BALANZA DE PAGOS DE CHILE, POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL Y DEUDA EXTERNA

BALANZA DE PAGOS DE CHILE, POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL Y DEUDA EXTERNA 214

GRÁFICO 1 Balanza de pagos (millones de dólares, puntos porcentuales) 2. 1. -1. -2. -3. -4. -5. -6. -7. -8. Cuenta Financiera Cuenta Corriente % (Cta.Cte / PIB) 12 II III IV 13 II III IV 14 II III IV 2,, -2, -4, -6, -8, BALANZA DE PAGOS, POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL Y DEUDA EXTERNA Resumen El déficit en cuenta corriente de la economía chilena alcanzó a US$2.995 millones, equivalente a 1,1% del PIB 1 en el cuarto trimestre (gráfico 1). En tanto, las cifras acumuladas de los últimos cuatro trimestres arrojan un déficit de 1,2% del PIB anual. Este déficit es consecuencia de un saldo negativo tanto de la renta (US$8.857 millones), debido principalmente a la renta devengada de la inversión directa en Chile, como de los servicios (US$ 3.757 millones). Ello fue contrarrestado parcialmente por la balanza comercial de bienes (US$ 7.767 millones) y por ingresos de transferencias (US$ 1.851 millones). GRÁFICO 2 Posición de inversión internacional de Chile (millones de dólares, puntos porcentuales) 4. 3. 2. 1. -1. -2. -3. Activos Pasivos % (PII/PIB) 2, 15, 1, -5, -1, -15, -4. -2, dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 5,, Por su parte, la cuenta financiera reflejó un endeudamiento neto de US$2.726 millones en el período, debido principalmente al aumento de pasivos con el exterior, en especial por inversión directa e inversión de cartera. A su vez, al cierre de 214 la posición de inversión internacional de la economía presentó un saldo deudor neto de US$ 35.651 millones, equivalente a 14,7% del PIB anual (gráfico 2). Este saldo significó una reducción de la posición deudora de US$ 2.552 millones respecto de diciembre 213. En el menor saldo deudor destacó el rendimiento en bolsa de los activos de cartera en el exterior, y el efecto de la depreciación del peso chileno en los pasivos. Lo anterior más que compensó el mayor endeudamiento neto registrado en la cuenta financiera. 1 / El cálculo utiliza el tipo de cambio promedio simple del trimestre. 3

BANCO CENTRAL DE CHILE TABLA 1 Balanza de Pagos (1) 213 214 I II III IV I II III IV 213 214 Cuenta Corriente -1.874-1.876-4.63-2.312-455 -251-1.584-75 -1.125-2.995 Bienes y Servicios -175 249-1.472-184 1.47 1.898 32 673-1.582 4.1 Bienes (2) 446 1.211-54 74 2.116 2.853 1.55 1.743 1.82 7.767 Exportaciones 18.563 2.65 18.55 19.299 19.38 19.628 18.61 18.948 76.477 75.675 Importaciones 18.117 18.854 19.9 18.596 16.923 16.774 17.5 17.25 74.657 67.98 Servicios -621-963 -931-888 -79-955 -1.23-1.7-3.42-3.757 Renta (Ingreso primario) -2.193-2.739-3.212-2.586-2.347-2.699-2.144-1.666-1.73-8.857 Transferencias Corrientes (Ingreso secundario) 494 615 621 457 485 55 528 289 2.187 1.851 Cuenta Capital 4 3 2 3 3 2 3 3 11 1 Capacidad / Necesidad de financiamiento (3) -1.871-1.873-4.61-2.31-453 -249-1.582-72 -1.114-2.985 Cuenta Financiera -734-3.148-4.816-2.554 69 44-2.372-1.88-11.252-2.726 Inversión directa -872-794 -3.15-4.186-85 -625-2.57-5.968-8.956-9.95 Inversión de cartera -639-6.771-1.41 3.87-1.7 71-2.313-1.82-5.14-3.692 Instr. Financieros Derivados -32 215 412 183 684 166 56 252 778 1.67 Otra inversión 2.43 2.429-1.478-1.366 1.997-96 1.763 4.588 1.628 8.252 Activos de Reserva -1.234 1.773 765-992 -134-11 18 1.122 311 1.57 Errores y Omisiones 1.137-1.275-755 -245 1.142 293-79 -386-1.138 259 (1) Esta tabla presenta información de la cuenta financiera con signos de balanza de pagos, de acuerdo al Sexto Manual del Fondo Monetario Internacional, es decir, un signo positivo significa aumento de activo o de pasivo; un signo negativo significa disminución de activo o de pasivo. Los errores y omisiones resultan de la resta entre cuenta financiera y capacidad/necesidad de financiamiento. (2) Las exportaciones e importaciones se presentan valoradas en términos FOB. (3) Corresponde a suma de cuenta corriente y cuenta de capital. Cuenta corriente Superávit de balanza comercial en el período La balanza comercial presentó un superávit de US$7.767 millones, superior en U$ 5.947 millones al del año anterior (gráfico 3). Ello, principalmente como resultado de un descenso de las importaciones (9,%). Mayor déficit de la balanza de servicios en doce meses La balanza de servicios registró un déficit de US$3.757 millones en el 214, mayor que el del año anterior en US$354 millones. Este resultado se explicó por un descenso de 11,9% en las exportaciones y de 7,1% en las importaciones. En el primer caso incidieron principalmente los fletes asociados a comercio exterior, y en el segundo los arriendos y servicios a las naves del transporte marítimo. Menores rentas de inversión directa en Chile La renta tuvo un saldo negativo de US$8.857 millones, cuyo componente principal fue la renta proveniente de la inversión directa en Chile (gráfico 4). Dicho resultado representó menores egresos por US$2.137 millones comparado con el año anterior, en línea con las menores utilidades del sector minero. GRÁFICO 3 Balanza comercial 25. 2. 15. 1. 5. -5. 12 II III IV 13 II III IV 14 II III IV GRÁFICO 4 Renta 5-5 -1. -1.5-2. -2.5-3. -3.5-4. Exportaciones Importaciones Saldo Renta de inv. cartera Renta de otra inversión (*) Renta de inv. directa Saldo 12 II III IV 13 II III IV 14 II III IV (*) Incluye renta de activos de reserva 4

GRÁFICO 5 Cuenta financiera 16. 12. 8. 4. Activos Pasivos Saldo Menor superávit en transferencias corrientes Las transferencias corrientes totalizaron US$1.851 millones durante el año 214, US$336 millones menos que el nivel registrado un año atrás. El monto inferior se asocia principalmente a una baja en la recaudación de impuestos en Chile por concepto de remesas de utilidades de inversionistas extranjeros 2. Cuenta financiera Ingreso neto de capital -4. -8. 12 II III IV 13 II III IV 14 II III IV La cuenta financiera registró un endeudamiento neto por US$2.726 millones, menor al observado en el año precedente (gráfico 5). En este resultado influyó el incremento neto de los pasivos por US$21.637 millones en el período, en particular de inversión directa y de cartera. Aumentó inversión directa en el extranjero GRÁFICO 6 Inversión directa 12. 1. 8. 6. 4. 2. -2. -4. -6. GRÁFICO 7 Inversión de cartera 8. 6. 4. 2. -2. -4. -6. -8. Activos Pasivos Saldo 12 II III IV 13 II III IV 14 II III IV Activos Pasivos Saldo 12 II III IV 13 II III IV 14 II III IV El flujo de inversión directa en el exterior registró un incremento de US$12.52 millones en el periodo, principalmente por aportes de capital, concentrados en actividades de los sectores comercio y financiero (gráfico 6). Ingreso de capital por inversión extranjera directa en Chile La inversión directa en Chile aumentó en US$22.2 millones durante el año 214, predominando los aportes de capital y los préstamos recibidos de empresas relacionadas en las actividades de comercio, energía y minería. Mayores activos de inversión de cartera Un incremento de US$8.688 millones experimentó la inversión de cartera en el exterior en el período (gráfico 7). Este resultado se explicó mayoritariamente por la compra de títulos de renta variable por parte de los fondos de pensiones y de empresas. Alza en las emisiones de bonos en el exterior En el período se contabilizaron pasivos de inversión de cartera por US$12.38 millones. Destacó el incremento en las emisiones de bonos en los mercados internacionales, en particular de las empresas. Dicho aumento tuvo lugar en un contexto en que las firmas locales aprovecharon bajas tasas de interés internacionales, para el refinanciamiento de deuda con nuevas emisiones. 2 / Contribuyó en el mismo sentido la incorporación, desde esta publicación, de impuestos pagados por los inversionistas chilenos en el exterior. 5

BANCO CENTRAL DE CHILE Pérdida en compensaciones de derivados por tasas de interés y monedas Las compensaciones pagadas a contrapartes extranjeras superaron en US$1.67 millones a aquellas recibidas desde el exterior (gráfico 8). Los derivados de tasas de interés y los de monedas lideraron las pérdidas al cierre de los contratos, con US$83 millones y US$771 millones, respectivamente. Aumentaron los depósitos en el exterior En el año 214 se observó un incremento de activos de otra inversión por US$4.379 millones (gráfico 9). En este resultado predominó el aumento de los depósitos, en particular de los bancos. GRÁFICO 8 Derivados financieros 1. -1. -2. -3. Activos Pasivos Saldo Pago de créditos externos incidió en menores pasivos de otra inversión -4. 12 II III IV 13 II III IV 14 II III IV Durante el periodo, los pasivos de otra inversión tuvieron un saldo negativo de US$3.873 millones, explicado principalmente por amortizaciones de préstamos recibidos desde el extranjero por parte de empresas y bancos. Reservas internacionales Durante el año, las reservas aumentaron en US$1.57 millones como consecuencia de depósitos en moneda extranjera por parte de bancos en el instituto emisor (gráfico 1). Análisis de cuenta financiera por sector institucional Los flujos asociados a empresas incidieron en el endeudamiento neto de la cuenta financiera. En particular, se registraron aumentos de pasivos netos de empresas por US$11.791 millones, asociados a las emisiones de bonos y préstamos de empresas relacionadas (tabla 2). Dicho movimiento fue contrarrestado en parte por el incremento de los activos netos de los fondos de pensiones (US$4.42 millones) y bancos (US$3.922 millones). En tanto, el gobierno incrementó sus pasivos netos por US$421 millones, también por colocaciones de bonos. GRÁFICO 9 Otra inversión (*) 5. 4. 3. 2. 1. -1. -2. -3. -4. Activos Pasivos Saldo 12 II III IV 13 II III IV 14 II III IV (*) Considera préstamos, créditos comerciales, moneda y depósitos, y otros activos/pasivos GRÁFICO 1 Flujos de reservas internacionales 3. Activos 2. 1. -1. -2. -3. 12 II III IV 13 II III IV 14 II III IV 6

TABLA 2 Cuenta Financiera (1) 213 214 I II III IV I II III IV 213 214 Cuenta Financiera -734-3.148-4.816-2.554 69 44-2.372-1.88-11.252-2.726 Gobierno general 1.531-2.426 279 1.558 26 86 19-93 941-421 Inversión de cartera 1.643-2.738-175 1.479 615-422 -545-1.46 28-1.759 Otra inversión -112 312 455 79-49 58 736 53 733 1.338 Sociedades Financieras 1.356 974-575 428 1.436 1.847 3.293 2.99 2.183 9.485 Banco Central -1.224 1.737 81-1.4-129 -19 183 1.112 31 1.57 Activos de reserva -1.234 1.773 765-992 -134-11 18 1.122 311 1.57 Inversión de cartera -48 29-19 Otra inversión 11 12 8-13 6 1 4-1 18 Bancos -438 1.596-683 -2.516 1.954-1.6 55 2.479-2.41 3.922 Inversión directa -187 37 191-163 -296-177 -74 4-122 -543 Inversión de cartera -1.598-997 -551-719 54-1.349-729 311-3.865-1.713 Derivados 41 358 12 143 516 118 369 249 643 1.252 Otra inversión 1.36 2.199-425 -1.777 1.679 348 984 1.915 1.33 4.927 Fondos de pensiones 3.596-2.75 1.67 3.933-1.39 2.971 2.37 45 5.846 4.42 Inversión de cartera 3.276-2.56 48 4.452-1.769 3.393 2.453 443 6.8 4.521 Derivados -175-168 229 24 5-16 -57-119 -89-142 Otra inversión 495-526 429-543 33-46 -26 126-145 24 Otras sociedades financieras (2) -578 39-1.76 15 1.1 45 19-1.133-1.932 13 Inversión directa -118-26 -1.667-355 36 29-566 -1.583-2.4-1.635 Inversión de cartera -229 736 6 31 678 34 835 514 823 2.332 Derivados -1-3 -6-17 -1-9 -19 Otra inversión -231-85 -96 66 34-469 -78-62 -346-575 Empresas no financieras y hogares -3.621-1.695-4.52-4.54-952 -1.889-5.855-3.94-14.376-11.791 Inversión directa -567-571 -1.628-3.668-86 -657-1.867-4.388-6.433-7.772 Inversión de cartera -3.732-1.667-1.127-1.716-585 -1.217-4.327-945 -8.241-7.73 Derivados 12 26 84 21 135 64 194 124 233 517 Otra inversión 575 516-1.849 822 358-79 144 2.115 65 2.538 (1) Esta tabla presenta información de la cuenta financiera con signos de balanza de pagos, de acuerdo al Sexto Manual del Fondo Monetario Internacional, es decir, un signo positivo significa aumento de activo o de pasivo; un signo negativo significa disminución de activo o de pasivo. (2) Incluye fondos mutuos, compañías de seguro y auxiliares financieros. 7

BANCO CENTRAL DE CHILE RECUADRO RENTA DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA El presente recuadro tiene como finalidad dar a conocer aspectos conceptuales y de compilación de la renta de las participaciones del capital de inversión extranjera directa (IED), que es el principal componente de la renta de la inversión, partida relevante en el resultado de la cuenta corriente. Aspectos conceptuales La renta de IED comprende la renta que devenga el inversionista directo residente en una economía, por el capital que tiene en empresas de otro país 3. En particular, la renta procedente de las participaciones de capital, registra las utilidades devengadas por las empresas de inversión directa, en las proporciones correspondientes a los inversionistas. Se subdivide en dos categorías: i) dividendos y utilidades repartidas a los inversionistas y, ii) la reinversión de utilidades, que corresponde a las utilidades que las filiales o asociadas no hayan distribuido como dividendos. La balanza de pagos registra transacciones de IED por inversiones de chilenos (residentes) en el extranjero, y de extranjeros (no residentes) en Chile, lo que da origen al registro de las rentas derivadas de ambos tipos de inversiones. En ambos casos la metodología para medir la renta generada por las participaciones de capital, se basa en estimar las utilidades devengadas totales. Los dividendos constituyen información disponible y, por lo tanto, la reinversión de utilidades se obtiene como diferencia entre utilidad devengada y dividendos pagados. La renta devengada de la inversión en el exterior se calcula mayoritariamente en base a información reportada por los inversionistas al Banco Central. La renta de las empresas restantes se calcula tomando como base la rentabilidad promedio del período de las empresas para las cuales se dispone de información 4. En el caso de la renta de la IED en Chile la estimación se realiza por sector económico de la siguiente manera: Sector minería del cobre (59% del total de la renta 214). La renta de este sector se calcula en base a balances anuales móviles y, para la estimación trimestral, se utiliza un modelo estadístico basado en la evolución de las exportaciones de cobre 5. Resto empresas (34% del total de la renta 214). Para un grupo mayoritario de empresas, las utilidades se estiman en base a estados financieros individuales trimestrales y a una encuesta anual de IED realizada por el Banco. Para el resto, la renta se estima tomando como base la rentabilidad promedio del período de las empresas para las cuales se dispone de información. Bancos (7% del total de la renta 214). Se emplean los estados financieros individuales. Compañías de Seguros, se consideran estados financieros individuales trimestrales. Análisis de resultados El saldo de la renta de la IED es deficitario, por cuanto la posición neta de Chile en términos de la IED es deudora. Esto es, las inversiones de chilenos en el exterior son menores que la de extranjeros en Chile (gráfico 11). 3 / Esta renta puede ser generada por acciones y otras participaciones en el capital, o por deuda. 4 / Esta es una mejora metodológica que se incorpora en la presente publicación, a partir de las cifras de 212. 5 / El método estadístico utilizado corresponde a un proceso de desagregación temporal. Para mayor referencia, véase Dagum, E.B. y P. Cholette (26), Benchmarking, Temporal Distribution, and Reconciliation Methods for Time Series, Springer. 8

GRÁFICO 11 Renta de los aportes de capital de la IED 5. Activa Pasiva Saldo 4. 3. 2. 1. -1. -2. -3. -4. 12 II III IV 13 II III IV 14 II III IV En los últimos años el déficit ha venido disminuyendo, principalmente por las menores rentas de la inversión en Chile, en línea con las caídas en la renta del sector minero. Ello obedece a aumentos de costos de producción y menores precios del cobre en los últimos años, según reportan las empresas del sector. Adicionalmente, las empresas no mineras han registrado menores utilidades, por cuanto los reportes directos de estas empresas muestran disminución de utilidades en el período. Por su parte, la renta de la inversión en el exterior es más volátil en los trimestres, aunque en términos anuales mantiene órdenes de magnitud entre los US$ 4. millones y US$ 4.5 millones aproximadamente. En el último trimestre de 214 se observa un aumento de las rentas totales, explicado por las mayores utilidades de las filiales de los bancos en el extranjero. 9

BANCO CENTRAL DE CHILE Posición de inversión internacional El saldo deudor de la posición de inversión internacional disminuyó respecto de diciembre 213 Al cierre de 214, la posición de inversión internacional de Chile registró un saldo deudor neto de US$35.651 millones, equivalente a 14,7% del PIB anual. Lo anterior significó una disminución de US$2.552 millones respecto del cierre anterior. Ello fue resultado de un alza en la valoración de activos de cartera en conjunto con el efecto de la depreciación del peso chileno en los pasivos (gráfico 12). Depreciación de monedas contribuyó al menor saldo deudor Durante el periodo la mayoría de las monedas, incluyendo el peso chileno, se depreció con respecto al dólar. GRÁFICO 12 Posición de inversión internacional de Chile por categoría funcional 15. 1. 5. -5. -1. -15. Inversión directa Otra inversión Reservas Inversión de cartera Derivados Posición neta 45. 3. 15. -15. -3. -45. -2. -6. dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 Lo anterior, generó una disminución de la valoración tanto de los pasivos con el exterior como de los activos que residentes poseen en el extranjero, predominando la primera de ellas. Como consecuencia, se produjo un efecto neto positivo de US$2.334 millones en la variación del tipo de cambio. Variación de precio de los activos influyó en la baja de la posición deudora La inversión de cartera en el exterior aumentó sus activos, en parte debido al rendimiento positivo de las bolsas en los mercados internacionales, reflejado en una variación de US$5.354 millones. En tanto, la valoración de los pasivos de cartera también mostró un alza liderada por el incremento en los precios de los bonos emitidos por residentes, en el exterior. Contribuyó también, en el mismo sentido, el rendimiento positivo de la bolsa local. GRÁFICO 13 Posición de inversión internacional de Chile por sector institucional 15. 1. 5. -5. Sociedades financieras Gobierno general Empresas no financieras y hogares Posición neta 45. 3. 15. -15. Bancos y fondos de pensiones explicaron principalmente la menor posición deudora -1. -15. -3. -45. Los bancos redujeron su posición deudora neta en US$5.557 millones, y los fondos de pensiones aumentaron su posición acreedora neta en US$3.758 millones (gráfico 13). -2. -6. dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 En contraposición, las empresas vieron incrementada su posición deudora neta en US$5.512 millones y el gobierno disminuyó su posición acreedora neta en US$747 millones. 1

TABLA 3 Posición de inversión internacional a diciembre 214 por categoría funcional Variación de la posición debido a: Variación posición Dic-13 Trans Var. Precio Var. Tc Otros ajustes Dic-14 diferencia var.% Posición Neta -38.23-2.726 2.678 2.334 267-35.651 2.552 - Inversión directa -113.247-9.95-477 5.855-127 -117.945-4.698 - Inversión de cartera 7.75-3.692 3.31-1.39 68.655-1.42 - Instrumentos derivados -1.423 1.67-279 -649 267-477 945 - Otra inversión -34.72 8.252-7 127-26.33 8.372 - Reservas 41.94 1.57 123-1.827 4.447-647 - Activos 35.971 18.911 7.52-7.329 324.64 18.633 6% Inversión directa 11.131 12.52-272 -6.282 16.628 5.498 5% Inversión de cartera 136.692 8.688 5.354-5.888 144.846 8.154 6% Instrumentos derivados 4.144-7.265 1.846 6.931 5.657 1.512 36% Otra inversión activo 22.91 4.379-263 27.26 4.116 18% Reservas 41.94 1.57 123-1.827 4.447-647 -2% Pasivos 344.174 21.637 4.374-9.663-267 36.255 16.82 5% Inversión directa 214.378 22.2 25-12.137 127 224.573 1.196 5% Inversión de cartera 66.617 12.38 2.44-4.85 76.191 9.574 14% Instrumentos derivados 5.567-8.872 2.125 7.58-267 6.134 567 1% Otra inversión pasivo 57.612-3.873-256 -127 53.356-4.256-7% TABLA 4 Posición de inversión internacional a diciembre 214 por sector institucional Variación de la posición debido a: Variación posición Dic-13 Trans Var. Precio Var. Tc Otros ajustes Dic-14 diferencia var.% Posición Neta -38.23-2.726 2.678 2.334 267-35.651 2.552 - Gobierno general 22.271-421 1.91-1.417 21.524-747 - Sociedades financieras 78.88 9.485 2.739-3.414 87.69 8.81 - Banco Central 39.737 1.57 123-1.755 39.163-574 - Bancos -34.682 3.922 32 1.315-29.124 5.557 - Fondos de Pensiones 67.551 4.42 2.213-2.857 71.39 3.758 - Otras sociedades financieras (*) 6.274 13 83-117 6.343 69 - Empresas no financieras y hogares -139.354-11.791-1.151 7.164 267-144.866-5.512 - Activos 35.971 18.911 7.52-7.329 324.64 18.633 6% Gobierno general 27.947 81 1.292-1.565 28.484 536 2% Sociedades financieras 139.833 3.484 3.31 532 147.159 7.326 5% Banco Central 41.343 1.57 123-1.831 4.692-651 -2% Bancos 12.558-1.495 837 4.89 16.78 4.151 33% Fondos de Pensiones 67.69 3.36 2.213-1.667 71.541 3.851 6% Otras sociedades financieras (*) 18.243 617 137-779 18.218-25 % Empresas no financieras y hogares 138.191 14.617 2.45-6.296 148.962 1.771 8% Pasivos 344.174 21.637 4.374-9.663-267 36.255 16.82 5% Gobierno general 5.676 1.23 21-148 6.959 1.283 23% Sociedades financieras 6.952-6.1 572 3.945 59.468-1.484-2% Banco Central 1.66-76 1.529-76 -5% Bancos 47.239-5.418 518 3.494 45.833-1.47-3% Fondos de Pensiones 139-1.97 1.189 232 93 67% Otras sociedades financieras (*) 11.969 514 54-662 11.875-94 -1% Empresas no financieras y hogares 277.545 26.47 3.61-13.46-267 293.828 16.282 6% (*) Incluye fondos mutuos, compañías de seguro y auxiliares financieros. 11

BANCO CENTRAL DE CHILE TABLA 5 Serie de posición de inversión internacional por categoría funcional sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 Posición Neta -42.294-38.23-35.169-33.345-33.671-35.651 Inversión directa -112.597-113.247-112.3-113.519-111.285-117.945 Inversión de cartera 62.771 7.75 69.117 72.569 69.27 68.655 Instrumentos derivados -1.414-1.423-692 -818-81 -477 Otra inversión -33.357-34.72-32.559-32.665-3.88-26.33 Reservas 42.33 41.94 4.97 41.88 4.87 4.447 Activos 297.456 35.971 39.464 318.69 319.655 324.64 Inversión directa 1.818 11.131 13.625 16.294 17.928 16.628 Inversión de cartera 127.663 136.692 135.832 143.527 143.118 144.846 Instrumentos derivados 3.65 4.144 5.3 4.368 5.882 5.657 Otra inversión 23.21 22.91 24.35 23.333 22.639 27.26 Reservas 42.33 41.94 4.97 41.88 4.87 4.447 Pasivos 339.75 344.174 344.633 351.954 353.326 36.255 Inversión directa 213.415 214.378 215.628 219.812 219.213 224.573 Inversión de cartera 64.893 66.617 66.715 7.958 73.911 76.191 Instrumentos derivados 5.64 5.567 5.695 5.186 6.683 6.134 Otra inversión 56.378 57.612 56.595 55.997 53.52 53.356 TABLA 6 Serie de posición de inversión internacional por sector institucional sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 Posición Neta -42.294-38.23-35.169-33.345-33.671-35.651 Gobierno general 2.713 22.271 22.97 23.43 22.696 21.524 Sociedades financieras 75.824 78.88 8.5 83.838 85.333 87.69 Banco Central 4.963 39.737 39.615 39.733 38.786 39.163 Bancos -33.575-34.682-32.344-34.854-32.752-29.124 Fondos de Pensiones 62.42 67.551 65.283 71.19 71.653 71.39 Otras sociedades financieras (*) 6.17 6.274 7.451 7.85 7.647 6.343 Empresas no financieras y hogares -138.831-139.354-138.81-14.612-141.7-144.866 Activos 297.456 35.971 39.464 318.69 319.655 324.64 Gobierno general 26.569 27.947 28.513 29.113 28.255 28.484 Sociedades financieras 135.389 139.833 139.379 145.562 145.953 147.159 Banco Central 42.551 41.343 41.219 41.337 4.334 4.692 Bancos 12.433 12.558 13.935 13.444 14.864 16.78 Fondos de Pensiones 62.553 67.69 65.437 71.22 71.876 71.541 Otras sociedades financieras (*) 17.852 18.243 18.788 19.562 18.879 18.218 Empresas no financieras y hogares 135.498 138.191 141.572 143.934 145.446 148.962 Pasivos 339.75 344.174 344.633 351.954 353.326 36.255 Gobierno general 5.857 5.676 5.66 5.684 5.56 6.959 Sociedades financieras 59.565 6.952 59.374 61.724 6.62 59.468 Banco Central 1.588 1.66 1.64 1.64 1.548 1.529 Bancos 46.8 47.239 46.278 48.298 47.616 45.833 Fondos de Pensiones 133 139 154 111 223 232 Otras sociedades financieras (*) 11.835 11.969 11.337 11.712 11.232 11.875 Empresas no financieras y hogares 274.329 277.545 279.654 284.546 287.147 293.828 (*) Incluye fondos mutuos, compañías de seguro y auxiliares financieros 12

GRÁFICO 14 Deuda externa por sector institucional 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2. GRÁFICO 15 Deuda externa por sector deudor 16. 14. 12. Gobierno General Bancos Resto Empresas Banco Central Otras Sociedades Financieras Empresas de Inversión Directa 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 Sector público Sector privado Deuda externa Aumento de la deuda externa al cierre de 214 Los resultados de la deuda externa que se presentan en esta ocasión corresponden a la serie a valor de mercado. Respecto de la serie a valor nominal, el cambio se asocia particularmente con los bonos, por cuanto el resto de la deuda no tiene variación de precio. Con todo, los cambios de nivel entre ambas mediciones son marginales. En el año 214, la deuda externa aumentó en 9,8%, respecto del periodo anterior, llegando a US$145.666 millones. Incide especialmente en este resultado el endeudamiento de las empresas de inversión directa (gráfico 14). La deuda externa se concentró principalmente en préstamos (58,2%) y en títulos de deuda (34,8%). Por país de origen, los principales acreedores fueron Estados Unidos, Reino Unido, Países Bajos, Canadá, Barbados y Japón, que en conjunto representaron 4,9% del total de la deuda. Asimismo, por tipo de moneda, el 88,4% de la deuda estuvo denominada en dólares, y el resto se expresó en euros y yenes, entre otras monedas. Se incrementó la deuda tanto del sector público como del privado 1. 8. 6. 4. 2. 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 La deuda del sector público aumentó en un 14,9% con respecto a igual período del año anterior, cerrando en US$28.622 millones (gráfico 15). Este resultado refleja las colocaciones de bonos en el exterior tanto de empresas de dicho sector, como del gobierno. El sector privado, en tanto, incrementó su deuda en 8,7%, US$ 9.319 millones más que en 213, alcanzando los US$ 117.44 millones. GRÁFICO 16 Deuda externa de corto plazo residual, por sector institucional 45. 4. 35. 3. 25. 2. 15. 1. 5. Gobierno General Bancos Resto Empresas Banco Central Otras Sociedades Financieras Empresas de Inversión Directa 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 Ello obedece en gran medida a la deuda de empresas de inversión directa. Contribuyó igualmente el mayor endeudamiento asociado al resto de las firmas, las que aumentaron su stock de bonos colocados en el exterior. Deuda externa de corto plazo residual cayó por una menor deuda de corto plazo original La deuda externa de corto plazo residual 6 alcanzó los US$37.499 millones a diciembre de 214, lo que representó una disminución de 1,9%, en relación al cierre del año 213 (gráfico 16). Este menor nivel se originó en la deuda de corto plazo según el vencimiento original, que disminuyó en US$855 millones. En particular, destacaron los préstamos e instrumentos del mercado monetario de los bancos, con descensos de US$777 millones y US$594 millones, respectivamente, junto con la disminución de los créditos comerciales de empresas. 6 / Mide el endeudamiento de corto plazo más la parte de deuda de largo plazo que vence en los próximos doce meses. 13

BANCO CENTRAL DE CHILE En materia de liquidez externa, la razón deuda externa de corto plazo residual a reservas se mantuvo en,93 entre diciembre 213 y diciembre 214 (gráfico 17), ya que ambas variables disminuyeron en la misma magnitud. Alza en el endeudamiento de largo plazo Al cierre de 214, la deuda externa de largo plazo alcanzó un nivel de US$126.427 millones, lo que representó un crecimiento de 12,3% respecto del año anterior. Esta expansión se originó en un mayor endeudamiento del sector privado que incrementó su deuda en US$9.984 millones, principalmente las empresas (US$8.625 millones). El sector público también registró un incremento, equivalente a US$3.94 millones, asociado a un alza de la deuda de las empresas públicas (US$2.693 millones) y del gobierno (US$ 1.283 millones). GRÁFICO 17 Deuda externa de corto plazo residual/reservas (razón) 1,3 1,2 1,1 1,,9,8,7,6 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 14

GRÁFICO 18 Exportaciones (Variación porcentual en doce meses) 15, 1, 5,, -5, Volumen Precio -1, 12 II III IV 13 II III IV 14 II III IV Comercio exterior año 214 Exportaciones disminuyeron principalmente por efecto de menores precios Las exportaciones de bienes del período alcanzaron a US$75.675 millones, 1,% menos que el año precedente (gráfico 18). En este resultado influyó la variación negativa de los precios (2,8%). El sector minero exportó US$41.41 millones, lo que significó un 6,2% menos que en el 213, debido fundamentalmente a menores precios (7,7%), reflejando la trayectoria de la cotización del cobre durante este año. Contrarrestó este descenso, el aumento de 1,6% en las cantidades. Las exportaciones del sector agropecuario, silvícola y de pesca extractiva crecieron un 1,4% en valor, alcanzando US$5.737 millones durante el 214. Este resultado se debió al incremento de los precios (1,1%), compensado en parte por descenso del volumen (7,9%), principalmente del sector frutícola. El sector industrial, en tanto, tuvo exportaciones por US$28.897 millones, lo que significó un 6,8% más en valor, comparado con el año anterior. Este resultado se explica principalmente por el aumento del quantum (4,2%). Los sectores con mayor incidencia en los volúmenes fueron los productos químicos, alimentos y el sector forestal. Los precios tuvieron una variación positiva en doce meses, destacó el alza de los alimentos, en particular, salmón y trucha. En cuanto al destino geográfico de las exportaciones, Asia concentró el 49,1%, Europa 17,1%, América del Sur 14,7% y Estados Unidos 12,3%. La mayoría de las regiones presentaron caídas en los envíos respecto del año anterior. En particular, Estados Unidos cayó en 4,7%, América del Sur en 4,5%, y Europa en 2,4%. En tanto, los envíos a Asia crecieron 1,1% en el mismo período. TABLA 7 Exportaciones Variación porcentual de volumen y precio (*) (comparación en doce meses) TOTAL Mineras Cobre Agrop., Silvic. y Pesq. Industriales Volumen Precio Volumen Precio Volumen Precio Volumen Precio Volumen Precio 212 1,7-6,1 2,6-8,1 2,1-8, -,4 1,4,6-3,7 213 3,6-5,1 5, -9,9 6, -1, 6,4 5,9,8 1,2 214 1,8-2,8 1,6-7,7 1,5-6,8-7,9 1,1 4,2 2,5 213 I -,6-5,7-1,4-9,4 -,5-9,6-12, 1,5 3,3-3, II 6,9-4,6 9,1-8,1 1,4-7,8 24,9 1,7-1,7,1 III 11,8-4,3 17,4-8,9 18,5-9,3 13,1 5,7 2,8 2,7 IV -2,5-5,6-3,4-12, -2,8-12,2 14,4 1,5-1,1 5,1 214 I 5,1-2,4 12,9-9,2 13,9-8,4-3, 13,8-5,5 6,1 II -1, -1,2-3,2-5,1-3,4-4,2-19,3 9,3 7,8 2,8 III -,1-2,6-2,9-7, -3,2-6,2-7,7 -,8 6,9 2,6 IV 3,6-5,2 1,4-1,,7-8,7 11,9 14, 7,9-1,3 (*) Los índices de quantum de comercio exterior utilizan índices encadenados, coherentes con la metodología empleada en Cuentas Nacionales. 15

BANCO CENTRAL DE CHILE Descenso de importaciones como resultado de menores cantidades Las importaciones de bienes (CIF) durante el 214 alcanzaron a US$72.159 millones, esto es un descenso anual de 8,9% (gráfico 19). Este resultado se explicó fundamentalmente por un descenso de 7,5% en las cantidades. Las importaciones de bienes de consumo registraron un total de US$19.999 millones, 7,8% menos que en el año anterior, lo que obedeció básicamente a una contracción de las cantidades de 7,2% anual. A los menores volúmenes importados contribuyeron productos del grupo consumo durable: automóviles y teléfonos celulares, entre otros. Las importaciones de bienes de capital ascendieron a US$12.23 millones, 19,8% menos que el 213, debido a un descenso del quantum de 19,2%. En dicha caída destacaron maquinaria para la minería y la construcción, seguido de camiones y vehículos de carga. GRÁFICO 19 Importaciones (Variación porcentual en doce meses) 15, 1, 5,, -5, -1, Volumen Precio -15, 12 II III IV 13 II III IV 14 II III IV Los montos importados para bienes intermedios alcanzaron a US$39.931 millones, lo que significó un deterioro de 5,6% en comparación con el 213. Este resultado se explicó por una baja de 3,4% en cantidades y 2,3% en precios, destacándose la disminución de precios en los productos energéticos (4,9%). En cuanto al origen geográfico de las importaciones, Asia concentró el 32,1%, América del Sur 2,5%, Estados Unidos 19,8% y Europa 15,4%. Todos los orígenes presentaron caídas respecto del año anterior: Europa descendió 19,2%, Estados Unidos 11,1%, América del Sur 7,9% y Asia 5,3%. TABLA 8 Importaciones Variación porcentual de volumen y precio (*) (comparación en doce meses) TOTAL Consumo Intermedio Productos Energéticos Capital Volumen Precio Volumen Precio Volumen Precio Volumen Precio Volumen Precio 212 6,8,3 7,1 -,9 2,6,9-3, 3,3 19,7, 213 1,3-2,3 9,9 -,4,5-3,7 2,1-8,3-6,6-1,4 214-7,5-1,6-7,2 -,6-3,4-2,3-4,8-4,9-19,2 -,7 213 I 6,9-1,2 13,2,4,6-2,8-4,5-7,3 19,3 1,2 II 8,1-3,6 7,5 -,6 4,6-5,7 1,1-12,8 19,9-1,1 III -,4-1,7 9,1 -,2, -2,8 7, -5,1-11,5-1,2 IV -7,5-2,8 1,1-1,2-3,1-3,4-4,7-7,4-35, -1,7 214 I -5,5-1,1 -,5,1-3, -1,9-1,9-2,2-19,3 -,8 II -11,3,3-5,9,3-9,1,6-11,3 2,6-23,5-1,5 III -9,6-1,3-8,9-1, -2,5-1,4-7,2-2,8-29,8 -,4 IV -3,2-4,2-12,6-2,1 1,3-6,3 3,2-18,1-1, -1, (*) Los índices de quantum de comercio exterior utilizan índices encadenados, coherentes con la metodología empleada en Cuentas Nacionales. 16

Revisión de datos de Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional 212-214 Los resultados que se dan a conocer en esta oportunidad corresponden al cierre anual de la balanza de pagos y de la posición de inversión internacional del año 214. Al mismo tiempo, se revisan cifras correspondientes a los años 212 y 213 7, así como de los primeros tres trimestres del año 214. Las revisiones a las cifras de balanza de pagos obedecen, en la mayoría de los casos, a actualizaciones de fuentes, ya sea por incorporación de información con mayor cobertura, rectificaciones de cifras, o reemplazo de estimaciones de coyuntura por antecedentes directos. Junto con la anterior, esta publicación incorpora actualizaciones metodológicas en los ámbitos de renta de la inversión directa, tanto activa como pasiva, y en la renta de la inversión de cartera de los fondos de pensiones. Por otro lado, se incluye en las cifras de transferencias, el cálculo de impuestos pagados por los inversionistas chilenos en el exterior, a partir de información del SII. Finalmente, se efectuó una reclasificación de sector institucional entre empresas y otras sociedades financieras, sin efecto en el saldo de la cuenta financiera. Balanza de pagos Los resultados de la revisión del año 212 indican un déficit en cuenta corriente de US$ 9.624 millones, cifra superior en US$543 millones respecto de la publicada previamente. Esto obedece principalmente a un mayor déficit de servicios y a un menor monto de exportaciones de bienes, con la nueva información de los Informes de Variación de Valor (IVV). Esto último corresponde a variaciones en productos que se venden bajo modalidades no a firme, en que las cifras iniciales se informan a precios provisorios, quedando consignados los valores definitivos posteriormente en los IVV. Por ese motivo, las cifras de balanza de pagos registran de manera preliminar los precios inicialmente declarados y, en los casos más importantes, se efectúan en conjunto estimaciones de los valores definitivos. La revisión de las cifras de comercio de servicios se explica por un ajuste a la baja en las exportaciones de fletes, mientras que las importaciones aumentaron por nueva información de servicios suministrados por no residentes, obtenida del SII. La cuenta financiera reflejó una entrada neta de capital que asciende a US$ 9.321 millones, cifra menos deudora en US$ 85 millones respecto de lo publicado. Esta diferencia se concentra en parte en la revisión de los activos de fondos de pensiones, debido a una actualización del método de cálculo de la renta de dichos activos, que tiene por efecto un aumento de la reinversión de utilidades en este caso. 7 / Se ha efectuado además una revisión excepcional para el año 21, acotada a la reclasificación de una importación de barco que en realidad correspondía a una operación de servicio de arriendo, con un efecto acotado en las cifras del comercio. 17

BANCO CENTRAL DE CHILE En el año 213, la revisión efectuada indica un déficit en cuenta corriente de US$ 1.125 millones, lo que representa un mayor déficit de US$ 641 millones en comparación con la publicación anterior. Esto obedece a la nueva información de IVV y al mayor déficit en la cuenta de servicios, esto último explicado principalmente por los mismos factores señalados para el año precedente. Por su parte, la cuenta financiera muestra una entrada neta de capital por US$ 11.252 millones, monto superior en US$ 283 millones respecto de la publicación previa. En este resultado incidieron nuevos préstamos de empresas. En términos de revisiones para el año 214, se actualizó la balanza de pagos publicada de los tres primeros trimestres y las cifras parciales publicadas del cuarto, relativas a comercio de bienes y cuenta financiera. La balanza comercial experimentó una variación negativa de US$ 792 millones, principalmente debido a la incorporación de IVV. Por su parte, las importaciones se ajustaron a la baja en US$181 millones, por la incorporación de información de abastecimiento de naves y zona franca. La cuenta financiera experimentó una revisión que en términos netos redujo el endeudamiento en US$3.184 millones, respecto de lo publicado. Los factores predominantes en este efecto fueron el cambio metodológico aplicado en la renta de pasivos (bancos y empresas) -que tuvo como consecuencia una menor reinversión de utilidades- y la incorporación de nueva información de empresas. Posición de Inversión Internacional Al cierre de 212 se observa una baja respecto de lo publicado previamente, debido en particular a una modificación en el stock pasivo de bancos. Ello, como resultado de incorporar los estados financieros individuales y la valorización bursátil en la medición de dichos saldos. En tanto la posición de activos se mantiene estable. Al cierre de 213, la revisión también implica una menor posición deudora. Al factor mencionado anteriormente, se suma una nueva estimación del efecto del tipo de cambio, asociada a la ampliación de la canasta de monedas utilizada para medir la inversión en el exterior de empresas. Al tercer trimestre de 214, la revisión refuerza la tendencia menos deudora, influyendo el mismo cambio en bancos ya señalado y nueva información de préstamos de empresas. 18

TABLA 9 Balanza de Pagos 214 Cifras Publicadas v/s Cifras Revisadas Enero - Septiembre y Cierre Anual (Millones de dólares) (*) Incluye fondos mutuos, compañías de seguro y auxiliares financieros Ene-Sep 214 214 Ene -Sep 214 214 Publicado Revisado Publicado Revisado Revisión Revisión I. Cuenta Corriente -2.561-2.291 - -2.995 27 - Bienes 6.297 6.24 8.559 7.767-273 -792 - Exportaciones 57.217 56.726 76.648 75.675-49 -973 - Importaciones 5.92 5.72 68.89 67.98-218 -181 Servicios -2.41-2.686 - -3.757-285 - Renta -8.59-7.191 - -8.857 869 - Transferencias Corrientes 1.63 1.562-1.851-41 - II. Cuenta de Capital 7 7-1 - III. Capacidad/Necesidad de financiamiento -2.553-2.283 - -2.985 27 - IV. Cuenta Financiera -2.23-1.638-5.911-2.726 565 3.184 Activos 12.43 1.94 17.958 18.911-1.13 952 Gobierno general 296 296 81 81 Sociedades financieras 1.735 1.581 4.23 3.484-155 -746 Banco Central -65-65 1.57 1.57 Bancos -2.757-2.635-1.918-1.495 122 423 Fondos de pensiones 2.824 3.26 2.71 3.36 436 595 Otras sociedades financieras (*) 1.734 1.21 2.381 617-713 -1.764 Empresas no financieras y hogares 1.11 9.63 12.918 14.617-948 1.698 Pasivos 14.246 12.578 23.869 21.637-1.668-2.232 Gobierno general -168-186 1.248 1.23-18 -18 Sociedades financieras -4.436-4.995-5.652-6.1-559 -349 Banco Central -1-1 9-9 Bancos -3.668-4.78-4.51-5.418-411 -917 Fondos de pensiones -692-692 -1.97-1.97 Otras sociedades financieras (*) -67-215 -63 514-148 577 Empresas no financieras y hogares 18.85 17.759 28.273 26.47-1.91-1.865 V. Errores y Omisiones 35 645-259 296-19

BANCO CENTRAL DE CHILE TABLA 1 Balanza de Pagos 212 y 213 Cifras Publicadas v/s Cifras Revisadas (Millones de dólares) (*) Incluye fondos mutuos, compañías de seguro y auxiliares financieros 212 213 212 213 Publicado Revisado Publicado Revisado Revisión Revisión I. Cuenta Corriente -9.81-9.624-9.485-1.125-543 -641 Bienes 2.58 2.333 2.117 1.82-175 -296 - Exportaciones 77.965 77.791 76.684 76.477-175 -27 - Importaciones 75.458 75.458 74.568 74.657 89 Servicios -2.276-2.744-2.98-3.42-468 -495 Renta -11.53-11.274-11.12-1.73 23 371 Transferencias Corrientes 2.191 2.6 2.48 2.187-131 -221 II. Cuenta de Capital 12 12 11 11 III. Capacidad/Necesidad de financiamiento -9.69-9.613-9.473-1.114-543 -641 IV. Cuenta Financiera -9.46-9.321-1.969-11.252 85-283 Activos 22.95 23.223 13.662 13.64 318-598 Gobierno general 2.496 2.496 642 642 Sociedades financieras -466 1.953 464 1.737 2.419 1.273 Banco Central -367-367 311 311 Bancos -4.172-4.54-3.944-3.53 118 414 Fondos de pensiones 4.175 4.655 3.35 4.15 481 665 Otras sociedades financieras (*) -12 1.719 747 941 1.821 195 Empresas no financieras y hogares 2.875 18.774 12.555 1.685-2.11-1.871 Pasivos 32.311 32.544 24.63 24.316 233-315 Gobierno general 696 78-22 -299 85-79 Sociedades financieras -5.318-2.77-1.891-446 3.241 1.445 Banco Central -57-57 2 2-1 Bancos -3.65-3.385-772 -1.489-32 -718 Fondos de pensiones -2.469-2.469-1.831-1.831 Otras sociedades financieras (*) 272 3.834 71 2.873 3.562 2.163 Empresas no financieras y hogares 36.934 33.841 26.741 25.61-3.93-1.68 V. Errores y Omisiones -337 291-1.496-1.138 629 358 TABLA 11 Revisiones Posición de Inversión Internacional (Millones de dólares) (*) Incluye fondos mutuos, compañías de seguro y auxiliares financieros 212 213 214 a Sep. 212 213 214 a Sep. Publicado Revisado Publicado Revisado Revisión Revisión Revisión Revisión Revisión Posición Neta -43.859-42.155-39.233-38.23-39.278-33.671 1.74 1.3 5.67 Gobierno general 2.927 2.942 22.268 22.271 22.637 22.696 15 3 59 Sociedades Financieras 7.758 72.862 77.36 78.88 81.985 85.333 2.14 1.52 3.348 Banco Central 4.298 4.297 39.736 39.737 38.786 38.786-1 Bancos -39.891-35.886-39.972-34.682-4.221-32.752 4.5 5.29 7.47 Fondos de pensiones 59.485 6.161 66.83 67.551 7.872 71.653 676 748 78 Otras sociedades financieras (*) 1.867 8.29 1.792 6.274 12.548 7.647-2.576-4.518-4.92 Empresas no financieras y hogares -135.544-135.959-138.861-139.354-143.91-141.7-415 -494 2.2 Activos 291.59 291.53 36.954 35.971 319.894 319.655 21-983 -239 Gobierno general 27.431 27.431 27.947 27.947 28.255 28.255 Sociedades Financieras 126.382 13.874 134.854 139.833 141.66 145.953 4.492 4.979 4.347 Banco Central 41.899 41.899 41.342 41.343 4.334 4.334 Bancos 1.686 1.799 12.39 12.558 14.244 14.864 113 519 621 Fondos de pensiones 59.651 6.332 66.941 67.69 71.85 71.876 681 749 791 Otras sociedades financieras (*) 14.146 17.844 14.532 18.243 15.943 18.879 3.698 3.711 2.936 Empresas no financieras y hogares 137.697 133.225 144.153 138.191 15.32 145.446-4.472-5.962-4.586 Pasivos 335.369 333.685 346.186 344.174 359.172 353.326-1.683-2.13-5.846 Gobierno general 6.54 6.489 5.679 5.676 5.619 5.56-15 -3-59 Sociedades Financieras 55.624 58.12 57.494 6.952 59.621 6.62 2.388 3.459 999 Banco Central 1.62 1.62 1.66 1.66 1.548 1.548 Bancos 5.576 46.684 52.1 47.239 54.465 47.616-3.892-4.771-6.849 Fondos de pensiones 166 171 138 139 213 223 5 1 11 Otras sociedades financieras (*) 3.28 9.554 3.74 11.969 3.395 11.232 6.275 8.229 7.837 Empresas no financieras y hogares 273.241 269.184 283.13 277.545 293.933 287.147-4.56-5.468-6.786 2

CUADROS ESTADÍSTICOS

Balanza de Pagos

CUADRO 1 Balanza de Pagos (1) (Millones de dólares) Cuenta corriente Capaci- Cuenta financiera dad/nece- Errores Cuenta cidad de y Bienes y servicios Ingreso de finan- Deri- omisio- Ingreso secundario capital ciamiento Inver- Inver- vados Otra Activos Total nes primario (transfe- Total sión sión de finan- inver- de Bienes Servicios Total (renta) rencias (2) directa cartera cieros sión reserva corrientes) 211 11.4-3.73 7.967-13.92 2.865-3.89 12-3.77-3.57-11.484 2.418-5.75 14.19-3.638-56 212 2.333-2.744-411 -11.274 2.6-9.624 12-9.613-7.92 3.971-1 -5.13-367 -9.321 291 213 1.82-3.42-1.582-1.73 2.187-1.125 11-1.114-8.956-5.14 778 1.628 311-11.252-1.138 214 7.767-3.757 4.1-8.857 1.851-2.995 1-2.985-9.95-3.692 1.67 8.252 1.57-2.726 259 213 I 446-621 -175-2.193 494-1.874 4-1.871-872 -639-32 2.43-1.234-734 1.137 II 1.211-963 249-2.739 615-1.876 3-1.873-794 -6.771 215 2.429 1.773-3.148-1.275 III -54-931 -1.472-3.212 621-4.63 2-4.61-3.15-1.41 412-1.478 765-4.816-755 IV 74-888 -184-2.586 457-2.312 3-2.31-4.186 3.87 183-1.366-992 -2.554-245 214 I 2.116-79 1.47-2.347 485-455 3-453 -85-1.7 684 1.997-134 69 1.142 II 2.853-955 1.898-2.699 55-251 2-249 -625 71 166-96 -11 44 293 III 1.55-1.23 32-2.144 528-1.584 3-1.582-2.57-2.313 56 1.763 18-2.372-79 IV 1.743-1.7 673-1.666 289-75 3-72 -5.968-1.82 252 4.588 1.122-1.88-386 6 Saldo de la balanza comercial Exportaciones Importaciones Balanza comercial 6 Saldo cuenta corriente (porcentaje sobre PIB) 3 2 5 5 1 4 4-1 3 3-2 2 2-3 1 1-4 -1-1 -5-6 -7-2 -2-8 -3 212 213 214-3 -9 212 213 214 23

BANCO CENTRAL DE CHILE CUADRO 2 Cuenta financiera de la balanza de pagos (Millones de dólares) Cuenta financiera Inversión directa Inversión de cartera Derivados Otra inversión Activos de financieros reservas netos Activos Pasivos Total Activos Pasivos Total Activos Pasivos Total Activos Pasivos Total 211 2.711 24.349-3.638 2.252 23.39-3.57-798 1.685-11.484 2.418-662 5.43-5.75 14.19 212 23.223 32.544-9.321 2.555 28.457-7.92 15.43 11.72 3.971-1 -2.334 2.679-5.13-367 213 13.64 24.316-11.252 1.38 19.264-8.956 1.545 15.559-5.14 778-821 -2.449 1.628 311 214 18.911 21.637-2.726 12.52 22.2-9.95 8.688 12.38-3.692 1.67 4.379-3.873 8.252 1.57 213 Feb 695 2.15-1.41 43 1.523-1.93 1.395 2.59-1.196 19-52 -1.561 1.6-2 Mar 4.843 3.947 895 4.337 4.619-282 1.94 1.595-52 -31-83 -1.848 1.45 665 Abr -4.91-3.176-916 -4.89-3.894-196 -2.52 2.57-4.559 77 1.884-71 2.585 1.177 May 1.692 1.173 519 1.517 1.514 3 1.61 1.12 58-15 -11-834 723-566 Jun -2.599 152-2.751 1.437 2.38-61 -2.254 466-2.72 288-1.822-942 -879 1.161 Jul -288 3.44-3.692-17 3.738-3.755 2.499 698 1.8 165-1.4-267 -774-1.128 Ago 1.71 3.645-2.574 1.344 2.54-71 -2.972 973-3.945 255 2.38 1.345 1.35 791 Sep 1.273-176 1.449 1.387 26 1.36 1.597 862 734-7 -2.242-53 -1.739 1.11 Oct 6.192 5.72 1.12 4.218 2.59 1.79 1.856 2.388-532 -68 2.366 76 1.66-1.648 Nov 1.5 724 776-1.39 1.562-2.871 4.93 47 3.623 68-164 -723 56-63 Dic -233 4.218-4.451-523 2.5-3.23 1.952 1.237 715 183-2.316 1.27-3.586 1.26 214 Ene 14 584-57 818 1.296-479 -1.341-122 -1.219 226 1.914 156 1.758-856 Feb -1.429 514-1.944 85 2.56-1.656-128 498-626 186-1.264-1.643 379-227 Mar 3.577 373 3.23 2.71 787 1.284 575-263 838 272 487 626-14 949 Abr 1.899 2.13-231 536 1.394-858 43 1.192-762 29 2.384 228 2.156-796 May 1.98 1 1.96 2.131 75 2.56 1.119 87 312 75-2.274-268 -2.6 661 Jun -15 672-821 -611 1.212-1.823 1.779 619 1.16 62-85 -559-246 25 Jul -176 3.999-4.174-2.824 1.99-3.923 2.354 4.56-2.152 27 1.56-981 2.37-47 Ago -1.176 18-1.283-7 81-88 851 521 33 143-1.492-57 -985 35 Sep 7.283 4.197 3.86 7.27 5.46 2.224 11 593-492 92-19 -82 711 551 Oct 2.828 3.963-1.135 716 2.824-2.19 1.884 937 947 12 1.435 985 45-435 Nov 3.556 2.299 1.257 722 3.23-2.481 1.932 1.87 62-129 1.56-2.27 3.263 543 Dic 1.586 2.797-1.21 379 1.757-1.378-867 1.223-2.9 369 1.991 1.116 875 1.14 215 Ene 864-29 1.73 714 1.121-46 893 224 67-261 244-341 585 485 Cuenta financiera 1 Activos Pasivos Saldo 5-5 -1 212 213 214 215 24

Posición de Inversión Internacional

BANCO CENTRAL DE CHILE CUADRO 3 Posición de inversión internacional, resumen por categoría funcional (1) (Millones de dólares) Inversión directa Inversión de cartera Derivados Otra inversión Total financieros Activos de netos reservas Activos Pasivos Neto Activos Pasivos Neto Activos Pasivos Neto Activos Pasivos Neto Posiciones 212 97.727 25.999-18.272 125.115 61.96 63.155-1.899 23.747 6.535-36.788 41.65 291.53 333.685-42.155 213 11.131 214.378-113.247 136.692 66.617 7.75-1.423 22.91 57.612-34.72 41.94 35.971 344.174-38.23 214 16.628 224.573-117.945 144.846 76.191 68.655-477 27.26 53.356-26.33 4.447 324.64 36.255-35.651 213 I 13.499 216.477-112.977 13.812 67.899 62.913-1.231 23.925 58.289-34.363 39.832 31.616 347.443-45.826 II 98.998 28.372-19.374 123.96 63.913 59.183-1.587 23.882 55.751-31.869 41.3 29.55 333.194-42.643 III 1.818 213.415-112.597 127.663 64.893 62.771-1.414 23.21 56.378-33.357 42.33 297.456 339.75-42.294 IV 11.131 214.378-113.247 136.692 66.617 7.75-1.423 22.91 57.612-34.72 41.94 35.971 344.174-38.23 214 I 13.625 215.628-112.3 135.832 66.715 69.117-692 24.35 56.595-32.559 4.97 39.464 344.633-35.169 II 16.294 219.812-113.519 143.527 7.958 72.569-818 23.333 55.997-32.665 41.88 318.69 351.954-33.345 III 17.928 219.213-111.285 143.118 73.911 69.27-81 22.639 53.52-3.88 4.87 319.655 353.326-33.671 IV 16.628 224.573-117.945 144.846 76.191 68.655-477 27.26 53.356-26.33 4.447 324.64 36.255-35.651 Transacciones 212 2.555 28.457-7.92 15.43 11.72 3.971-1 -2.334 2.679-5.13-367 23.223 32.544-9.321 213 1.38 19.264-8.956 1.545 15.559-5.14 778-821 -2.449 1.628 311 13.64 24.316-11.252 214 12.52 22.2-9.95 8.688 12.38-3.692 1.67 4.379-3.873 8.252 1.57 18.911 21.637-2.726 213 I 6.343 7.215-872 4.666 5.35-639 -32 243-1.8 2.43-1.234 8.546 9.28-734 II -1.134-341 -794-3.146 3.626-6.771 215-48 -2.478 2.429 1.773-4.998-1.851-3.148 III 2.714 5.818-3.15 1.123 2.533-1.41 412-92 576-1.478 765 2.57 6.872-4.816 IV 2.386 6.571-4.186 7.91 4.95 3.87 183-114 1.252-1.366-992 7.46 1.14-2.554 214 I 3.739 4.59-85 -895 112-1.7 684 1.137-861 1.997-134 2.161 1.472 69 II 2.56 2.682-625 3.328 2.618 71 166-696 -599-96 -11 2.847 2.83 44 III 4.439 6.946-2.57 3.36 5.62-2.313 56-544 -2.38 1.763 18 5.932 8.33-2.372 IV 1.817 7.785-5.968 2.949 4.3-1.82 252 4.482-15 4.588 1.122 7.971 9.59-1.88 Variación de precio 212 116-459 576 7.415 663 6.751-1.781 - - -157 8.924 3.535 5.389 213-282 -3.763 3.481 2.882-7.896 1.779 338-475 3.916-1.27 14.123 214-272 25-477 5.354 2.44 3.31-279 123 7.52 4.374 2.678 213 I 8 1.252-1.244 1.477 131 1.346 27-46 1.746 1.483 263 II -299-2.742 2.443-3.183-5.53 1.87 28-283 -3.15-7.343 4.238 III 65-868 933 2.814-1.764 4.578-158 -36 3.222-2.94 5.317 IV -56-1.46 1.35 1.774-1.211 2.985 81-11 2.52-2.253 4.35 214 I -4 322-326 -95 1.384-1.479 23-1 356 1.941-1.585 II 12 1.489-1.387 3.995 1.618 2.377-414 - - 59 4.344 3.711 634 III -19-39 281-144 122-266 56 1 33 232 72 IV -261-1.216 955 1.598-1.8 2.679-15 74 2.48-1.59 3.557 Variación de tipo de cambio 212-1.138 4.774-5.912-445 1.625-2.7 1.191-16 -11-5 194 6.19 12.711-6.62 213-6.623-7.493 871-1.85-3.6 1.156-64 -16-12 86-392 -2.539-3.62 1.81 214-6.282-12.137 5.855-5.888-4.85-1.39-649 -263-256 -7-1.827-7.329-9.663 2.334 213 I -579 1.639-2.218-447 52-949 493-65 -75 11-537 -26 2.995-3.21 II -3.68-5.22 1.954-1.387-2.559 1.172-78 5-61 66-319 -2.963-5.56 2.93 III -959 93-1.52 63 21 42-81 41 52-11 571 1.627 1.778-152 IV -2.17-4.23 2.186-646 -1.16 513-273 3-18 21-17 -997-3.337 2.34 214 I -1.242-3.788 2.546 13-1.398 1.527-45 -12-31 19 21 976-2.687 3.663 II 511 14 497 372 7 366 124-7 2-9 169 1.954 88 1.146 III -2.696-7.155 4.46-3.572-2.789-782 -545-149 -17 21-1.181-5.189-7.162 1.973 IV -2.855-1.28-1.648-2.819-67 -2.149 222-96 -58-38 -836-5.7-621 -4.449 Otros ajustes 212 12-2.525 2.537-737 297-1.34 62-577 9-1.477-1.239-1.327 88 213 371-371 - - - -371 371 - - - 214 127-127 - 267-127 127-267 267 213 I 371-371 - - - -371 371 - - - II - - - III - - - - IV - - - - 214 I 127-127 - 267-127 127-267 267 II - - - - III - - - - IV - - - - 26