Informe de Mercados de Granos

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1 Informe de Mercados de Granos Miércoles 14 de Septiembre de 2011 Nº 244 CONTENIDO GENERALIDADES 2 TRIGO 3 Las cotizaciones de trigo se han sostenido debido al movimiento de los otros granos, más que por los propios fundamentos del cereal. Respecto a Argentina, comienzan a preocupar las condiciones climáticas, y todavía no se muestra gran actividad por parte de los compradores, para la campaña MAÍZ 5 A pesar de un informe del USDA que resultó alcista para las cotizaciones, el sector financiero ejerce su presión sobre las mismas, ante las dudas de que Grecia pueda entrar en default. En Argentina, aún no hay novedades sobre el cupo de exportación de la campaña SOJA 7 Frente a la expectativa de una menor cosecha estadounidense, el informe del USDA mostró un leve crecimiento, resultando bajista para el precio de la oleaginosa. A su vez, esta situación se ve influenciada por la volatilidad financiera y la preocupación sobre el posible impacto de la Niña en Sudamérica. GIRASOL 9 Nueva estimación de suba de la cosecha mundial 2011/12, la cual se prevé que alcance un nuevo record. Argentina por su parte estima incrementos de área de siembra del orden de 12%. ÚLTIMA PÁGINA 11 Información complementaria de los mercados. Informe de Mercados de Granos Página 1

2 GENERALIDADES 15 % de la soja en Estados Unidos, se encuentra en estado de caída de hojas. A su vez, el 56% se encuentra en estado bueno y excelente, manteniéndose respecto a la semana anterior. 33,4 mill. de t. de trigo blando, podría llegar a cosechar Francia en el 2011, según las estadísticas de la oficina agrícola francesa FranceAgriMer. Este volumen al mes pasado era 33,3 mill. de t. y a su vez ratificaron que la calidad era satisfactoria. También, fijó las ventas de trigo de Francia fuera de la Unión Europea en 8 mill. de t, frente a los 12,9 mill. del 2010/2011, cuando Rusia estuvo ausente de los mercados exportadores. 20,4 mill. de t. de trigo planea exportar Australia para la campaña , aumentando sus exportaciones respecto de la campaña pasada en 2,8%, según datos de la Oficina Australiana de Ciencias y Economía Agrícola y de Recursos (ABARES). Esto podría marcar nuevos records, gracias a la mejora de condiciones de desarrollo mill. de litros de etanol anhidro prevé Brasil que importará en la temporada 2011/12 (abril-marzo) para satisfacer la creciente demanda local y cubrir el déficit de abastecimiento local, según la Asociacion de la Industria Azucarera u$s/t. es el precio oficial del biodiesel correspondiente al mes de septiembre publicado por la Secretaria de Energía. Es un 1,7% superior al precio registrado en el mes de agosto. 487,5 u$s/t. es el precio de la UREA Fob Yuzhny, 12,5 dólares por encima del mes pasado, y un 72% superior al precio del año anterior. Si al precio de hoy se le agrega el flete y gastos varios, da una paridad de importación de 663,5 u$s/t. Informe de Mercados de Granos Publicación de distribución quincenal, destinada al Movimiento CREA. Coordinación del informe Sebastián Gavaldá Técnicos a Cargo Mariana Gori, Alejandro Vejrup, Matías Amorosi Colaboradores Enriqueta Gil Belloni, Carlos Pouiller, Viviana González, Sebastián Salvaro, Celina Mesquida, Hernán Fernández, Alejandra Linares, Diego Pasi, Gastón Eleicegui, Sofía Crespo, Nicolás Udaquiola, Martín Cires. Elaborado por AACREA Proyecto Tecnología Comercial sobre la base de datos e informes publicados por MAGyP Bolsa de Cereales de Bs. As. USDA, ONCCA, SENASA, Oil World, CIG, INTA, Conab y otras fuentes oficiales y no oficiales. mgori@crea.org.ar avejrup@crea.org.ar mamorosi@crea.org.ar Investigación y Desarrollo - AACREA Sarmiento to. piso (C1041AAZ) Buenos Aires - Argentina. Tel. (54-11) /79 Acerca de AACREA Es una Asociación civil sin fines de lucro originada por el Arq. Pablo Hary en 1957 y fundada en Integrada y dirigida por productores agropecuarios, su objetivo es promover el desarrollo integral del empresario agropecuario para lograr empresas económicamente rentables y sustentables en el tiempo, probando tecnología y transfiriéndola al medio para contribuir con el sector y el país. Informe de Mercados de Granos Página 2

3 TRIGO Las cotizaciones de trigo se han sostenido debido al movimiento de los otros granos, más que por los propios fundamentos del cereal. Respecto a Argentina, comienzan a preocupar las condiciones climáticas, y todavía no se muestra gran actividad por parte de los compradores, para la campaña El mercado de trigo está recibiendo la fuerte entrada de granos por parte del hemisferio norte lo que presiona a la baja las cotizaciones. Ucrania y Rusia exportarían entre 25 y 30 mill. de t. de granos. Ucrania pasaría de exportar 4 mill. de t. de trigo en la campaña a 9,7 mill. de t para la Además, el Ministerio de Agricultura de Ucrania propuso cancelar los actuales aranceles a la exportación de granos con el fin de incrementar los envíos al exterior. Por su parte, en Rusia los analistas esperan que esta temporada se exporten 20 mill. de t. de trigo. Exportaciones semanales de Estados Unidos. miles de t Ventas Netas Exp. Acum Prom. V.N. 5 años Prom. E.A. 5 años mill. de t El Consejo Internacional de Granos elevó su estimación para la producción global de trigo de la campaña 2011/12 en 3 mill. de t, a 677 mill. de t. Con la fuerte entrada de estos países al mercado, las exportaciones estadounidenses semanales se muestran menores a los promedios. En el gráfico puede observarse, como las exportaciones semanales (barras azules), no han podido superar los promedios de los últimos 5 años (puntos azules), excepto en la primer semana del ciclo. En este sentido, la última semana se confirmó la venta de 300 mil t de trigo con origen en Rusia y en Kazajstán con destino a Egipto, un jugador influyente del lado de los compradores e histórico cliente de Estados Unidos. En tanto, dicho país lleva exportado el 46,71% de su proyección de exportaciones, siendo el promedio de los últimos 5 años de 50,79%. En este sentido, el informe de oferta y demanda del USDA correspondiente Fuente: Movimiento CREA en base a USDA. al mes de septiembre, no realizó cambios en la producción de trigo de Estados Unidos, pero sí en las exportaciones proyectadas que pasaron de 29,94 a 27,9 mill. de t. De esta forma, los stocks finales aumentaron a 20,71 mill. de t., muy por encima de lo que esperaba el mercado. Por otro lado, en su reporte semanal, el USDA dio por finalizada el martes la cosecha de las variedades de trigo de invierno. Además, indicó que la cosecha del cereal de primavera alcanzó al 83% del área apta, contra el 68% de la semana anterior y el 87% promedio de los últimos 5 años. En tanto, algunos analistas estimaron que Australia promete una cosecha de mayor calidad en 2011/12 en relación con la campaña anterior, aunque los rendimientos serían menores. La estimación media de los analistas encuestados sugirió exportaciones de 18,29 mill. de t., frente a 13,7 mill. de t. en 2009/10, según estimaciones del gobierno. Algunas estimaciones alcanzan las 20 mill. de t Informe de Mercados de Granos Página 3

4 Finalmente, el USDA calculó um aumento en la cosecha de Canadá, de 21,50 a 24 mill. de t., mientras que sus exportaciones suben de 15 a 17 mill. de t. En nuestro país, según el informe publicado por la Bolsa de Cereales de Buenos Aires al 8 de septiembre, las perspectivas productivas del cereal se agudizan paulatinamente por la falta de humedad. La situación no es optimista en Chaco ni Santiago del Estero, mientras que en San Luis, Sur de Córdoba y el extremo Sudoeste de Buenos Aires, los cultivos muestran menor desarrollo. Aspecto del cultivo en Argentina % A su vez, el Ministerio de Agricultura informó un leve empeoramiento del aspecto del cultivo (línea violeta) 95,8%, respecto a su informe anterior que era de 97%. Sin embargo, éste sigue siendo mucho mejor que la campaña pasada a igual fecha (línea naranja), 63,6%. Por su parte, la Bolsa de Comercio de Rosario informó que la producción de trigo alcanzará las 12,5 mill. de t. Si bien la superficie de la presente campaña será similar (4,5 mill. de has) a la del ciclo anterior, la entidad sostiene que no se alcanzarían los rindes de la campaña 2010/11, sino que estos podrían encontrarse alrededor de los 28 qq por ha. 40 Fuente: Movimiento CREA en base a MinAgri En las últimas semanas el mercado futuro de trigo ha mostrado algo de movimiento de la mano del otorgamiento de Roe Verde y de la mayor participación compradora de la exportación. Por su parte, las nuevas condiciones comerciales que se están discutiendo para trigo y maíz a partir de las propuestas de AFA y de la Bolsa de Comercio de Rosario generan expectativas ante una posible mejora del sistema comercial y posibles menores descuentos. Las compras de la exportación a la fecha son 1,051 mill. de t., y de acuerdo a estimaciones del mercado los roe verdes se ubicarían por debajo de 1 millón de t, de un cupo inicial anunciado de 3 mill. de t. Si bien se ha visto mayor actividad compradora en la última semana, lo que preocupa es que la mayoría de las ofertas son por trigo con algunas condiciones de calidad como peso hectolitrito y proteína y los trigos bajo condiciones cámara continúan siendo los más descontados. Informe de Mercados de Granos Página 4

5 MAÍZ A pesar de un informe del USDA que resultó alcista para las cotizaciones, el sector financiero ejerce su presión sobre las mismas, ante las dudas de que Grecia pueda entrar en default. En Argentina, aún no hay novedades sobre el cupo de exportación de la campaña La situación financiera, con Grecia a la cabeza, es lo que marca la agenda de los operadores en este momento, presionando las cotizaciones de todos los comodities a la baja, sin señales claras de cómo podría resolverse la situación y qué efectos definitivos tendría sobre los precios. Producción y rendimientos estimados en Estados Unidos. qq/ha. 10,4 10,2 Producción USDA Rend max Rend min Rend prom mill. de t En los últimos días, la atención estuvo puesta en el informe que publicó el USDA, donde se redujo fuertemente la producción del principal país productor del mundo, para ubicarla en 317,44 mill. de t desde las 328,03 mill. de t informados el mes pasado. Esto fue consecuencia de la caída en los rendimientos esperados que pasaron de 96,03 a 92,96 qq por ha. 10 9,8 9,6 9,4 9, * Fuente: Movimiento CREA en base a USDA En el gráfico se puede observar el rendimiento para las campañas y y el estimado para el presente ciclo (rombos amarillo). Además se observan los rendimientos máximos, promedios y mínimos de los últimos 5 años y la producción (barra verde eje derecho). Es notable la considerable disminución de los rendimientos y ver que en la actual campaña se epseran rindes por debajo del mínimo de las últimas 5 campañas; pero aún asi el aumento del área sembrada logró que la producción todavía sea superior a la de la campaña pasada. El informe de estado de los cultivos de Estados Unidos muestra que se encuentra entre bueno y excelente el 53% de la superficie, cuando a igual momento del año previo ese valor era de 68%. Por otra parte, el USDA elevó su estimación para las cosechas de Brasil y de la Argentina, que pasan de 57 a 61 mill. de t. y de 26 a 27,50 mill. de t, respectivamente. El organismo también elevó la producción de la Unión Europea (UE), que pasa de 60,09 a 61,04 mill. de t. Para Ucrania, el organismo aumenta la estimación de producción de 16,5 a 18 mill. de t., mientras que sus exportaciones suben de 8,5 a 10 mill. de t. En este sentido, según el Viceministro de Agricultura de dicho país, obtendrían una cosecha récord de maíz en el 2011, de 18 a 20 mill. de t. El aumento de la recolección podría permitir a Ucrania exportar un total máximo de 10 mill. a 12 mill. de t. en el ciclo 2011/12. Este país cosechó 11,9 mill. de t. de maíz en el 2010 y El USDA estimó un aumento del 5,7% en la producción de maíz para la campaña , para los países pertenecientes a la ex Unión Soviética. Informe de Mercados de Granos Página 5

6 exportó 5,1 en 2010/11. En tanto, su consumo doméstico no excede 8 mill. de t. En Argentina, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires dio por finalizada la cosecha de maíz, con la recolección de los últimos lotes en el NOA y el NEA. Según el organismo, el rendimiento promedio fue de 69 qq por ha, con una caída de 20,1 puntos porcentuales en comparación con el récord del ciclo previo. El volumen obtenido finalmente fue de 21 mill. de t. Precio Maíz y FAS Teórico. Maiz MATba RO. Disp. Fuente: Movimiento CREA en base a MATba y MinAgri. FAS Teórico Niña, que en la temporada anterior recortó la producción. La comercialización de el maíz disponible sigue sufriendo un importante descuento, como muestra el gráfico. La línea verde representa la cotización del maíz en el Mercado a Término para la posición disponible, y la línea amarilla, el FAS Teórico. Semana a semana, la diferencia entre ambas aumenta, encontrándose actualmente en más de 85 u$s/t. Respecto de la campaña , algunos analistas consideran que la producción de maíz podría llegar a un récord de hasta 30 mill. de t. si las condiciones climáticas son favorables. El área de siembra sería impulsada por los altos valores internacionales que registra el cereal de la mano de una fuerte demanda, mientras que los rendimientos llevarían al grano a un récord si no sufren un fuerte impacto por el fenómeno climático La Algunas previsiones dan cuenta de una superficie de hasta 4,65 mill. de has. en la temporada 2011/12, frente a los 4 mill. de la campaña pasada. En cuanto a la comercialización, se llevan compradas por la exportación 1,658 mill. de t. del ciclo 2011/12, pero todavia no hay roe verdes otorgados a la fecha del informe. Igualmente es inminente la apertura del cupo, a partir de la cual habrá que estar atentos de la evolucion de los precios a cosecha ya que ha quedado demostrado en los últimos años que cuando esta abierto el registro se han obtenido los mejores precios. u$s/t Informe de Mercados de Granos Página 6

7 SOJA Frente a la expectativa de una menor cosecha estadounidense, el informe del USDA mostró un leve crecimiento, resultando bajista para el precio de la oleaginosa. A su vez, esta situación se ve influenciada por la volatilidad financiera y la preocupación sobre el posible impacto de la Niña en Sudamérica. Lejos ya de los 90,61 mill. de t. del ciclo anterior, la nueva cosecha de soja en los Estados Unidos fue estimada por el USDA en 83,97 mill. de t, por encima de los 82,52 mill. calculado por los privados. Este crecimiento tuvo que ver con un rinde promedio de 28,11 qq/ha, superior al relevado en agosto, de 27,84 qq/ha. No hubo cambios en la superficie sembrada, ni en el área cosechable, que fue sostenida en 29,89 mill. Ante la expectativa de una menor cosecha estadounidense por parte del mercado, el dato oficial impactó negativamente en los precios, debido al aumento de la producción esperada. Posición de los Fondos Especulativos (comprados - vendidos) mill. de t Saldo CBOT Fuente: Movimiento CREA en base a CFTC - Commodity Futures Trading Commission. u$s/t Por otro lado, cabe mencionar que ha finalizado el ciclo 10/11 para la soja en Estados Unidos, alcanzando un total de embarques por 40 mill. de t, convirtiéndose de esta forma en los mayores a nivel histórico. Luego, según los datos informados por el USDA se puede apreciar que se registraron ventas semanales del poroto de la campaña 11/12 por un total de 445 mil t, siendo China el principal protagonista de dichas compras. En cuanto a las cosechas sudamericanas, el USDA mantuvo sin cambios las cosechas de Brasil, de la Argentina y de Paraguay, Esta baja fue exacerbada, en gran medida, por una toma de ganancias por parte de los fondos especulativos lo cuales se encontraban muy comprados. Como se observa en el gráfico, los fondos especulativos se encontraban fuertemente comprados, después de haber pasado varios meses con saldos positivos pero sin ser los grandes responsables de mantener el precio de la oleaginosa estable. En ese período los fundamentals, de la mano de caída de producción en Estados Unidos y de la alta demanda para consumo y biocombustibles, fueron quienes sostuvieron el precio. Llevándolo a números, durante las últimas dos semanas, el saldo neto de los fondos alcanzó los niveles de principio de año, con un volumen de 20,2 mill. de t. a fines de agosto y 19,5 en la primer semana de septiembre. Esto puede atribuirse a la situación compleja que viene azotando lo económico, financiero y político, que favorece la entrada a estos mercados. Los stocks finales de Estados Unidos, después del informe del USDA quedaron en 4,5 mill. de t, con lo cual la relación stock/consumo queda en 9,4%, levemente superior al mes pasado. Informe de Mercados de Granos Página 7

8 en 73,5; 53 y 7,5 mill. de t, respectivamente. A pesar de esto, el clima seco sigue castigando duramente a los estados de Mato Grosso, Mato Grosso do Sul y Goiás, en Brasil. El déficit de humedad en estas regiones es preocupante y son muy pocas las chances de recuperar reservas hídricas antes del período habitual de inicio de las siembras de soja y maíz, a mediados de septiembre. En Paraguay puede presentarse el mismo fenómeno en los próximos meses, viéndose reducidos los niveles de lluvias durante el verano, y en pleno período de crecimiento de la oleaginosa. Reserva de Agua Útil en el Suelo en la Región Pampeana al 11 de Septiembre de Lo que respecta a la Argentina, la región de la Pampa Húmeda, donde se produce el mayor porcentaje de la oleaginosa, se encuentra en una situación climática que viene complicándose cada vez más, como se puede observar en la imagen de la reserva de agua útil en el suelo al 11 de septiembre. En la misma se observa que la zona oeste está con una situación más ajustada de humedad, mientras que la zona este, está empezando a sentir ese déficit hídrico, el cual no supera el 50% en ningún área. Esta situación podería provocar un retraso en la siembra. Cabe destacar que la situación de sequía puede ir aumentando hacia el verano con lo cual podría verse afectada la producción de la oleaginosa. Por el lado de la comercialización, China aumentaría pronto sus importaciones de porotos debido a que Fuente: Movimiento CREA con base en Sistema Meteorológico Nacional. sus inventarios están bajos y a que la producción fue menor de lo previsto, según Oil World. Las compras chinas de soja probablemente repunten en las próximas semanas y meses, con lo cual se puede abrir una puerta grande que se reflejaría en el precio de la soja local. En este sentido, como hemos indicado en informes anteriores, la capacidad de pago de los exportadores de poroto de soja continúa siendo superior a la capacidad de pago de la industria debido, entre otras cosas, a la fuerte demanda de poroto. Informe de Mercados de Granos Página 8

9 14-jul 21-jul 28-jul 04-ago 11-ago 18-ago 25-ago 01-sep GIRASOL Nueva estimación de suba de la cosecha mundial 2011/12, la cual se prevé que alcance un nuevo record. Argentina por su parte estima incrementos de área de siembra del orden de 12%. Nuevamente Oil World elevó su estimación sobre la cosecha mundial de semilla de girasol a 36 mill. de t. para el ciclo 2011/12, la cual vuelve a marcar un nuevo récord a nivel de producción. Este dato representa un incremento de 2,8 mill. de t. respecto del ciclo precedente, y supera en 0,2 mill. de t. a la estimación del mes anterior. En el caso de Rusia y Ucrania, el acumulado para este ciclo se proyecta en 16,3 mill. de t., frente a 13,6 mill. de t. del ciclo previo. Ante dicha certeza de una cosecha muy voluminosa de girasol en Rusia y Ucrania, al igual que en la Unión Europea, los valores del Precios Internacionales de Aceite de Girasol. aceite de girasol en Rótterdam registraron bajas desde los u$s/t. Rotterdam Mar Negro Argentino u$s/t. correspondiente al promedio 1500 del mes de junio, a los actuales u$s/t. El precio Fob del 1450 aceite de girasol en el Mar Negro se ubica en u$s/t, versus u$s/t. de junio último La oferta de aceite de girasol del Mar Negro dificulta las colocaciones de aceite argentino en toda la región de Europa y norte de África, ya que los actuales valores del producto argentino como se muestra en el gráfico, se ubican en torno a los 1.200/1.230 u$s/t. Fob en puertos argentinos, quedando fuera de competencia en esos destinos frente al origen ucraniano y/o ruso. Fuente: Movimiento CREA en base a Oil World y Bolsa de Cereales. A nivel local, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, en su informe semanal de cultivos comunicó que la incipiente siembra de girasol del ciclo 2011/12, en las provincias del norte del país, fue demorada en la última semana por la falta de lluvias. El organismo prevé que la superficie dedicada al girasol de la actual campaña será de 1,86 mill. de has, lo que representa un crecimiento de 12% respecto a la campaña pasada, como se observa en el cuadro de oferta y demanda. Por lo tanto, de acuerdo a la superficie estimada, es posible proyectar una situación de oferta de 3,66 mill. de t, considerando un rinde que surge de promediar el máximo obtenido en los últimos 5 años y el promedio del mismo período. Por el lado de la demanda, de acuerdo a declaraciones de compras efectuadas por la industria aceitera, con fecha 24 de agosto, las adquisiciones de girasol correspondiente al ciclo 2010/11 totalizaban 2,79 mill. de t. Informe de Mercados de Granos Página 9

10 Oferta y Demanda de Girasol en Argentina. 2011/12(*) 2010/ /10 STOCK INICIAL 0,24 0,22 0,83 IMPORTACION PRODUCCION (*) 3,42 3,42 2,34 Area semb. (Mill/has) 1,86 1,66 1,46 Rinde (qq/ha) 18,78 21,04 16,50 OFERTA 3,66 3,64 3,17 Si consideramos una producción de 3,4 mill. de t, promedio entre estimaciones oficiales y privadas, el volumen adquirido representa el 81,7% de la producción proyectada, cuando todavía restan 4 meses del ciclo comercial en curso. De esta forma, el volumen sin vender en propiedad del productor sería de aproximadamente 382 mil t. CONSUMO INTERNO 3,35 3,30 2,90 Con respecto a los precios Molienda 3,20 3,15 2,75 disponibles, los descuentos continúan siendo altos, Semilla y otros usos 0,15 0,15 0,15 ubicándose en 22,3 u$s/t. EXPORTACION PROYECTADA 0,10 0,10 0,05 Por su parte, los precios futuros STOCK FINAL 0,21 0,24 0,22 rondan los 310 u$s/t, ubicándose Fuente: Movimiento CREA en base a Minagri y fuentes privadas. por debajo de los valores de la soja, pudiendo generar cambios en los planes de siembra hacia la soja debido a los mejores valores y la variedad de coberturas. Informe de Mercados de Granos Página 10

11 ago-10 oct-10 dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago ÚLTIMA PÁGINA Información complementaria de los mercados. Relación de monedas (Euro/Dólar). u$s/ 1,50 1,45 1,40 1,35 1,30 1,25 1,20 1,15 1,10 1,05 La relación entre el euro y el dólar, como hemos expresado en reiteradas ocasiones, juega un rol muy importante en la volatilidad de los precios de los commodities en general y de los agrícolas en particular. En el gráfico se observa la evolución de esta relación, donde las barras azules muestran el promedio mensual y la curva la variación de estos últimos días, donde parte de esta baja a raíz de la revalorización del dólar, y a la problemática financiera de la Unión Europea, que puede frenar sus importaciones, por menor poder de compra. Fuente: Movimiento CREA en base a dolarhoy.com y bfinance. Relacion Insumo-producto (a septiembre 2011). Variac ión porc entual de la relac ión ac tual versus la históric a(*) Insumo / Producto Trigo (157) Maíz (158) Girasol (326) Soja (326) Novillo (1,98) PDA (825) 5,6% -13,5% -9,2% -5,8% -32,6% Urea (640) 17,3% -3,9% 0,9% 4,6% -25,1% Gl. 100l (2,4) -39,3% -50,3% -47,8% -45,8% -61,2% Insumo / Producto PDA Urea Gl. 100 l Trigo Maíz Girasol Soja Novillo Fuente: Movimiento CREA en base a MATba, fertilizer-index.com, Profercy, Series de Precios de AACREA y MAGyP.. Se considera para el análisis de la relación insumo/producto los cuatro principales cultivos y el novillo, mientras que en insumos se establecen como principales el fósforo, la urea y el glifosato. Actualmente y en relación a lo sucedido en los últimos 5 años se presenta favorable en ciertos cultivos. En el caso del trigo disponible se observa que no es rentable frente a fósforo y urea, y a su vez esta última comienza a estar cara frente al valor de los granos. Nota: Para los cálculos se utilizan las cotizaciones del disponible en u$s. Los valores entre paréntesis, indican el valor del insumo o producto al mes de los datos o al promedio de los últimos 5 años. Informe de Mercados de Granos Página 11