HR Ratings ratificó la calificación de CP de HR3 para BanCoppel

Transcripción

1 HR Ratings ratificó la calificación de CP de para BanCoppel México, D.F., (5 de diciembre de 2012) HR Ratings ratificó la calificación de corto plazo de para BanCoppel, S.A., Institución de Banca Múltiple (BanCoppel y/o el Banco). El análisis realizado por HR Ratings incluye la evaluación de factores cualitativos y cuantitativos, así como la proyección de estados financieros bajo un escenario base y uno de estrés. La calificación de ofrece moderada capacidad para el pago oportuno de obligaciones de deuda de corto plazo y mantiene mayor riesgo crediticio comparado con instrumentos de mayor calificación crediticia. Los factores positivos que influyeron en la calificación fueron: Fuerte mejoría en el índice de capitalización derivado de la consolidación del modelo de negocio, cerrando al 3T12 en 19.5% (vs. 13.5% al 3T11). Incremento en rentabilidad del Banco dada la adecuada generación de ingresos ante el volumen de cartera alcanzado, cerrando con ROA Promedio y ROE Promedio al 3T12 en 3.0% y 22.3% (vs.0.4% y 3.7% al 3T11). Mejoría en la razón de cartera vigente a deuda neta, la cual se mantiene por encima del promedio de la industria al 3T12 en 1.7x (vs.1.4x al 3T11). Fortalecimiento en originación de cartera a través de la especialización en parámetros de selección de clientes. Sólido apoyo por parte de los accionistas reflejado en las aportaciones de capital en años pasados. Los factores negativos que afectaron la calificación del Banco fueron: Índice de morosidad en niveles por encima del promedio de la industria debido al formato de otorgamiento de crédito, cerrando en 17.7% al 3T12 (vs. 18.6% al 3T11). Elevados gastos de administración necesarios para mantener la generación de ingresos con un índice de eficiencia operativa en niveles de 10.2% al 3T12 (vs. 11.8% al 3T11). Agresivo crecimiento por parte de la cartera que pudiera presionar las métricas de solvencia del Banco. Alta sensibilidad por parte de los acreditados del Banco ante cambios económicos adversos. Eventos Relevantes Incrementos de Capital Social Durante los últimos doce meses Coppel Capital, actual accionista del Banco, ha mantenido la estrategia de capitalización del Banco para poder mantener el elevado crecimiento de la cartera de crédito. Durante el 4T11 se realizó un incremento de capital de P$385.0m para colocar el capital social en P$2,565.0m. Sin embargo, debido a la fuerte generación de utilidades netas por parte del Banco durante lo que va del 2012, se espera que esta política no continúe en un futuro. Lo anterior debido a que consideramos que el capital generado sería suficiente para poder mantener el crecimiento de la cartera y al mismo tiempo el índice de capitalización en niveles de fortaleza. Cabe mencionar que en caso de que BanCoppel vuelva a requerir una inyección de capital, se esperaría contar con el apoyo de los accionistas. Creación de Nuevo Comité Con el objetivo de fortalecer el crédito empresarial que el Banco busca colocar, se creó el Comité de Crédito Empresarial con el objetivo de aprobar o rechazar las solicitudes de dicho tipo de crédito basado en el Manual de Políticas de Crédito Empresarial. El Comité se encuentra integrado por once directores y gerentes de BanCoppel, de los cuales nueve cuentan con voz y voto y dos únicamente con voz.

2 Fortalecimiento de Herramientas Tecnológicas Los sistemas de BanCoppel se han ido robusteciendo con el objetivo de fortalecer las diversas áreas operativas y administrativas del Banco. Esto llevó a que en los últimos doce meses se incrementó la capacidad de almacenamiento en alrededor de 1,000.0% con el objetivo de tener capacidad para un mayor volumen de operaciones. Esta capacidad tiene planeada irla incrementando conforme al volumen que vayan manejando. En cuanto al área de crédito, BanCoppel realizó un estudio con dos empresas especializadas para recalibrar el modelo paramétrico de originación de créditos de consumo. De esta manera, el Banco recalibró el modelo paramétrico permitiéndole tener una mayor calidad en la originación de tarjetas de crédito. En adición al Credit Scoring que maneja BanCoppel, el sistema se complementó con otro llamado Credit Behaviour y con herramientas del Buró de Crédito. Estos sistemas brindan una mayor capacidad de conocimiento del cliente. En línea con los sistemas, BanCoppel se encuentra en el proceso de liberar varios sistemas desarrollados internamente. Dentro de los sistemas que se encuentra son el Business Intelligence, Sistema de Aclaraciones y Sistema de Mensajería. El primer sistema tiene el objetivo de incrementar la capacidad de administración de la cartera de crédito a través de mayores y mejores reportes. El segundo y tercer sistema tienen la intención de prestar un mejor servicio al cliente siendo más eficientes en las dudas que le puedan llegar a surgir, así como también en brindarles mayor información sobre su estado de cuenta y productos. Plan de Negocio Para los siguientes periodos, BanCoppel tiene la intención de seguir consolidando sus operaciones a través de la apertura de nuevas sucursales en diferentes estados del país. Cabe mencionar que en el último año se realizó la apertura y cierre de diversas sucursales, de tener 765 al 3T11, al 3T12 pasaron a 773. Conforme se vaya dando el crecimiento, el Banco tiene la intención de ir ampliando la cartera de productos ofrecidos. De esta forma, la dirección de productos y mercadotecnia se encuentran constantemente desarrollando nuevos productos y servicios. En línea con esto, el producto de Préstamo Personal sigue en proceso de prueba. Sin embargo actualmente ya se encuentra en 300 sucursales. Asimismo, la dirección se encuentra evaluando créditos de descuento vía nómina y banca móvil. Conforme se vaya dando el crecimiento y para poder mantener buenas razones financieras, BanCoppel tiene contemplado realizar alrededor de cuatro bursatilizaciones de cartera, lo cual les generaría una fuente adicional de ingresos. Análisis de Cartera La cartera de crédito total de BanCoppel desde sus orígenes ha presentado crecimientos considerables. Esto lleva a que al 3T12 la cartera total tenga un saldo de P$7,523.0m, mostrando un crecimiento anual del 3T11 al 3T12 de 46.0% (vs. 70.4% del 3T10 al 3T11). La cartera de crédito total del Banco se compone en un 91.8% de créditos al consumo y el porcentaje restante de créditos empresariales. Es importante mencionar que los créditos empresariales han ido mostrando un crecimiento, de representar el 4.6% al 3T11 al 3T12 representan el 8.2%. En cuanto a la calidad de la cartera, BanCoppel al 3T12 muestra un índice de morosidad del 17.7% (vs. 18.6% al 3T11). Esto se debe al nicho de negocio que se encuentra focalizado el Banco, siendo un sector de alto riesgo. Cabe mencionar que el 100.0% de la cartera vencida son de créditos al consumo, manteniendo una elevada calidad en la cartera de crédito comercial. Conforme a la concentración geográfica de la cartera de crédito de BanCoppel, se observó que de octubre de 2011 a octubre de 2012 esta se mantuvo relativamente dentro de los mismos niveles. El Banco tiene presencia en los 32 estados de la República, sin embargo dentro de los principales a octubre de 2012 se mantiene el 57.8% de la cartera total (vs. 58.5% a octubre de 2011). HR Ratings considera que el Banco mantiene una sana diversificación geográfica, evitando riesgos de concentración importantes.

3 En cuanto a las inversiones en valores, estas históricamente también han presentado una tendencia creciente a excepción del 3T11. Es por esta razón que del 3T11 al 3T12 las inversiones en valores mostraron un crecimiento del 69.1% (vs. 21.0% que presentó del 3T10 al 3T11) colocándose en P$9,814.0m. En cuanto a la proporción de los valores manejados, al 3T12 el 94.1% son títulos para negociar y el porcentaje restante son títulos conservados al vencimiento (vs. 80.9% al 3T11). Cabe mencionar que el Banco mantiene un perfil de riesgo de inversión bajo debido a que únicamente invierte en papel gubernamental, cuasigubernamental y privado bancario de bajo riesgo. Herramientas de Fondeo Con respecto a las herramientas de fondeo, estas han ido presentando un crecimiento en línea con el crecimiento del Banco. Al cierre del 3T12 la captación tradicional muestra un saldo de P$14,489.0m en contraste con los P$10,585.0m del 3T11. Esto muestra un crecimiento anual del 36.9% (vs. 45.8% que mostró al 3T11). Dentro de las herramientas de fondeo, el Banco únicamente cuenta con depósito de exigibilidad inmediata y depósitos a plazo, sin contar con préstamos interbancarios o de otros organismos. Como se puede ver, al 3T12 el 93.2% de la captación son depósitos de exigibilidad inmediata (vs. 89.7% 3T11) y el porcentaje restante son depósitos a plazo. El crecimiento que ha mostrado BanCoppel en la captación tradicional demuestra la sólida aceptación que se ha tenido dentro de su nicho de mercado fortaleciendo su modelo de negocio. Análisis de Riesgos Cuantitativos El análisis de riesgos cuantitativos realizado por HR Ratings incluye el análisis de métricas financieras y efectivo disponible del Banco para determinar la capacidad de pago del mismo. Para el análisis de la capacidad de pago de BanCoppel, HR Ratings realizó un análisis financiero bajo un escenario económico base y un escenario económico de estrés. Ambos escenarios determinan la capacidad de pago del Banco y su capacidad para hacer frente a las obligaciones crediticias en tiempo y forma. Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés se muestran a continuación.

4 El escenario de estrés planteado por HR Ratings para BanCoppel considera un serio deterioro en las condiciones macroeconómicas en general, lo que se traduce en un serio deterioro en las condiciones económicas en México. Esto lleva a una elevada volatilidad en los mercados financieros y un deterioro en las condiciones de otorgamiento de crédito. Lo anterior debido a una disminución importante en la capacidad y voluntad de pago por parte de los acreditados finales del sistema bancario, lo que dificulta la cobranza y recuperación sobre la cartera otorgada. Dichas condiciones deteriorarían de manera importante sobre la calidad de los intermediarios financieros y su capacidad para cubrir sus obligaciones. Sin embargo, cabe mencionar que el escenario de estrés incorpora un fuerte deterioro durante el segundo año proyectado, para posteriormente comenzar a disminuir el impacto de manera general. En cuanto al crecimiento observado para BanCoppel, durante los últimos doce meses se vio un importante incremento en cuanto a la cartera de crédito vigente, creciendo en un 47.5% del 3T11 al 3T12 (vs. 67.6% del 3T10 al 3T11). Aunque este crecimiento aún es menor que lo observado en años anteriores, aún se mantiene muy por encima del crecimiento observado dentro de la industria. Esto indica la capacidad y potencial que BanCoppel mantiene en cuanto al otorgamiento de crédito entre sus clientes y con clientes relacionados con empresas relacionadas. Para los periodos proyectados bajo un escenario adverso, se esperaría que el Banco muestre un crecimiento ligeramente menor a lo proyectado. Sin embargo, mantendría una necesidad de originar cartera para poder cubrir los gastos. Para poder fondear el crecimiento observado en la cartera de crédito durante el último año, el Banco también ha incrementado la captación tradicional, mostrando un incremento de 36.9% del 3T11 al 3T12 (vs. 45.8% del 3T10 al 3T11). Dicho crecimiento se mantiene con la estrategia del Banco de mantener una pulverización en cuanto a sus pasivos e incrementar su fondeo a través de los mismos clientes que ocupan sus servicios de crédito. Dentro de un escenario de estrés se espera que el Banco muestre una menor necesidad de incrementar sus pasivos derivado de un menor crecimiento dentro de la cartera de crédito. Por otro lado, como parte de su estrategia el Banco mantiene una posición importante en inversiones en valores dentro de su Balance que le permiten cubrir cualquier riesgo que la caída en la calidad de la cartera pudiera representar para el pago de los pasivos. Esto lleva a que al 3T12 la razón de inversiones en valores a depósitos de exigibilidad inmediata (Inversiones en Valores / Pasivos de Exigibilidad Inmediata) se mantenga en 0.7x (vs. 0.6x al 3T11) y la razón de inversiones a cartera de crédito vigente (Inversiones en Valores / Cartera de Crédito Vigente) se mantenga en 1.6x (vs. 1.4x al 3T11). Lo anterior indica que el crecimiento de la cartera ha sido acompañado por un crecimiento en cuanto a inversiones en valores, lo cual se mantiene como una posición adecuada para las condiciones del Banco. Dentro de un escenario de estrés, se espera que esta razón se mantenga en niveles similares derivado de un crecimiento proporcional dentro de la captación tradicional, las inversiones en valores y la cartera de crédito. En cuanto a la razón de Cartera Vigente a Deuda Neta (Cartera de Crédito Vigente / Deuda Neta), el indicador se mantiene en niveles de fortaleza dentro de la industria de 1.7x al 3T12 (vs. 1.4x al 3T11). Esto indica una importante mejoría por parte del Banco contra lo observado el año pasado y se da principalmente por un mayor incremento observado por parte de las inversiones en valores mantenidas dentro del Balance contra el incremento observado en la cartera. Lo anterior reduce en una mayor proporción la deuda neta. Bajo el escenario económico adverso, la razón de cartera vigente a deuda neta se presionaría de manera importante debido a que existiría un menor crecimiento de la cartera vigente en relación a los pasivos ante un fuerte incremento sobre la cartera vencida. El índice de morosidad (Cartera de Crédito Vencida / Cartera de Crédito Total) se mantiene en niveles muy deteriorados dentro de la industria debido al enfoque que el Banco mantiene en cuanto a su colocación, donde su cartera se compone principalmente de créditos al consumo revolventes (tarjetas de crédito). Consideramos que este tipo de créditos presentan un elevado riesgo debido a la baja recuperación que existe por parte de las garantías, así como el sobreendeudamiento que se puede presentar por parte de los acreditados. Lo anterior lleva a que la morosidad de BanCoppel se mantenga en niveles de 17.7% al 3T12 (vs. 18.6% al 3T11). Bajo un escenario adverso, debido al fuerte deterioro en la capacidad y voluntad de pago por parte de los acreditados el índice de morosidad se presionaría de manera importante. Por otro lado, el índice de cobertura (Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios en Balance / Cartera de Crédito Vencida) se mantiene al 3T12 en niveles adecuados de 1.4x (vs. 1.4x al 3T11), lo cual indica la adecuada generación de estimaciones preventivas ante el elevado nivel de cartera vencida. Para los periodos proyectados dentro de un escenario de alto estrés se espera que el índice de cobertura se mantenga dentro de niveles

5 similares derivado de la política que mantiene el Banco. Por otro lado las estimaciones preventivas aplicadas (castigos + venta de cartera) generadas durante los últimos 12 meses ascendieron en promedio a 24.7% sobre la cartera de crédito vencida al inicio del periodo, lo que se mantiene en un rango adecuado para la incobrabilidad que el Banco maneja. Por parte del MIN Ajustado ((Margen Financiero Neto Promedio 12 meses Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios Promedio 12 meses) / Activos Productivos Promedio), el indicador se mantiene en un rango adecuado dentro de la industria de 8.8% al 3T12 (vs. 7.4% al 3T11). Esto debido al mantenimiento en las tasas de interés cobradas y pagadas por parte del Banco, así como el bajo movimiento que ha presentado el índice de morosidad en sus niveles. Dentro de un escenario de adversidad económica se espera que dicha métrica se deteriore fuertemente a causa de la fuerte generación de estimaciones ocasionado por el deterioro en la calidad de la cartera. En cuanto al índice de eficiencia (Gastos de Administración Promedio 12 meses / (Ingresos Totales de la Operación Promedio 12 meses + Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios Promedio 12 meses)), el indicador ha presentado una mejoría importante durante el último año debido a que los ingresos han podido crecer a un mayor ritmo que los gastos de administración. Esto debido a que el Banco ya cuenta con una estructura que le permite incrementar la cartera de crédito y con ello los ingresos sin tener que incurrir en el mismo gasto como el que incurría en el pasado. Bajo un escenario adverso el índice de eficiencia se presionaría de manera importante debido a que consideramos que el Banco se vería en la necesidad de incrementar los gastos incurridos con el fin de controlar los niveles de morosidad de la cartera y buscar maximizar la recuperación. Asimismo, el índice de eficiencia operativa (Gastos de Administración Promedio 12 meses / Activos Productivos Promedio 12 meses) mostró una mejoría durante el último año, cerrando al 3T12 en niveles de 10.2% (vs. 11.8% al 3T11). Sin embargo, dicho indicador se mantiene por encima del promedio de la industria. Bajo un escenario de estrés, la métrica se mantendría en un rango similar debido a que los gastos de administración se incrementarían de una manera similar a los activos productivos. En cuanto a la rentabilidad del Banco, durante los últimos 12 meses se ha observado una mejoría importante en la generación de utilidades por parte de BanCoppel que no se había observado durante toda su historia. Esto debido a que el incremento en el volumen de cartera manejado por el Banco le permitió, con los mismos niveles de tasas manejados, cubrir los gastos de administración en los incurre para su operación. Esto se mantiene como una fortaleza importante para el Banco ya que muestra que aún con el elevado nivel de morosidad la tasa cobrada por BanCoppel en los créditos otorgados es capaz de cubrir el riesgo de crédito, el gasto financiero y el gasto administrativo. Lo anterior también podría sugerir que conforme el Banco fuera capaz de incrementar aún más el volumen de cartera manejado, los resultados deberían de reflejar de manera directa dicho crecimiento. Lo anterior lleva a que el ROA Promedio (Resultado Neto Promedio 12 meses / Activos Totales Promedio 12 meses) de BanCoppel se mantenga en niveles de fortaleza dentro de la industria de 3.0% al 3T12 (vs. 0.4% al 3T11). Esto indica una posición de fortaleza para el Banco. En cuanto al ROE Promedio (Resultado Neto Promedio 12 meses / Capital Contable Promedio 12 meses), el indicador también se mantiene en una posición de fortaleza dentro de la industria, cerrando en 22.3% al 3T12 (vs. 3.7% al 3T11). Esto indica la adecuada generación de utilidades que se mantuvo durante el último año. Bajo el escenario económico adverso la rentabilidad del Banco se vería fuertemente impactada ante el incremento en las estimaciones preventivas generadas y un incremento sobre los gastos de administración afectando las métricas de rentabilidad. Por su parte, el índice de capitalización (Capital Contable / Activos Sujetos a Riesgo Totales) mostró una importante mejoría durante el último año debido a un cambio en estrategia por parte de los accionistas, los cuales decidieron incrementar los niveles de capitalización para otorgarle una mayor fortaleza al Banco en cuanto a sus operaciones. Esto llevó a que el índice de capitalización cerrara al 3T12 en niveles de 19.5% (vs. 13.5% al 3T11). Lo anterior indica una importante mejoría en cuanto a las métricas de solvencia por parte del Banco y también es impactado por las utilidades positivas que BanCoppel también ha generado. Dentro del escenario de estrés, el índice de capitalización se vería presionado debido a la fuerte caída en los resultados netos generados por el Banco y el crecimiento que los activos productivos.

6 La razón de apalancamiento (Pasivo Promedio 12 meses / Capital Contable Promedio 12 meses) mostró una disminución importante durante los últimos meses debido al cambio en cuanto a la política de capitalización, lo que impactó también el nivel de obligaciones contraídas. Esto llevo a que el apalancamiento cerrara al 3T12 en niveles de 6.5x (vs. 7.7x al 3T11). Esto indica una posición adecuada por parte del Banco dentro de la industria. Para los periodos proyectados bajo un escenario adverso, se espera que la razón de apalancamiento se deteriore derivado del debilitamiento en el capital contable y el incremento que se tendría en la captación tradicional. Conclusión De acuerdo al análisis de riesgo realizado, HR Ratings ratificó la calificación de corto plazo de. El análisis de riesgos tomó en consideración factores positivos y negativos presentados por el Banco. Dentro de los factores positivos se toma en cuenta la sólida consolidación del modelo de negocio de BanCoppel. De esta forma el Banco ha presentado generación de utilidades netas sostenidas mejorando las razones financieras. Esto lleva a que el ROA Promedio y ROE Promedio muestren una mejoría. Asimismo, el índice de capitalización se encuentra en niveles sanos derivado del sólido apoyo por parte de los accionistas a través de las aportaciones de capital, así como del fortalecimiento de las utilidades ganadas. El Banco muestra una razón de cartera vigente a deuda neta en niveles superiores al promedio de la industria, llevando a que tenga una elevada capacidad de poder pagar su deuda neta por medio de la cartera vigente. Asimismo se notó un fortalecimiento en la originación de cartera a través de mejores procesos de originación. En cuanto a los factores negativos, BanCoppel muestra una debilidad dentro del modelo de negocio derivado de la alta sensibilidad que se puede llegar a tener por parte de los acreditados ante situaciones económicas adversas. Por otra parte el índice de morosidad y el índice de eficiencia se encuentran en niveles altamente presionados. En cuanto al crecimiento del Banco, se considera que se tiene un fuerte incremento en la cartera lo que pudiera llegar a presionar las métricas de solvencia.

7 ANEXOS

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13 Contactos Pedro Latapí Director de Instituciones Financieras Fernando Montes de Oca Director Adjunto de Análisis Fernando Sandoval Analista Felix Boni Director de Análisis C+ (52-55) HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, que cuenta con una experiencia integral de más de 100 años en el análisis y calificación de la calidad crediticia de empresas y entidades de gobierno en México, así como de la capacidad de administración de activos, o desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social por parte de alguna entidad. Los valores de HR Ratings son la Validez, Calidad y Servicio. Paseo de los Tamarindos 400-A, Piso 26, Col. Bosque de Las Lomas, CP 05120, México, D.F. Tel 52 (55) La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Bancos (México), Mayo 2009 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar En nuestra página de internet se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas o emitidas no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings de México han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base.