La Bolsa anticipa la recuperación y se reafirma como la más atractiva de Europa en rentabilidad por dividendo

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1 23 de diciembre de 2013 al 12 de enero de LAS CIEN QUE MÁS VA L E N E N B O L S A La Bolsa anticipa la recuperación y se reafirma como la más atractiva de Europa en rentabilidad por dividendo EL IBEX-35 OBTIENE UNA RENTABILIDAD DEL 15%, EL MEJOR RESULTADO DE LOS ÚLTIMOS CUATRO AÑOS ANÁLISIS POR SECTORES La más destacada de cada grupo n Petróleo y Energía: Enagás, por la incorporación de nuevos activos n Materiales básicos, Industria y Construcción: ACS, por la reducción de su deuda un 42% n Servicios de Consumo: IAG, por levantar el vuelo con Iberia y Vueling n Bienes de Consumo: Inditex, por no encontrar techo a su expansión n Servicios Financieros e Inmobiliarias: Banco Santander, por su apuesta por China n Tecnología y Telecomunicaciones: Telefónica, por marcar un nuevo camino Informe Antonio Zoido, presidente de BME: España ha pasado de ser un país de riesgo a un destino preferente para la inversión Informes n Resultados. Las cotizadas ya superan el billón de capitalización n Ibex-35: Sus empresas ganan millones, un 14% mas n CNMV: La Ley de Sociedades de Capital quiere reforzar los derechos de los accionistas minoritarios

2 2 23 de diciembre de 2013 al 12 de enero de 2014 LAS CIEN QUE MÁS VALEN EN BOLSA Informe sobre resultados al tercer trimestre de 2013 La subida de las cotizaciones y el aumento de la financiación obtenida por las empresas a través de las ampliaciones han tenido su efecto sobre la capitalización del mercado que vuelve a superar el billón de euros, lo que sitúa el valor de mercado de las empresas cotizadas un 11% por encima del valor alcanzado en diciembre de En el acumulado del IGBM destaca la revalorización de los sectores de Servicios de Consumo (53,4%), Los mercados de valores han registrado en 2013 avances importantes en las cotizaciones, una progresiva recuperación de la actividad negociadora y, con desigualdades y singularidades propias de cada región, una incipiente mayor predisposición de las empresas a utilizar las Bolsas para vehiculizar sus operaciones corporativas y sus demandas de financiación frente a En la práctica totalidad de los mercados de valores desarrollados, la volatilidad anual se ha reducido progresivamente en 2013 hasta alcanzar niveles cercanos a los momentos previos al estallido de la crisis financiera a finales de La economía española llega a la recta final de 2013 en las mejores condiciones de los últimos años y así se ha recogido en la mejora prima de riesgo (una reducción de 400 puntos básicos en un año), el aumento de los precios de las acciones cotizadas y la vuelta de flujos de capital en busca de oportunidades de inversión. En el tercer trimestre de 2013 el PIB español creció un 0,1% intertrimestral tras nueve trimestres de descensos continuados y la tasa de paro se redujo durante 3 meses consecutivos aunque sigue por encima del 26%. Técnicamente hay un consenso respecto a la superación de la fase recesiva y recientemente la Comisión Europea ha señalado que el Plan de Rescate a la banca española puede darse por concluido. A lo largo de 2013 el proceso de reforma, reestructuración y recapitalización del sector bancario español ha continuado avanzando según lo previsto en el MoU. Los avances logrados en términos de solvencia y liquidez de las entidades, y de regulación y supervisión del sector, han contribuido, junto al alivio continuado de las tensiones en los mercados financieros internacionales, al aumento de la confianza y la mejora del sentimiento de mercado con respecto a los bancos españoles. La mejora en las condiciones de financiación en los mercados financieros mayoristas en los últimos meses se ha reflejado en el descenso de los indicadores de riesgo sistémico para España, y en la significativa reducción de la apelación bruta al Eurosistema de las entidades españolas. En este escenario y tras dos años de descensos, hasta el tercer trimestre de 2013, el beneficio agregado de las compañías cotizadas crece casi un 20% apoyado por las menores dotaciones a provisiones, el crecimiento de la facturación en mercados exteriores y resultados extraordinarios. Esta tasa se configura con el descenso conjunto del beneficio de las INDICADORES DE MERCADO Cifra de negocios (1) Beneficio neto 3º T º T Variación 3º T º T Variación Petróleo y Energía , ,43-2,70% 7.502, ,41-7,74 Materiales Básicos Industria y Construcción , ,47-3,03% -727,96 892,80-22,64% Bienes de Consumo , ,20 2,40% 1.558, ,32-2,83% Servicios de Consumo , ,69 2,58% 1.128,49 560,17-50,36% Servicios Financieros e Inmobiliarios , ,63-7,93% 4.140, ,30 82,18% Tecnología y Telecomunicaciones , ,83-7,13% 4.034, ,63-8,28% empresas industriales y de servicios (-1,14%) y el aumento del 80% correspondiente al sector financiero que en el año no ha tenido que realizar las cuantiosas dotaciones que tuvo que computar en 2012 como parte de su proceso de saneamiento acelerado. Facturación exterior El sector exterior sigue siendo un soporte importante para el negocio de las compañías. Con datos al cierre del primer semestre del año el 61,79% de los ingresos por venta tienen su origen en el exterior y muestran un ligero aumento del 0,46% frente a la caída del 6,7% que sufren los ingresos generados en el mercado interior. En 2013 las empresas españolas cotizadas han conseguido remontar el fuerte descenso de la demanda interior dando continuidad al proceso de expansión de sus ventas y su actividad exterior y, simultáneamente, apoyándose en resultados extraordinarios y reducción de los costes asociados a la financiación de sus actividades. De esta forma han conseguido volver al crecimiento del beneficio tras dos años de descensos, si bien el nivel general de facturación ha disminuido ligeramente frente a El beneficio conjunto, después Principales conclusiones de impuestos y minoritarios, generados por las compañías domesticas cotizadas en el mercado principal de la bolsa española durante los nueve meses de 2013 se eleva a millones de euros, un 19,82% más que en igual periodo n La capitalización del mercado español supera el billón de euros, un 11% por encima del valor de cierre del año anterior n El beneficio conjunto, después de impuestos y minoritarios, generados por las compañías domesticas cotizadas en el mercado principal de la bolsa española durante los nueve meses se eleva a millones de euros, un 19,82% más que en igual periodo del pasado año n Las empresas españolas cotizadas han conseguido remontar el fuerte descenso de la demanda interior dando continuidad al proceso de expansión de sus ventas y su actividad exterior y apoyándose en resultados extraordinarios n La volatilidad anual se ha reducido progresivamente en 2013 hasta alcanzar niveles cercanos a los momentos previos al estallido de la crisis financiera a finales de 2007 Materiales Básicos, Industria y Construcción (26,9%) y Tecnología y Telecomunicaciones (22,4%). Por debajo de la revalorización media del IGBM se situaron los sectores de Bienes de Consumo (14,7%) y Servicios Financieros e Inmobiliarios (18,0%). En éste último sector los fuertes retrocesos de las cotizaciones bancarias en los dos primeros trimestres de 2013 (-10,1% y -6,5%, respectivamente) han sido determinantes. El beneficio agregado de las cotizadas crece un 19,82% y la cifra de negocios cae un 3,55% Las cotizadas ya superan el billón de capitalización TOTAL , ,24-3, , ,63 19,82 (1) La cif r a de negocios de l as ent idades bancar ias cor r esponde al Mar gen de int er eses No incl uyen l os dat os de Bankia, Liber bank,cvne, Pescanova y Fer go Aisa. De Indit ex y Adol f o Domińguez l os dat os cor r esponden a su pr imer semest r e. Fuent e: BME La ratio PER ha recogido el impacto de la crisis sobre los beneficios de las empresas cotizadas y se ha situado a niveles superiores a la media El 61,79% de los ingresos por venta tienen su origen en el exterior y muestran un ligero aumento del 0,46% frente a la caída del 6,7% que sufren los ingresos en el mercado interior Hasta los primeros días de diciembre el IBEX 35 crece por encima de un 20% reflejando las mejores expectativas del mercado del pasado año. De ellos, las compañías industriales y de servicios, incluidas las inmobiliarias, han aportado millones, un 1,14% menos que en igual periodo del pasado año; las entidades bancarias lo han hecho en millones, un 80,17% más y los restantes millones han sido generados por las Compañías de Seguros y las Sociedades de Cartera y Holding. Mejor las pequeñas cotizadas El IBEX 35, que había descendido un 3% y un 2% en el primer y segundo trimestre del año, respectivamente, se revalorizó un 18% durante el tercer trimestre. El índice de referencia español se situaba de este modo a mediados de septiembre por encima de los puntos, un nivel que no se alcanzaba desde octubre de A lo largo de este año y hasta los primeros días de diciembre el IBEX 35 crece por encima de un 20% reflejando las mejores expectativas del mercado sobre las principales multinacionales españolas. Sin embargo las acciones que mejor se han comportado en el año son las correspondientes a empresas de menor tamaño que las 35 principales. Son un numeroso grupo de compañías que han sabido también ajustarse e ir adaptando su negocio a las difíciles condiciones del entorno. Los índices bursátiles referidos a las empresas de mediana y pequeña capitalización han ido incrementado sus cotizaciones prácticamente a lo largo de todo el año y obtienen hasta noviembre una revalorización de las cotizaciones para ambos índices del 46,8 %. Esta rentabilidad de los índices se intensifica si consideramos el período desde finales de julio de 2012 hasta ahora, alcanzando una rentabilidad del 74,4% para el IBEX MEDIUM CAP y del 58,8% para el IBEX SMALL CAP. Y si tenemos en cuenta año y medio (desde mayo de 2012) estos porcentajes son aún mayores, del 83% y el 61%. En el IGBM, en el acumulado del año destaca la revalorización de los sectores de Servicios de Consumo (53,4%), Materiales Básicos, Industria y Construcción (26,9%) y Tecnología y Telecomunicaciones (22,4%). Por debajo de la revalorización media del IGBM se situaron los sectores de Bienes de Consumo (14,7%) y Servicios Financieros e Inmobiliarios (18,0%). En éste último sector los fuertes retrocesos de las cotizaciones bancarias en los dos primeros trimestres de 2013 (-10,1% y -6,5%, respectivamente) han sido determinantes. Un billón de capitalización La subida de las cotizaciones y el aumento de la financiación obtenida por las empresas a través de las ampliaciones han tenido su efecto sobre la capitalización del mercado que vuelve a superar el billón de euros, lo que sitúa el valor de mercado de las empresas cotizadas un 11% por encima del valor alcanzado en diciembre de Entre los sectores que más valor de mercado han ganado se encuentran Servicios de Consumo, que ha aumentado su capitalización en un 52%, de la mano de IAG que duplica su capitalización y de las empresas de comunicación Mediaset y Atresmedia que alcanzan en el año un valor de mercado de y millones de euros, respectivamente, con un aumento respecto al año anterior del 90% para la primera y del 257% en el caso de la segunda. El sector de Servicios Financieros e Inmobiliarios ha incrementado su valor de mercado un 32,6%, recuperando millones de euros en lo que va de año. El banco que más ha aumentado su valor es Bankinter que, en este ejercicio, casi lo ha triplicado pasando de los millones al cierre de 2012 hasta los millones en noviembre de Le sigue Caixabank que aumenta su capitalización un 59%, Banco Popular un 54% y BBVA un 34%. A pesar de la recuperación de los precios de las acciones en 2013, el prolongado y profundo ajuste de los mismos durante los años anteriores finalmente ha conducido a la ratio precio/valor contable del conjunto de la Bolsa española a niveles históricamente bajos. También la ratio de rentabilidad por dividendo se ha ajustado algo a la baja este ejercicio por la supresión de estos pagos de algunas grandes compañías cotizadas y la elevación de las cotizaciones en los últimos meses. La ratio PER, tras varios ejercicios sensiblemente por debajo de su media histórica, ha recogido el impacto de la crisis sobre los beneficios de las empresas cotizadas y se ha situado a niveles superiores a dicha media. Por otra parte, las empresas cotizadas han protagonizado 135 operaciones de ampliaciones de capital de las que 2 corresponden a ampliaciones efectuadas con motivo de la incorporación al mercado bursátil de las emisoras y, en conjunto, han alcanzado un volumen monetario equivalente que supera ligeramente los millones de euros. Al igual que el pasado año las entidades bancarias han sido las más activas, el 88% del volumen total alcanzado por las ampliaciones de capital realizadas en el año corresponden a las acciones emitidas por entidades bancarias. La Bolsa española llega al mes de noviembre de 2013 con empresas cotizadas tras incorporarse 116 nuevas empresas (admisiones) en el año y darse de baja 69 (exclusiones). La mayoría de estas sociedades son SICAV (113 y 63, respectivamente) que, singularmente, ha sido uno de los grupos o sectores bursátiles que más han visto crecer su capitalización en 2013: casi un 25%.

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4 4 23 de diciembre de 2013 al 12 de enero de 2014 LAS CIEN QUE MÁS VALEN EN BOLSA RANKING DE EMPRESAS (En millones de euros) ORDEN SOCIEDAD Capital Beneficio Dif(%) Ingresos Dif(%) EBITDA BPA Rt/Div PER PERIÓDO 3T /2013 3T/2013 de abono 1 INDITEX , ,22 3T13 2 BANCO SANTANDER ,00 77, ,00-8,4 0, , ,64 3T13 3 TELEFÓNICA ,00-9, ,00-8,4 0, ,00 0, ,26 3T13 4 BBVA ,00 85, ,00-1,7 0,3 -- 0, ,80 3T13 5 EADS ,00 36, , ,00 0, ,54 3T13 6 IBERDROLA ,00-3, ,00-4 0, ,00 0, ,08 3T13 7 REPSOL ,00-17, ,00-1,5 1, ,00 0, ,12 3T13 8 ENDESA ,00-7, ,00-7,8 1, ,00 n.a. 12,33 3T13 9 MITTAL ,00-70, ,00-0,4-3, ,00 n.a. n.a. 3T13 10 GAS NATURAL FENOSA ,00 0, ,00 1,4 1, ,00 0, ,87 3T13 11 CAIXABANK ,00 164, ,00 2,6 0, , ,55 3T13 12 ABERTIS ,00-46, ,00 28,2 0, ,00 0, ,13 3T13 13 AMADEUS ,20 6, ,00 5,8 1,2 948,90 0, ,08 3T13 14 BANKIA , , ,31 -- n.a. 25,40 3T13 15 GRIFOLS ,00 35, ,00 4,4 0,95 636,00 0, ,55 3T13 16 FERROVIAL ,20 2, ,10 4, ,60 0, ,72 3T13 17 IAG , ,00 3,9-0,64 -- n.a. 33,83 3T13 18 ENEL GRENN P ,00 46, , ,00 0,0150 n.a. 3T13 19 MAPFRE ,00 4, ,70-0,1 0, ,0248 9,41 3T13 20 BANCO POPULAR ,00-9, ,00-3,3-6,03 -- n.a. 68,33 3T13 21 BANCO SABADELL ,10 105, ,00 39,9 0, , ,50 3T13 22 ACS , ,00-1,5-0, ,00 0,0499 9,95 3T13 23 REE ,40 15, ,20 1,8 3,98 962,00 0, ,16 3T13 24 ZARDOYA OTIS ,40-15,1 55,60-8,1 0,42 183,30 0, ,20 3T13 25 ENAGAS ,60 7,9 924,50 11,1 1,68 762,00 0, ,16 3T13 26 DIA ,00 10, ,00 3,1 0,32 439,60 0, ,38 3T13 27 BANKINTER ,80 115,5 993,40 4,2 0, , ,10 3T13 28 MEDIASET ESPAÑA ,10-45,0 583,90-7,3 0,09 57,60 n.a. 53,64 3T13 29 CATALANA OCCIDENTE ,40 6, ,50-0,5 1, , ,55 3T13 30 PROSEGUR ,00-6, ,00 2 0,27 299,00 0, ,28 3T13 31 OHL ,30-19, ,70-10,1-0,72 718,30 0,0232 9,53 3T13 32 CORP. FINAN. ALBA , , , ,01 3T13 33 ATRESMEDIA ,30 514,0 581,17 13,3 0,26 45,45 0, ,81 3T13 34 EBRO FOODS ,50-9, ,00-1,3 1,05 195,00 0, ,53 3T13 35 ACERINOX ,30-15, ,00-13,6-0,07 156,70 0, ,60 3T13 36 ACCIONA , ,0-4,20 2,74 1,26 964,00 0, ,39 3T13 37 TECNICAS REUNIDAS ,00 0, ,00 8,2 2,4 117,00 0, ,70 3T13 38 BME ,20 0,1 225,90-1,4 1,63 151,50 0, ,43 3T13 39 FCC , ,20-9,8-8,11 504,40 n.a. n.a. 3T13 40 JAZZTEL ,00 3,0 760, ,25 133,90 n.a. 30,52 3T13 41 AlMIRALL ,80-76,1 511,30-3,7 0,04 59,30 n.a. 38,77 3T13 42 INDRA ,60-29, , ,65 139,70 0, ,37 3T13 43 VISCOFAN ,40-0,7 578,70 2,8 2,3 136,08 0, ,85 3T13 44 SACYR , , ,4 423,00 n.a. 15,40 3T13 45 GAMESA , , ,61 204,00 n.a. 46,62 3T13 46 MELIA HOTELS ,40-38, ,60 3,9 0,22 201,30 0, ,91 3T13 47 ABENGOA ,00 13, , ,21 860,00 0, ,89 3T13 48 CAF ,89-14, ,82-13,9 25, , ,29 3T13 49 NH HOTELES , ,80-2,8-10,7 80,50 n.a. n.a. 3T13 50 Cie AUTOMOTIVE ,70-5, ,50-0,36 0,55 174,00 0, ,46 3T13 51 TESTA INMOBILIARIA 894 0,0513 n.a. 3T13 52 LIBERBANK ,00 651,00-15,6-1,83 3T13 53 ElECNOR ,00-33, ,00 1,6 0,99 80,73 0,0259 7,97 3T13 54 VIDRALA ,80 13,7 368,70 4,5 2,05 56,30 0, ,11 3T13 55 DURO FELGUERA ,10-16,0 549,00-18,3 0,73 77,90 0,0770 9,98 3T13 56 CAMPOFRIO 746 1,80-61, ,90-0,1 0,2 100,00 n.a. 27,04 3T13 57 ENCE ,80 31,0 653,40 8 0,2 132,50 0, ,94 3T13 58 FAES FARMA ,30 10,2 153,20 22,8 0,11 33,30 0, ,87 3T13 59 DEOLEO 543 9, ,20-6,3-0,23 50,10 3T13 60 ZELTIA ,09 65,0 109, ,1 21,70 n.a. 31,47 3T13 61 ROVI ,70 12,0 160,90 5 0,29 25,40 0, ,92 3T13 62 PRISA ,80 619, ,20 0,7-0,37 227,70 n.a. n.a. 3T13 63 MIQUEL Y COSTAS ,60 7,1 145,78-3,7 2,33 34,60 0, ,07 3T13 64 TUBACEX ,85 26,5 411,97 4,4 0,12 38,64 0, ,88 3T13 65 EUROPAC ,30 163,0 804, ,19 77,30 0, ,52 3T13 66 TUBOS REUNIDOS 309 4,40-77,0 263, ,00 0, ,18 3T13 67 BARON DE LEY ,03-3,6 56,70 3,6 3,62 24,40 n.a. 13,93 3T13 68 FLUIDRA 262 8,30-63,0 485,40-5, ,30 0, ,38 3T13 69 COLONIAL ,00 83,0 160, ,58 143,00 n.a. n.a. 3T13 70 URALITA ,80 58,5 426,60-8,6-0,29 30,00 n.a. n.a. 3T13 71 REALIA ,30 20,0 146,30-5,9-1,17 81,70 n.a. n.a. 3T13 72 CVNE 214 2,60-25,3 19,80-1, , ,24 3T13 73 RENTA ,65 71, , , ,20 3T13 74 CEMENTOS PORTLAND ,60-71,7 413,40-18,1-2,33 42,30 n.a. n.a. 3T13 75 EZENTIS , ,78 0-0,09 5,76 n.a. n.a. 3T13 76 VOCENTO ,30-42,8 386,10-14,1-0,34 18,20 n.a. n.a. 3T13 77 IBERPAPEL 174 9,46-40,1 163,30-0,98 1,34 21,60 0, ,77 3T13 78 PESCANOVA 170 n.a. 2,12 3T13 79 UNIPAPEL 170 0, ,53 3T13 80 QUABIT ,80-17,7 25,90-92,5-0,07-4,70 n.a. n.a. 3T13 81 CLINICA BAVIERA 156 3,40 137,0 59,00 3,6 0,13 8,60 n.a. 31,99 3T13 82 SOTOGRANDE ,20-29,7 20,00-25,25-1,41-1,95 n.a. n.a. 3T13 83 DINAMIA 113 0,71-97, ,54 -- n.a. 16,34 3T13 84 NATRA 102-1, ,20 1,5 0,18 20,01 n.a. 11,97 3T13 85 TECNOCOM 95 n.a. 98,09 3T13 86 NATRACEUTICAL 93 2, ,30 7,2 0,01 3,36 n.a. 28,30 3T13 87 PRM 88 6,60 3,1 63,60-1,88 0,46 6,36 0,0344 7,52 3T13 88 SAN JOSE 82-58,70-0,6 397,90-13,1-1,47 43,60 n.a. n.a. 3T13 89 SOLARIA 73-3,19-60,6 40,65 26,21-0,2 9,23 n.a. 72,28 3T13 90 FUNESPAÑA 65-1, ,18 32,34-0,18-0,95 n.a. 38,71 3T13 91 CODERE 63-93,00 80, ,00-6,9-3,13 172,30 n.a. n.a. 3T13 92 FERSA 54 1,60 38,0 29,27-18,2-0,5 19,13 n.a. n.a. 3T13 93 AMPER 51-19,74 35,5 188, ,83 3,39 n.a. 20,13 3T13 94 ADOLFO DOMINGUEZ 50-9,21-7,3 63,59-16,7-2,54-3,10 n.a. n.a. 3T13 95 AZCOYEN 50-1,80 288,0 82,20-4,6-0,04 7,50 n.a. 18,20 3T13 96 ERCROS 50-3,66-55,0 498,00-6,6-0,08 18,30 n.a. n.a. 3T13 97 REYAL URBIS ,60 37,0 60, ,53-58,11 n.a. n.a. 3T13 98 GRAL. ALQUILER MAQUI ,00-77,0 91, ,18 20,30 n.a. n.a. 3T13 99 BODEGAS RIOJANAS 30 0,35 34,0 7,79 8,7 0,14 1,26 0, ,75 3T LINGOTES 30 0,0407 6,62 3T13 Fuente: El aboración propia.

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6 6 23 de diciembre de 2013 al 12 de enero de 2014 LAS CIEN QUE MÁS VALEN EN BOLSA Informe España ha dejado de ser el país de mayor riesgo y parece haber superado la fase de presión internacional que llevó a la Bolsa y a las cotizaciones de muchas de las compañías a cotas extremadamente bajas. Hoy, la Bolsa española vuelve a estar entre las preferencias de los inversores internacionales. Lo hemos visto sobre todo en la L a Bolsa española va camino de cerrar entre las mejores de Europa, con un ascenso del 15%, y la prima de riesgo, que tanto ha penalizado a nuestras empresas y al mercado, ha bajado a mínimos de dos años. España ha dejado de ser el país de mayor riesgo y parece haber superado la fase de presión internacional que llevó la Bolsa y las cotizaciones de muchas de las compañías a cotas extremadamente bajas. El inversor extranjero mira e invierte en nuestro mercado. Y lo hace con fuerza: la inversión directa se ha duplicado, alcanzando cotas máximas en el período de crisis. Aunque llegamos al final de 2013 con buenas noticias, lo cierto es que no ha sido un ejercicio exento de dificultades. La situación se mantuvo tensa en el primer semestre, contemplándose incluso la posibilidad de un rescate completo para la economía. La debilidad de los datos económicos en España, la alta tasa de desempleo y el excesivo endeudamiento agravaron la desconfianza de los mercados. En la segunda parte del ejercicio los indicadores económicos, tanto a nivel europeo como nacional, comenzaron a ser menos adversos y la situación dio un giro. Las reformas del Gobierno y los acuerdos tomados a nivel internacional han conseguido frenar la desestabilización. Pero principales problemas persisten aún. España sigue siendo un país con mucha deuda y el mercado de crédito continúa escaso. Las empresas deben recurrir al capital como forma de financiación y las autoridades deberían impulsar su utilización. Para seguir adelante con las mejoras y facilitar el acceso de la economía hacia la recuperación es de imperiosa necesidad continuar trabajando hacia la constitución de un nuevo modelo: con menos apalancamiento y financiación más accesible a través de distintos canales. Los mercados tienen un papel determinante en este proceso y su capacidad responde a las necesidades del momento. He insistido sobre este tema a lo largo de la crisis. En cada uno de los balances que hemos ido viendo, año tras año, ha quedado patente que la actividad de los mercados regulados ha dado muestras de eficiencia, transparencia y seguridad en su actividad aún en tiempo de dificultades económicas. El mejor año desde 2009 A nivel global, se ha ido tomando conciencia del problema de acceso a la financiación que tienen las empresas, y en este momento es una preocupación básica. Es evidente. Sin la reactivación de las pequeñas y segunda parte del año. La inversión extranjera en el mercado se mantiene muy próxima al 80%. El cambio de percepción hacia nuestras empresas es especialmente significativo si comparamos este porcentaje con el de noviembre de 2012, cuando se situó en el 63,9%. Además, la remuneración al accionista continúa siendo una prioridad. La inversión directa se ha duplicado en el año, alcanzando cotas máximas en el período de crisis España ha pasado de ser un país de riesgo a un destino preferente para la inversión Antonio Zoido, presidente de Bolsas y Mercados Españoles (BME). medianas empresas no habrá recuperación económica. España ha pasado de ser un país de riesgo a un destino preferente para la inversión. En los últimos meses se han publicado cuantiosos informes favorables apoyados en gran parte en la mejora de las cifras económicas y en el atractivo de las compañías cotizadas, que tras un largo período de penalización se encontraban en cotas históricamente bajas. El impulso ha sido especialmente fuerte en la recta final del año. El IBEX 35 acumula una subida del 15% en 2013 después de haber ganado el 55% en año y medio. Se trata del mejor resultado desde En términos generales, va a ser un buen año para las compañías cotizadas. Pero ha sido especialmente relevante para las de mediana y pequeña capitalización. El IBEX MEDIUM CAP y el IBEX SMALL CAP acumulan ganancias que superan en ambos casos más del 40%. La mejora de las cotizaciones queda reforzada con los volúmenes de contratación. Hasta noviembre, la Bolsa española ha negociado más de millones, un 0,24% por encima de lo negociado en Es especialmente destacable el avance que ha tenido la Bolsa en cuanto a número de operaciones negociadas hasta noviembre, con 44,3 millones, un 15% más. En octubre se alcanzó récord mensual con 6,4 millones de operaciones. En el año, en el que celebramos el 25 aniversario de la Ley del Mercado de Valores, es importante resaltar que tanto el volumen negociado en Bolsa como las operaciones realizadas se han multiplicado por 50. Un billón de capitalización El impulso que ha adquirido la contratación de acciones de las compañías españolas, que vuelve a ser de muy alta calidad, tiene un efecto directo y positivo para los inversores. La horquilla de las valoraciones se ha estrechado considerablemente, y eso redunda en unos costes inferiores. Es la consecuencia del incremento de liquidez, que de forma paralela viene producida por la estabilización económica. Estos avances se han conseguido, además, con una Bolsa menos volátil; los niveles de oscilación son La Bolsa española conserva intacto el atractivo de ofrecer a los inversores la mayor rentabilidad por dividendo entre los principales mercados del mundo: del 5% La calidad de la contratación de los valores españoles tiene reconocimiento internacional. Santander, Telefónica y BBVA son los valores más líquidos del Euro Stoxx 50 los más bajos desde 2007, situándose en su media histórica. El aumento de la liquidez del mercado ha traído consigo un incremento de las valoraciones de las empresas cotizadas y de la capitalización del mercado, que ha superado el billón de euros. La calidad de la contratación de los valores españoles tiene una vez más reconocimiento internacional. Santander, Telefónica y BBVA han sido los valores más líquidos del Euro Stoxx 50 en 2013, e Inditex, Iberdrola y Repsol se han situado entre los mejores. Rentabilidad por dividendo La remuneración al accionista continúa siendo una prioridad para las empresas. En España, entre 1990 y 2012 los dividendos se multiplicaron por 10, y entre 2007 y 2012, años de crisis, se incrementaron un 15%. Hasta noviembre, las compañías habían retribuido a sus accionistas con un total de millones de euros, un 11% menos que en Algunas entidades han suspendido temporalmente el pago de dividendos con el propósito de preservar el capital, reducir deuda y fortalecer sus balances. La Bolsa española conserva el atractivo de ofrecer a los inversores la mayor rentabilidad por dividendo entre los principales mercados del mundo: del 5%. La media en Europa es del 3% y dentro del IBEX 35 se encuentran compañías con rentabilidades por dividendo que alcanzan o superan el 6%. La crisis ha puesto en evidencia que el esquema de financiación existente ha dificultado, en el momento más crítico, la expansión económica. Los severos efectos que este sistema ha traído para la economía y la sociedad hacen preciso un cambio sustancial, con una estructura más equilibrada. Las empresas españolas tienen la opción de aprovechar las oportunidades de financiación existentes en los mercados, que van siendo cada vez más amplias. Su eficacia ha quedado demostrada en el tiempo: la Bolsa española ha canalizado en los últimos cinco años millones de euros de capital a las cotizadas. Con respecto a 2013, los flujos canalizados a través de la Bolsa ascendieron a millones hasta noviembre, un 27,3% más que en Esta fuerte actividad coloca a la Bolsa española en la tercera del mundo en canalización de flujos de inversión y demuestra que el rol del mercado como fuente de financiación se cumple de forma excelente. Las familias y la Bolsa La Bolsa española vuelve a estar entre las preferencias de los inversores internacionales. Lo hemos visto sobre todo en la segunda parte del año. La inversión extranjera en el mercado se mantiene muy próxima al 80%. El cambio de percepción hacia nuestras empresas es especialmente significativo si comparamos este porcentaje con el de noviembre de 2012, cuando se situó en el 63,9%. En definitiva, erramos un año positivo para la Bolsa y algo más estable para la economía. Empezamos bajo la presión de un posible rescate al país y terminamos con la economía situada en el umbral de la recuperación. Se ha superado técnicamente la recesión; las exportaciones y el sector turístico están en niveles récord; se ha incrementado la inversión en el país; los resultados empresariales empiezan a mejorar y los no residentes invierten con fuerza en la Bolsa y deuda española. El BCE ha bajado los tipos de interés al mínimo histórico del 0,25% y su presidente no descarta nuevas medidas extraordinarias, señal inequívoca de los problemas que acucian a la economía y sistema financiero europeo. Las perspectivas para España continúan siendo débiles porque, lamentablemente, siguen latentes problemas derivados de la crisis.

7 8 23 de diciembre de 2013 al 12 de enero de 2014 Informe LAS CIEN QUE MÁS VALEN EN BOLSA 7 En 2013 las empresas españolas parecen haber dejado atrás lo peor de la crisis. Las cotizadas del Ibex-35 obtuvieron entre enero y septiembre un beneficio neto de ,11 millones de euros. En términos absolutos, se trata de los mejores resultados de los primeros nueve L empresas que componen el Ibex 35 obtuvieron entre enero y septiembre un beneficio neto de ,11 millones de euros, el 13,63% más que en el mismo periodo del año anterior. Después de dos ejercicios y en los que las grandes empresas españolas redujeron su beneficio, tanto en el conjunto del año como en el periodo comprendido entre enero y septiembre, en 2013 las empresas españolas parecen haber dejado efectivamente atrás lo peor de la crisis. Además, en términos absolutos, se trata de los mejores resultados de los primeros nueve meses del año desde 2011, ya que ese año, las principales empresas españolas ganaron algo más de millones, frente a los apenas del siguiente ejercicio. Hasta junio, su beneficio conjunto superó los millones de euros, más del 9% por encima del año anterior. La mejora de los beneficios de las principales cotizadas españolas superó incluso su revalorización bursátil, ya que entre enero y septiembre el índice subió un 12,47%. No obstante, el beneficio conjunto de las mayores empresas españolas aún está lejos del récord de 2008, más de millones. Los bancos mejoraron sus beneficios al dejar atrás las exigencias de provisiones que habían marcado sus cifras el año anterior. Así, Santander ganó un 76,9% más, hasta los millones de euros, y BBVA un 85,8% más, hasta los millones. Por su parte, Telefónica obtuvo un beneficio neto de millones de euros, un 9% menos que el mismo periodo del año anterior, mientras que Iberdrola acumuló un beneficio de millones de euros, lo que supone una caída del 3%. Endesa redujo su beneficio un 6,7%, hasta los millones de euros, y se convirtió en la quinta compañía con mejores resultados en el tercer trimestre. Estas cinco entidades suman un beneficio superior a los millones en conjunto, con lo que concentraron las ganancias del selectivo. En oros sectores, Sacyr (82,4 millones) y ACS (548 millones) registraron un beneficio positivo frente a los 'números rojos' del ejercicio anterior. Solo FCC (-675 millones) y ArcelorMittal (-976,2 millones) cerraron el tercer trimestre de 2013 con pérdidas. Los mayores aumentos de beneficios los experimentaron Bankinter, que duplicó sus resultados hasta los 155,8 millones de euros; Caixabank, que ganó un 164% más hasta los 458 millones de euros, y Sabadell, que obtuvo un beneficio un 105% superior al registrado en el mismo periodo de Entre los hechos destacados del periodo sobresale la recuperación de los bancos, que pese al "tropiezo" del Popular, que redujo sus ganancias un 9,5%, ha logrado casi un 90% más que el año anterior, gracias a la necesidad de menores provisiones y a la generación de plusvalías. El panorama es muy distinto del de 2012, cuando las pérdidas récord de Bankia provocaron que el conjunto de la gran banca española registrara unas pérdidas conjuntas de más de millones de euros; incluso sin esta entidad, que entonces formaba parte del Ibex, los bancos cotizados redujeron aproximadamente un 60% sus beneficios. No obstante, el cambio de tendencia se extiende a todos los sectores, ya que entre enero y septiembre de 2012 más de la mitad de las empresas del Ibex ganaron menos que un año antes, en tanto que este año apenas una docena de ellas muestra un saldo negativo. Asimismo, el año pasado cinco de estas empresas sufrieron pérdidas en los nueve primeros meses del año, mientras que ahora únicamente FCC ostenta esta condición, por la desconsolidación de la austríaca Alpine y el ajuste del valor de los activos renovables. Como es habitual, Santander y meses del año desde La mejora de los beneficios de las cotizadas españolas superó incluso su revalorización bursátil, ya que entre enero y septiembre el índice subió un 12,47%. En este período han reducido su deuda hasta situarla en los millones de euros. Las firmas del Ibex 35 reducen su deuda a un ritmo récord de millones en un año. La bajada del pasivo es del 15% Las empresas del Ibex ganan millones de euros, un 14% más Bolsa de Madrid. Las empresas que componen el Ibex 35 obtuvieron entre enero y septiembre un beneficio neto de ,11 millones de euros, un 13,63% más que en igual periodo del año anterior Telefónica se situaron en la primera posición por volumen de beneficios, seguidos muy de cerca por BBVA, todos ellos con más de millones, aunque en porcentaje es Caixabank la campeona, con una mejora del 164%. En el otro extremo, Abertis ha reducido su beneficio un 46,56 %, ya que un año antes registró importantes plusvalías por la venta de casi el 25% de Eutelsat. Inditex, por su parte, ha batido por muy poco sus resultados del año anterior, sobre todo, gracias al aumento del 5% en las ventas. Las compañías no financieras han reducido su deuda neta en millones, lo que supone un descenso del 14,9%, hasta dejar su posición deudora en millones de euros Menos apalancamiento En los últimos doce meses, de septiembre de 2012 a septiembre de 2013, las compañías no financieras del Ibex han reducido su deuda neta en millones, lo que supone un descenso del 14,9%, hasta dejar su posición deudora en millones de euros. El ritmo de la reducción en el último año es dos veces y media superior al de 2012, en cuyo ejercicio natural las empresas del Ibex solo pudieron recortar su deuda en un 6,1%. La clasificación está encabezada en términos absolutos por Telefónica, la compañía con más deuda del Ibex ( millones), pero la que más esfuerzo ha hecho por quitarse lastre, con una rebaja de millones en el último año. Le siguen Endesa ( millones), Arcelor Mittal ( millones) y ACS ( millones). Precisamente la constructora que preside Florentino Pérez es la que más redujo su apalancamiento en términos relativos, al deshacerse del 42,5% de su deuda en doce meses, seguido de Endesa (- 36,5%) e IAG (-34,9%). Entre las que más aumentan deuda en cifras absolutas están Ferrovial (466 millones), fundamentalmente por la compra de la británica Enterprise. Abertis también añadió 445 millones más a su deuda en el último año, que se disparó por la compra de las autopistas de OHL a finales de 2012, aunque en los nueves primeros meses del año la ha reducido en millones con las ventas de Eutelsat y de activos aeroportuarios. Reparto de dividendos A pesar de que algunas compañías con gran peso en el mercado decidieron suspender en 2013 el pago de dividendos hasta no mejorar sus negocios y su posición financiera, la rentabilidad por esta forma de retribución en el mercado de valores español sigue siendo más alta que en las principales plazas del mundo y superior a la media histórica: un 5% en noviembre de 2013 frente a un promedio cercano al principales Bolsas del mundo. El valor total de las retribuciones al accionista en este período se eleva a ,79 millones de euros, un 11,8 % menos que lo registrado hasta noviembre del año anterior. El 41,35% de la retribución ha sido satisfecha en acciones, la mayoría mediante la fórmula de scrip dividend, pero también, en menor medida (apenas el 1% de todo lo pagado en acciones) utilizando otras fórmulas como la devolución de aportaciones por prima de emisión y reservas. De la cifra global distribuida entre los accionistas, un importe de millones de euros corresponden a dividendos pagados, tanto en efectivo como en acciones mediante scrip dividend, en contraste con los ,84 millones repartidos entre enero y noviembre del año anterior, es decir, un 11,5% menos que en el mismo período de Hasta el cierre de noviembre eran 82 empresas las que habían pagado dividendo a sus accionistas en el año (69 del Mercado principal y 13 del MAB). La eliminación total del pago de dividendo en varias compañías (ACS, FCC, Endesa, y Banco Popular, Antena 3 y Mediaset) y la cancelación de algunos pagos de otras compañías con gran peso en el mercado durante el período que nos ocupa, han contribuido a la citada caída de los dividendos. En este año 2013 se observa, además, una reducción en la remuneración a los accionistas vía devolución de prima de emisión o reservas de libre disposición, de tal forma que tan solo siete compañías han optado por remunerar a sus accionistas mediante este formato por un importe de 111 millones de euros, frente a los 385 millones de De dicho importe el 67 % (74 millones) de la retribución ha sido vía acciones que poseían las compañías en su autocartera. Por el contrario, se mantiene la tendencia de aumento en la opción de amortizar acciones y así incrementar el importe retribuido por acción, de tal forma que durante los 11 primeros meses de 2013, 10 compañías cotizadas amortizaron capital por un total de 174 millones de euros, frente a los 103 millones de Destaca entre ellas la llevada a cabo por Iberdrola de 113 millones de euros. Facturación exterior El sector exterior demuestra una vez más ser un soporte básico en la evolución de dicho agregado y ha compensado la caída que han sufrido los ingresos derivados de las ventas en el mercado interior. Mientras estos últimos cayeron un 6,7% en el período, los ingresos procedentes del exterior mostraron un ligero incremento del 0,46% y alcanzaron los millones de euros. Estos datos suponen que el 61,79% de los ingresos por venta del grueso de las compañías españolas cotizadas tienen su origen en el exterior, un punto más que al cierre de 2012 y máximo histórico de la serie. En más de la mitad de las compañías la facturación exterior supera a la interior y en 35 de ellas más del 75% de sus ingresos se genera fuera de España. En el ámbito de la Tecnología y las Telecomunicaciones dónde, a nivel agregado, los ingresos procedentes del exterior superan el 75% de la facturación

8 8 23 de diciembre de 2013 al 12 de enero de 2014 LAS CIEN QUE MÁS VALEN EN BOLSA Informe E l Consejo de Ministros ha dado recientemente luz verde al Anteproyecto de Ley (APL) por el que se modifica la Ley de Sociedades de Capital cuyo fin es mejorar el gobierno corporativo de estas sociedades. La norma aborda aspectos como las remuneraciones de los consejeros, la duración de su mandato, nombramientos, las situaciones de conflictos de interés y los deberes de lealtad y diligencia de los administradores, entre otros aspectos. El APL se somete ahora al trámite de audiencia pública para su vuelta posterior al Consejo de Ministros y el inicio de la tramitación parlamentaria. Este anteproyecto incorpora propuestas de modificaciones normativas planteadas por la Comisión de Expertos en materia de Gobierno Corporativo, que fue creada la pasada primavera con el objetivo de elaborar un estudio sobre las mejores prácticas en materia de gobierno corporativo e impulsar las iniciativas al respecto. Las modificaciones de esta norma inciden sobre todo en las sociedades cotizadas, aunque también se introducen novedades de calado en todas las sociedades. Las medidas propuestas van encaminadas a ampliar las competencias de las juntas, reforzar los derechos de los accionistas minoritarios y asegurar la transparencia en la información que reciben los accionistas. Así, se propone mantener el actual porcentaje del 5% del capital social para el ejercicio de los derechos de minoría y, en el caso de las cotizadas, reducir dicho porcentaje hasta el 3%. Además, se entiende que los deberes de los administradores y su régimen de responsabilidad son parte central del gobierno corporativo y, por ello, ha estimado conveniente actualizar y reforzar su régimen jurídico. Sobre los consejos de administración se busca garantizar, entre otros aspectos, la diversidad de género, experiencia y conocimientos así como su función de supervisión. Se establece la inclusión de la figura legal del consejero coordinador para aquellos casos en que los cargos de presidente del consejo y primer ejecutivo de la sociedad cotizada recaigan en la misma persona. También se reduce de 6 a 4 años el periodo de cada nombramiento de administradores y se detallan los procedimientos de nombramiento de consejeros. Por otra parte, se incluye en la ley los aspectos relacionados con la remuneración de los consejeros, clarificar el régimen de retribución de los ejecutivos así como las normas relativas al régimen y sistema de remuneración de los consejeros, que deberá ser aprobada por la junta, al menos cada tres años, como punto separado del orden del día. Por último, se mantiene que la junta también debe votar, de manera consultiva, la aprobación del informe anual sobre remuneraciones. Sin embargo, en caso de voto negativo, deberá realizarse una nueva propuesta de política de remuneraciones en la siguiente junta general de accionistas. Además, se propone establecer como obligatorias en las sociedades cotizadas la comisión de auditoría y la comisión de nombramientos y retribuciones, con consejeros independientes como presidentes y propone su regulación y composición Los accionistas serán los que tengan la última palabra sobre la política de retribuciones en las compañías cotizadas, en las que se reduce el periodo máximo del mandato de los consejeros de seis a cuatro años. Además, cuando el presidente del consejo de estas entidades sea a su vez consejero ejecutivo, el nombramiento como presidente requerirá el voto favorable de dos tercios del consejo, que deberá nombrar entre los independientes un consejero coordinador. Estas son algunas de las novedades que se incluyen en el anteproyecto de Ley por el que se modifica la Ley de Sociedades de Capital para la mejora del Gobierno Corporativo. La política de remuneraciones de las sociedades cotizadas será votada por la junta general de accionista con carácter vinculante cada tres años La Ley de Sociedades de Capital quiere reforzar los derechos de los accionistas minoritarios Elvira Rodríguez, presidenta de CNMV. La nueva Ley propone mantener el actual porcentaje del 5% del capital social para el ejercicio de los derechos de minoría y, en el caso de las cotizadas, reducir dicho porcentaje al 3% n El Número de mujeres en los consejos de administración se ha incrementado un 8% respecto a 2011, aumentando su representación en las categorías de ejecutivas e independientes. El 35,3% de las sociedades en las que la presencia de consejeras es escasa o nula, no han adoptado todas las medidas que recomienda el Código Unificado para corregir la situación. Las sociedades declaran contar con procesos de selección objetivos y que no limitan la presencia femenina pero no han adoptado procedimientos de búsqueda deliberada de consejeras. La baja presencia de mujeres en los consejos de administración de las empresas está condicionada, en buena medida, por la ausencia de mujeres ocupando puestos en la alta dirección de las mismas, según se pone de manifiesto en un estudio realizado por el Centro de Gobierno Corporativo del Instituto de Empresa. El número de mujeres en la alta dirección apenas supone un 8 por ciento, sobre una media de 13 miembros de promedio en el número de componentes del equipo directivo de las compañías cotizadas españolas. Este dato es ligeramente inferior al 15% de presencia femenina en los consejos de administración de las La asistencia de accionistas a las juntas generales de las compañías del Ibex-35 ha experimentado en los últimos dos años una tendencia descendente, hasta situarse en el 68% MIentras tanto, las empresas cotizadas españolas han incrementado el grado de cumplimiento del actual Código respecto al ejercicio anterior. Todas las sociedades del Ibex declaran seguir más del 75% de las recomendaciones y 22 compañías (casi el 63% del total) superan el 90%. En promedio, las empresas siguen el 91% del Código (90,2% en 2011). En cinco sociedades el grado de cumplimiento de las recomendaciones es total, es decir, del 100%, y el 54% declara haber mejorado su cumplimiento respecto al año anterior. También ha mejorado la calidad de las explicaciones de las empresas cuando se apartan de las recomendaciones. El conjunto de justificaciones no satisfactorias se ha reducido de forma continuada en los últimos cuatro ejercicios con un descenso de 25 puntos en todo el periodo. Asimismo, han mejorado dos puntos las respuestas que informan sobre la situación concreta de la sociedad y explican los motivos por los que esta circunstancia les impide seguir la recomendación y han aumentado los compromisos para adoptar medidas de cara al cumplimiento en ejercicios futuros. Mínima presencia de mujeres en los Consejos organizaciones que componen Ibex 35, de acuerdo con el informe Mujeres en los Consejos de Administración y en la Alta Dirección en España elaborado por Patricia Gabaldón. El aumento que se ha producido en los últimos años en cuanto a mujeres en los máximos órganos de las empresas se ha debido tanto a la Ley de Igualdad como a las recomendaciones del Código Unificado. Estructura de la propiedad El pasado ejercicio, en las principales empresas cotizadas disminuyó el porcentaje de capital en manos de accionistas significativos y aumentó el capital flotante, lo que mejora la liquidez de los valores. Así, las acciones en manos de los grandes accionistas de las sociedades que componen el Ibex retrocedió en 1,6 puntos porcentuales, siendo los descensos más relevantes los de accionistas que son entidades financieras. En el 20% de las empresas analizadas (22% en 2011) alguna persona física o jurídica posee la mayoría de los derechos de voto o ejerce o puede ejercer el control en la gestión. Por su parte, el capital flotante aumentó hasta situarse en el 55% frente al casi el 51% en Un total de 23 compañías tienen un capital flotante superior al 40%. Por el contrario, la autocartera desciende hasta el 1,3% frente al 2% de Retribuciones En 2012 la retribución media de los consejos de administración se situó en 7,9 millones de euros, mientras que los ingresos por consejero ascendieron a euros anuales. Si de esta media se elimina un incremento singular en una empresa, consecuencia de una indemnización por el cese de un vocal, la remuneración media por consejo y consejero se redujo un 4,9% y un 2% respectivamente respecto del ejercicio anterior. Cabe destacar que, con motivo de la caída de las retribuciones variables, la retribución media de los consejeros ejecutivos se redujo el 10,6%, hasta los 2,2 millones de euros. Por su parte, al cierre de 2012, el número de miembros de la alta dirección en las compañías del Ibex ascendía a 467 (482 en 2011) y su retribución media se situó en euros, un 1,3% menos que el año anterior. Las retribuciones de la alta dirección suponen el 2,5% de los resultados del ejercicio, una décima menos que en Por segundo año consecutivo, las recomendaciones sobre el consejo de administración son las menos seguidas por las empresas. El tamaño medio de los consejos de administración de las empresas del Ibex es de 14 vocales, ligeramente inferior al promedio de 2011 y dentro del máximo de 15 miembros recomendado por el Código Unificado. Una cuarta parte de las sociedades analizadas no siguen esta recomendación al superar dicho número. Es de destacar que porcentaje de consejeros independientes se ha incrementado casi 2 puntos y que el 68,6% de las compañías del Ibex (74,3% en 2011) cuenta con, al menos, un tercio de independientes, tal y como establece el Código. No obstante, en este momento existen 29 consejeros clasificados como independientes que permanecen en sus consejos desde hace más de 12 años. Junta de Accionistas La asistencia de accionistas a las juntas generales de las compañías del Ibex-35 ha experimentado en los últimos dos años una tendencia descendente, situándose en 2012 en el 68% (73% en 2011). Este descenso en 2012 de casi 5 puntos es muy similar al incremento medio del capital flotante (4,5%) y sitúa la participación en las juntas en una proporción similar a la de 2007 pese a que las compañías cotizadas han adoptado medidas para facilitar la participación de los accionistas en las juntas. El número de sociedades del Ibex que tiene establecidos requisitos sobre el número mínimo de acciones para asistir a la Junta se mantiene el 17.

9 23 de diciembre de 2013 al 12 de enero de

10 10 23 de diciembre de 2013 al 12 de enero de 2014 LAS CIEN QUE MÁS VALEN EN BOLSA Petróleo y Energía La nueva fiscalidad pasa factura a las eléctricas L as tres grandes eléctricas (Iberdrola, Endesa y Gas Natural Fenosa) obtuvieron un beneficio neto conjunto de millones de euros en los nueve primeros meses del año, un 3,5% menos que en el mismo periodo del ejercicio anterior, en el que acumularon ganancias por millones. La empresa que más ganó fue Iberdrola, con millones, después de recortar un 3% el resultado, mientras que Endesa obtuvo un beneficio de millones, un 7% menos, frente a los millones de Gas Natural Fenosa, un 0,4% más que en el mismo periodo de Durante las presentaciones de sus resultados, las tres principales compañías del sector destacaron el impacto negativo para sus cuentas de las últimas medidas del Gobierno para acabar con el déficit de tarifa, que les obligan a revisar aún más las inversiones. Sin embargo, también destacaron algunos aspectos positivos, especialmente el de la reducción de deuda. Los planes de eficiencia y las últimas titulizaciones del déficit de tarifa permitieron a estas empresas recortar un 10% esta partida en los nueve primeros meses del año, hasta millones. Iberdrola redujo en millones la deuda, hasta millones, mientras que Endesa y Gas Natural Fenosa lo hicieron en millones y en 842 millones, hasta millones y millones, respectivamente. Por otro lado, el beneficio bruto de explotación (Ebitda) de las tres empresas se situó en millones, un 2,7% menos. Iberdrola y Endesa registraron caídas en ambos casos del 4%, hasta millones y millones, respectivamente, lo que contrasta con el incremento del 1% registrado por Gas Natural Fenosa, hasta millones. Las últimas medidas incluidas en la reforma energética anunciada en julio se suman a las que entraron en vigor en 2013, especialmente los nuevos impuestos eléctricos, y elevan a cerca de millones el impacto regulatorio para las cuentas de las tres empresas durante los nueve primeros meses del año. Endesa cifra en 868 millones el impacto sobre sus cuentas durante 2013, mientras que Iberdrola lo sitúa en 503 millones. Gas Natural Fenosa cifra esta merma en 600 millones anuales a partir de 2014, lo que el propio presidente de la compañía, Salvador Gabarró, calificó de "losa". Enagás, logró un beneficio neto de 303,6 millones de euros durante los nueve primeros meses del año, el 7,9% más que en el mismo periodo de 2012, ha informado hoy la compañía, que explica que sus resultados se han visto influidos positivamente por la incorporación de nuevos activos. La gasista ha subrayado que el crecimiento del beneficio en 2013 debería converger hacia el objetivo establecido del 5,5%, como consecuencia de un perímetro de consolidación más homogéneo en el RANKING último trimestre POR del año INCREMENTO y la evoporte DE representa BENEFICIOS la mayor parte de pecto a los 'números(en rojos' millones de regis- euros) RATIOS BURSÁTILES CAPITAL BENEFICIOS FACTURACIÓN EBITDA RENTABILIDAD PER 30/09/13 % Variac 30/09/13 % Variac POR DIV. BPA I BERDROLA ,00-3, ,00-4 0, ,00 0, ,08 REPSOL ,00-17, ,00-1,5 1, ,00 0, ,12 ENDESA ,00-7, ,00-7,8 1, ,00 n.a. 12,33 GAS NATURAL FENOSA ,00 0, ,00 1,4 1, ,00 0, ,87 REE ,40 15, ,20 1,8 3,98 962,00 0, ,16 ENAGAS ,60 7,9 924,50 11,1 1,68 762,00 0, ,16 SOLARI A 73-3,19-60,6 40,65 26,21-0,2 9,23 n.a. 72,28 FERSA 54 1,60 38,0 29,27-18,2-0,5 19,13 n.a. n.a. ENEL GRENN P. 407,00 46, , ,00 0,0150 n.a. lución del coste medio de la deuda, según lo contemplado en el presupuesto anual. El resultado bruto de explotación (EBITDA) alcanzó los 762,3 millones de euros entre enero y septiembre, un 11,5% más, mientras que el resultado neto de explotación (EBIT) sumó 510,7 millones de euros, con un crecimiento del 12,4% respecto al mismo periodo de Por su parte, el transportista y operador del sistema Red Eléctrica de España obtuvo hasta septiembre un beneficio neto de 389,4 millones, un 15,2% más que en el mismo periodo de Red Eléctrica ha ofrecido también una comparación más homogénea (proforma) de los resultados, incluyendo el impacto de la reforma eléctrica, actualizaciones de balances y variaciones en el perímetro de consolidación de filiales, entre otros aspectos, según los cuales el beneficio subiría un 8,9% hasta los 407,5 millones. Las inversiones de la compañía hasta el mes de septiembre ascendieron a 380 millones de euros, en línea con los objetivos marcados para todo el año. El desarrollo de la red de trans- esta inversión, con 364 millones de euros. Al cierre del mes de septiembre, la compañía tenía una deuda financiera neta de 4.806,8 millones, un 1,4% menos que en el cierre de En el caso de las energías renovables, el año ha sido muy adverso. Así, Fersa Energías Renovables ha alcanzado un beneficio de 1,66 millones de euros en los nueve primeros meses del año, un 38 % más que en el mismo periodo de Enel Green Power, filial del grupo energético italiano Enel, ganó en los primeros nueve meses del año 407 millones de euros, un 46,4 % más que los 278 millones del mismo periodo de Este resultado incluye la plusvalía provisional obtenida por la venta de Enel.si, su filial para el mercado fotovoltaico italiano, que tiene en cuenta el ajuste del precio estimado en base a las cifras actuales (69 millones de euros), así como las pérdidas de 7 millones que tenía la compañía hasta el momento de la venta. Solaria registró unas pérdidas de 3,1 millones de euros en los nueve primeros meses del año, lo que supone un recorte del 61% con res- Fuente: el aboración propia. trados en el mismo periodo del ejercicio anterior. La petrolera Repsol ha obtenido un beneficio ajustado de millones de euros en los nueve primeros meses del año, un 17,4% menos que en el mismo periodo de 2012, por las interrupciones de producción en Libia y los menores márgenes en refino. Si se tienen en cuenta los cambios en la valoración de las reservas de la petrolera, el beneficio neto se ha situado en millones, un 28,3% menos. El resultado de explotación, por su parte, ha caído un 11,8%, hasta millones de euros. Repsol ha apuntado que el proceso de venta de activos de gas natural licuado (GNL) a Shell se completará, según lo previsto, en los próximos meses. Y el resultado de explotación de su participada Gas Natural Fenosa ha sido de 682 millones de euros, un 2,7% menos. En julio pasado, la petrolera abrió la puerta a vender su 30% de la gasista. A 30 de septiembre, la deuda financiera del grupo con participaciones preferentes y excluyendo Gas Natural era de millones, 315 millones menos que al cierre de La más destacada es... ENAGÁS Enagás sube al 7,9% por la incorporación de activos E nagás logró un beneficio neto de 303,6 millones de euros durante los nueve primeros meses del año, el 7,9% más que en el mismo periodo de La gasista ha subrayado que el crecimiento del beneficio en 2013 debería converger hacia el objetivo establecido del 5,5%, como consecuencia de un perímetro de consolidación más homogéneo en el último trimestre del año y la evolución del coste medio de la deuda, según lo contemplado en el presupuesto anual. El resultado bruto de explotación (EBITDA) alcanzó los 762,3 millones de euros entre enero y septiembre, un 11,5% más, mientras que el resultado neto de explotación (EBIT) sumó 510,7 millones de euros, con un crecimiento del 12,4% respecto al mismo periodo de Los ingresos regulados de Enagás crecieron un 11,1% en el periodo y se situaron en 924,5 millones, El crecimiento del Beneficio Neto en 2013 debería converger hacia el objetivo establecido de 5,5%, como consecuencia de un perímetro de consolidación más homogéneo en el último trimestre del año Antonio Llardén, presidente de Enagas. como consecuencia de la incorporación de nuevos activos en operación, entre ellos el almacenamiento subterráneo de Yela y la aportación desde el mes de marzo de 2013 de Naturgás. Por su parte, las inversiones realizadas por la sociedad totalizaron 450,3 millones de euros hasta septiembre, un 30,5% menos que en los nueve primeros meses de 2012, mientras que los activos puestos en explotación cayeron un 64,2%, hasta alcanzar los 320,9 millones de euros. El gestor gasista ha confirmado al organismo supervisor sus objetivos anuales de invertir 650 millones de euros y poner en explotación activos por valor de 550 millones de euros. El endeudamiento financiero neto de la Compañía a 30 de septiembre de 2013 ha ascendido a 3.554,2 millones de euros, superior a los 3.417,8 millones registrados a 30 de septiembre de El ratio de apalancamiento (deuda neta/ deuda neta+ fondos propios) al finalizar el mes de septiembre se ha situado en el 62,4%, frente al 62,9% obtenido a septiembre de El endeudamiento financiero neto de la Compañía a 30 de septiembre fue de 3.554,2 millones de euros, lo que supone un ratio de apalancamiento del 62,4% El porcentaje de deuda neta a tipo fijo a 30 de septiembre ascendía al 72%, totalmente en línea con el objetivo estratégico marcado por la Compañía como estructura óptima de su deuda. Los flujos netos de efectivo de las actividades de explotación acumulados a 30 de septiembre, 638,6 millones de euros, han sido aplicados principalmente a la financiación de inversiones, adquisiciones y al pago del dividendo complementario del ejercicio El Resultado financiero, incluyendo la activación de gastos financieros (3,3 millones de euros), refleja una cifra negativa de -85,0 millones de euros, frente al resultado financiero del tercer trimestre de 2012, que una vez incluida la activación de gastos financieros (13,4 millones de euros) alcanzó la cifra negativa de 51,3 millones de euros. Las disponibilidades financieras de la Compañía, en términos de financiación disponible no utilizada hasta septiembre de 2013, ascendía a millones de euros. La demanda de gas transportada hasta el 30 de septiembre de 2013 ascendió a GWh, un -4,5% inferior a la registrada al finalizar el tercer trimestre de En esta cifra se incluyen exportaciones realizadas en el ejercicio por un total de GWh y GWh en concepto de carga de buques. El consorcio formado por Enagás (50%) y por la empresa mexicana Fermaca (50%) ha ganado el proceso de licitación convocado por la Comisión Federal de Electricidad de México (CFE), para la prestación del servicio de compresión de gas natural mediante la construcción, operación y mantenimiento, en calidad de propietario, de la Estación de Compresión de Soto la Marina, en el Estado de Tamaulipas (México), por un período de al menos 20 años.esta infraestructura proporcionará una capacidad de compresión de gas natural hasta una cantidad máxima de 19 bcm y se interconectará con el gasoducto San Fernando Cempoala, propiedad de la compañía Petróleos Mexicanos (Pemex), para incrementar la capacidad de transporte. La inversión prevista para este proyecto es de en torno a 90 millones de dólares. La operación está previsto que se financie bajo una estructura de Project Finance.

11 23 de diciembre de 2013 al 12 de enero de

12 12 23 de diciembre de 2013 al 12 de enero de 2014 LAS CIEN QUE MÁS VALEN EN BOLSA Materiales Básicos, Industria y Construcción Las constructoras reducen su deuda un 12% L as seis grandes constructoras españolas acumularon una deuda conjunta superior a los millones de euros en los nueve meses del año, un importe que, sin embargo, se ha reducido un 12,6% respecto al que se contabilizaba en el mismo periodo de 2012, cuando rozaba los millones. Estas compañías volvieron a registrar de forma conjunta beneficios, 663,8 millones en total, dejando atrás las pérdidas de 973 millones que aglutinaron el pasado año fruto de las importantes provisiones que realizaron para sanear su balance. Con todo ello, sólo FCC registró números rojos hasta septiembre, de 674,9 millones, mientras que ACS y Sacyr, que el pasado año se vieron lastradas por factores extraordinarios relativos a sus inversiones en Iberdrola y en Repsol, respectivamente, volvieron a beneficios. El mayor beneficio lo logró ACS (548 millones), seguida de Ferrovial (485), OHL (148,3), Sacyr (82,4) y Acciona (75). La política de desinversiones y de rotación de activos ha sido la nota dominante en las seis compañías para reducir su apalancamiento. A 30 de septiembre, el mayor pasivo lo concentraba Acciona, con millones; Sacyr, con 6.855,5 millones; OHL, con millones; FCC, con millones; Ferrovial, con millones y ACS, con millones. La facturación conjunta de las constructoras se redujo un 9,4 % hasta los millones y ésta se vio apoyada por la evolución de sus actividades en el exterior, que ha permitido compensar, en la mayoría de los casos, la caída del mercado doméstico. ACS fue la compañía que más facturó en el periodo con unas ventas que superaron los millones, seguida de lejos por Ferrovial (5.927), FCC (4.965,2), Acciona (4.951), OHL (2.593,7) y Sacyr (2.407,6 millones). FCC continuó registrando pérdidas por el efecto de Alpine y al ajuste del valor de los activos en energías renovables. El grupo prevé cerrar el año con una deuda inferior a millones mientras espera culminar antes de fin de año la venta de su división de energía y la refinanciación de su deuda. Acciona también prevé cerrar antes de fin de año la venta de nuevos activos eólicos para hacer frente al impacto negativo de 137 millones de euros que ha supuesto -por el momento- la reforma energética, sin tener en cuenta las últimas medidas, cuyo impacto la compañía es incapaz de estimar aún. Además, calcula que podría cerrar 2013 con una deuda de millones. Por otro lado, Ferrovial no tiene intención de reducir por debajo del 25 % su participación en Heathrow Airport Holdings (HAH), antigua BAA, después de las nuevas desinversiones. También estudia oportunidades en aeropuertos en Chile de cara a finales de año, así como en Colombia y en el área de construcción tiene numerosos procesos abiertos en Norteamérica y Canadá. En OHL continúan con el foco puesto en nuevas concesiones, especialmente en México, donde puja por la construcción y operación de la autopista mexicana "Siglo XXI", un proyecto valorado en más de 200 La más destacada es... ACS Por cierto que ACS y FCC figuran en el 'top ten' del ranking de los cincuenta mayores grupos constructores cotizados de toda Europa elaborado por Deloitte a partir de los datos de facturación de las compañías correspondientes a La práctica mayoría de las seis grandes constructoras españolas aparecen entre los veinte primeros puestos de esta clasificación, y la única que queda fuera de esta cota figura en el número 21 del listado. La cifra de contratación fuera ACS obtiene un beneficio de 548 millones hasta septiembre y aminora un 42% su deuda millones RANKING de euros. POR INCREMENTO de España DE BENEFICIOS ha crecido notable- 500 millones conseguidos (En millones de en euros) el RATIOS BURSÁTILES CAPITAL BENEFICIOS FACTURACIÓN EBITDA RENTABILIDAD PER 30/09/13 % Variac 30/09/13 % Variac POR DIV. BPA EADS ,00 36, , ,00 0, ,54 ARCELOR MI TTAL ,00-70, ,00-0,4-3, ,00 n.a. n.a. FERROVI AL ,20 2, ,10 4, ,60 0, ,72 ACS , ,00-1,5-0, ,00 0,0499 9,95 ZARDOYA OTIS ,40-15,1 55,60-8,1 0,42 183,30 0, ,20 OHL ,30-19, ,70-10,1-0,72 718,30 0,0232 9,53 ACERI NOX ,30-15, ,00-13,6-0,07 156,70 0, ,60 ACCI ONA , ,0-4,20 2,74 1,26 964,00 0, ,39 TECNICAS REUNIDAS ,00 0, ,00 8,2 2,4 117,00 0, ,70 FCC , ,20-9,8-8,11 504,40 n.a. n.a. SACYR , , ,4 423,00 n.a. 15,40 GAMESA , , ,61 204,00 n.a. 46,62 ABENGOA ,00 13, , ,21 860,00 0, ,89 CAF ,89-14, ,82-13,9 25, , ,29 Cie AUTOMOTIVE ,70-5, ,50-0,36 0,55 174,00 0, ,46 ElECNOR ,00-33, ,00 1,6 0,99 80,73 0,0259 7,97 DURO FELGUERA ,10-16,0 549,00-18,3 0,73 77,90 0,0770 9,98 ENCE ,80 31,0 653,40 8 0,2 132,50 0, ,94 TUBACEX ,85 26,5 411,97 4,4 0,12 38,64 0, ,88 TUBOS REUNIDOS 309 4,40-77,0 263, ,00 0, ,18 FLUIDRA 262 8,30-63,0 485,40-5, ,30 0, ,38 URALI TA ,80 58,5 426,60-8,6-0,29 30,00 n.a. n.a. CEMENTOS PORTLAND ,60-71,7 413,40-18,1-2,33 42,30 n.a. n.a. AZCOYEN 50-1,80 288,0 82,20-4,6-0,04 7,50 n.a. 18,20 ERCROS 50-3,66-55,0 498,00-6,6-0,08 18,30 n.a. n.a. GRAL. ALQUILER MAQUI ,00-77,0 91, ,18 20,30 n.a. n.a. LI NGOTES 30 0,0407 6,62 INYPSA 23 5,54 48,9 18,70-27,7-0,22-5,17 n.a. n.a. NICOLAS CORREA 17-0,40-88,2 39, ,3 1,40 n.a. 45,00 mente en 2013, según datos en poder de Fomento y que ya están siendo destacados por la ministra Ana Pastor. La carga de obra exterior adjudicada por compañías españolas llega a los millones de euros, con un incremento del 30,4% respecto a los millones del año anterior. El gigante siderúrgico Arcelor- Mittal ha sufrido unos números rojos de millones de dólares (962 millones de euros) entre enero y septiembre, una cifra que contrasta con el beneficio neto de Fuente: el aboración propia. mismo periodo del ejercicio anterior. El resultado de explotación antes de amortizaciones (ebitda) se ha situado en millones de dólares, frente a los millones de los primeros nueve meses de La compañía ha reiterado que espera cerrar 2013 con un ebitda superior a los millones tras conseguir un incremento del 24% en el tercer trimestre del año, hasta millones de dólares. El beneficio operativo del grupo se ha situado en millones de dólares. L a constructora ACS obtuvo un beneficio de 548 millones de euros en los nueve primeros meses del año, frente a las pérdidas de millones contabilizadas en 2012, impulsado por la actividad internacional, que aportó el 85% de sus ingresos, según informó la compañía. Una vez descontados los resultados e impactos extraordinarios, así como las contribuciones de Iberdrola y Abertis, en los dos ejercicios, el resultado del grupo de construcción y servicios se sitúa en 447 millones, con un descenso del 7,6%. La compañía que preside Florentino Pérez redujo un 1,5% su cifra de negocio entre los pasados meses de enero y septiembre, hasta los millones de euros, por la caída de la actividad en España y el efecto de los tipos de cambio. Descontado este efecto, los ingresos crecen un 3,3%. Por su parte, el beneficio bruto de explotación (Ebitda) de la compañía se situó en millones de euros, un 4,2% menos que un año antes, también influenciado por los cambios de divisa. La compañía destaca la diversificación geográfica de sus ingresos, fruto de la estrategia de internacionalización y de la aportación de Hochtief. De esta forma, entre enero y septiembre ACS sólo obtuvo en España un 15% de sus ingresos totales, esto es, millones, importe además un 15,6% inferior al de un año antes. Este descenso se vio compensado por los crecimientos del 5% y el 6,6% logrados en Europa y en América, respectivamente. Además, duplicó su negocio en África. En los nueve primeros meses, ACS logró recortar en un 42,5% su endeudamiento neto, de forma que a cierre del periodo se situaba en unos millones de euros, gracias a la venta de activos, fundamentalmente de la alemana Hochtief, que se desprendió de su división de aeropuertos. Por áreas de negocio, el tradicional de construcción se contrajo un 2,2%, hasta generar millones de euros. La actividad internacional cubrió el desplome del 36% en el mercado doméstico El beneficio bruto de explotación (Ebitda) de la compañía se situó en millones de euros, un 4,2% menos que un año antes Por áreas de negocio, el tradicional de construcción se contrajo un 2,2% en el periodo, hasta generar millones de euros. La actividad internacional cubrió el desplome del 36% que se anotó en el mercado doméstico. A cierre de septiembre, la compañía contaba con una cartera de obras pendientes de ejecutar por valor de millones, de los que un 93,7% se ubica en el exterior. La rama industrial mantuvo sus ingresos en millones de euros, sustentada también por el negocio fuera de España, mientras que la división de medioambiente es la única que creció, un 4,5%, y generó millones de euros. Dividendo El grupo de servicios ACS ha acordado realizar una segunda ampliación de capital con cargo a reservas voluntarias por un importe máximo de 142 millones de euros en el marco del "script dividend" que ha puesto en marcha para pagar un dividendo de 0,45 euros, recuperando así el dividendo a cuenta. Según ha indicado hoy el grupo a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), este aumento de capital equivale a unos 0,45 euros por acción y está previsto que el proceso se ejecute a lo largo de los meses de enero y febrero de ACS ya llevó a Florentino Pérez, presidente de ACS. cabo una primera ampliación de capital por un importe máximo de 362 millones de euros. De hecho, con motivo de la pasada junta de accionistas, ACS acordó aumentar el capital social con cargo a reservas por un importe que, en ningún caso, podría superar los 504 millones de euros. En el marco de estas operaciones, ACS ofrece a los accionistas que así lo de deseen seguir recibiendo una retribución en efectivo o en acciones de la sociedad. Con motivo de la primera ampliación de capital, ACS entregó una acción gratuita por cada 18 antiguas a los accionistas que quisiesen cobrar el dividendo en títulos. Además, se comprometió a comprar a los accionistas, a un precio de 1,112 euros, los derechos de asignación gratuita correspondientes al aumento de capital con cargo a reservas que la compañía realizó para poner en marcha dicho programa de retribución al accionista.

13 Turismo y audiovisual se reinventan E l 'holding' resultante de la fusión Iberia-British, IAG, ha registrado un beneficio después de impuestos de 77 millones de euros entre enero y septiembre, frente a los 57 millones conseguidos en el mismo periodo del ejercicio anterior. El beneficio de las operaciones "antes de partidas excepcionales" ha ascendido a 657 millones de euros, muy por encima de los 17 millones. El beneficio de las operaciones antes de extraordinarios en el tercer trimestre del año se ha disparado hasta los 690 millones de euros (frente a 270 millones en el mismo periodo de 2012). De esta cantidad, British Airways ha aportado 477 millones (frente a 268 millones) y Vueling ha contribuido con 139 millones en su primer trimestre completo en las cuentas del grupo. La compañía ha destacado la aportación de Iberia, que ha conseguido un beneficio de operaciones de 74 millones, frente al millón registrado en el tercer trimestre de La compañía espera cerrar el ejercicio con un beneficio operativo antes de extraordinarios de alrededor de 740 millones de euros". La aerolínea ha añadido que sus planes de capacidad se mantienen sin cambios, con el objetivo de aumentar su capacidad en un 5,2% (una reducción del 2,4% si se excluye a Vueling). IAG prevé también una reducción de los costes unitarios (excluyendo el combustible) y espera que el "motor del crecimiento de los ingresos" pase del 'yield' al volumen "debido a los nuevos lanzamientos de rutas de British Airways y el fuerte crecimiento de Vueling". En el sector audiovisual, Atresmedia obtuvo un beneficio neto de 28,3 millones de euros en los nueve primeros meses del año, lo que supone una espectacular subida del 514% con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior. El grupo de San Sebastián de los Reyes dispara sus resultados tras apuntarse 10,8 millones por un incremento del valor de los activos financieros vinculados con los antiguos accionistas de lasexta. El resultado bruto de explotación (Ebitda) de Atresmedia creció un 91,5% en los primeros nueve meses, entre enero y septiembre, hasta los 45,45 millones de euros. El grupo de comunicación Mediaset (Cuatro y Telecinco) registró un beneficio neto de 22,14 millones de euros, lo que supone un 45,6 % menos que en el mismo periodo del año anterior. El resultado neto ajustado, que no tiene en cuenta el impacto de las amortizaciones por la adquisición de Cuatro (6 millones) y Digital + (5,4 millones), fue de 33,54 millones, el 35,7 % menos. En cuanto al resultado bruto de explotación ajustado (EBITDA ajustado), en los nueve primeros meses del año fue de 57,57 millones Prisa registró unas pérdidas en los nueve primeros meses del año de 194,8 millones de euros, frente a los 31,4 millones que perdió en 23 de diciembre de 2013 al 12 de enero de Servicios de consumo LAS CIEN QUE MÁS VALEN EN BOLSA RANKING POR INCREMENTO DE BENEFICIOS el mismo periodo del año pasado, afectado por varios gastos extraordinarios El beneficio bruto de explotación (EBITDA) ascendió a 227,7 millones, un 43% menos que el año pasado, caída que se mitiga hasta los 243 millones (-40 %) si se tienen en cuenta los extraordinarios. En el caso de Vocento, la compañía redujo sus pérdidas en comparación con el mismo periodo del año pasado un 42,8%, hasta los 15,3 millones de números rojos, y mejoró su resultado bruto de explotación (Ebitda) un 2%, hasta sumar 18,3 millones de euros En el sector turístico, Meliá Hotels International obtuvo en los nueve primeros meses del año un beneficio neto atribuido de 22,4 millones de euros, lo que supone una caída del 38,9 %. Los ingresos aumentaron un 3,9 % entre enero y septiembre, hasta los 1.067,6 millones de euros, y el beneficio bruto de explotación (ebitda) avanzó un 9,3 %, con 201,3 millones. NH Hoteles perdió 10,3 millones de euros en los nueve primeros meses del año, un 79,3% menos que en el mismo periodo de 2012, a pesar de la caída de las ventas. El grupo ha destacado que esta caída de los ingresos se debe fundamentalmente a la salida de hoteles no estratégicos del grupo, así como al cambio de contrato de otros hoteles, que dejan de consolidar sus resultados con NH. En estos resultados hay que destacar las medidas puestas en marcha para reducir los gastos operativos, que bajaron un 0,2% a pesar de incrementarse la ocupación hotelera en un 2,87%. Abertis, por su parte, obtuvo un beneficio neto de 536 millones de euros en los nueve primeros meses del año, lo su supone un descenso del 46,6% por el efecto de las menores plusvalías contabilizadas respecto a un año antes y de la venta ( En millones de euros) RATIOS BURSÁTILES CAPITAL BENEFICIOS FACTURACIÓN EBITDA RENTABILIDAD PER 30/09/13 % Variac 30/09/13 % Variac POR DIV. BPA ABERTIS ,00-46, ,00 28,2 0, ,00 0, ,13 PROSEGUR ,00-6, ,00 2 0,27 299,00 0, ,28 I AG , ,00 3,9-0,64 -- n.a. 33,83 ATRESMEDI A ,30 514,0 581,17 13,3 0,26 45,45 0, ,81 MELIA HOTELS ,40-38, ,60 3,9 0,22 201,30 0, ,91 MEDI ASET ESPAÑA ,10-45,0 583,90-7,3 0,09 57,60 n.a. 53,64 CLINICA BAVIERA 156 3,40 137,0 59,00 3,6 0,13 8,60 n.a. 31,99 FUNESPAÑA 65-1, ,18 32,34-0,18-0,95 n.a. 38,71 SERVI CE POI NT 18-3,70-71,1 131, ,07 4,60 n.a. n.a. NH HOTELES , ,80-2,8-10,7 80,50 n.a. n.a. VOCENTO ,30-42,8 386,10-14,1-0,34 18,20 n.a. n.a. VERTICE , ,50-70,7-0,3 -- n.a. 3,32 CODERE 63-93,00 80, ,00-6,9-3,13 172,30 n.a. n.a. PRI SA ,80 619, ,20 0,7-0,37 227,70 n.a. n.a. Fuente: el aboración propia. de su negocio de aeropuertos. El resultado de la compañía crece un 6,5% y se sitúa en 488 millones si se descuenta el efecto de los extraordinarios y una vez se ajusta el impacto de las ventas de Eutelsat y los aeropuertos y consolidación de las autopistas de Brasil y Chile compradas a OHL. La adquisición de estos activos impulsó un 28,2% la cifra de negocio de Abertis entre los pasados meses de enero y septiembre, hasta sumar millones de euros; el beneficio bruto de explotación (Ebitda) se situó en millones, un 23,6% más. Por otra parte, la deuda neta a 30 de septiembre de 2013 asciende a millones de euros, con una reducción de millones respecto al cierre del 2012, principalmente por el flujo de caja libre después de dividendos e inversiones (387 millones), las ventas en Eutelsat (182) y la venta de activos aeropuertarios (359). La más destacada es... IAG El holding IAG levanta el vuelo hasta los 77 millones tras integrar Iberia y Vueling I nternational Airlines Gruop (IAG), resultante de la fusión de Iberia y British Airways, ha logrado un beneficio de 77 millones de euros entre enero y septiembre, con lo que la aerolínea se mantiene en la senda de beneficios en la que entró en el segundo trimestre del año. Los ingresos repuntaron el 3,9 %, hasta sumar millones. International Airlines Group (IAG), el 'holding' que agrupa a Iberia, British Airways (BA) y Vueling, transportó 56,7 millones de pasajeros hasta octubre, lo que representa un aumento del 22,3% con respecto al mismo periodo de La evolución operativa del grupo comprende BA, Iberia, Iberia Express y Vueling, desde mayo de 2013, cuando la aerolínea catalán se integró en IAG. En base comparable, el incremento en el periodo acumulado sería del 1,8%. En este periodo, Iberia registró una caída de la demanda del 17% para una oferta un 14,1% inferior, mientras que BA logró aumentar un 3,4% la demanda, con un incremento del 1,3% de la oferta. De enero a octubre, IAG registró un aumento del 34% en sus rutas domésticas (Reino Unido y España), hasta más de 13,6 millones de viajeros, mientras que en el resto del mercado europeo obtuvo un ascenso del 35,7%, hasta 26,7 millones. En octubre, IAG aumentó un 27,6% sus pasajeros, hasta 6,2 millones, y elevó en un 43,2% sus viajeros en el mercado doméstico (Reino Unido y España), con 1,5 millones de pasajeros, mientras que en el resto de Europa registró un aumento del 38,8%, hasta los 2,9 millones. La información desglosada por aerolíneas refleja una vez más que Iberia fue la única en sufrir un importante descenso en el número de pasajeros transportados por kilómetro en octubre, un 14,8 % inferior al del mismo mes de 2012, frente a un 5,3 % más de British Airways. Por destinos, la cantidad de pasajeros que volaron a Norteamérica subió un 2,9 %, así como el pasaje rumbo a África, Oriente Medio y Sur de Asia, que aumentó un 10,6 %, y el dirigido a Asia-Pacífico, que repuntó un 11,2 %. En lo que va de año, IAG, que el pasado abril adquirió Vueling, ha transportado a 61,9 millones de pasajeros, un 1,9 % más que en 2012, según reflejan las estadísticas con base comparable (aquellas que tienen en cuenta la incorporación de la aerolínea española de bajo coste). Si se analiza el número de pasajeros transportados por kilómetro (PKT), cifra escogida por el sector para medir su rendimiento, IAG registró un aumento del 1,6 % en octubre, con 14,5 millones de pasajeros. El acumulado, no obstante, es de 171,3 millones, un 0,5 % menos. Para el conjunto del ejercicio, IAG prevé un beneficio de las operaciones antes de partidas excepcionales de unos 740 millones de euros. La compañía asegura que las condiciones de mercado actuales "se encuentran en línea con las tendencias subyacentes recientes" y añade que sus planes de elevar su capacidad en un 5,2 % se mantienen sin cambios. Adicionalmente, confía en que se reduzcan los costes unitarios excluido el combustible para el conjunto del ejercicio. Por lo que respecta a 2014, IAG espera que el motor del crecimiento de los ingresos se base en los nuevos lanzamientos de rutas de British Airways y el fuerte crecimiento de Vueling. Profunda reestructuración Antonio Vázquez, actual presidente de IAG y de Iberia, cesará como presidente no ejecutivo de la aerolínea española, con efecto el 1 de enero de Luis Gallego, actual consejero delegado de Iberia, ocupará el cargo como presidente y primer ejecutivo de la aerolínea española, mientras que Vázquez seguirá ocupando la presidencia de IAG. Por su parte, Martin Broughton cesa como presidente no ejecutivo de British Airways (BA), quién será sustituido al frente de BA por Keith Williams. Ambos, como presidentes ejecutivos de Iberia y de British Airways, continuarán Willie Walsh, consejero delegado de IAG. La compañía prevé un beneficio de las operaciones antes de partidas excepcionales de unos 740 millones IAG registró un aumento del 34% en sus rutas domésticas, hasta más de 13,6 millones de viajeros, mientras que en el resto de Europa obtuvo un ascenso del 35,7% reportando al consejero delegado de IAG, Willie Walsh. Tanto Vázquez como Broughton continuarán concentrándose en sus funciones como presidente y vicepresidente/consejero senior de IAG, respectivamente. Por su parte, Gallego y Williams cesarán como consejeros de IAG para concentrarse en sus responsabilidades en Iberia y British Airways, respectivamente. Por su parte, Gallego y Williams cesarán como consejeros de IAG para concentrarse en sus responsabilidades en Iberia y British Airways, respectivamente.

14 14 23 de diciembre de 2013 al 12 de enero de 2014 LAS CIEN QUE MÁS VALEN EN BOLSA Bienes de consumo La débil demanda interna reduce las ventas La más destacada es... INDITEX RANKING POR INCREMENTO DE BENEFICIOS Inditex sigue imparable.el grupo propietario de Zara, logró un beneficio neto de millones de euros en los nueve primeros meses de su ejercicio fiscal (febrero a octubre), lo que supone un repunte del 1 % respecto al mismo periodo del año anterior, en el que registró fuertes crecimientos. Las ventas repuntaron el 5 % y se situaron en millones de euros. Hasta octubre, el resultado operativo bruto (ebitda) fue de millones de euros y se mantuvo en línea con el de 2012 (2.278 millones), mientras que el neto (ebit) bajó el 1,7 % y se situó en millones. El margen bruto fue de millones, el 4 % más, y representó el 59,9 % de las ventas, en tanto que los gastos operativos subieron el 7 %, debido principalmente a la apertura de superficie comercial y la incorporación de su nueva imagen. El grupo tiene previsto abrir este año unas 500 tiendas de tamaño medio y ampliar otras cien, así como continuar introduciendo su nueva imagen en tiendas clave y "absorber" 175 establecimientos "pequeños" por otros cercanos de mayor tamaño. Adolfo Domínguez, por su parte, registró unas pérdidas de 9,21 millones de euros en los seis primeros meses de su ejercicio fiscal (marzoagosto), lo que supone recortar en un 7,3% los 'números rojos' contabilizados un año antes, al tiempo que cerró 18 tiendas en España y ocho en el exterior desde el inicio de ejercicio. El grupo farmacéutico Almirall ha ganado 21,8 millones de euros en los primeros nueve meses de 2013, lo que supone un 76,1 % menos que en el mismo período del año anterior. En este período, la compañía ha obtenido unos ingresos de 611,4 millones, un 13,5% inferiores a los de 2012, y un ebitda (beneficio bruto de explotación) de 59,3 millones, un 60,5% menos, por las importantes inversiones comerciales. En concreto, sus ventas netas han descendido un 3,7%, hasta los 511,3 millones, mientras que los otros ingresos han caído un 43%, situándose en 100 millones de euros, como consecuencia de los "excepcionales hitos" obtenidos en el tercer trimestre de 2012, relacionados con la aprobación del aclidinio. Grifols obtuvo un beneficio neto de 267 millones de euros en los nueve primeros meses del año, lo que supone un incremento del 35,3% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior. La compañía ha suscrito un acuerdo para adquirir la unidad de diagnóstico transfusional de la empresa suiza Novartis por un importe total de millones de dólares. Laboratorios Farmacéuticos Rovi logró un beneficio neto de 18,7 millones de euros entre enero y septiembre, el 12% más que un año antes, con un incremento del 5% de los ingresos operativos, hasta los 160,9 millones de euros. El resultado bruto operativo (ebitda) creció el 19% y se situó en 25,4 millones, según la misma fuente. Zeltia ha cerrado los nueve primeros meses del año con un beneficio de 14,09 millones de euros, lo que supone un incremento del 64,92% desde los 8,54 millones que ganó en el mismo periodo del año pasado. Por su parte, la cifra total de negocios ha caído un 0,3%, hasta los 109,24 millones de euros, desde los 109,53 millones previos. Mientras, el EBITDA se ha situado en los 21,795 millones de euros, frente a los 22,055 millones a cierre de septiembre de La compañía destaca que las ventas brutas en oncología acumuladas a septiembre han incrementado un 17,5% con respecto al mismo periodo del año anterior, recogiendo el efecto del restablecimiento de suministro de Caelyx. Y también llama la atención sobre el hecho de que su endeudamiento total haya descendido un 13% desde que comenzara el ejercicio. Ebro Foods ha cerrado los nueve primeros meses del año con un beneficio neto de 99,50 millones de euros, lo que supone un descenso del 9,7% con respecto a los 110,15 millones que ganó durante el mismo periodo del año pasado. Por su parte, las ventas del grupo se han situado en los 1.499,04 millones de euros, esto es, (En millones de euros) RATIOS BURSÁTILES CAPITAL BENEFICIOS FACTURACIÓN EBITDA RENTABILIDAD PER 30/09/13 % Variac 30/09/13 % Variac POR DIV. BPA I NDI TEX ,00 1, ,00 5 0, ,22 GRI FOLS ,00 35, ,00 4,4 0,95 636,00 0, ,55 DI A ,00 10, ,00 3,1 0,32 439,60 0, ,38 EBRO FOODS ,50-9, ,00-1,3 1,05 195,00 0, ,53 VI SCOFAN ,40-0,7 578,70 2,8 2,3 136,08 0, ,85 VI DRALA ,80 13,7 368,70 4,5 2,05 56,30 0, ,11 ENCE ,80 31,0 653,40 8 0,2 132,50 0, ,94 AlMI RALL ,80-76,1 511,30-3,7 0,04 59,30 n.a. 38,77 MIQUEL Y COSTAS ,60 7,1 145,78-3,7 2,33 34,60 0, ,07 FAES FARMA ,30 10,2 153,20 22,8 0,11 33,30 0, ,87 ROVI ,70 12,0 160,90 5 0,29 25,40 0, ,92 EUROPAC ,30 163,0 804, ,19 77,30 0, ,52 ZELTIA ,09 65,0 109, ,1 21,70 n.a. 31,47 BARON DE LEY ,03-3,6 56,70 3,6 3,62 24,40 n.a. 13,93 I BERPAPEL 174 9,46-40,1 163,30-0,98 1,34 21,60 0, ,77 Fuente: el aboración propia. un 1,3% menos que los 1.518,44 millones que alcanzó a cierre de septiembre de Al mismo tiempo, el EBITDA ha caído un 6,4%, hasta los 194,94 millones de euros, desde los 208,20 millones previos El grupo de supermercados Dia ganó 144,9 millones de euros durante los nueve primeros meses del año, lo que supone un incremento del 46,1 % sobre los beneficios del mismo periodo del ejercicio anterior. Las ventas brutas bajo enseña aumentaron hasta septiembre el 3,1 %, al sumar 8.579,5 millones, en tanto que el margen bruto lo hizo el 4,4 % y alcanzó los 1.600,6 millones. Dia ha reconocido conversaciones preliminares sobre su potencial interés en adquirir la cadena de supermercados El Árbol. Inditex gana millones, un 1% más, y crea nuevos puestos de trabajo E l grupo Inditex, propietario de Zara, logró un beneficio neto de millones de euros en los nueve primeros meses de su ejercicio fiscal (febrero a octubre), lo que supone un repunte del 1 % respecto al mismo periodo del año anterior, en el que registró fuertes crecimientos. Las ventas repuntaron el 5 % y se situaron en millones de euros, que a tipo de cambio constante, el aumento de la facturación sería del 8 %. Hasta octubre, el resultado operativo bruto (ebitda) fue de millones de euros y se mantuvo en línea con el de 2012 (2.278 millones), mientras que el neto (ebit) bajó el 1,7 % y se situó en millones. El margen bruto fue de millones, el 4 % más, y representó el 59,9 % de las ventas, en tanto que los gastos operativos subieron el 7 %, debido principalmente a la apertura de superficie comercial y la incorporación de su nueva imagen. Inditex asegura que el crecimiento de su espacio comercial está en línea con lo previsto, al mismo tiempo que continúa con la optimización de su superficie de venta y un "estricto" control de gastos operativos. El grupo tiene previsto abrir este año unas 500 tiendas de tamaño medio y ampliar otras cien, así como continuar introduciendo su nueva imagen en tiendas clave y "absorber" 175 establecimientos "pequeños" por otros cercanos de mayor tamaño. "Estamos satisfechos con el desempeño en los nueve primeros meses del ejercicio El Pablo Isla, presidente de Inditex. crecimiento de las ventas en superficie comparable se mantiene sólido", asegura el director de Mercados de Capitales de Inditex, Marcos López, quien añade que en el acumulado de los dos últimos años todas las líneas de la cuenta de resultados crecen a doble dígito.entre febrero y octubre, la compañía ha abierto tiendas en 54 mercados y ha cerrado el periodo con locales, 362 más que un año antes, después de contabilizar en el último trimestre 240 aperturas netas (inauguraciones menos cierres). El mayor número de aperturas netas correspondió a Stradivarius (62), seguido de Zara (57), Bershka (49), Zara Home (31), Massimo Dutti (19), Pull & Bear y Oysho (18), mientras que Uterqüe saldó el periodo con cuatro establecimientos menos. A lo largo del tercer trimestre, Inditex ha continuado con el desarrollo de su estrategia multicanal global con el lanzamiento de la venta online en la Federación Rusa de Zara, Bershka, Massimo Dutti, Stradivarius y Oysho. Inditex tiene previsto lanzar tiendas online en Corea del Sur y México en 2014, según avanza en la nota. En los últimos doce meses, Inditex ha creado más de Inditex ha creado más de nuevos puestos de trabajo en todo el mundo y en torno a 800 en españa. La plantilla total del grupo se situó en personas El grupo prosiguió con su ritmo de aperturas e inauguró 240 tiendas en 54 países, lo que sitúa la cifra global de establecimientos a 31 de octubre en 6.249, distribuidos en 86 mercados nuevos puestos de trabajo en todo el mundoy en torno a 800 en España. La plantilla total del grupo a 31 de octubre de 2013 se situó en personas. Respecto al inicio del cuarto trimestre, el crecimiento de las ventas en tienda a tipos de cambio constantes entre el 1 de noviembre y el 8 de diciembre fue del 10%. Inditex ha destacado que la campaña otoño-invierno viene influenciada «significativamente» por la evolución de las ventas durante la época navideña y las rebajas de fin de temporada, debido al elevado volumen de ventas de dicho periodo. Asimismo, la compañía ha continuado la extensión del canal de venta 'online', con el lanzamiento en el mercado ruso de las tiendas en Internet de cinco de sus formatos comerciales (Zara, Bershka, Massimo Dutti, Stradivarius y Oysho). Asimismo, Zara tiene previsto el inicio de la venta 'online' para el próximo año en Corea del Sur y México. En este periodo destaca también la inauguración de las primeras tiendas de Zara Home en Canadá, Suecia, Indonesia, Honduras y Tailandia. A lo largo del ejercicio, el número de tiendas en Europa se ha incrementado en 79, hasta llegar a establecimientos; en 54 en el continente americano (hasta 536 tiendas) y en 107 en Asia y el resto del mundo (sumando en total establecimientos en esta área). Después de un 2013 durante el cual los títulos de la empresa de moda lograron rebasar la barrera de los 100 euros y revalorizarse un 5,4% cuando muchos apuntaban que el recorrido alcista se había agotado, la compañía afronta un 2014 con el respaldo de los analistas, que en su mayoría confían en que el valor siga al alza. De los 46 especialistas que monitorizan la evolución de la empresa fundada por Amancio Ortega, cerca de la mitad recomienda comprar, mientras que tan solo siete creen que ha llegado el momento de vender. El precio objetivo que estiman para dentro de 12 meses, por termino medio, es de 120 euros. Un potencial por tanto del 8%.

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16 16 23 de diciembre de 2013 al 12 de enero de 2014 LAS CIEN QUE MÁS VALEN EN BOLSA Servicios Financieros e Inmobiliarios Los bancos se recuperan y el ladrillo no toca fondo L as cinco principales entidades financieras españolas obtuvieron un beneficio neto conjunto de millones de euros hasta septiembre, casi el 80% más que un año antes, gracias a la necesidad de menores provisiones y la generación de plusvalías. Así, entre enero y septiembre, Santander, BBVA, Popular, Caixa- Bank y Sabadell han visto disparase sus beneficios después de que hasta junio ya recuperaran algo de ritmo. Y es que el año pasado estas mismas entidades recortaron sus beneficios como consecuencia de la altísima cantidad de provisiones que tuvieron que dotar para sanear sus créditos inmobiliarios, más de millones de euros. La entidad que más ha ganado entre enero y septiembre de 2013 ha sido el Banco Santander, que obtuvo un beneficio neto de millones de euros, lo que supone un incremento del 77 % respecto al mismo periodo de un año antes. Este aumento se debió especialmente a las menores necesidades de provisiones, lo que significa que ya ha ganado más que en todo el año pasado (2.295 millones de euros). En el caso del BBVA, la entidad que presidente Francisco González ganó en el tercer trimestre del año, millones de euros, un 85,8 % más, gracias en su caso, a la venta de activos no estratégicos y a la menor dotación a provisiones. La más destacada es... BANCO SANTANDER CaixaBank también ha visto incrementar su beneficio en un 164,5 %, hasta los 458 millones de euros, tras completar la integración contable de Banca Cívica y de Banco de Valencia. La entidad que preside Isidre Fainé y que dirige Juan María Nin efectuó hasta septiembre unas provisiones de millones de euros y ha cubierto en el primer semestre el impacto de los nuevos criterios de clasificación y provisión de los préstamos refinanciados que exige el Banco de España. Banco Sabadell, por su parte, también ha ganando el doble hasta septiembre, ya que ha obtenido un beneficio neto de 186,1 millones de euros, frente a los 90,6 millones de hace un año. Y ello, tras consolidar el negocio de Caixa Penedès en Cataluña y Aragón y de Lloyds Bank en España. Las provisiones han impedido al Popular mejorar sus cuentas de los nueve primeros meses del año, durante los cuales obtuvo un beneficio neto de 227,22 millones de euros. Hasta septiembre, la entidad dotó un total de millones en provisiones netas, 205 millones más que un año antes, en parte obligada por la necesidad de reclasificar a la categoría de dudosos los créditos subestándar, con lo que también tuvo que dotar más provisiones. Los resultados obtenidos por la gran banca no incluyen los obtenidos por el grupo BFA-Bankia, que ganó 527 millones hasta septiembre, frente a las pérdidas de millones un año antes. El grupo, que recibió una ayuda de más de millones el año pasado, volvió a beneficios en el primer trimestre de 2013, unos resultados que van mejorando trimestre a trimestre. Inmobiliarias sin fondo Las grandes inmobiliarias cotizadas sumaron pérdidas de millones de euros al cierre de los nueve primeros meses del año, lo que supone incrementar en un 33,6% los números rojos contabilizados un año antes, según datos de las compañías. Santander logra en nueve meses más que en todo 2012: millones, un 77% más debido a las menores provisiones RANKING POR INCREMENTO DE BENEFICIOS Las provisiones que siguen realizando ante la depreciación de sus activos, los costes financieros y la reducción de ingresos derivada de los activos vendidos contribuyeron a elevar las pérdidas. A ello se suma el hecho de que continúa la coyuntura de caída de venta de viviendas y descenso de los alquileres. Estos dos últimos factores lastraron la cifra de negocio de las principales compañías del sector, que se contrajo un 41,6%, hasta suponer 641,5 millones de euros. Colonial lideró los números rojos del sector en este periodo, dado que cerró los nueve primeros meses con una pérdida de 369 (En millones de euros) RATIOS BURSÁTILES CAPITAL BENEFICIOS FACTURACIÓN EBITDA RENTABILIDAD PER 30/09/13 % Variac 30/09/13 % Variac POR DIV. BPA BANCO SANTANDER ,00 77, , , ,64 BBVA ,00 85, ,3 -- 0, ,80 MAPFRE ,00 4, ,70-0,1 0, ,0248 9,41 CAI XABANK ,00 164, , , ,55 BANKI A , ,31 -- n.a. 25,40 BANCO POPULAR ,00-9, ,03 -- n.a. 68,33 CORP. FI NAN. Alba , , , ,01 BANCO SABADELL ,10 105, , , ,50 CATALANA OCCIDENTE ,40 6, ,50-0,5 1, , ,55 BANKI NTER ,80 115, , , ,10 BME ,20 0,1 225,90-1,4 1,63 151,50 0, ,43 BANESTO ,20-83, ,18 0,0141 n.a. RENTA ,65 71, , , ,20 INMOB. DEL SUR 2, ,57 23,6-0,58 8,33 n.a. n.a. DI NAMI A 113 0,71-97, ,54 -- n.a. 16,34 RENTA CORPORACION 16-5, , ,29-3,20 n.a. n.a. REALI A ,30 20,0 146,30-5,9-1,17 81,70 n.a. n.a. QUABI T ,80-17,7 25,90-92,5-0,07-4,70 n.a. n.a. SAN JOSE 82-58,70-0,6 397,90-13,1-1,47 43,60 n.a. n.a. METROVACESA , ,00 162,20-36,50-4,60-0,37 n.a. n.a. REYAL URBIS ,60 37,0 60, ,53-58,11 n.a. n.a. COLONI AL ,00 83,0 160, ,58 143,00 n.a. n.a. Fuente: el aboración propia. millones de euros. Después se situó Reyal Urbis (actualmente en concurso de acreedores), con un resultado negativo de 357 millones, y Martinsa Fadesa, que perdió 322,8 millones más de dos años después de superar el concurso. Asimismo, Quabit registró una pérdida de 23,8 millones, Realia de 17,3 millones y Renta Corporación de 5,6 millones de euros. Testa, filial de patrimonio del grupo Sacyr Vallehermoso, es de nuevo la única inmobiliaria cotizada que se salvó de los números rojos al cerrar el periodo con un beneficio de 79,7 millones. Grupo Santander obtuvo un beneficio neto de millones de euros en los nueve primeros meses de 2013, el 77 % más que en el mismo periodo de 2012, debido especialmente a las menores necesidades de provisiones, lo que significa que ya ha ganado más que en todo el año pasado (2.295 millones). La entidad explica que Latinoamérica aportó el 49 % del beneficio global, área en la que destacó Brasil, con el 24 % de la ganancia neta, mientras que Europa aportó el 40 % a las cuentas del Grupo, una zona en la que el 7 % vino de España; el 15 % del Reino Unido y el 6 % de Alemania y Polonia. Por su parte, Estados Unidos aportó el 11 % de las ganancias del grupo. En España, el Santander obtuvo un beneficio neto de 367 millones, el 51 % menos que un año antes, con una mejora del 12 % en los depósitos y una caída del 5 % en los créditos. En todo el Grupo, el crédito a la clientela cayó el 2 % en estos nueve primeros meses, hasta los millones, con una morosidad del 5,43 %, que en el mercado español se situó en el 6,40 %, en tanto que los depósitos globales crecieron el 5 % y se situaron en millones. Según explica la entidad, hasta septiembre logró una fuerte generación de capital, que creció en 0,45 puntos básicos en el trimestre y en 1,23 puntos porcentuales en el año, hasta situar en el 11,56 % el capital de máxima calidad o core capital según los criterios de Basilea II. Asimismo, las menores necesidades de provisiones y saneamientos que tuvo que dotar la entidad situaron el beneficio atribuido en los mencionados millones, que superaron en el 77 % a los millones que ganó un año atrás. En cuanto a las principales áreas geográficas donde opera el Santander, en Latinoamérica ganó millones de euros (el 20,9 % menos), y de ellos, millones los obtuvo en Brasil, el 23,6 % menos, y otros 564 millones, en México, el 31,8 % menos. En Europa Continental, el beneficio neto fue de 833 millones, el 30,1 % menos; área en la que, además del mencionado retroceso del 51 % de España, Portugal redujo sus ganancias el 19,3 % y Polonia las elevó el 11 %, mientras que Santander Consumer Finance ganó el 4,1 % más. Reino Unido, por su parte, ganó 793 millones hasta septiembre, el 1,9 % más, y Estados Unidos obtuvo 587 millones, el 1,3 % más. En cuanto a la evolución de los principales márgenes de la cuenta de resultados, el de intereses cayó el 13,9 %, el bruto, el 8,4 % y el neto antes de provisiones, el 14,3 %. Los costes, por su parte, se mantuvieron planos entre julio y septiembre -igual que viene ocurriendo desde hace ocho trimestres-, en parte gracias a las sinergias de integración en España y Polonia, aunque la entidad explica que el mayor impacto se notará en los dos próximos años. En opinión del presidente del Grupo, Emilio Botín, "tras varios años de fuertes saneamientos y fortalecimiento del capital, Banco Santander está preparado para un nuevo escenario de mejora de la rentabilidad". China, nuevo objetivo Banco Santander ha puesto la mirada en China como una oportunidad de negocio bancario para crecer en el gigante asiático. El banco español ha alcanzado un acuerdo de colaboración con Bank of Shanghai (BoS) y ha acordado adquirir la participación equivalente al 8% del capital de la entidad, Esta operación, que está sujeta a la aprobación del regulador bancario chino (China Banking Regulatory Commission), convertirá a Santander en el segundo mayor accionista de BoS y en su socio estratégico internacional. Latinoamérica aportó el 49 % del beneficio global, área en la que destacó Brasil, con el 24 % de la ganancia neta, mientras que Europa aportó el 40% a las cuentas del Grupo Emilio Botín, presidente de Banco Santander. La operación tendrá un impacto de alrededor de un punto básico en el capital del grupo Santander El Banco Santander pagará el próximo 3 de febrero de 2014 el tercer dividendo a cuenta en efectivo. La entidad estima que el precio del compromiso irrevocable de compra de los derechos de asignación gratuita por el grupo será de 0,15 euros brutos por derecho. Está previsto que el 13 de enero se acuerde la ejecución del aumento de capital y se comunique el número de derechos necesarios para recibir una acción y el precio definitivo del compromiso de compra de derechos, que se calculará teniendo en cuenta el valor de cotización de la acción de la entidad los días 6, 7, 8, 9 y 10 de enero. Un día después, el 14 de enero, será la fecha de referencia para la asignación de derechos y el día 15 comienza el periodo de negociación de los mismos. La acción de Santander cotizará ex cupón. Mientras, el 24 de enero concluirá el plazo para solicitar la retribución en efectivo y el 29 de enero tendrá lugar el fin del periodo de negociación de derechos y la adquisición por parte del Santander de los derechos de asignación gratuita. El 7 de febrero se iniciará la contratación ordinaria de las nuevas acciones en las bolsas españolas y los accionistas que hayan solicitado títulos recibirán sus nuevas acciones.

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18 18 23 de diciembre de 2013 al 12 de enero de 2014 LAS CIEN QUE MÁS VALEN EN BOLSA Tecnología y Telecomunicaciones El negocio exterior salva a Indra y a Telefónica Telefónica obtuvo un beneficio neto de millones de euros en los nueve primeros meses del año, lo que representa una caída del 9% con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior. La firma presidida por César Alierta registró una cifra de negocio de millones de euros en el periodo de enero a septiembre, lo que supone un descenso del 8,4%. La multinacional española obtuvo un resultado operativo antes de amortizaciones (Oibda) de millones de euros, un 10,7% menos, mientras que el resultado operativo (Oi) descendió un 16,5%, hasta los millones de euros.telefónica ha destacado además que la deuda neta a septiembre se situaba en millones de euros, con un ratio de endeudamiento en 2,30 veces, lo que supone cumplir anticipadamente su objetivo de deuda para cierre de 2013 y reitera sus objetivos operativos y financieros, así como el dividendo fijado para el ejercicio Jazztel, por su parte, registró un beneficio neto de 49 millones La más destacada es... TELEFÓNICA RANKING POR INCREMENTO DE BENEFICIOS de euros durante los nueve primeros meses del año, lo que supone un incremento del 3% respecto al mismo periodo de La operadora alcanzó unos ingresos de 760,1 millones de euros en los primeros nueve meses del año, lo que supone un incremento del 14%, mientras que su beneficio bruto de explotación (Ebitda) mejoró un 5%, hasta los 133,9 millones de euros. Sólo en el tercer trimestre, el beneficio neto de la firma ascendió a 17 millones de euros, un 1% más, mientras que los ingresos se situaron en 261,7 millones de euros, lo que supone un incremento del 14%. El precio de las acciones de la compañía con sede en Madrid ha aumentado más de un 50% en el último año, debido tanto al sólido crecimiento de su negocio como a las perspectivas de una posible venta. Indra obtuvo un beneficio neto de 66,6 millones de euros en los nueve primeros meses del año, lo que representa un descenso del 29 por ciento con respecto al mismo periodo al año anterior. La firma presidida por Javier Monzón ha precisado que, sin tener en cuenta gastos extraordinarios, el beneficio neto recurrente fue de 87,4 millones de euros, lo que supone un descenso del 24 por ciento. En los nueve primeros meses del año, las ventas del grupo tecnológico alcanzaron los 2.122,8 millones de euros, prácticamente sin cambios respecto a los 2.120,8 millones de euros del mismo periodo del año anterior. La compañía de gestión de reservas Amadeus registró en los nueve primeros meses de este año un beneficio ajustado de 511,2 millones de euros, lo que supone un incremento del 6,3% frente a los 481,1 millones de euros del mismo periodo de Por su parte, la deuda de la compañía se redujo un 13,9%, desde los 1.495,2 millones de euros hasta los 1.287,5 millones de euros que reconoce Amadeus a 30 de septiembre de Durante los nueve primeros meses de 2013 incrementaron la inversión en I+D un 19,3%, hasta el 14,6% de los ingresos. Amper profundizó en sus pérdidas atribuibles en los tres primeros trimestres de 2013 hasta alcanzar un saldo negativo de 19,74 millones de euros, un 35,5% más que los 'números rojos' de 14,57 millones del mismo periodo del año anterior. La firma ha explicado que durante los primeros nueve meses del ejercicio, debido fundamentalmente a la depreciación del real brasileño frente al dólar y a la devaluación del bolívar venezolano, su cuenta de resultados reflejó un impacto negativo por diferencias de cambio de 5,9 millones de euros, frente a los 2,3 millones de euros del mismo periodo del ejercicio anterior. La empresa de tecnologías (En millones de euros) RATIOS BURSÁTILES CAPITAL BENEFICIOS FACTURACIÓN EBITDA RENTABILIDAD PER 30/09/13 % Variac 30/09/13 % Variac POR DIV. BPA TELEFÓNI CA ,00-9, ,00-8,4 0, ,00 0, ,26 AMADEUS ,20 6, ,00 5,8 1,2 948,90 0, ,08 I NDRA ,60-29, , ,65 139,70 0, ,37 JAZZTEL ,00 3,0 760, ,25 133,90 n.a. 30,52 EZENTIS , ,78 0-0,09 5,76 n.a. n.a. AMPER 51-19,74 35,5 188, ,83 3,39 n.a. 20,13 TECNOCOM 95 n.a. 98,09 Fuente: el aboración propia. Ezentis perdió 17,93 millones de euros en el tercer trimestre del año, quince veces más que en el mismo periodo de Según la compañía, que no ofrece datos acumulados, los resultados estuvieron lastrados por el efecto de las participaciones financieras, gastos extraordinarios y la discontinuación de las actividades. Ezentis registró unas ventas de 113,78 millones de euros, en línea con el pasado año, con una "positiva evolución" de Latinoamérica, que "continúa siendo el motor de crecimiento del grupo". Tecnocom redujo un 74,3 % su beneficio en los primeros nueve meses del 2013, hasta los euros, penalizado por las mayores cargas fiscales asociadas a la actividad de Latinoamérica. Los ingresos alcanzan los 270,5 millones, un 2% menos debido a la apreciación del euro y la caída en el area de tecnología. Telefónica baja un 9% pero alcanza su objetivo de deuda para 2013 Telefónica ha obtenido un beneficio neto de millones de euros y ha anticipado en un trimestre el cumplimiento de los objetivos anuales de ingresos y deuda. Los ingresos orgánicos hasta el 30 de septiembre crecen el 0,4%, superando el objetivo de crecimiento estimado para cierre de ejercicio, y la deuda se sitúa en millones de euros gracias a una drástica reducción de cerca de millones de euros en tan solo un año, cifra que se eleva en cerca de millones de euros adicionales si tenemos en cuenta las operaciones posteriores al cierre del trimestre y que sitúan la deuda neta en millones de euros. El objetivo de deuda neta marcado para el conjunto del año prevé no superar la cifra de millones de euros. Por lo que se refiere a los ingresos, la aceleración experimentada en el tercer trimestre (+2,1%) permite que el crecimiento acumulado registre un cambio de tendencia frente a la evolución de los ingresos en el primer semestre (0,5%), un cambio que ha supuesto, además, alcanzar el mayor crecimiento orgánico desde el cuarto trimestre de Aparte del comportamiento de los ingresos y de la mencionada mejora de la flexibilidad financiera, el tercer trimestre del año ha traído también consigo la estabilización del OIBDA gracias, precisamente, al buen comportamiento de los ingresos y a la continua generación de ahorros y eficiencias. La Compañía ha reiterado los objetivos operativos y financieros así como la política de dividendos fijada para En este sentido, el flujo de caja libre por acción, que a cierre de septiembre se situó en 0,75 euros por acción, refleja la sostenibilidad del dividendo comprometido para el ejercicio. César Alierta, presidente de Telefónica. La cifra de ingresos de los nueve primeros meses de 2013 se sitúa en millones de euros y muestra un crecimiento interanual en términos orgánicos del 0,4% (- 8,4% en términos reportados). Europa mejora Este crecimiento positivo representa un cambio de tendencia frente a la evolución del primer semestre (-0,5% interanual) motivado por una significativa aceleración del crecimiento orgánico de los ingresos en el trimestre hasta un 2,1% (+0,5% en el segundo trimestre y -1,6% en el primero). En este sentido, Telefónica Latinoamérica continúa mejorando su tasa de crecimiento interanual (+10,9% interanual en el trimestre; +0,6 p.p. frente al segundo trimestre), pero también Telefónica Europa continúa mostrando una mejora sostenida (+1,7 p.p. frente al segundo trimestre hasta el -7,1% interanual). Asimismo es especialmente destacable la evolución de los ingresos de Telefónica Digital, que crecen interanualmente un 17,9% en términos orgánicos en el tercer trimestre considerando tanto los servicios digitales, ya incluidos en las regiones de Telefónica Latinoamérica y Telefónica Europa, como las filiales y otros negocios que forman parte de Telefónica Digital. Excluyendo el efecto negativo de la regulación, los ingresos consolidados orgánicos crecerían un 2,0% frente a enero-septiembre de 2012, mostrando una fuerte aceleración en el trimestre hasta el 3,9%. Por regiones, Telefónica Latinoamérica se mantiene como el motor de crecimiento del Grupo y supone el 51% de los ingresos totales de los nueve primeros meses (+2,6 p.p. interanual). Los gastos por operaciones consolidados totalizan millones de euros en enero-septiembre de 2013 y muestran un crecimiento interanual orgánico del 0,9% (- 7,5% reportado) como consecuencia principalmente del crecimiento de la actividad comercial en Telefonica Latinoamérica, asociado al foco estratégico en la captación de clientes de valor. En el tercer trimestre aumentan un 3,0% interanual orgánico. Inversiones y deuda Por otra parte, el resultado de las inversiones puestas en equivalencia de enero-septiembre (-117 millones de euros) está impactado por las pérdidas registradas en el tercer trimestre (-145 millones de euros), explicadas fundamentalmente por el efecto de los ajustes de valor de Telco, S.p.A. sobre su participación en Telecom Italia (-157 millones de euros). En enero-septiembre de 2012 las pérdidas alcanzaban 486 millones de euros, de los que 542 millones de euros procedían del efecto de los ajustes de valor de Telco, S.p.A. sobre su participación en Telecom Italia. Es importante señalar que estos efectos no han supuesto salida de caja. La deuda neta financiera al cierre de septiembre se sitúa en millones de euros, reduciéndose en millones de euros respecto al año anterior, en millones de euros frente a diciembre de 2012 y en millones de euros frente a junio de Si se incluyen operaciones posteriores al cierre (venta de Telefónica República Checa, venta del 100% de Telefónica Irlanda e Inversis) y se neutraliza el impacto de las obligaciones perpetuas subordinadas emitidas en el tercer trimestre para financiar el pago de la operación de E-Plus, la deuda se situaría en millones de euros. Gracias a las variables mencionadas, el ratio de endeudamiento (deuda neta sobre OIB- DA) de los últimos doce meses a 30 de septiembre de 2013 se sitúa en 2,30 veces. El presidente de Telefónica, La Compañía cierra el tercer trimestre con una deuda neta de millones de euros, lo que representa una reducción de casi millones de euros en tan solo quince meses La inversión crece un 5,6% en los nueve primeros meses del año hasta un importe de millones de euros, y continúa destinándose fundamentalmente a áreas de crecimiento y transformación (83%) César Alierta, ha subrayado que en la vertiente operativa hay evidentes signos de recuperación al destacar la mejora de los ingresos, fundamentada en el crecimiento de clientes de alto valor y haciéndola más sostenible. También ha señalado, en relación con el potencial de crecimiento de la Compañía que las operaciones de gestión de cartera realizadas, incluyendo la recientemente anunciada desinversión en la República Checa, potencian el perfil de crecimiento del grupo, pues a través de ellas se refuerza el posicionamiento en determinados mercados clave.

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