior informe sobre este país, JP Morgan proyectaba un 0,8% de aumento del PIB para 2014 y de 2% para Informe elaborado por el Centro de Economía Internacional de Libertad y Desarrollo. Director Francisco Garcés G. Teléfono: (56-2) fgarces@lyd.org

2 La moneda rusa, caracterizada históricamente por su relativa estabilidad, se ha debilitado en un 21,6% durante 2014, con respecto al promedio histórico de años anteriores. Esto es de esperarse ya que el tipo de cambio es el indicador económico que más rápido se ajusta a las condiciones de mercado y a los cambios de expectativas. El promedio de lo que va del año de la paridad entre el rublo y el dólar estadounidense es de 35,1 rublos por dólar, mientras que el promedio del mes de mayo es levemente menor, anotando 34,9 rublos por dólar. Vale decir que durante el año 2013 ya se observó una gran depreciación de la moneda rusa: el promedio de la paridad fue de 31,9 rublos por dólar en 2013, lo que está alrededor de un 10% por sobre el promedio histórico. Con respecto a la tasa de política monetaria (O/N Depposit), ésta aumentó el pasado 25 de abril en 50 puntos base, quedando en 7,5%. Cabe destacar que en marzo del presente año la tasa fue aumentada en 1,5 puntos porcentuales, a partir del 5,5% que mantuvo desde octubre de Desde 2010 la tasa de política monetaria rusa se había mantenido relativamente estable, siempre bajo el 6%, hasta el cambio de marzo. De acuerdo a las estimaciones de analistas internacionales, la tasa debería mantenerse en 7,5% hasta el cuarto trimestre de este año, período en el que se espera que la tasa comience a descender. La próxima reunión del banco central ruso será el 31 de octubre. En cuanto a la inflación, se espera que para este año los precios al consumidor aumenten sustancialmente. Los niveles de inflación del país están caracterizados por ser altos: salvo la primera mitad de 2012, en la que la inflación llegó a 4%, la variación de los precios suele registrarse por sobre el 6%. De acuerdo a las estimaciones más recientes, la inflación con respecto al año pasado del primer trimestre de 2014 será de 6,4% y se espera que alcance 7,4% para el segundo trimestre. A pesar de lo alto de estas cifras, de acuerdo al análisis de la Fundación Heritage, el gobierno ruso utiliza amplios subsidios, numerosas empresas de propiedad estatal, los impuestos a la exportación de productos derivados del petróleo, y otros medios para influir en los precios internos. Se está proyectando que la demanda internacional para las exportaciones de commodities rusos aumentaría en un 0,6%, con respecto a 2013, y que las importaciones disminuyan en un 4%. Estas cifras van de la mano con la creciente desconfianza que la comunidad internacional tiene para con Rusia. La cuenta corriente, en tanto, se prevé que sea este año un 2,9% del PIB (muy distinto al 1,6% registrado en 2013) y que para el próximo año disminuya levemente, proyectándose en 2,4% del PIB. Rusia tiene, además, un superhábit fiscal en torno al 0,5% del PIB. La disciplina en el gasto fiscal, reflejada en el balance fiscal, es uno de los puntos más destacados por las calificadoras de riesgo y agencias internacionales; esta cuenta nacional es una de las principales responsables de alejar a los bonos rusos de la calificación de bono basura. 2

3 La balanza comercial para este año, consistente con la tendencia histórica, será positiva en 194,4 billones de dólares. Para el próximo año se proyecta que disminuya marginalmente, anotando 193 billones de dólares. Las exportaciones rusas para 2014 se espera sean de US$ 525 billones, mientras que las importaciones se proyecta que registren US$ 331 billones. Para 2015, en tanto, estimaciones recientes indican que exportaciones e importaciones aumentarán levemente, para anotar US$ 535,4 y US$ 343 billones, respectivamente. A pesar de la tensa situación actual y a la creciente volatilidad de la economía rusa, el empleo es un aspecto que presenta cifras positivas. Las cifras auto reportadas de desempleo en Rusia, que coinciden con las del Instituto Internacional de Finanzas, indican que en abril pasado el desempleo fue de 5,3%, lo que implica una baja de 10 puntos base sobre la cifra del mes de marzo. La tendencia del desempleo ruso ha sido a la baja desde 2008, pero en los últimos dos años su decrecimiento se ha moderado. Rusia, Kazajistán y Bielorrusia firman pacto económico "Unión Económica Euroasiática" es el nombre del pacto económico firmado en la capital kazaja el jueves 29 de mayo y que entrará en vigencia a partir de Estará compuesta por los tres países ex soviéticos de Rusia, Kazajistán y Bielorrusia. A estos países se espera que se sumen Armenia y Kirguistán durante el transcurso del año. El acuerdo prevé el libre flujo de mercancías, servicios, capitales y trabajadores dentro de la unión y una política común en los sectores clave de la economía: energía, industria, agricultura y transporte, además de la libre circulación de servicios, mercancía, capital y trabajadores. Este tratado, de acuerdo al Presidente ruso Vladimir Putin, "es histórico y marca una época". Son indudablemente de gran importancia los recursos naturales que concentrará esta nueva unión: la quinta parte de los recursos mundiales de gas y el 15% de los recursos mundiales de petróleo pertenecerán a los países que se incorporarán a la unión. Se piensa que este acuerdo es una respuesta de la Federación Rusa a las sanciones que ha impuesto su principal comprador de abastecimiento energético, Europa y Estados Unidos. El acuerdo se ve como una reorientación de relaciones comerciales y diplomáticas de Rusia hacia el Este, especialmente con China, país con el que el pasado 23 de mayo Rusia firmó un acuerdo de suministro de gas. Detractores de esta unión sostienen que es un intento de recrear la Unión Soviética. 3

4 Ranking de Competitividad y Riesgo Soberano Rusia se encuentra actualmente en el puesto Nº 64 del ranking mundial de competitividad del World Economic Forum (WEF), donde se clasifican 148 países. Mejoró su posición en tres puestos con respecto al ranking correspondiente al período Con respecto a la categoría de Requerimientos Básicos, en la que se posicionó en el lugar N 47, su mejor posición es en el pilar de Ambiente Macroeconómico. En contraste, su pilar con peor ranking es el de Instituciones, con el lugar N 121. En el informe destacan que el ambiente macroeconómico del país ha mejorado debido a su bajo nivel de deuda y a que el presupuesto de gobierno ha mantenido un superávit. Además, recalcan que otras fortalezas de Rusia son su buena infraestructura, un alto nivel de acceso a la educación -especialmente en educación universitaria y técnica- y un gran mercado doméstico. En contraste, el país muestra una falta de capacidad de innovación, pobres instituciones y mercados de bienes, laboral y financieros ineficientes. Características similares a las señaladas por el WEF son parte de la evaluación realizada por Moody s para otorgarle a Rusia la calificación de riesgo de Baa1, la que a partir de abril está bajo revisión para un posible descenso debido a la situación del país. La calificadora sostiene que una de las desventajas del país es que su economía es intensiva en capital con grandes requerimientos de inversión, en conjunto con la volatilidad de las cuentas fiscales y externas relacionadas con los cambios en los precios de los commodities. Adicionalmente, se destaca la volatilidad en la que se está sumiendo el crecimiento de la economía rusa, el que se está exacerbando con la crisis de Ucrania. En tanto, S&P degradó la calificación rusa a BBB- a finales de abril, principalmente motivado por la crisis ucraniana y el riesgo geo-político del país. Fitch Ratings, finalmente, ha mantenido la calificación en BBB, aunque un descenso futuro no sería sorpresivo. El Índice de Libertad Económica 2014, realizado por la Fundación Heritage sitúa a Rusia en la posición N 140. Su nivel ha aumentado en 0,8 puntos con respecto al año pasado, debido principalmente en una mejora en el control del gasto de gobierno. La fundación destaca la falta de mejora en el índice, que el país ha tenido en los 20 años de historia del índice: sólo ha mejorado 1 punto desde su creación. Rusia se encuentra en el puesto N 40 de las 43 economías de la zona europea y, debido a que su calificación es menor al promedio mundial, Rusia es calificada como una economía mayormente no libre. El problema del gas amenaza a toda la economía europea A principios de mayo, el ministro ruso de Energía, Alexander Novak, dio un ultimátum amenazando a cortar el paso de gas a Ucrania si ésta no cumplía con sus obligaciones de pago. Este hecho afectaría también a la Unión Europea, ya que la mitad del gas que recibe de Rusia circula por Ucrania. Rusia confirma así su intención de convertir la energía en un 4

5 instrumento de confrontación con Kiev y también con la Unión Europea (UE), a medida que la situación se agrava en el Este de Ucrania. La UE compra fuera de sus fronteras el 53% de la energía que consume, un porcentaje que no ha dejado de crecer en los últimos años. Además, los países como Estonia, Letonia, Lituania, Finlandia, Eslovaquia y Bulgaria satisfacen sus necesidades de gas ciento por ciento desde Rusia, por lo que la situación para ellos es particularmente riesgosa. La falta de autonomía energética de la UE se ha agravado fuertemente con el conflicto ucraniano-ruso. Queremos acuerdos fuertes y estables con suministradores importantes, pero debemos evitar ser víctimas de chantaje político y comercial, aseguró el comisario de Energía, Günther Oettinger. El documento que ha elaborado su departamento propone, hacer unas pruebas -como las de esfuerzo de la banca europea- para evaluar qué ocurriría en los países comunitarios si se quedaran sin suministro ruso. De momento, la solución de corto plazo es acumular reservas de gas, pero de acabarse, las consecuencias para la economía europea, y por consecuencia mundiales, serían gravitantes. Al 28 de mayo Rusia no ha recibido pago de Ucrania, que le adeuda US$ 3,5 billones sólo por conceptos de gas natural. Relación con Chile Las relaciones económicas entre Chile y Rusia son -tal como se indica en la página de la Embajada rusa- estables pero modestas, por la baja clasificación de riesgo de la Federación Rusa (que se está volviendo más baja aún, recientemente) y la alta intervención estatal. Hay mucho trabajo por hacer, principalmente, porque los volúmenes de comercio no están en concordancia con las posibilidades bilaterales de intercambio, especialmente en el área minera. Los principales productos que Chile exporta a Rusia son truchas, uva, ciruelas y kiwis, mientras que Rusia exporta principalmente hierro y sus derivados, vodka y caucho. De acuerdo al informe de Indicadores de Comercio Exterior del Banco Central de Chile, en 2013 las exportaciones de Chile a Rusia totalizaron 654 millones de dólares, mientras que las importaciones fueron de US$ 63 millones. En conclusión, hemos visto que la crisis ucraniana-rusa está teniendo consecuencias en la economía. El crecimiento de la economía rusa se ha vuelto volátil, a pesar de que los precios de los commodities de los que depende se mantienen altos, el rublo se mantiene depreciado y los expertos sostienen que no retomará los niveles pre-crimea en el mediano plazo. La solución de Rusia ha sido alejarse del Occidente y acercarse más al Este, 5

6 formando la Unión Euroasiática, estrechando lazos con China, y con planes de tener relaciones comerciales y diplomáticas más fuertes con Israel, Vietnam e India. Actualmente, el futuro de la economía ucraniana está prácticamente en manos de Rusia, que decidirá si cortar el suministro energético, debido a grandes deudas que Ucrania mantiene y no puede pagar. Aún más, la economía europea está vulnerable ante las decisiones de Rusia, ya que su suministro energético también depende de este país, y seguirá así por un lapso considerable de tiempo, ya que librarse de la dependencia es una tarea intensiva y de largo plazo. Cuadro Nº 1 Indicadores Económicos 6

7 Gráfico Nº 1 Crecimiento del PIB Real (var %) Gráfico Nº 2 Deuda Pública Bruta (% del PIB) 7

8 Gráfico Nº 3 Evolución de la Política Monetaria Cuadro Nº 2 Clasificaciones de Riesgo Soberano Fuente: Moody's, Standard & Poor's y Fitch 8

9 Gráfico Nº 4 CDS (5 Yrs) Rusia Gráfico Nº 5 Balance Estructural (% PIB) 9

10 Gráfico Nº 6 Inflación rusa (variación sobre año anterior) Gráfico Nº7 Balanza Comercial (USD Bill.) 10

11 Gráfico Nº 8 Saldo Cuenta Corriente (% PIB) Gráfico Nº 9 Tipo de cambio Rublo Ruso / Dólar estadounidense 11

12 Gráfico Nº10 Evolución de la tasa de desempleo de Rusia Gráfico Nº11 Evolución de la Demanda Interna, el Consumo Privado y la Inversión en Rusia 12

13 Gráfico Nº12 Exportaciones e Importaciones de Chile a Rusia Gráfico Nº13 Inversión en Rusia (%PIB) 13