Rentabilidad agrícola estimada, ciclo 2017/18, Córdoba. Departamentos: Colón, Río Primero, Río Segundo y Tercero Arriba (Julio 2018)

Cartilla Digital Manfredi Estación Experimental Agropecuaria ISSN On line 1851-7994 2018/08 Rentabilidad agrícola estimada, ciclo 2017/18, Córdoba. Departamentos: Colón, Río Primero, Río Segundo y Tercero Arriba (Julio 2018) Introducción Barberis, N.A.; Bongiovanni, R.; Giletta, M. Investigadores INTA EEA Manfredi. Grupo Economía La Provincia de Córdoba ocupa un lugar preponderante en la producción agrícola nacional en lo que se refiere a los principales cultivos de siembra en la región pampeana. La generación y difusión de indicadores económicos adelantados a cada ciclo agrícola, constituye un insumo de información estratégica para la toma de decisiones, tanto de productores como entidades públicas y privadas vinculadas al sector. La volatilidad del mercado internacional de commodities y las variaciones de precios relativos (insumo-producto) afectan la rentabilidad del sector agrícola y por tal su competitividad. Estimar oportunamente estos efectos en la ecuación económica de cada cultivo resulta un objetivo central del presente informe. Como complemento de la serie de informes periódicos donde se estima el margen para cada cultivo, en el presente se realiza una estimación de la rentabilidad del establecimiento, considerando las rotaciones típicas para cada uno de los departamentos bajo estudio. Rentabilidad del establecimiento La empresa agropecuaria se define como una unidad de organización de la producción que genera bienes agrícolas, pecuarios o forestales destinados al mercado, tiene una dirección que asume la gestión y los riesgos de la actividad productiva y utiliza en todas sus parcelas algunos de los mismos medios de producción de uso durable y parte de la misma mano de obra. 1

De esto se deduce que la propiedad de la tierra no es actualmente un criterio significativo que define al empresario; actualmente más de la mitad de la producción agrícola nacional se realiza en tierra alquilada por contratistas o, en menor medida por propietarios contratistas. La empresa agropecuaria puede ser considerada como un sistema de producción, conformado por un complejo conjunto de elementos estructurales (factores de la producción, inserción en el medio, etc.) relacionados estrechamente entre sí, para cumplir objetivos precisos. A partir de la década del 60, especialistas en Administración Rural elaboraron la metodología del análisis por márgenes, especialmente útil en empresas multiproducto en las cuales las distintas producciones compiten por el uso de los recursos del establecimiento. De esta manera, el indicador económico de cada actividad es el Margen Bruto (generalmente expresado por hectárea, por ser la tierra el recurso productivo más limitante). Este tipo de análisis se denomina parcial por evaluar a las actividades en forma independiente y considerar sólo los costos que le son directamente atribuibles. Luego, en función de la participación de cada actividad en la empresa, es posible obtener el resultado total de la misma. El término actividad puede estar definido por un proceso productivo completo, como por una parte de esos. El Margen Bruto (MB) es una medida de resultado económico que permite estimar el beneficio a corto plazo de una actividad dada. El corto plazo se define como el período de tiempo en el que al menos un factor de producción se mantiene constante. Su determinación se encuentra directamente relacionada al cálculo de costos parciales. Así el Margen Bruto es la diferencia entre los ingresos (efectivos y no efectivos) generados por una actividad y los costos que le son directamente atribuibles. A partir de datos físicos (tanto de insumos como de productos) y asignándoles un valor económico (precios de mercado) se obtiene una estimación del beneficio económico resultante. De este modo, se puede afirmar que existirá Margen Bruto positivo cuando: los ingresos de la actividad superen a los costos directos. Al tratarse de un análisis económico y no financiero y que no todo lo producido en un ejercicio se vende antes de finalizar el mismo, los ingresos de la actividad incluyen además de las entradas generadas por ventas, las diferencias de inventario, transferencias y cesiones, y el consumo interno del establecimiento. Para determinar la situación económica global de la empresa agraria como un todo es usual la utilización de indicadores adicionales como el Margen Bruto Total, el Resultado Operativo, el Ingreso Neto, el Ingreso al Capital y la Rentabilidad. El Margen Bruto del establecimiento surge de sumar los márgenes brutos de las distintas actividades. A los fines del análisis se suponen explotaciones agropecuarias de 500 ha, donde se hace la rotación: trigo, maíz y soja de 2 da, distribuyéndose la superficie agrícola en iguales porcentajes. Los rendimientos son los s informados para cada departamento por el Ministerio de Agroindustria, para el período 2000/2001-2016/2017; mientras que los precios se basan en las cotizaciones efectivamente alcanzadas por los cultivos en los momentos de cosecha de la Cámara Arbitral de Cereales de la Bolsa de Comercio de Rosario. 2

En las Tablas que siguen se muestran las medidas de resultado del establecimiento. En primer lugar está el Margen Bruto del establecimiento que es el resultado de sumar los márgenes brutos de las distintas actividades. Si a ese margen se le deducen los Gastos de Estructura, estimados en 167 USD/ha (Bolsa de Cereales de Córdoba, 2017 Informe 214), se obtiene el Resultado Operativo. Una vez obtenido el Resultado Operativo se deduce el 35% por Impuesto a las Ganancias (Sapag Chain y Sapag Chain, 2003), y así se obtiene el Ingreso Neto, que es la cantidad de dinero y bienes que queda del proceso productivo para remunerar a todos los factores de la producción (tierra, capital y mano de obra no remunerada en efectivo). Cabe aclarar que el porcentaje de Impuesto a las Ganancias (IIGG) varía ampliamente según las condiciones particulares de cada empresa y/o productor, deducciones, etc. El Ingreso al Capital se calcula restando al Ingreso Neto la remuneración estimada de la mano de obra del productor. Por lo tanto, el Ingreso al Capital es lo que queda del proceso productivo para remunerar al capital y a la tierra, pues ya se descontó el factor de producción trabajo (mano de obra del productor). La Remuneración de la Mano de Obra del Productor tiene por finalidad valorizar su dedicación en la empresa cuando la misma no es remunerada en efectivo. Esta remuneración no efectiva no debe confundirse con los retiros del productor, puesto que este último se efectiviza en dinero y es para analizar la situación financiera de la empresa. En cambio la remuneración no efectiva de la mano de obra del productor se utiliza para analizar la situación económica de la empresa. Finalmente, el último indicador es la Rentabilidad, que designa el rendimiento a obtener por el total de capitales existentes en la empresa, asignado al proceso de producción, en un periodo de tiempo. Se obtiene como cociente del ingreso al capital en relación al activo (%). En este caso se considera como activo tanto el valor de la tierra como los costos de producción ponderados según rotación, más los gastos de estructura. Dicho indicador se calcula bajo dos situaciones: campo propio y campo arrendado, resultando el valor obtenido, la referencia básica para la toma de decisión del inversor (al compararlo con el costo de oportunidad asociado a cada situación). En el presente informe se realiza un análisis con el objetivo de estimar la rentabilidad del establecimiento para la campaña que cerró el 30 de junio de 2018, es decir la campaña 2017/18. Para que los indicadores sean útiles como herramienta de comparación y de decisión deberán ser expresados en relación de algún factor de producción, en la publicación presente se expresará en USD/ha (Ghida Daza, 2009). A continuación se brindan las estimaciones de Rentabilidad del Establecimiento para los cultivos extensivos con mayor cobertura en la región pampeana. En el presente se toman de referencia los departamentos Colón, Río Primero, Río Segundo y Tercero Arriba, correspondientes al Proyecto Regional del Territorio Agrícola-Ganadero Central de la Provincia de Córdoba. Se considera el planteo técnico usual para cada zona. Cabe destacar que las rotaciones más comunes para esta zona son trigo-maíz-soja en diferente proporción, aunque pueden existir variaciones por regiones. 3

Se aclara que la información presentada se basa en valores s zonales. Cada establecimiento puede tener valores diferentes, dado por características particulares del suelo que marcan un planteo técnico distinto, así como también el clima, que altera las condiciones de producción. Del mismo modo, los costos de transporte, comercialización y arrendamiento, pueden variar de acuerdo a los arreglos entre las partes y a las condiciones pautadas al momento de la negociación. Rentabilidad del establecimiento En el 2017 en nuestro país se obtuvo una producción de casi 130 millones de toneladas de granos, considerando la producción de los principales cultivos, trigo, soja, maíz, sorgo, maní y girasol. En la provincia de Córdoba la producción alcanzó los 38 millones de toneladas con una participación en la producción nacional del 29% (Ministerio de Agroindustria, 2018). A continuación se presentan los precios de cada uno de los cultivos al momento de cosecha, que son los que se consideran para el cálculo de los indicadores del establecimiento: Trigo: 163,92 USD/t, enero 2018, puerto de Quequén (Bolsa de Cereales de Buenos Aires, 2018). Maíz: 181,13 USD/t, mayo 2018 de la Cámara Arbitral de Cereales de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR, 2018). Soja: 309,90 USD/t, mayo 2018 de la Cámara Arbitral de Cereales de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR, 2018). Para el resto de los parámetros, como transporte, insumos, mano, se toman los mismos valores que en los informes anteriormente publicados. Departamento Colón A continuación se muestran los indicadores del establecimiento para el departamento Colón que se encuentra ubicado en la región centro-norte de la provincia de Córdoba. Este departamento durante el año 2017 alcanzó una producción total (trigo, maíz y soja) de 638 mil toneladas, representando el 1,67% de la producción provincial (Ministerio de Agroindustria, 2018). En la Tabla 1, se muestran los márgenes brutos ponderados de los cultivos, a partir de los cuales se estiman el resto de los indicadores. En la Tabla se consideran dos tipos de rendimientos, el rendimiento, que es el publicado por el Ministerio de Agroindustria para el departamento, y un rendimiento mayor, que es el que podría obtener un productor efectuando un manejo eficiente del establecimiento: (q/ha): Trigo: 20; Maíz: 70; Soja: 20 (q/ha): Trigo: 25; Maíz: 87,5; Soja: 25 4

Tabla 1. Margen Bruto del establecimiento. Dpto Colón Rendimiento Rendimiento % área USD/ha USD/ha ponderado USD/ha USD/ha ponderado Ingresos Brutos Trigo 50,00 328 164 410 205 Maíz 50,00 1.268 634 1.585 792 Soja 2ª 50,00 608 304 760 380 TOTAL 150 1.102 1.377 Costos directos Trigo 50,00 245 122 245 122 Maíz 50,00 546 273 580 290 Soja 2ª 50,00 287 144 322 161 TOTAL 150 539 573 MB/ha del establecimiento 562 804 Para estimar la rentabilidad del establecimiento se consideraron los siguientes valores: Gastos de estructura: 167 USD/ha (Bolsa de Cereales de Córdoba, 2017) Impuesto a las Ganancias: 35% Precio de la tierra: 6000 USD/ha (Márgenes Agropecuarios, 2017) Con la información de la Tabla 1 y los datos mostrados previamente es posible estimar las distintas medidas de resultado del establecimiento que concluyen finalmente en la rentabilidad. Tabla 2. Medidas de resultado del establecimiento, campo propio. Dpto Colón Margen Bruto (USD/ha) 562 804 Gastos de estructura (USD/ha) -167-167 Resultado Operativo (USD/ha) 395 637 Impuesto a las Ganancias (IIGG) (35%) - 138-223 Ingreso Neto después de ganancias (USD/ha) 257 414 Sueldo productor (10% CD) (USD/ha) - 54-57 Ingreso al Capital (USD/ha) 203 357 Activo (USD/ha) 6.706 6.740 Rentabilidad (%) 3,0% 5,3% Observando la Tabla 2 se advierte que en la campaña 2017/18 un establecimiento del departamento Colón, obtuvo una rentabilidad del 3%, con los rendimientos s, pero, si pudo alcanzar rendimientos superiores, la Rentabilidad se elevó al 5,3%; siempre considerando la producción en campo propio. Además, es importante mencionar que la rentabilidad tuvo una mejora respecto a la campaña anterior. Cuando la producción se lleva a cabo en campo alquilado la situación es muy diferente, los resultados se muestran en la Tabla 3 y 4, rendimientos s y superiores, respectivamente. 5

Tabla 3. Medidas de resultado del establecimiento, campo alquilado, rendimientos. Dpto Colón Arrendamiento (q/ha) 7 8 9 10 11 Ingresos Brutos ponderados (USD/ha) 1.102 1.102 1.102 1.102 1.102 Costos Directos ponderados (USD/ha) -539-539 -539-539 -539 Arrendamiento (USD/ha) -212-243 -273-304 -334 Margen Bruto (USD/ha) 349 319 289 259 228 Gastos de estructura (USD/ha) -167-167 -167-167 -167 Resultado Operativo (USD/ha) 182 152 122 92 61 Impuesto a las Ganancias (IIGG) (35%) -63-53 -43-32 -21 Ingreso Neto después de ganancias (USD/ha) 118 99 79 59 40 Sueldo productor (10% CD) (USD/ha) -54-54 -54-54 -54 Ingreso al Capital (USD/ha) 64 45 25 5-14 Activo (USD/ha) 919 949 980 1.010 1.041 Rentabilidad (%) 7,0% 4,7% 2,6% 0,5% -1,4% En la Tabla 4 se muestran las mismas medidas de resultado, pero en este caso se suponen rendimientos un 25% superior a los publicados para el departamento en cuestión, además se supone que estos rendimientos se pueden obtener en campos con mejores aptitudes, por lo tanto los alquileres serán, por ello se modificó el rango de alquileres considerado. Tabla 4. Medidas de resultado del establecimiento, campo alquilado, rendimientos Arrendamiento (q/ha) 10 11 12 13 14 Ingresos Brutos ponderados (USD/ha) 1377 1377 1377 1377 1377 Costos Directos ponderados (USD/ha) -573-573 -573-573 -573 Arrendamiento (USD/ha) -303-334 -364-395 -425 Margen Bruto (USD/ha) 500 469 439 408 378 Gastos de estructura (USD/ha) -167-167 -167-167 -167 Resultado Operativo (USD/ha) 333 302 272 241 211 Impuesto a las Ganancias (IIGG) (35%) -116-105 -95-84 -74 Ingreso Neto después de ganancias (USD/ha) 216 196 176 157 137 Sueldo productor (10% CD) (USD/ha) -57-57 -57-57 -57 Ingreso al Capital (USD/ha) 159 139 119 99 80 Activo (USD/ha) 1044 1040 1071 1101 1131 Rentabilidad (%) 15,2% 13,3% 11,1% 9,1% 7,1% Analizando de modo comparado la información obtenida en las Tablas 3 y 4, se puede advertir que el productor que debe alquilar campo para llevar a cabo su producción, debe ser muy riguroso en el manejo técnico de sus cultivos ya que rendimientos iguales o inferiores al departamental llevarían a una rentabilidad negativa con alquileres a partir de los 9 quintales de soja por hectárea. 6

Departamento Río Primero Seguidamente se estiman los resultados para departamento Río Primero, ubicado en el noreste de la provincia de Córdoba. Río Primero tiene una importante producción agrícola en su territorio; producción que ha llegado a los 2,7 millones de toneladas de los principales cultivos (trigo, soja, maíz, sorgo, maní y girasol) de la provincia de Córdoba en la campaña 2016/17. De este modo, el departamento Río Primero participó en el año 2017 en un 7,2% en la producción cordobesa (Ministerio de Agroindustria, 2018). A continuación, en la Tabla 5, se muestran los márgenes brutos ponderados de los cultivos, a partir de los cuales se estiman el resto de los indicadores. Al igual que para el departamento Colón, en la Tabla se consideran dos tipos de rendimientos, el rendimiento, que es el publicado por el Ministerio de Agroindustria para el departamento, y un rendimiento mayor, que es el que podría obtener un productor efectuando un manejo eficiente del establecimiento: (q/ha): Trigo: 25; Maíz: 70; Soja: 20 (q/ha): Trigo: 31,25; Maíz: 87,5; Soja: 25 Tabla 5. Margen Bruto del establecimiento. Dpto Río Primero Rendimiento Ingreso Bruto Costos directos % área USD/ha USD/ha ponderado USD/ha USD/ha ponderado Trigo 50,00 410 205 512 256 Maíz 50,00 1.268 634 1.585 792 Soja 2ª 50,00 608 304 760 380 TOTAL 150 1.143 1.428 Trigo 50,00 304 152 320 160 Maíz 50,00 645 322 743 372 Soja 2ª 50,00 302 151 338 169 TOTAL 150 625 701 MB/ha del establecimiento 517 727 Para estimar la rentabilidad del establecimiento se consideraron los siguientes valores: Gasta de estructura: 167 USD/ha (Bolsa de Cereales de Córdoba, 2017) Impuesto a las Ganancias: 35% Precio de la tierra: 4000 USD/ha (Márgenes Agropecuarios, 2017) Uniendo esta información con la de la Tabla 5 se llegan a las distintas medidas de resultado del establecimiento que concluyen finalmente en la rentabilidad. 7

Tabla 6. Medidas de resultado del establecimiento, campo propio. Dpto Río Primero Margen Bruto (USD/ha) 517 727 Gastos de estructura (USD/ha) - 167-167 Resultado Operativo (USD/ha) 350 560 Impuesto a las Ganancias (IIGG) (35%) - 123-196 Ingreso Neto después de ganancias (USD/ha) 228 364 Sueldo productor (10% CD) (USD/ha) - 63-70 Ingreso al Capital (USD/ha) 165 294 Activo (USD/ha) 4.792 4.868 Rentabilidad (%) 3,4% 6,0% En el caso del Dpto Río Primero, se observa que para los rendimientos s, la rentabilidad es 3,4%%, mientras que si los rendimientos son el porcentaje se eleva al 6%; en caso de que la producción se esté realizando en campo propio. Al igual que en el departamento Colón, se observa una mejora en los porcentajes de rentabilidad en relación a la campaña anterior, esto como resultado principalmente, de mejores precios de venta de los granos. En las Tablas 7 y 8 se muestran los resultados cuando la producción se está llevando a cabo en campo alquilado, para rendimientos s y rendimientos mejorados, respectivamente, con iguales consideraciones que las efectuadas para el departamento Colón. Tabla 7. Medidas de resultado del establecimiento, campo alquilado, rendimientos. Dpto Río Primero Arrendamiento (q/ha) 7 8 9 10 11 Ingresos Brutos ponderados (USD/ha) 1.143 1.143 1.143 1.143 1.143 Costos Directos ponderados (USD/ha) -625-625 -625-625 -625 Arrendamiento (USD/ha) -213-243 -274-304 -334 Margen bruto (USD/ha) 305 274 244 213 183 Gastos de estructura (USD/ha) -167-167 -167-167 -167 Resultado Operativo (USD/ha) 138 107 77 46 16 Impuesto a las Ganancias (IIGG) (35%) -48-38 -27-16 -6 Ingreso Neto después de ganancias (USD/ha) 89 70 50 30 10 Sueldo productor (10% CD) (USD/ha) -63-63 -63-63 -63 Ingreso al Capital (USD/ha) 27 7-13 -32-52 Activo (USD/ha) 1.005 1.036 1.066 1.096 1.127 Rentabilidad (%) 2,7% 0,7% -1,2% -3,0% -4,6% 8

Tabla 8. Medidas de resultado del establecimiento, campo alquilado, rendimientos. Dpto Río Primero Arrendamiento (q/ha) 9 10 11 12 13 Ingresos Brutos ponderados (USD/ha) 1428 1428 1428 1428 1428 Costos Directos ponderados (USD/ha) -701-701 -701-701 -701 Arrendamiento (USD/ha) -274-304 -334-365 -395 Margen bruto (USD/ha) 454 424 393 363 332 Gastos de estructura (USD/ha) -167-167 -167-167 -167 Resultado Operativo (USD/ha) 287 257 226 196 165 Impuesto a las Ganancias (IIGG) (35%) -100-90 -79-69 -58 Ingreso Neto después de ganancias (USD/ha) 187 167 147 127 108 Sueldo productor (10% CD) (USD/ha) -70-70 -70-70 -70 Ingreso al Capital (USD/ha) 116 97 77 57 37 Activo (USD/ha) 1141 1172 1202 1233 1263 Rentabilidad (%) 10,2% 8,3% 6,4% 4,6% 3,0% Departamento Río Segundo A continuación se analizan los márgenes para el tercero de los departamentos considerados, el departamento Río Segundo que se encuentra ubicado en el centro de la provincia de Córdoba. Río Segundo tiene una destacada producción de cereales y oleaginosas, la producción en el año 2017 alcanzó los 2 millones de toneladas, sumando lo producido en trigo, maíz, soja, sorgo y maní; porcentaje que lo llevó a participar en un 5,3% en la producción provincial (Ministerio de Agroindustria, 2018). En la Tabla 9, se muestran los márgenes brutos ponderados de los cultivos, a partir de los cuales se estiman el resto de los indicadores. En la Tabla se consideran dos tipos de rendimientos, el rendimiento, que es el publicado por el Ministerio de Agroindustria para el departamento, y un rendimiento mayor, que es el que podría obtener un productor efectuando un manejo eficiente del establecimiento: (q/ha): Trigo: 25; Maíz: 70; Soja: 20 (q/ha): Trigo: 31,25; Maíz: 87,5; Soja: 2,5 9

Tabla 9. Margen Bruto del establecimiento. Dpto Río Segundo Ingreso Bruto % área USD/ha USD Ponderado USD/ha USD/ha ponderado Trigo 50,0 409,8 204,9 512,3 256,1 Maíz 50,0 1267,9 634,0 1584,9 792,4 Soja 2ª 50,0 607,8 303,9 759,8 379,9 TOTAL 150,0 1142,8 1428,4 Costos directos Trigo 50,0 295,5 147,8 331,4 165,7 Maíz 50,0 609,5 304,8 716,3 358,2 Soja 2ª 50,0 258,4 129,2 295,6 147,8 TOTAL 150,0 581,7 671,7 MB/ha del establecimiento 561 757 Para estimar la rentabilidad del establecimiento se consideraron los siguientes valores: Gasta de estructura: 167 USD/ha (Bolsa de Cereales de Córdoba, 2017) Impuesto a las Ganancias: 35% Precio de la tierra: 7750 USD/ha (Márgenes Agropecuarios, 2017) Uniendo esta información con la de la Tabla 9 se llegan a las distintas medidas de resultado del establecimiento que concluyen finalmente en la rentabilidad. Tabla 10. Medidas de resultado del establecimiento, campo propio. Dpto Río Segundo Margen Bruto (USD/ha) 561 757 Gastos de estructura (USD/ha) - 167-167 Resultado Operativo (USD/ha) 394 590 Impuesto a las Ganancias (IIGG) (35%) - 138-206 Ingreso Neto después de ganancias (USD/ha) 256 383 Sueldo productor (10% CD) (USD/ha) - 58-67 Ingreso al Capital (USD/ha) 198 316 Activo (USD/ha) 8.499 8.589 Rentabilidad (%) 2,3% 3,7% En el caso del departamento Río Segundo, se observa que para los rendimientos s, la rentabilidad se encuentra cercana al 2,3%, mientras que si los rendimientos son el porcentaje se eleva al 3,7%; siempre considerando producción en campo propio. Igual que en los casos anteriores, las mejores respecto a la campaña 2016/17 es notable. 10

En las Tablas 10 y 11 se muestran los resultados cuando la producción se está llevando a cabo en campo alquilado, para rendimientos s y rendimientos. Tabla 10. Medidas de resultado del establecimiento, campo alquilado, rendimientos. Dpto Río Segundo Arrendamiento (q/ha) 7 8 9 10 11 Ingresos Brutos ponderados (USD/ha) 1.143 1.143 1.143 1.143 1.143 Costos Directos ponderados (USD/ha) -582-582 -582-582 -582 Arrendamiento (USD/ha) -213-243 -274-304 -334 Margen Bruto (USD/ha) 348 318 288 257 227 Gastos de estructura (USD/ha) -167-167 -167-167 -167 Resultado Operativo (USD/ha) 181 151 121 90 60 Impuesto a las Ganancias (IIGG) (35%) -63-53 -42-32 -21 Ingreso Neto después de ganancias (USD/ha) 118 98 78 59 39 Sueldo productor (10% CD) (USD/ha) -58-58 -58-58 -58 Ingreso al Capital (USD/ha) 60 40 20 0-19 Activo (USD/ha) 961 992 1.022 1.053 1.083 Rentabilidad (%) 6,2% 4,0% 2,0% 0,0% -1,8% Tabla 11. Medidas de resultado del establecimiento, campo alquilado, rendimientos. Dpto Río Segundo Arrendamiento (q/ha) 9 10 11 12 13 Ingresos Brutos ponderados (USD/ha) 1.428 1.428 1.428 1.428 1.428 Costos Directos ponderados (USD/ha) -672-672 -672-672 -672 Arrendamiento (USD/ha) -274-304 -334-365 -395 Margen Bruto (USD/ha) 483 453 422 392 362 Gastos de estructura (USD/ha) -167-167 -167-167 -167 Resultado Operativo (USD/ha) 316 286 255 225 195 Impuesto a las Ganancias (IIGG) (35%) -111-100 -89-79 -68 Ingreso Neto después de ganancias (USD/ha) 206 186 166 146 127 Sueldo productor (10% CD) (USD/ha) -67-67 -67-67 -67 Ingreso al Capital (USD/ha) 138 119 99 79 59 Activo (USD/ha) 1.112 1.053 1.083 1.113 1.144 Rentabilidad (%) 12,4% 11,3% 9,1% 7,1% 5,2% Departamento Tercero Arriba Finalmente, se van a analizar los márgenes para el cultivo de trigo para el departamento Tercero Arriba, ubicado en la región centro-sur de la provincia de Córdoba. Este se destaca en la producción agrícola, en el año 2017 la producción total de trigo, maíz, sorgo, soja y maní llegó a los 2 millones de toneladas. Con estos niveles de producción la participación en la producción provincial fue del 5,2% (Ministerio de Agroindustria, 2018). 11

En la Tabla 12, se muestran los márgenes brutos ponderados de los cultivos, a partir de los cuales se estiman el resto de los indicadores. En la Tabla se consideran dos tipos de rendimientos, el rendimiento, que es el publicado por el Ministerio de Agroindustria para el departamento, y un rendimiento mayor, que es el que podría obtener un productor efectuando un manejo eficiente del establecimiento: (q/ha): Trigo: 25; Maíz: 70; Soja: 20 (q/ha): Trigo: 31,25; Maíz: 87,5; Soja: 25 Tabla 12. Margen Bruto del establecimiento. Dpto Tercero Arriba Rendimiento Rendimiento Ingreso Bruto Costos directos % área USD/ha USD Ponderado USD/ha USD/ha ponderado Trigo 50,0 410 205 512 256 Maíz 50,0 1268 634 1585 792 Soja 2ª 50,0 608 304 760 380 TOTAL 150,0 1143 1428 Trigo 50,0 282 141 331 166 Maíz 50,0 577 289 679 339 Soja 2ª 50,0 303 151 338 169 TOTAL 150,0 581 674 MB/ha del establecimiento 562 754 Para estimar la rentabilidad del establecimiento se consideraron los siguientes valores: Gasta de estructura: 167 USD/ha (Bolsa de Cereales de Córdoba, 2017) Impuesto a las Ganancias: 35% Precio de la tierra: 7750 USD/ha (Márgenes Agropecuarios, 2017) Uniendo esta información con la de la Tabla 12 se llegan a las distintas medidas de resultado del establecimiento que concluyen finalmente en la rentabilidad. 12

Tabla 13. Medidas de resultado del establecimiento, campo propio. Tercero Arriba Rendimiento Margen Bruto (USD/ha) 562 754 Gastos de estructura (USD/ha) - 167-167 Resultado Operativo (USD/ha) 395 587 Impuesto a las Ganancias (IIGG) (35%) - 138-206 Ingreso Neto después de ganancias (USD/ha) 256 382 Sueldo productor (10% CD) (USD/ha) - 58-67 Ingreso al Capital (USD/ha) 198 314 Activo (USD/ha) 8.498 8.591 Rentabilidad (%) 2,3% 3,7% En el caso del departamento Tercero Arriba, la situación es similar al resto de las zonas, con los rendimientos s la rentabilidad es 2,3%. Cuando los rendimientos se elevan, la rentabilidad se hace positiva, llegando a los valores del 3,7%. En las Tablas 14 y 15 se muestran los resultados cuando la producción se está llevando a cabo en campo alquilado. Tabla 14. Medidas de resultado del establecimiento, campo alquilado, rendimientos. Dpto Tercero Arriba Arrendamiento (q/ha) 7 8 9 10 11 Ingresos Brutos ponderados (USD/ha) 1143 1143 1143 1143 1143 Costos Directos ponderados (USD/ha) -581-581 -581-581 -581 Arrendamiento (USD/ha) -213-243 -274-304 -334 Margen Bruto (USD/ha) 349 318 288 258 227 Gastos de estructura (USD/ha) -167-167 -167-167 -167 Resultado Operativo (USD/ha) 182 151 121 91 60 Impuesto a las Ganancias (IIGG) (35%) -64-53 -42-32 -21 Ingreso Neto después de ganancias (USD/ha) 118 98 79 59 39 Sueldo productor (10% CD) (USD/ha) -58-58 -58-58 -58 Ingreso al Capital (USD/ha) 60 40 21 1-19 Activo (USD/ha) 961 991 1022 1052 1083 Rentabilidad (%) 6,2% 4,1% 2,0% 0,1% -1,8% 13

Tabla 15. Medidas de resultado del establecimiento, campo alquilado, rendimientos. Dpto Tercero Arriba Arrendamiento (q/ha) 9 10 11 12 13 Ingresos Brutos ponderados (USD/ha) 1428 1428 1428 1428 1428 Costos Directos ponderados (USD/ha) -674-674 -674-674 -674 Arrendamiento (USD/ha) -274-304 -334-365 -395 Margen Bruto (USD/ha) 481 450 420 390 359 Gastos de estructura (USD/ha) -167-167 -167-167 -167 Resultado Operativo (USD/ha) 314 283 253 223 192 Impuesto a las Ganancias (IIGG) (35%) -110-99 -89-78 -67 Ingreso Neto después de ganancias (USD/ha) 204 184 164 145 125 Sueldo productor (10% CD) (USD/ha) -67-67 -67-67 -67 Ingreso al Capital (USD/ha) 137 117 97 77 58 Activo (USD/ha) 1115 1052 1083 1113 1143 Rentabilidad (%) 12,3% 11,1% 9,0% 6,9% 5,0% Comparaciones Tabla 16. Resumen de resultados RENTABILIDAD (%) Campo Propio Campo Alquilado* Colón 3,0% 5,3% -1,5% 15,2% Río Primero 3,5% 6,0% -2,9% 10,2% Río Segundo 2,3% 3,7% 1,9% 11,3% Tercero 2,3% 3,7% -1,9% 11,1% Arriba *Arrendamiento: Colón: 10 q/ha; Río Primero: 9q/ha; Río Segundo: 10 q/ha y Tercero Arriba: 10 q/ha Observando los resultados comparados que muestra la Tabla 16 se pueden extraer algunas tendencias que se repiten en cada uno de los departamentos. En primer lugar, si la producción se lleva a campo propio, el productor que obtiene rendimientos llega a una rentabilidad cercana a cero, lo que implica que le alcanza para retribuir a los factores de la producción sin obtener un beneficio encima de lo normal; no obstante estos rendimientos surgen de estadísticas oficiales, que pueden estar sesgados a la baja por los s zonales. Si se considera que el productor realiza un manejo eficiente de la producción, y no se presentan situaciones climáticas adversas, estos rendimientos podrían ser, lo que eleva la rentabilidad del establecimiento alcanzando porcentajes que oscilan entre el 3% y el 6%. 14

En el caso del campo alquilado, la situación es similar, sólo que aquí las tendencias se acentúan, es decir, a los rendimientos, la rentabilidad ya deja de ser cero para pasar a ser negativa, mientras que con rendimientos se pueden alcanzar porcentajes cercanos al 10%, considerando el alquiler, aunque se podría esperar que en estos campos los alquileres sean y por lo tanto la rentabilidad se reduce a s alrededor del 4%. Se aclara que los resultados económicos obtenidos son una estimación para establecimientos agropecuarios productivos (EAPs) representativos dentro de cada zona agroeconómica homogénea (ZAH), en la campaña 2017/18. Dado que los planteos técnicos son variables por establecimiento, estos resultados deben ser tomados sólo a título orientativo. Colaboradores: Candela, Raúl (INTA Agencia Jesús María) Capuccino, Víctor (INTA Agencia Oncativo) Molina, Javier (INTA Agencia Río Tercero) Triadani, Omar (INTA Agencia Río Primero) Bibliografía: Bolsa de Cereales de Córdoba. 2017. Informe Agroeconómico Número 239. Segunda estimación de arrendamientos agrícolas en Córdoba para la campaña 2017/2018. Córdoba (AR). Noviembre 2017. Disponible en: http://www.bccba.com.ar/dia/info/arrendamientos-agricolas-cordoba-campana- 20162017-7700.html [Consultado: junio 2018]. Calculadora de Márgenes. Córdoba (AR) Junio 2018. On line. Disponible en: http://www.bccba.com.ar/calculadora-de-margenes.asp Consultado: junio 2018]. Bolsa de Comercio de Rosario. 2018. Mercados de granos. Cotizaciones. Precios FOB/FAS Argentina. Rosario, Santa Fe (AR). Disponible en: http://www.bcr.com.ar/pages/granos/cotizaciones/fobfas.aspx. [Consultado: junio 2018]. Precios históricos 1.2) Argentina. Mercado interno. Precios de Cámara. 1.1.2) Precios CAC Rosario. Valores diarios en dólares Banco Nación: trigo, soja, maíz. Rosario, Santa Fe (AR). Disponible en: http://www.bcr.com.ar/pages/granos/historicos/default.aspx. [Consultado: junio 2018]. FECOTAC, Federación Cordobesa de Transporte Automotor de Cargas. 2017 [En línea]. Tarifa Cerealera Nacional. Octubre 2017. Córdoba (AR). Disponible en: http://www.fecotac.com.ar/ [Consultado: junio 2018]. 15

Ghida Daza, C. (Coord.) 2009. Indicadores económicos para la gestión de empresas agropecuarias. Bases metodológicas. Buenos Aires (AR): INTA. Estudios Socioeconómicos de la Sustentabilidad de los Sistemas de Producción y Recursos Naturales No. 11, 39 p. ISSN 1851-6955 Disponible en: http://inta.gob.ar/documentos/indicadores-economicos-para-la-gestion-deempresas-agropecuarias.-bases-metodologicas-1/ Márgenes Agropecuarios. 2017. El valor de la tierra en Córdoba. Márgenes Agropecuarios (AR) 33 (387):38, septiembre. Ministerio de Agroindustria. 2018. Datos abierto de Agroindustria. Estadísticas, Agricultura. Trigo, soja y maíz. Disponible en: http://datosestimaciones.magyp.gob.ar/reportes.php?reporte=estimaciones [Consultado: junio 2018]. Más Información: Lic. en Economía (Magíster) Noelia Barberis barberis.noelia@inta.gob.ar Ing. Agr. (M.Sc., Ph.D.) Rodolfo Bongiovanni bongiovanni.rodolfo@inta.gob.ar Julio/2018 Para suscribirse al boletín envíe un email a: eeamanfredi.cd@inta.gob.ar Para CANCELAR su suscripción envíe un email a: eeamanfredi.cd@inta.gob.ar ISSN on line: 1851-7994 Este boletín es editado en INTA - EEA Manfredi Ruta Nacional N 9 Km. 636 (5988) - MANFREDI, Província de Córdoba República Argentina. Tel. Fax: 03572-493053/58/61 Responsable: Norma B. Reyna reyna.norma@inta.gob.ar (c) Copyright 2001 INTA - Instituto Nacional de Tecnología Agropecuaria Todos los derechos 16