ORIGEN DE LA ISR, CONCEPTOS Y ACTORES (MARCO CONCEPTUAL) PARTE II

Transcripción

1 La Inversión Socialmente Responsable en España y su desarrollo ORIGEN DE LA ISR, CONCEPTOS Y ACTORES (MARCO CONCEPTUAL) PARTE II Marta de la Cuesta González. UNED Eva Pardo. UNED Francisco Javier Garayoa. Spainsif

2 SUMARIO 1. La ISR: concepto, justificación, origen y evolución 2. Instituciones, estrategias y tipología de productos ISR 3. Datos del mercado: la ISR en Europa y en España 2

3 1. LA ISR: CONCEPTO, JUSTIFICACIÓN, ORIGEN Y EVOLUCIÓN 3

4 Qué son las Inversiones Socialmente Responsables? Aquella que incorpora consideraciones éticas, sociales o ambientales a las financieras en la toma de decisiones de inversión, tanto por la empresa como por los agentes inversores externos Eurosif (2006), añade a estos aspectos sociales, ambiéntales y éticos, cuestiones relacionadas con el gobierno corporativo como parte de éste amplio grupo de aspectos extra-financieros Permiten canalizar la financiación hacia empresas, proyectos y organizaciones con mejor comportamiento ASG y/o con alto impacto social y medioambiental

5 Qué son las Inversiones Socialmente Responsables? Mecanismos de financiación que permiten canalizar ahorro hacia proyectos o empresas con alto impacto social. Instrumentos financieros que tratan de discriminar la inversión a favor de empresas y organizaciones SR. 5

6 Qué son las Inversiones Socialmente Responsables? Productos financieros soc. responsables Inversión Responsable Inversión de Impacto Inversión Ética Orígen anglo-sajón Boycots y motivación moral / ideológica Exclusión de sectores industriales Enfoque en una selección de criterios sociales y/o medioambientales reducidos Inversión Sostenible Toma en cuenta del valor accionarial Visión a largo plazo Best-in-class Integración de criterios económicos, medioambientales y sociales (la RSC como concepto europeo)

7 Origen y Evolución de la Inversión Socialmente Responsable PRINCIPIOS COMPARTIDOS : AMBIENTALES, SOCIALES Y DE GOBERNANZA. Orígenes: U.S.A. (50) -Grupos religiosos. - Movimientos sociales. Desarrollo en Europa (80) U.K. (Normativa 2000) La ISR en España. (2000) Globalización. Apoyo de los mercados financieros a las buenas practicas en materia de RSC 7

8 Origen y Evolución de la Inversión Socialmente Responsable Las primeras referencias son del siglo XVII, los Cuáqueros no invertían en empresas relacionadas con la guerra, esclavos, o el alcohol. Toma fuerza en EEUU, durante la guerra de Vietnam, donde muchos inversores cuestionaron que sus ahorros estuvieran invertidos en empresas de armamento y mas concretamente en los fabricantes del gas nápalm, aparece el Pax World Fund, fue creado en 1968 por dos activistas opuestos al conflicto bélico. En Europa, el primer fondo ISR fue el sueco Ansvar Aktiefond Sverige, que nació en 1965, pero no es hasta la década de los 80, en el Reino Unido donde se lanza el Friends Provident Stewardship, donde consigue mayor arraigo este concepto de inversión, que llega de la mano de Iglesias y ONG 8

9 La Inversión Socialmente Responsable en la actualidad Mayor presión social exigiendo comportamiento responsable de empresas Escándalos bursátiles y crisis financiera: se quiebra la confianza Nueva estrategia empresarial de diferenciación para captar nuevo capital El mercado cada vez más valora intangibles y gestión de riesgos extrafinancieros: reputación, buen gobierno, sostenibilidad Exigencias legales y voluntarias: más estándares y códigos y nueva legislación ambiental, social y de buen gobierno. En este contexto, la ISR pretende participar en la restauración de la confianza y favorecer la transparencia de los mercados financieros 9

10 2. INSTITUCIONES, ESTRATEGIAS Y TIPOLOGÍA DE PRODUCTOS ISR 10

11 Gestores de Inversión Analistas financieros Empresas Índices Financieros sostenibles Rating financiero ISR Sostenibidad Inversores Institucionales Comisiones Fondos pensiones Rating sostenibilidad Reguladores mercados Gobiernos 11

12 Estrategias ISR 12

13 Sentido de la Integración Evolución de estrategias de Inversión Socialmente Responsable Evolución de la Integración FONDOS DE NVERSION Y PENSIONES SOCIALMENTE RESPONSABLES Estrategia ISR central Selección basada en criterios económicos, sociales, medioambientales y de gobierno corporativo Estrategia ISR amplia Filtros negativos Filtros positivos (best in class) Activismo Dialogo constructivo Inversión en la Comunidad FISR Primera Generación FISR Segunda Generación FISR Tercera generación FISR Cuarta generación FISR Quinta generación 13

14 Criterios utilizados en la Inversión Socialmente Responsable CRITERIOS NEGATIVOS O EXCLUYENTES CRITERIOS POSITIVOS O VALORATIVOS Armamento Experimentación con animales Explotación en el Tercer Mundo Contaminación Manipulación genética Igualdad de oportunidades Reciclaje Conservar la energía y los recursos naturales Transparencia en la información Compromiso solidario con la sociedad Pornografía y Tabaco Degradación medioambiental Energía nuclear Controlar la polución Apoyar la formación y la educación Compromiso solidario con la sociedad

15 Aplicación de criterios ASG en la Inversión Socialmente Responsable

16 3. DATOS DEL MERCADO: LA ISR EN EUROPA Y EN ESPAÑA 16

17 La ISR un segmento de mercado significativo Activos gestionados con criterios ISR (ISR Broad + Core en miles de millones de euros) TACC España Europa USA 30,8 33,3 (*) +8,1% ,2% ,3% (*) Se produce un ajuste de criterio en una entidad del análisis, que desvirtúa el comparativo (+17,5 M.M.) En Europa y Estados Unidos, entre un 10% y 15% de los activos se gestionan con criterios ISR. ( En España no llega al 8 % del patrimonio en F. P.+F.I. ) Los fondos de inversión y los inversores institucionales representan en torno al 92% del mercado de ISR en Europa y USA. (En España supera el 99%) Fuente: SpainSIF y EUROSIF Informe 2010, Report on SRI trends in USA 2010, Social Investment Forum Fundation USA, Inverco Dic

18 La ISR un segmento de mercado significativo En Europa y Estados Unidos, entre un 10% y 15% de los activos se gestionan con criterios ISR. A nivel mundial, 227 inversores y 496 gestores de inversión se han adherido a Principios de las Naciones Unidas para la Inversión Responsable (PRI). En España 8 fondos de pensiones e instituciones de inversión colectiva, 9 entidades de gestión y 3 empresas de servicios profesionales de inversión (Dic. 2011). Estos principios que les compromete básicamente a incorporar las cuestiones ASG en los procesos de análisis a ser propietarios activos: ENGAGEMENT promover la aceptación y aplicación de los Principios.

19 La ISR en Europa ASPECTOS MÁS RELEVANTES DE LOS RESULTADOS EN EUROPA En Europa el patrimonio gestionado bajo la clasificación de Core SRI es de 1,2 billones de euros, mientras que 3,8 billones en Broad SRI. El mercado ISR está protagonizado por los inversores institucionales ya que representan un 92% de los activos gestionados. Los bonos es la clase de activos que más invierten los inversiones ISR (53%), seguido de las acciones. (33%) 19

20 La ISR en Europa 2006 Del 2006 al 2010 la ISR en Europa pasa de representar el 35% al 72% del total % 28% % 72% 54% 45% North America Europe Australia/Asia 20 Source: Eurosif Research

21 La ISR en Europa: tipología Es básica la aportación de Los Fondos de Pensiones Públicos y los Fondos de Reserva. 12,0% 20,3% 0,4% 0,6% 1,3% 1,9% 63,4% Public Pension Funds or Reserve Funds Corporate/Occupational Pension Funds Religious Institutions & Charities NGOs & Foundations Public Authorities & Governments Universities & Other Academics Insurance Companies & Mutuals 21

22 La ISR en Europa IX Futuro de la ISR en Eropa Previsiones a tres años, Eurosif

23 La ISR en España I RESPUESTAS RECOGIDAS EN ESPAÑA PARA EL EUROPEAN SRI STUDY 2010 y PARA EL ESTUDIO SPAINSIF 2010 Datos a 31 de diciembre de gestoras de patrimonios, que incluyen: 5 mayores Gestoras de Fondos de Pensiones de Empleo. 4 mayores Gestoras de Fondos de Inversión y 7 de las 10 más grandes. Amplia representación de Mutualidades de Previsión Social y EPSV. 23

24 La ISR en España II Tipo de Inversor Institucional (por volumen de activos ISR) ,124 Fondos y sistemas de pensiones de empleo Gestoras de planes de pensiones 13,238 8,123 Instituciones financieras Fondos de Inversión Mobiliaria Distribución de la Cartera de Fondos ISR 5% Renta Variable 24% Renta Fija 71% Otros (alternativos, garantizados, etc.) 24

25 M. M. M. M. La ISR en España III ,6 Core ISR: exclusiones (3 o más criterios) y screening positivo.(best in class y fondos temáticos) , ,5 23,5 29,5 29,5 14,7 14,7 Broad SRI: exclusión con menos de 3 criterios, engagement e integración ,58 1, ,58 1,3 Core Broad Core Broad Fuente: SpainSIF y EUROSIF Informe

26 La ISR en España V DESARROLLO DE LA ISR EN ESPAÑA DE LA MANO DE LOS INVERSORES INSTITUCIONALES. Los fondos de pensiones de empleo son el motor de la ISR en España. En el mercado retail la presencia de políticas ISR es marginal. 26

27 La ISR Institucional en España A finales de diciembre de 2010, el total del patrimonio invertido en ISR en el ámbito institucional en España era de ,428 millones de euros, con un total de partícipes. Se trata de un dato muy positivo, pues hubo un aumento de un 8% de patrimonio y de un 40% de partícipes respecto al año A finales de 2010, el capital gestionado de los fondos de pensiones ISR en España supone el 18% del capital gestionado por los fondos de pensiones. A finales de 2009 suponía el 16,4%. En cuanto a partícipes, el capital gestionado supone el 10% de los partícipes en los fondos de pensiones en España. Fuente: Observatorio de ESADE

28 La ISR retail en España Entre junio de 2009 y junio de 2010 el número de productos ISR destinados al mercado retail se incrementó en el mercado europeo ISR un 29%, tras crecer un 27% el año anterior. No obstante, en España la situación de los fondos ISR en el mercado retail dista mucho de la que existe en Europa. A finales de 2010 había en el mercado financiero español 79 instituciones de inversión colectiva (IIC) socialmente responsable, 16 de ellas gestionadas por instituciones gestoras domiciliadas en España y 63 por instituciones gestoras extranjeras Fuente: Observatorio de ESADE

29 Marco Regulatorio I REFERENTES DE REGULACIÓN COMPARADA. 1) Suecia, Francia, Canadá, Japón, Noruega o Nueva Zelanda Integración de criterios ESG en los fondos de pensiones públicos. 2) Reino Unido, Austria, Alemania, Bélgica, Italia > Transparencia en el marco de los fondos y planes de pensiones de empleo, y requieren que los miembros de las comisiones de control de estos fondos informen sobre si integran a no, criterios ESG en sus políticas de inversiones. 3) Gobiernos y entes reguladores de Francia, Brasil, Malasia, Sudáfrica, Suecia y Dinamarca Marcos reguladores que obligan a las empresas a publicar en sus memorias anuales sus impactos sociales y ambientales. 4) Estados Unidos, China, Indonesia Regulaciones para que las empresas cotizadas informen de sus emisiones de gases invernadero. Fuente: Observatorio de ESADE

30 Marco Regulatorio II REGULACIÓN EN ESPAÑA. RD 304/2004 Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones. Artículo 69, pfos. 4 y 6 Ley de Economía Sostenible. Disposición Final trigésimo primera. Desarrollo reglamentario pendiente. (Modificación del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones) Art.69- Propuesta Spainsif. Modelo Anglosajón de compliance. 30

31 Fondos de pensiones con políticas ISR en España El número de fondos de pensiones con políticas ISR en España es de 31. cuatro tipologías: 1. Los fondos de pensiones de empleo con políticas ISR aplicadas a la preselección de la cartera. Algunos de ellos también ejercen los derechos políticos y votan en las juntas generales de accionistas Los fondos de pensiones individuales que tienen una política ISR de preselección de la cartera Los fondos de pensiones de empleo que ejercen los derechos políticos y votan en las juntas generales de accionistas, aunque no tengan una política ISR de preselección de la cartera Los fondos de pensiones asociados que ejercen los derechos políticos y votan en las juntas generales de accionistas, aunque no tengan una política ISR de preselección de la cartera. 3 31

32 Fondos de pensiones con políticas ISR en España Hay 17 fondos de pensiones de empleo con políticas ISR en España. Ocho de estos fondos son signatarios de los UNPRI. Los 17 fondos suman un total de ,234 millones de euros de patrimonio y partícipes. Entre estos encontramos algunos de los fondos con mayor volumen de patrimonio, como el fondo de pensiones de los trabajadores de la Caixa, de Telefónica, del BBVA o de Iberdrola. 32

33 Fondos de pensiones con políticas ISR en España En la actualidad hay 10 fondos de pensiones de empleo que ejercen los derechos políticos sin que hayan adoptado una política ISR. El patrimonio de estos fondos de pensiones es de 1.144,174 millones de euros y cuentan con partícipes. El volumen de este patrimonio representa el 4% del patrimonio de los fondos de pensiones de empleo en España, y el 29% de los partícipes de los fondos de pensiones de empleo. En el mercado retail también se comercializa un fondo de pensiones individual que adopta una política ISR. Se trata de Caser Responsabilidad Plus. Este fondo de pensiones individual suma 1,102 millones de euros de capital invertido y cuenta con 689 partícipes. Caser Responsabilidad Plus ha sido comercializado por la entidad de gestión Caser, Sociedad de Seguros y Reaseguros, S.A. (Caser Pensiones), una de las entidades de gestión en España firmantes de los UNPRI. 33

34 La calidad ISR de los fondos en España Laboratorio de Fondos ISR Economistas sin Fronteras y Cátedra Telefónica-UNED de RSC 34