LOS MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS: ESPECULACIÓN, INESTABILIDAD Y PERSPECTIVA

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1 LOS MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS: ESPECULACIÓN, INESTABILIDAD Y PERSPECTIVA L b pf u p m Mí Aj Fy* Jé Lu Jfé** * IMES - IDEHESI- CONICET ** UCuy - CONICET Rum E íu buy xp vuó u puv hbuíf m u uv ppv, p p p pvz YPF pp é L myí u b m p v p m u hmgé, up u p qu u v fmó g, pg í pf g x. L hpó qu guó vgó qu vuó u p m gu ó uu u qu gu óm, uu qu u f pu jug p g óm vu p puv. P f p p qu u u ó pu xp p u gb xóg mbé p u -, pá buguí gu m, pum vví- qu mfgí u pu x.

2 Ab Th pp m xp h vu f hyb pu u Mz fm w ppv, g wh h f g f h YPF pvz p h y. Th m f u h ubj, p h uy hmgu y,, umg p bw wh hpp h v f fm wh g y, hy pp h xg g pf. Th hyph h gu h h gu h h vu f h u Mz h u uu gvg m ; h uu ug fm ff k f h m g vv h p puv. Thu h ff g hugh whh h u p y b xp by gb xgu u bu by u -mg h, h bug p Mz gbu, puy h w vwhh h x f h pu u mphg. Iuó E bj p gu pgu: qué b p v p u puv hbuíf m p p pvz YPF pp é v? L bbgfí b m, xpó p m u hmgé,, up qu hy u p qu u v u fmó pu g. P zó, u pg pf g, qu, qu pmí upu hmg.

3 L hpó qu guí vgó qu vuó u hbuíf m u hm uu u qu gu óm. A u vz, qu uu u f qu p jug g óm vu p puv. L f p p qu u u á xp p u gb (xóg) y/ p u (óg), qu á ug pu mfgí u qu ú m x. P, b u í m m m, u xóg m óg, gb m. Só jquz u pb xp uí p p qu u u z. A p hpó qu guí u vuv bv p qu v u p puv, y qu é uu u qu xuz f u u puv. S p vgó - pó p uu y uu mó m g- xp bm m x f u u. P qu p óm m p, p á pí, y qu ámb pí pb u pu ó ó p óm xp m mó (C y F, 1992: 20).L bjv u p pu pgu pbm gu: Dm f p qu h v u p m p é v. Db mfgí u qu xp f vu u. Df pá f g óm- y u ó uó mfgí u u. P bjv uzó mé u, mp mp, y u mgí uv y uv. L g móg fu gu:

4 P pm bjv vb óm qu f m f u. Ppm p u pp p Sí Egí Nó, B Cm, vg. Lug, mó vuó u p, qu mó f p qu uó u, gú fu ppó x p f g óm jug. P gu bjv v pí qu xuz m umuó y guó p y u víu u puv. Tmbé v qu pm m óm quó u mfgí u qu xuzó f p qu u u. Fm, p bjv fó pó uu y yuu g vu u puv. P uz um f y uó, fm pí y v muu. M Tó E vgó p xpó puv u u ó um puv, mbé p qu p x. P, u f ó pu ó u puv, mbé u, um puó, p v p puv g p x qu pu v. E, á ó fuz m pu, u íp y ífug u pó x. D u é, f á g qu pp, y u vz, f qu vu u. U u puv f m óm y qu pg u p ggáf. Ab u ju u puó, buó y um qu p í p u v mú. Imp gú m bv u ju mp qu p á pu v m fu u (Lv, 1974, Rfm, 1999). S mbg, p hy u p m f u v puv, muh fóm p qu pu y z u. A u m u gg qu b mp g f b má. C u bm qu pu v m b mb u puv g, qu u vz fm p u my qu v (Rfm, 1999).

5 L u puv u u p pm ám, y p u hmgé, y qu u ú g óm qu b mé p u u v. E vu vé mp m pí óm y y f m v ju y. U u pfé qu qu v fm p. Cu vuz uu u u pfé pb bv u mfgí u qu f fug x óm h u y p ; u pfé fj ; u p, y m (Bf, 1999: 43). L p x xpó bu m ubu, p úm u puv ( mg) qu f u puó m. E p xí í, u xpó gí, fu m p K Mx (A, 2001; Bf, 1999), y uy f puó y p v u. E áu b p v um qu g p ym fú, qu p puv h b puó mb (b pó, ). Sgu Mx, pp ym, ó p qu p, v, p mj y g qu pu g -x-, b b g qu á vu p puv, y vy p uy. S bv qu g qu gu, p g mp u mp, v p gú mv qu puz y v. P, -m pzó u vj puv- v p u u, y p gu puó g mí, ó p vu pu. L u uó y u. Pá u v m b, fmó u puv, m qu p qu g x x, p u mpj m gu qu p pó umuó y guó p qu h u p hó p. P, uó mfgí u f v qu g qu pp. E pu jmp p Cg ug pp g ppó.

6 E f qu x ppó v fm ju Chmb (1953, C y W, 2004) qu gu qu p, pu p u vb óm. L mó pó m u b ég m u mmy p u uu u pu, mbé buy m v y qué á mj p pp. Rum, gú m m pu, á u, ppó m pv. L ó ym pv p m, hb bu óm pp pu m. É -qu uó má-, bj pg p uv mp, má u u, bj pfé, y mb. V bj pv mp p óg, h g p, p f á mmá-b, p u puv (C; M; D D, 2005; Kjzuj y Shmbg, 2007). Aquí p z u vó móg xhuv é, qu uzá m um p p ump bjv vgó ppu. Pum, bvá ó x ppó p v g qu p u, y f p qu m puv vu. Az óm pp, pm mp mj qué pu bu u p xpó ó. E fv, p ó bv óm buy x óm. U uó u ám púb y pv. L g óm bu x fvb p v g gu pp u. Cu u g x bv u p qu u u fm gó y u u qu á jug u. E m u u qu p m, qu ó b fm u ém gg, bv mpj pí u uu. L u u z ju g jug gú u gu xpó, puó, fó, mzó y u pó. E u p hy pu p ppó x. N b, g u bu, qu mp qu b pó y jug g vu, qu bu g g x u fvb, b g p bó u pó fvb u uv uu.

7 L vuó ppó u p m E p puv qu g u, pu v : fuj y fuj. E bj zá má mp, fuj upm. P u á buó m p b f qué f g qu pp pvgm ppó x. E ñ pv mp z, pm fuz íp buó p, b p qu myí x pp p, ug buí. L p mpzb puó ppb m gí, bj m u ó xp, m m, p p YPF. D pvzó mp púb puó pó, mzó pó v fmó g, vuz uv g qu pu p b u pó. P u, á g óm- qu pu m, qu pvzó YPF h g ym y p qu f hbu. Amá, pv m uñ ym y vé mpu g, y ug 2002 h xpó. P, u g qu m pp, m um fmó g, qu mz pp p ub p p p p pó, gu p p m. P úm, g óm g j u qu uufuú, u m mp, u qu qu pv u. L ó á puv, qu mpó mzó pó, gfó fv uh p p p qu u pu. D hh pvzó mp, vó pé pp p p. E v m, g pv, guó p í pp u. P m vuó m, u pm mm b óm mp puó. U b pó uy p p: xpó ubm, pu mh pz, y xó. Ex

8 bó u b, u f m U$S 2, gú f vg. E bbgfí u v ppv óm, mj u b qu u v U$S 6 y 8 p vuó. Cu1. Evuó C b Ag p m u p F u : b ó p p. P z

9 u, z ó u m ó f

10 p D D ( ), y S h m b g ( ). P D D (2005), xó í bm, y qu v má g qu p v, ó mp mgáf qu ju xpó, h u pvzó. YPF zb um 100 y 150 pz xpó u é, y h, u h ñ pv pvzó. E mó u fu, y u vz pvz

11 mp, uv gó zó ó 60 pz xpó 1995, , y (D D, 2005). A p é, áu z, ó xpó. E úm, v p, pí m u pm qu p uv uñ YPF;, é pí u qu pg má p bj y vz. O m p p b u, p v pó. E p b mz m zó US$ 34,50, p um p ñ R b p b v m C fmó, mó buó p u m. Cu 2. Emó u p m F u : E b ó p

12 p b b y D D ( 2 0 0

13 5 ) y S h m b g ( ). R g í g ú S í H

14 b u p v M z. R b

15 E v u ó E x p p v M

16 z, p G R u b D ó F O B, B C m

17 M z. Pv z p x, b fm qu u á ó p b v. Apyá pm úm mz, pu gum qu um x p bv u p 2002, m p b WTI pám 160%. E bó u um p p b qu p, p, x p p, bv úm u v p m. L p ó mm g qu p b ubó y xó bj ó. L pv, y p p v mup, uv má g u m, p í u p xpó. N b, u bv pj x p p g, v qu é muy bm, qu p g m. L pv pó pp u 19% x p gí, pm p p m m hbu, qu ó pvzó YPF, u 10,5% Cóm pu xp pé pó p p p v u? Cu 3. Appó u p m p g qu uy F u :

18 b ó p p E u º 3 mu u buó x qu pu u m p qu m m. E pm ñ, bf mp pó, pbó g p ym, mág g x, qu muy fím pu vv p, uv mfgí u, u mb p vb. Eu qu gu y g, mu m g uó p Rp (pp g u y g) pfm pgu, p fm u mp í v puó hbu. E á mpjz mf gu u p vb, pqu p b ó v y m Ag hbí vu. S b é pmó mp (g ) bj, um u mó, y qu v vó gb p muám u m ub y, qu gó u uv buó x. Cm pu bv Cu Nº 3, g qu up p fu, qu pó p ó 7% é (pv p qu pvz), u 11% gu p; y ju - qu pó m u m má ppó x-, qu vé ub zó u v ppó 13,5%, qu í. E ppó ju um fmó g, pu xp, p u, p pó u p máxm p v pó m. E -m y ób U$S 35. A m qu umb p,

19 ppb f vé m p bz. P, p mpó h xpó () vb p p, p m pu g pv, up f U$S 35 y, y v í qu u vv m xv. D m, ppó f U$S 35 y p b m. Cm b p uó, y í fu qu f ju gó u 30% E mbé pó my x p vb, g 15% mm p. S b púb ( má ), bf gu p p ppvzó, buó mó p p v u p g y m mm pj g. E í m p m pu pfé u hbuíf m. Cm bv, u uyó m hbu v, pv y p v puó, p p p qu pb u pb YPF z. Iu p pó v pm p mfgí u m. E pé ppó, fu u p g qu gfó mb v v pó ñ. E pv y p g fu qu má p pj x b, u 50%, p qu pó p pj gí x. L g pv qu xp ym, mbé p p mp qu pb u pm mm (p b 74% pm z, 54% úm), uqu gu, y p muh f, qu má bfb uu u ñ v. E pé pj, fu mp - u bv ó gu-, p bó pám b m qu pbí, p m ó. E á pm mfó pó x qu gu u, h b, pm xp p fmó má m óm vu u y qué gf u vb.

20 L vuó u h xpó bj u u my v puó, u p my pp. L mfgí u u p E u p m, m p u u p má g - g-, pu p qu p uv uu u qu gub m (g p pvzó YPF), mfó m p puv. L í má b fu pé pí gé p p. A p, u m u fv g pv qu gu v v YPF. L mb qu má pju p mpzb ym, u p pb qu uv uv g í uu óg guv pu p. E gó u buó g; g, m v p p pj pó x qu hbí g. Aí fu qu quó u u mfgí u pm p ó b u. A p zó u, óm hub qu u xpm u p ug xpó, y qu p qu g qu qu pu x y m fu p. L uv uu p g qu uí u, mó p u - g-, qu ym, y g óm qu bb gú p v, mb ppm g x g, u myí mp p qu pu f u x fu gó, gú p guó qu h v u p g. P, hb p,, x mp YPF, y myí hb v u u, qu b ju uv gú fu u v. Hub m f bj, má g í í mmz, ppm qu qu hbí z guó ypf. E buyó fv u uó p f. L uv g, m bf qu YPF hbí u, pg, u mub qu p h m p

21 pm p buó x f hb qu í z. E, g í uv pí m p qu p má u v. S z má pmzm p p m, bv p u, fuz bj, y p,. L b qu qu xu u pm p , b fxbz;, bj má p, m u y u x í upó; uó qu fmb u mz, pb fxbz má ú u. E g p fu, qu pó u g p, u v f mp, p gu u g pv. L pv muv pám mm v, pj gí, p fb u muy fv p qu p u ju, p u gu, qu gfb YPF m mu. E u pm mm, pv pó pó m gí, p u vz mz fu uv m, fu mpb m. E fv g má b mfgí u qu xuz f p p u Nº 3, í xjz y, u uyó u x gv u pb x. Amá u, mó u qu mpó x p zó u f xpv: u puó v m xv. C vz xp p má pó qu gu, ggá v í, qu u u. E fv, p m uv í, u mfgí f qu ó p pvz, u -m uv p- mu f v u. L pm í f g g í;, m pb u g xjz, u b p qu í g í, u myí g x, p y m fu gó pp x. A p p m, 14 p ym,, y má g xj. P, u bjv b u puó

22 ub, mxmzó u g, p v u ug g my x pb. O g u fu í, pqu g í bí p m m u g YPF. E Mz ñ 2009, Rp-YPF ppó má 67% u xí. S umb gu g, P A g, qu bí 20%, pu fm qu fz pvz, qu p ví u uu m f p mp, mjí u. Fm, u hbuíf pb u xv u umuó. E mm, puó b h m x. E pm p, p m g zb um puó, y gu, v b m x up p m, qu vó p p b m, y m p u u v zb fó. E í qu v mfgí u p, qu pm fm qu u xpmó u f ó pm p mp ñ E gu p , b v bu pb p gí pu í m mu u f xpó, mpuó vb qu um g, y pé pj pó, v p u pí hb u f xpv. P, p quó f m u f pp pfé. S b x u ó muy mp mfgí u y, y xó u ó pfu, qu uó () p xp f v fm p. L pu m p m, hz qu xpó puó p m. S f ó u uv qu v í qu umó pó v fmó, ó v fu í u má fz xpó muó puv y p ó x p g. L xvó u, pbó hh, mm má í ó, my xpb. E pb, u ju í u, xjz, y xv, má u ó fxb, y ppm bjv p uv g í, fu qu mó qu fj u f ó u.

23 E mfgí u mp u p v m qu hbí uf u. L mf qu v ñ v u, hub pb pó jb f m u b ég p g, p p u u b má (u mmy). S m p hub p u pó guó y puó f, mb b p hub vb. L mfgí u u pó zó u p u u, fv v é qu gg v puó, y qu g uv g í mpó x my pb hbu, vz u x p ó fvb y u my. E fm p muó qu uv qu p my g mp, m xpó, qu gu u puv mp. L mf u qu vuz, mu u qu j uh p ppó u u vb y gb, m pó. S u ppó pv x m, mpó mvzó muy fu y p, bvb óm u p ppb, m hb u y pí. S pu fm qu uu qu umó u pbó pm fuz ífug u x óm. E pb, uyó u mfgí u qu pmó p ó. E gu p ( ), p v u, m u xpó, mbg é bó u ímu óg pp qu uy bm, mpu xóg, qu u p ug. P, f xpv fu m vub y p. E mjm v g qu hbb p u v, gfó fvm qu u uv vv u pp, ppm pqu p p p um, u jó pfé. E, f xpv m í b; é fu qu uó D 2500 b qu í u m p upm, 800 b, p u mb g mp. P p, gb pv, quó hm p mf uó qu pjuó. A v mu u pp g - gí-,

24 ó pué muh ñ éf y bó u um p má 540 m p. D hh, m qu mó gb, p ñ 2002, b fm uv u g p p x pu u m, uv x p pó, y bj, h qu g óm qu pí ó ym hbuíf, up u g ó, p muó pu pó. A u vz, muó, gú mm gfó qu g pv p u pó m m. E u Nº 4 p í u má mp qu u á u m pó. S uy u ó, qu pu bv óm fu pó g pu guó mí v. E fv, vuz óm gf u m mpu xóg f ( ISI, y pó y puó f). Cu Nº 4. Cí u um p umuó g u hbuíf F u : b ó p p

25 . L u mó xpó uv g ym -pb p uu u u-, vó p f u óg guv, y u g pz v óm. E uj u ó óm p p p uz, y m pb ó u qu h pá í b p u. Db pf L pf bv p m u b g u p x mm p v puó. E p í, xjz, y m xv qu qu mfgí u, u uv jug v m qu ó pvzó mp pó YPF. E fuj h g pí y mu, pb p í u, jó g u uó b uu p pp ppó x. P qu má pbb bv u f v qu f xpv. P p m í v. L b g uó u pó g umuó, qu mu u Nº 4, qu z óm uz p qu p í g p, qu v v p v y mj u, mu u ju v qu pí mpjz m, mf u xóg qu g f v. A p pvzó YPF, p jó pb fuj muy mp qu vb qu p xpm f xpó óm, fuj ó p x qu gf. P u, x bj, qu hí qu p uv, ub,, vj y v pg,. P, y muy vu, bjv qu í YPF, qu í quó u, mbé pbó, p u ub m mu u p pm mup y pv, b mpz ym hbuíf.

26 E mp z, p uv m qu mó, fuj má mp ó x p puv uyó p gí qu pb pv, u ug, u ppó m, buy p á v pó, gú qu pp ju pv. P pv b u u qu u, uz g p uó p g. Gáf 1. Impu pv y gí hbuíf F u : V g, J u A. ( ) : F

27 m y R p b F : A g y M z. E f

28 g v y b u v m p ó M z

29 y p í f m b. A p p m j

30 F z P ú b. Cm bv gáf, gí qu b Pv p xpó ym pó u u, h gfvm úm ñ, b vó p u. E 4 ñ vuó, g pb pv 18% u u. U vz pu vuó, gí up qu hbí p ñ, p pp u 37% u qu pv pí um. Ah b, uó mj y b x, óm uz?, uá?, y qué qu pp my m? E g uy u pu v p xp u. A p g g gí p, uyó u hm píf p bu x. Aí fu qu, pm pvzó b pv Mz y Pvó S, qu hóm fu fu pp fm p muh g óm, p má éb u vví, uyó F p Tfmó y Cm Pv Mz (FTyC). L pvzó b pv pu m guó fv p qu u pm u g

31 gu qu v égm umuó y guó qu bó fmó g; u uu u mm óg umuó. E uv u v g mvzó g í u (bó u u g, ppm u v), fu fu pí v, mm pvz b pv, g uó u gm píf p u, FTyC. E pp FTyC u ó u : E `80 ug u f quó Rgí Hbuíf Nó pv. Aí ó u f ju qu ó 1993 u uv pv b pxmm m ó m m u. L f fu mb u u fm M Emí y u m pv, qu b m B Có Rgí Hbu. Mz ubó u u Nó, qu ug y Nº 6.069, mó pó pxmm 617 m ó qu pó p g. E pm ug fu ó mpm um p Pv, m u y pp mup. P ppm gó u F Fm Iv Púb y Pv p Tfmó y Cm Mz. E ub 1993 p m Ly Nº bó ó F Fm Iv Pv p Tfmó y Cm Sóm Pv Mz. E 1º ju 1994 zó fm óg gb y xp u bjv: ( ) g u óm g pv, qu u m u y u; í m mbé m m u g y qu g vu u v u (...) b pquñ y m mp óm y ggfí m....

32 Sgú mm gm, f b py g, gu, m y bu p f m gz p z uv, pm 14 ñ pb é p má 570 m p, qu g má m mp. Cm pu p, má á bjv u qu pmuv gm, é fmó u hm v m g óm bó gu qu pp u vví. É p p x u p, qu f ó fuz g qu uy u vví y pfé hbuíf. L x gí mf m uv mfgí u qu fguó u m égm y puó f u, pum mpm g í p ggáf m p pvzó mp qu gub pv u. E pm fm, qu hóm u hbuíf f x h u, xg mbé, ppm h vví. E, uh p ó x ub g qu p u, qu v p, u p puv f. L g, qu p m m v g (bgu my p vvuu), g g hm p qu p puv qu pó, f quz p f v u, pum qu qu u. E jmp qu uy FTyC pm fm qu u pfé í bm pfé. Ex u fug x h g mbé h g óm g qu fm p p puv, qu h qu u g muy p pb xpm f xpv, qu guj hump p u. E fv b pf pu u b mó pí g u p qu pu g guv p qu x u pb bu m. C f: u b pf

33 Cm pu bv g bj, x Mz u u pfé - hbuíf- ó qu x u u - vví. P, b pf z mp u ó ubó uu pí-óm f. E u p pfé p u p, p mbé u vví g. S fm y qu m, u puv p, ppó g v qu fó pp v, fu pám x, ym pu f m g (Tgu y Chñ H), y u puó um z 5% pó xí g p z. E m vví g, g óm, f h qu uu mp pu v (G) -má á qu g í-: u fó pv pu v (FECOVITA) ppó mp. S b uv uó m qu u pu m, b pm mb u mb qu u p u pí p pí f, y pí hk p p mó Mm, uv mfgí u ó u uu óm qu pbó g g óm xg; p xjzó u u fu m pm, m qu fu mg. L f g p p g gu ó pó p u uu. L g u vví v fmó, p u v í v ó. E mb, u m u fu m p, pp u g. S mbg, é z p xp u ppó u uv m qu bó pvzó YPF. L g qu pp mgm m p g, fu my p x v, qu hbí g my pb pp pu p p, qu qu fu ju á mg, Chñ H y Tgu. E, x g fu p m m ym qu.

34 P, f u g, f u p, uv m hbu, y p pb pu má f f xpó u. L qu bv óg puv g óm xg, qu qu pám pó pv (95%), uy u m má qu yuvó f ó óm, y qu p má qu um puó, g qu qu ym, í m u ug g p x qu guí. E fv, u puv xv u u, u í g óm g xg, é u u mfgí p, qu pb my x pb fám. P, fm p g p pvz, pm z u pv, pmó g xg qu qu ym j qu í í mp YPF, u g u. E, YPF umb bjv óm, bjv m gzó y ó pbó. C uó p, uv g í m, v u qu puó hub pmb mfgí p. L b x qu bí g pv u (bv u 3), hub u uó p hub gu ub óg y. Em qu b mbó qu p u hbuíf,, m myí u pbó m p u pv p, ó g u uu u qu hz má fí qu u pu xpm u p xpó. E, qu u buguí u m m g v vví, qu ppb fvm u, vó qu g p v é pó, y p qu uy u uu bj pó, y qu fm u gb má pu bj. T é hz qu v uv gú p v uu, u mpó uó qu muv ámb, pí, y ém, b qué h hy u.

35 Aí u, ó p p u m p p v m, qu pbó qu x p v g y f g h fu gó. P úm, u u buguí m bj u, vó qu f qu é xpmó, uv má u qu mp pó umuó v fmó g. L f u uu u u g hbuíf qu m mpu xóg, v qu é xpm má fu f v, má qu xpv. L f v má pfu y xpv má vub. A p zó u, bv qu óm b u g, mbé p é g u uó. E í m fu g óm mvz u p p mp u u m, p, mz é pí v u. S í, pbb qu pu vuz u mpu fuz íp, u pb u f xpv mm. Bbgfí ARCEO, Equ. Ag pf póp. R, mó gáqu y m umuó. Vó pm AZPIAZU, D. y NOTCHEFF, H. E u. R, vum y óm Ag, Ey Emí Pí, T/Nm/FLACSO, Bu A, BECKER, Jhm, JÄGER, Jh y RAZA, W. Emí pí Mv, ub y pí, E Cb (CLAES), Mv, BIFANI, P. M mb y b. 4ª., v. - M: Iu Eu Pí p Amé L y Áf (IEPALA), M, BOURDIEU, P. Epíu E. Gé y uu mp buá, Rv S (Fu C, UBA), Núm 8, Ab 1996.

36 BOURDIEU, P. P, h y, Cpíu Cóm h u? Sb x ó y pá gup, Bb, Dé, CALCAGNO E y CALCAGNO,Af: Az YPF, L M Dpmqu, E. C Su b Nº 25 - Ju 2001hp:// CALCAGNO E y CALCAGNO,Af: L Ag m p gé. L M Dpmqu, E. C Su b CARDOSO, F Equ y FALETTO, Ez. Dp y Amé L. Ey pó óg, Sg XXI E, Méx CORIAT, Bjm y WEINSTEIN, Ov. L uó m, N Rguó, º 53, CEIL-PIETTE, CONICET, Bu A, pmb DE DICCO, R. Emp pvz: E Pó, Fu C Eóm UBA, Bu A. (2005) DE DICCO, R (2005b): Ev, : hp:// KOJZULJ, Rb. B pvz u p g y u mp b v y mp m m mbub. S 46, Ru Ifuu, CEPAL, Sg Ch, MANSILLA, Dg Cuá p Ag? Bí Nº 162, Bu A, ROFMAN, Aj. L mí g f g XX. L u pó, bó y zú, A, Bu A, SCHEIMBERG, Sbá. Pó y G: u p Ag Iu P: M Emí y Fu Ru. ESEADE-ITBA, OCTUBRE VEGA, Ju A: Fm y Rpb F: Ag y Mz. Ef gv y buv mpó Mz y pí f mb. Ap p mj Fz Púb, XXI J Ivgó, SCTyP, UN Cuy, Mz, O fu

37 DEIE: Dó Eí Ivg Eóm, M Emí Pv Mz. Pgmó Eóm y Rg, M Emí Nó, ub Sí Egí Nó, M Emí, Ev pfu g óm- u puv vví hbuíf.