Las garantías constituidas de conformidad con lo establecido en la presente Circular quedan sometidas al régimen previsto en el apartado anterior.

Transcripción

1 CIRCULAR nº 09/10 Fecha: 18 de mayo de 2010 Asunto: Constitución de garantías financieras mediante valores. (Sustituye a la Circular 04/07) Fecha de entrada en vigor: 26 de mayo de SUMISIÓN AL RÉGIMEN DE GARANTÍAS FINANCIERAS La presente Circular se publica en desarrollo de lo establecido en el Reglamento de MEFF Renta Variable y demás normas de Mercado, con el fin de determinar la forma de materialización de las garantías constituidas sobre valores, adaptando las normas vigentes a las modalidades de operaciones de garantías financieras establecidas en el Capítulo II del Real Decreto-Ley 5/2005, de 11 de marzo. Las garantías constituidas de conformidad con lo establecido en la presente Circular quedan sometidas al régimen previsto en el apartado anterior. En este sentido esta Circular se debe entender como norma de ordenación y disciplina de MEFF Renta Variable que regula las garantías financieras aportadas en valores. 2.- ACEPTACIÓN DE VALORES COMO GARANTÍA VALORES ACEPTADOS Son valores aptos para ser aportados como garantías, los siguientes: Valores de Renta Fija a) Deben consistir en Deuda del Estado registrada en la SOCIEDAD DE GESTIÓN DE LOS SISTEMAS DE REGISTRO, COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE VALORES, S.A.U. en adelante IBERCLEAR. b) La emisión debe alcanzar un mínimo en circulación en el momento de formalización de la garantía de cien millones de euros nominales. c) La vida residual de los valores aportados debe ser superior a tres meses en la fecha de formalización de la garantía Valores de Renta Variable a) Deberán ser acciones incluidas en el índice IBEX-35. CIRCULAR 09/10 1/17

2 b) Si un valor fuese excluido del índice IBEX-35 o su cotización suspendida, MEFF Renta Variable podrá declarar dicho valor como no apto CONDICIONES MÍNIMAS QUE DEBEN REUNIR LOS VALORES DADOS EN GARANTÍA. a) Los valores aportados en garantía se constituirán a favor de MEFF Renta Variable como garantía del pleno, íntegro y exacto cumplimiento de todas y cada una de las obligaciones que frente a MEFF Renta Variable asuma el Cliente o Miembro derivadas o que puedan derivarse de su actuación en el Mercado, en los términos del Reglamento de MEFF Renta Variable b) Los valores aportados en garantía deben hallarse libres de cualquier tipo de compromiso, retención o embargo, circunstancia que el Cliente o Miembro habrá que acreditar a MEFF Renta Variable si así lo solicita. c) En el caso de valores de renta variable, el número de acciones aportadas en garantía por un Cliente o por un Miembro para su Cuenta Propia (o por un tercero garante que aporte valores en garantía de las obligaciones de éstos) estará limitado en función del Volumen Medio Diario de negociación en el SIBE durante los últimos veinte días hábiles. En ningún caso se aceptarán garantías para un mismo Cliente o para la Cuenta Propia de un Miembro, por un número de acciones que superen dicho volumen medio diario. d) Cuando un determinado valor que se hubiere aportado en garantía previamente, sea declarado no apto por MEFF Renta Variable mediante comunicación pública, dejará de considerarse como garantía constituida. 3.- MODALIDADES DE CONSTITUCIÓN DE GARANTÍAS MEDIANTE VALORES La constitución de garantías mediante valores puede realizarse por transmisión de la propiedad del bien dado en garantía o por pignoración de dicho bien. 4.- CONSIDERACIONES GENERALES RESPECTO A LA CONSTITUCIÓN DE GARANTÍAS MEDIANTE VALORES a) MEFF Renta Variable sólo computará como garantías aportadas mediante valores aquellas garantías que estén constituidas por valores que cumplan los requisitos y condiciones mínimas establecidos en la presente Circular. b) El Cliente o Miembro (o el tercero garante que aporte valores en garantía de las obligaciones de éstos) que aporte valores como garantía tiene derecho de sustitución de los valores aportados, consistente en poder hacer uso del objeto de dicha garantía, con la obligación de aportar, simultáneamente o con anterioridad, un objeto de valoración equivalente, conforme a las reglas establecidas a tal fin en el Anexo I, para que sustituya al inicial. c) La sustitución de los valores objeto de la garantía no afectará a ella, de forma que el objeto equivalente aportado será tratado como si hubiera sido aportado en el CIRCULAR 09/10 2/17

3 momento en que se aportó como garantía el valor inicial. De la misma manera será posible que como consecuencia de variaciones en el precio del objeto de la garantía o de las garantías exigidas por MEFF Renta Variable, se aportasen nuevos valores como garantía para restablecer el equilibrio entre el valor de las garantías exigidas y el valor de las garantías constituidas. En tal caso, dichos valores aportados como garantía serán tratados como si hubieran sido aportados de manera simultánea a la aportación del objeto inicial de la garantía financiera. d) Cualquier solicitud de constitución de garantía mediante valores sólo puede realizarse a través de un Miembro Liquidador o de un Miembro Liquidador Custodio de MEFF Renta Variable, quien será el único interlocutor con MEFF Renta Variable a los efectos de la constitución de garantía mediante valores. En el caso de que este Miembro no sea el Miembro Liquidador del Miembro o Cliente a cuyo favor se aporten los valores como garantías, se deberá contar con la conformidad previa de dicho Miembro Liquidador del Miembro o Cliente. e) La comunicación de que los valores han sido debidamente aportados en garantía, y como consecuencia son computados como garantía constituida, la realizará MEFF Renta Variable al Miembro a través del cual se haya cursado la solicitud informando, en su caso, al Miembro Liquidador del Miembro o Cliente, de dicha circunstancia. f) La comunicación referida en el apartado e) anterior implica que el importe que resulte de la valoración de la garantía, de acuerdo con los criterios incluidos en el Anexo I, será computado como garantía constituida válida para la sesión del día hábil siguiente al que dicha comunicación tenga lugar. g) En circunstancias excepcionales que puedan afectar a la valoración de los valores aportados en Garantía, MEFF Renta Variable podrá dejar de computarla como tal o computarla con distintos criterios de valoración a los establecidos en cada momento con carácter general. 5.- CONSTITUCIÓN DE LA GARANTÍA 5.1 FORMALIZACIÓN DE LA GARANTÍA a) MEFF Renta Variable, a los efectos de lo previsto en el apartado 4 del artículo octavo del capitulo II del título I del Real Decreto-Ley 5/2005, acepta expresamente la constitución de garantías mediante prenda o transferencia de valores representados mediante anotaciones en cuenta por manifestación unilateral del titular, incluso por medios telemáticos, a la entidad encargada del registro contable de los valores, y conforme a los procedimientos que ésta tenga establecidos. b) Alternativamente, la constitución de las garantías mediante prenda o transferencia de valores representados mediante anotaciones en cuenta, requerirá la firma del contrato marco de garantías financieras, de acuerdo con el Anexo II. c) En el caso de prenda, la garantía se considerará constituida desde el momento en que se inscriba en el correspondiente registro contable. En el caso de transferencia de valores, la garantía así formalizada, se considerará constituida CIRCULAR 09/10 3/17

4 desde el momento que se anote en la cuenta que MEFF Renta Variable mantiene en IBERCLEAR. d) En el caso de prenda sobre valores de renta fija que fueran objeto de amortización, el importe efectivo procedente de los valores amortizados será abonado en la cuenta que MEFF tiene en el Banco de España (9094), lo que se comunicará, debidamente acreditada, en el momento de la inscripción del derecho real limitado en IBERCLEAR. Se entenderá que el importe efectivo procedente de dicha amortización constituye el objeto de garantía aportada en efectivo conforme a lo establecido en el Reglamento de MEFF Renta Variable y sus Circulares de desarrollo REQUISITOS MÍNIMOS PARA QUE MEFF RENTA VARIABLE ADMITA LA PRENDA DE VALORES COMO GARANTÍA MEFF Renta Variable sólo podrá computar como garantía la prenda de valores cuando obren en su poder los documentos acreditativos que se relacionan a continuación: En el caso de valores dados en prenda por una Entidad Participante de IBERCLEAR, Miembro de MEFF Renta Variable: Certificado de IBERCLEAR acreditando la constitución y el registro de la prenda, indicando la Identidad Comercial del Miembro en MEFF Renta Variable En el caso de valores dados en prenda por una Entidad Participante de IBERCLEAR, Cliente de MEFF Renta Variable: a) Comunicación del Miembro Liquidador del Cliente que es Entidad Participante de que éste procederá a solicitar directamente a IBERCLEAR la constitución de la prenda a favor de MEFF Renta Variable y de que cualquier notificación que MEFF Renta Variable deba realizar respecto de dicha prenda, debe ser necesariamente cursada al Miembro Liquidador. b) Certificado de IBERCLEAR acreditando la constitución y el registro de la prenda e indicando la Identidad Comercial del Cliente en MEFF Renta Variable Si los valores son dados en prenda por sus titulares en los casos no comprendidos en los apartados anteriores: a) Certificado de la Entidad Participante de IBERCLEAR del registro de la prenda. Este certificado se ajustará al modelo de certificado que emite IBERCLEAR e incorporará la Identidad Comercial del Cliente o del Miembro en MEFF Renta Variable. b) Cuando así esté acordado con IBERCLEAR, Comunicación de IBERCLEAR de los valores inmovilizados en la cuenta de terceros a solicitud de la Entidad Participante. CIRCULAR 09/10 4/17

5 5.3.-TRASPASOS DE VALORES PIGNORADOS DE CLIENTES ENTRE ENTIDADES PARTICIPANTES EN IBERCLEAR. Los traspasos de valores de clientes entre Entidades Participantes en IBERCLEAR que incorporen prendas a favor de MEFF Renta Variable, se realizan con la prenda sobre los valores que se traspasan. A efectos de mantener documentalmente acreditada dicha prenda, MEFF Renta Variable deberá recibir de la Entidad Participante receptora, el certificado de registro de prenda, simultáneamente a la ejecución del traspaso. En tal momento MEFF Renta Variable procederá, de acuerdo con los procedimientos que a estos efectos establezca IBERCLEAR para evitar la existencia de dos certificados simultáneamente, a la destrucción o devolución del primer certificado de prenda REQUISITOS MÍNIMOS PARA QUE MEFF RENTA VARIABLE ADMITA LA TRANSFERENCIA DE VALORES COMO GARANTÍA La constitución de garantías mediante transferencia de la propiedad de valores, ya se refieran a valores anotados en la cuenta propia o en la cuenta de terceros de las Entidades Participantes, se realizará mediante una transferencia de los valores objeto de la garantía a la cuenta que MEFF Renta Variable mantiene en IBERCLEAR. Esta transferencia de valores para constitución de garantías se realizará de acuerdo con las normas y procedimientos de IBERCLEAR para este tipo de operación CONTENIDO DE LOS INFORMES DE MEFF RENTA VARIABLE A LOS MIEMBROS Al Miembro Liquidador del Titular de Cuenta que aporta valores como garantía. Los informes de liquidación de MEFF Renta Variable contendrán necesariamente: a) El importe total de garantías diarias. b) La valoración de los valores aportados en garantía de acuerdo con lo establecido en Anexo I Al Miembro Liquidador Custodio del Miembro Liquidador que aporta valores por cuenta propia o por cuenta de clientes como garantía. MEFF Renta Variable únicamente comunicará el importe a aportar en efectivo por dicho Miembro Liquidador, en su caso. 6. DERECHOS ECONÓMICOS INHERENTES A LOS VALORES OBJETO DE LA GARANTÍA 6.1. En el caso de garantías constituidas mediante prenda, el titular de los valores objeto de la misma mantendrá los derechos políticos y económicos inherentes a dichos valores En el caso de garantías constituidas mediante transmisión de la propiedad, si los valores transferidos pagaran cupones o dividendos cuando estuvieran CIRCULAR 09/10 5/17

6 registrados en la cuenta que MEFF Renta Variable mantuviera en IBERCLEAR, MEFF Renta Variable abonará dichos rendimientos de los valores al garante. En el caso de que tenga lugar el vencimiento del valor de renta fija registrado en la cuenta que MEFF Renta Variable mantiene en IBERCLEAR, MEFF Renta Variable procederá a satisfacer el importe correspondiente al garante, siempre que se cumpla lo establecido en el apartado 7.3 de esta Circular. 7. LIBERACIÓN TOTAL O PARCIAL DE LA GARANTÍA En el caso de garantías constituidas mediante prenda, MEFF Renta Variable comunicará a IBERCLEAR su consentimiento respecto de la liberación de la prenda siguiendo los procedimientos que estas entidades tengan establecidos. MEFF Renta Variable comunicará a los Miembros involucrados en la gestión de constitución de la prenda, el consentimiento a la liberación de la misma de forma inmediata a que este hecho se produzca En el caso de garantías constituidas mediante transferencia de la propiedad de valores, MEFF Renta Variable transferirá de vuelta los valores a la cuenta del garante El consentimiento mencionado en el apartado 7.1 o la transferencia mencionada en el apartado 7.2, sólo se realizarán cuando: a) MEFF Renta Variable haya recibido la solicitud en este sentido del Miembro Liquidador, sea por cuenta propia, sea por cuenta de un Cliente. b) El importe total de las garantías aportadas a MEFF Renta Variable por el Miembro o por el Cliente, según corresponda, menos la valoración de los valores para los que se solicita la liberación de la prenda, sea suficiente para hacer frente al importe de todas y cada una de las obligaciones del Miembro o del Cliente para con MEFF Renta Variable en el momento de la comunicación de la conformidad para la liberación de la prenda por parte de la propia MEFF Renta Variable. 8.- EJECUCIÓN DE LAS GARANTÍAS En los supuestos en que conforme al Reglamento del Mercado y demás normativa vigente, se produzca un incumplimiento de las obligaciones garantizadas y se deba proceder a la ejecución de la garantía aportada, MEFF Renta Variable podrá entablar, a su elección, cualquiera de los procedimientos que legalmente le asisten, sean los judiciales ordinarios, declarativos o de ejecución, sean el previsto en el capítulo II del título II del Real Decreto Ley 5/2005 y sin que la utilización de una vía le excluya la posibilidad de acudir a cualquiera de las restantes en tanto su crédito no haya sido satisfecho en su totalidad. En los supuestos de ejecución, la valoración de las garantías ejecutadas será el precio de venta menos los costes de la misma, en aquellos casos en que los valores se enajenaran en el mismo día (o el día siguiente) del incumplimiento, y si dicha venta se produjera en una fecha distinta a las anteriormente indicadas, la valoración será la del precio de cierre CIRCULAR 09/10 6/17

7 de los valores en el día de incumplimiento de las obligaciones garantizadas menos los costes de la venta, cuando ésta se realice. En aquellos casos en los que MEFF Renta Variable optara como medio de ejecución por el traspaso libre de pago, deberá solicitar a la entidad encargada del registro contable dicho traspaso a la cuenta que MEFF Renta Variable tiene en IBERCLEAR y la valoración será la del precio de cierre de los valores en el día de incumplimiento. Idéntica valoración, la del precio de cierre de los valores en el día de incumplimiento, se tendrá para aquellos supuestos en que haya tenido lugar una previa transmisión de la propiedad de los valores a MEFF Renta Variable. En todo caso el sobrante que resulte, una vez satisfechas las obligaciones del Cliente o Miembro incumplidor, se reintegrará al garante. 9.- TARIFAS DE MEFF RENTA VARIABLE Los servicios prestados por MEFF Renta Variable en relación con la constitución y liberación total o parcial de las garantías aportadas con valores será objeto de una tarifa que, en su caso, se establecerá mediante Circular. CIRCULAR 09/10 7/17

8 ANEXO I VALORACIÓN DE LOS VALORES CONSTITUIDOS EN GARANTÍAS 1. Valores de Renta Fija. Deuda del Estado español A los efectos de esta Circular, la valoración de la Deuda del Estado se efectuará multiplicando el precio de mercado del activo por un coeficiente igual a: Coeficiente = 100 Recorte de valoración Los recortes de valoración que se utilizarán se indican en la siguiente tabla: Para valores con vencimiento residual Recorte de Valoración hasta 3 años 2,00% de 3 a 7 años 3,00% de 7 a 10 años 4,00% De 10 a 15 años 5,50% de 15 a 30 años 7,50% superior a 30 años 8,00% Se tomará el último precio de mercado disponible en el momento de la valoración el precio de cierre de SENAF, o en su defecto de otro difusor de Mercado de relevancia. El precio de valoración de los Bonos y Obligaciones incluirá el cupón corrido. Si el activo no hubiera cotizado en los últimos 3 días hábiles, los recortes de valoración que se aplicarán serán el doble de los indicados anteriormente. En situaciones extraordinarias, y previa consulta con la Comisión Nacional del Mercado de Valores, MEFF podrá variar las condiciones de valoración. 2. Valores de Renta Variable Para aquellos valores de renta variable que forman parte del índice Ibex-35 y son subyacentes de futuros u opciones de MEFF Renta Variable, la valoración será el resultado de aplicar al precio de mercado de la acción un descuento igual al: Máximo (25%, Parámetro de fluctuación diaria 1 ) Para el resto de valores de renta variable, la valoración será el resultado de aplicar al Precio de Mercado de la acción un descuento igual al 50%. 1 Según se estipula en la Circular de MEFF Renta Variable Parámetros a utilizar para el cálculo de las garantías diarias o aquélla que la sustituya. CIRCULAR 09/10 8/17

9 El precio de mercado que se toma como referencia será el precio de cierre en SIBE. En caso de no existir operaciones en dicha fecha o no disponerse del precio por motivos técnicos, se tomará como precio de mercado el precio de cierre del día hábil precedente; y si tampoco existieran operaciones en ese día, se tomará el menor de los precios de cierre de los últimos 30 días hábiles. El descuento aplicado al precio resultante en este último caso será el doble del señalado. Si se suspendiera la cotización de las acciones, MEFF RV determinará si las acciones siguen siendo computables como garantía y el precio a aplicar en su valoración. 3. Situaciones extraordinarias En situaciones extraordinarias, y previa consulta con la Comisión Nacional del Mercado de Valores, MEFF podrá variar las condiciones de valoración. CIRCULAR 09/10 9/17

10 ANEXO II CONTRATO MARCO DE GARANTÍAS FINANCIERAS CONSTITUIDAS MEDIANTE VALORES En Madrid, a REUNIDOS De una parte:., (en lo sucesivo el Garante) con domicilio en., calle, con C.I.F., debidamente representado por la persona que se indica en la antefirma. De otra parte: MEFF SOCIEDAD RECTORA DE PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS DE RENTA VARIABLE S.A.U., (en adelante, la Sociedad Rectora ) con domicilio en Madrid, plaza de la Lealtad número 1, y C.I.F. A , debidamente representada por la persona que se indica en la antefirma. Y: (en adelante, el Miembro Liquidador ) con domicilio en, calle, con C.I.F. debidamente representado por la persona que se indica en la antefirma. EXPONEN I. Que el Garante es [un Cliente / un Miembro para su Cuenta Propia / un tercero que aporta valores en garantía de las obligaciones de [un Cliente o Miembro] ], en relación con los contratos que [el Cliente / Miembro] tenga celebrados o que celebre en el futuro en el Mercado con la Sociedad Rectora. II. III. Que el Miembro Liquidador lo es de MEFF Renta Variable y que desea actuar como representante del Garante a los efectos de las notificaciones en relación con el presente contrato. Que en cumplimiento de lo establecido en los artículos 17 y siguientes del Real Decreto 1814/1991, de 20 de diciembre, por el que se regulan los mercados oficiales de futuros y opciones ( R.D. 1814/1991 ), los Miembros y los Clientes del Mercado, o en su caso el tercero que garantice las obligaciones de éstos, deben constituir una garantía actualizable diariamente en favor de la Sociedad Rectora, para asegurar sus posiciones en el Mercado. CIRCULAR 09/10 10/17

11 IV. Que el Garante es propietario a través de su cuenta (la Cuenta ), abierta en [la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores (IBERCLEAR)/ en una Entidad Participante en IBERCLEAR] de los valores que serán objeto de garantía financiera al amparo de lo establecido en el presente contrato y sus anexos. V. Que, en virtud de lo establecido en el R.D. 1814/1991, en el Reglamento del Mercado de Productos Financieros Derivados de Renta Variable ( el Reglamento del Mercado ) y el artículo 5.1 b) de la Circular 04/07, o la que la sustituya en el futuro, las Partes desean establecer el marco regulador de las garantías aportadas o que se aporten en un futuro mediante prenda o transferencia de valores. En consecuencia, las partes han acordado celebrar este CONTRATO MARCO al amparo del cual se constituirán GARANTÍAS FINANCIERAS MEDIANTE VALORES, en aplicación de lo dispuesto en el artículo octavo del Real Decreto-Ley 5/2005, de 11 de marzo, obligándose a su cumplimiento, que se regirá por las siguientes 1. Objeto CLÁUSULAS El presente Contrato establece el marco regulador de las Garantías que sean aportados a favor de la Sociedad Rectora de conformidad con lo establecido en el Real Decreto-Ley 5/2005, el Reglamento del Mercado y la Circular 04/07, de 20 de febrero, ya sea mediante la transmisión de la propiedad de valores o mediante pignoración de los mismos, como garantía del pleno, íntegro y exacto cumplimiento de todas y cada una de las obligaciones que frente a la Sociedad Rectora asuma el [Cliente / Miembro] derivadas o que puedan derivarse de su actuación en el Mercado, en los términos del Reglamento de la Sociedad Rectora. Este Contrato, que se constituye expresamente como una sola relación negocial entre las partes, se rige además de por sus cláusulas, por la normativa vigente en cada momento relativa a la obligación de aportación de garantías para el aseguramiento de las obligaciones contraídas frente a la Sociedad Rectora. El presente Contrato lo integran su clausulado y los anexos en vigor en cada momento. 2. Obligaciones garantizadas 2.1 Dada la normativa aplicable, las garantías constituidas en cada momento al amparo del presente Contrato en favor de la Sociedad Rectora garantizarán el pleno, íntegro y exacto cumplimiento de todas y cada una de las obligaciones que frente a la Sociedad Rectora asuma el [Cliente / Miembro] derivadas o que puedan derivarse de su actuación en el Mercado (en adelante, obligaciones garantizadas ). El importe garantizado por este Contrato es el que resulte en cada momento de aplicar la normativa en vigor referente a CIRCULAR 09/10 11/17

12 la determinación de las obligaciones del [Cliente / Miembro] para con la Sociedad Rectora. 2.2 Las garantías constituidas en cada momento al amparo del presente Contrato constituirán una única garantía con carácter de indivisible. En consecuencia los valores aportados en garantía en cada momento garantizan el completo pago de todas y cada una de las obligaciones garantizadas. El Garante sólo podrá pretender la extinción de la garantía, una vez cumplidas en su totalidad las obligaciones garantizadas o se sustituyera esta garantía por otra suficientemente aceptable por la Sociedad Rectora en los términos establecidos en la normativa de Mercado. La cancelación de la garantía requerirá siempre el consentimiento expreso de la Sociedad Rectora. 3. Modalidades de constitución de garantías mediante valores La constitución de garantías al amparo del presente Contrato podrá realizarse mediante la transmisión de la propiedad de valores o mediante pignoración de los mismos. 4. Constitución mediante transmisión de la propiedad 4.1 Las Partes consienten en la constitución de garantía mediante la transmisión de la propiedad de los valores que, cumpliendo con los requisitos establecidos en la Circular 04/07, en cada momento sean transferidos a la cuenta que la Sociedad Rectora mantiene en IBERCLEAR. La garantía así formalizada se entenderá válidamente constituida desde el momento en que los valores objeto de la misma sean inscritos en la cuenta que la Sociedad Rectora mantiene en IBERCLEAR. 4.2 El Garante asegura que los valores que en cada momento hayan sido aportados en garantía son de su propiedad en el momento de la transmisión y se encuentran libres de cualquier tipo de compromiso, retención o embargo. 4.3 Esta transferencia de valores para la constitución de garantías se realizará de acuerdo con las normas y procedimientos de IBERCLEAR para este tipo de operación. 4.4 El Garante podrá ejercer el derecho de sustitución de los valores aportados en cada momento, consistente en poder hacer uso del objeto de dicha garantía, con la obligación de aportar, simultáneamente o con anterioridad al ejercicio del derecho de sustitución, un objeto de valoración equivalente, conforme a las reglas establecidas en el Anexo I de la Circular 04/ Cuando los valores que en cada momento sean objeto de aportación en garantía vayan a ser amortizados, el Garante se compromete a reemplazarlos con anterioridad a la fecha prevista de amortización, a requerimiento de la Sociedad Rectora, por otros que sean admisibles y resulten suficientes. Entretanto, el importe líquido resultante de la amortización o reembolso, se abonará en la cuenta que la Sociedad Rectora tenga abierta en el Banco de España, y permanecerá afecto al cumplimiento de las obligaciones del Garante, constituyendo el efectivo el objeto de la garantía conforme a lo establecido en el Reglamento del Mercado y sus Circulares de desarrollo. CIRCULAR 09/10 12/17

13 4.6 Cuando los valores que en cada momento sean objeto de aportación en garantía y consten inscritos en la cuenta que la Sociedad Rectora mantiene en IBERCLEAR, pagaran dividendos o cupones, la Sociedad Rectora abonará dichos rendimientos al Garante. 4.7 La liberación total o parcial de la garantía se llevará a cabo mediante la transferencia de la propiedad de los valores afectados desde la cuenta que la Sociedad Rectora mantiene en IBERCLEAR a la cuenta que indique el Garante. Esta transferencia sólo se realizará cuando la Sociedad Rectora haya recibido solicitud en este sentido del Miembro Liquidador, y siempre que el obligado a aportar las garantías mantenga un importe total de garantías que deducida la valoración de los valores para los que se solicita la liberación, sea suficiente para hacer frente a todas sus obligaciones para con la Sociedad Rectora en el momento de la comunicación de la conformidad para la liberación de los valores aportados. 4.8 En los supuestos en que conforme al Reglamento del Mercado y demás normativa vigente, se produzca un incumplimiento de las obligaciones garantizadas y se deba proceder a la ejecución de la garantía aportada mediante transferencia de valores, la Sociedad Rectora podrá entablar, a su elección, cualquiera de los procedimientos que legalmente le asisten, sean los judiciales ordinarios, declarativos o de ejecución, sean el previsto en el capítulo II del título II del Real Decreto-Ley 5/2005 y sin que la utilización de una vía le excluya la posibilidad de acudir a cualquiera de las restantes en tanto su crédito no haya sido satisfecho en su totalidad. 5. Constitución mediante prenda de valores 5.1 Las Partes consienten en la constitución de garantía mediante la pignoración de los valores que, cumpliendo con los requisitos establecidos en la Circular 04/07, en cada momento sean aportados como objeto de prenda por el Garante. La garantía así formalizada se entenderá válidamente constituida desde el momento en que dicha prenda quede inscrita en el correspondiente registro contable. 5.2 Sin perjuicio de lo establecido en el apartado anterior, la Sociedad Rectora sólo computará como garantía la prenda de valores cuando obren en su poder los certificados acreditativos de la inscripción de la misma, de conformidad con lo establecido en el artículo 5.2 de la Circular 04/07 y los artículos 18 y siguientes del Real Decreto 116/1992, de 14 de febrero, sobre representación de valores por medio de anotaciones en cuenta. Dichos certificados figuraran detallados en el Anexo que forma parte inseparable de este Contrato. La modificación de dicho Anexo requerirá la firma de ambas Partes, con la que consentirán en la constitución de nuevas prendas o la liberación total o parcial de las ya constituidas, al amparo de lo establecido en el presente Contrato. 5.3 El Garante asegura que los valores que en cada momento hayan sido aportados en garantía son de su propiedad en el momento de la constitución de la prenda y se encuentran libres de cualquier tipo de compromiso, retención o embargo. CIRCULAR 09/10 13/17

14 5.4 El Garante podrá ejercer el derecho de sustitución de los valores aportados en cada momento, consistente en poder hacer uso del objeto de dicha garantía, con la obligación de aportar, simultáneamente o con anterioridad, un objeto de valoración equivalente, conforme a las reglas establecidas en el Anexo I de la Circular 04/07, para que sustituya al inicial. 5.5 Cuando los valores que en cada momento sean objeto de pignoración vayan a ser amortizados, el Garante se compromete a reemplazarlos con anterioridad a la fecha prevista de amortización, a requerimiento de la Sociedad Rectora, por otros que sean admisibles y resulten suficientes. Entretanto, el importe líquido resultante de la amortización o reembolso, se abonará en la cuenta que la Sociedad Rectora tenga abierta en el Banco de España, y permanecerá afecto al cumplimiento de las obligaciones garantizadas, constituyendo el efectivo el objeto de la garantía conforme a lo establecido en el Reglamento del Mercado y sus Circulares de desarrollo. 5.6 El Garante mantendrá los derechos políticos y económicos inherentes a los valores objeto de la garantía. 5.7 La liberación total o parcial de la prenda se llevará a cabo mediante la devolución de los certificados de inscripción de la prenda en el registro contable correspondiente, si bien en el caso de liberación parcial será necesario la entrega, previa o simultánea, de un nuevo certificado por el número de valores que permanezcan pignorados. La Sociedad Rectora comunicará a la entidad encargada del registro contable de los valores pignorados su consentimiento respecto de la liberación de la prenda, siguiendo los procedimientos que estas entidades tengan establecidos. Esta liberación sólo se realizará cuando la Sociedad Rectora haya recibido solicitud en este sentido del Miembro Liquidador, y siempre que el obligado a aportar las Garantías mantenga un importe total de Garantías que deducida la valoración de los valores para los que se solicita la liberación, sea suficiente para hacer frente a todas sus obligaciones para con la Sociedad Rectora en el momento de la comunicación de la conformidad para la liberación de los valores aportados. 5.8 En los supuestos en que conforme al Reglamento del Mercado y demás normativa vigente, se produzca un incumplimiento de las obligaciones garantizadas y se deba proceder a la ejecución de la garantía aportada mediante prenda de valores, la Sociedad Rectora podrá entablar, a su elección, cualquiera de los procedimientos que legalmente le asisten, sean los judiciales ordinarios, declarativos o de ejecución, sean el previsto en el capítulo II del título II del Real Decreto-Ley 5/2005 y sin que la utilización de una vía le excluya la posibilidad de acudir a cualquiera de las restantes en tanto su crédito no haya sido satisfecho en su totalidad. 6. Valoración de la Garantía en los supuestos de ejecución: 6.1 En los supuestos en que conforme al Reglamento del Mercado y demás normativa vigente, se produzca un incumplimiento de las obligaciones garantizadas y se deba proceder a la ejecución de la garantía aportada, sea mediante transmisión de valores o CIRCULAR 09/10 14/17

15 mediante prenda de valores, las Partes acuerdan la valoración del objeto de la garantía del siguiente modo: a) El precio de venta de los valores que constituyan la garantía, menos los posibles costes de venta, en el caso de que la Sociedad Rectora vendiera los valores en el mismo día o en el día siguiente del incumplimiento de las obligaciones garantizadas; o, b) En todos los demás casos, es decir cuando no se enajenen los valores en los plazos establecidos en el apartado anterior, cuando MEFF Renta Variable solicite de la entidad encargada del registro contable la anotación de los valores en la cuenta que MEFF Renta Variable tiene abierta en IBERCLEAR, o cuando MEFF Renta Variable tenga ya anotados en su cuenta los valores que constituyen la garantía, el precio de cierre de los valores en el día del incumplimiento de las obligaciones garantizadas. El sobrante que resulte, una vez satisfechas las obligaciones garantizadas, será reintegrado por la Sociedad Rectora al Garante. 7. Gastos e impuestos Todos los gastos e impuestos que se deriven del presente contrato, serán de cuenta del Garante. 8. Notificaciones 8.1 Todas las notificaciones que deriven del presente Contrato se entregarán por correo certificado con acuse de recibo o telefax a las siguientes direcciones o números: La Sociedad Rectora: Fax número: Garante: Fax número: Miembro Liquidador: Fax número: 8.2 Cualquier cambio en estos datos se notificará por la parte afectada a las demás partes del presente Contrato y será únicamente efectivo a partir de diez (10) días después de la recepción de la notificación. 8.3 Constituirá prueba suficiente del envío el resguardo de emisión del fax o acuse de recibo en los que conste su respectiva recepción con el correspondiente indicativo o en la dirección indicada. CIRCULAR 09/10 15/17

16 9. Ley y jurisdicción 9.1 El presente Contrato se regirá por la Ley española. 9.2 Las partes se someten expresamente a los Tribunales de la ciudad de Madrid para cualquier disputa que pueda surgir del presente Contrato, con renuncia expresa al fuero propio. EN PRUEBA DE SU CONSENTIMIENTO, las partes firman el presente Contrato por cuadriplicado en el lugar y fecha arriba mencionados. La Sociedad Rectora El Garante El Miembro Liquidador P.p. P.p. P.p. CIRCULAR 09/10 16/17

17 ANEXO AL CONTRATO Nº DETALLE DE LOS VALORES REPRESENTADOS MEDIANTE ANOTACIONES EN CUENTA PIGNORADOS POR EL GARANTE FRENTE A MEFF RENTA VARIABLE Certificado/ Certificación Emisor de valores Fecha Vencimiento Clase de valor Número Valores Nominal Unitario Nominal Nominal Total.. Madrid, a de..de EL GARANTE MEFF RENTA VARIABLE MIEMBRO LIQUIDADOR CIRCULAR xx/10 17/17